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刘强

开源证券

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工作经历: 证书编号:S079052001001 曾任职:信达证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
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宁德时代 机械行业 2020-08-10 209.00 -- -- 215.00 2.87%
275.23 31.69%
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拥抱梅赛德斯-奔驰,加速拓展欧洲市场宁德时代官方微信平台称,公司成为梅赛德斯-奔驰电池领域头部供应商,战略合作协议包括:1)宁德时代将向梅赛德斯-奔驰的电动车EQS提供模组,该款车型定位高端市场,WLTP续航里程超过700公里,快充性能提升一倍,将于2021年推向市场;2)梅赛德斯-奔驰的轻型商务车或将引入宁德时代CTP技术;3)双方将共同开发动力电池前沿技术,探索碳中和标准电池产线等,共同推动德国锂电池产业化发展。宁德时代持续加强与海外优质高端客户的合作,品牌力初显,且有利于公司自身产品与技术进化,我们看好中长期高速成长性,维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为50.49/67.32/89.63亿元,EPS为2.17/2.89/3.85元,当前股价对应PE97.05/72.79/54.67倍,维持“买入”评级。 进入豪华车型供应链体系,有望进一步提升产品实力、进化能力认同度梅赛德斯-奔驰与众多欧洲主流车企类似,都在加速电动化转型,其在“2039愿景”提到:到2022年在欧洲实现车辆生产碳中和,到2030年,电动车销量占比达50%以上,电池需求量庞大。不同之处在于,梅赛德斯-奔驰多为豪华车型系列,注重动力电池的能量密度、快充性能等品质,而对动力电池价格敏感性稍低,宁德时代的利润有一定保障。目前市场对宁德时代高端产品的开发能力存在分歧,此次向梅赛德斯-奔驰供货或是一次证明产品实力的机会,为公司打开高端电池市场做铺垫。 CTP技术成海外客户敲门砖,看好其欧洲市场份额提升宁德时代于2019年9月推出CTP技术,该技术通过优化电池包结构,可降本12%-15%,提升电池包能量密度10%-15%。目前来看,CTP技术正帮助公司打开欧洲市场,拟使用宁德时代CTP技术的海外客户包括:大众拉美的电动轻卡e-Delivery、TrailerDynamics的电动拖车NewtoneTrailer、VDL的电动巴士等。当前欧洲新能源车市场竞争激烈,公司或凭借新技术打开欧洲市场销量空间。 风险提示:新技术发展超预期、电池市场竞争加剧。
隆基股份 电子元器件行业 2020-08-10 55.36 -- -- 68.49 23.38%
83.05 50.02%
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公司调整硅片价格,市占率有望进一步提升7月31日,公司上调硅片价格,166报价3.03元/片(+0.3元/片),158报价2.90元/片(+0.27元/片)。公司曾在7月24日上调价格,两次合计上涨幅度166为0.41元/片,158为0.37元/片,以单片功率6瓦计算,则单瓦上调幅度166为0.07元/W,158为0.06元/W。根据我们测算,公司两次调价基本覆盖硅料上涨成本。公司依靠规模和技术带来的成本优势,有望进一步提升市占率。我们维持公司盈利预测不变,预计2020-2022年公司归母净利润为63.4/79.7/96.5亿元,EPS为1.68/2.11/2.56元,当前股价对应PE为34.4/27.3/22.6x,维持“买入”评级。 上游涨价带动硅片价格上调,公司成本控制能力领先受多晶硅供给端收缩影响,硅料近期多次提价。根据硅业分会数据,7月以来硅料价格累计上涨30%左右。在硅料价格带动下,下游环节纷纷提价。而公司依靠技术和规模优势,在成本控制能力方面领先于市场。公司持续推进薄片化和细线化,薄片和细线每降低5μm/2μm,在2019年基础上可降低公司硅片环节2.8pct/1.0pct的成本。在菜花料掺杂比例方面,技术领先,同时公司硅料库存较为充足,可有效对冲成本上涨影响。根据我们测算,公司硅料成本约为0.21元/W,以硅料上涨30%幅度计算,两次调价基本覆盖原材料上涨成本,我们认为公司有望通过成本价格优势进一步提升市占率。 短期产业链价格进入上行通道,2020下半年高景气度延续受多晶硅供给端收缩影响,产业链各环节开启涨价模式。同时下半年全球光伏装机增速有望逐季向好,根据我们测算,预计2020Q3/Q4全球装机为27GW(+1.1%)/44GW(+33.3%),而2020Q1和Q2同比增速为-19.8%/-13%,行业景气度持续上行。根据我们推算,此次产业链价格上涨趋势或将至少持续至2020Q4,行业在下半年有望迎来量价齐升阶段。而硅片环节市场竞争格局及盈利能力最优,龙头公司形成寡头垄断局面,有望充分享受行业发展红利。 风险提示:新技术发展不及预期、疫情导致需求低于预期、光伏市场竞争加剧。
阳光电源 电力设备行业 2020-07-27 19.62 -- -- 23.57 20.13%
33.33 69.88%
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公司2020年年Q2业绩迎来拐点,长期看好公司发展公司发布2020H1业绩预告,预计实现归母净利润4.16-4.5亿元,同比增长约25%-35%。其中Q2归母净利润同比增长约60%-80%,公司在Q2迎来业绩反转,符合我们前期的判断。我们认为公司Q2受益于国内及海外终端需求持续超预期,同时逆变器市占率快速提升,使得收入端保持较快增幅。我们看好公司在未来的发展:1)全球光伏装机有望在三季度提速,公司或将在下半年继续保持业绩高增速;2)储能和电站运维都属于光伏后周期的发展重点,公司的深度布局将为其长期成长奠定基础。我们维持盈利预测不变,预计公司2020-2022年EPS为0.83/1.07/1.23元,对应当前PE为22.3/17.4/15.2倍,维持“买入”评级。 下半年海外需求和国内需求将迎来共振,公司业绩有望保持高速增长我们预计2020年国内光伏装机规模为39.0-48.9GW,全球装机规模为120-130GW。从三季度起虽然或有630抢装后的部分“真空期”,但随着新增竞价和平价项目逐步落地,以及国内2019Q3的相对低基数(4.6GW),Q3起行业同比增速会有较好的数据支撑。同时组件出口2020年虽然同比持平,但我们认为在组件价格下滑的情况下,疫情依然抑制了相当部分的海外需求,预计随着三季度起海外疫情逐步被控制,海外装机有望迎来“报复性”反弹。公司前5个月逆变器累计出口4.27GW,海外市占率大幅提升约8pct,全球竞争力进一步加强。 分布式+光储在“平价上网”时代具有较大空间,将推动公司长期成长公司以逆变器为核心,在国内和海外分布式市场的布局将在中短期逐步释放潜力,并用运维服务深度绑定客户。同时“储能+”模式是清洁能源“平价上网”时代的刚性需求,公司自2006年布局储能变流器,目前已发展成以锂电池系统、储能变流器、直流交换器等硬件+能量管理系统软件为核心科技的第三方储能系统集成商,储能业务长期将有望贡献可观的业绩增量。 风险提示:竞争加剧或导致盈利能力下滑;装机、储能需求或不及预期。
宁德时代 机械行业 2020-07-21 204.09 -- -- 222.98 9.26%
244.10 19.60%
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重磅定增落地,继续引领全球电动化大趋势 宁德时代2020年定增落地,募集资金净额为196.18亿元,用于动力及储能电池的研发与产线建设。根据公司近两年披露的扩产规划,预计未来2-3年将新增权益产能约138GWh。此次定增为宁德时代快速扩产提供充足的资金支持,宁德时代作为全球锂电王者,引领行业发展趋势,将在新一波扩产浪潮中抢占先机,进一步提升全球市占率。我们维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为50.48/67.29/89.61亿元,EPS为2.29/3.05/4.06元,当前股价对应PE85.57/64.19/48.20倍,维持“买入”评级。 高瓴资本等大额参与,彰显其对动力电池与宁德时代信心 根据公司公告,成功参与定增的投资者共有9位,其中高瓴资本认购100亿元,为第一大投资者,珠海高瓴认购6亿元。高瓴资本主张价值投资,此前投资主要聚焦于互联网、医疗、消费等具有长期成长性的领域。此次重仓宁德时代,1)表明其看好未来新能源汽车产业链的高成长性,全球新能源车市场新的三年向上周期已于2020年下半年开启,动力电池是新能源汽车产业必配的元器件,目前是较好的布局机会。2)宁德时代凭借团队优势、技术优势及产业链地位优势逐步成长为全球锂电王者,与高瓴资本“选龙头、重团队”的投资理念较为契合。 大趋势、大空间,新的成长已开启 公司下游动力电池、储能业务具备高速成长性。在中、欧新能源汽车政策催化及产品力不断提升的驱动下,我们测算2023年全球动力电池的市场空间将达2800亿元。公司目前已与特斯拉、大众、宝马、本田等海外优质客户等建立紧密的合作关系,未来在海外市占率将持续提升,假设宁德时代全球市占率分别为50%,则其销量或达181GWh。此外,锂电池储能市场空间长期或达万亿,公司2019年储能业务营收仅为6.1亿元,有较高成长性。目前,全球新能源市场新的向上周期已至,公司动力电池与储能业务双轮驱动,将开启新的成长。 风险提示:新技术发展超预期、电池市场竞争加剧。
宁德时代 机械行业 2020-07-13 202.98 -- -- 224.29 10.50%
233.80 15.18%
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6月装机环比大幅改善,下半年受益三年向上周期的开启宁德时代6月国内动力电池装机量环比提升明显,疫情扰动因素基本消失。随着下半年全球新能源汽车新周期启动,叠加公司在国内新增特斯拉等优质客户、在海外将逐步打开知名度,下半年业绩高成长性较为确定。我们维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为50.48/67.29/89.61亿元,EPS 为2.29/3.05/4.06元,对应当前PE 89.65/67.25/50.50倍,维持“买入”评级。 6月国内装机环比+43.2%,未来或逐月提升根据中汽中心合格证数据,宁德时代2020H1国内动力电池装机量为8.84GWh,同比-36.2%,2020Q2装机达6.04GWh,同比-27.7%,环比+116.0%,6月装机达2.45GWh,同比-25.8%,环比+43.2%,市占率达52.0%,同比+2.2pct,环比+3.5pct。 6月份装机环比改善明显,疫情扰动因素基本消失。除2019年上半年因补贴政策出现抢装外,2015-2018年上半年装机占比分别为16%/24%/12%/27%,与2015-2018年国内新能源汽车上半年销量占比22%/34%/25%/33%变化趋势趋同,呈现“上半年弱、下半年强”现象。2020年上半年疫情影响叠加下半年铁锂版Model3等优质车型的推出,这一现象将充分演绎。我们预测2020年国内新能源汽车销量在128万辆左右,上半年销量占比约为28%,以此数据作为参照,假设2020H1装机占全年比重为25%,则宁德时代2020年全年国内装机量将达35.36GWh,同比+8.7%,2020H2国内装机量为26.52GWh,同比+42.1%,环比+200%。此外,考虑下半年海外市场发力,公司下半年全球装机量同环比或将有更大幅度增长。 6月铁锂装机同环比大增,看好下半年铁锂占比趋势向上6月磷酸铁锂装机同环比提升。6月铁锂装机达1.12GWh,同比+43.6%,环比+122.4%,占总装机45.7%;三元装机1.33GWh,同比-47.2%,环比+10.3%,占总装机54.3%。6月铁锂装机量同环比皆有提升。我们推测:1)宇通、苏州金龙等客车客户6月订单增加;2)工程机械和重卡电动化渗透率提升。 风险提示:新技术发展超预期、电池市场竞争加剧。
中材科技 基础化工业 2020-07-09 17.99 -- -- 22.65 25.90%
23.50 30.63%
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2020H1归母净利润8.84亿元,同比+34.9%,大超市场预期公司公布2020半年度业绩快报,2020H1实现营业收入75.88亿元,同比+25.1%;归母净利润8.84亿元,同比+34.9%;归母净利率11.7%,同比+0.9pct。2020Q2营业收入46.99亿元,同比+37.9%;归母净利润6.42亿元,同比+47.0%;归母净利率13.7%,同比+0.8pct。上半年公司业绩超预期,三大业务全面向好,我们上调2020-2022年归母净利润预期至18.08(+2.52)/19.02(+0.54)/22.07(+0.77)亿元。EPS 分别为1.08/1.13/1.31,当前股价对应2020-2022年P/E 为15.6/14.8/12.8,维持“买入”评级。 隔膜:2020年或是奠定公司未来隔膜龙头地位的关键一年上半年公司在国内龙头电池厂湿法隔膜供应体系的份额显著提升,对海外核心电池厂的供货量显著提升。下半年全球新能源车三年向上周期有望启动,公司有望充分受益。我们预计2020年将是隔膜业务做大的起步之年;长期看好“海外出货增长+涂覆膜出货提升”为业绩增长提供新动能。 叶片:Q2风电装机超预期,叶片供不应求Q2国内风电装机超预期,叶片环节供需紧张,量价齐升,我们预计2020Q2公司叶片业务出货量约3GW,毛利率达20%左右(2019全年毛利率18.6%)。我们预计全年国内装机规模有望达25GW 以上,下半年风电抢装潮将延续,叶片供需紧张状况或将加剧。 玻纤:国内供需向好,出口有望于逐步复苏基建投资加码和风电需求旺盛,有望提振国内玻纤需求;短期内国内部分新增产能延后,玻纤价格拐点或将显现。往年公司玻纤出口占比约30%,Q2玻纤出口承压,我们推断美国市场受影响最大。随着下半年海外疫情的逐步缓解,出口有望逐步恢复。 风险提示:海外疫情恶化导致出口受影响、叶片原材料价格上涨、玻纤价格持续走低、隔膜价格持续走低。
恩捷股份 非金属类建材业 2020-06-16 60.91 -- -- 78.85 29.45%
88.49 45.28%
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上海恩捷业绩高速增长,成本控制良好,看好后续海外+涂覆带来的业绩贡献2019年上海恩捷经营业绩优秀,成本、费用控制良好,已获得帝人在涂覆领域的专利授权,海外业务和涂覆膜业务有望成为公司未来业绩新增长极。预计2020-2022年恩捷股份归母净利润10.71/15.79/20.23亿元,EPS1.33/1.96/2.51元,维持此前的盈利预测,当前股价对应P/E46.5/31.6/24.6倍。维持“买入”评级。 盈利能力优秀,成本进一步下降2019年上海恩捷毛利率59.7%,同比-0.6pct;净利率44.3%,同比-3.5pct。我们推算2019年上海恩捷实现隔膜销量7.89亿平米,同比+68.6%;出货均价为2.47元/平米,同比-13.3%;单品生产成本为1.00元/平米,同比-11.9%。我们推断成本下降主要得益于:产能利用率提升、单线产能更高的无锡基地投产。 客户集中度高,LG化学、松下有望成为业绩增长新动能上海恩捷2019年对前三大客户销售额分别为8.31/3.76/2.22亿元,占比分别为42.59%/19.28%/11.35%。我们推断前三大客户分别为CATL、LG化学、国轩高科。我们推算出2019年上海恩捷对CATL的基膜半成品销量为4.67亿平米,约占2019年CATL湿法基膜半成品消耗量的66%。我们预计LG化学、松下将成为上海恩捷未来业绩增长的新动能。 产能扩张积极,融资需求旺盛,费用控制良好2019年恩捷股份利息费用为0.98亿元。我们推算2019年恩捷股份平均有息负债额为32.22亿元。我们推断公司可能对产线建设期内部分利息支出进行资本化处理。2019年上海恩捷“期间费用等成本”(毛利润-营业利润)为1.72亿元,占营收比重仅为8.79%,反映了其优越的费用控制能力。公司已于2020年2月通过可转债募集16亿元进行隔膜扩产,并于2020年3月披露非公开发行预案拟募集35亿元用于隔膜扩产。如果此次非公开发行进行顺利,我们预计2020-2023年公司无需额外进行融资,仅凭借利润留存即可按计划进行扩产。 风险提示:新能源车销量不及预期;隔膜出货量不及预期;隔膜降价超预期。
阳光电源 电力设备行业 2020-05-01 10.56 -- -- 11.82 11.51%
21.08 99.62%
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2019年现金流改善明显,短期受疫情扰动不改2020年迎业绩拐点逻辑公司2019年实现收入130.0亿元(+25.4%),归母利润8.9亿元(+10.2%),2020年Q1实现收入18.5亿元(-16.8%),归母利润1.6亿元(-6.8%)。2019年公司逆变器海外收入超预期,叠加回款力度增强,经营性现金流为24.8亿元(+1271.3%)。2020年Q1受疫情影响,电站系统集成业务受影响较大,收入端有所下滑。我们认为公司下游需求或递延至二季度,2020年有望受益国内光伏装机量复苏,迎来业绩拐点。我们维持之前盈利预测,预计公司2020-2022年EPS为0.83/1.07/1.23元,利润增速为36.1%/28.2%/14.8%,对应PE为12/9.3/8.1x,维持“买入”评级。 2019年公司海外收入超预期,全球市占率提升巩固龙头地位公司充分把握2019年海外市场快速发展机遇,逆变器海外出货量9GW,同比增长87.5%,全球出货量17.1GW,同比增长2.4%。受益海外市场收入占比提升,公司逆变器毛利率提升1.3pct。根据我们测算,公司2019年逆变器海外市占率提升1.3pct至10%,海外市场有望继续为公司贡献增量。 受益海外占比提升及回款力度增强,2019年现金流大幅改善受益于海外收入占比以及回款能力大幅度提升,2019年公司实现经营净现金流24.80亿元,同比增长1271.3%。其中2019单四季度经营性净现金流为32.65亿元,同比增长58.15%。公司2019年末预收账款为15.62亿元,同比增长153%。 表明公司产业链地位进一步增强,资产负债表持续得到优化。 2020一季度电站业务收到疫情影响,下游需求或递延至二季度受疫情影响,公司一季度电站系统集成业务受影响较大,导致收入端同比下滑16.8%。受季度性因素以及收入端下滑影响,经营性现金流为-9.4亿元,同比下滑2.2亿元。预计随着疫情影响消除,需求将递延至二季度,带动公司业绩回暖。 风险提示:竞争加剧或导致盈利能力下滑;全球光伏装机量或不及预期。
中材科技 基础化工业 2020-04-23 12.04 -- -- 13.23 7.65%
20.08 66.78%
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2020Q1归母净利润同比+11.52%, , 经营 依旧稳健向好2020Q1公司实现营收 28.89亿元,同比+8.68%;归母净利润 2.42亿元,同比+11.52%;扣非归母净利润 2.29亿元,同比+16.54%,好于市场预期。毛利率26.57%,同比-1.91pct。销售/管理/财务费用率分别同比-0.69/-1.65/-0.96pct;研发费用率 4.48%,同比+1.03pct,由于公司隔膜业务处于市场开拓期,我们推测研发费用增长主要来自隔膜业务。风电高景气延续、基建投资托底玻纤需求将成为2020年业绩增长的重要保障。考虑疫情影响,我们调整 2020-2022年归母净利润预期至 15.56(-1.13)/18.48(-0.7)/21.30(+0.13)亿元。EPS 分别为 0.93/1.10/1.27,当前股价对应 2020-2022年 P/E 为 13.2/11.1/9.7,维持“买入”评级。 看好 电动车向上趋势, ,2020年或是奠定公司未来隔膜龙头地位的关键一年根据我们此前的中性预期,在疫情冲击下 2020年中/欧/美电动车销量分别为136.5/84.4/35.4万辆,分别同比+28.6%/+49.8%/+11.3%。目前湖南中锂与中材锂膜均已实现对国内主流电池厂的大批量供应,海外客户正处于由小批量供应向大批量供应的过渡期,2020年将是公司隔膜业务做大的关键一年。 风电 高景气延续 ,叶片有望迎来量利齐升受补贴政策调整催生的风电抢装潮,我们预计 2020年国内风电装机规模将达 30-33GW。受疫情影响带来的装机延后,我们判断 Q2-Q4都将是装机高峰期,叶片供需紧张状况或将加剧,中材叶片有望充分受益于此轮风电抢装潮。 玻纤业 务 短期 或将承压 ,产品结构升级抵御风险得益于基建投资加码,国内玻纤需求有望明显提振。公司玻纤出口占比约 30%,三月下旬起国外疫情恶化,玻纤出口或将承压。但由于公司产品结构持续升级,并根据市场需求灵活调整,2019年新能源、交通运输、电子电器等新兴领域销售占比已提升至 70%左右,具有较强的抗风险能力,将能有效抵御行业周期影响。 : 风险提示:海外疫情恶化导致出口受影响、叶片原材料价格上涨、玻纤价格持续走低、隔膜价格持续走低。 。
中材科技 基础化工业 2020-03-19 10.87 -- -- 11.92 7.39%
14.99 37.90%
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2019年业绩高增长,2020年有望进一步向好 2019年公司实现营收135.9亿元,同比+18.6%;归母净利润13.8亿元,同比+48.4%。得益于隔膜出货量快速提升和国内风电高景气,我们调整2020-2022年归母净利润预测至16.69(+0.02)/19.18(+0.22)/21.17亿元,EPS0.99/1.14(+0.01)/1.26元,当前股价对应2020-2022年P/E为11.0/9.6/8.7倍,维持“买入”评级。 锂电隔膜业绩超预期,2020年或是奠定公司未来隔膜龙头地位的关键一年 2019年公司锂电隔膜业务实现营收3.5亿元,净利润0.6亿元,销量近4亿平米。2019年8月,公司向湖南中锂增资9.97亿元取得其60%股权,并于9月起并表。2019年9-12月湖南中锂实现营收1.59亿元,净利润3489万元,净利率21.9%。2019年中材锂膜实现营收1.88亿元,净利润2542万元,净利率13.5%(2019H1中材锂膜营收4873万元,净利润33.3万元,净利率0.7%)。盈利能力的提升得益于其产能利用率和良品率的提升。目前中材锂膜和湖南中锂已完成对国内核心客户的大批量供应,海外市场正处于由向主要客户小批量供应向大批量供应的过渡期,我们预计2020年将是公司隔膜业务由小到大的关键一年。 风电高景气延续,叶片量价齐升增厚利润 2019年中材叶片销售叶片7.94GW,同比+42.1%;实现营收51.70亿元,同比+52.7%;净利润4.03亿元(2018年净利润1159万元);均价65.1万元/MW,同比+7.4%;毛利率18.6%,同比+4.6pcts。我们预计2020年行业高景气有望延续,叶片大型化趋势坚定,公司将受益于市场份额提升以及盈利能力的进一步改善。 2020年玻纤供需格局有望改善,公司玻纤业务盈利能力修复可期2019年泰山玻纤销售玻纤92.39万吨,同比+9.4%;实现营收59.39亿元,同比-1.0%;净利润8.35亿元,同比-13.2%;均价6428元/吨,同比-7.65%;毛利率32.1%,同比-3.5pcts。我们预计2020年前三季度行业无大量新增供给,得益于财政政策宽松,玻纤需求或将触底回升,公司玻纤盈利能力有望修复。 风险提示:隔膜出货量不及预期、叶片原材料价格上涨、玻纤价格持续走低。
中材科技 基础化工业 2020-02-12 13.30 -- -- 14.71 10.60%
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锂电隔膜巨头格局初具,多业务边际向好,首次覆盖给予“买入”评级中材科技是特种材料领域具有技术优势的龙头企业,锂电池隔膜业务已初具规模效应,具有巨大的发展潜力。隔膜行业重资产、技术密集的属性决定了强者恒强,目前国内产能扩张集中于上海恩捷、中材科技和星源材质,行业集中度将持续提升;未来在全球也有望形成寡头垄断的格局,公司隔膜业务有望走向全球,成为全球巨头。同时,公司叶片、玻纤业务已经具有全球竞争力,未来将受益于行业景气度边际向好:风电将在2020年迎来抢装,叶片需求有望上行;玻纤行业有望走出底部。我们预计公司2019-2021年EPS为0.82/0.99/1.12元,当前股价对应2019-2021年PE为16.1/13.4/11.8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 收购湖南中锂实现强强联合,隔膜业务迎来战略机遇期2019年8月公司增资9.97亿元收购湖南中锂60%股权,目前公司隔膜产能已达9.6亿平米,已形成较好规模效应和成长根基。公司客户资源优质,已基本完成对国内外主流电池厂商的覆盖。短期内受益于下游客户放量,公司隔膜出货量有望快速增长;中长期我们看好中材锂膜与湖南中锂在资源上的整合与协同。 风电叶片龙头,直接受益于行业景气度回升受益于风电补贴退坡与三北地区弃风率持续改善,2020年国内装机量将迎确定性高增长,我们预计2020年国内风电装机容量分别为32-35GW。风电叶片大型化趋势坚定,行业集中度有望持续提升。中材叶片作为国内风电叶片龙头,将直接受益于行业景气度上行以及产品结构的升级。 玻纤行业有望逐步走出底部,公司盈利水平修复可期我们预计2020年前三季度行业内无明显增量供给,且下游需求开始逐步复苏,玻纤价格有望出现阶段性拐点。公司玻纤产能规模位居国内第二,近年来通过调整产品结构,提升高端产品占比以提升盈利能力;通过上游锁定原材料与能源、优化生产工艺、新旧产能置换降低生产成本,进一步提升核心竞争力。 风险提示:隔膜出货量不及预期、叶片原材料价格上涨、玻纤价格持续走低。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名