金融事业部 搜狐证券 |独家推出
群益证券(香港)有限公司
20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
1.08%
(--)

旗下研究员(前十):

买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/169 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
未署名
贵州茅台 食品饮料行业 2018-08-13 691.88 850.00 24.98% 684.50 -1.07% -- 684.50 -1.07% -- 详细
结论与建议:公司2018年上半年实现营收334亿,同比增38%,实现净利润157.6亿,同比增40%,EPS为12.55,毛利率为90.94%,同比上升1.32pct。二季度实现营收159.3亿,同比增46.4%,实现净利润72.6亿,同比增41.5%,毛利率为90.54%,同比上升2.8pct。2Q毛利率有较大提升,应主要受益产品提价(平均提价18%)和产品结构变化(生肖酒、定制酒等高价酒占比提升)。 以产品来看,上半年茅台酒营收294亿,同比增36%,系列酒营收40亿,同比增57%,2Q茅台酒营收达136亿,同比增47%,系列酒营收23亿,同比增42.8%。2Q作为传统销售淡季,除提价因素外,部分高增长推测来源于确认预收款(2Q预收款余额为99.4亿,环比下降24.5%)。量价方面,推算上半年茅台酒出货量在1.4-1.5万吨之间,吨价预计提升约20%-22%。 以费用来看,2Q由于推进133品牌战略和推广酱香系列酒,市场投入加大导致销售费用大福增加,同比增59.5%,受此影响,2Q费用率达14.89%,同比提升2.56pct,但从全年来看,费用率变动应可以保持平稳。 展望未来:1)2017起公司预收款呈下降趋势,但这与公司调整打款发货节奏有关,当前批价维持在1750左右,显示茅台酒供需矛盾依然突出,因此无需为预收账款持续下降过度担忧,预计行业景气仍可持续。2)短期,3Q为白酒销售旺季,参照去年同期,预计中秋、国庆假期备货期间为保证假日市场供应稳定,茅台酒有望实现一定程度放量,叠加年初产品提价,3Q有望在高基数(2017年3Q净利润yoy+138%)的情况下保持较快增长。3)中长期,由于产能限制,茅台酒持续放量将比较困难,供需矛盾延续,后期应关注产品结构变动及产品进一步对业绩的拉动作用。 综上,预计2018-2019年公司将分别实现净利润367亿和443亿,同比增35.5%和20.8%,EPS分别为29.21元和35.28元,当前股价对应PE分别为23倍和19倍,维持买入投资建议。 风险提示:行业景气不及预期,食品安全问题,限制三公消费力度扩大。
未署名
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2018-08-13 11.80 15.00 24.38% 12.25 3.81% -- 12.25 3.81% -- 详细
结论与建议: 公司今日发布2018H1业绩报告,报告期实现收入38.54亿元,同比增长33.14%,归母净利润3.65亿元,同比下降31.61%,主要因17年出售资产造成1.4亿元非经常性损益,归母扣非净利润3.54亿元,同比10.20%,低于市场预期。 考虑到公司业绩季节波动性较大,且四季度利润约占全年七成左右,且政策转向融资出现边际宽松,暂维持盈利预测,预计公司18、19年分别实现净利润32.07亿元(YOY+27.82%)、40.95亿元(YOY+27.69%),EPS1.02元、1.30元,当前股价对应18、19年动态PE11.5X、9X,估值较低,给予“买入”建议,目标价15元。 二季度业绩受去杠杆影响较大:分季度来看,Q1实现归母净利1.55亿元(YOY-32.85%),扣非净利1.53亿元(YOY+78.09%);Q2归母净利润2.1亿元(YOY-30.67%),扣非净利润2.01亿元(YOY-14.49%)。二季度业绩下滑明显,主要因去杠杆、紧信用造成融资难度大、项目进度放缓等。 光环境业务增长抢眼:分业务来看,水处理、光环境和市政工程分别实现收入增长34.04%、43.24%和-54.05%,水处理收入增长稳健,光环境高增主要因良业环境2017年6月幷表,市政工程业务主要因PPP 项目受到政策及融资影响进度放缓。综合毛利率上升7.24pct 至34.44%,主要因毛利率较高的光环境占比提升较多。 三费及资产减值损失拖累业绩:上半年财务费用3.15亿,同比增长180%主要因PPP 业务资金需求大,新增有息负债以及利息费用增加,,销售费用和管理费用也同比增长62%和43%,公司三费占比提升5.29pct 至18.34%。上半年应收账款计提坏账增加,导致资产减值损失为1.51亿元,同比增长197%。流动性无改善,经营活动产生的现金流量净额为-13.59亿元,同比-94%,主要为PPP 项目信贷周期变长,结算及付款周期有所滞后所致。 在手订单仍然充裕,静待融资边际宽松:公司2018年H1新增订单310亿元,订单仍然饱满,EPC、BOT 订单分别占比47%和53%。公司二季度主动梳理在手订单,确保质量,未来将限制重资产模式发展,重视运营,以轻带重。宏观环境方面,下半年宽松的财政政策有望带来融资环境边际宽松,推动公司重回稳定增长轨道。 盈利预测:考虑到公司业绩季节波动性较大,且四季度利润约占全年七成左右,且政策转向融资出现边际宽松,暂维持盈利预测,预计公司18、19年分别实现净利润32.07亿元(YOY+27.82%) 、40.95亿元(YOY+27.69%),EPS1.02元、1.30元,当前股价对应18、19年动态PE11.5X、9X,估值较低,给予“买入”建议,目标价15元。
未署名
启迪桑德 电力、煤气及水等公用事业 2018-08-10 14.69 18.00 18.81% 15.32 4.29% -- 15.32 4.29% -- 详细
结论与建议: 公司今日发布2018H1业绩报告,报告期实现收入54.16亿元,同比增长38.47%,实现净利润6.07亿元,同比增长23.16%,业绩基本符合预期。 预计公司18-19年分别实现净利润15.24、18.47亿元,YOY+21.82%、21.19%,EPS1.065、1.291元,当前股价对应18、19年动态PE15X、12.4X,未来成长确定性高,给予“买入”建议,对应PE17倍。 毛利率提升,现金流承压:公司上半年综合毛利率33.09%,同比上升2.6pct,主要来自于再生资源业务和环保设备安装及咨询业务毛利率增长(+10.69%)增长。公司综合费用率17.25%,同比增加6.2pct,销售费用上升1.41pct,管理费用上升2.9pct,财务费用上升1.89pct,主要因利息费用增长以及市场拓展。资产方面,应收账款同比上升11.87%至55.74亿元,是营业总收入的103%,无形资产同比上升9.69%至45.75亿元,主要因报告期运营类项目增速,现金流承压,经营活动产生的现金净流量为-10.69亿元,同比-95.33%。 环卫业务增速102%,市场化加速有望持续高增:按业务分类来看,再生资源业务/环保设备安装业务/市政施工业务/环卫服务业务分别为10.13/9.90/14.74/14.45亿元,同比增速分别为23.27%/9.55%/26.81%/101.89%,环卫业务增速抢眼,成为公司第二大收入来源,占比26.68%。环卫市场化进程不断加快,公司在环卫产业链布局领先且全面,上半年中标环卫运营项目60个,新增落地年合同额13.56亿元,合同总额108.85亿元,未来有望持续高增。 5-10亿回购股份,彰显公司信心:公司6月份公告将在未来6个月内以不超过10亿不低于5亿元自有和自筹资金回购公司股份,回购价格不超过22元/股,预计至少回购股份约为3240万股,占公司总股份的2.26%,充分反映公司对未来发展经营的信心。 盈利预测:预计公司18-19年分别实现营业收入124.37、161.07,YOY+32.9%、29.5%;净利润15.24、18.47亿元,YOY+21.82%、21.19%,EPS1.065、1.291元,当前股价对应18、19年动态PE14.5X、12X,公司业务扩张具有持续性,未来成长确定性高,给予“买入”建议,对应PE17倍。
未署名
双星新材 基础化工业 2018-08-10 5.38 6.50 13.04% 5.76 7.06% -- 5.76 7.06% -- 详细
结论与建议: 公司发布上半年业绩公告,公司上半年实现营业收入17.3亿元,yoy+29.8%,录得归母净利润1.56亿元,yoy+71.1%,折合每股收益为0.135元。其中二季度实现营业收入9.75亿元,yoy+34.2%,录得归母净利润0.91亿元,yoy+89.9%。公司同时预计1~9月实现净利润1.91~2.30亿元,yoy+50~80%,其中三季度归母净利润为0.35~0.74亿元,yoy-4.1%~+103.5%。鉴于公司产品景气度逐步回升,聚酯薄膜价格持续上涨,价差扩大,18年业绩有望大幅增长,且当前估值较低,维持“买入”评级。 聚酯薄膜价格上涨,价差扩大,盈利能力增强:18年上半年BOPET均价为11651元/吨,同比上涨23.9%,其中二季度均价为11895元/吨,同比上涨32.7%,环比上涨4.3%,聚酯薄膜与原料价差方面,经测算上半年价差同比上涨49.7%,其中二季度价差同比上涨63.8%,环比一季度上涨15.5%。聚酯薄膜价格上涨,价差不断扩大,公司上半年综合毛利率为17.4%,同比上涨2.8个百分点。综合来看,聚酯薄膜价格持续上涨,与原料价差同样在逐步扩大,使得公司产品盈利能力增强,业绩大幅增长。 三季度业绩预告过于保守,后期很可能上修业绩预告:聚酯薄膜行业在经历数年低迷期后,市场逐渐出清,当前在建产能有限,由于装置建设周期较长,短期内难有再增产能,而近三年下游需求保持在两位数增长,行业景气度处于恢复阶段,聚酯薄膜价格易涨难跌。最近BOPET价格上涨主要受成本推动,七月份至今原料涨幅约19%,聚酯薄膜涨幅约10%,产品上涨幅度不及原料上涨幅度,致价差小幅回落,但仍处高位运行。产品能快速转移绝大部分成本,一方面是聚酯薄膜产业链上下游传导顺畅,另一方是供需关系好转,行业景气度处于快速恢复阶段。当前聚酯薄膜价格为13410元/吨,该价格是2011年年末以来最高价格,同比上涨45.8%,环比二季度上涨12.7%,与原料价差进一步扩大,环比二季度上涨0.8%。国际油价中枢上移,对膜市形成成本支撑,另外下游现阶段均未有库存,膜企跌价期间未有备货,在旺季到来后将会存在一波备货,市场上涨概率大,因此判断公司业绩预告过于保守,后期很可能要上调业绩预告。 盈利预测:我们预计公司 2018-2019年归母净利润分别为4.07、5.61亿元,同比增长445%、38%。对应EPS为0.35、0.49元,目前股价对应18、19年PE为15、11倍,对应PB为0.79、0.73倍,鉴于公司18年业绩有望大幅增长,且当前估值较低,维持“买入”评级。 风险提示:1、公司产品价格不及预期;2、新建项目不及预期。
未署名
杰瑞股份 机械行业 2018-08-10 18.30 22.00 12.88% 19.55 6.83% -- 19.55 6.83% -- 详细
结论与建议: 公司发布上半年业绩公告,公司上半年实现营业收入17.22亿元,yoy+32.5%,录得归母净利润1.85亿元,yoy+510%,折合每股收益为0.19元。 其中二季度实现营业收入9.46亿元,yoy+40.2%,录得归母净利润1.52亿元,同比增长20倍。另外公司预计前三季度实现净利润3.41~3.66亿元,yoy+600~650%,折合每股收益0.36~0.38元,其中三季度实现净利润1.56~1.81亿元,同比增长7.5~8.8倍。伴随着国际油价中枢上移,油服行业逐步复苏,公司新增订单增加,预计公司18年业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。 油服行业回暖,综合毛利率提升是业绩增长主要原因:公司业绩大幅增长,受益于以下几方面原因,一是随着国际油价持续上涨,18年上半年Brent 原油期货结算均价为71.48美元/桶,同比上涨35.8%,油价上涨带动油田服务市场的回暖,对于钻完井设备、油田技术服务的需求增加,同时公司加大销售力度,传统产品线销售额大幅增长,毛利率回升,公司上半年综合毛利率同比增加4.2个百分点至27.1%;二是公司变更了应收款项计提坏账准备的会计估计,上半年资产减值损失为-0.58亿元,较去年同期大幅减少;三是报告期内美元升值,外币货币性项目产生的汇兑净损失同比减少。另外,公司在销售费用率、管理费用率上均有所下降,使得上半年三项费用率同比下降5.3个百分点至17.6%,增厚上半年业绩。 上半年订单持续增长,三大主营业务同比大增:17年公司全年累计获取订单42.33亿元(不含增值税,下同),同比增长59%,其中上半年获取新订单20.27亿元,同比增长44%。今年上半年公司获取新订单26.6亿元,同比增长31.23%,结合17年获取订单情况,保守估计18年全年订单增速在30%,则全年累计获取订单将达到55亿元,较13年高点49.7亿元多出5.3亿元。但需要注意的是,公司 13、14年综合毛利率分别为43.7%、45.4%,远高于当前综合毛利率,但趋势上看,18年一二季度毛利率同比分别提高5.1、3.3个百分点,其中二季度环比一季度上升0.22个百分点,毛利率企稳回升。具体体现在主要业务上,钻完井设备、维修改造及配件、油田技术服务作为公司三大主营业务,收入总占比在80%以上,上半年分别实现收入5.98、4.84、3.57亿元,同比增长87.4%、63.5%、12.5%。随着订单持续增加,毛利率不断改善,盈利能力增强。 国内天然气需求旺盛、国际油价高位运行,利好全年业绩: 2017年我国天然气消费量为2352亿立方米,同比增长17%,今年上半年天然气表观消费量1348亿立方米,同比增长17.5%,在环保高压,去煤化政策下,未来几年国内天然气需求有望保持10%以上增速,天然气需求快速增长,促进四川叶岩气、长庆油田、新疆油田在内的国内天然气开发显著复苏,压裂设备与服务市场活跃,公司压裂设备具备核心竞争力,将在天热气开发市场中受益。国际油价方面,当前Brent 期货结算价73.75美元/桶,同比上涨41%,处于高位运行。一方面是美国退出伊朗核协议,中东局势不稳,OPEC 限产协议延长至18年年底,且减产执行不减,另一方面是下游需求全球各大经济体表现稳健,对原油消费的带动力度不俗,原油供给略显偏紧,下半年油价有望保持高位运行,油服行业持续复苏。 盈利预测:我们预计公司2018、2019年实现净利润4.78、7.13亿元yoy+605%、+49%,折合EPS 为0.50、0.74元,目前A 股股价对应的PE为36、24倍。鉴于国际油价中枢上移,油服行业景气度回升,公司业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。 风险提示:1、国际油价大跌;2、海外市场拓展不及预期。
未署名
欧菲科技 电子元器件行业 2018-08-09 16.54 20.00 19.26% 17.55 6.11% -- 17.55 6.11% -- 详细
1H18公司营收及净利润均增长2成,但扣非后净利润增长66%,显示光学领域需求旺盛,同时预计3Q18净利润增长46%-96%,幷且增速不断加快,公司业绩确定性高。展望未来,双摄、3D感测、OLED外挂TP等应用的渗透率均将快速提升,另外索尼华南全面幷表以及该公司整合效率提升将推动公司业绩较大幅增长,我们预计2018-2019年可实现净利润20.2亿元和27.6亿元,YOY增长158%和30%;EPS为0.78和1.02元;目前股价对应18及19年PE分别为20和15倍;公司股价前期调整较大,目前估值偏低,维持“买入”的投资建议。 光学业务表现靓丽,双摄渗透显著提升:得益于光学行业需求旺盛,1H18公司实现营业收入183亿元,YOY增20.8%;实现净利润7.4亿元,YOY增长19.9%;扣除非经常性损益的净利润为6.9亿元,YOY增长66.1%,EPS0.29元。其中,第2季度单季公司实现营收107亿元,YOY增长19.8%,实现净利润4.5亿元,YOY增长4.4%,扣非后净利润3.9亿元,YOY增长46.1%。公司业绩符合预期.分业务来看,1H18公司光学产品出货量2.45亿颗,YOY增23%,带动光学产品业务收入增长YOY增加54.3%至102亿元,是公司业绩成长的最主要动力。其中双摄产品收入42亿元,占光学业务的4成份额,较2017年底18%的比例明显提升;触控显示业务收入57亿元,YOY增长7%;智能汽车业务收入2.07亿元,YOY增长61.55%。从毛利率来看,1H18公司综合毛利率15.3%,较上年同期提高3.2个百分点,主要系光学产品业务毛利率较上年同期提升了4.4%个百分点。从费用端来看1H18受利息费用及汇率波动影响,财务费用较上年同期增加343%至5.4亿元,带动期间费用率上升了2.4个百分点,对于利润形成一定的影响。 2Q业绩低点确立,3Q18增速显著加快:公司预计1-3Q18公司实现净利润13.3亿元-15.3亿元,YOY增长30%-50%,相应的3Q18净利润为5.8亿元-7.9亿元YOY增长46%-96%,考虑到2H17公司计提较大资产建筑损失,同时智能终端旺季来临,因此预计未来增速将持续加快。 盈利预测:展望未来,双摄、3D感测、OLED外挂TP等应用的渗透率均将快速提升,另外索尼华南全面幷表以及该公司整合效率提升将推动公司业绩较大幅增长,我们判断公司业绩成长确定性较高。预计2018-2019年可实现净利润20.2亿元和27.6亿元,YOY增长158%和30%;EPS为0.78和1.02元;目前股价对应18及19年PE分别为20和15倍;公司股价前期调整较大,目前估值偏低,维持“买入”的投资建议。
未署名
信维通信 通信及通信设备 2018-08-06 32.98 -- -- 34.82 5.58% -- 34.82 5.58% -- 详细
结论与建议: 公司发布中报,1H18营收增长近3成、扣非后净利润增长近4成,其中2Q营收及扣非后净利润分别同比增长35%和34%,公司业绩继续保持快速增长态势。展望未来,短期内,2H18终端厂商新机发布量力度加大,手机射频产品、无线充电以及笔记本天线的需求将继续增长,而未来5G相关产品的研发生产亦是箭在弦上,因此无论从产品产量及价值量来看,公司业绩增长的确定性较高。 我们预计公司2018-2019年可实现净利润12.1亿元和16.8亿元,YOY分别增长36%和39%,EPS为1.23元和1.71元;目前股价对应2018-19年PE分别为28倍和20倍,估值水平处于历史较低水平。 1H18扣非后净利增长近4成:尽管1H18中国大陆智能机需求较为疲弱,但全球范围来看,终端厂商的集中度进一步提高且新兴市场的需求依然较为旺盛,公司1H18实现营收18.3亿元,YOY增长27.5%,实现净利润4.4亿元,YOY增长8.4%,剔除上年较多政府补贴的认列(1.2亿元),扣非后公司净利润增长38.8%,业绩增长符合预期。1H18公司综合毛利率38.8%,较上年同期提升7.6个百分点,延续了2H17以来的高毛利的态势。费用情况看,1H17公司研发投入增长113%,管理规模扩大致使管理费用上升近7成,使得公司期间费用率提升了2.1个百分点。分季度来看,2Q18公司实现营收9.6亿元,YOY增长35%,营收增速较进一步加快,实现净利润2.3亿元,YOY增长14%,扣非后净利润增长34%。 5G时代即将来临:随着5G独立组网标准正式确定,中国5G产业正式进入冲刺阶段,预计2H19中国5G初步具备商用条件,多家终端厂商5G产品亦将在19年发布,届时相关射频器件、天线的量价都将有大幅提升的空间。公司作为国内射频领域的龙头,与中电科五十五所除了在滤波器等射频前端器件方面进行合作,幷且与大客户共同设计5G天线,未来行业话语权将进一步增强。 盈利预测与投资建议:综合判断,笔记本天线、无线充电短期内将是公司业绩成长的动力,而未来5G射频产品将接力推动公司业绩提升,预计公司2018-2019年可实现净利润12.1亿元和16.8亿元,YOY分别增长36%和39%,EPS为1.23元和1.71元;目前股价对应2018-19年PE分别为28倍和20倍,估值水平处于历史较低水平。维持“买入”的投资建议。
未署名
万华化学 基础化工业 2018-08-03 51.70 59.00 18.26% 51.24 -0.89% -- 51.24 -0.89% -- 详细
结论与建议: 公司发布上半年业绩公告,上半年公司实现营业收入300.5亿元,yoy+23.0%;实现归属于上市公司股东的净利润 69.5亿元,yoy+ 43.0%,扣除非经常性损益的净利润64.8亿元,yoy+35.2% ,折合每股收益2.54元。其中,二季度实现营业收入164.52亿元,yoy+22.6%;实现归属于上市公司股东的净利润34.0亿元,yoy+ 27.7%。当前MDI价格同比有所回落,但整体来看,行业寡头垄断格局幷未打破,新增供给与需求相对平衡,聚氨酯整体价格不会太低,另外公司未来多个项目投产,业绩存在广阔的增长空间,维持 “买入”评级。 聚氨酯系列量价稳定增长,是上半年业绩增长主因:受益于国内经济平稳向好,欧美发达国家MDI需求增速较快,使得公司聚氨酯系列产品量价平稳增长。公司上半年聚氨酯销售量为94.8万吨,同比增加9.2%。从公司挂牌价来看,上半年公司聚合MDI直销挂牌均价为24717元/吨,同比上涨2.3%,分销挂牌均价为24383元/吨,同比上涨2.0%,纯MDI挂牌均价为3.07万元/吨,同比上涨19.1%。公司以生产聚合MDI为主,纯MDI为辅,两者生产比例在7:3到6:4之间,由此计算公司上半年MDI价格同比上涨在10%左右。量价稳定增长,聚氨酯系列业务实现营收168.1亿元,同比增长20.3%,是上半年业绩增长主要原因。 石化系列、精细化学品及新材料系列均快速增长:石化系列,上半年该系列销量为182.2万吨(含LPG贸易),同比增加20.1%。上半年公司石化产品有涨有跌,但整体上涨幅更大,上半年丙烯(山东地区)、环氧丙烷(华东地区,下同)、MTBE、正丁醇同比分别上涨13.43%、18.7%、15.0%、23.2%,另外丙烯酸(华北地区)同比下跌8.9%。石化系列实现营业收入83.2亿元,同比增长20.3%。精细化学品及新材料系列,上半年该系销量为14.1万吨,同比增加46.4%、30.8%。销量大幅增加主要系公司PC一期项目(7万吨/年)于2018年1月份投产。Choice数据显示,上半年PC均价为30185元/吨,同比上涨45.6%。精细化学品及新材料实现营业收入26.9亿元,同比增长52.0%。 8月份MDI价格止跌反弹,全年价格不会太低:18年以来公司聚合MDI挂牌价整体持续走低,纯MDI价格始终高位运行。截止当前,公司8月份聚合MDI直销、分销挂牌价均为22500元/吨,同比下跌6.25%,环比上涨4.65%,出现止跌反弹。纯MDI挂牌价为31200元/吨,同比上涨21.4%,环比上涨1.63%,依然高位运行。展望下半年,首先是公司吸收合幷万华化工后,MDI产能达到210万吨/年,全球第一, MDI行业仍保持寡头垄断格局,然后陶氏宣布德克萨斯34万吨/年MDI装置遭遇不可抗力停产,上海科思创50万吨/年MDI装置供货不正常,加上下游旺季来临,下半年MDI价格不会太低。另外,公司石化产品受油价中枢上移、环保因素影响,下半年仍将维持高景气度,因此预计全年业绩稳定增长。 整体上市有待完成,新项目持续推进:公司吸收合幷万华化工后整体上市,上市方案于7月2日获山东省国资委批准,后续事宜完成后,公司同业竞争问题得以解决,实现亚洲、欧洲、美洲市场全面布局,强化全球竞争地位。另外公司近、远期均有新增项目,保障公司长期发展。近期来看有30万吨/年TDI装置预计今年四季度建成投产,届时成为国内最大TDI供货商,同时还有5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA项目,二期 13万吨/年PC项目于19年2月投产。远期来看,公司拟总投资178亿元,建设100万吨乙烯项目,美国40万吨MDI项目也在稳步推进中,为公司长远发展成长提供保障。 盈利预测:暂不考虑吸收合幷事宜,我们预计公司2018/2019年实现净利润132.4/149.0亿元,yoy+18.9%/+12.5%,折合EPS为4.84/5.45元,目前A股股价对应的PE为10.5倍和9.4倍。受去年高基期影响,公司下半年业绩增速有所放缓,但长期来看,聚氨酯行业寡头垄断格局仍存以及公司未来多个项目投产,公司未来业绩增长空间巨大,我们维持“买入”评级。 风险提示:1、MDI、石化产品价格不及预期;2、生产装置因不可抗力因素停车停产。
未署名
宁波银行 银行和金融服务 2018-07-30 17.00 22.00 30.56% 17.68 4.00% -- 17.68 4.00% -- 详细
宁波银行发布业绩预告,预计2018年上年实现营收135亿元,YOY分别增9.79%,实现净利57亿,YOY增长19.64%,与公司一季报中披露的业绩预告一致,符合预期。2018年上半年年化ROE达到21.13%,高于绝大部分上市银行。 资产质量方面,环比继续改善,幷进一步反哺利润。在资产质量持续向好的背景下,拨备已提升至近500%,录得非常充裕的水平。展望未来,公司精耕中小企业及消费贷有望持续带来高ROE,公司成长性强,我们维持买入的投资建议。 上半年净利同比增19.64%,年化ROE高达21.13%:宁波银行发布业绩预告,预计2018年上年实现营收135亿元,YOY分别增9.79%,实现净利57亿,YOY增长19.64%,与公司一季报中披露的业绩预告一致,符合预期。2018年上半年年化ROE达到21.13%,同比提升0.83个百分点,股东回报率进一步提升,且远高于大部分同业。 资产状况优良,拨备非常充足:资产品质方面,公司呈持续向好态势。 公司1H2018不良率均为0.80%,同比下降0.11pct,环比下降0.01pct,继续体现不断改善态势,消除了前期由于金融去杠杆因素引起各类信用债违约背景下市场的部分悲观预期。从资产质量审核的标准来看,逾期90天以上贷款占比0.58%,且小于不良率,体现不良认定严格。在优秀的资产质量背景下,1H2018拨备覆盖已达到499%,YOY提升100pct,且较1Q继续提升,拨备水平十分充裕,抗风险能力强。 存贷款增长强劲:从贷款方面来看,1H2018贷款总额3791亿,YOY增16.40%。存款方面,1H2018公司存款总额6379亿,YOY增14.92%。不管是贷款亦或是存款,均高于行业平均水平(从央行公司的金融机构存贷款余额来看,1H2018贷款和存款分别增12.70%和8.40%)。受益于贷款规模的较快增长及低成本存款的进一步提升,预计息差方面将表现平稳,利息收入方面将稳健增长。非息收入方面,预计在银行卡、结算等手续费及交易性金融资产投资收益等推动下非息收入较快增长。利息收入稳健,非息收入较快增长体现在营收方面:1H营收增速边际提升,较1Q增速提升7.5pct。 盈利预测:整体而言,公司资产品质优秀,不良率仍处于较低水准,业绩表现好于同业。预计公司2018、2019年盈利增速约为20.18%、21.53%,分别为为112、136亿元,目前股价对应2018、2019年的动态PE为7.81X、6.43X,PB为1.45X、1.25X,看好公司作为城商行相对较好的成长性,维持买入。
未署名
招商银行 银行和金融服务 2018-07-27 28.36 35.00 27.23% 29.09 2.57% -- 29.09 2.57% -- 详细
招商银行发布业绩快报:1H2018实现营收1258亿,YOY增11.47%,实现净利448亿,YOY增14.00%,业绩基本符合我们的预期。收入端方面,非息收入方面表现不错,利息收入增长稳健。资产品质方面,打破了市场对银行资产质量的悲观预期,招商不良率继续下降。作为中国零售银行领头羊,招行目前零售业务占比已达到一半以上,幷希冀通过金融科技方面的发力,进一步助力其轻型银行转型。我们看好公司零售业务继续深化,以及金融科技发力背景下的高ROE,目前资管新规的边际放缓及理财新规的相应放松(理财产品门槛放低至1W)预计也将对招行的业绩带来不错的推动作用,公司ROE高于行业(20%左右),目前估值合理,给与“买入”的投资建议。 1H2018净利实现14.00%较快增长:招行2018年上半年预计实现营收1258亿元,YOY增11.47%,实现净利448亿,YOY增14.00%,业绩基本符合预期。对比1Q业绩进一步优化(1Q2018营收YOY增7.20%,净利YOY增13.50%),对应年化ROE19.58%,YOY提升0.47pct,高于同业。 非息收入高增,利息收入稳健:从收入端方面来看,驱动营收的主要为非利息收入,YOY增17.65%至494亿,预计银行卡、结算等业务为公司带来不错的手续费收入表现,另外去年基期较低(去年同期仅增1.22%)及新会计准则实行也有一定的因素。利息收入方面,受益于贷款规模的稳健增长(贷款规模YOY增9.55%),实现收入764亿,YOY增7.81%。息差方面,我们测算较1Q略有回落,回落8BP至2.47%,预计受2Q银行风险偏好降低(资管新规4月正式稿发布后,银行偏向于更安全,但收益相对较低的资产)及存款依旧激烈等原因影响。 资产质量继续改善,打破市场悲观预期:资产质量方面,1H2018招行不良率录得1.43%,较去年同期下降0.28pct,与1Q比,也呈边际改善态势,QOQ降0.05pct。之前在金融去杠杆监管背景下不少企业信用债违约,市场对银行的资产质量继续改善的趋势有所怀疑,而从招商的业绩来看,无疑是打破了这部分悲观预期。招商资产质量的改善同样对利润也有反哺作用,幷带来了较高的拨备水平(从一季报的数据来看,拨备覆盖率已达到296%)。 盈利预测与投资建议:预计公司2018、2019年的盈利分别为801亿、910亿,YOY增14.53%、15.39%,目前A股价对应2018年、2019年PE8.74X、7.55X,PB1.39X,1.22X,H股股价对应2018年、2019年PE8.32X、7.21X,PB1.33X,1.17X,估值合理,给予“买入”的投资建议。
未署名
中国石化 石油化工业 2018-07-27 6.41 7.81 20.66% 6.68 4.21% -- 6.68 4.21% -- 详细
公司发布上半年业绩预增公告,公司预计上半年实现归属于母公司股东的净利润同比增长50%左右,约406.4亿元,折合每股收益为0.336元。其中二季度实现归属于母公司股东的净利润约218.7亿元,yoy+109%,业绩略超预期。美国退出伊朗核协议,中东局势不稳,OPEC减产执行力度不减,下游需求全球各大经济体表现稳健,下半年年国际油价大概率高位运行,公司18年全年业绩有望保持快速度增长,维持“买入”评级。 国际油价中枢上移,上游业务改善:18年上半年Brent原油期货结算均价为71.48美元/桶,同比上涨35.8%,其中二季度均价74.97美元/桶,同比上涨47.5%,环比上涨11%。受此影响,公司上游勘探及开发板块经营有所改善,以18年一季度为例,该板块一季度经营亏损3.18亿,同比大幅减亏54.46亿,随着油价上涨,今年上游有望扭亏为盈。具体在产量方面,公司上半油气当量产量达223.17百万桶,同比增加0.81%。原油产量143.76百万桶,同比小幅下滑1.52%,其中境内原油产量123.68百万桶,同比小幅增加0.42%。天然气产量476.20十亿立方英尺,同比增加5.33%。 下游产品价格上调,盈利能力增强:受国际油价上行影响,国内柴油、汽油18年上半年累计调价12次,其中上调7次,下调5次,柴油、汽油累计上涨420元/吨、430元/吨,产品价格上涨,盈利能力增强。公司上半年原油加工量为120.72百万吨,同比增加2.49%,其中汽油、煤油、化工轻油产量分别为30.04、14.25、19.34百万吨,同比分别增加5.74%、9.36%、2.11%,柴油产量为32.09百万吨,同比小幅下滑1.78%。在成品油销售方面,公司上半年境内成品油总经销量为88.45百万吨,同比增加1.41%。 下游产品价格上涨,叠加原材料价格上涨带来库存收益,使得炼油板块业绩增长明显。 化工产品产量小幅增加,盈利稳定:化工产品中以乙烯及合成树脂为主,18年上半年,公司乙烯产量为578.6万吨,同比增加3.16%,合成树脂产量为806.8万吨,同比增加3.41%,另外合成纤维、合成橡胶产量相对较小,同比下幅下滑。受供给侧改革、环保压力等因素影响,国内化工产品自16年底以来,维持高景气度。公司结合有利市场形势,加大结构调整及优化力,使得化工板块持续稳定盈利。 原油中枢价格上移,利于公司业绩增长:当前Brent原油期货结算价为73.06美元/桶,同比上涨50%,环比二季度均价持平。结合当前局势,以及各大机构预测,下半年油价大概率高位运行。按一吨7.35桶计算,公司18年上半年原油自足率不足20%。油价上涨,无疑会加重公司营业成本,但整体来看,油价上涨同时,带动公司成品油及下游产品价格上扬,反观公司历史业绩,在油价上一轮景气高点时,公司业绩明显好于油价低迷期,结合油价大概率高位震荡运行,我们预计公司18年业绩有望较快增长。 盈利预测:我们预测2018/2019净利润为737/842亿元,同比增长44%、14%,折合每股收益为0.61、0.70元,目前A股股价对应的PE为10.7、9.4倍,对应的PB为1.07、1.02倍,H股股价对应的PE为12.1、10.6倍,对应的PB为1.21、1.15倍。鉴于公司全年有望大幅增长,当前估值较低,维持“买入”评级。
未署名
水井坊 食品饮料行业 2018-07-27 53.73 61.29 18.05% 55.26 2.85% -- 55.26 2.85% -- 详细
公司2018年上半年实现营收13.4亿,同比增59%,实现归属上市公司股东的净利润2.7亿,同比增133.6%,EPS为0.55元,毛利率为81.14%,同比提升3.12pct。二季度实现营收5.9亿,同比增33%,实现净利润1.1亿,同比增404%,除量价齐升外,可比基数较低也是二季度同比大增的原因(2017Q2受计提存货跌价损失9000多万影响,净利润仅为2235万),单季度毛利率为81.6%,同比提升3pct。 根据经营资料,上半年,高端酒实现营收12.8亿,同比增60%,占营收比重95.6%;以销量看,酒类总销量达564.57万千升,同比增132%,主要应为高端产品销量增长,是营收增长的强劲驱动力;以管道看,各区域增长迅速,省内省外均实现60%以上增速。单季度来看,2Q营收同比增33%,其中,高端白酒营收5.7亿,同比增37%,作为白酒销售淡季,公司控货以消耗社会库存,营收增速环比放缓属正常情况,销量方面,整体白酒销量达157万千升,同比增27.5%,推算整体吨价提升4%-5%。此外,当前公司存货较期初增33.5%,主要增量集中在半成品,帐面价值较期初增43.6%,预计主要目的是为了三季度销售旺季做准备。 费用端,由于公司加大品牌行销,报告期销售费用大幅增长,同比增102.6%,同时为支持业务增长以及人才储备,职工薪酬增加导致管理费用同比增30.75%,受两项费用高增长影响,公司费用率达40.5%,同比上升4.8pct,二季度费用率为42.15%,同比上升6.71pct。 以行业看,中高端白酒景气度延续,区域名酒管道扩张加码,业绩高速增长,在这一背景下,公司实际控制人帝亚吉欧溢价要约增持(要约价为62元/股,当前溢价14%,要约期到8月11日为止,交易完成后将实现绝对控制)也彰显了外资股东对中国白酒行业及公司的信心。 产能方面,公司此前与卭崃市政府签订投资协议,计画在邛崃建设酿造基地、包装中心、仓储物流等一些产业链设施,预计将建成20000kL/a原酒生产能力及40000kL储存能力,产能扩建叠加需求端保持旺盛,公司未来利润规模有望不断扩大。 盈利预测:综上,考虑到短期公司品牌推广将导致费用率保持高位,调整2018-2019盈利预测,预计2018-2019年分别实现净利润5.8亿和8.12亿,同比增73%、40%,EPS分别为1.19元和1.66元,当前股价对应PE分别为46倍和33倍,由于当前股价距离要约价仍有一定空间,维持买入投资建议。 风险提示:行业景气下行,行业竞争加剧公司产品动销不及预期,食品安全问题
未署名
海康威视 电子元器件行业 2018-07-26 36.93 41.00 30.53% 36.75 -0.49% -- 36.75 -0.49% -- 详细
公司业绩:公司发布2018半年报。公司2018H2实现营收208.8亿元,YOY+26.9%,录得净利润41.5亿元,YOY+26.0%(扣非后YOY+25.7%),折合EPS为0.45元,公司业绩符合预期。其中公司2018Q2单季实现营收115.1亿元,YOY+22.4%,录得净利润23.3亿元,YOY+28.8%。另外,公司预计2018前三季度净利润同比增长15%-35%。 国内外业务均维持较快的增长:(1)公司2018H1国内业务实现营收145.8亿元,YOY+27.0%,虽然受宏观经济影响,部分项目落地速度变慢,但是在公司积极推动资源下沉、完善营销网络的带动下,国内业务营收仍保持了较快的增速。(2)公司2018H1海外业务实现营收63.0亿元,YOY+26.7%,虽然增速较去年同期有所回落,但在国际环境变动的背景下,公司通过采取针对性的区域策略使得海外业务仍维持了较快的增长。 毛利率提升,费用略有增加:(1)整体来看,公司综合毛利率为44.5%,同比提升1.8个百分点。分产品看,在AI升级下,前端产品及中心控制设备产品毛利率分别提升0.8个百分点和7.7个百分点至49.7%和53.0%。从销售区域来看,国内业务在产品结构升级带动下毛利率同比增长5个百分点至44.8%,海外业务则受汇率、低毛利业务营收增加、竞争增加等原因毛利率同比下滑5.7个百分点至43.9%。(2)由于公司国内外市场推广力度增加,公司销售费用率同比增加2.2个百分点至12.7%;受研发支出增加以及Q2搬入新产业园计入部分低值易耗品,公司管理费用也同比增加1.3个百分点至12.0%。财务费用方面则主要是受人民币贬值影响,公司汇兑收益增加,财务费用率同比下降1.2个百分点至-0.8%,综合来看,公司期间费用率为23.9%,同比增加2.3个百分点。我们认为销售费用及研发支出的增加虽在短期影响了净利润的增速,但将有利于公司的长远发展。 安防业务仍具备较大空间,创新业务表现靓丽:(1)目前安防产品在公安、交通、司法、文教卫、能源、智能楼宇领域的渗透率仍不高,人工智能技术的发展以及物联网产业的发展还可为公司打开新的应用空间。(2)公司目前创新业务仍处于高速发展中,营收占比已增长至5.3%,预计未来将会成为推动公司业绩增长的又动力。其中智能家居业务营收达到了7.3亿,YOY+57.8%,机器人、汽车技术、微影等创新业务也实现了3.8亿营收,YOY+147.2%。整体来看创新业务营收占比已增长至5.3%,盈利预期:我们预计公司2018年、2019年实现净利润116.7亿元(YOY+24.0%)、142.7亿元(YOY+22.3%),EPS为1.26、1.55元,当前股价对应动态PE分别为29X、24X。公司业绩保持较快增长,目前估值相对合理,我们维持“买入”建议。
未署名
伊利股份 食品饮料行业 2018-07-25 27.59 30.00 11.23% 28.10 1.85% -- 28.10 1.85% -- 详细
供给端,2008年毒奶粉事件对中国乳业造成巨大冲击,严重打击消费者信心。此后十年中,随着乳业监管不断强化,产品品质提升使消费者信心逐渐恢复。在行业整合的过程中,市场集中度有明显提升,伊利、蒙牛两强并立,2017年公司营收达675亿,略超蒙牛,居行业首位。同时,政府再度提出乳业振兴计画,鼓励大型乳企发展,并将在中长期内使行业运行更加规范,公司作为行业龙头将从中受益。 需求端,中国人均乳制品消费量为36kg,不及世界平均的三分之一和亚洲平均的二分之一,尤其在三四线城市及农村地区,人均消费量更低,因此成为消费升级过程中,中国乳业未来发展空间所在。细分市场上,奶粉注册制落地后,在下线城市将清出约300亿市场空间,由于公司管道下沉较早,布局相对充分,有望抢得先机获取更多市场份额,进一步提升市占率。 管道上,受益公司管道部署领先,公司营收占比约90%的液态奶产品市占率及渗透率不断提升,2017年市占率及渗透率分别为34%、80%。展望未来,公司管道仍有拓展空间,传统管道方面,由于乡镇基数大,尚存在空白市场,现代管道上,便利店及电商管道增长较快,年均增速分别在10%、30%以上,以电商管道为例,2017年公司线上营收同比增130%。随着管道不断渗透,公司龙头地位将更加稳固,市占率提升将持续利好公司业绩。 成本费用上,直接材料占生产成本比重约为90%,目前,生鲜乳价格呈季节性回落,但是大包粉和包材价格居高,另外,贸易战或将导致原材料价格上涨,公司成本端存在压力。另一方面,作为快消品行业,公司需在竞争中持续投入行销费用,2018年,两强销售费用有持续加码的趋势,预计销售费用率将维持在20%以上,或将导致公司整体费用率上升。但观察近几年资料,公司产品吨价呈稳步上升的趋势,年均增幅约1.5%,主要受益产品提价和结构改善,为此,不排除提价将成本压力向下游传导的可能,此外,产品结构改善相较价格调整和销量能更稳定地提供正向收入增量,有望在一定程度平滑成本对公司利润的冲击。从长期来说,成本变动将趋于平缓,产品结构升级将利好长期业绩。 此外,公司今年推出豆奶产品及功能性饮料,向乳业以外扩张市场,两项新产品尚在培育中,短期对业绩贡献较小,但从长期来看,将扩大公司增长空间,逐渐带来增量收益,有望向综合性饮料龙头转型。 盈利预测:预计2018-2019年公司将分别实现净利润66.9亿和80亿,同比增11.5%和20%,EPS分别为1.1元和1.32元,当前股价对应PE分别为25倍和21倍,维持买入投资建议。
未署名
华能国际 电力、煤气及水等公用事业 2018-07-23 7.56 8.50 19.89% 7.98 5.56% -- 7.98 5.56% -- 详细
结论与建议: 公司今日发布2018年上半年发电情况,2018年H1完成发电量2081.67亿千瓦时,同比增长11.51%;完成售电量1963.87亿千瓦时,同比增长11.51%;上半年各电厂平均上网结算电价418.57元/兆瓦时,同比增长2.72%。2018年第二季度实现发电量1038.56亿千瓦时,同比增长14.52%;完成售电量980.75亿千瓦时,同比增长14.54%。 预计公司18/19年分别实现净利润39.85亿元(YOY+122%)、54.35亿元(YOY+36%),EPS0.262、0.358元,当前A股对应18、19年动态PE 27.6X、20X,H股18X、14X,给予A股和H股“买入”建议。 发电量持续增长,火电行业走出底部:2018年1-6月全国发电量同比增长8.3%,同比增速2pct,发电增速持续高增,加之今年水电大概率偏枯,发电量趋缓,火电承担更多发电量,18年1-6月全国火电发电量79987亿千瓦时,同比增长7.7%。 公司在全国火电装机占比9%,发电量高增弹性大:公司是火电行业的绝对龙头,全国火电装机容量第一,火电装机占全国火电总装机容量的9%。今年上半年实现发电量同比增长11.51%,完成售电量同比增长11.51%;同时,受2017年7月全国上调标杆煤价和煤电市场交易价差收窄,上半年结算电价418.57元/兆瓦时,同比增长2.72%,业绩弹性高,增长显著。 政策力度大,煤价企稳有望向下修复:目前正临动力煤需求旺季,煤价反而有所降温,6月以来煤价小幅回落,秦皇岛港价格由705元/吨降至680元/吨左右,目前煤炭环保检查已经结束主产区有望逐渐复产,煤价有望向下修复;同时,政策调控力度强,发改委发声力争将Q5500北方港平仓价降至570元/吨,重点煤企下调长协价格,改善电厂经营环境。高煤价态势不可持续,未来煤价有望持续下降。 盈利预测:预计公司18/19年分别实现净利润39.85亿元(YOY+122%)、54.35亿元(YOY+36%),EPS0.262、0.358元,当前A股对应18、19年动态PE 27.6X、20X,H股18X、14X,给予A股和H股“买入”建议。
首页 上页 下页 末页 1/169 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名