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陈冠呈

安信证券

研究方向:

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工作经历: 证书编号:S1450518080004,曾就职于兴业证券...>>

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宝信软件 计算机行业 2019-04-16 24.74 27.21 -- 36.30 11.69%
29.79 20.41%
详细
事件:公司发布2018年年报,全年实现营收54.71亿元,同比增长14.56%;归母净利润6.69亿元,同比增长57.34%,扣除非经常性损益后的净利润6.04亿元,同比增长54.87%;公司向全体股东每10股派发现金红利3.82元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增3股。公司同时发布2019年一季报,报告期内实现营收13.45亿元,同比增长32.62%;归母净利润2.01亿元,同比增长36.40%,扣除非经常性损益后的净利润1.95亿元,同比增长43.25%。 主业有序发展,一季度延续较高增速:2018年公司主要客户所在的钢铁行业景气度回升,致使他们对信息化系统的需求提升;另一方面,公司宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数量增加,IDC业务规模持续扩大。2018年公司软件开发及工程服务实现营业收入35.22亿元,同比增长5.26%;包含IDC业务的服务外包业务实现收入16.90亿元,同比增长36.80%。2019年一季度公司业务保持良好的增长趋势,主要系2018年新签合同陆续确定收入所致。 业务结构变化带动毛利提升:2018年公司销售费用和管理费用分别增长8.29%和6.21%,均低于收入增速。公司综合毛利率为27.94%,相比2017年略有增长,虽然公司两大主业毛利水平均有下降,但随着毛利率更高的服务外包业务比重持续提升,公司综合毛利水平有望得到进一步增长。 宝之云四期有序推进,支撑未来业绩增长:宝之云四期项目是未来公司IDC业务乃至整体业务收入增长的重要来源。截至2018年,公司期末在建项目数为6.45亿元,报告期内增长3.6亿元,针对宝之云四期的建设投入正有序进行。根据公司前期公告内容,宝之云四期项目总投入约为22.4亿元,未来内部收益率预计可达到18.59%,将成为公司业绩的重要增长动力。 投资建议:公司聚焦智慧制造,大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。在钢铁行业回暖、国家大力推进智能制造以及IDC新一轮投入高峰期到来的背景下,公司持续增长可期。预计2019、2020年EPS为0.98、1.25元,给予”买入-A“评级,6个月目标价36元。 风险提示:软件业务增长不及预期,IDC业务发展不达预期。
长亮科技 计算机行业 2019-04-11 17.04 15.44 -- 28.16 9.36%
18.64 9.39%
详细
事件:公司发布2019年一季报预告,预计报告期内实现归母净利润646.36万元—751.16万元,比上年同期增长85% —115%。2019年第一季度,公司非经常性损益对净利润的影响金额约为25.07万元,去年同期非经常性损益对净利润的影响金额为76.24万元。 中小银行业务能力得政策扶持,核心业务系统直接受益:报告期内,公司主营业务增长势头保持良好,金融核心解决方案业务收入实现稳步增长。2019年3月5日,李克强总理在《2019年国务院政府工作报告》中明确深化金融供给侧改革,报告提到“加大对中小银行的定向降准力度,释放资金用于民营和小微企业贷款”等加大小微企业信贷支持力度的具体措施。中小银行作为最贴近小微企业的金融机构,其业务输出能力有望得到政策的进一步支持,从而带动其对于自身IT 系统的升级投入。公司的发展基础在于其以银行核心业务系统为基础一体化解决方案,同时借助其在中小银行极具优势的市场影响力,未来将直接受益于中小银行业务能力提升。 互金大数据业务高速增长,虚拟银行开启出海新纪元:报告期内,公司互联网金融解决方案业务及大数据解决方案业务收入继续保持了高速增长的态势。近期公司公众号披露消息,公司中标中银香港分布式核心银行系统项目,成为了中银香港获得虚拟银行牌照后的首批建设实施厂商。虚拟银行的出现将形成鲶鱼效应,对香港传统银行的经营现状形成挑战,进而促使他们完成自身的互联网化升级。对于以传统模式为根本的香港银行业而言,互联网金融相关IT 技术的积累相对匮乏,因此引进外部技术实现本土的快速升级将成为必选捷径。公司具备完整的互联网金融解决方案,根据公司官网披露,2017年公司银行互联网核心系统和网贷平台行业中标率分别高达75%和80%,在银行互联网金融平台领域稳居龙头地位。公司于2015年全面启动国际化战略,通过成立子公司和外延并购等方式逐步完善海外市场布局,通过多年积累公司产品技术的海外输出通道已基本形成。 投资建议:公司是银行核心业务系统龙头企业。腾讯战略入股,双方借助各自优势合作探索金融云服务,将进一步拓展公司未来增长空间。预计2019-2020年EPS 分别为0.64元、0.86元,维持“买入-A”评级,6个月目标价35元。 风险提示:与腾讯云合作不及预期;海外市场拓展不及预期。
恒生电子 计算机行业 2019-04-03 73.81 55.73 -- 102.68 6.60%
78.69 6.61%
详细
事件:公司发布2018年年报,全年实现营收32.63亿元,同比增长22.38%;归母净利润6.45亿元,同比增长36.96%,扣除非经常性损益后的净利润5.16亿元,同比增长142.77%。公司向全体股东按每10股派现金3.2元,同时向全体股东按每10股送红股3股。 经纪、资管业务四季度回暖,新增合同增速有所下滑:报告期内,公司经纪业务和资管业务实现增速20.97%和22.65%,其中四季度或因项目确认周期等原因导致业务增速相比三季度有明显上升。另一方面,公司财富业务和互联网业务延续了前三季度的较高增速,分别增长43.19%和69.02%。除此之外,2018年公司新签合同总体仍保持一定增长,但相比去年同期增速有所下降。从预收款情况来看,截至2018年底公司预收账款为12.92亿元,同比增速为3.46%。 管理费用控制有效,资产减值损失影响利润:报告期内,公司管理费用总计18.5亿元,相比2017年增长6.69%,相较2016年、2017年26.21%和29.92%的增速有明显下降。其中,2018年公司研发费用为14.05亿元,占销售收入比重为43.05%,相比2017年的48.48%减少了5.43个百分点。2018年公司对管理费用进行了有效调整,进而使净利润得以持续释放,并高于营收增速。2017年公司由于处置云融网络股权而确认了1.31亿元非流动资产收益,2018年对应项无额外收益增加因而导致整体非经常性损益相比2017年有明显减少。另一方面,报告期内公司共计提资产减值损失1.31亿元,同比增长859.52%,其中可供出售金融资产减值损失0.60亿元,主要系公司持有的远方信息股票股价下跌幅度相对成本已经超过50%而对其做出计提;长期股权投资减值损失0.41亿元,主要系公司参股的融都科技和开拓者科技因业务经营等原因进行减值计提。 业务发展面临资本市场活跃、政策落地和金融开放三大契机:我们认为2019年公司的业务发展面临三大契机:(1)资本市场活跃,今年以来市场交易活跃度大幅提升,一方面券商、基金等金融机构有望提升他们对于IT建设的开支预算,另一方面交易量上升所带来的数据处理压力或促使金融机构加快对自身系统的升级改造需求;(2)政策落地,资管新规、科创板、券商托管结算、MOM等新政所带来的系统建设需求有望在今年实现规模化落地,从而带动公司相关业务快速增长;(3)金融开放,随着沪伦通、MSCI的明确,我国资本市场将实现对外的进一步开放,而近日证监会核准设立由外资控股的摩根大通证券和野村东方国际证券则明确了监管引入外资金融机构的开放态度,从而为国内资本市场引入新鲜血液,扩大公司下游市场,为其带来业务增量。 投资建议:公司长期技术为本,传统业务稳步增长,卡位优势明显;创新业务多点布局,已初具规模。2019年公司面临资本市场复苏、政策落地以及金融市场开放三大发展机会,业绩有望实现持续快速增长。预计2019、2020年EPS至1.38、1.62元,维持买入-A评级,6个月目标价95元。 风险提示:创新业务发展不及预期;监管政策风险。
博思软件 计算机行业 2019-03-21 24.87 20.31 -- 39.88 6.18%
26.41 6.19%
详细
事件:公司发布2018年年报,全年实现营收5.59亿元,同比增长80.26%;实现归母净利润8534.92万元,同比增长56.07%。公司同时向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元,以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。公司发布2019年一季报预告,预计报告期内实现营收增速80%以上,净利润亏损为2200万元-2700万元。 外延内生双向发力,主营业务有序开展:公司于报告期内,以自身财政信息化业务为脉络进行横向行业并购,先后收购吉林金财、浙江美科、广东瑞联、成都思必得等公司,完善了产品结构并提升综合竞争力。在剔除外延影响后,公司2018年内生收入增速为66.16%,净利润增速为17.11%。报告期内公司各项主营业务有序开展,电子票据业务新拓展四川、天津、山东、湖北等省份,财政核心业务一体化平台中标天津、陕西等项目,同时对公共采购业务进行全面启动。以此为动力,公司软件开发与销售业务实现收入1.87亿元,同比增长72.54%;技术服务业务实现收入3.23亿元,同比增长66.64%。 毛利率因市场拓展有所下降,净利润与现金流净额匹配:公司综合毛利率相比2017年下降4.03%,其中软件开发与销售业务毛利率下降8.69%。我们认为毛利下降的主要原因在于公司在2018年大力开拓全国市场,并以电子票据为全新业务发展方向,为快速获取新增市场份额,产品价格的让利在所难免。另一方面,公司经营性现金流净额为9168.11万元,相对于归母净利润的比例为1.07。公司虽然从事政府型项目而导致业绩存在明显的季节性,但全年净利润的现金流质量依然较高。 一季报收入大幅增长,验收制度影响净利润当季增速:根据公司2019年一季报预告,收入增速虽然达到80%,但净利润亏损程度较去年同期有所扩大。随着公司内生持续增长以及外延并购的成效显现,公司项目承载能力不断加强。然而,随着项目规模的扩大,政府型项目的验收性质导致公司收入结算集中于每年四季度,而前期成本和费用投入则随项目承载力的提升而进一步加大,并在季报直接体现,从而导致公司一季度净利润呈进一步亏损状态。 投资建议:基于电子票据将在未来几年迎来建设高峰期,公司财政票据信息化业务将进入高速成长期。预计公司2019、2020年EPS分别为1.00元、1.42元,维持买入-A评级,6个月目标价40元。 风险提示:(1)电子票据和个税抵扣政策落地不达预期;(2)市场竞争风险。
佳发教育 计算机行业 2019-03-21 24.63 20.79 -- 51.37 9.37%
26.93 9.34%
详细
事件:公司发布2018年年报,全年实现收入3.90亿元,同比增长103.13%;净利润1.24亿元,同比增长69.43%。公司向全体股东每10股派发现金红利1.80元,以资本公积金向全体股东每10股转增9股。 承接多省项目,考场信息化业务正处发展高峰:公司考场信息化业务自2018年进入新一轮更新周期,截至2019年3月,公司先后承建河南省全域、江苏省省级考试综合管理平台及下属七个地市平台等重要项目,实现营业收入2.92亿元,同比增长101.19%。在新高考改革和标准化考点政策的持续推动下,预计未来2年将有更多省份加大对考场信息化的投入,公司作为该领域龙头,其业务收入将因此得到持续受益。 高考改革将临集中落地,为公司业务打开更大市场空间:公司智慧教育业务实现收入6795.59万元,同比增长155.41%。其中新高考整体解决方案借助高考改革对于走班排课、综合素质考评以及学生生涯规划的刚性建设需求,快速覆盖学校用户300所。随着各地改革方案细节的成熟,2018年推迟进行的十个试点省份有望在今明两年和剩余的7个省份对新高考改革进行集中落地,从而为公司新高考业务释放更大的市场需求空间。 政策加码不断,公司业绩持续受益:2019年以来,针对教育信息化的政策引导文件频发不断,其中《中国教育现代化2035》、《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022年)》和《教育部2019年工作要点》点明未来对于教育信息化的建设重点将聚焦于配合新高考改革的走班排课等模块的落地、智慧校园在学校各个环节的深化渗透,同时还将贯彻教育信息化2.0方针,加速信息化技术与教育应用和内容的融合等;而《2019年教育信息化和网络安全工作要点》则针对数字化教学内容的制作与传播、智慧校园后端管理以及校园网络安全给予明确的建设方向。根据智研咨询披露数据,自2013年以来教育信息化支出占财政支出比重一直维持在8%左右,而随着政策对于信息化投入的建设要求更为明确和多样化,未来教育信息化支出比重有望得到进一步提升,公司作为A股教育信息化的生力军,其业绩有望因此而持续受益。 投资建议:公司是国内领先的考试信息化与服务企业,其传统业务考场信息化系统正处行业新一轮的更新周期,业务保持高增长。此外,公司凭借“新高考”改革对“走班排课”等一系列产品的信息化刚需,未来业务有望打开更大市场空间。预计2019年-2020年EPS分别为1.47元和2.07元。给予买入-A的投资评级,6个月目标价为60元。 风险提示:市场竞争风险;新高考改革不及预期风险。
东方财富 计算机行业 2019-03-12 16.17 18.00 -- 21.52 10.81%
17.91 10.76%
详细
事件:公司发布2018年年报,报告期内实现收入31.23亿元,同比增长22.64%;归母净利润9.59亿元,同比增长50.53%。公司向全体股东每10 股派发现金红利0.20 元,以资本公积金向全体股东每10 股转增2 股。公司同时发布2019年一季报预告,预计一季度实现净利润3.01亿元-3.91亿元,同比增长0-30%。 H2证券业务收入增速放缓,金融电子商务稳步增长:报告期内公司证券服务业务收入实现18.14亿元,同比增长26.45%。其中以证券经纪业务为主的手续费及佣金收入为11.96亿元,同比增长17.34%;以融资融券业务为主体的利息净收入达到6.18亿元,同比增长48.76%。2018年下半年因为市场行情趋势向下,证券业务增速相比上半年50%的增速有所放缓。另一方面,公司金融电子商务服务实现收入10.65亿元,同比增长26.4%。天天基金日均活跃访问用户数为174.90万人,基金销售额为5,251.62 亿元,同比增长27.34%。 市场活跃度提升,双主业有望同步受益:公司一季度业绩增速区间较宽,主要取决于资本市场的后续发展情况。年初至今,两市交易额已从2261亿元快速上升并突破万亿关卡并持续于高位波动,而两融余额也从开年以来7200亿元的低点提升到了8200亿元,基本恢复至去年三季度末的水平。在市场持续活跃的前提下,公司证券业务将得益于经纪业务和两融业务的收入增速回升,同时投资者对于基金产品购买需求的提升也将直接增厚公司金融电子商务业务的收益。 成立基金子公司,完善金融生态圈:公司旗下西藏东财基金管理有限公司在去年以完成工商注册登记。此次基金子公司的设立共历时三年,获批成立意味着公司业务在证券业务的拓展之后又向基金管理领域实现延伸。未来东财基金有望凭借指数基金等产品为突破口,结合其东方财富资讯等流量终端、天天基金网的销售渠道等优势,成为证券业务后又一支柱型业务,完善公司金融生态圈。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,公司互联网券商优势已现;依托强客户运营能力,致力打造互联网金融生态圈,边际效应明显改善。预计2019、2020年EPS为0.31、0.40元,维持买入-A评级,6个月目标价26元。 风险提示:证券市场景气度未及预期,互联网券商市场竞争加剧。
同花顺 计算机行业 2019-02-28 76.59 83.89 -- 100.07 29.96%
134.56 75.69%
详细
事件:公司发布年报,2018年全年实现收入13.87亿元,同比减少1.62%;归母净利润6.34亿元,同比减少12.64%;公司以5.376亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利4.8元。同时,公司发布一季报预告,预计2019年一季度实现净利润7,534.06万元-8,664.17万元,同比增长0-15%。 流量入口持续稳固,创新产品不断丰富。2018年由于国内资本市场行情低迷,投资者对于金融信息服务的需求下降致使公司收入增速有所放缓。与此同时,公司研发费用占收入比重由2017年的24.7%增长至28.56%,因此导致净利润增速的下滑。即使如此,截至2018年底同花顺金融服务网注册用户约为44,129万人,同比增长15.40%;根据艾瑞咨询数据统计,截至去年12月公司金融咨询APP月度独立安装设备6046万台,总量远超同类产品。在研发方面,公司继续完善同花顺AI开放平台,将多项AI技术运用于金融行业;进一步深化MindGo量化交易平台的研发,降低量化投资门槛;同时大力发展iFind金融数据终端,以人工智能技术持续丰富产品功能。 市场活跃度提升带动公司一季度业绩增长。2019年年初至今,两市交易额从2261亿元增加到6218亿元,市场活跃度大幅提升,投资者对于金融信息服务的需求将呈有预期的增长,从而有望带动公司一季度及全年业绩的增长。随着市场交易量的持续提升,公司作为金融科技核心标的将从业务需求量增加和市场情绪回升而导致的估值溢价双重层面受益。 多点布局新业务,金融生态圈形成。在发展主业的同时,公司积极布局新业务。报告期内公司继续在多个行业探索大数据与人工智能服务的技术应用,全新推出智能外呼机器人、智能客服等产品。除此之外,子公司核新软件获得保险经纪牌照,而同花顺人工智能公司则通过了私募基金管理人备案登记。依赖公司丰富的流量优势,基于互联网平台的金融大生态圈已见其形。 投资建议:公司作为“人工智能+金融”时代的领跑者,已构建人工智能与金融投资结合的完善应用体系。预计2019-2020年EPS分别为1.75元和2.14元,维持“增持-A”评级,6个月目标价85元。 风险提示:创新业务不达预期,金融创新政策监管风险。
汇纳科技 计算机行业 2019-02-22 31.47 39.71 -- 47.51 50.97%
51.00 62.06%
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扩建数据采集网络,增厚线下零售数据积累。公司拟以总资金7.612亿元(其中使用募集资金7亿元)投入实体商业线下数据采集网络建设项目。随着新零售概念的日趋成熟,以数据驱动零售行业运营效率的提升已成为线下实体店的共同关注方向。公司在线下商业数据领域深耕多年,此次计划分三年在1500家新增商业个体中铺设线下数据采集网络,将有利于进一步完善公司线下零售数据的维度,并巩固其市场领先地位。 建设大数据中心,提升零售数据利用率。公司拟以总资金2.9113亿元(其中使用募集资金2亿元)建设商业大数据运营管理中心,包括大数据集成平台、大数据存储平台和大数据开发与应用平台等。随着公司线下零售数据的不断积累,相关的数据分析产品种类也在持续丰富。此次大数据运营管理中心的建立有望提升公司对于零售数据的利用效率,进一步完善其数据服务种类。 积极布局汇客云,加强数据积累及应用。公司自2017年以来开始布局针对零售数据分析的汇客云SaaS服务,经过2018年的进一步拓展已实现传统业务客户的有效转化。此次募集资金所投入的项目将从数据积累以及数据应用两个层面加强汇客云的市场渗透能力以及产品完善程度。 投资建议:公司为国内线下视频客流统计分析龙头,紧抓新零售之机遇,不断铸高技术、渠道壁垒;SAAS服务模式的汇客云平台正稳步推进,待与原有产品协同作用彰显,有望打开全新格局。预计公司2018-2019年EPS分别为0.74元、0.95元。给予“增持-A”评级,6个月目标价为40元。 风险提示:线下零售发展不及预期;汇客云等新业务拓展不及预期。
博思软件 计算机行业 2019-02-01 25.67 15.24 -- 34.95 36.15%
39.88 55.36%
详细
事件:公司发布2018年快报,全年实现营收5.59亿元,同比增长80.49%; 实现归母净利润8352.25万元,同比增长52.73%。 营收规模快速增长,市场拓展致费用提升:公司业绩的快速增长得益于其票据电子化、财政财务平台、智慧城市和公共采购等业务的持续扩张。同时,2018年对内蒙古金财、广东瑞联的财报并表亦进一步扩大了公司收入规模。公司净利润增速低于营收增速,我们认为主要系其业务的全国化市场拓展以及对电子票据等新业务的投入而导致的费用提升。 财政票据信息化龙头,个税改革带动电子票据业务发展:财政部之前发布《关于全面推开财政电子票据管理改革的通知》,对于电子票据的建设推广在空间和时间上给予明确规定。全国各个地区以及地区各级政府单位的横向、纵深推广立时将电子票据建设市场由个别试点地区提升至全国市场,规模呈几倍增长。公司经过多年积累和行业整合,其财政票据信息化覆盖全国多个省市自治区,并成为该领域的龙头。 公司以此为支点,建立起一套集前端缴费应用、后端数据管理的综合财政信息化解决方案,在上半年接连中标新疆、四川和宁夏等省份的财政电子票据系统建设项目,促进其收入增速的显著提升。凭借客户转化优势和产品优势,公司有望借助电子票据建设的风口实现业绩的快速增长。 财政财务一体化平台助力业绩:2018年底,公司控股子公司博思致新与陕西财政厅签订了《陕西财政云(一期)预算管理一体化系统项目开发合同》,总金额为 3467.8万元。目前我国对于财政信息化的系统性建设仍处于投入阶段,公司凭借在财政单位的深厚积累,陕西项目有望在其他各省进行复制建设,财政财务一体化平台业务将成为电子票据之后,推动公司业绩快速增长的又一重要动力。 投资建议:基于电子票据将在未来几年迎来建设高峰期,公司财政票据信息化业务将进入高速成长期。预计公司2019、2020年EPS 分别为0.98元、1.42元,维持买入-A 评级,6个月目标价30元。 风险提示: (1)电子票据和个税抵扣政策落地不达预期; (2)市场竞争风险。
汇纳科技 计算机行业 2019-01-31 29.00 32.76 -- 44.40 53.10%
51.00 75.86%
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业绩增速预期乐观,股权激励彰显信心。公司发布股票期权激励计划草案,拟向中级管理人员和核心技术(业务)骨干共计28人授予261万份股票期权,占公司当前股本总额的2.58%。本次激励计划首次授予期权211万份,行权价格为27.52元,行权条件为以2016年净利润0.483亿元为基数,2019年、2020年和2021年净利润分别不低于0.87亿元、1.26亿元和1.64亿元。我们以公司2018年股权激励计划中2018年行权利润条件0.68亿元为基数,则未来三年公司业绩最低增速为28.57%、44.44%和30.77%,业绩成长乐观,彰显公司对未来发展的信心。 增资扩股成都盯盯,完善零售业务布局。公司拟以自有资金2000万元对成都盯盯进行增资扩股,其中795万元用于增加注册资本,本次增资扩股完成后公司持有成都盯盯的股权将从29.97%提升至55.02%。成都盯盯主要利用视频传输及大数据处理核心技术,为连锁零售企业提供门店可视化管理及大数据服务。此次控股成都盯盯将帮助公司完善在零售行业的业务布局,在扩大线下实体商业数据采集覆盖面的同时,也将进一步增强公司智慧门店解决方案及实施能力。 以汇客云为契机,实现数据分析服务转型。公司自2017年以来开始布局针对零售数据分析的汇客云SaaS服务,积极推动自身从系统提供商向数据分析服务商的转变。公司经过多年积累,其客流分析系统在线上购物中心以及知名零售连锁品牌中拥有较高市占率。以此为基础,结合线下零售对于消费者数据的重视程度日益提升,公司汇客云业务有望得到原有客户转化和新增客户需求的双重推力。 投资建议:公司为国内线下视频客流统计分析龙头,紧抓新零售之机遇,不断铸高技术、渠道壁垒;SAAS服务模式的汇客云平台正稳步推进,待与原有产品协同作用彰显,有望打开全新格局。预计公司2017-2018年EPS分别为0.74元、0.95元。给予“增持-A”评级,6个月目标价为33元。 风险提示:线下零售发展不及预期;汇客云等新业务拓展不及预期。
宝信软件 计算机行业 2019-01-16 23.50 21.16 -- 27.55 17.23%
36.66 56.00%
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事件:公司发布2018年年报预告,预计2018年全年实现归母净利润约为6.45亿元至6.85亿元,同比2017年增长51.73%—61.14%;预计实现扣非后归母净利润5.80亿元至6.20亿元,同比增长48.72%—58.98%。 宝之云前三期带动业绩快速增长,四期项目蓄势待发:公司业绩的快速增长主要受益于公司宝之云IDC 二期、三期项目上架机柜数量增加。截至2018年中报,公司宝之云前三期已有机柜数接近20000个。公司前期以可转债方式募集资金16亿元用于宝之云四期建设,同时以自有资金追加项目投资6.4亿元增加项目建设规模。未来宝之云四期项目内部收益率预计可达到18.59%,为公司IDC 业务增添更多空间。 出资筹建武钢大数据,承接宝之云推动IDC 业务发展:公司近期与武钢集团、宝地资产等共同出资成立武钢大数据产业园有限公司。其中,公司出资6000万元,占股20%。合资公司将统筹规划、投资建设武钢大数据产业园,其中IDC 中心计划分三阶段建设18000个20A 机柜,建成后可成为华中区域单体规模最大的大数据和云计算中心。经测算,本项目内部收益率为13.05%,投资回收期为9.67年。未来不但将在业绩上承接宝之云为公司IDC 业务带来持续收入,更将带动公司IDC 业务走出上海、迈向全国市场。 智能制造业务下游需求回暖,支撑业绩增长:随着钢铁行业回暖,公司客户对于IT 投入的需求回升推动了公司智能制造相关产品的业务订单增长,加速了其工业互联网、大数据平台、人工智能等技术在钢铁行业的应用落地。上半年公司软件开发及工程服务、系统集成业务分别增长8.24%和109.34%,成为其业绩增长的基石。 投资建议:公司聚焦智慧制造,大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。在钢铁行业回暖、国家大力推进智能制造以及IDC 新一轮投入高峰期到来的背景下,公司持续增长可期。基于公司全年预告业绩增速,上调2018、2019年EPS 至0.75、0.93元,给予“买入-A”评级,6个月目标价28元。 风险提示:软件业务增长不及预期,IDC 业务发展不达预期。
石基信息 计算机行业 2019-01-07 24.80 32.87 -- 28.88 16.45%
38.58 55.56%
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事件:公司发布公告,全资子公司北海石基与追溯云及其现有股东签订《股份转让及认购协议》,北海石基拟以自有资金合计人民币1亿元收购追溯云原股东持有的部分股份并认购追溯云新增注册资本。本次交易前,追溯云由信息发展实际控制人张曙华、光典信息、上海中信电子发展分别持股20%、70%和10%。北海石基以4250万元受让张曙华和上海中信的总计637.51万股,并以5750万元认购其新增资本862.49万股。交易完成后,北海石基将持有追溯云25.59%的股份。 以食品追溯为业务方向,以云平台为产品模式。根据公司官网披露信息,追溯云以食品追溯云平台解决方案为核心产品,基于云计算、物联网、移动互联和大数据等技术,面向食品追溯体系中的政府监管部门、食品生产经营企业、追溯体系设备供应商和运维服务商以及广大消费者提供软件服务和信息服务的第三方云服务平台。追溯云平台包括食品追溯城市平台、追溯企业SaaS平台和追溯信息服务平台三个子平台。 打通食品供应链上游数据,形成业务互补。石基在酒店、餐饮、零售信息化领域深耕已久,近年来致力推广的云化系统更是将重心集中于对各细分行业的数据价值挖掘。此次参股追溯云有利于公司打通食品供应链的上游数据,从而与已有业务形成互补,并进一步完善其在餐饮领域的深度布局。 投资建议:公司以酒店信息系统云化以及业务国际化为当前主要方向,加速自身业务模式转型升级。除此之外,公司积极拓展新零售领域,在加深自身产品在餐饮零售垂直领域渗透的同时,与阿里强强联手实现产品和渠道的互补。我们预计2018-2019年EPS分别为0.42、0.45元,“增持-A”投资评级,6个月目标价33元。 风险提示:云PMS等新业务推进不及预期风险;与互联网企业合作进展存在不确定性风险;参股事项不确定性风险。
赢时胜 计算机行业 2018-11-05 12.66 15.68 53.88% 14.05 10.98%
14.05 10.98%
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事件:公司发布2018年三季报,报告期实现营收4.73亿元,同比增长51.24%;归母净利润1.18亿元,同比增长41.26%,扣除非经常性损益后的净利润1.12亿元,同比增长43.06%。 业绩增速符合预期,资管新规导致投入调整影响。在加大新一代资产管理系统和资产托管系统市场推广的作用下,公司第三季度业绩实现持续增长,单季实现归母净利润4219.12万元,同比增长26.51%,符合预告23.35%--48.38%的增长预期。公司Q3销售毛利率为77.36%,自去年年底以来呈现环比持续下降趋势,新产品带来的毛利加持作用开始减弱。费用方面,公司前三季度销售费用和管理费用分别增长69.32%和80.89%。公司研发费用占销售收入比重仍维持在35.36%的高位。2018年资管新规的公布对公司业务发展方向产生显著影响,公司在销售和研发方面进行了较大调整,费用增速明显,而针对新规的投入偏向也间接导致主业增速有所下降。 资管新规和沪伦通有望成为公司新的成长机遇。随着年中资管新规细则的公布,关于资管新规的前期准备已进入下半场,公司今年及时进行业务调整布局,针对资管新规投入大量研发力量,有望在新规大规模落地时更好响应市场需求。另一方,公司中报披露覆盖金融机构客户数量超过300家,而沪伦通预计最早将于今年12月开通,届时相关金融机构对于资管估值系统将产生更新需求,将为公司业务带来新的增长空间。 投资建议:公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统持续推广,助力业绩快速增长。同时持续加速新技术应用落地,加快自身从金融软件提供商向金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2018-2019年EPS分别为0.38和0.54元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。 风险提示:创新业务不及预期风险;互联网金融监管风险
佳发教育 计算机行业 2018-10-31 36.80 15.59 -- 40.80 10.87%
40.80 10.87%
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事件:公司发布2018年三季报,报告期内实现营收2.43亿元,同比增长138.26%;归母净利润7713.28万元,同比增长94.55%,扣除非经常性损益后的净利润为7649.17万元,同比增长113.51%,前三季度业绩增速位于预告区间89.17%-96.73%的上限。 季节性影响单季业绩增长,考场信息化带动同比高增速。公司第三季度单季收入为0.80亿元,净利润为0.28亿元,环比分别下降35.43%和33.38%。参考公司过去几年单季业绩变化,二、四季度单季业绩往往高于一、三季度,我们认为这主要是由于公司考试信息化项目需要在学校考试期前完成交付,因此收入确认周期往往伴随学校重要考试时间安排形成。对比去年同期情况,2018年Q3公司收入和净利润分布同比增长229.11%和72.60%,维持了年初以来的高增长,这主要是由于公司主营业务考场信息化正处于新一轮的产品更新周期,收入的高增速带动年初以来公司业绩的快速增长。 市场拓展伴随费用增长,毛利率维持较高水平。费用方面,由于考场信息化和新高考信息化业务的市场拓展需要,公司增加销售网点和人员配置,报告期内形成销售费用0.25亿元,同比增长86.03%。由于2017年限制性股票激励费用的原因,公司管理费用为0.24亿元,同比增长179.60%。为了应对新高考改革带来的市场机遇以及相应的竞争挑战,公司持续加大研发投入,研发费用同比增长73.01%。报告期内,公司综合毛利率为56.19%,持平于过去几个报告期的水平,考场信息化产品竞争力仍维持较高水平。 新高考业务蓄势待发,模式创新落地可期。今年以来,北京、重庆等重点试点相继发布当地新高考改革细则,全国新高考改革的已迎来大规模落地阶段。针对新高考改革背景下学校对走班排课、学生综合素质考评等系统的投入刚需,公司率先市场推出一体化解决方案,并计划今年覆盖300所学校,2019年覆盖1300所,2020年覆盖5000所,每年计划覆盖用户数呈倍数增长,如能实现这将为公司业绩成长增添新的动力。在模式创新方面,今年部分客户已经开始接受走班排课SaaS服务模式,加速公司业务模式的转型升级。 投资建议:公司是国内领先的考试信息化与服务企业,传统业务考场信息化系统正处行业新一轮的更新周期,业绩保持高增长。此外,公司凭借“新高考”改革对“走班排课”等一系列产品的信息化刚需,未来有望打开更大市场。预计2018-2019年EPS 分别为1.08元和1.47元。维持“买入-A”投资评级,6个月目标价45元。 风险提示:市场竞争风险;新高考改革不及预期风险。
东方财富 计算机行业 2018-10-24 13.10 11.77 -- 14.40 9.92%
14.40 9.92%
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证券业务发展良好,Q3受市场影响环比增速下滑。2018年前三季度市场成交额为71.43万亿元,同比下降15.78%;截止9月28日,市场两融余额为8227.2亿元,与去年同期相比减少15.14%。相比之下,公司手续费及佣金收入(经纪业务)在报告期内实现收入8.78亿元,同比增长26.87%;利息收入(两融业务)实现收入4.75亿元,同比增长55.65%。另一方面,由于今年第三季度二级市场环境向下,公司证券业务受到一定程度影响,其中经纪业务环比下降3.65%,两融业务环比下降14.95%。 金融电子商务持续发展,渠道作用将逐渐凸显。报告期内,公司以基金销售为主的金融电子商务服务业务持续发展,旗下天天基金网凭借低费率、自有流量变现等优势延续了半年报以来的增长趋势,带动营业收入实现33.73%的增长。作为公司重要产品销售渠道,天天基金网的持续发展将为其日后基金业务的迅速拓展创造有利条件。 成立基金公司,金融生态闭环更为完善。公司子公司东方财富证券于日前收到证监会出具的批复,核准其设立西藏东财基金管理有限公司。此次基金子公司的设立共历时三年,获批成立意味着公司业务在证券业务的拓展之后又向基金管理领域实现延伸。未来东财基金有望凭借指数基金等产品为突破口,结合公司东方财富资讯等流量终端、天天基金网的销售渠道等优势,成为证券业务后又一支柱型业务,完善公司金融生态圈。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。在证券业务取得持续进展之后,基金管理子公司的成立使其金融生态圈更为完善,边际效应将持续提升。预计2018、2019年EPS为0.20、0.28元,维持买入-A评级,6个月目标价17元。 风险提示:证券市场景气度未及预期,互联网券商市场竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名