金融事业部 搜狐证券 |独家推出
肖索

华金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S091051807000<span style="display:none">4</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
6.9%
(--)
60日
中线
86.21%
(第12名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金风科技 电力设备行业 2021-01-21 14.45 -- -- 17.91 23.94%
17.91 23.94% -- 详细
事件:1月 18日,北极星电力网报道,世界风电权威媒体 Windpower Monthly 公布了一年一度的最佳风电机组评选结果,金风科技的多款机型荣登该榜单。其中GW82-1.1MW 机型斩获最佳陆上风电机组(4.4MW 以下)金奖,这也是本次评选中,国内风电整机厂商获得的唯一金奖。 大量资金积极南下,布局低估值港股机会:根据 Wind 数据,1月 19日,南向资金净买入 265.92亿港元,再次刷新港股通开通以来单日净买入记录。截至 1月 19日,南向资金已连续 20个交易日净买入,连续 12个交易日净买入额超百亿港元。今年以来南下资金积极布局港股市场,主要是 A/H 股高溢价、低估值优质资产纳入港股以及近两年新成立公募大多可配置港股等因素带动,中长期来看南向资金买入港股的趋势才刚刚开始,港股市场或将迎来价值重估。 1.1MW 小风机荣获金奖,造价成本降低 30%,交付周期缩短至 60天:本次荣获金奖的 GW82-1.1MW 机组继承金风科技在全球一万八千余台 1.5MW 机组的开发及运行经验,采用最先进的技术迭代升级推出的可靠性更高、度电成本更优的产品,在为老旧风电项目资产提质增效方面有着巨大优势。与新建大兆瓦机组相比,GW1S机组可直接复用原有机组的基础和塔架,工程造价可以降低 30%左右,避免土建施工和再次征地,审批手续更为简单,交付周期也能从 180天以上缩减至 60天左右。 老旧风机替换市场空间巨大,1S 风机电网友好性增强:我国风电事业蓬勃发展三十多年,已有近万台运行 10年以上的老旧风机,亟需提质增效解决方案应对风电发展全新时代的挑战。GW1S 整机采用最新直驱永磁技术,有效解决了老旧机组原有齿轮箱漏油、故障率高等问题;容量可量身定制,覆盖 750kW-1.3MW 的柔性功率范围;叶轮系统得益于大叶轮的优势,扫风面积相比原有老旧机组大幅提升;在电网适应性上,弥补了老旧机组不具备电网高低穿越能力的缺憾,电网友好性显著增强; 能适应各类环境运行,切入风速可低至 2.5m/s,具有优秀的发电出力性能。 投资建议:我国提出的“2030年碳达峰,2060年碳中和”背景下,风电是可再生能源的重要一环,行业目前整体估值较低,行业成长性或被市场低估。我们预测风机行业龙头金风科技 2020年至 2022年每股收益分别为 0.84元、1.04元和 1.11元。 净资产收益率分别为 10.2%、11.2%和 10.7%,给予“买入-A”的投资评级。
长城汽车 交运设备行业 2020-12-09 25.50 -- -- 39.30 54.12%
51.72 102.82% -- 详细
事件:公司发布2020年11月产销数据,公司11月实现产量14.6万辆,同比增长23.2%;实现销量14.5万辆,同比增长26.1%。1-11月公司累计销量实现96.1万辆,同比增长0.75%。其中哈弗品牌实现销量10.2万辆,同比增长22.1%;WEY品牌实现销量9,122辆,同比下降12.7%;皮卡实现销量22,610辆,同比增长18.6%;欧拉实现销量11,592辆,同比增长414.7%。 新车型助力哈弗品牌销量增长:哈弗H6连续两个月销量破万辆,11月销量55,001辆,同比增长32%,环比增长4%,刷新今年单月销量纪录,并且连续90个月蝉联SUV 销量冠军。第三代哈弗H6上市以来,月均销量维持在了2万辆以上,11月实现销量22,852辆,环比增长10%。哈弗大狗销量环比增长,11月实现销量8,555辆,环比增长22%。11月,第三代哈弗H6不仅通过整车FOTA 升级智能过弯、ELK 紧急车道保持、RCW 后碰撞预警、RCTB 倒车侧向制动等功能,更在今年广州车展重磅亮相2.0T 智能四驱车型。基于新平台打造的第三代哈弗H6和哈弗大狗自上市以来,销量表现亮眼,其销量占比的提高也有助于提升公司单车均价。 皮卡车型延续强势表现,新能源车开始发力:2020年1-11月皮卡累计销量实现203,365辆,同比增长53%。11月销量22,610辆,销量连续7个月保持在2万辆以上,市占率接近50%。其中长城11月销量12,080辆,连续7个月销量过万。 11月公司新能源品牌欧拉同比大幅增长,主要增量来自于黑猫车型,黑猫11月销量9,463辆,同比增长373%。11月长城汽车泰州智慧工厂正式竣工投产,总投资80亿元,年产能10万辆,首款批量下线车型欧拉好猫,助推长城汽车加速开拓新能源市场。 投资建议:我们预测公司2020年至2022年净利润分别为46.7亿元、 64.7亿元 和82.6亿元。净资产收益率分别为8.3%、10.7% 和12.4%,维持公司“买入-B”投资评级。 风险提示:乘用车行业需求复苏低于预期;新车销量低于预期;新平台降本不及预期;汇率波动造成损失。
长城汽车 交运设备行业 2020-11-12 25.88 -- -- 28.50 10.12%
51.72 99.85%
详细
事件:公司发布2020年三季报,Q1-Q3实现营收621.4亿元,同比下降0.7%;实现归母净利润25.9亿元,同比下降11.3%;实现扣非净利润18.8亿元,同比下降27.5%。其中Q3实现营收262.1亿元,同比增长23.6%;实现归母净利润14.4亿元,同比增长2.9%,业绩符合预期。 Q3销量同比增长,皮卡表现亮眼:20Q3公司实现销量28.6万辆,同比增长23.9%,其中哈弗品牌销量18.3万台,同比增长8.5%,WEY品牌销量2.4万台,同比增长3.0%,皮卡销量6.5万台,同比增长93.2%,欧拉品牌销量1.4万台,同比增长222.1%,整车销量增长提振公司Q3营收高增。Q3公司毛利率为18.9%,环比增长1.4pct,同比增长0.4pct。Q3公司整车ASP 9.2万元,同比持平,环比下降0.4万元。主要原因在于:1)欧拉黑猫等低单价车型销量占比提升;2)产销快报与公司季报间销量的统计口径不一致。 汇兑损失影响短期业绩,新车周期值得期待:Q3公司期间费用率为11.2%,同比增长2.9pct。其中销售费用率因为新车型的推广销售费用同比增长0.4pct至4.6%,财务费用率同比增长2.4pct至1.8%,主要是受卢布贬值影响,汇兑损失增加。我们预计伴随新平台的新车投放,在规模效应的带动下公司的总体盈利能力也将提升。第三代哈弗H6与2021款H6定价有区分,两者终端表现均将持续上量,哈弗大狗10月正式开售,坦克300和欧拉好猫于四季度即将上市,也将贡献销量。 投资建议:我们预测公司2020年至2022年归母净利润分别为46.7、64.7和82.6亿元。净资产收益率分别为8.3%、10.7%和12.4%,相当于2021年35倍的动态市盈率,维持“买入-B”的投资评级。 风险提示:乘用车行业需求复苏低于预期;新车销量低于预期;新平台降本不及预期;汇率波动造成损失。
长城汽车 交运设备行业 2020-11-10 28.01 -- -- 28.50 1.75%
51.72 84.65%
详细
事件:公司发布2020年10月产销数据,10月实现产量13.1万辆,同比增长12.0%,环比增长10.3%;实现销量13.6万辆,同比增长17.9%,环比增长11.4%。其中哈弗系列10月产量为94678辆,同比增长8.0%,销量97950辆,同比增长13.3%;WEY系列产量8972辆,同比下降17.8%,销量9076辆,同比下降12.4%;皮卡产量19339辆,同比增长19.7%,销量20405辆,同比增长27.5%;欧拉产量8100辆,同比增长314.5%,销量8011辆,同比增长351.6%。 主力车型销量保持领先,欧拉继续上量::10月,长城“神车”哈弗H6实现销量52734辆,同比增长30%;2020年1-10月哈弗H6累计销量达54.3万辆,累计89个月稳居SUV月度销量冠军,其中第三代哈弗H6单月销量破两万辆,达20775辆。新上市车型哈弗大狗上市36天销量破1万辆,M6本月销量实现1.7万辆,同比增长10%。长城皮卡连续6个月销量破2万辆,其中长城炮10月销量为1.1万辆。欧拉品牌10月增幅达到351.6%,其中黑猫销量为6269辆,同比增长287%。 拟拟债发布可转债80,亿元,加码电动智能化::11月7日公司发布公告,公司拟发行可转债80亿元用于:1)新车型研发项目40亿元,具体包括4款SUV车型、2款皮卡车型及3款新能源车型2)汽车数字化研发项目40亿元,具体包括车路协同和自动驾驶软件一体化研发、汽车智慧云端服务产品研发、硬件算力平台研发及整车级OS系统产品研发,加码电动智能化转型。 投资建议:我们预测公司2020年至2022年归母净利润分别为46.7亿元、64.7亿元和82.6亿元。净资产收益率分别为8.3%、10.7%和12.4%,维持“买入-B”的投资评级。 风险提示:乘用车行业需求复苏低于预期;新车销量低于预期;新平台降本不及预期;汇率波动造成损失。
比亚迪 交运设备行业 2020-11-09 189.50 -- -- 194.99 2.90%
262.95 38.76%
详细
事件: 公司发布 2020年三季报, Q1-Q3公司实现营收 1050.2亿元,同比增长 11.9%;实现归母净利润 34.1亿元,同比增长 116.8%;其中 Q3单季度实现营收 445.2亿元,同比增长 40.7%,实现归母净利润 17.5亿元,同比增长 1362.7%。 业绩逐季改善,单季净利率达三年最高水平: 公司 Q1-Q3分别实现营收 196.8亿 元、 408.2亿元和 445.2亿元,环比分别下降 42.0%、增长 107.4%和增长 9.1%, 同比分别下降 35.1%、增长 28.1%和增长 40.7%。其中第三季度单季实现归母净利 润 17.5亿元,同比增幅达到 1362.7%。公司前三季度销售毛利率为 20.8%,同比 增长 4.5pct,其中, Q3单季毛利率为 22.3%,同比增长 8.5pct,净利率为 5.7%, 同比增长 4.9pct。 Q3净利率为近三年最高水平,主要原因在于公司产品销量结构 的改善,高利润车型销量占比提升,低利润车型 E5等有所下滑,商用车强势增长。 主力车型汉、唐销量发力,盈利水平提升: 分车型看,汉、唐销量表现强劲, 新品 汉于 7月上市, 9月实现销量 0.56万辆,环比增长 40%, Q3总销量为 1.08万辆, 高配版本占比较高。唐 DM 上市带来新增需求, 9月唐家族实现销量 5,085辆,环 比增长 211%, Q3销量共 8314辆,环比增速翻番。 投资建议: 我们预测公司 2020年至 2022年归母净利润分别为 39.6亿元、 50.7亿元和 61.1亿元, 净资产收益率分别为 7.6%、 8.9% 和 9.7%。考虑到公司作为 新能源汽车龙头,是国内唯一掌握三电、 IGBT 等新能源汽车产业链核心技术的车 企, 技术积淀深厚, 刀片电池搭载的新车型有望打开长期成长空间,半导体业务加 持进一步强化核心竞争力,我们上调公司投资评级至“买入-B” 。 风险提示: 行业复苏不及预期;新车销量不及预期;电池外供进程不及预期。
德赛西威 电子元器件行业 2020-11-04 72.15 -- -- 91.00 26.13%
128.39 77.95%
详细
事件:公司发布 2020年三季报,Q1-Q3公司实现营收 42.9亿元,同比增长 21.2%,实现归母净利润 3.2亿元,同比增长 123.0%。其中 Q3单季度实现营收 17.0亿元,同比增长 33.5%,实现归母净利润 0.9亿元,同比增长 119.2%,扣非归母净利润 1.2亿元,同比增长 928.2%。 汽车电子龙头,基本面改善:公司是国内汽车电子领导者,业务由智能座舱向智能驾驶延伸。公司以车载娱乐系统、信息系统、空调控制器等产品起家,国内前装导航市场份额超过 20。伴随整车内部架构升级演进,公司业务升级跟进,目前主要业务以智能座舱、智能驾驶、车联网为主要核心业务。 营收环比增长,毛利率改善:2020年 Q1-Q3营收分别为 11.5亿元、14.5亿元、17.0亿元,营收逐季环比增长,同比分别为+14.2%、+14.4%、+33.5%。前三季度毛利率为 22.9%,同比增加 0.16pct。费用管理方面,Q1-Q3期间费用率为 17.2%,同比下降 2.8pct,总体来看伴随营收规模的增长,盈利能力逐步提升。 业务进入回报期,贡献增量:公司智能驾驶、智能座舱等新产品在多家核心客户的众多车型中配套供货。多屏互动智能驾驶座舱产品已在理想、长安、奇瑞等车型上配套量产,大屏显示模组已获得一汽大众、上汽大众、吉利、上汽通用五菱等主机厂项目订单,持续放量。 投资建议:我们预测公司 2020年至 2022年归母净利润分别为 4.6亿元、 5.9亿元和 8.3亿元。净资产收益率分别为 10.1%、11.8% 和 14.6%,首次覆盖,给予“买入-B”投资评级。 风险提示:汽车销量不及预期;客户拓展不及预期;智能网联业务拓展不及预期。
中国重汽 交运设备行业 2020-11-03 35.45 -- -- 40.89 15.35%
42.81 20.76%
详细
事件:公司发布2020年三季报,公司Q1-Q3实现营收428.3亿元,同比增长46.4%;实现归母净利润13.1亿元,同比增长59.9%。其中Q3实现营收162.2亿元,同比增长138.8%;实现归母净利润5.8亿元,同比增长223.8%,业绩超预期。 重卡高景气度,淡季不淡::2020年9月重卡行业销量实现15.1万辆,同比上涨80.2%,环比增长16.2%。2020年1-9月重卡行业累计销量123.7万辆,同比增长39%,行业持续高景气度。中国重汽集团重卡1-9月销量18.29万辆,同比上涨32%,行业排名第三,龙头地位稳固。2020年重卡销量持续超预期,自今年4月份以来行业销量持续刷新历史销量纪录,同比增速均保持在60%以上。重卡高景气度的核心推动力来自治理超载、国三淘汰以及基建发力带来的增量,呈现出淡季不淡的现象。重卡全年高景气度基调基本奠定,全年重卡行业销量有望达到160万辆,同比增长36.8%。 公司产品谱系不断完善,综合竞争力增强::TX载货车等产品的推出补齐公司短板,产品谱系不断完善,豪沃牵引车系列推出TH7等新车型,TH7驾驶室提升50项、底盘升级28项目、节油8%、整车安全性升级,采用360环视、四方位摄像超大屏显示,照明系统升级,各方面性能均有所提升。牵引车系列逐步迭代丰富谱系,莱芜厂区产能投放提升产品品质,公司产品的综合竞争力不断增强。 投资建议:由于重卡行业销量超预期,我们上调公司盈利预测,预测公司2020年至2022年归母净利润分别为18.1亿元、17.9亿元和18.0亿元。相当于2021年14倍的动态市盈率,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:重卡行业产销量增长低于预期;公司降本增效改革效果低于预期;治超执行力度低于预期。
隆基股份 电子元器件行业 2020-11-03 70.51 -- -- 76.90 9.06%
125.00 77.28%
详细
事件:10月30日,公司发布三季报,Q1-Q3实现营业收入338.3亿元,同比增长49.1%;实现归母净利润63.6亿元,同比增长82.4%,符合预期。毛利率27.8%,同比增加0.21pct。其中Q3实现营业收入136.9亿元,同比增长59.5%;归属母净利润22.4亿元,同比增长51.9%;毛利率25.8%,同环比分别下降4.1pct、1.5pct。 Q3,预收账款大幅增加,经营活动:现金流大幅增加:截至9月底,公司应收账款59.4亿元,环比下降0.9亿元,应收票据52.9亿元,环比提升3.1亿元。公司存货106亿元,环比提升20.4亿元,主要是在途的组件产品较多,有望在Q4的装机旺季下逐步消化。公司9月末合同负债(预收账款)62.5亿元,环比增加29亿元,说明行业需求依然较好,公司在手订单饱满。Q3公司经营活动现金净流入59.2亿元,创单季度历史新高,主要是Q1收取的银行承兑票据兑现,以及客户提前现金付款锁定Q4产品出货。 Q3各项费率相对稳定,财务费用有所增加::Q3公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为2.3亿元、3.8亿元、1.3亿元、1.6亿元,环比分别+7.9%、+18.2%、+21.8%、+1.97亿元。销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为1.7%、2.8%、1.0%、1.1%,环比分别-0.17pct、-0.01pct、+0.03pct、+1.5pct。 公司Q3整体费用率环比增长,Q3财务费用增加是由于利息收入环比减少。 硅片+组件产销两旺,新增产能持续投放::估算公司Q3硅片出货约27.8亿片,环比增长超30%;外销约15.7亿片。Q1-Q3硅片出货约67亿片,同比增长约45%,外销约40亿片。Q3组件出货约5.93GW,环比增长约25%,Q1-Q3组件出货约12.7GW,同比增长约140%,外销12.5GW。公司Q4硅片出货有望超30亿片,Q4组件出货有望超7.5GW。公司在银川和云南的硅片硅棒项目持续推进,有望分别在年内和明年上半年达产,今年底硅片产能有望超75GW。 投资建议:公司利润符合预期,季度现金流流入超预期,维持之前盈利预测。预计公司2020年-2022年归母净利润为82.6亿元、107.7亿元、132.1亿元,相当于2021年27倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:全球光伏需求恢复不及预期;产品价格下滑超预期;海外疫情扩散;硅料价格大幅上涨;光伏辅材价格大幅上涨。
宁德时代 机械行业 2020-10-30 237.02 -- -- 275.23 16.12%
424.99 79.31%
详细
事件:公司发布三季报,Q1-Q3实现营业收入315.2亿元,同比下降4.1%;实现归母净利润33.6亿元,同比下降3.1%。毛利率为27.4%,同比降低1.7pct,净利率为11.7%。其中Q3营业收入126.9亿元,同比增长0.8%;归母净利润14.2亿元,同比增长4.2%。公司Q3计提资产减值5.5亿元,业绩基本符合预期。 市场份额稳居国内第一,全年有望重回全球龙一:根据动力电池产业联盟数据,7月-9月宁德时代装机分别为2.26GW(占比45.1%)、2.46GW(占比47.9%)、3.12GW(占比47.4%),1月-9月宁德时代国内装机16.75GW(占比49%),稳居国内第一。10月5日,SNEResearch数据显示,8月全球动力电池装机量为10.8GWh,宁德时代以2.8GWh的装机量排名全球第一,市场份额为25.9%。今年一季度,得益于特斯拉Model3、雷诺Zoe和保时捷电动汽车的订单,LG化学装机量赶超宁德时代,这一势头一直维持到7月。1-8月,LG化学的全球装机量为15.9GWh,占同期总量(64.7GWh)的24.6%;宁德时代为15.5GWh,占同期总量的24%,预计全年出货量重回龙一位置。 期间费用率下降2.1%,持续高研发投入:公司Q1-Q3期间费用率为12.3%,较去年下降2.1%。其中,Q1-Q3财务费用-6.91亿元,较去年下降0.58亿元,销售费用下降11.98%至13.01亿元;管理费用下降29.16%至11.54亿元;研发费用下降6.03%至21.20亿元,单季度研发费用8.2亿元,占比营收6.5%。 单季度现金流强劲,不断扩大产能:7月公司完成定增,发行价161元/股,引进高瓴资本、本田技研等长期投资者,募集资金净额196亿元。截至9月30日,公司货币资金664亿元,较2019年底增加约106%。Q3经营活动现金流净流入44.8亿元,环比和同比均大幅提升。Q3末在建工程规模为56.6亿元,较2019年底增加了183%,公司仍在继续大幅度扩大产能。 投资建议:预计公司2020年-2022年归母净利润分别为53.2亿元、70.9亿元、94.1亿元,每股收益分别为2.28元、3.05元、4.04元,相当于2021年79倍的动态市盈率,维持“增持-A”的投资评级。 风险提示:新能源汽车需求恢复不及预期,原材料价格大幅上涨,新能源车政策变化的风险。
通威股份 食品饮料行业 2020-10-28 29.21 -- -- 34.71 18.83%
44.66 52.89%
详细
事件:公司发布2020年三季报披露,2020Q1-Q3实现营业收入317.8亿元,同比增长13.0%;实现归母净利润33.3亿元,同比增加48.6%;扣非归母净利润19.1亿元,同比下降8.3%。其中,Q3实现营业收入129.4亿元,同比增长8.7%,扣非归母净利润9.5亿元,同比增长36.2%,毛利率16.81%,环比提升0.78pct,基本符合预期。 电池片盈利能力超预期,硅料涨价有望Q4兑现:公司三季度处置非流动资产获得一次性收益约15.2亿元,三季度非经常损益总计达13.7亿元。公司电池片、硅料、农业等核心业务贡献利润约10亿元。预估Q3电池片出货5.7GW(单晶4.7GW),单晶电池片盈利约0.1元/W,超预期。由于受到乐山洪水影响老产能,预估Q3硅料业务出货约1.3万吨,吨净利润约1.2万元。硅料报价在三季度开始大幅上涨,8月-9月仍是成交价格的博弈期,公司三季度硅料吨盈利较低,主要是Q3销售均价较低。预计Q4硅料销售均价有望提升至9万元以上,单季度出货量有望达3-3.5万吨,硅料在Q4有望大幅增厚公司业绩。 20Q3研发和管理费用增长,总体费用率下降:2020Q1-Q3公司研发费用7.4亿元,同比增长13.8%;销售费用5.9亿元,同比下降23.4%;管理费用10.7亿元,同比增长15.1%;财务费用4.7亿元,同比下降7.8%。其中Q3单季度的研发费用2.7亿元,销售费用1.4亿元,管理费用4.2亿元,财务费用1.7亿元,Q3四项费率合计7.7%,同比下降1.1pct,环比下降1.0pct。 坚持专业化道路,加强推动战略合作:公司主要还是焦距光伏硅料和电池片两块业务,继续加强与行业头部公司的战略合作。9月25日,公司与隆基股份签订了《合作协议》,建立长期稳定的多晶硅料供需关系。公司乐山二期和保山一期高纯晶硅项目预计将于2021年投产,合计贡献超8万吨产能,明年公司硅料出货量有望继续增加。公司眉山二期7.5GW及金堂一期7.5GW高效太阳能电池项目,预计于2021年上半年投产,明年电池片整体出货量有望达35GW。 投资建议:考虑到公司非经常性损益超预期,并且四季度到明年硅料价格有望维持高位,上调公司2020年-2022年归母净利润分别至50.2亿元、54.6亿元、67.4亿元,相当于2021年23.8倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:全球光伏需求恢复不及预期;产业链价格下滑超预期;产能释放不及预期;其他生产突发事件的风险。
福斯特 电力设备行业 2020-10-28 77.30 -- -- 82.06 6.16%
98.90 27.94%
详细
事件:10月26日,公司发布三季报,Q1-Q3实现营业收入54.7亿元,同比增长19.1%;实现归母净利润8.7亿元,同比增长47.1%。毛利率24.6%,同比增加4.9pct。其中Q3营业收入20.9亿元,同比增长29.8%;归母净利润4.2亿元,同比增长113.6%;Q3毛利率29.7%,环比增加8.7pct,业绩超预期。 Q3胶膜量价齐升,盈利能力大幅提升:公司胶膜Q3实现营业收入18.6亿元,同比增加28.6%。公司Q3胶膜销量2.2亿平方米,同比增长16%,在POE和白色EVA占比提升,行业需求旺盛的情况下,公司Q3胶膜单价8.36元/平方米,同比增长11%,环比增长2%。在成本端,树脂成本进一步下降:Q3树脂成本9.68元/kg,同比降低16.6%。销售增加以及结构升级调整,预计Q3胶膜业务毛利率约为30%,盈利能力大幅度提升。 胶膜持续扩大产能,领先地位凸显:9月9日,公司公告在嘉兴地区投资10.2亿元,建设年产2.5亿平光伏胶膜项目、年产1.1亿平光伏背板项目,建设期三年。2月27日,公司公告投资16亿在安徽滁州建设年产2.5亿平POE胶膜+年产2.5亿平EVA胶膜项目。此外,在建项目还包括杭州基地年产2.5亿平白色EVA胶膜技改项目+年产2亿平POE封装胶膜项目。2019年公司市占率约54%,随产能持续释放,预计市占率继续提升,2022年末产能有望达18-20亿平,继续稳居光伏胶膜行业领先地位。 整体费用率下降,持续加大研发投入:2020Q1-Q3四项费用3.1亿元,同比下降1.7%,四项费用率5.7%,同比下降1.2%。其中,Q1-Q3公司财务费用-0.2亿元,同比下降323.8%,主要是本期外汇汇率波动汇兑收益增加及利息收入增加所致。销售费用下降2.4%至0.8亿元;管理费用同比下降8.2%至0.67亿元;研发费用同比上升24.2%至1.9亿元,Q3单季度研发费用0.73亿元,创历史新高。 投资建议:公司原材料成本下降,胶膜价格上涨超预期,上调公司2020年-2022年归母净利润分别至12.6亿元、16.9亿元、23.4亿元,相当于2021年36倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:光伏装机不及预期;胶膜价格大幅下降;原材料成本大幅上升。
思源电气 电力设备行业 2020-10-27 22.02 -- -- 22.95 4.22%
23.48 6.63%
详细
事件:公司2020年三季报披露Q1-Q3实现营业收入50.7亿元,同比增长20.6%;实现归母净利润8.3亿元,同比增长103%,在业绩预告范围之内。其中,Q3实现营业收入21.4亿元,同比增长19.3%,实现归母净利润3.7亿元,同比增长70.4%。根据公告,预计2020年Q1~Q4净利润9~12亿元,同比增长61.4%~115.2%。 公司业绩高增长,毛利率持续上行:Q3公司毛利率34.7%,环比提升0.5pct。主要受益于核心GIS产品放量、国网招标价格中枢上行。长期来看,公司将受益于国内加大基建投入的内循环,海外疫情恢复后的EPC项目招标。在目前的产品结构下,加上未来在电力电子、GIS保护和直流断路器等市场的突破,预计公司未来5年收入规模有望增长至200亿元。 总体费用率下降,财务费用有所上升:Q3公司销售费用、管理费用、研发投入分别为1.6亿元、0.3亿元、0.8亿元,环比分别-16.7%、-36.7%、-1.2%;财务费用0.3亿元,大幅上升主要由于汇率变化导致。Q1-Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为8.0%、1.9%、4.7%、0.34%,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别-2.7pct、-1.2pct、-0.9pct,财务费用+0.4pct。 存货控制良好,应收账款有所增长,经营活动现金净流入:Q3末公司存货18.8亿元,较上季度基本持平;公司应收票据及应收账款分别为6.4亿元和32.1亿元,较上季度分别增加1.7亿元和2.1亿元。公司Q3季度经营活动、投资活动、筹资活动现金流量净额分别为1.9亿元、-2.2亿元、-0.14亿元。海外项目回款正常,公司披露的重大日常经营合同OlkariaII期220kV与132kV电站改造与新建项目,合同金额9950万元,截止9月底该合同应收账款累计回款98%。 投资建议:预计公司2020年-2022年归母净利润分别为11.3亿元、14.3亿元、17.4亿元,对应PE分别为13倍、11倍、9倍,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:电网投资不及预期;海外工程进度不及预期;新业务拓展不及预期。
东方电缆 电力设备行业 2020-10-27 21.76 -- -- 23.18 6.53%
27.49 26.33%
详细
事件:10月 22日,公司发布三季报,Q1-Q3实现营业收入 35.2亿元,同比增长 37.2%; 实现归母净利润 6.1亿元,同比增长 102.9%。毛利率 30.8%,同比增长 5.8pct。其中Q3营业收入 14.0亿元,同比增长 29.9%;归母净利润 2.5亿元,同比增长 103.0%; Q3毛利率 32.8%,环比增加 1.4pct,业绩符合预期。 海缆业务高增长,募投项目产值 45亿元:公司主要受益于海缆业务高增长,Q1-Q3公司实现海缆系统及海洋工程营业收入 17.6亿元,同比增长 63.7%,同比增加 6.8亿元,占公司整体收入比重达 49.9%。2020年公司新增海缆相关订单超 70亿元,估算累计在手订单近 100亿元,有望在 2021年底前集中交付。9月 29日,公司成功发行可转债募集资金 8亿元,主要用于高端海洋能源装备系统应用示范项目”及补充流动资金。该项目总投资约 15亿元,地处宁波北仑开发区穿山半岛峙南区块,建成后可年产海洋新能源装备用电缆 630km、海洋电力装备用电缆 250km、海洋油气装备用电缆 510km 和智能交通装备用电缆 92,450km。项目建成达产后预计可实现年销售收入约 45.0亿元(含税),年均利润总额约 4.1亿元,预计将于 2021年 7月投产。 财务费用大幅减少,持续研发投入:公司 Q1-Q3的销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为 1.26亿元、0.97亿元、0.05亿元、1.2亿元,同比分别+50%、+113%、-73%、+35%。销售费用增长主要系海缆销售规模扩大所致;管理费用增加主要系本期计提 OIMS 奖励基金。研发费用增长主要是公司加大了海缆和超高压电缆的研发投入力度,研发了国际领先水平的 535kV 柔性直流海缆、超深水脐带缆和交流 500kV陆缆。Q1-Q3销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 3.6%、2.8%、0.1%、3.4%,同比分别+0.3pct、+1.0pct、-0.05pct、-0.54pct,整体费用率基本持平。 投资建议:我们预测公司 2020年-2022年归母净利润分别为 8.3亿元、10.1亿元、11.8亿元,相当于 2021年 14倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:原材料价格波动风险;订单交付风险;风电抢装不及预期风险。
长城汽车 交运设备行业 2020-10-26 23.50 -- -- 29.90 27.23%
51.72 120.09%
详细
事件:公司发布2020年三季报,Q1-Q3实现营收621.4亿元,同比下降0.7%;实现归母净利润25.9亿元,同比下降11.3%;实现扣非净利润18.8亿元,同比下降27.5%。其中Q3实现营收262.1亿元,同比增长23.6%;实现归母净利润14.4亿元,同比增长2.9%,业绩符合预期。 Q3销量同比增长,皮卡表现亮眼:20Q3公司实现销量28.6万辆,同比增长23.9%,其中哈弗品牌销量18.3万台,同比增长8.5%,WEY品牌销量2.4万台,同比增长3.0%,皮卡销量6.5万台,同比增长93.2%,欧拉品牌销量1.4万台,同比增长222.1%,整车销量增长提振公司Q3营收高增。Q3公司毛利率为18.9%,环比增长1.4pct,同比增长0.4pct。Q3公司整车ASP9.2万元,同比持平,环比下降0.4万元。主要原因在于:1)欧拉黑猫等低单价车型销量占比提升;2)产销快报与公司季报间销量的统计口径不一致。 汇兑损失影响短期业绩,新车周期值得期待:Q3公司期间费用率为11.2%,同比增长2.9pct。其中销售费用率因为新车型的推广销售费用同比增长0.4pct至4.6%,财务费用率同比增长2.4pct至1.8%,主要是受卢布贬值影响,汇兑损失增加。我们预计伴随新平台的新车投放,在规模效应的带动下公司的总体盈利能力也将提升。第三代哈弗H6与2021款H6定价有区分,两者终端表现均将持续上量,哈弗大狗10月正式开售,坦克300和欧拉好猫于四季度即将上市,也将贡献销量。 投资建议:我们预测公司2020年至2022年归母净利润分别为46.7、64.7和82.6亿元。净资产收益率分别为8.3%、10.7%和12.4%,相当于2021年35倍的动态市盈率,维持“买入-B”的投资评级。 风险提示:乘用车行业需求复苏低于预期;新车销量低于预期;新平台降本不及预期;汇率波动造成损失。
三花智控 机械行业 2020-10-23 22.39 -- -- 27.66 23.54%
28.15 25.73%
详细
事件:10月 20日,公司发布 2020年三季报,2020Q1-Q3实现营业收入 85.9亿元,同比下降 0.3%,实现归母净利润 10.9亿元,同比增长 3.4%。其中 Q3实现营业收入 32.8亿元,同比增长 17.4%,实现归母净利润 4.5亿元,同比增长 23.5%,业绩符合预期。 汽零业务放量明显,成长性确定:Q1-Q3汽零业务实现营收 16.0亿元,同比增长33.0%,其中 Q3汽零业务实现营收 6.5亿元,同比增长 48.0%,汽零业务单季度营收实现同比高增长。核心客户方面,特斯拉 Q3交付 13.9万辆,同比增长 44.0%; 蔚来 Q3实现销量 12206辆,上半年日系客户破冰,大众 MEB 平台产品开始放量,全年汽零业务营收增速有望实现高增长。在供应产品方面,公司逐渐转向组件供应方式,积极推动模块集成化项目,可以提升公司单车价值量,并且加强与主机厂的粘性,保持住新能源热管理领域的领先优势。 拟发行可转债,募投成长性较强的商用空调业务:10月 20日公司发布公告,拟募资总额不超过 30亿元可转换债券,用于年产 6500万套商用智能空调控制元器件建设项目、年产 5050万套高效节能制冷空调控制元器件技术改造项目、及补充流动资金等,加码商用制冷、节能空调(电子膨胀阀、四通阀等)产能。商用空调和电子膨胀阀是公司除汽零业务外成长性比较好的业务,预测商用空调项目毛利率可达 30%左右,节能空调(技改项目)毛利率可达到 27%左右,打开成长空间。 投资建议:我们预测公司 2020年至 2022年归母净利润分别为 15.3、19.4和 23.8亿元。净资产收益率分别为 14.8%、16.6%和 17.7%,维持“买入-B”的投资评级。 风险提示:新能源热管理业务发展不及预期;空调行业回暖不及预期;原材料价格上涨风险;特斯拉销量不及预期;募投项目进展进度不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名