金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
日月股份 机械行业 2021-08-27 36.00 -- -- 40.20 11.67%
40.20 11.67% -- 详细
事项:公司发布2021半年报,实现营收24.88亿元,同比增长11.34%,归母净利润4.69亿元,同比增长15.04%,扣非后净利润4.46亿元,同比增长11.56%,EPS0.48元。 平安观点:二季度业绩受原材料价格上涨影响明显。上半年,公司实现营收24.88亿元,同比增长11.34%,归母净利润4.69亿元,同比增长15.04%;其中,风电铸件收入约20.1亿元,同比增长3.79%,注塑机产品收入4.25亿元,同比增长63.37%。二季度单季营收12.33亿元,同比下降12.05%,归母净利润1.97亿元,同比下降29.08%,综合毛利率24.66%,环比下降4.17个百分点。二季度以来,钢材、粘结剂等原材料价格呈现大幅度上涨,对公司成本端形成较大压力,另外,上半年国内风电需求整体偏淡,也对铸件的供需格局产生一定影响。上半年公司实现铸件销量23.12万吨,同比增长13.00%,估计风电铸件约17.2万吨,注塑机产品5.5万吨。 持续推进铸件产能的扩张,巩固竞争优势。铸件毛坯方面,截至上半年,公司已拥有年产40万吨的产能规模,年产18万吨海装关键铸件项目(二期8万吨)预计将在2021年四季度初结顶并开始产能爬坡,建设完成后公司将形成年产48万吨的铸造产能规模;公司新规划的13.2万吨铸造产能已开始建造,预计将在2023年释放有效产能。精加工方面,2019年底公司形成10万吨精加工产能,可转债募集项目“年产12万吨海装关键铸件精加工项目”从2020年7月份开始释放产能,预计在2021年内建设完成,届时公司将拥有22万吨的精加工设计产能规模;年产22万吨大型铸件精加工生产线建设项目已处于设计和勘探阶段,投产后公司精加工产能达到44万吨。我们判断,十四五期间国内风电需求有望持续较快增长,风电铸件的需求也将持续较快增长。 大兆瓦产品比例明显提升,具备有利的交付条件。上半年,公司4MW及以上大型风电铸件出货量约6.8万吨,超过2020年全年水平,公司2021年四季度将再新增8万吨大型化产品产能,届时公司大兆瓦产能占比有望接近50%。公司全资子公司日星铸业坐落在宁波市象山县临港工业区,具有大型码头配套,大型风电铸件已经通过海运交付,良好的区位优势使得公司具有海上大型风电铸件的批量交付能力。 拓展新兴业务,打造新的增长点。2021年1月,全资子公司宁波日月精密制造有限公司成立,专业从事高端合金钢产品的研发、设计、制造和销售业务,已成功研发低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品,并开始小批量出货;核废料储存罐进入第三个试验品的阶段,完成第一个样机的生产和交付,产品试生产和性能测试并得到客户的认可。 投资建议。考虑原材料价格的上涨以及风电铸件供需偏宽松,调整公司盈利预测,预计2021-2022年归母净利润10.06、13.23亿元(原预测值13.35、16.85亿元),对应的EPS1.04、1.37元,动态PE35.4、26.9倍。风电行业景气向上,公司作为风电铸件龙头具有较大成长空间,维持公司“推荐”评级。 风险提示。1、国内外风电市场需求受政策以及疫情等因素影响,存在一定的不确定性。2、公司主要原材料为生铁和废钢,如果未来原材料价格大幅上涨,可能导致综合毛利率水平不及预期。3、新产能建设涉及环保、能评等因素,可能存在建设进度不及预期的风险。
日月股份 机械行业 2021-04-27 34.08 36.72 4.79% 34.83 1.04%
34.44 1.06%
详细
公司发布2020年报和2021年一季报。2020年公司实现营业收入51.11亿(同比增加46.61%),实现归母净利润9.79亿元(+94.11%);2021年Q1实现归母净利润2.72亿元(+108.88%),业绩超预期。 核心观点 风电铸件受益抢装,产品结构优化、成本管控优秀。2020年风电铸件实现收入44.55亿(+55.93%),毛利率为28.99%(+3.3pct),出货37.88万吨(+48.35%),主要是受益行业补贴退坡前的抢装,2020年风电铸件价格11761元/吨,同比增长5%,预计2020年大兆瓦出货或超5万吨,产品结构优化提升产品单价。2021Q1公司毛利率28.83%,同比提升2.5pct,环比提升2.9pct,在原材料上涨背景下,公司把成本管控做到极致,通过供应商管控、全员成本考核、铁屑回收等多种策略有效控制成本。 大兆瓦和精加工扩产,确立全球风电铸件龙头。平价后发展主要围绕度电成本,机组大型化是必然趋势,截至2020年整机龙头金风科技在手外部订单3S/4S风机占比39%,6S/8S大风机占比15%。随着公司8万吨大兆瓦产能投产,预计21年形成20万吨大兆瓦产能,同时在建12万吨精加工产能,预计21年形成22万吨精加工产能,下一步适时启动15万吨铸造产能扩产。在全球风电稳步发展背景下,公司借力资本和成本优势,根据市场需求释放大兆瓦和精加工产能,有效提升市占率和盈利能力。另外,公司不断加快海外市场布局,扩产精加工产能有利于卡位海外高端市场(维斯塔斯、GE、西门子),加深规模和成本护城河。 财务预测与投资建议 我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.40/1.71/2.15元(原预测2021-2022年为1.52/1.83,主要调整出货量和毛利率),可比公司2021年PE为19倍。由于公司所处环节格局好,市场容量大,我们认为公司的合理估值水平为2021年的26.6倍市盈率,较可比公司溢价40%,对应目标价为37.14元,维持“增持”评级。 风险提示:风电装机不及预期;上游原料涨价超预期。
日月股份 机械行业 2021-04-26 34.08 -- -- 34.93 2.49%
34.93 2.49%
详细
公司发布2020年年报与2021年一季报,盈利持续高增长。公司铸件行业龙头地位稳固,产能总量稳步扩张、结构持续优化;维持买入评级。 支撑评级的要点2020年业绩增长94%符合预期:公司发布2020年年报,实现收入51.11亿元,同比增长46.61%;实现归属上市公司股东的净利润9.79亿元,同比增长94.11%;扣非后盈利9.59亿元,同比增长95.45%。公司年报业绩与预告区间一致,符合我们和市场的预期。 2021Q1盈利增长109%:公司同时发布2021年一季报,一季度实现收入12.55亿元,同比增长50.71%,归属于上市公司股东的净利润2.72亿元,同比增长108.88%,扣非后盈利同比增长102.66%。 风电铸件产销两旺,大型产品快速放量:2020年公司10万吨新铸造产能与12万吨海上铸件精加工产能逐步释放,受益于国内风电行业景气度向上与公司“两海战略”的持续推进,2020年公司风电产品持续呈现产销两旺态势。全年公司风机铸件销量37.88万吨,同比增长48.35%,其中海上大型铸件出货超过5万吨,同比2019年的1.36万吨大幅增长;风电业务收入44.55亿元,同比增长55.93%,毛利率同比增加3.30个百分点至28.99%,我们测算单吨毛利润超过3,400元,同比增长约19%。 注塑机业务基本持稳:2020年公司将注塑机铸件产销量分别同比增长6.56%、4.09%%,收入同比增长0.37%至5.48亿元,毛利率同比提升0.06个百分点至23.92%。 产能稳步扩张、结构优化:目前公司12万吨精加工产能正在逐步释放,预计2021年将全面达产;年产18万吨海上铸件产能(二期8万吨)预计2021Q3开始释放;年产22万吨大型铸件精加工产能正处于设计和规划中,建成后公司将拥有铸造产能48万吨、精加工产能44万吨,精加工短板进一步补齐,有望进一步巩固公司行业龙头地位与竞争优势。 估值结合公司年报、一季报与行业供需情况,我们将公司2021-2023年的预测每股盈利调整至1.28/1.51/1.90元(原2021-2022年预测摊薄每股收益为1.21/1.35/-元),对应市盈率27.7/23.4/18.6倍;维持买入评级。 评级面临的主要风险疫情影响时间与程度超预期;风电行业需求不达预期;原材料价格出现不利波动;海外贸易风险。
日月股份 机械行业 2021-04-26 34.08 -- -- 35.33 2.49%
34.93 2.49%
详细
风电铸件量利齐升推动 2020年业绩高增。 公司 2020年归母净利润 9.79亿元,同比增长 94.11%,业绩的高增主要得益于风电抢装背景下风电铸 件业务量利齐升。具体来看, 2020年公司风电铸件出货量 37.88万吨, 同比增长约 48%,收入规模 44.5亿元,同比增长约 56%; 公司风电铸件 的出货量增速低于国内风电新增装机的增速,主要还是受到产能的限制。 2020年风电铸件单吨收入约 11760元,同比提升约 5%,结合成本端的 良好管控,风电铸件毛利率同比提升约 5.2个百分点,达到 30.9%(在运 费归入销售费用的同一口径之下)。除了风电铸件以外,公司另一大重要 业务注塑机铸件收入规模和毛利率均相对平稳。此外,在规模效应和良好 的费用管控之下, 2020年公司研发及三费合计的费用率 6.12%,在同一 口径下同比下降约 1个百分点,也对业绩高增形成贡献。 2021Q1业绩好于预期,凸显优秀的成本管控能力。 2021Q1,公司收入 规模环比小幅下降,归母净利润环比基本持平,好于预期;估计一季度铸 件出货量 11-12万吨,其中风电铸件 8.5-9万吨。盈利水平方面, 2021Q1的综合毛利率 28.83%,估计同一口径下环比基本持平; 2021年以来,生 铁等原材料价格上涨,对中游制造环节形成成本压力,公司克服原材料涨 价影响,维持了较高的毛利率水平,可能与产品结构优化(大型铸件产品 比例提升)、自主精加工比例提高、生产工艺优化以及通过加强内部管理 实现降本增效等诸多因素有关。 产能扩张路径清晰,未来增长动能充足。 截至 2020年底,公司铸件毛坯名义产能 40万吨(产能利用率可超 100%), 2020年 5月开始建设的年产 18万吨海装关键铸件项目(二期 8万吨)预计将在 2021年 3季度建设完成并试生产,届时将形成 48万吨的毛坯产能;根据公司 2021年经营计划,还将适时启动年产 15万吨铸造产能再扩产项目建设。精加工方面, 2019年底公司形成 10万吨精加工产能,可转债募集项目“年产 12万吨海装关键铸件精加工项目”从 2020年 7月份开始稳步释放产能,预计将在 2021年建设完成并达产,届时公司将形成年产 22万吨精加工产能; 2020年定增募投的“年产 22万吨大型铸件精加工项目”处于设计和规划中,投产后公司精加工产能将达到 44万吨。 大型化铸件产能方面, 2019年 9月建成年产 10万吨大型化产品铸造产能, 2020年公司海上风电铸件交货超 5万吨, 2021年 3季度将再新增 8万吨大型化产品产能。 成本优势依然明显,研发驱动技术领先和新兴业务的培育。 参考 2020年财务数据,与主要竞争对手相比,公司在单吨铸件的原材料、人工、制造费用等方面的成本优势依然明显。 2020年公司投入研发费用 2亿元,同比增长约 48%,巩固了在球墨铸铁厚大断面方面的技术领先优势;与国际客户合作设计和规划,开展海外市场海上风电铸件的生产准备和技术消化;完成核反应废料转运储存罐产品试制和性能测试,有望批量生产并成为公司新的业务增长点。整体看,公司正在逐步从成本领先、规模领先向技术领先迈进,不断夯实竞争壁垒。 投资建议。 维持盈利预测,预计 2021-2022年归母净利润 13.35、 16.85亿元,对应的 EPS 1.38、1.74元,动态 PE 25.0、 19.8倍。风电铸件竞争格局相对较好,公司作为风电铸件龙头具有较大成长空间,维持公司“推荐”评级。 风险提示。 1、 国内外风电市场需求受政策以及疫情等因素影响,存在一定的不确定性。 2、公司主要原材料为生铁和废钢,如果未来原材料价格大幅上涨,可能导致综合毛利率水平不及预期。 3、新产能建设涉及环保等因素,可能存在建设进度不及预期的风险。
日月股份 机械行业 2021-04-26 34.12 -- -- 35.33 2.38%
34.93 2.37%
详细
一季报业绩超预期;营收同比增长 51%,净利润同比增长 109%2020年公司实现营收 51亿元(+47%),净利润 9.8亿元(+94%),扣非净利润9.6亿元(+95%),业绩符合预期。经营活动现金流净额 5亿元(-41%,主要是对供应商现汇支付增加),每 10股现金分红 3.2元,现金分红比例约为 32%。 2020年风电铸件收入 45亿元,同比增长 56%,营收占比 88%,毛利率(运输费用还原后)约 30.6%,同比提升约 5pct。 2021年一季度实现收入 12.6亿元(+51%),净利润 2.7亿元(+109%),扣非净利润 2.5亿元(+103%);一季报业绩超预期。 新产能投产的规模效应和大兆瓦风电铸件占比增加提升毛利率2020年公司毛利率约为 29.8%(运输费用还原后),同比提升约 4pct;2021年Q1公司毛利率为 28.8%,同比提升 2.5pct,环比提升 3pct。 1)规模效应提升毛利率:预计 2-3年内公司将形成 63万吨铸件产能和 44万吨精加工产能,将成为全球规模最大的风电铸件公司。 2)产品结构优化提升毛利率:2020年公司大兆瓦风电铸件出货量超过 5万吨,占风电铸件销量 13%,同比提升 7pct。大兆瓦风电铸件毛利率 40%左右。 成本管控抵消原材料价格上涨;费用严控期间费用率持续下降1)2020年下半年原材料价格快速上涨,公司一方面通过现汇支付帮助供应商提前锁定矿粉和焦炭价格;另一方面拓展采购渠道,引进高性价比的新材料和新供方、内部推行全员成本消耗考核机制,形成成本降低和超支均与员工绩效直接挂钩,有效抵御了原材料价格上涨风险。 2)严格管控各项费用开支同时加强货款回收和提升资金使用效益,财务费用大幅度下降,期间费用率较 2019年下降超过 1pct(运输费还原后同口径比较)。 核废料储存罐已完成试生产、性能测试和工艺固化,商业化销售在即2020年公司开始研发核电乏燃料转运储存罐,已经完成试制品的生产和性能的测试和工艺固化,2021年将为商业应用产品做好技术提升和工艺固化工作,为批量生产创造条件。 盈利预测及估值预计 2021~2023年公司归母净利润分别为 14亿元、19亿元和 24亿元,同比增长 45%/37%/23%,对应 PE 为 24/18/14倍,维持“买入”评级。
日月股份 机械行业 2021-04-26 34.12 -- -- 34.93 2.37%
34.93 2.37%
详细
事件: 公司公布 2020年报及 2021年一季报: (1)2020年实现营收 51.11亿元,同增 46.61%;归母净利润 9.79亿元,同增 94.11%;扣非归母净利润 9.59亿元,同增 95.45%; EPS 1.26元, ROE 11.80%。其中,4Q20实现营收 13.77亿元,同增 31.84%;归母净利润 2.78亿元,同增 73.55%;扣非归母净利润 2.69亿元,同增 70.82%; EPS 0.29元,ROE 4.12%。 (2) 1Q21实现营收 12.55亿元,同增 50.71%;归母净利润 2.72亿元,同增 108.88%;扣非归母净利润 2.54亿元,同增 102.66%; EPS 0.28元, ROE 3.23%, 业绩符合预期。 盈利能力持续提升,业绩维持高增。 2020年,公司毛利率和净利率分别为28.45%/19.16%,同比分别增加 3.24/4.69PCT。 1Q21毛利率和净利率分别为 28.83%/21.68%,同比分别增加 2.52/6.03PCT, 环比分别增加2.94/1.52PCT。 2020年和 2021年一季度公司业绩快速增长主要由于出货增长带来的收入增长,以及盈利能力的提升。 风电行业强劲复苏,风电铸件量利齐升。 2020公司风电铸件实现营业收入44.55亿元,同比增加 55.93%,毛利率 29.00%,同增 3.31PCT。 营收增长主要是 2020年国内风电行业高景气, 同时年产 18万吨海装关键铸件项目(一期 10万吨)产能充分释放, 支撑公司产销量大涨, 2020年风电行业产品销售量同比增加 48.35%。毛利率增加的主要原因是公司大型化产品高附加值产品销量增加以及自行精加工产量增加获取了部分加工环节的利润,且产能利用率较高,规模效益凸显所致。 产能扩张以推进“两海战略”。 公司目前已拥有年产 40万吨铸件的铸造产能规模,年产 10万吨大型铸件精加工能力, 年产 18万吨海装关键铸件项目(二期 8万吨)、 年产 12万吨大型海上风电关键部件精加工项目预计在2021年内建设完成, 届时公司将形成年产 48万吨的铸造产能规模、年产22万吨的精加工设计产能规模。 投资建议: 预计 2021-2023年分别实现净利 13.38、 19.90和 26.88亿元,同比分别增长 36.58%、 48.73%、 35.13%,当前股价对应三年 PE 分别为26、 17、 13倍,维持“增持”评级。 风险提示事件: 原材料价格持续上涨的风险、客户集中的风险。
王帅 5
日月股份 机械行业 2021-04-26 34.12 -- -- 35.33 2.38%
34.93 2.37%
详细
事件:公司发布2020年年报,报告期内实现营收51.11亿元(+46.61%),实现归母净利润9.79亿元(+94.11%),实现归母扣非净利润9.59亿元(+95.45%),拟每10股派发现金红利3.20元(含税);经营活动现金流净额5.02亿元(-40.76%),主要系为了应对矿粉和焦煤价格上涨将原来使用承兑汇票支付的生铁货款改为现汇支付方式所致。公司发布2021年一季度报告,报告期内实现营收12.55亿元(+50.71%),实现归母净利润2.72亿元(+108.88%),实现归母扣非净利润2.54亿元(+102.66%)。 各项业务成长稳健,毛利率大幅提升:分板块看,公司风电业务实现营收44.55亿元(+55.93%),销售产品37.88万吨(+48.35%),毛利率达到28.99%(+3.3个百分点);注塑机业务实现营收5.48亿元(+0.37%),销售产品7.49万吨(+4.09%),毛利率23.92%(+0.06个百分点)。公司国内营收46.22亿元(+54.02%),毛利率27.31%(+4.19个百分点),国外营收4.47亿元(+0.24%),毛利率41.84%(+1.73个百分点)。去年在疫情的影响下海外业务与上一年度持平,且毛利率在较高基础上仍有增长,随着疫情的好转,公司海外业务有望进入成长期。 产能稳步释放,锁定上下游:截止2020年底公司已形成铸造产能40万吨(含10万吨海装产能),8万吨海装二期产能预计今年Q3投产;公司目前已有铸件精加工产能10万吨,12万吨海装精加工产能预计今年年中投产,去年年底定增项目22万吨大型铸件精加工项目已进入设计和建设阶段。上述项目完成后公司将形成48万吨铸造+44万吨精加工产能。公司产能扩张一方面将助力单位产品降本和提高上游议价能力,另一方面优质产能将进一步锁定国内外龙头客户,进一步提高用户黏性。 海风、核容器业务长久支撑公司成长:2020年公司海上风电铸件交货已逾5万吨(2019年为1.36万吨),并开始参与国际客户海上10MW以上大型化风电产品的设计和研发,预计今年开始实现批量供货。今年陆上风电装机必然有一定回调,但海上风电抢装和“双碳”驱动将提供新的动力,全年新增装机有望达到50GW。公司此前已开始研发核电乏燃料转运储存罐,2020年通过研发人员的努力已经完成试制品的生产和性能的测试,并已开始布局高端合金钢领域产品的研发。公司核容器业务体量仍然很小,但凭借核电发展的确定性和产品较高的价值量和毛利率,有望形成公司新的利润增长点。 投资建议:我们预计公司2021年、2022年和2023年实现营业收入为59.1亿元、66.1亿元和69.2亿元,对应归母净利润为12.5亿元、14.4亿元和14.9亿元,以昨日收盘价计算PE为27.3倍、23.9倍和22.9倍,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示:风电新增装机容量不达预期;公司产能建设进度不达预期;原材料价格持续上涨。
日月股份 机械行业 2021-04-26 34.12 -- -- 35.33 2.38%
34.93 2.37%
详细
事件:日月股份发布2020年和2021年一季度报。 2020年业绩符合预期,一季度盈利能力继续提升。根据公司公告,2020年公司实现收入51.11亿元,同比增长46.61%,实现归母净利润9.79亿元,同比增长94.11%,2021年Q1公司实现收入12.55亿元,同比增长50.71%,实现归属母公司净利润2.72亿元,同比增长108.88%。2020年在风电抢装大背景下,公司产销量大幅提升,推动业绩高速增长。2021年以来,公司产能陆续向上游延申,毛利率继续提升,2021年Q1公司销售毛利率达到28.83%,环比去年Q4提升2.94pcts。 加强管理经营效率,费用率同比去年大幅下降。2020年积极降本增效,销售费用、管理费用控制合理,研发费用和三项费用占收入比例由2019年的8.41%降低为7.48%(口径还原后对比),费用率降低提升公司盈利能力。 2020年风电产品出货高速增长,海上风电产品出货超过5万吨。2020年公司年产40万吨的铸件产能利用率饱和,并积极推进海装关键铸件项目建设,2020年公司实现风电铸件销售37.88万吨,同比增长48.35%,其中海上风电出货超过5万吨,比2019年1.36万吨出货实现大幅增长,成为海上风电铸件的主力供货方。 积极布局精加工产能,构建“一体化”产业链。截止2020年底,公司已有40万吨铸造产能,并预计年产18万吨海装关键铸件(二期8万吨)项目在2021年3季度开始生产,2021年将形成48万吨铸造产能规模。另外公司积极推进精加工产能建设,“年产12万吨海装关键铸件精加工项目”有望在2021年中期达产,“年产22万吨大型铸件精加工项目”也已经开始着手设计和建设。后续项目达产后,公司有望形成年产48万吨铸造产能和44万吨精加工产能,实现产线“一体化”布局,成本竞争力提升。 盈利预测:预计公司2021~2023年实现归母净利润12.68/15.84/17.75亿元,对应估值27.0/21.6/19.3倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业需求不及预期,钢材价格大幅上涨。
日月股份 机械行业 2021-04-23 33.55 -- -- 35.33 4.13%
34.93 4.11%
详细
事件:日月股份发布2020年年报,报告期内公司实现营收51.11亿元,同比增长46.61%;实现归母净利润9.79亿元,同比增长94.11%;实现扣非归母净利润9.59亿元,同比增长95.45%;EPS(摊薄)为1.01元/股;ROE为21.45%,同比增长5.53pcts。其中,Q4实现营收13.77亿元,同比增长31.8%,环比下降8.1%;实现归母净利润2.78亿元,同比增长73.6%,环比下降5.5%。同时,公司发布2021一季报,报告期内实现营收12.55亿元,同比增长50.71%;实现归母净利润2.72亿元,同比增长108.9%。2020全年和2021年一季度经营性现金流净额下滑较多,主因2020下半年开始公司主要材料供方生铁所需铁矿粉和焦炭快速上涨,公司为了减轻供方资金压力,公司充分发挥行业龙头企业资金优势,将一直利用票据支付的货款改为现汇支付。 产能释放叠加结构优化,风电铸件量利齐升:2020年国内风电吊装量大幅增长,海外需求虽然上半年因为疫情受到一定程度影响,但全年公司国际客户订单仍保持稳中有升,随着公司年产18万吨海装关键铸件项目(一期10万吨)产能充分释放,全年公司实现风电铸件销量37.88万吨,同比增长48.4%。其中海上风电铸件交货逾5万吨,相比2019年的1.36万吨实现大幅增长;与此同时,随着公司自主精加工产能不断释放,高附加值产品比重逐渐提升,全年产品平均售价为1.18万元/吨,同比增长5.11%;产品毛利率(剔除运费成本后)为30.93%,同比大幅提升5.24pcts。受到量利齐升推动,全年公司风电铸件业务实现营收44.55亿元,同比增长55.93%;实现毛利(剔除运费成本后)13.78亿元,同比增长87.7%。 在手项目稳步推进,产能规模持续提升。截至2020年12月31日,公司已拥有年产40万吨铸件产能,2021年年产18万吨海装关键铸件(二期8万吨)项目预计将在3季度开始试生产;深加工方面,公司首发募集资金投资的年产10万吨精加工项目已经达产,年产12万吨海装备关键铸件精加工项目预计2021年中期达产,2020年11月非公开发行股票融资投资年产22万吨大型铸件精加工项目已经开始着手设计和建设。公司将在2021年形成年产48万吨铸造产能+22万吨精加工产能规模,中期深加工产能规模预计将进一步攀升至44万吨。此外,公司在2019年11月成立了宁波日月核装备制造有限公司,专注于核电装备及其零部件的研发、生产加工及销售业务,逐步丰富企业产品线,增加企业利润点。 投资建议:维持买入-A 的投资评级。我们预计公司2021年-2023年营收分别为62.12、72.83和85.38亿元;归母净利润分别为12.98、15.96和19.27亿元。维持买入-A 的投资评级。 风险提示:风电装机低于预期、扩产进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。
日月股份 机械行业 2021-01-15 37.00 -- -- 49.65 34.19%
49.65 34.19%
详细
2020年业绩符合预期,净利润同比长增长85%~105%公司预计2020年实现净利润9.33~10.34亿元,同比增长85%~105%。2020年净利润中枢为9.84亿元,超出我们之前预测值2400万元,超出幅度2.5%。业绩符合预期。 “碳中和”中长期目标指引,风电设备行业有望迎来长景气周期2020年9月习主席宣布“努力争取2060年前实现碳中和”。风电和光伏作为实现“碳中和”目标的主力军,将迎来长景气周期。2020《风能北京宣言》提出“十四五”期间年均新增装机50GW以上,超出市场预期。 受益于风电补贴政策退坡影响,2020年前11月风电新增装机容量达到24.62GW,同比增长50%,前11月风电行业投资2151亿元,同比增长110%。 盈利能力提升:应规模效应+产品结构化优化+客户结构化优化+精加工占比提升规模效应提升公司毛利率。扩建项目年产18万吨(一期10万吨)海装工程项目于2019年四季度开始释放;募投项目“年产10万吨大型化铸件精加工项目”已经建设完成,可转债“年产12万吨大型海装工程铸件精加工项目”产能在报告期内开始释放。预计20年新增10万吨铸造产能和9万吨精加工产能,未来2年将形成48万吨铸造产能和44万吨将加工产能。 产品结构优化、客户结构优化、精加工占比提升:提升公司毛利率。随着“两海战略”落地,高毛利率的海上风电和海外客户收入占比不断提升,综合毛利率得到较好的改善;自主精加工占比提升可以有效降低外协加工成本,从而提升公司毛利率。综合来看,预计公司2020年毛利率有5pct提升。 设立孙/子公司现进军核装备和轨交设备,铸造平台型公司雏形初现2019年10月公司公告设立孙公司宁波日月核装备制造有限公司,进军核反应棒转运和储存罐,欲打破进口垄断;2021年1月公司公告设立孙公司宁波日月精华精密制造有限公司,主要从事轨交专用设备、关键系统及部件的生产和销售,加上公司原有的风电和注塑机铸件,公司铸造平台雏形初现。 盈利预测及估值维持公司2020~2022年公司归母净利润分别为9.6亿元、12.7亿元和15.2亿元,同比增长90%、33%和19%的预测,目前对应PE估值38倍、28倍和24倍,维持“买入”评级。 风险提示:1)22年风电新增装机容量不达预期;2)生铁、废钢价格波动风险
日月股份 机械行业 2020-12-31 29.17 -- -- 49.65 70.21%
49.65 70.21%
详细
布局“双海战略”,产能快速扩张;大兆瓦、精加工为主要方向,市占率与利润率同步上行。公司专注风机铸造,战略目标“双海战略”,即海上风电与海外市场。近几年公司积极布局4MW 及以上大兆瓦铸造与精加工铸造产能,一方面风电大型化趋势明确,另一方面精加工产能与铸造产能配套后,公司实现一站式交付,从而提高公司竞争力,为公司抢占大型化产品和国际市场的市占率奠定良好基础。2016年公司上市时铸造产能年产20万吨;目前公司拥有铸造产能年产40万吨、精加工产能年产10万吨;在建、筹建项目投产后,公司铸造产能将提升至年产48万吨、精加工产能将提升至年产44万吨。公司前五大客户中,Vestas 销售额占比已经从2016年的7%提升至2019年的15%。我们测算2019年公司风电铸件国内市占率40%以上、全球市占率约20%,稳居行业龙头,随着新产线投产,公司市占率有望进一步提高。此外,大兆瓦、精加工和海外订单的利润率更高,因此“双海战略”有望带动公司市占率与利润率同步上行。 核废料储运罐业务持续推进,有望成为公司新增长点。公司依托在铸造工艺的优势,深入研发由欧美垄断的核废料储运罐产品,项目已取得突破性进展,产品已经从实验室进入试制阶段,铸造测试件的生产和验证正在逐步有序推进,未来核废料储运罐产品有望成为公司新的业绩增长点。 盈利预测:公司新项目建设顺利,在手订单充足,我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为9.97、12.27、14.03亿元。 风险提示:原材料价格波动。全球经济低迷对海外订单造成影响。客户集中的风险。安全生产及环保风险。风电行业政策变化。核废料储罐推进力度不达预期。宏观经济波动。
日月股份 机械行业 2020-11-06 26.60 28.00 -- 28.28 6.32%
49.65 86.65%
详细
长期需求稳定,公司成长性强。①考虑到存量项目基数较大,2021年上半年仍处于抢装,且平价大基地项目接力(国家能源局公布 2020年平价项目容量 11.4GW),享受并网接入和消纳保障政策。②随着欧盟、中国等碳中和目标的提出,国内外风电有望长期稳定增长,后平价时代客户更关注度电成本和服务保障,预计行业市场化发展加快。公司实际控制人承诺一年内不减持,凸显对公司长期稳健发展的信心。公司作为铸件环节最具成本优势的龙头,竞争格局稳定,市场份额将稳步提升,业绩增速将高于行业平均。 大兆瓦和精加工扩产,不断提高盈利能力。平价后发展主要围绕度电成本,机组大型化是必然趋势,截至 2020Q3行业整机龙头金风科技在手外部订单 3S/4S 风机占比 32.6%,6S/8S 大风机占比 15.5%。目前公司在建 8万吨大兆瓦产能,预计 21年形成 20万吨大兆瓦产能,同时在建 12万吨精加工产能,预计 21年形成 22万吨精加工产能。随着全球风电大型化趋势加快,大兆瓦和精加工产能释放可以不断提升公司市占率和盈利能力。 加快海外市场布局,稳固行业龙头地位。目前海外风电三强格局已定(维斯塔斯、西门子、GE),随着国内铸件成本和体量逐步拉开海外供应商差距,海外龙头风电公司不断提高国内优质产能供应比例。公司此次通过定增再次扩产 22万吨精加工产能,精准卡位海外高端市场,加深规模和成本护城河。 财务预测与投资建议我们预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 1.19/1.52/1.83元(原预测 2020-2021年为 1.27/1.42,主要调整出货量和毛利率),可比公司 2020年 PE 为17倍。由于公司所处环节格局好,市场容量大,我们认为公司的合理估值水平为 2020年的 23.8倍市盈率,较可比公司溢价 40%,对应目标价为 28.32元,维持“增持”评级。 风险提示风电装机量低于预期;原材料价格快速上涨导致盈利能力低于预期
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名