金融事业部 搜狐证券 |独家推出
马群星

国联证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0590516080001...>>

20日
短线
29.41%
(第50名)
60日
中线
23.53%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/13 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安利股份 基础化工业 2020-08-06 11.21 -- -- 12.33 9.99% -- 12.33 9.99% -- 详细
事件:公司近期公告与美国苹果公司签订《开发与供应框架性协议》,并披露相关订单信息。根据公告,此次苹果向安利下达的8月份订单额,预计为2200万元左右,占2019年8月份母公司营业收入的比重约为13.26%,占2019年公司全年营业收入的比重约为1.30%。 投资要点: 与苹果签订合作协议,客户及产品双转型效果显著 公司自2019年3月开始,与美国苹果公司进行合作沟通及产品开发,先后通过苹果公司品质控制、管理能力等资质审核,以及多轮产品验证及审核,取得供应商资格,并于近期签订了《开发与供应框架性协议》。公司作为苹果公司合格供应商,未来将主要为苹果公司有关产品及配件指定的代工厂和相关企业提供合成革材料,包括生态聚氨酯合成革、新型无溶剂合成革,以及TPU类产品。此次与苹果公司签订重大合作协议及订单,是公司客户结构转型升级成功的有效体现,也是公司高附加值无溶剂新产品获得头部客户认可的体现,目前公司仍在积极探索新应用领域,挖掘新客户,且未来将有多条无溶剂产品满足市场需求。 越南项目积极推进,预计明年正式投产 越南市场是公司未来走出去的重要增量市场,由于越南突出的人口红利以及对外贸易政策红利,目前合成革行业下游全球知名品牌如Nike、Adidas、Puma、Asics等均已在越南设有工厂,为顺应产业转移,加速与国际品牌认证与合作,进一步提高全球市场占有率,越南项目将是公司未来重要方向之一。目前越南项目正处于加快建设阶段,预计2020年下半年基本完成基建,并于明年正式投产。 盈利预测及评级 考虑到公司客户及产品双转型的逐步成功,以及未来新增产能的逐步投产,我们认为公司产品盈利能力将大幅提升,预计公司2020年~2022年EPS分别为0.18元、0.55元、1.09元,维持“推荐”评级。 风险提示。客户拓展不及预期;新项目进度不及预期。
凯利泰 医药生物 2020-08-06 25.76 -- -- 26.54 3.03% -- 26.54 3.03% -- 详细
公司加大市场推广,销售费用率有所提高2020Q2公司毛利率为68.53%,同比+5.31pp,归母净利率26.55%,同比-2.43。期间费用率为42.11%,其中销售费用率24.69%,同比+7.04pp,主要原因是市场推广及专业服务费用和人工支出略有增长所致;研发费用率3.90%,同比+0.15pp;管理费用率12.98%,同比+5.05pp,主要系报告期内因实施股权激励计划确认的股份支付费用较上年同期新增所致。 国内疫情形势向好,骨科医疗器械行业不改长期稳定增长趋势新冠疫情扰乱了公司各项经营节奏,公司正常的采购、生产、销售活动等均受到了较大影响,终端销售方面,非急诊类的骨科手术的相关患者亦大幅减少了去医院诊疗和住院,导致终端医院的门诊量和手术量均大幅减少。 二季度开始,终端医院骨科手术量开始逐步恢复,疫情阶段性的负面影响已开始逐步消除,骨科医疗器械长期仍将保持稳定增长趋势。 积极投入研发,多项新产品进入产品设计、临床试验或申请注册阶段2020H1公司研发投入为2032.23万元,占当期营业收入比为4.18%,同比+0.28pp。公司依托专业的研发团队并结合外延并购战略,瞄准骨科、运动医学等领域医疗器械的发展趋势,坚持产品的滚动开发,逐步实现公司产品从技术跟随到技术创新和领先的转换,骨科(脊柱、创伤)领域、运动医学领域等多项产品进展顺利。目前,公司共持有78项境内医疗器械注册证
黔源电力 电力、煤气及水等公用事业 2020-08-04 16.62 18.15 11.49% 16.85 1.38% -- 16.85 1.38% -- 详细
事件:大股东增持公司股份达到1%;上半年预计归属于上市公司股东净利润比上年同期增长50%-90%。 投资要点:业绩预增,有望持续增长公司预告上半年归属于上市公司股东的净利润将达1.41-1.78亿元,比上年同期增长50%-90%,主要增长源于上半年来水充裕。另国家气象部门预测2020年属于偏丰年份,有利于公司水电发电总量和经营绩效。预计全年有望实现发电量90.87亿千瓦时(同比+10%),水电作为清洁和稳定电源,假设售价水平保持不变,预计给当年公司业绩带来30%同比增长。 公司股东增持,彰显对未来发展信心今年以来公司大股东乌江电力及长电资本增持比例达1%,连续增持比例达5%,彰显对公司未来发展信心。 公司2019年度分红每10股派3.3元(含税),比2018年多派发0.3元,共派发现金股利超1亿元,分红率2.2%,印证反映公司业绩良好,现金流量充足,测算2020年经营现金流量可达13.8亿元,维持公司后续高分红的预判。 新利润增长点:水光电互补,光伏开启未来发展动力控股子公司计划于镇宁、关岭县建设3个光伏项目,投资27.6亿元,装机总量75万千瓦,业已竞配成功并全部纳入2020年国家补贴竞价项目名单,有望带来新的利润增长点,一旦全部达成,投产后测算增加30%的营收、近4千万元的毛利。光电产能将有效被消纳,与公司水电互补上网供电。 盈利分析和估值测算2020-2022年EPS分别为1.21元,1.23元,1.26元,按照同类公司市盈率15倍,给予目标价18.15元,给予“推荐”评级。 风险提示政策对电价的管制;气候地理灾害;企业治理风险。
艾德生物 医药生物 2020-08-03 78.78 -- -- 87.01 10.45% -- 87.01 10.45% -- 详细
事件:公司发布半年度报告,2020H1实现营业收入2.83亿元,同比+6.44%,归母净利润0.81亿元,同比+3.38%;其中Q2实现营业收入1.92亿元,同比+31.15%,归母净利润0.55亿元,同比+20.44%。若剔除报告期内股权激励成本摊销的影响(不考虑所得税影响),则归属于上市公司股东的净利润1.09亿元(股权激励费用增加0.28亿元),比去年同期增长24.56%。 投资要点:受疫情影响,公司学术推广减少致使销售费用率下降2020Q2公司毛利率为88.57%,同比-1.61pp,公司净利率28.53%,同比-2.54pp。期间费用率为55.28%,其中销售费用率25.85%,同比-9.76pp,主要原因是受疫情影响,学术推广活动减少;研发费用率16.46%,同比+2pp。 公司加大研发投入,持续推动技术创新2020H1公司研发投入5285.64万元,同比+30.38%,占营业收入的18.68%,公司以聚合酶链式反应(PCR)、二代测序(NGS)、荧光原位杂交(FISH)、免疫组化(IHC)等技术平台为基础,优化产品研发的布局,在深入挖掘自主专利技术潜力的同时布局新技术研发,多个平台的肺癌多基因联检产品满足晚期NSCLC一线检测需求,从BRCA到HRD,全面助力妇科肿瘤精准诊疗,稳步推进肿瘤免疫治疗检测产品研发项目。 深化市场创新,持续拓展诊断与药物携手合作2020H1公司销售费用7139.43万元,同比-29.11%,占营业收入的25.23%,在新冠肺炎疫情影响下,公司继续坚持以临床需求、患者受益为导向,积极拓展线上学术推广模式。公司国内销售团队近300人,负责全国500多家大中型医疗机构市场营销服务工作。针对公司销售团队未覆盖到的国内客户(即靶向药物的下沉市场),公司与阿斯利康达成市场推广合作,由其负责在下沉市场推广公司肺癌产品线、维汝健产品及相关检测服务。公司持续拓展与知名药企“诊断与药物携手”的创新模式,公司与强生达成伴随诊断战略合作,依凭自主知识产权的NGS技术平台,扩大伴随诊断范围,支持强生肿瘤产品线;公司与全球知名生物技术公司安进(Amgen)达成伴随诊断战略合作。 公司经营稳健,保持高营运效率2020H1公司经营性现金流量净额0.89亿元,同比+9.41%。经营性现金流净额/净利润为1.11,同比+0.07;应收账款周转率为1.13次,同比-0.19次,存货周转率为1.11次,同比-0.48次,总资产周转率0.25次,同比-0.05次。 盈利预测国内受疫情影响小,公司业务迅速恢复,公司处于伴随诊断行业高速发展阶段,我们预计公司2020/2021/2022年EPS分别为0.17元、0.23元、0.30元,对应当前股价市盈率分别为90倍、66倍、50倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示产品推广不及预计;抗肿瘤药物推广不及预计;海外疫情影响;政策风险
纳尔股份 非金属类建材业 2020-07-13 15.66 -- -- 16.98 8.43% -- 16.98 8.43% -- 详细
事件:公司发布中期业绩预告,2020年上半年实现归母净利润5000万-5400万,同比增长70.68%-84.33%。 投资要点:第二季度业绩增长超预期。 公司第一季度受到疫情影响,归母净利润仅有832万元,根据公司业绩预告推算,公司第二季度归母净利润为4168万元-4568万元,为公司历史新高。 2020年上半年公司整体销售额实现增长,尤其是汽车功能膜、其他复合材料以及子公司深圳墨库的报表合并使得公司业务增长较大;同时,公司持续优化产品结构、提升精细化管理水平,开源节流、降本增效,使得经营效率与综合毛利率得到提升,因此,公司经营业绩实现较大增长。 公司是数码喷印耗材提供商。 公司主要产品是车身贴、单透膜、涂层喷印材料和贴合喷印材料等承印材料,公司产品经喷绘后广泛应用于户外广告领域和装饰美饰领域,包括流动媒体广告、玻璃幕墙广告、场地装饰等。另外,公司通过收购,持有墨库图文51%的股权,成功切入数码喷墨墨水领域。 墨库图文与公司主业有业务协同,有助于产业链完善。 数码喷墨印刷主要涉及三个关键要素,包括数码喷印设备、喷墨墨水以及承印材料,其中喷墨墨水与承印材料属于数码喷印耗材,在数码喷印过程中是消耗性材料,具有应用范围广、使用周期短、更新较为频繁、使用量大等特点。墨库图文主要生产数码印花墨水、桌面办公欧水和广告喷绘墨水等数码墨水,与公司原先的承印材料产品具有较强的互补性和协同性。 未来业绩增长来自于募投项目投产和墨库图文的产能扩张。 公司募投项目完全投产时间为2020年10月,其2018年贡献利润912.6万元,2019年贡献利润1444.7万元,完全达产后预计将进一步提升公司盈利能力。墨库图文业绩承诺为2019-2021年实现扣非后归母净利润分别不低于1900万元、2600万元、3500万元,2019年实现业绩1958.9万元,整体趋势向好。 盈利预测与投资建议。 预计2019-2021年EPS分别为0.71元、0.91元、1.04元,未来三年归母净利润有50%的复合增长率。维持“推荐”评级。 风险提示。 原材料价格大幅波动风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、安全环保风险、商誉大幅增加未来若业绩低于预期存在减值风险。 关键假设:假设1:由于墨库图文2019年仅仅并表半年,故预计墨库图文2020-2022年,其销量为8000吨、9500吨、11000吨,价格均为2.9万元/吨,考虑到产能逐步释放,毛利率未来有望提升,2020-2022年毛利率为30.5%、31.5%、31.5%。 假设2:预计2020-2022年,公司膜材料销量2.7亿平米、3亿平米、3.3亿米,考虑到公司募投项目投产后,上游原料自给程度提升,公司未来三年毛利率将有所提升,预计2020-2022年,毛利率分别为20%、21%、21%。
歌尔股份 电子元器件行业 2020-07-09 30.99 -- -- 44.20 42.63%
44.20 42.63% -- 详细
从声学零部件到智能硬件OEM,一站式服务优势突出 公司业务板块覆盖智能声学整机(各种有线耳机,无线耳机,智能音箱产品),智能硬件(VR/AR耳机)与精密零组件,具备集声光电多个领域的竞争优势,打造了在价值链高度垂直整合的精密加工与智能制造的平台。 ? TWS拐点已至,助力公司乘风而上 2019年公司实现营收351.48亿元,增长动能主要来源于智能声学整机,业务实现营收148.21亿元,同比增长117.51%。根据KGI预测,2019年Air pods出货量达到5000万副,2020年预计达到7000万副;同时今年络达,高通和华为都在三季度实现了技术突破,意味着安卓阵营TWS迎来拐点。在Air pods和安卓TWS的强劲需求下,明年出货量有望达到新高,为公司迎来新的发展机遇。 ? 智能硬件迎来机遇,公司卡位行业风口率先受益 公司年报中智能硬件业务实现营收约85亿,同比增长约28%。主要由于智能可穿戴业务逐一解决发展痛点,公司受益华为业务量增长,手表手环实现高增长。此外,在5G高速发展的助力下,VR/AR迎来新的机遇。公司提前在VR/AR领域布局,有丰富的产品研发、制造经验。作为SONY和OculusVR眼镜独家代理商以及Waveoptics的独家生产伙伴,看好VR/AR业务助力公司长期发展。 盈利预测 公司TWS增长超预期,智能硬件业务将持续发力。按最新财报我们对盈利预测进行调整,2020年-2022年调整后归母净利润19.51、27.69、38.45亿元,对应每股EPS为0.60、0.85、1.18元,对应PE为51.33、36.17、26.05倍,维持公司“推荐”评级。 ? 风险提示 TWS销量不达预期,VR/AR应用发展不达预期。
至纯科技 医药生物 2020-07-08 54.00 -- -- 63.50 17.59%
63.50 17.59% -- 详细
事件: 公司通过聚源芯星参与中芯国际科创板IPO战略配售1亿元,中芯国际IPO发行价格为27.46元/股,港股最新收盘价30.30元/股。 投资要点: 参与中芯国际IPO,产业上下游协同公司业绩有望迎高增长。 此次中芯国际IPO战配名单中有14家上市公司参与,且都为半导体产业链上下游相关企业。直接收益上,中芯国际发行价格相比港股折价10%,考虑中芯国际质地优秀,如预期股价追平港股则会为公司带来相比2019年净利润约10%的直接收益;间接收益上,公司已获中芯国际高纯工艺系统以及清洗设备订单,参与战配后有望增进双方合作空间,产品和工艺系统与下游客户协同发展,在中芯国际未来新产线推进时订单有望放量增长。 12寸单片湿法设备交付华虹ICRD,单片清洗设备迈出关键一步。 公司微信号公布交付华虹集团ICRD的300MM单片式湿法设备于6月19日正式搬入,工艺通过验证后公司单片清洗设备将迈入量产阶段。同时今年3月起至今,至微科技以每月2~3台8寸及12寸湿法工艺设备交付客户。公司2019年取得近40台正式订单,已完成近20台设备装机,交付情况良好,2020年有望放量增长。 盈利预测。 基于公司2020年单片、槽式清洗设备进展和产业下游合作的乐观判断,我们维持2020年公司的盈利预测。预计公司2020年-2022年营收14.60、19.77、24.76亿元,归母净利润2.23、3.16、3.98亿元,EPS分别为0.86、1.22、1.54元/股,对应三年PE为52、36、29倍。考虑公司未来几年增速较高,目前公司市盈率水平低于可比公司水平,维持推荐评级。 风险提示。 高纯系统订单不达预期,清洗设备基地进展放缓,下游需求不达预期。
雅克科技 基础化工业 2020-07-08 60.30 -- -- 71.57 18.69%
71.68 18.87% -- 详细
事件:子公司斯洋国际收购LG化学彩胶资产于7月交割完成。 自2020年7月6日起,LG化学新发生的彩色光刻胶相关的销售、采购等经营合同项下相关权利义务将全部由公司子公司斯洋国际在韩国的全资子公司斯洋韩国享有和承担,交易资产的交割手续预计将于2020年7月完成。 投资要点: 公司获得LG彩胶资产、参股Cotem公司的TFT-PR光刻胶业务,已成为国内面板光刻胶龙头企业。 LG化学作为LCD彩胶和OLED光刻胶主要供应商之一,行业知名度高,技术先进,市场占有率高。我们预计,受益日韩LCD产能向国内转移,国内LCD光刻胶国产替代需求将有大的提升。公司凭借供给端行业龙头LGD的光刻胶产品将在国内LCD光刻胶市场处于技术领先地位,光刻胶业务发展空间较大。 公司前驱体和SOD技术革新,已进入存储器行业领先厂商产线,公司有望在前驱体/SOD业务上实现较大突破,同时保温板获大额订单。 公司前驱体业务已实现对Intel大连厂的批量销售,考虑到公司现有客户已有三星和海力士,我们预计,凭借公司领先技术优势和宜兴产线落地实现供应链国产化,公司前驱体/SOD业务未来几年有望在国内和周边日韩、台湾地区实现大的突破,并在已有客户三星、海力士、Intel、铠侠上实现快速增量。公司2019年LNG保温板材产线通过法国GTT认证,并已获得国内沪东中华、江南造船厂的一系列大额订单。 考虑公司下游产品导入情况良好,我们下修公司三费支出,并上调对公司的盈利预期,预计公司2020-2022年营收分别为32.13亿、42.47亿、54.34亿,归母净利润4.38亿,5.75亿、7.06亿,EPS为0.95元、1.24元、1.53元,对应P/E为62X、47X、38X,维持推荐评级。 风险提示 电子材料导入下游半导体客户不达预期,需求下滑,产品价格下降风险。
风华高科 电子元器件行业 2020-06-24 28.93 -- -- 34.80 20.29%
38.80 34.12% -- 详细
公司是国内领先电子元器件企业公司成立于1984年,主营业务为MLCC和片式电阻为主的被动元器件生产。 公司MLCC技术已达到台企水平且产品线齐全,在中低容常规品的性能上整体和台系的国巨、华新科已经无明显差异。小尺寸0402、0201等产品已进入智能手机领域并规模供货。 下游被动元器件需求持续向好,国内厂商产能受限替代空间大消费电子端5G手机MLCC数量提升、可穿戴设备如TWS等形成新需求,新能源汽车MLCC需求单价更高利润空间更大,下游被动元器件需求增长已是确定趋势。同时国内主要MLCC厂商产能占全球产能合计不足10%,但国内MLCC消耗量已占全球的71.3%,国产替代需求空间较大。 公司2020年3月公布新一轮产能扩张计划公司月产56亿只MLCC技改扩产项目有序推进并新增月产100亿只片式电阻器技改扩产项目,预计2020年56亿MLCC扩产完成。3月公司公告投资75亿元用于建设祥和工业园高端电容基地项目,新增月产450亿只高端MLCC,项目建设周期28个月,分三期进行。预计一期50亿只产能于2020年底完成,2021-2022年新增400亿只。全部达产后将达到约630亿只/月,超越国巨,达到三星电机水平,市场话语权有望进一步提升。 盈利预测预计公司2020-2022年营业收入为42.11/69.25/92.21亿元,同比增长27.88%/64.43%/33.16%,净利润5.95/10.88/15.75亿元,同比增长75.50%/82.92%/44.78%,EPS为0.66/1.22/1.76元/股,对应PE为43.36/23.70/16.37倍,基于公司未来高增长率,给予公司45倍估值。 风险提示MLCC等被动元器件价格大幅下滑,疫情影响下游消费电子需求大幅降低,公司扩产进度不及预期。
兆易创新 计算机行业 2020-06-12 234.97 -- -- 282.00 20.02%
295.00 25.55% -- 详细
供需缺口持续,NORFlash步入上行周期 NORFlash下游需求多点开花,NORFlash市场今明两年将持续供需剪刀差,步入价格上行周期。公司主攻中低容量NORFlash,产品覆盖市场主流类型,2019全球市占率位列前三,上游与中芯国际等一流供应商深度合作保证产能,下游打入苹果、华为等大客户供应链。研发强劲,国内率先完成AEC-Q100车规认证,多重优势助力公司深度受益行业红利。 国内存储之光,联手合肥长鑫打开DRAM天花板 DRAM中国虽是最大市场但自给率几乎为零,存在巨大国产替代空间。公司联手合肥长鑫已研发成功1Xnm(19nm)DRAM存储器,目前已对外供应DDR4,成为国内首个DRAM供应商。DRAM市场需求端在云数据+智能手机+服务器驱动下持续增长,供应端受扩产时间差+日韩贸易不确定性+三大寡头维持谨慎资本开支影响产能有限,行业景气度提升。公司正式切入DRAM千亿美金赛道,国产替代迎来曙光。 推出业内首颗RISC-VMCUGD32V,收购思立微完善IoT产品布局 公司在MCU领域专注32位高端设计,相关业务高速增长近三年营收CAGR超40%。收购思立微正式进军人机交互领域,形成传感器+MCU+无线模块高集成方案,补齐物联网布局中传感器一端,长期看在AI-IoT领域形成闭环,在物联网万亿级市场上成长潜力巨大。 盈利预测 预计公司2020/2021/2022年营收为43.58/63.59/89.64亿元,EPS分别为2.14元、3.09元和4.33元,对应PE分别为109.38X、75.71X和54.06X,维持公司“推荐”评级。 风险提示 NORFlash需求不及预期,价格有下滑风险:裸晶圆供应不足,存储器产能不足;思立微业绩不达预期。
韦尔股份 计算机行业 2020-05-08 209.35 -- -- 218.90 4.53%
252.72 20.72%
详细
光学赛道持续高景气,手机多摄渗透率提升,CIS供给缺口持续。20H1各品牌新手机多摄势头持续,高端旗舰手机5-6摄成为主流,中低端3摄持续渗透,CIS需求旺盛。高像素CIS供需不平衡,龙头企业掌握核心技术成为稀缺供应方,叠加堆栈式方案以及芯片DieSize提高,wafer消耗大幅提高,高像素CIS产能供给仍存在缺口。 突破高像素技术壁垒,新品持续发布,高毛利产品开始量产。TDDI业务营收预计大幅增长,同时TDDI业务与豪威产品协同发展,公司有望在屏下光学继续突破。公司48MP与64MP新品的持续推出,有效推高公司ASP与毛利率,与TDDI业务协同有望推出屏下光学整合方案。收购TDDI业务后国内订单有望抢占台企原有订单,TDDI营收预计大幅增长。 在高像素领域和TDDI业务方面公司将有显著增长。不考虑TDDI业务,公司2020-2022年营收预计为208.43亿、256.56亿、309.96亿,增长率为52.90%、23.09%、20.82%;归母净利润26.12亿、37.68亿、52.57亿,增长率469.10%、44.21%、39.53%;对应2020-2022PE为69x、48x、34x。TDDI业务并表后营收预计为243.22亿、302.74亿、365.38亿,增长率为53.41%、24.47%、20.69%;归母净利润30.84亿、43.92亿、60.20亿,增长率571.65%、42.44%、37.05%;对应2020-2022PE为59x、41x、30x。考虑到公司光学赛道产品整合以及行业持续景气,给予公司2020年65x估值(计入TDDI业务),给予推荐评级。 风险提示:下游终端产品受疫情影响不达预期,产品更新迭代进展不达预期。
苏利股份 基础化工业 2020-04-30 16.98 -- -- 18.28 4.16%
19.49 14.78%
详细
事件: 公司发布2019年年报及2020年一季报。2019年实现营业收入18.13亿元,同比增长10.0%,归母净利润3.03亿元,同比减少2.86%。2020年一季度实现营业收入3.23亿元,同比下降26.95%,实现归母净利润3912.71万元,同比下降51.02%。每10股派发现金股利6元。 投资要点: 19年经营符合预期,农药及阻燃剂业务稳步发展。 2019年公司原药及制剂业务累计销量2.1万吨,同比基本持平,实现收入11.43亿元,同比+10.45%,毛利率45.04%,同比-7.61pct,毛利率下滑主要系原材料价格涨幅过大所致;阻燃剂业务累计销量0.97万吨,同比基本持平,实现收入4.19亿元,同比+7.86%,毛利率26.11%,同比+1.58pct,阻燃剂业务依然维持稳中有升。公司期间费用1.79亿元,同比+5.8%。 疫情叠加天灾,公司一季度业绩出现下滑。 受新冠疫情影响,公司延长了复工复产的时间,并且由于受当时国内物流恢复及供应商生产恢复的影响,公司的生产与经营活动于2020年2月下旬才逐步恢复到正常水平。此外,2019年的南美干旱、北美洪涝灾害等积压了部分渠道库存,影响了公司产品销售。2020年一季度公司两大主营业务皆出现下滑,其中农药及制剂产品累计销量3379.5吨,同比-40%,阻燃剂及中间体累计销量1702.4吨,同比-29.2%。 新项目储备丰富,关注十溴二苯乙烷新增产能投放。 公司长期从事农药、阻燃剂的生产与销售,各主要产品都有较为完善的中间体自我配套供给能力,经过多年发展,公司在百菌清及十溴二苯乙烷均已形成规模优势。从公司在建项目来看,众多新项目待完工投产,其中百力化学年产15000吨十溴二苯乙烷项目已完成全部土建和安装,将于2020年一季度开始进入联合试运转阶段并于二季度开始投产;年产1000吨啶酰菌胺及年产5000吨溴化聚苯乙烯项目预计在2020年12月31日前完工。此外,年产9000吨农药制剂类产品技改项目在2020年1月31日完工。 宁夏项目孕育着极大的发展潜力,一期建设已顺利开工。 苏利宁夏是公司制定的战略发展规划的核心,该项目的成功建设和按计划达产达效是公司进一步发展的基础。从项目规划来看,苏利宁夏将建设年产42.41万吨精细化工产品及相关衍生产品项目,项目整体延续公司在气化氨氧化工艺及气化氯化工艺的生产优势,围绕农用杀菌剂建成关键中间体-原药-制剂的一体化生产能力,项目将分三期建设:一期建设百菌清、间苯二甲腈等生产装置及配套辅助设施,已于2020年3月开工建设;二期建设苯并呋喃酮、高温等离子等生产及配套辅助设施;三期建设焦磷酸哌嗪、烯酰吗啉等生产及配套辅助设施。预计总投资为30.4亿元,工程建成后净利润总额11.4亿元,是现有生产规模盈利水平的4-5倍。 盈利预测及评级。 受疫情及天气影响,公司上半年原药及制剂产品的生产销售面临压力,因此我们下调今年全年业绩预测,在不考虑宁夏项目投产贡献业绩的情况下,预计2020年至2022年归母净利润分别为2.25亿元,2.56亿元,3.05亿元,对应PE分别为15倍、13倍、11倍,整体估值水平已低于行业平均水平,结合公司极低的资产负债率,充沛的现金流,维持公司“推荐”评级。 风险提示。 宁夏项目建设不及预期;全球疫情持续蔓延;极端气候灾害频发。
亿纬锂能 电子元器件行业 2020-04-27 33.06 -- -- 70.37 11.70%
60.76 83.79%
详细
事件: 公司发布2019年年报。公司实现营业总收入64.12亿元,同比增长47.35%,归母净利润15.22亿元,同比增长166.69%,扣非归母净利润14.91亿元,同比增长200.55%。拟每10转9派发现金红利1.7元(含税)。 投资要点: 业务多点开花,公司19年业绩大幅增长公司19年业绩的高增长主要得益于各大主营业务多点开花:锂原电池受益ETC需求激增以及智能电表更换周期启动;锂离子电池方面,磷酸铁锂电池装机量同比增加,且储能和电动船成为增量业务,圆柱三元锂离子电池和消费电池毛利率改善明显。此外,公司从麦克韦尔获得投资收益8.22亿,同比增134%。 ETC 安装 大年叠加智能电表更换周期启动,原电池业务快速增长公司锂原电池业务2019年实现营收18.92亿元,同比增长57.61%,毛利率43.95%,同比提升4.22个pct,主要包含以下因素: (1)公司作为ETC复合电源的主要供应商,受益国家加速对ETC实施方案的推进,包括高速收费及停车收费领域的应用,公司锂原电池和SPC产品的销售收入实现大幅增长; (2)国家近年对水热电气表进行智能化升级改造,以及物联网技术的推广应用,对锂电池形成了持续、广泛的市场需求。随着国家智能电表新一轮招标的开启,进一步扩大了锂原电池的市场空间; (3)汽车电子领域,随着欧盟立法要求所有销售车辆配置E-call紧急救援服务系统,国际车载市场对可靠电源的需求快速增长; (4)物联网市场应用方面,万物互联的需求给公司带来新的市场机会。 TWS 豆式电池进入放量期 ,货 动力电池完成建设并开始供货公司锂离子电池业务的营业收入由小型锂离子电池和动力电池构成。2019年共实现营业收入45.2亿元,同比增长43.45%,继续保持了较大幅度的增长。其中,小型软包电池在电子雾化器和智能穿戴等细分应用领域的市占率稳步提升;应用于 TWS 耳机的豆式电池开始量产;三元圆柱 18650电池进入电动工具和两轮电动车市场,客户需求量稳步增长;完成了第一阶段动力电池产能的建设,同时拥有方形磷酸铁锂电池、软包三元电池和方形三元电池等技术路线产品,为新能源汽车、通讯及电力储能、电动船舶等应用领域提供完整电源解决方案,盈利状况得到改善。 盈利预测及评级预计公司 2020年~2022年 EPS 分别为 1.89元、2.25元、2.87元,对应最新收盘价 PE 分别为 34倍、28倍、22倍,虽然疫情对终端需求造成负面影响,但结构性需求方面,TWS 耳机的持续火热、智能电表更换周期的启动,依然将给公司电池业务带来增长,此外,公司 2020年将进入产能持续扩张期,作为龙头企业将实现强者恒强,维持“推荐”评级。 风险提示新增产能投放不及预期,相关政策发生重大变化,全球新冠疫情持续扩散
世名科技 基础化工业 2020-04-10 12.03 -- -- 13.62 13.22%
19.92 65.59%
详细
事件:公司发布2019年年报。公司实现营业收入37149.52万元,较上年同期增长11.54%;实现归属于上市公司股东的净利润7365.17万元,较上年同期增长9.56%。利润分配预案为:每10股派发现金红利2.5元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 投资要点: 国内色浆龙头企业,色浆业务稳步增长 公司是国内色浆及功能添加剂专业供应商,产品主要应用于涂料、纺织纤维、乳胶、墨水等众多色彩应用领域,经过多年发展,公司已稳坐国内涂料色浆龙头地位。从公司历史经营情况来看,色浆业务整体保持稳步增长,近五年公司色浆业务销售额及销量复合增速分别为8.7%、8.5%,增速显著高于行业平均水平。截止2019年底公司拥有各类色浆产能合计2.06万吨,随着子公司常熟世名2万吨(其中10375吨水性色浆已于2017年完成验收并投产)水性色浆项目的全部投产,公司色浆产能合计将达到3.1万吨,产能瓶颈问题可得到有效解决(2019年产能利用率119.2%)。 积极开展产业战略转型,加快纺前着色产业发展 考虑到现有业务结构中,涂料、墨水、乳胶等应用领域存在的天花板,对公司成长有着明显的制约。2018年,公司将纺前着色产业确定为继涂料产业之后的战略核心产业,相较于传统纤维染色工艺,纺前着色省去了后续染色工序,减少了因高温染色、整理以及清洗等工艺而产生的“三废”污染和巨大能耗,有利于推进纤维生产过程中的节能减排,具有良好的发展前景。2017年,我国纺前着色纤维的产量约为500万吨(对应纤维色母粒需求约13~15万吨),2010年~2017年纺前着色纤维复合增速为14%,仅占化学纤维总量的10%,环保趋严下,传统印染因污染及能耗问题势必将被纤维原液着色工艺替换,所以纤维色母粒从成长空间来看,具备充足的想象空间。目前公司已储备开发了多种湿法纺丝纤维原液着色用色浆的技术与产品,并得到了部分用户验证试用。为进一步加快纺前着色业务的展开,2019年11月,公司公告与中国纺织科学研究院签署战略协议,就聚酯、聚酰胺原液着色项目的聚合纺丝技术、专用色浆、色油与纤维色母粒、功能母粒等研发、生产及市场推广等内容签订了战略合作框架协议。 盈利预测及评级 预计公司2020年~2022年EPS分别为0.76元、0.89元、0.97元,考虑到公司纺前着色业务处于快速成长期,对传统染色工艺有着广阔的替代空间,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示 原材料价格大幅波动,新业务拓展不及预期。
利尔化学 基础化工业 2020-03-17 13.59 -- -- 15.45 13.69%
17.85 31.35%
详细
事件:公司发布2019年年报。全年实现营业收入41.6亿元,同比增长3.4%,归母净利润3.1亿元,同比下降46.2%,扣非后归母净利润3.01亿元,同比下滑49.6%。公司同时披露一季度业绩预告,预计2020Q1实现归母净利润5000万元至7300万元,同比变动-30.79%至1.04%。 投资要点: 草铵膦价格下滑拖累全年业绩,销量端增长好于预期 2019年受全球农化市场不振,农药需求下滑,且农药市场竞争加剧影响,公司核心农药产品草铵膦价格遭遇较大幅度下滑,2019年均价12.33万元/吨,同比大幅下降约30.41%,草铵膦价格的大幅下滑拖累了公司全年业绩。销量端公司全年累计销售15.75万吨,同比增18%,主要系广安草铵膦一期以及丙炔氟草胺带来的增量。目前,公司全力推进广安生产基地的甲基二氯化磷项目,并于2019年底启动与原有草铵膦原药生产装置的并线,并线成功后广安草铵膦新生产线成本将进一步降低,产品竞争力将进一步提升。 草铵膦市场前景广阔,低成本新工艺蓄势待发 草铵膦作为三大非选择性除草剂之一,能有效解决草甘膦的抗性问题,在转基因领域市场前景广阔,产品价格下降使得其性价比大幅提升,未来下游需求有望快速增长。公司广安草铵膦采用低成本的拜耳工艺,仅原材料成本就下降约2万/吨,随着此次并线技改完成,公司草铵膦销量将持续提升,成本下降带来的收益有望超预期。 多项目、多品种打开未来成长空间 除广安基地草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺等新增产能项目的开发外,公司还储备了包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品,这些都将成为公司未来发展的主要贡献点。 盈利预测及评级 预计公司2020年至2022年EPS分别为0.83元、1.01元、1.2元,对应PE分别为16倍、13倍、11倍,维持“推荐”评级。 风险提示。全球农产品价格低迷、广安项目不及预期、安全事故。
首页 上页 下页 末页 1/13 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名