金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
艾迪精密 机械行业 2018-04-26 27.88 -- -- 45.20 8.92%
31.66 13.56% -- 详细
艾迪精密:国内液压破碎锤行业领军企业,液压件占比稳步提升 1)公司是以液压技术研究及液压产品业务为主的制造型企业,于2017年上交所上市,主要产品包括液压破拆属具和液压件等产品。 2)公司2018年1季度营业收入2.17亿元,同比增长55.9%;实现归母净利润0.51亿元,同比增长66.7%。公司2017年全年实现营收6.41亿元,同比增长60.3%;归母净利润达1.40亿元,同比增长75.9%。公司业绩的增长业绩主要由公司募投项目逐步实施,产能扩大,大型破碎锤及液压件销售增加所致。 3)公司产品毛利率有望继续稳步提升:公司的综合毛利率由2014年的36。28%稳步提升至2018年一季度的44.86%。随着破碎锤销售转向高附加值产品,以及液压件的逐步量产,毛利率有望继续稳步提高。 公司液压破碎锤业务稳步发展,产品市场竞争力强 1)公司设立之初主要产品为液压破碎锤,经过多年研发,公司掌握了液压破碎锤的全套生产技术和工艺。产品具有明显的核心技术及性价比优势。 2)公司主动将产能倾向产品附加值较高的重型破碎锤产品,同时上调重型破碎锤价格,其收入占比不断上升。 3)挖掘机增长引发破碎锤需求增长,配锤率提升空间较大:液压破碎锤市场发展受挖掘机械行业影响较大,未来挖掘机市场将呈震荡增长态势。同时目前我国挖掘机配锤率为18%左右,与发达国家挖掘机配锤率35%仍有较大的发展空间。 高端液压件:打开公司未来新的增长点1)国内液压件行业发展迅速,高端液压件产品仍依赖进口:我国液压件行业工业总产值由2006年的161亿元增长至2014年的488亿元,年复合增长率达到14.87%。现状是低端液压件过剩,高端液压件依赖进口。 2)公司高端液压件以维修后市场起家,逐步进入主机厂配套体系:公司目前生产的液压件主要为液压泵、马达(行走马达、回转马达)等。未来随着液压件产品生产能力的逐步提高,公司将通过批量生产全系列液压件产品与主机制造企业展开合作,销售收入有望稳步提高。 募投项目顺利实施,产量逐步提高,保障公司业绩持续高增长 截止2017年上半年,液压件生产技术改造及扩产建设项目已投入募集资金5146.28万元,占计划投资额的85.77%;液压破拆属具及液压件建设项目已投入募集资金9716.81万元,占计划投资额的52.16%。随着募投项目顺利实施,产能进一步释放,高端液压件逐步提高。 业绩预测:公司破碎锤产品销售有望平稳增长,液压件产品销量快速增长。我们预计2018-2020年营收可达10.74、15.47、18.90亿元;实现净利润2.43、3.53、4.37亿元,同比增长74%、45%、24%,对应2018-2020年PE为27x、18x、15x。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险、客户相对集中风险、市场竞争风险。
艾迪精密 机械行业 2018-04-25 24.54 -- -- 44.90 22.91%
31.66 29.01% -- 详细
业绩步入快车道,成长打开新空间,维持“推荐”评级: 公司作为国内破碎锤龙头和液压领军企业,随着产能的逐步释放和市场占有率的进一步提升,破碎锤和高端液压件业务将共同发力,业绩增长将进入快车道;此外,液压件逐步配套主机厂切入前装市场,也有望打开新的成长空间。我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.50/3.52/4.61亿元,同比增长79%/41%/31%,对应EPS分别为1.42/2.00/2.62元,维持“推荐”评级。 2017年业绩爆发式增长,经营质量稳步提升,2018年延续高增长趋势: 受益于工程机械行业需求回暖和公司产能逐步释放,公司2017年实现营业收入6.41亿元、净利润1.40亿元,同比增长60%、76%,盈利水平和经营质量稳步提升,在原材料价格大幅上涨的情况下,综合毛利率、净利率分别提升了1.1和1.9个百分点,达到43.5%、21.8%,经营性净现金流增长73.2%达到1.23亿元,ROE从15.73%提升到16.61%。2018年一季度延续高增长趋势,实现营业收入2.17亿元、净利润5100万元,同比增长56%、66%。 国内配锤率持续提升,破碎锤业务有望维持高速增长: 目前国内配锤率约为20-25%,跟发达国家的35%和日韩岛屿国家的60%还有较大差距,随着未来城镇化建设的推进、人工成本的逐步上升、炸药管控的趋严、安全生产要求的不断提高等因素,配锤率将持续提升,市场规模将逐步扩大;公司作为国内破碎锤龙头企业,2017年破碎锤收入3.94亿元、同比增长74.6%,未来随着募投项目产能的逐步释放,有望凭借更好的产品质量、更快速的响应速度、更全面的产品类型持续提升市占率。 液压件市场空间广阔,有望进入前装市场带来中长期增长新动力: 根据气密协会数据,2016年我国液压件整体市场空间约580亿元,其中进口的高端液压件超过100亿元。公司目前主要针对挖掘机后装市场提供泵、马达和多路控制阀等产品,近年来发展迅速,2017年液压件收入2.44亿元、同比增长42.9%,同时已具备部分前装市场产品的配套生产能力,未来有望逐步配套国内主机厂切入前装市场,带来新的增长动力。 风险提示:产能扩张进度不达预期,液压件进入主机厂进展较慢。
艾迪精密 机械行业 2018-04-24 23.38 31.60 27.47% 44.49 27.81%
31.66 35.41% -- 详细
业绩符合预期,持续高速增长:公司发布2017年报及2018一季报,2017年实现收入6.41亿元,同比增长60.31%;实现归母净利润1.40亿元,同比增长75.94%。 分季度看,2017Q4单季度实现收入1.71亿元,同比增长59.64%;实现归母净利润3721.37万元,同比增长69.29%。2018Q1单季度实现收入2.17亿元,同比增长55.93%;实现归母净利润5105.93万元,同比增长66.71%;业绩呈现持续高速增长态势。公司同时发布2017年利润分配预案,拟每10股派发现金股利2.5元(含税),拟每10股转增4.8股。 破碎锤持续高速增长盈利能力提升,液压件不断成熟:破碎锤为母公司主要产品,液压件为子公司液压科技主要产品。分产品看,2017年公司液压破碎锤实现收入3.94亿元,同比增长74.58%;销量9573台,同比增长87.34%;实现净利润约8016.7万元,净利率20.35%。2018Q1破碎锤约实现收入1.44亿元,同比增长67.44%;实现净利润约3412.01万元,净利率同比提升2.83个pct至23.69%,盈利能力大幅提升预计系规模效应及产品结构优化所致。公告显示我国目前挖机配锤率20%-25%,与发达国家35%以上的配锤率相比仍存在较大的发展空间;公司为破碎锤行业龙头,有望持续保持高增长态势。液压件2017年实现收入2.44亿元,同比增长42.87%;2018Q1实现收入约7300万元,同比增长37.74%。 销售、管理费率下降,财务费率受汇兑损失影响有所上升:公告显示2017年公司销售、管理、财务费率分别为6%、10.5%和0.7%,同比变动分别为-0.1、-0.6和0.3个pct,财务费率有所上升系2017年产生汇兑损失285.74万元,而2016年实现汇兑收益147.67万元。2018Q1受汇率变动影响,公司财务费用同比上升133.85%至225.96万元。 高端液压件供应紧缺,由后维修市场切入积极进军主机厂商:工程机械主机需求持续复苏,产业链调研信息显示,受海外高端泵阀供应紧张影响,一些厂商大挖排产不足,加速核心部件进口替代。核心部件是国内工程机械行业由大向强发展的关键抓手,中研网数据预测,国内液压件市场约80亿美元,其中高端液压件进口约30-40亿美元。公告显示,公司将加强液压件各类产品的研发和生产,尽快实现液压控制阀的多品类批量生产,为主机生产商配套奠定基础。 投资建议:预计公司2018-2020年净利润分别为2.59亿元、3.41亿元、4.37亿元,对应EPS分别为1.47元、1.94元和2.48元。维持买入-A评级,6个月目标价47.04元,相当于2018年30倍动态市盈率。 风险提示:原材料价格上涨,汇率波动,行业竞争加剧。
艾迪精密 机械行业 2018-04-24 23.38 28.14 13.51% 44.49 27.81%
31.66 35.41% -- 详细
结论:公司17年收入/利润分别为6.4/1.4亿,同时公司18Q1利润0.51亿,同增67%,符合预期。基于公司产能持续提升,我们认为公司18年单季度利润会呈现逐季度上升趋势,上调18-20年EPS为1.43(+0.12)/2.14(+0.13)/3.04元/股,基于行业平均水平给予公司18年30倍PE,上调目标价至41.9元,维持“增持”评级。 破碎锤国内市场需求提升,国外市场开始发力:①17年破碎锤营收3.9亿,同增75%。由于原材料涨价,液压锤毛利率减少1.5pct至44%,但未来重锤比例的提升将带来整体毛利率提升。②在国内市场,一方面中大挖占比的提升带来中重型破碎锤需求提升;另一方面主机厂主动提升小挖新机配锤率,带来整体配比提升,破碎锤需求呈现高增长态势,且公司市占率持续增长。②在国外市场,以卡特为代表的企业从全球寻找供应商,公司有望从轻型锤开始发力全球市场。判断公司破碎锤销量将从17年的1.2万台(整机+机芯)增长至18年的2.4万台,且重型锤占比将大幅提升。 液压零部件供不应求,从后市场向OEM快速突破:①17年液压件营收2.4亿,同增43%。由于产能严重受限,液压件增速低于破碎锤增速,但毛利率提升3.2pct至40.6%;②挖机持续高速增长背景下,国内主机厂受零部件掣肘问题日渐突出。根据调研,4月挖机销量仍快速增长,但中大挖零部件供给问题严峻。公司目前已实现新机泵、马达供应,中挖泵成功放量且市占率超预期,有望在本轮供给格局重塑的机会下赢得先机。
艾迪精密 机械行业 2018-04-24 23.38 -- -- 44.49 27.81%
31.66 35.41% -- 详细
事件:公司4月20日发布2017年年报与2018年一季报。公司2017年实现营收6.4亿元,同比+60.3%;实现归母净利润1.4亿元,同比+75.9%;股东大会通过了利润分配预案,每10股派2.5元,以资本公积金转增股本,每10股转增4.8股。此外,2018Q1公司实现营收2.2亿元,同比+55.9%;实现归母净利润0.5亿元,同比+66.7%。 投资要点 营收与业绩快速增长,一季报延续高增长态势 公司2017年实现营收6.4亿元,同比+60.3%;实现归母净利润1.4亿元,同比+75.9%;公司毛利率达43.5%,同比+1.1pct,保持较高水平。分业务看,公司液压破碎锤板块实现营收3.9亿元,同比+74.6%;毛利率为44.0%,同比-1.5pct,主要由于原材料价格上涨所致。公司液压件板块实现营收2.4亿元,同比+42.9%;毛利率为40.6%,同比+3.2pct。公司营收的大幅增长主要由工程机械行业向好、挖掘机配锤率提高、液压件进口替代进程加快等因素导致。此外,公司2018Q1实现营收2.2亿元,同比+55.9%;实现归母净利润0.5亿元,同比+66.7%;公司综合毛利率为44.9%,比2017年毛利率增加了1.4pct,达到公司历史最高水平,延续了高增长、高盈利的态势。 公司产品供不应求,积极扩产把握机会 基础建设持续投入与挖掘机的更新迭代带动了挖掘机的销售。2017年全年,国内挖掘机械产品共计销售14万台,同比+99.5%,创造了自2012年以来的最好销量。伴随着行业景气度的提升,公司产品供不应求。报告期内,公司破碎锤与液压件产品均实现满销,其中破碎锤销量为9573台,同比+87.3%,主泵销量为23,975台,同比+34.7%。报告期内,公司积极扩充产能,固定资产达3.6亿元,同比+30.9%;在建工程款项达1.2亿元,同比+160.3%。公司2017年固定资产、在建工程均有所提升,预计公司产能将进一步提升,为公司业绩的增长提供保障。 破碎锤配锤率提升,市场空间广阔 液压破碎锤可与多种液压主机配套使用,如挖掘机、液压装载机、钢包拆包机等。其中,液压破碎锤与挖掘机配套作业最为普遍。据中国工程机械工业协会统计,发达国家挖掘机配锤率基本上在35%以上,日本、韩国等岛屿国家配锤率达到60%,而中东等戈壁地区挖掘机配锤率高达80%。相比之下,由于市场起步较晚等原因,新兴市场挖掘机配锤率在15%左右。2006年我国挖掘机配锤率仅为6.20%,到2016年这一比率已达到20%-25%,增长较快,但是较国外发达国家挖掘机30%-40%的配锤率水平还有较大差距。随着我国破碎锤技术的发展与市场认知度的提升,我国挖掘机配锤率或将逐渐提高,公司有望在该板块持续受益。 2018年液压件前市场实质性突破,持续受益进口替代 高端液压件广泛用于各行业的各类主机产品和技术装备,由于我国液压行业发展时间较短,长期以来,我国高端液压件大多依赖进口,全球的高端液压件几乎被博世力士乐、川崎重工等少数几家液压生产企业所垄断,公司由液压件后市场起步,成为国内少数打破国外高端液压件垄断格局的企业之一。预计2018年,公司液压件前市场也将有可观贡献。加上公司固有的成本、服务体系、产品针对性等方面的比较优势,有望持续受益液压件的进口替代。 盈利预测与投资评级:公司成功打破国外在高端液压件领域的垄断,基于对公司液压破碎锤、高端液压件的长期看好,预测公司2018-20年业绩为2.20、2.95、3.81亿元,对应EPS1.25、1.67、2.17元,对应PE28、21、16X,维持“增持”评级。 风险提示:工程机械销量下滑风险;进口替代不及预期。
艾迪精密 机械行业 2018-04-24 23.38 -- -- 44.49 27.81%
31.66 35.41% -- 详细
核心观点: 公司发布2017年年报和2018年一季报,2017年实现营业收入6.41亿元,同比增长60.31%,实现归母净利润1.40亿元,同比增长75.94%。2018Q1实现营业收入2.17亿元,同比增长55.93%,实现归母净利润5106万元,同比增长66.71%。 受益下游挖掘机行业回暖,液压破碎锤业务快速增长 根据工程机械行业协会数据显示,2017年国内挖掘机实现销量140303台,同比增长99.5%,挖掘机的销售带动了液压破碎锤的市场需求。全年公司破碎锤实现销量9573台,同比增长87.34%。破碎锤业务实现营业收入3.94亿元,同比增长74.58%,毛利率达到44.02%。2017年公司整体毛利率水平43.47%,2018Q1达到了44.86%,2017年净利率水平21.78%,2018Q1达到23.55%,在销量的带动下,规模优势显著,公司盈利能力提升明显。 下游液压件紧缺,公司液压件迅速放量,国产替代进行时 2018年一季度国内挖掘机实现销量6万台,同比增长48.41%,销量景气度依然延续,公司液压件产品逐步放量。2017年销售主泵2.4万台,同比增长34.73%。液压件业务整体实现营收2.44亿元,同比增长42.87%。液压件毛利率水平40.59%,同比提升3个百分点。在液压件国产替代的背景下,公司产品正在逐步放量,随着募投产能落地,液压件有望进一步放量。 投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2017-2019年收入分别为11.77/17.59/21.72亿元,EPS分别为1.41/2.13/2.71元/股,对应当前股价的PE分别为26x/17x/13x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致价格下滑;新产能扩展不及预期。
刘军 9
艾迪精密 机械行业 2018-04-23 24.82 28.21 13.80% 44.49 20.41%
31.66 27.56% -- 详细
年报摘要:报告期内,公司实现营业收入6.41亿元,同比增长60.31%,实现营业利润1.62亿元,同比增长76.09%,实现归属上市公司股东的净利润1.40亿元,同比增长75.94%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.37亿元,比上年同期增长74.51%。2017年业绩符合预期,在液压件和破碎锤供不应求的供需格局下,伴随2018年产能的逐步释放,业绩有望维持高增长。 行业向好需求旺盛,综合毛利率持续提升业绩符合预期。公司2017年实现营收6.41亿元,同比增长60.31%;其中,破碎锤收入3.94亿元,液压件收入2.44亿元;相比2016年,破碎锤整体毛利率(44.0%)下降1.5个百分点,液压件毛利率(40.6%)大幅提升3.3个百分点,综合毛利率(43.5%)提升1.1个百分点。综合毛利率持续提升,有利于增厚公司利润。 管理费用率和销售费用率同比下降,期间费用率下降提升公司净利率。2017年公司销售费用率为5.98%,同比下降0.12个百分点;管理费用率为10.51%,同比下降0.62个百分点;财务费用率为0.68%,同比增长0.27个百分点。期间费用率17.17%,同比下降0.47个百分点。毛利率提升,期间费用率下降,2017年公司净利润率为21.78%,同比提升1.94个百分点。 盈利预测和投资评级:液压件行业供不应求,公司产能持续释放,2018年业绩有望维持高增长。液压件前装市场有望超预期突破,破碎锤需求景气,公司是国内破碎锤龙头,液压件伴随行业景气水涨船高。我们预计公司2018-2020年EPS为0.98/1.59/2.25元,给予“买入”评级。
艾迪精密 机械行业 2018-04-23 24.82 -- -- 44.49 20.41%
31.66 27.56% -- --
艾迪精密 机械行业 2018-03-21 22.99 26.87 8.39% 37.69 10.11%
31.66 37.71%
详细
受益于工程机械行业持续景气及挖掘机液压件供给紧张,2018 年以来,艾迪精密液压锤和液压件业务均保持了高速增长。同时,公司在挖机液压件前装领域也实现了突破,开始为主机厂批量供应液压件。通过与公司的最新沟通以及产业链调研,我们预测,艾迪精密2018 年业绩将大幅超之前预期,因此上调盈利预测,继续维持强烈推荐,目标价40 元! 产能提升+客户开拓,液压锤销量将实现翻倍以上增长。公司2017 年液压锤销量1.2 万台(整机8000+核心部件4000),产能成为最大瓶颈,2017 年液压锤月产能仅1000 台。随着IPO 募投项目建成,产能大幅提升,员工人数从2016 年底的750 人提升至2017 年底的1200 余人。目前公司液压锤月产能已达1800 台-2000 台。在客户方面,公司与三一、徐工、利星行、卡特彼勒、斗山、沃尔沃等知名厂商均已有合作,预计2018 年仅卡特彼勒就将带来3000台以上的液压锤订单。随着与各大主机厂合作关系的进一步深入以及国内挖掘机配锤率的持续提升,液压锤销量有望实现持续高增长。2018 年公司液压锤目标销量2.6 万台(整机+核心部件),较2017 年实现翻倍以上增长,其中重型液压锤4000 台。公司远期目标是在3 年内液压锤销量5 万台,达到世界第一。 液压件前装加速突破,2018 年液压件收入有望超4 亿元。公司在挖机等工程机械液压件制造后市场已深耕多年,积累了丰富的工艺技术和客户资源。2018年以来,受益于挖机市场液压件供给紧张,公司在主机厂前装领域不断实现突破。目前公司已经为国内最大挖掘机主机厂提供100 余台20 吨级挖机主泵,用于新机前装,即将开始月供400-600 台主泵。主阀产品正在装机测试中,预计将于下个月开始小批量供货。随着募投项目建成和新设备的到位,公司液压件的整体产能也有大幅提升,2017 年全年液压件产能36000 台,其中主泵24000 台,马达12000 台,2018 年随着产能投放,目标销量主泵40000台,马达30000 台。液压件板块未来将成为公司的最核心业务,目标用5 年时间,板块收入40 亿元。 订单供不应求,毛利率稳中有升。目前公司尚有4500 台液压锤没有交付,国内客户2700台,国外客户1800 台,订单排产已至下半年。虽然近几个月来钢材等原材料出现较大幅度上涨,但随着规模效应的体现,公司液压锤和液压件毛利率均能保持稳中有升,预计液压锤毛利率约42-43%,液压件毛利率约41%。 高端液压件进口替代趋势不可阻挡。我们认为,高端液压件在国内的前景非常好,应该作为公司未来重点发展方向。目前国内液压件前装市场约100 亿元,后市场约70 亿元。 百亿以上市场空间,但能够跻身其中的国内公司只有恒立和艾迪,2017 年艾迪销售不到2 亿,恒立也仅仅3 亿元,极低的渗透率下,体现的是之前的差距,也是巨大的机会!目前艾迪与恒立的产品品质已经逐渐追上国外企业,加速国内制造成本的优势巨大,进口替代的趋势无法阻挡。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们上调艾迪精密2018 年收入至11.2 亿元,归母净利润2.53 亿元,对应2018 年PE 仅23 倍!随着国内挖掘机配锤率的持续提升和前装市场的加速突破,2018 年收入利润有望继续超预期。维持“强烈推荐-A”投资评级,目标价40 元! 风险提示:工程机械行业销量下滑,液压件前装领域拓展进度低于预期。
艾迪精密 机械行业 2018-03-09 32.03 28.10 13.35% 37.52 17.14%
45.21 41.15%
详细
首次覆盖给予“推荐”评级,目标价41.84元 我们认为随着公司产能的逐步释放和市场占有率的进一步提升,破碎锤和高端液压件业务将共同发力,业绩增长进入快车道。预计公司2017-2019年净利润分别为1.40/2.49/3.54亿元,对应EPS为0.79/1.41/2.01元,同比增长75.8%、78.3%、42.2%,复合增速约为59%,结合PE和PS估值法,考虑到公司在破碎锤行业的龙头地位和液压件业务广阔的市场空间,给予2018年29.68倍,目标价41.84元,首次覆盖给予“推荐”评级。 破碎锤行业龙头,2016年起进入业绩增长快车道 公司主要从事液压产品的研发、生产和销售,产品包括破碎锤、泵和马达等液压件,下游广泛应用在挖掘机、桩工机械等多个领域,目前已成为国内破碎锤行业的龙头企业,市占率超过10%;同时自2011年以来逐步切入高端液压件领域,在后装市场迅速增长。2016年下半年开始,受益于工程机械行业的复苏和公司产能的逐步释放,公司业绩增长明显提速,2017全年实现净利润约1.4亿元,同比增长约76%。 预计国内配锤率仍有较大的上升空间,破碎锤业务有望持续高增长 国内破碎锤行业发展迅速,配锤率已从2006年的6%提升到2015年的18%,但距发达国家35%以上还有较大差距,随着国内人力替代加速、炸药管控趋严等因素,配锤率有望继续提升。公司作为国内破碎锤龙头企业,与三一、徐工等主机厂常年保持稳定的合作关系,技术能力突出、产品质量过硬,毛利率保持在40%以上的较高水平。随着公司募投项目的达产,将有效解决公司产能不足的问题,破碎锤业务未来有望持续高速增长。 液压件进口替代空间广阔,有望进入前装市场带来中长期增长新动力 根据气密协会数据,2016年我国液压件整体市场空间约580亿元,其中进口的高端液压件超过100亿元。公司目前主要针对挖掘机后装市场提供泵、马达和多路控制阀等产品,近年来发展迅速,液压件营业收入已经从2012年3600万元增长到2016年1.71亿元,同时已具备部分前装市场产品的配套生产能力,未来有望切入主机厂供应体系,带来新的增长动力。 风险提示:产能扩张进度不达预期,液压件进入主机厂进展较慢。
艾迪精密 机械行业 2018-01-19 30.27 28.14 13.51% 32.50 7.37%
37.69 24.51%
详细
本报告导读: 公司破碎锤业务“三大提升”趋势下成长性极佳、液压件凭借后市场积累有望在进口替代拐点赢得先机,重申内生成长性远大于周期性,17-19年CAGR 超60%。 投资要点: 结论:公司预计2017年净利润约 1.4亿,同比增长 76%,符合预期。公司破碎锤业务在“三大提升”趋势下成长性极佳、液压件凭借后市场积累有望在进口替代拐点赢得先机,内生成长性远大于周期性。维持2017-19年EPS 分别为0.78/1.31/2.01元,维持41.90元目标价和增持评级。 下游行业回暖叠加公司竞争格局优化,破碎锤与液压件订单饱满。①下游工程机械回暖及快速增长,以及基建有效投资需求下,市场加大对破碎锤及液压件需求;②公司30-100吨破碎锤产品技术壁垒较高、可替代性差,20-50吨挖机等路面机械高端液压件性价比高、性能稳定,且不断加强与国内外知名主机厂深度合作,竞争优势大幅增强,生产订单饱满,逐步替代进口产品;③17年公司充分利用募集资金,快速扩大生产规模并进行技术改造,产能逐步释放,规模效应和管理优化下制造成本大幅降低。 重申公司内生成长性远大于周期性,2017-19年CAGR 达60%。①市场普遍认为公司破碎锤产品周期性强,但我们认为在挖机配锤率提升+主机厂前装配锤率高速增长+公司市占率提升“三大提升”趋势下,破碎锤成长性极好;②工程机械高速增长下,核心液压件进口替代拐点即将到来,国产厂商有望在本轮供给格局重塑中赢得先机;③预计2017-19年破碎锤销量分别为1.2-1.4万台、2万台、3万台,液压马达销量1.3/3.3/5万台,主泵销量2.5/4/6万台,营业总收入达到6.2/10.4/15.6亿元,CAGR 高达60%。 催化剂:液压件供给格局重构;破碎锤配锤率提升。 风险提示:与主机厂液压件合作进展不及预期。
艾迪精密 机械行业 2018-01-19 30.27 -- -- 32.50 7.37%
37.69 24.51%
详细
事项: 艾迪精密2018年1月15日发布公告,预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加6,100万元左右,同比增加76%左右;预计公司2017年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润将增加6,000万元左右,同比增加76%左右。 业绩预估高于预期,产能释放将按计划进行 公司发布2017年业绩预增公告,预计2017年年度归母净利润增加约6100万元,同比增长76%左右,此次增长主要归因于公司两大主要业务的大福度增长。基于公司行业内的技术优势和与知名主机厂的深度合作,公司以破碎锤为代表的工程属具订单量剧增,以主泵和行走马达为代表的液压件也一直处于订单饱和状态。本阶段公司募集资金到位,随着生产规模的扩大与技术升级改造,预计产能将按照预期进行逐步释放。 破碎锤渗透率加速提升,挖掘机利好带动前装市场 公司破碎锤业务还有翻倍空间,盈利主要来源于两个原因:1)挖掘机配锤率持续上升带动后装市场增加。主要受益于国内基础建设破拆业务的增加,和对我国环保政策的响应,破碎锤成为挖掘机的主要配套属具,以后装市场为主,配锤率20%左右,未来提升可观;2)挖掘机更新需求到来,带动前装市场需求。我国挖掘机未来三年更新需求约13-15万件,随着破碎锤的重要性提高前装需求增加,公司与各大挖掘机公司合作推动前装需求。 液压件产业升级,国产替代迫在眉睫 液压件属于技术壁垒较高的行业,我国高端液压长期依赖进口,制约工业的发展。公司2009年切入高端液压件,近几年发展迅猛,技术水平达到国内领先的地位,2016年实现收入1.71亿元,订单数量远超公司产能,未来有望与破碎锤齐头并进,成为公司的第二个主业。受政策的大力支持,公司与国内大型工业机械厂商合作研发,有望在未来几年在前装市场占有一席之地。 盈利预测与投资建议: 预计2017-2019年复合增长40%-55%,净利润可达1.4/2.19/3.21亿元,EPS分别为0.79/1.25/1.82元,对应的PE分别为41.8/26.7/18.2X。公司属于属具龙头,高端液压标杆企业,随着未来几年技术的突破和产能的充分释放,未来增长趋势良好,给予“买入”评级。 风险提示 行业需求低于预期;公司技术研发情况不及预期;公司产能增长不及预期;市场竞争加剧。
艾迪精密 机械行业 2018-01-19 30.27 -- -- 32.50 7.37%
37.69 24.51%
详细
公司发布业绩预告,预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润相比上年同期增加61百万元,达到140百万元左右,同比增长76%左右。 受益工程机械景气,破碎锤与液压件同步大幅增长。公司核心产品液压破碎锤,在国内同行业中具备突出的优势地位及品牌影响力,伴随工程机械需求持续高增长,公司破碎锤业务实现大幅度增长。未来配锤率提升仍将带来需求潜力。在核心液压件方面,如液压泵、阀等仍以海外品牌为主导,但随着挖掘机需求延续,海外企业产能瓶颈突出,迎来国产化契机。2017年公司生产的适用于30t~100t挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,订单剧增;适用于20t~50t挖掘机等路面机械用高端液压件国产化逐步推进,市场订单保持饱满状态。 工程机械需求热度不减,液压件瓶颈突出。根据工程机械协会数据,12月挖掘机销量14,005台,同比增长102.6%,超过2010年12月的1.38万台,达到历史同期最高水平;2017年全年销量140,303台,同比增长99.5%,仅次于2010、2011年。根据小松公司官网,12月挖掘机平均开机小时数146.2h,同比增长2.2%,从开机水平、询单量、维保市场等各维度来看,工程机械行业仍然维持较高景气度。国内主机厂核心零部件(泵、阀等)主要依靠进口,由于海外零部件企业按计划生产,液压件瓶颈问题突出,这也成为国产品牌突围的助力。在工程机械保持高需求,叠加核心液压国产化的背景下,公司液压件新业务有望保持快速发展。 投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预计公司2017-2019年收入分别为6.61/10.88/15.09亿元,EPS分别为0.80/1.33/1.87元/股,对应当前股价的PE分别为38x/23x/16x。公司经营稳健,行业需求回暖,新产品液压件开始逐步放量,我们维持公司“买入”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致。
艾迪精密 机械行业 2018-01-18 30.32 28.21 13.80% 32.50 7.19%
37.69 24.31%
详细
艾迪精密发布2017年业绩预增公告,预计2017年年度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比,增加6100万元左右,达1.4亿元,同比增加76%左右。扣非归母净利润也比上年同期增加6000万元左右,达1.38亿元,同比增长76%,略高于之前预测的1.37亿元。我们上调2018年归母净利润至2.12亿元,对应PE仅25倍,继续维持强烈推荐,目标价42元! 两大业务双双实现大幅增长。除了公告具体的业绩增长幅度外,公司还公告了液压锤、高端液压件两大业务增长的主要来源。在液压锤方面,生产的适用于30吨-100吨挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,制造难度大,可替代性差,极其有力的提高了公司产品的市场需求量,通过与全球知名主机企业与国内知名主机企业的深度合作,公司业绩实现大幅度增长,订单剧增!高端液压件方面,公司生产的适用于20吨-50吨挖掘机等路面机械用高端液压件产品性能稳定,性价比高,国产化逐步替代进口产品,市场订单一直处于饱满状态 募投项目陆续投产,产能不再是瓶颈,利润率稳中有升。产能在之前一直是最大的限制因素,2017年1月上市后,通过充分利用募集资金,公司快速扩大生产规模并进行技术升级改造,生产效率大幅度提高。2018年公司的液压破碎锤业务预计产能为2万台/年,未来计划达到3万台/年。2017年高端液压件产品供不应求,预计去年销售泵+马达供3.8万台,18年募投项目投产后预计主泵和马达产能各自达到4万台左右,产能翻倍增长。随着产能及规模的扩大,通过不断加强管理、智能改造、优化工艺等可以大幅降低制造成本,毛利率有望稳中有升。 有望切入百亿液压件市场。在高端液压件领域,力士乐、川崎等欧美日韩企业占据垄断地位,挖掘机所需高端液压件基本依赖进口。2018年,在卡特彼勒关闭日本液压件工厂后,全球的液压件供应将更为紧张,三一、徐工国内主机厂急于培育国内液压件供应商。艾迪将迎来大机会。 小非减持释放一定流动性。1月22日有1342万股解禁,我们认为,对于艾迪这样的流动性较弱的优质标的,释放流动性一定程度上是利好。 业绩预测及投资建议:我们上调艾迪精密2017/2018年净利润至1.41、2.12亿元,对应2018年PE仅25倍,继续维持强烈推荐,目标价42元。 风险提示:工程机械行业波动、新品放量低于预期。
艾迪精密 机械行业 2018-01-18 30.32 -- -- 32.50 7.19%
37.69 24.31%
详细
事件:公司于1月15日发布业绩预增公告,预计2017年归母净利润相比去年同期增长6100万左右,同比增长76%左右。 净利润预增76%左右,业绩略超市场预期:公司预计2017年净利润达到1.40亿左右,同比增长76%左右,业绩略超市场预期。公司破碎锤和液压件主要面向挖机行业,2017年挖掘机累计销量达到14.03万台,同比增长99.52%,下游需求旺盛带动公司破碎锤和液压件均实现大幅增长。另一方面,公司在2017年1月上市之后,快速扩大生产规模,产能逐步释放以满足订单增长需求。 破碎锤具龙头地位,国内国外市场拓展迅速:公司为国内破碎锤行业龙头,国内客户包括三一、徐工、利星行、金土地等主流主机厂和代理商。公司产品竞争力强,特别是生产的适用于30吨-100吨大型破碎锤技术壁垒高、制造难度大、可替代性差,17年国内采矿需求旺盛,大幅提升了市场需求量,订单剧增。同时,公司通过与全球知名主机企业卡特比勒深度合作,凭借其性价比优势,国际市场开拓也有望加速。 液压件国产化逐步替代进口,市场订单处于饱满状态:公司液压件包括主泵、行走马达、回转马达、主控制阀等产品,主要面向挖机后市场,同时已配套旋挖钻机等主机厂,公司液压件逐步替代进口产品,市场订单处于饱满状态。2017年挖机行业大幅增长的情况下,部分主机厂在高端液压泵阀已出现供应不足的情况,公司适用于20吨-50吨挖掘机等路面机械用高端液压件产品性能稳定、性价比高,未来将加快与主机厂合作,有望在国内液压件出现供需矛盾这一重要机遇下迎来突破,切入主机厂供应链体系。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.43亿、1.96亿和2.48亿,对应PE分别为37倍、27倍和22倍,维持“买入”评级。 风险提示:液压件进入主机厂进展不及预期
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名