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光迅科技 通信及通信设备 2017-11-09 27.86 32.08 11.16% 31.22 12.06% -- 31.22 12.06% -- 详细
事件:11月3日,公司发布公告,将与科大国盾共同投资成立“国讯量子芯科技有限公司”,注册资本为2000万元,其中光迅科技出资900万元(占比45%),科大国盾出资1100万元(占比55%),光迅科技不合并财务报表。目前该投资事项已获得公司董事会全票通过,无需经股东大会批准。 我国量子通信技术世界领先,全球市场规模有望达到千亿级:量子通信是目前唯一被证明绝对安全的通信方式。2016年8月,全球首颗量子科学实验卫星“墨子号”由我国成功发射;2017年9月,我国首个商用量子保密通信专网通过技术验收;同月,世界首条量子保密通信“京沪干线”正式开通。以上成果预示着我国量子通信网络的雏形初步形成。未来随着量子通信在金融、政务、国防和电子信息等领域的大规模应用,全球量子通信市场规模或将达到千亿级别。 科大国盾技术实力雄厚,与光迅科技强强联合加速量子通信产业化:科大国盾源于中国科学技术大学,其董事长同时兼任中科大量子科学实验卫星科学应用系统总师。作为我国量子通信龙头企业,科大国盾是量子通信设备的重要提供商。光迅科技是我国光器件龙头企业,自2016年开始进行量子通信领域的前瞻布局,在产业链上游的信号处理芯片和雪崩光电二极管(APD)等领域掌握领先的研发和制造实力。 此次二者共同设立国讯子公司,将加速量子通信技术落地和产业化。 掌握光芯片相关技术,产品结构持续优化推动盈利能力进一步提升:截至2016年,公司完成了对丹麦IPX 和法国Almae 公司的收购,实现了在无源和有源光芯片领域的技术布局;同时公司掌握VCSEL 光芯片技术,有望借此切入消费电子领域。持续优化的产品结构助力公司毛利率和盈利能力进一步提升。2017年第三季度,公司实现营业收入10.1亿元,同比下降5.5%(行业需求放缓所致);实现归母净利润0.8亿元,同比增长36.9%(毛利率提高所致);综合毛利率为23.0%,同比增长1.7个百分点,环比增长3.7个百分点。产品结构持续优化是推动公司毛利率提升和盈利能力提高的重要原因。 投资建议:我们预计公司2017年~2019年营业收入分别为50.59亿元(+24.6%)、63.37亿元(+25.3%)、80.89亿元(+27.7%),归属上市公司股东的净利润分别为3.53亿元(+23.7%)、4.61亿元(+30.7%)、5.84亿元(+26.7%),对应EPS 分别0.56元、0.73元、0.93元,对应PE 分别为49倍、38倍、30倍。参考行业可比公司估值水平,考虑到公司行业领先地位,给予公司2018年动态PE 44倍合理估值,6个月目标价为32.08元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:量子通信产业化不及预期;运营商资本开支不及预期。
江南嘉捷 机械行业 2017-11-09 10.64 15.00 -- 20.74 94.92% -- 20.74 94.92% -- 详细
事件:江南嘉捷公告作价18.72亿元置出全部资产(全资子公司嘉捷机电),其中90.29%的股权作价16.90亿元转让于江南嘉捷实际控制人或其指定第三方。剩余9.71%股权作价1.82亿元,与三六零100%股权等值部分进行置换,拟置入三六零全部资产合计作价504.16亿元,差额部分502.35亿元由江南嘉捷发行股份63.67亿股(7.89元/股)向三六零全体股东购买。三六零承诺2017~2019年扣非净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元。交易完成后,三六零董事长兼CEO周鸿祎将成为上市公司实际控制人。本次交易构成重大资产重组,11月7日复牌。 (作为本次交易对象的三六零主营2C 业务,并不包含主营2B 和2G 市场的三六零企业安全集团)。 三六零是国内网安龙头以及优秀的互联网增值服务供应商。三六零是我国最大的互联网安全服务和产品提供商,也是国内领先的互联网广告及互联网增值服务提供商之一,主要业务为基于网络安全产品的互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务等商业化服务。三六零通过免费提供互联网安全和移动安全产品,为用户提供安全的互联网活动接入点和信息内容,积累了大量用户。在此基础上将业务拓展至互联网广告及服务业务、互联网增值服务、智能硬件业务等领域,从而构建了以核心技术为驱动、以产品体系为载体、以商业化为保障的互联网生态体系。 借壳江南嘉捷回归A 股,资本赋能助力三六零快马加鞭发展。十九大报告进一步明确指出要建立网络综合治理体系,营造晴朗的网络空间。今年6月《网络安全法》的落地,高度强化了行业监管力度,有望刺激未来需求端的爆发。我国网络安全建设需要更多纯正“本土力量”的参与。通过借壳江南嘉捷,三六零有望实现回归A 股。借助资本市场的“赋能”可以实现产品升级、技术改造与产能扩张,网罗更多高端人才,将极大有利于公司建立全球领先的网络安全技术体系、多领域网络空间安全体系、以及优质的商业化变现产品与服务。 投资建议:假设2018年重组顺利完成,自2018年起按照备考业绩进行预测,预计2017~2019年EPS 分别为0.13、0.43、0.56元。首次“买入-A”评级,考虑增发摊薄因素,6个月目标价15.00元,对应2018年35X 估值。 风险提示:重组审核无法通过;网络安全行业竞争加剧。
宇通客车 交运设备行业 2017-11-08 24.82 30.26 20.75% 27.26 9.83% -- 27.26 9.83% -- 详细
事件:公司公告,2017年10月销售客车5508辆,同比增长1.7%,环比下滑22%,2017年1-10月累计销售客车46742辆(-11.6%)。 10月客车总销量同比微增符合预期。受9月高基数以及国庆假期干扰,公司10月销量环比下滑明显。但同比来看,公司10月仍实现了1.7%的同比增长,其中,大客销量2369辆(-3.8%)、中客销量2715辆(6.0%),轻客销量395辆(+7.3%),大客下滑是10月销量同比增速较缓的主要原因,我们认为10月份大客销量下滑属于正常交付,不存在干扰销量的特殊因素,持续看好年底销量的释放。 10月新能源客车销量约2400辆,同比增长约14%,全年突破2.3万辆是大概率事件。公司10月新能源客车销量约为2400辆(+14%),符合此前Q4新能源客车采购需求逐渐释放的预期。2017年1-10月公司累计新能源客车销量约1.1万辆,2016年11、12月公司新能源客车销量合计约为1.2辆,若剩余两个月同比持平,则2017年公司全年新能源客车销量在2.3万辆左右,预计11、12月均有望实现同比增长,全年新能源客车总销量突破2.3万辆是大概率事件。 销量结构有望持续改善,支撑全年毛利率同比持平。2017年1-10月,公司大客、中客、轻客销量占比分别为40%、46%、14%,大客占比明显较2016年有所提升,预计未来大客有望持续重回正轨,销量占比保持40%以上。除车型结构改善外,公司出口比例较2016年也有所增长,2016年全年出口7121辆(占比约为10%),2017年H1出口销量实现同比30%的增长,预计2017年全年出口占比有望显著提升。大客销量占比与出口销量占比的双重提升有望支撑全年毛利率同比持平。 投资建议:预计2017-2019年公司EPS 为1.78元、2.13元、2.32元,对应PE 分别为14倍、12倍、11倍,给予公司合理PE 17倍,目标价30.26元,维持“买入-A”评级。 风险提示:新能源补贴政策或提前退坡;下游客车销量或不及预期。
新宝股份 家用电器行业 2017-11-07 12.37 17.16 44.44% 12.86 3.96% -- 12.86 3.96% -- 详细
事件:近日,我们调研了新宝股份,与公司领导进行了深入交流。公司Q3单季度实现收入23.8亿元,YoY+8.8%;实现业绩1.4亿元,YoY-25.2%。我们假设外在因素趋向稳定,随着新宝加大对创新产品的投入,积极建设内销品牌,公司2018年业绩或将恢复较快增长。 拓展产品品类,打造专业品牌:新宝坚持多品牌战略,致力于打造高度专业化品牌。根据公司调研,2017年1-9月,东菱收入YoY+25%,摩飞实现近翻番式增长。 为推进自主品牌的发展,公司成立品牌事业部,并抽调部分技术人员进行相关产品的研发。未来,新宝将专注于四条产品线:厨房电器、家居电器、个护美容电器及其他小门类。其中,家居电器及个护美容电器为公司的发展重心。目前,洁面、面部按摩产品已处于研发过程中;电动牙刷产品ODM端已经出货,月销量达8-10万台,预计自主品牌产品将于2018年实现放量。随着产品线的进一步扩张,加之自主品牌的不断发展,公司未来收入端快速增长可期。 积极应对外部影响,盈利能力有望修复:公司Q3单季度业绩YoY-25.2%,增速略低于市场预期。我们分析,新宝业绩负增长的主要原因之一系人民币升值,汇兑损失有所增加。根据公司调研,Q3单季度汇兑损失对新宝收入增速的负面影响约为2%-3%。为规避外汇风险,公司采取循环报价方式,对于本年度开发的新品将根据当前汇率定价;同时,新宝亦通过筛选订单及套期保值等方式,不断减轻币值波动对于公司业绩的负面影响。此外,原材料价格高企,成本端压力加大,也是公司业绩下滑的重要原因。考虑到新宝积极优化产品结构,高毛利的创新产品占比不断提升,我们认为,公司盈利能力有望修复。 投资建议:新宝股份是我国西式小家电龙头,以面包机、咖啡机为代表的产品市占领先;在此基础上,公司积极拓展产品品类,不断提升创新产品占比,我们认为新宝未来业绩有望恢复快速增长。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.58/0.78/1.01元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为17.16元,对应2018年22倍的动态市盈率。
奋达科技 家用电器行业 2017-11-07 12.35 16.66 43.62% 13.19 6.80% -- 13.19 6.80% -- 详细
事件:近日,我们调研了奋达科技,与公司领导进行了深入交流。公司Q3 单季度实现收入8.8 亿元,YoY+39.1%;实现业绩1.5 亿元,YoY+26.1%。我们预计, 2017Q4金属结构件业绩将快速增长,传统电声和健康电器业务也将保持较快增速。 成本压力加大,业绩增速短期下滑:2017 年1-9 月,奋达实现业绩2.8 亿元,YoY+15.7%,增速略低于市场预期。结合公司调研与公告,我们认为,奋达业绩不及预期的原因主要有四点:1)原材料价格上涨,部分材料价格翻倍。2017 年1-9 月,因原材料涨价,公司利润损失大约在4500 万元。2)公司进行了高价招人,人工成本有所上涨。3)奋达出口业务占比达70%左右,人民币升值造成的汇兑损失较大。4)三年业绩承诺已过,欧朋达进入调整期。2017 年,在业绩压力较小的情况下,奋达对欧朋达在人力管理、机器设备、客户选择、供应链等方面进行调整,其业绩短期略受影响。为减轻成本端压力,公司持续优化产品结构,推出拥有较高毛利率的智能音箱等产品,盈利能力未来有望修复。 达达联手,协同效应逐步显现:欧朋达主要做大件金属外观件,后端制程较多;富诚达主攻精密小件,前端开发较多,二者在制程方面有一定协同。下游客户方面,欧朋达的主要客户是索尼和vivo,富诚达的手机客户主要是苹果,二者客户的生产周期不同,亦有协同。根据调研,目前,富诚达拥有2000 台CNC,欧朋达拥有1500台CNC。在高峰期,富诚达最多调用CNC 4000 台,欧朋达最多调用3000 台。未来,公司计划自有CNC 5000-6000 台,可基本满足客户订单需求。我们认为,欧朋达和富诚达协同效应已逐步显现,随着公司产能水平提升,未来业绩或将快速增长。 投资建议:我们预计,索尼等客户订单量逐步上升,将有力拉升欧朋达业绩;公司传统业务客户关系稳定,具备较强竞争优势;富诚达在手订单充足,随着协同效应显现,A 客户订单数量有望继续扩张。我们预计公司2017 年-2019 年的EPS 分别为0.35/0.49/0.63 元,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为16.66 元,对应2018 年34 倍动态市盈率。
山煤国际 能源行业 2017-11-07 4.63 6.00 40.85% 5.18 11.88% -- 5.18 11.88% -- 详细
事件:11月3日,公司公告称拟将所持有的山煤国际能源集团销售有限公司等5家五家全资子公司100%的股权以协议转让的方式转让给阳泉市国有资本运营投资有限责任公司,转让价格拟各按1元作价。 点评: 再次剥离五家贸易公司,有望确认9.5亿元转让收益:公司 2014-2015年亏损来源为贸易板块。物贸板块的亏损不仅拖累业绩,同时恶化公司资产负债表质量。此前,公司分别于2016年9月9日与2017年5月24日合计剥离了9家亏损资产。按公告数据,2016年这5家不良资产公司合计亏损7.6亿元,2017年上半年亏损1.1亿元。据2017年半年报口径,剥离这5家不良资产公司后净利润可提升26.63%。此次剥离5家不良资产或将一方面减轻公司业绩负担,另一方面可确认约9.5亿元的转让收益,业绩大幅改善。 煤炭业务基本面良好,内生成长可期:据三季报,受益煤炭行业景气回升,公司三季度单季度年煤炭业务单季毛利额实现14.20亿元,同比增110.32%。考虑2017年煤炭价格中枢抬升为大概率事件,公司煤炭业务有望持续改善。据公告,公司内生产能有望增量约420万吨。其中,公司在建产能约360万吨,新投产项目有望释放60万吨。 有望受益山西国企改革:山煤集团为山西省属七大煤炭集团之一,根据公告梳理,按核定产能口径,集团还有795万吨产能具备注入条件。 公司作为集团旗下唯一上市平台,未来资产注入可期。另外,山西国改有望持续催化山煤集团资产证券化。根据《2017年山西省政府工作报告》,本年度山西政府承诺将出台国资改革方案,全面启动省属国有企业改革。 投资建议:公司为山西国改主题标的,存在继续剥离不良资产预期,同时内生业务成长性可期。继续维持“买入-A”评级,预计2017-2019年归母净利分别为10.55亿元/6.25亿元/7.53亿元;EPS 分别为0.53/0.32/0.38,6个月目标价6.00元。 风险提示:煤炭需求大幅下降,山西国企改革进度不达预期。
皖江物流 公路港口航运行业 2017-11-07 4.15 5.00 21.95% 4.38 5.54% -- 4.38 5.54% -- 详细
“能源+物流”转型后,煤电运龙头诞生:2016年公司实际控制人将电力及配套煤炭资产注入上市公司后,公司的主营业务由单纯的物流业务扩展成了集煤炭、电力、港口作业、铁路运输以及物流贸易于一体的煤电运龙头公司。 煤电一体化,平抑煤价波动成本:丁集煤矿所产煤的75%直接供应给上市平台的电厂,这样煤电联营的经营模式使得公司在采购、运输、储藏等固定成本支出及效率方面具有比较优势,火电燃料供应可靠性高,电厂存货压力较小,从而提升了电厂的运行效率和机组盈利能力。 物流业绩平稳,打造区域龙头:公司拥有铁路线路272.5公里,运力达到7000万吨/年,其中外转运量可达4000万吨,集团内部电厂间的周转可达3000万吨。铁路运输业务量价保持稳定,持续贡献盈利。而港口作业将迎来新的增量:芜湖汽车江海联运枢纽港项目,淮南港与合肥港项目的建成将更加确立公司在港口作业方面的龙头地位,提升公司核心竞争力。 国改新机遇,资产注入有预期:在安徽省国企改革加速的背景下,国资委要求淮南矿业集团整体上市,作为旗下唯一上市平台,公司有望受益。因为物流资产已经注入上市公司,而集团电力资产多为参股电厂,注入难度较高,我们判断注入煤炭资产的可能性最大。据测算,集团尚有约5020万吨产能具备注入可能性。 假设煤炭资产注入上市平台,一方面将更全面的促进煤电一体化,另一方面,在煤炭行业景气度全面回升的背景下,煤炭销售业务将大幅提高上市公司的盈利能力,并在一定程度上带动物流业务的发展。 投资建议:首次覆盖,给予增持-A投资评级,6个月目标价5.00,对应40倍的动态市盈率。我们预计公司2017年-2019年的归母净利分别为4.89亿元、5.72亿元、6.72亿元,对应EPS分别为0.13元、0.15元和0.17元。
中国中冶 建筑和工程 2017-11-07 5.20 5.80 14.85% 5.26 1.15% -- 5.26 1.15% -- 详细
事项:公司发布2017年第三季度报告,前三季度累计实现营业收入1508.01亿元,同比增长6.74%。前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润35.49亿元,同比增长5.71%,扣非后同比增长25.61%。前三季度实现基本每股收益0.16元。1-9月,公司新签合同额累计约4076.2亿元,同比增长26.2%。 前三季度营收增速逐季加快,财务费用及资产减值增加拖累Q3净利润同比下滑:公司2017Q1-Q3实现营业收入1508.01亿元(同比+6.74%),相当于公司2016年全年营收2195.58亿元的68.68%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3单季分别实现营收441.80亿元(同比+3.77%)、569.05亿元(同比+6.86%)、497.16亿元(同比+9.37%),前三季度营收同比均实现了正增长,增速逐季加快,17Q3单季营收增速达到年内最高。净利润方面,公司2017Q1-Q3实现归属于上市公司股东的净利润35.49亿元(同比+5.71%),相当于公司2016年全年实现归母净利润53.76亿元的66.02%,创同期历史新高。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润14.42亿元(同比+5.61%)、12.33亿元(同比+17.33%)、8.74亿元(同比-7.11%),17Q3净利润同比出现了下滑,我们认为主要与17Q3财务费用(同比+103.25%)及资产减值损失(同比+68.44%)同比增加较多有关。 三季报毛利率同比有所提升,财务费用有所增加,经营现金流大幅净流出:公司三季报综合毛利率达到12.87%,较去年同期(12.33%)提升了0.54个pct,但较2017年中报(13.02%)有所降低,其中Q3单季毛利率为12.58%,高于去年同期(10.91%)、但低于17Q2(13.83%)毛利水平。期间费用方面,公司三季报期间费用率为7.37%,较去年同期(6.70%)提高了0.67个pct,较2017年中报(6.97%)亦有所提升:其中管理费用较去年同期增加约7.15亿元(+10.71%),销售费用较去年同期增加约1.76亿元(+16.40%),财务费用较去年同期增加约7.55亿元(+43.91%),主要为汇率变动导致公司汇兑损失增加所致。 净利润率及ROE方面,公司三季报销售净利率为2.68%,较去年同期持平,较2017年中报(2.89%)有所降低;ROE(加权)为5.26%,较去年同期(6.04%)降低了0.78个pct。资产减值方面,公司前三季度资产减值损失较去年同期增加2.4亿元(+12.85%),其中Q3同比增加3.02亿元。现金流方面,2017年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-140.78亿元,较去年同期净流出(-29.44亿元)增加111.34亿元,较年初(+185.59亿元)净流出大幅增加326.37亿元,主要为公司生产经营活动中预付一二线城市的土地出让金支出同比增加较多所致。筹资活动产生的现金流量净额为109.20亿元,较去年同期(+12.0亿元)大幅增加97.2亿元,主要为公司本期增加了筹资规模所致。 货币资金、预收款项及存货同比有所增加,资本结构得到较大改善:货币资金方面,期末公司货币资金余额为353.88亿元,同比增加63.95亿元(+22.06%),我们判断主要为期内公司筹资规模同比增加所致;货币资金余额较年初减少21.12%,我们判断主要为期内公司经营活动和投资活动产生的现金净流出较多所致。预收款项、应付账款及应收账款方面,三季度末公司预收款项为468.48亿元,同比增加107.25亿元(+29.69%),较年初增加41.27%,我们判断主要为公司预收工程款增加及预收房地产售楼款增加所致。应付账款为1097.69亿元,同比增加70.55亿元(+6.87%),较年初基本持平。应收账款为691.77亿元,较去年同期及年初基本持平。存货(含已完工未结算)方面,存货为1323.95亿元,同比增加42.8亿元(+3.34%),较年初增加8.35%,我们判断主要为期内公司已完工未结算款及地产存货规模增加所致。资本结构方面,报告期末剔除预收账款后公司的资产负债率为73.51%,同比降低4.17个pct,较2017年中报(74.91%)亦有所降低,总体负债率水平已得到较大改善。 新签合同保持较高增速,新签冶金工程合同同比大幅增加:根据公司2017年三季度主要经营数据显示,2017年1-9月年公司新签合同额4076.2亿元,较去年同期增长26.2%。其中,新签工程合同额3732.8亿元(同比+26.7%),占上半年新签合同总额的91.6%。在人民币5000万元以上新签工程承包项目中,冶金工程合同额449.7亿元(同比+97.5%)、非冶金工程合同额2963.7亿元(同比+21.31%),分别占同期人民币5000万元以上新签工程合同的13.17%、86.83%,冶金工程合同额同比实现了较快增长,我们判断与年内供给侧改革驱动下上游冶金行业企业资产负债表得到修复、盈利增加后加大资本性开支有关。 根据公司中报显示,2017年上半年公司新中标PPP项目56个(同比+11个),项目总投资额约1100亿元,与去年同期持平。公司同时积极参与国内地下综合管廊、主题公园、海绵城市等新兴产业领域项目。 从2017H1公司新签合同的地区分布来看,国内合同约占新签合同总额的91.4%,海外合同约占新签合同总额的8.6%。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为7.8%、8.5%、9.6%,净利润增速分别为12.9%、16.9%、8.4%,对应EPS分别为0.29、0.34、0.37元,维持增持-A的投资评级,6个月目标价为5.80元,相当于2017年20倍的动态市盈率。
石基信息 计算机行业 2017-11-07 25.15 28.00 8.95% 28.25 12.33% -- 28.25 12.33% -- 详细
拟整合旗下零售信息公司,并出售38%的股权给阿里投资。2017年10月31日,公司与阿里投资签署《框架协议》,拟按照交易双方后续一致同意的详细重组计划将公司旗下主要从事规模化零售信息系统业务的四家公司股权整合在下属子公司石基零售及其子公司之下,重组计划完成后,石基(香港)有限公司将其持有的石基零售38%的股权以不超过5亿美元的价格转让给阿里投资的关联方,具体作价在尽职调查及股权估值完成后参考尽职调查和股权估值结果由双方协商确定,并以届时签署的正式协议为准。 携手阿里成立新零售委员会。未来公司将设新零售业务委员会,负责新零售相关产品及服务的规划、研发和营销战略等。本次合作交易将公司与阿里巴巴集团优势互补,发挥协同效应,同时将加速公司零售业务板块的资源整合,帮助公司利用已有的在零售业的多年布局所形成的客户和市场优势较快地建立公司在新一代零售信息系统业务中的领导地位。 从阿里巴巴本身的布局来看,今年以来的一个新特点就是新零售。马云在2016年云栖大会首次提出“新零售”,在2017年4月2日的IT领袖峰会再次提及新零售。自今年以来,阿里巴巴已经布局了盒马鲜生、淘咖啡、天猫小店、猫茂、生活选集等一系列新零售生态。这代表阿里巴巴做为行业龙头对新零售行业上升到战略角度,新零售必将是未来的趋势。 重申看好公司卡位布局。从行业拓展的角度,公司通过外延的方式已经在酒店信息管理、餐饮信息管理、零售信息管理以及主题乐园信息管理进行了全面的布局。本次交易符合公司长期以来的发展战略,公司目前正处于从行业软件供应商向应用平台运营商转型的关键时期,本次交易的成功有利于转型的加速。 投资建议:公司正在进一步加大泛休闲消费解决方案的布局,商业模式转向云化,盈利模式尝试多样化。预计2017-2018年EPS分别为0.36元和0.45元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价28.00元。 风险提示:行业整合低于预期;行业竞争加剧;云化执行低于预期。
绿茵生态 社会服务业(旅游...) 2017-11-07 85.44 90.65 -- 103.90 21.61% -- 103.90 21.61% -- 详细
事项:1)公司发布2017年第三季度报告,前三季度累计实现营业收入4.98亿元,同比增长42.38%;其中第三季度实现营业收入1.52亿元,同比增长118.21%。前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元,同比增长38.67%,扣非后同比增长49.24%;其中第三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.42亿元,同比增长274.40%,扣非后同比增长227.06%。前三季度实现基本每股收益2.03元。2)公司预计2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.72亿元(0%)—2.06亿元(20.08%)。 前三季度营收增速逐季加快,Q3归母净利润增速同比大幅增加:公司2017Q1-Q3实现营业收入4.98亿元(同比+42.38%),相当于公司2016年全年营收6.85亿元的72.70%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3单季分别实现营收1.05亿元(同比+4.91%)、2.41亿元(同比+33.85%)、1.52亿元(同比+118.21%),前三季度营收同比增速逐季加快,17Q3营收增速创年内新高。净利润方面,公司2017Q1-Q3实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元(同比+38.67%),相当于公司2016年全年实现归母净利润1.72亿元的76.16%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润0.36亿元(同比+10.86%)、0.52亿元(同比+3.54%)、0.42亿元(同比+274.40%),前三季度净利润均实现了同比正增长,17Q3归母净利润增速大幅提高,我们判断主要与去年同期基数较低及17Q3营收加速有关。 毛利率同比、环比持续提升,经营性现金流同比净流出增幅较大:公司三季报综合毛利率达到40.36%,较2016年年报(36.28%)提升了4.08个pct,较2017年中报(39.82%)亦有提升。单季毛利水平来看,我们计算公司2017Q1-Q3毛利率分别为37.14%、41.08%、41.45%,我们判断今年以来公司毛利率持续提升或由于项目履约情况理想且项目条件设定较好所致。期间费用方面,公司三季报期间费用率为8.66%,较2016年年报(7.60%)提升了1.06个pct,较2017年中报(7.92%)亦有提升。其中1-9月管理费用较去年同期增加约0.08亿元(+22.22%),财务费用比去年同期减少0.01亿元(-149.60%),主要为报告期内公司无银行借款而去年同期有短期借款2500万元,报告期内利息支出减少所致。净利率方面,公司三季报销售净利率为26.38%,较2016年年报(25.17%)提升了1.21个pct,较2017年中报(25.62%)亦有提升。资产减值方面,公司前三季度资产减值损失较上年同期减少0.05亿元(-26.32%)。现金流方面,2017年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-0.79亿元,较去年同期净流出大幅增加0.75亿元(-1745.24%),较年初净流出大幅增加2亿元,我们判断主要为公司期内在施项目支付的工程款较多、去年同期工程回款情况较好且本期税费支出高于去年同期等因素所致。 形成生态修复一体化完整产业链,有望受益于美丽中国及京津冀一体化建设:根据公司公告显示,公司的主营业务为生态环境建设工程,主要涉及生态修复工程、市政园林绿化工程、地产景观工程等,具体工程业务包括盐碱地修复、河道治理、湿地保护、荒山及矿山修复、城市绿化、旅游地产绿化工程等。经过多年的发展,公司已形成集“生态修复和园林绿化技术研发-抗性苗木生产与繁育-规划设计-工程施工-养护”为一体的完整产业链,能够为客户提供一体化的生态环境建设整体解决方案。公司拥有天津市生态环境建设行业的首家市级企业重点实验室——天津市景观生态修复企业重点实验室,以及天津市工业和信息化委员会等5部门联合认定的企业技术中心。公司2017中报显示,生态修复/市政绿化/地产景观业务营收占比分别为64.3%、29.3%、4.3%,生态修复及市政绿化业务营收占比合计达到93.6%,我们认为公司在中央强调加强生态文明建设、建设“美丽中国”的大背景下有望获得较佳的发展契机。此外中报显示,公司京津冀地区业务占比达到52.37%,我们认为公司亦或有望受益于京津冀区域一体化建设。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为30.5%、33.7%、35.8%,净利润增速分别为20.4%、38.1%、37.1%,实现EPS分别为2.59、3.57、4.90元;首次覆盖给予增持-A的投资评级,6个月目标价为90.65元,相当于2017年35.0的动态市盈率。 风险提示:宏观经济大幅波动,工程进度不及预期,项目回款及存货、应收账款跌价风险等。
安徽水利 建筑和工程 2017-11-06 7.36 11.80 68.81% 7.58 2.99% -- 7.58 2.99% -- 详细
事项:公司2017年前三季度实现营业收入240.13亿元,同比增长3.09%;归属于上市公司股东的净利润4.32亿元,同比增长18.05%。 同时,公司新签订单427.23亿元,同比增长419.43%,其中第三季度新签订单156.81亿元,同比增长722.67%。 公司收入逐季提升,净利率小幅提升:2017年1-9月公司实现营业收入240.13亿元,同比增长3.09%,增速较1-6月提高19.25个百分点,较1-3月提高20.90个百分点,预计四季度公司营业收入增速将继续提升,助力全年业绩的释放。公司毛利率小幅回落,2017年1-9月公司毛利率约8.00%,较去年同期下降0.42个百分点;净利率小幅提升,2017年1-9月公司净利率1.80%,同比提升0.23个百分点。 预计随着PPP项目的执行和地产项目的结转,公司毛利率和净利率将显著提升。 新签订单快速增长,PPP项目助力成长:2017年1-9月新签订单427.23亿元,同比增长419.43%,其中第三季度新签订单156.81亿元,同比增长722.67%,公司新签订单快速增长。同时,公司订单结构显著优化,房建订单占比下降,基建订单占比提升。1-9月公司新签房建订单165.81亿元,占比38.81%;新签基建订单252.40亿元,占比59.08%。公司PPP项目快速落地,报告期内中标金额较大的PPP项目共计3个,政府付费总额70.32亿元,PPP助力公司成长。 地产业务量价齐升,预收账款高速增长:2017年以来,三四线城市房地产市场出现量价齐升的发展态势,安徽蚌埠、滁州、六安、芜湖等城市房地产市场异常火爆,房价涨幅居前。公司房地产项目主要集中在蚌埠、滁州、芜湖等三线城市,全面受益三四线城市房地产市场的回暖,多个楼盘出现“日光”现象。公司全面受益三四线城市房地产市场回暖,房地产项目销售量价齐升,截至2017年9月末,公司预收账款78.01亿元,同比增长76.76%,预计全年公司预收账款仍将快速增长。 土地储备+PPP投资,公司发展后劲十足:2017年以来,公司积极竞拍土地,先后取得临泉、涡阳、泗县、蚌埠等房地产项目,新增土地储备约716亩,土地出让金达到19.90亿元,造成公司预付账款、存货大幅增长和经营性现金流净流出。同时,公司PPP投资持续加码,2017年已公告中标PPP项目合同金额122.42亿元,同时预中标合同金额达到122.79亿元。截至2017年9月末,公司长期应收款60.38亿元,同比增长117.50%;公司投资活动产生的现金流量净额-23.69亿元,主要是支付PPP项目投资款所致。土地储备的大幅增加和PPP投资的持续加码助力公司未来发展。 投资建议:预计2017-2019年公司营业收入分别为554.95亿元、651.08亿元和725.09亿元,分别同比增长383.5%、17.3%、11.4%;每股收益为0.61元、0.77元和0.94元,对应2017年10月30日收盘价PE为12.4倍、9.8倍和8.1倍,PB分别为2.7倍、2.1倍和1.7倍。整体上市完成后,公司正由国改“黑马“向建筑”白马“演变,公司业务结构日益优化,盈利能力稳步提升,高管增持+员工持股增强业绩释放动力,引江济淮+中原城市群+长江经济带+PPP等为公司发展提供良好的外部环境,公司有望迎来业绩与估值共振。维持公司“买入-A”评级,6个月目标价11.8元,对应2018年15倍的PE。
中设集团 建筑和工程 2017-11-06 33.07 49.00 63.28% 33.44 1.12% -- 33.44 1.12% -- 详细
设计领先企业业绩高增,盈利能力居行业前列:公司前身为江苏省交通规划设计院,2014年10月在上交所上市,发行价格为人民币32.26元/股,总股本变更为1.04亿元。公司主营业务为工程设计咨询,主要为全国范围内的公路、水运、市政、建筑等领域的建设工程提供勘察设计、规划研究、试验检测、工程管理等服务。2017年前三季度实现营业收入16.15亿元,同比增长40.2%;实现归属上市公司股东净利润1.79亿元,同比增长44.4%,整体业绩增速较高。从我们选取同行业上市公司苏交科、中衡设计、华建集团、中国海诚对比来看,公司2017Q3毛利率为36.52%,居行业首位;净利率为11.22%,仅低于中衡设计,位居行业第二位,大幅高于行业平均水平10.91%,公司整体盈利能力居行业前列。 资质齐全+外延并购助力业务拓展,战略布局PPP/EPC业务:公司拥有工程设计综合甲级资质,可在住建部划分的全部21个行业及8个专项范围内开展工程设计咨询业务,且规模不受限制,为公司扩展业务范围打下坚实基础。公司上市以来,分别于2015年5月、2016年5月收购宁夏公路勘察设计院99.86%股权、扬州市勘测设计研究院75.00%股权,助力公司跨区域布局的战略规划。公司自2015年起积极布局PPP业务,运作的首例PPP模式咨询项目扬州市611省道邗江段工程已被财政部认定为“第二批PPP示范项目”;2016年,公司作为牵头单位承接了南通港洋口港区15万吨级航道工程及相关辅助设施EPC总承包项目,合同总额达8.7亿,为公司首单EPC项目,为公司积累了EPC项目的运作经验和业绩;公司积极布局PPP/EPC业务,为公司培育新的业绩增长点。 工程勘察设计行业政策支撑明显,公司勘察设计业务主要领域公路、城轨、市政等市场景气度较高:2016年至今,国家出台多项相关政策,对勘察设计行业提出指引和要求。2017年5月,住建部下发《工程勘察设计行业发展“十三五”规划》,文件提出到2020年末,工程勘察设计行业需实现营业收入年均增长7%;推进行业与信息化、“互联网+”深度融合等9项要求,显示国家住建部对于工程勘察设计行业的长远规划,预计至2020年勘察设计行业将实现持续稳健发展,行业企业整体盈利能力获得提升。同时,全国固定资产投资环比呈现温和改善趋势,公司勘察设计业务主要领域公路、城市轨道交通等领域景气度较高。2012年2月至今,我国道路运输业固定资产投资增速已由当时低点-8.69%,回升至2017年9月的24.9%,整体呈现波动上升趋势。据产业信息网数据,我国城市轨道交通投资额已由2011的1628亿元,增长至2016年的4420亿元,复合增长率达到22.11%;预计2020年投资总额将达到7072亿元,同比增速约10%。公司大本营南京未建成城轨里程达到401.93千米,城市轨道交通领域勘察设计市场有望持续拓展。 另外,根据财政部PPP中心数据,截至2017年9月,市政工程、交通运输领域入库项目金额合计占比达到58.03%,整体占比较大,PPP入库项目加速落地利于公司未来业务发展。 投资建议:买入-A的投资评级,6个月目标价为49.00元。公司各项主营业务稳步发展,外延并购能力较强,通过外延并购加速拓展江苏省外市场;公司积极布局PPP/EPC业务,为公司增加新的业务增长点。 公司2017前三季度业绩实现稳健增长;我们看好公司未来发展,维持对公司的业绩预估,预计公司2017年-2019年的收入增速分别为38.0%、27.8%、28.5%,净利润增速分别为50.5%、28.8%、23.9%,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为49元,相当于2018年25倍的动态市盈率。
中设集团 建筑和工程 2017-11-06 33.07 49.00 63.28% 33.44 1.12% -- 33.44 1.12% -- 详细
事项:公司发布第三季度报告:实现营业收入16.15亿元,同比增长40.2%;实现归属上市公司股东净利润1.79亿元,同比增长44.4%;实现EPS0.85元/股,同比增长41.67%。 2017前三季度收入利润稳步增长,业绩增速逐季提升:报告摘要二内容。公司2017年前三季度实现营收16.15亿元(同增40.2%),实现净利润1.79亿元(同增44.4%),公司收入利润均实现稳健增长,主要由于公司勘察设计等业务规模扩大所致。公司Q1-Q3分别实现营收4.44亿元(同增29.40%)、5.69亿元(同增39.10%)、6.02亿元(同增50.61%);分别实现净利润0.49亿元(同增18.69%)、0.72亿元(同增40.23%)、0.59亿元(同增84.60%),公司前三季度营业收入、归母净利润增速呈逐季加快态势,全年业绩有望高增。 期间费用控制较好,净利润率水平提升:从利润率来看,公司2017年前三季度毛利率/净利率水平分别为36.52%/11.22%,较上年同期水平分别小幅下滑0.21pct/增长0.38pct,报告期内,公司期间为18.61%,同比下降约1.86个pct,是公司毛利率小幅下降同时,净利率不降反升的主要原因。期间费用方面,公司2017年前三季度销售费用/管理费用/财务费用分别为1.12亿元(同增38.85%)、1.82亿元(同增21.04%)、0.06亿元(同增36.82%),随着业务规模扩大,期间费用相应增加。资产减值方面,公司2017年前三季度资产减值损失为0.82亿元,较上年同期增长89.85%,主要原因在于应收账款坏账准备增加。现金流方面,公司2017年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.26亿元,同比-136.56%,主要原因在于公司业务规模扩大以及职工人数增加,造成采购支付、税款支付以及为职工支付的现金流出均有所增长。 勘察设计新签订单超31亿元,全年业绩有望高增。2017年上半年公司新承接业务额为26.55亿元,同比增长15.87%;叠加三季度以来公告《G4218线邦达兵站至林芝公路工程勘察设计第九标》、《京沪高速公路新沂至江都段扩建工程初步勘察设计》两个项目中标,项目金额分别为2.5亿元、2.07亿元,公司自2017年以来新签订单超31亿元,为公司2016年营业收入19.91亿元的1.56倍,公司前三季度新签订单已超2016全年签单的9成,公司获取订单能力增强,预计全年业绩有望高速增长。 投资建议:买入-A的投资评级,6个月目标价为49.00元。公司2017前三季度业绩实现稳健增长;公司自2017年以来新签订单超31亿元,预计全年业绩有望高增。我们看好公司未来发展,上调对公司的业绩预估,预计公司2017年-2019年的收入增速分别为42.0%、27.8%、25.0%,净利润增速分别为51.3%、30.4%、28.8%,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为49元,相当于2018年25倍的动态市盈率。
葛洲坝 建筑和工程 2017-11-06 9.26 14.10 52.60% 9.45 2.05% -- 9.45 2.05% -- 详细
事项:公司发布2017年第三季度报告,前三季度累计实现营业收入743.08亿元,同比增长17.34%。前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润25.89亿元,同比增长15.45%,扣非后同比增长22.60%。 前三季度实现基本每股收益0.47元。 Q3业绩增速放缓,营业外收入减少、所得税及少数股东损益增加等因素影响Q3净利润增速:公司2017Q1-Q3实现营业收入743.08亿元(同比+17.34%),相当于公司2016年全年营收1002.54亿元的74.12%。 分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3单季分别实现营收231.85亿元(同比+37.86%)、270.0亿元(同比+20.22%)、241.24亿元(同比+0.30%),前三季度营收同比增速逐季递减,17Q3营收增速出现了较大回落。净利润方面,公司2017Q1-Q3实现归属于上市公司股东的净利润25.89亿元(同比+15.45%),相当于公司2016年全年实现归母净利润33.95亿元的76.26%,创同期历史新高。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润7.46亿元(同比+15.59%)、9.87亿元(同比+24.07%)、8.56亿元(同比+6.77%),17Q3归母净利润增速同样呈现了较大回落,但考察公司同期营业利润则同比大增+39.04%,我们判断Q3净利润增速大幅回落主要与报告期内营业外收入减少(-0.49亿元,同比-38.7%)、所得税增加(+1.21亿元,同比+52.1%)及少数股东损益增加(+1.88亿元,同比+137.2%)有关。 Q3单季毛利率有所提高,前三季度经营及投资性现金流流出增加:公司三季报综合毛利率达到12.06%,较去年同期(12.98%)降低了0.92个pct,但较2017年中报(11.56%)有所提高,其中Q3单季毛利率为13.09%,同时高于去年同期(12.49%)、17Q1(11.26%)及17Q2(11.83%)毛利水平。期间费用方面,公司三季报期间费用率为7.20%,较去年同期(7.52%)略降了0.32个pct,较2017年中报(6.56%)有所提升:其中管理费用较去年同期增加约4.48亿元(+16.03%),销售费用较去年同期增加约1.54亿元(+25.61%),财务费用较去年同期减少约0.1亿元(-0.69%)。净利润率及ROE 方面,公司三季报销售净利率为4.63%,较去年同期(4.24%)提升了0.39个pct,较2017年中报(4.50%)亦有所提高;ROE(加权)为9.18%,较去年同期(10.11%)降低了0.93个pct。资产减值方面,公司前三季度资产减值损失较去年同期减少0.11亿元(-76.54%)。现金流方面,2017年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-73.88亿元,较去年同期净流出增加25.58亿元,主要为期内公司房地产板块项目投入增加所致。投资活动产生的现金流量净额为-65.33亿元,较去年同期净流出增加34.84亿元,主要为期内公司收回投资减少及购建固定资产投资增加所致。 货币资金余额减少,存货较年初增加较多,资本结构持续保持良好:货币资金方面,期末公司货币资金余额为171.06亿元,同比减少34.43亿元(-16.75%),较年初减少20.15%,我们判断主要为期内公司经营活动和投资活动产生的现金净流出较多所致。预收款项、应付账款及应收账款方面,三季度末公司预收款项为115.41亿元,同比减少37.72亿元(-24.63%),较年初增加31%,我们判断主要为公司预收工程款增加所致。应付账款为259.03亿元,同比增加86.2亿元(+49.88%),较年初增加15.02%。预付账款为64.79亿元,较年初减少65.52%,主要为公司前期预付的土地款项本期收到土地转入存货所致。应收账款为125.19亿元,同比减少4.75亿元(-3.65%),较年初增加18.11%。 存货(含已完工未结算)方面,存货为630.52亿元,同比增加129.23亿元(+25.78%),较年初增加62.28%,主要为公司土地储备及施工业务已完工未结算增加所致。资本结构方面,报告期末剔除预收账款后公司的资产负债率为66.15%,同比降低2.94个pct,较2017年中报(66.18%)基本持平,总体负债率水平得到了良好的控制和优化。 Q3新签合同额保持较快增速,积极探索多种结构化PPP投融资工具:根据公司2017年第三季度新签合同公告显示,2017年1-9月公司累计新签合同额1804.98亿元(同比+24.55%),完成年度计划新签合同总额的75.21%,其中17Q3单季新签合同额545.62亿元,较去年同期(364.7亿元)大增49.61%,但环比低于17Q1(690.16亿元)及17Q2(569.20亿元)。新签国内工程合同额1105.86亿元(同比+20.59%),约占新签合同总额的61.27%,其中PPP 项目合同共计849.74亿元(占新签国内合同的76.84%);新签国际工程合同额折合人民约699.12亿元(同比+31.36%),约占新签合同总额的38.73%;新签国内外水电工程合同额270.30亿元(同比+6.84%),约占新签合同总额的14.98%。公司积极探索包括PPP 产业基金、PPP 专项债、资产证券化在内的多种结构化投融资手段以解决PPP 项目融资问题,公司公告已获准向合格投资者公开发行总额不超过16.5亿元PPP 项目收益专项公司债券、设立葛洲坝绿园绿色应收账款一期资产支持专项计划、与百合六号(深圳)投资合伙企业组成联合体中标248.55亿元陕西省延长至黄龙、宁陕至石泉高速公路PPP 项目等。 环保业务已成为公司重点发展的核心业务,再生资源及水环境业务潜力可期:公司中报显示,公司持续将环保业务作为转型升级重要方向,目前环保业务已成为公司重点发展的核心业务。期内公司绿园公司所属大连环嘉公司、湖北兴业公司进一步完善了全国性回收网络、加快加工分拣基地的建设,市场遍及东北、西北、华北、华南、华中地区,业务量大幅度上升。公司加快再生资源深加工业务步伐,通过重组设立葛洲坝展慈公司,以稀贵金属、危废处理为突破,布局再生资源深加工业务;设立淮安循环经济示范园,逐步完善再生资源深加工业务体系。同时,公司水环境治理及水务处理业务推进顺利,7月公司中标安徽阜阳市城区水系综合整治PPP 项目第二标段,初步设计概算投资额51.36亿元;巴西圣保罗圣洛伦索水务公司股权收购项目完成相关审核和备案。我们看好公司环保业务的加速发展态势,后续或将成为公司业绩重要支撑点。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为22.4%、24.9%、23.6%,净利润增速分别为27.2%、26.6%、22.1%,对应EPS 分别为0.94、1.19、1.45元。维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为14.1元,相当于2017年15倍的动态市盈率。 风险提示:宏观经济大幅波动风险, 国内基建投资增速下滑风险,PPP 项目执行不达预期风险,海外项目执行不达预期风险,环保业务推进不达预期风险,项目回款风险等。
中天能源 批发和零售贸易 2017-11-06 10.83 16.00 52.38% 11.14 2.86% -- 11.14 2.86% -- 详细
三季报业绩符合预期:据公司2017 年三季报,公司实现营业收入47.7亿元,同比增长122.89%,归母净利润4.14 亿元,同比增长38.48%,扣非归母净利润3.96 亿元,同比增长87.6%,EPS 为0.3489 元;业绩符合预期。 LNG 涨价有望向下游传导,油价走高利好油气田业务:近一个月来,由于煤改气等原因,天然气需求旺盛,LNG 价格大幅上涨,全国平均LNG 价格从9 月20 日的3189 元/吨上涨到10 月20 日的4210 元/吨。 LNG 价格上涨使得公司在成本端将承受压力,但是由于需求旺盛的情况下冬季管道气保供压力大,因此LNG 价格上涨有望向下游传导,对公司天然气分销业务的影响不大。2017 年下半年以来,油价大幅上涨,截止目前,布伦特油价已达60.3 美元/桶,WTI 油价已达53.9 美元/桶。高油价有利于四季度油气田业务业绩提升。 定增完成后财务费用得到改善:据公司公告,2017 年8 月,公司定增完成,以9.90 元/股的价格向英大基金、财通资管、杭州东方财富资管、融通基金等机构募集资金总额 23 亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为22.67 亿元。定增完成可缓解公司的资金压力。三季度公司财务费用4656 万元,同比增加67.29%。相比之下,上半年,公司产生财务费用1.12 亿元,同比增长242.32%,财务费用方面已实现明显改善。 稳固上游、拓展中游、延伸下游,油气全产业链持续打造:公司自上市之初便勾画了天然气全产业链的宏伟蓝图,沿着这个方向公司已经取得阶段性成功,未来将继续:1)稳固上游:未来公司将通过钻探新井扩大产能、减员增效以及借力衍生金融工具,进一步提升上游油气田的经营业绩。据公司公告,公司拟以现金方式收购中融信托持有的青岛石油天然气32.49%股权,收购价款为人民币3.763 亿元。收购完成后,公司持有青岛石油天然气83.49%股权,进一步增加油气田业务规模;2)拓展中游:稳步推进江阴和潮州年周转量400 万吨的LNG 接收站项目,依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG 接受站,公司打造的LNG 产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势,公司不仅可以享受价差带来的高额利润,还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量; 3)延伸下游:围绕LNG 储配站和液化工厂开发一批分布式能源和燃气电厂项目。 投资建议:公司积极打造基于加拿大低价油气资源的油气全产业链,未来发展值得期待。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.47 元、0.64 元和0.95 元,对应PE 为22.9 倍、16.8 倍和11.2 倍,考虑到未来发展空间和公司经营模式的稀缺性,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价16 元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名