2010年1-3Q业绩稳步增长:2010年1-3Q实现营收23.03亿元(YOY+32.09%),实现利润总额5.51亿元(YOY+48.52%),实现净利润4.72亿元(YOY+46.96%),每股收益0.278元,符合我们预期。由於今年以来中药材价格的波动上涨使公司中药材贸易毛利率大幅上升使综合毛利率提高至35.99%(YOY+6.05%),是净利润增速远高於营业收入的增速的主要原因。加大广告宣传费及增加子公司的销售费用使销售费用率提高1.76%;经营规模扩张讯速,使管理费用率提高了1.01%。期间费用加大带来的营运效果将在未来逐步体现。 中药饮片产能有望明年逐步释放:由於产能受到限制,公司中药饮片业务增速低於我们预期。成都基地和北京基地有望年底陆续建成投产,四川阆中的毒性饮片和普宁三期年产2万吨的产能明年也将陆续投产,2011年开始中药饮片增长将加速。 上下游整合加速:2010年公司先後收购了国内三大药材市场,安徽亳州药材市场,普宁药材市场和河北安国药材市场。由此构建了公司在中药材上游对资源和资讯的绝对掌控能力,不仅中药材市场本身为公司带来利润贡献,同时提高了在整个产业链中的议价能力,将带动公司的全面获利。 盈利预测:我们预计2010年/2011年公司实现营收31.72亿元(YOY+33.4%)/42.92亿元(YOY+35.3%),实现净利润7.17亿元(YOY+42.89%)/9.71亿元(YOY+35.46%),EPS分别为0.42元/0.57元,对应2010年/2011年PE分别为44倍/32倍,看好公司未来发展空间,给予"买入"建议。

ITO导电玻璃产销两旺:三季度,公司生产各种规格的ITO导电玻璃为946.2万片,上年同期为637.91万片,同比增加308.29万片(YoY+48.33%);本季度生产各种规格的手机视窗面板材料17985平方米,上年同期为19253平方米,同比减少1268平方米,减少了6%。ITO导电玻璃产量大幅增加的原因主要有两点,一是市场情况好,本行业以销定产,市场形势好,公司必然满负荷生产;二是公司上市募投项目建设的两条生产线於今年6月份正式投入生产,整个三季度9条生产线开工生产,上年同期为7条生产线。 2010年前三业绩超预期:三季度,公司实现营业收入13949.14万元,(YoY+了110.9%);实现营业利润4161.62万元,(YoY+138.33%);实现归属於母公司股东的净利润3832.7万元(YoY+144.9%)。业绩增长的主要原因是三季度公司经营规模成倍放大、经济效益大幅度提高,主要得益於以下三点:一是今年以来LCD市场持续向好,一度出现ITO导电玻璃供不应求的局面。二是公司募投专案投入使用,规模效益开始显现,单位产品固定成本有所降低。三是营业外收入大幅度增加,主要是公司收到的政府补助、土地使用税返还及购置国产单台设备奖励增加。 产品结构调整提升毛利率:公司三季度综合毛利率39.6%,而今年上半年综合毛利率35.24%,三季度综合毛利率上升主要原因是产品结构调整,随着高档STN型ITO导电玻璃收入占比逐渐增加,公司综合毛利率稳步上升,而且公司具有极强的成本转嫁能力,原材料价格上涨对公司影响较小。 电容式触摸屏项目为未来成长打基础:公司利用超募资金投向触摸屏产业,计画建设年产2000万只中小尺寸电容触摸屏,建设期两年。产品的目标定位为中小尺寸电容式触摸屏,主要应用领域为手机、GPS、电子书等。我们认为,随着公司项目达产,公司将呈现爆发性增长状态。 盈利预计:我们预计公司2010、2011年净利润1.14亿元、1.71亿元,YOY分别为87%、50%,EPS分别为0.9、1.36元,PE41、28倍,维持“买入"的投资建议。

公司2010年三季度实现营收13.64亿元,YoY增长11.53%。主要是客车货车流量均保持增长所致。预计2010年全年,公司主要路段车流量将保持约13%的平稳增长,2011、2012年车流量增幅仍在两位数。预计2010年、2011年公司净利润7.32亿元和8.12亿元,YoY增长15.88%和10.84%,EPS为1.83元和2.03元,目前PE为10年13倍,11年11倍,近期公司股值优势明显,给予买入的投资建议。

公司收入以及净利润增长的主要原因是是下游应用市场需求恢复带动公司业绩增长,公司产品销量增加,同时销售价格随着成本上升也略有上涨,但是公司产品价格上涨幅度低於成本上升速度,公司三季度单季业绩已经体现了这一点,三季度公司实现营业收入14.26亿元,同比增长36%,环比下降3.4%,净利润1.21亿元,同比增长33%,环比下滑35%。净利润环比下滑除了母公司盈利能力下降外,还与两家联营公司盈利能力下降有关,两家联营公司净利润3200万元,同比下滑48.32%。 公司三季度单季综合毛利率16%,较上半年下降2.76个百分点。毛利率下滑的主要原因是原材料价格上涨,尤其铜价上涨幅度较大。 公司三季度销售费用2649万元,同比增长17%,管理费用5314万元,同比增长35%,财务费用1111万元,同比增长12%,随着收入规模扩大,公司规模效应显着,费用的增速明显低於收入增速。公司三季度期间费用率6.36%,与上半年相比,保持稳定。 公司发布全年业绩预告显示,公司预计全年净利润增长50%以上,业绩增长的主要原因是下游市场需求恢复带动公司2010年业绩增长。 公司此前计画非公开发行介入柔性光电材料产研中心专案、高性能刚性CCL与粘结片项目、LED用高导热覆铜板项目,这三个项目盈利能力优於公司当前产品,而且,LED用高导热覆铜板项目的成长性要明显好於公司当前产品,这有助於带动公司进入新的成长阶段,盈利预计:我们预计公司2010、2011年营业收入分别为54、69亿元,净利润5.4、6.2亿元,YOY为70.8%、15%,对应当前股本EPS为0.56、0.64元,PE20、18倍,给予公司“买入"的投资建议。

结论与建议: 公司逐步消化07年高价土地,毛利率处於回升之中。3季度销售业绩出色,2011年增长较为明确,且目前财务状况良好。预计公司2010、2011年净利润44.2亿元和55.9亿元。YOY增长25.6%和26.4%,EPS0.97元和1.22元,目前股价对应2010年、2011年PE14.7倍和11.6倍,PB1.9倍。作为滚动开发的地产龙头企业,公司估值未有明显溢价,未来股价仍有上升空间,给予目标价格17.5元,买入的投资建议。 公司前三季度实现营收172.9亿元,YOY增长51%,实现净利润22.9亿元,YOY增长28.2%,EPS0.5元.其中第三季度单季度公司实现营收60.4亿元,YOY增长91.2%,净利润6.6亿元,YOY增长69.9%。公司业绩符合预期。 毛利率未来逐步回升,由於公司前三季度结转资源中有较多属於07年的高价地块,并且公司产品全国性的布局导致结转均价下降,前三季度公司毛利率32.4%,较去年同期下降3.3个百分点。动态的看,由於高价地块的逐步消化,以及公司2009年销售价格的升高,预计公司毛利率自4季度就将逐步回升,另外考虑到4季度公司角度项目结转,我们预计全年公司毛利率应回到35%左右,2011年毛利率回升至38%以上。 开发销售节奏步调一致,未来业绩增长稳定。前三季度公司新开工面积649万平方米,竣工面积171万平方米,YOY分别增长67%和42.3%。房地产销售签约面积483万平方米,销售签约金额414亿元,YOY分别增长23.09%和28.02%。整体来看,公司经营步伐并未因行业调控而出现明显的放缓,2011年公司业绩增长较为明确,且後续可售资源也会跟上。 预收账款占比较高,财务状况安全。三季度末,公司资产负债率为78.92%。其中预收账款高达468亿元,占总负债的43.4%,实际公司有息负债占总资产的41.44%,并且公司一年内到期借款余额43.35亿元,占有息借款的比例仅7.78%,短期偿债压力较小,财务风险可控。

白电旺售,3Q净利润大增130%:公司前三季度实现主营收入571.6亿元,YOY+60.31%,实现净利27.19亿元,YOY+75.29%。其中,3Q实现营收和净利分别为181.35亿元和9.31万元,YOY+68.6%和129.69%,业绩表现超出预期。 剔除节能补贴影响,综合毛利率约为19%:前三季度公司综合毛利率为16.08%,同比下降6.16个百分点,其中3Q毛利率为13.57%,同比下降7.89个百分点。主要原因是原材料价格上涨,以及空调节能补贴的影响,如果剔除节能补贴的影响,综合毛利率约为19%左右。 受益於通路整合,销售费用率下降3.17个百分点:期间费用率为12.37%,同比下降3.37个百分点。主要系通路整合效应显现,销售费用同比仅增长19%,销售费用率下降3.17个百分点。 定向增发投资空调、冰箱项目:定向增发投资中央空调、家用空调、冰箱及压缩机等项目,完善区域布局,加快产品结构升级,巩固行业领先地位。该方案尚待证监会的正式批复。 盈利预测:我们上修公司盈利预测,预计2010、2011年实现净利34.28亿元(+31%)和38.77亿元(+30%),同比增长81.21%和13.09%,按现有股本计算,EPS爲1.10元和1.24元,P/E爲17倍和15倍,维持“买入"投资建议,目标价22元(相当於2010年20倍P/E)。

宇通客车前三季度完成营业收入91.32亿元,YoY+56.57%,实现净利润5.46亿元,YoY+61.81%,EPS为1.050元,其中第三季度营收达到36.07亿元,YoY+57.84%,QoQ+13.86%,净利润1.84亿元,YoY+27.03%,QoQ-16.41%,EPS为0.355元,略低於预期,主要是由於Q3公司因捐赠支出导致营业外收入大幅增加,同时Q2部分销售费用延迟确认所致。 前三季度综合毛利率为17.16%,YoY基本持平,其中Q3毛利率17.38%,QoQ提高了0.6个百分点,主要为销量提升所致;前三季度公司各类客车共销售2.82万辆,YoY+48.48%,其中三季度销售11.2万辆,YoY+49.80%,QoQ+12.31%,略好於预期。尤其大客车1-9月销售11.84万辆,YoY+61%,Q3销售4904辆,YoY+71%,QoQ+27%,表现良好。前三季度公司依旧为国内大中型客车的生产龙头企业,市场占有率达到22%,国内第一。 我们预计公司客车全年总销量超过3.8万辆,YoY+37%左右,其中Q4冲击1万辆的难度不大。不过目前公司设计产能仅3万辆/年,产能瓶颈已开始显现,而新产能投放预计要到2012年。故预计2011年公司产量或将受到这一瓶颈的限制,目前我们给予其15%的销量增速预期。 预计公司2010、11年营收分别达到125.67亿元和143.92亿元,YoY+43.10%和14.52%;实现净利润分别为7.63亿元和9.18亿元,YoY+35.41%和20.31%,EPS为1.458元和1.766元。目前P/E为16倍和13倍,维持买入投资建议,目标价27元(2011年15x)。 公司2011年或将受到产能瓶颈的限制,业绩快速成长的概率较小。但公司分红派息政策相当丰厚,按照50%分红比率粗略估算,2010、11年的股息率在3%左右。

前三季公司受益煤价上涨和汇兑收益大幅增加影响,净利润同比增长108%,而四季度市场煤价由于下游需求旺盛,呈现上扬走势,公司预计全年净利增幅达到100%左右。我们预计2010年、2011年公司EPS分别为1.692和1.655元;动态PE为16.8倍和17.2倍,受通胀预期影响,资源类个股涨势明显;且冬季取暖用煤需求旺季到来,对煤价构成支撑,基本面向好,煤炭板块整体走强,我们认为该趋势有望延续,而公司估值仍有上涨空间,我们维持买入投资建议。 公司2010年前三季度实现营业总收入249.51亿元,同比增长62.67%;归属于上市公司股东的净利润63.14亿元,同比增长108.49%;每股收益1.28元。公司预测2010年度本集团实现的归属于母公司股东的净利润将比2009年度增加100%左右,09年公司净利润为38.8亿元。 公司业绩大幅增长主要是煤炭产销量的增长,价格的提升以及获得大额汇兑收益。2010年1-3季度,公司生产原煤3605万吨,同比增加34.7%;生产商品煤3361万吨,同比增加27.2%;销售商品煤3588万吨,同比增加30.5%;公司平均煤炭销售均价为652.96元/吨,同比增长24.4%。 前三季由于澳元升值,公司31亿美元贷款产生汇兑收益14.06亿元,影响公司EPS约0.21元左右,目前澳元兑美元汇率较三季度末继续上升,有利于于公司盈利增长。 近年公司本部煤炭产量趋稳,但山西能化和菏泽能化的赵楼矿及澳洲姆拉煤矿逐步达产,成为公司未来两年煤炭产销量增长的主要动力。我们预计公司2010年和2011年煤炭销量分别达到5186万吨和6208万吨,同比增长36%和20%。近期公司又以总计67亿元收购内蒙古昊盛能源有限公司51%股权,公司拥有资源储量21亿吨左右,该项目建设期3年,将建成设计产能达1000万吨的大型井工矿,保证公司长期稳定发展。 四季度以来动力煤市场逐步进入冬季取暖用煤需求旺季,尤其今年各地气温较往年偏低,电厂积极备煤,市场供应从略有宽松转变为偏紧,市场煤价逐步攀升,必将带动企业盈利的回升。而公司仅年初签订的1000万吨电煤为合同定价,其余煤炭销售以市场价为主,因此在煤价上升过程中受益更加明显。 2010年前三季公司煤化工项目合计亏损约2.2亿元左右,主要是产能不足以及甲醇价格偏低影响。前三季累积生产甲醇30.9万吨,销售31.6万吨。其中山西能化10万吨装置由于受生产所需原料-焦炉尾气供应短缺影响,榆林能化60万吨甲醇装置开工率低仅6成,导致单吨成本在1900元左右,高于1600元/吨售价。但从10月以来,甲醇价格快速攀升,由2400元/吨上升至3170元/吨,公司甲醇项目有望实现扭亏为盈。 我们预计2010年、2011年分别实现净利润83.2和81.4亿元,同比分别增长114.46%和-2.14%;EPS分别为1.692和1.655元;动态PE为16.8倍和17.2倍,我们维持买入投资建议。

徐工机械前三季度完成营业收入189.39亿元,YoY+32.93%,净利润19.80亿元,YoY+51.52%,EPS为2.283元,略好于预期;其中Q3营收57.39亿元,YoY+13.95%,净利润5.98亿元,YoY+40.93%,EPS为0.689元。 前三季度国内工程机械受固定资产投资的大力投入,市场需求保持旺盛。公司主营产品汽车起重机前三季度销量预计接近1.5万台,YoY+60%左右国内市场占有率依旧稳定在50%左右,为绝对的龙头。 公司于三季度末四季度初顺利完成了定向增发募资50亿元(以每股30.5元价格增发1.64亿股)进一步做大主业,在提高起重机和混凝土机械市占率的同时,改善了公司负债结构,并增强了研发实力。 徐工在扩大主营产品规模和质量的同时,将大力控制生产成本和经营费用的支出,提高自身营业利润率水平,以追赶三一、中联等国内龙头企业的盈利能力。公司方面预告,2010年全年实现归属于母公司的净利润达到28亿元,YoY+61%,其增长的主要动力即销量和利润率的提升。 预计公司2010、11年实现营收分别为255.89亿元和306.75亿元,YoY+23.62%和19.88%;实现净利润分别为27.87亿元和34.15亿元,YoY+60.05%和22.55%,EPS为2.702元和3.311元。目前P/E为17.5倍和14倍,给予买入投资建议,目标价55元(2011年17x)。

公司2010年前三季度,销售业绩出色,2011年业绩基本锁定。适时的股权激励措施有助公司业绩释放,全国性的布局将降低房地产限购措施所带来的系统性风险。预计公司2010、2011年净利润65.7亿元和79.7亿元,YOY增长23.3%和21.5%,EPS0.60元和0.73元,A股对应PE14.9倍和12.2倍,PB2.2倍。给予买入的建议,B股对应PE14.9倍和12.3倍,PB2.2倍,同样给予买入的投资建议。 公司三季度实现营收224亿元,YOY减少24.3%,实现净利润32.7亿元,YOY增长10.6%,前三季度EPS0.30元,三季度单季度公司实现营收56.1亿元,YOY减少27.4%,净利润4.6亿元,YOY增长6.1%。考虑到公司三季度结转资源较少,预计4季度公司将有较多资源集中结转,结转金额预计将超过全年营业收入的5成。 结转均价提升公司毛利率水平。由于公司2009年售房价格明显提升,公司前三季度公司毛利率达到38.3%,较去年同期增长8.6个百分点,增幅也较中期提高0.9个百分点,由于公司房屋售价持续走高,预计未来公司毛利率仍将有小幅的上升。 销售靓丽、财务状况稳健。2010年前三季度,公司累计实现销售面积 601万平方米,销售金额714.1亿元,YOY分别增长17.8%和54.7%。3季度末公司货币资金达到315亿元,远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和的158亿元。有息负债占总资产的比例实际上仅为 23.9%。公司的净负债率为27.2%,较中期的40.8%下降 13.6个百分点,公司财务状况较好,整体财务状况好于行业平均水平。 公司刚刚审议通过的2010年A股股票期权激励计划草案,拟授予总量1.1亿份的股票期权,约占目前股本总额的1%,行权价格8.89元/股。从基本行权条件来看,三个行权期全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%,大致相当于三年复合增长超过20%,我们认为按公司目前的销售进度实际上第一个行权期的业绩达成概率较大,未来管理层释放业绩的动力较强。

目前VE市场成交好转,价格有趋坚的迹象,下游对于饲料需求有所增加,VE和VA价格将稳步上扬,带动公司获利回升,香精香料业务则为公司长期看点。我们预计盈利2010年/2011年公司实现净利润12.50亿元(YOY+23.0%)14.99亿元(YOY+19.65%),EPS分别为1.73元/2.06元,对应2010年/2011年PE分别为16倍/14倍,给予"买入"投资建议,目标价32.00元(2011PE15X)。 2010年1-3Q业绩稳定增长:公司2010年1-3Q实现营收24.11亿元(YOY+20.48%),综合毛利率提高3.04%,实现利润总额9.87亿元(YOY+21.98%),实现净利润8.02亿元(YOY+20.61%),每股收益1.657元,符合预期。 主导产品维生素E、A价格有望反弹回升:维生素为公司主要利润来源(毛利贡献~90%)。VE价格从年初175元/kg下跌至120元/kg的低点。目前,国内VE市场成交明显好转,价格有趋坚的迹象。一方面由于是大部分买家库存已经不多,另外一方面由于浙江地区电力供应仍然紧张,影响厂家生产,而且主要生产商要进行为期一个月上的停产检修,市场VE供应比较紧张,大部分买家库存已经不多;另一方面最近国际商品价格整体上涨,而国内饲料需求也保持在较高水平,在此基础上,VE价格走势趋涨概率增加。看好后期维生素的反弹回升,带动公司获利回升。 香精香料有望恢复增长,长期业绩看好:由于香精香料市场规模庞大,全球市场容量在800亿美元,潜力巨大。公司在有机合成方面拥有一定的技术优势和积累,发展香料不存在技术上的障碍,在现有客户基础下,公司未来香精香料业务可期。 盈利预测:我们预计盈利2010年/2011年公司实现净利润12.50亿元(YOY+23.0%)/14.99亿元(YOY+19.65%),EPS分别为1.73元/2.06元,对应2010年/2011年PE分别为16倍/14倍,给予"买入"投资建议,目标价32.00元(2011PE15X)。

公司技术实力领先,行业客户资源稳定,业绩持续稳定增长。通过并购的“外延"增长模式可复制性强,增长预期明确。 我们假设神州新桥2011年开始并表,预计公司2010、2011年实现净利3.31亿和4.51亿,同比增长37.31%和36.26%,EPS为0.78元和1.06元,P/E为35倍和26倍,维持“买入"投资建议,目标价35元(相对於2011年33X)。 1-3Q净利润增长31.72%:前三季度实现主营收入12.59亿元,YOY+19.93%,实现净利2.05亿元,YOY+31.72%。其中,3Q实现营收和净利分别为4亿元和7498万元,YOY+17.84%和33.91%,业绩表现符合预期。公司预告2010年净利润同比增幅为30%-50%。 毛利率提高3.2个百分点:前三季度公司综合毛利率为29.39%,同比提高3.2个百分点,3Q毛利率为33.06%,同比提高3.06个百分点。 费用率基本持平:公司期间费用率为11.54%,与去年同期基本持平,销售和管理费用同比增幅为20.45%和19.47%。营业外收入减少38.5%,主要是今年政府专项拨款减少。 收购神州新桥:定向公司拟以19.73元的价格非公开发行1621.9万股收购神州新桥100%股权,2010年、2011年净利润贡献不低於3840万元和4608万元,目前公司尚在等待证监会的批复。 盈利预测:既有业务订单稳定成长,通过并购则可提高业绩增速。我们假设神州新桥2011年开始并表,预计公司2010、2011年实现净利3.31亿和4.51亿,同比增长37.31%和36.26%,EPS为0.78元和1.06元,P/E为35倍和26倍,维持买入投资建议,目标价35元(相对於2011年33X)。

公司近日公布2010年Q3业绩报告。截止三季度,公司实现营收10.04亿元(YOY+53.6%),净利润1.83亿元(YOY+40.4%),EPS为0.54元,符合我们的预期。 展望後市,公司去年通过和西门子合作与云南电网公司同云南电力物资公司签订了《500kV德宏至博尚至墨江双回线串补工程串补成套设备商务合同》,使公司产品进入到固定串补领域,开拓了产品运用空间。而变流器和逆变器已经在并网试运行,为新能源并网接入占领了先端;余热预压发电节能系统在节能减排的“十二五"期间,有望迎来快速发展的机遇。 预计公司2010年、2011年实现净利润2.64亿元(YOY+42.7%)、3.73亿元(YOY+41.3%),EPS为0.785元、1.11元,当前股价对应2010年、2011年PE分别为50X/35X,考量公司新产品开拓前景及产业符合国家重点发展方向,业绩保持高成长性,给予“买入"建议,目标价45.7元(2011年41X)。

公司公布三季度业绩,1-9月份,公司实现营业收入3.32亿元,同比增长41.5%,净利润7725万元,同比增长73.12%。1-9月EPS0.4元,每股净资产3.17元。 随着下游消费电子以及汽车电子的火爆,公司2010年快速成长,我们认为,公司未来将进入快速发展轨道,主要理由如下:(一)公司下游客户广泛且都是大企业,产品需求量大,公司介入片式绕线电感具有天然的客户资源;(二)被动元件的产业转移国内优质大厂商将显着受益;(三)随着消费电子小型化趋势越发明显,未来被动元件利用LTCC技术整合是大方向,顺络电子目前已经开始部分供货,顺应行业发展趋势。我们预计公司2010、2011年净利润1.03亿元、1.54亿元,EPS分别为0.52、0.81元,PE40、26倍,维持“买入"的投资建议。 业绩快速增长:2010年,随着公司介入片式绕线电感,公司产品线不断丰富,新的应用领域不断拓展,产品结构进一步调整,新产品不断涌现,产能不断扩张,同时下游需求旺盛,人民币升值以及原材料价格上涨不改公司整体良性成长的态势。公司三季度单季实现营业收入1.19亿元,同比增长25.96%,净利润0.25亿元,同比增长20.11%。 新产品比重加大拉低综合毛利率,但不改公司盈利上升趋势:公司前三季度综合毛利率46.7%,同比增长4.7个百分点。三季度单季综合毛利率45.25%,较二季度50.42%下滑5.17个百分点。主要原因是原材料电极浆料价格上涨,另外还有一个重要的原因是公司片式绕线电感毛利率相对於片式叠层电感低,随着公司片式绕线电感收入规模的扩大,拉低了公司综合毛利率水准。 三季度费用上升:公司三季度期间费用率20.9%,与二季度相比,上升4.19个百分点,主要是公司规模扩大导致管理费用上升,其中三季度管理费用率13.5%,环比上升2.64个百分点。 LTCC前景广阔:LTCC是未来无源元件集成的方向,目前全球市场规模已经超过10亿美元。顺络电子拥有自主知识产权的LTCC技术,08年并购南玻电子又进一步强化了这方面的技术和工艺优势。公司目前的产品有手机前端用LC滤波器和蓝牙天线,但是,由於起步晚,市场还有待进一步开拓,短期内对业绩贡献不大,我们认为,LTCC产品市场将在2-3年後成熟,并成为公司新的业绩增长点。 盈利预计:公司预计全年归属于母公司所有者的净利润同比增长50%-80%,我们预计公司2010、2011年营业收入分别为4.9、6.76亿元,净利润1.03、1.54亿元,YOY为67%、49%,对应当前股本EPS为0.52、0.81元,PE40、26倍,给予公司“买入"的投资建议。

需求好转并伴随流动性向原材料行业传导,公司纯硷价格迅速提升,4季度看好纯硷价格继续上扬。我们上调公司全年净利润预测18%。预计公司2010、2011年净利润分别为3.7亿元和4.7亿元,YOY分别增长220%和25.9%。EPS分别为0.63元和0.80元。公司股价对应2010、2011年PE分别为19.1倍和15.2倍,PB2.9倍,近期建材板块股价下挫带来投资机会,同时鉴於公司业绩增长有超预期可能,给予公司2010年20倍的估值, 12个月目标价格16元,目前股价仍有32%的上升空间,给予强力买入的投资建议。