事件：公司公告拟发行限制性股票激励计划及股票增值权计划。其中，2023年限制性股票激励计划拟向 175名核心技术人员及管理人员授予 170.0万股限制性股票，约占公司股本总额的 1.8%，授予价格为 23.00元/股；2023年股票增值权激励计划拟向 5名高管授予 50.0万份股票增值权，授予价格为 23.00元/股。 首发股权激励，激发核心员工创造力，公司未来成长可期。本次限制性股票激励计划及股票增值权计划的业绩考核目标为：以 2022年扣除非经常性损益后的归母净利润为基数，2023-2025年的净利润增长率触发值分别为 15%、30%、45%，目标值分别为 20%、40%、60%。本次股权激励为公司上市以来首次实行，将有效激发核心员工及公司高管的创造力与自主能动性，有利于公司长远稳定发展。 打造牙轮钻头拳头产品，推动中高端硬质合金国产替代，公司市场竞争力强。 公司拳头产品—矿用牙轮钻头国内市占率第一，在全球市场亦取得广泛认可，特别在澳洲及南美洲等地区市占率位列前三，仅次于山特维克和阿特拉斯。公司积极开发中高端硬质合金产品，尤其是矿用硬质合金，国内市占率位居前列。 2021年公司大幅扩充 1600吨硬质合金产能，积极推动中高端产品国产替代。 延伸补强产业链，持续拓展国际市场，增长动能充沛。在硬质合金工具方面，公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品，满足客户多样需求；收购贵州惠沣众一机械制造有限公司控股权，布局顶锤式钻具产品线，其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域；拟收购江仪股份 40%股权，延展产业链至石油钻采仪器仪表，丰富公司石油领域产品品类。在数控刀具方面，持续扩充产品种类及产能，抓住工业刀具国产替代契机。在市场开拓方面，公司先后在加拿大、美国设立子公司加拿大新锐和美国 DHI，进一步拓宽国际销售渠道，完善国际市场本地化服务水平，有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年公司归母净利润分别为 1.5、2.0、2.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为 26.9%，给予公司 2023年 25倍 PE，目标价 54.75元，维持“买入”评级。 风险提示：下游行业周期性波动风险；国际贸易摩擦及汇率波动风险；原材料价格波动风险；新冠疫情反复风险。

推荐逻辑：1）]深度绑定施耐德：施耐德全球向公司采购的冲压类加钣金类销售额占比 5.4%，在同类客户中排第 2名，未来施耐德规划将其 80%的业务整合至核心供应商处，预计公司在施耐德的冲压类加钣金类的份额有望提升至7.7%-9.7%；2）受益于丰田电动化转型：公司对丰田的销售额占汽车业务超65%，丰田国内三大新能源汽车项目已陆续投产，合计产能达 60万辆/年，公司已取得丰田 032D、030D 等多个新车型订单，将充分受益于丰田的电动化转型； 3）布局储能静待花开：公司拟投 15亿建设 2GWh储能项目，全部达产后收入有望达 30亿元。 电气业务深度绑定施耐德。施耐德是公司电气业务第一大客户，2021年占公司电气业务收入 87.4%，占总收入 41.7%，公司深度绑定施耐德，2016年进入施耐德全球核心供应商序列后收入快速增长，未来几年施耐德规划将其 80%的物料（合计约 20亿元规模）集中至全球战略供应商进行采购，公司将进一步受益。 汽车业务深度绑定丰田。丰田是汽车业务第一大终端客户，占公司汽车业务收入超 65%，占公司总收入超 20%，公司与丰田不断加大在新能源汽车方面的合作，取得了丰田 030D和 031D新能源车型共计 36个新品种类订单、丰田 27PL以及丰田与比亚迪合作的 290D新能源车型共计 8个新品种类订单，未来将充分受益于丰田积极的电动化转型。 积极布局储能，打造新增长点。用户侧电化学储能空间广阔，2025年预计我国新增电化学储能 3.4GW，21-25年复合增速 66%。公司积极布局用户侧电化学储能，为家庭和工商业储能客户提供集锂电池 PACK、电池管理系统 BMS、储能变流器 PCS、能量管理系统 EMS 及柜体制造为一体的储能产品系统解决方案，生产方面，以浙江津荣为主要基地打造 2GWh 电池储能产品（除电芯外）全产业链产品生产基地；公司储能产品销售与现有部分电气客户具有协同效应，并且公司也将自主加大市场拓展力度。我们预计公司储能项目投产后，有望成为公司重要增长点。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年 EPS 分别为 0.70元、1.12元、2.11元，未来三年归母净利润将保持 56.5%的复合增长率，给予公司 2023年 25倍估值，对应目标价 28.00元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：原材料价格或大幅波动；大客户施耐德或丰田项目拓展不及预期； 储能业务拓展进度不及预期；汇率波动风险。

事件：公司发布2022年三季报，实现营收5.6亿元，同比下降10.0%；实现归母净利润1.3亿元，同比减少26.9%。Q3单季度来看，实现营收2.0亿元，同比下降15.8%，环比增长9.9%；实现归母净利润0.45亿元，同比下降21.4%，环比增长4.7%。 受疫情影响，公司业绩短期承压。2022年以来，国内各地疫情反复，公司发货及产品安装受阻，导致营收出现下滑。2022年前三季度，公司综合毛利率为43.0%，同比下降13.3个百分点，主要受会计准则改变及原材料价格上涨影响；净利率为23.5%，同比下降5.4个百分点。Q3单季度，公司综合毛利率为41.3%，同比下降12.0个百分点，环比略降0.9个百分点；净利率为22.4%，同比下降1.6个百分点，环比下降1.1个百分点。 风机大型化降本效果显著，中国及全球风电装机需求有望加速。风电机组在风电建设成本中占比超过40%，风机大型化是风电降本的重要抓手。随着中国进入无补贴时代，风机大型化愈演愈烈，2022年陆上风机已经超过6MW，海上风机超过8MW，带动风机招标价格迅速下降，2022年的招标价格已降至2019/2020年的一半左右，保障了风电场项目的内部收益率水平。在碳中和及能源安全推动下，中国及全球持续加码新能源，风电装机需求有望加速增长。 公司作为国内风电塔筒升降设备龙头，积极布局海外营销网络，成长空间广阔。 公司升降机、免爬器、助爬器等主导产品在风电行业一直处于领先地位，客户囊括全球排名前十大风机制造商以及多家国际知名发电集团，并针对大功率机组及海上风电的不同需求，积极开发漂浮式风机用塔筒内升降设备、大载荷升降设备等新产品，巩固自身竞争优势。公司具备欧盟CE认证、北美UL认证等108项国内外资质认证，积极开发海外市场，已在美洲、欧洲、印度设有二级子公司，2022年8月公司公告拟在日本设立全资二级子公司，加速拓展海外市场，将充分受益于全球风电产业发展。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.0、3.0、3.9亿元，未来三年归母净利润复合增长率为18.6%，给予公司2023年25倍PE，目标价49.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：风电装机量不及预期、新冠疫情风险、原材料价格波动影响。

事件：公司公布2022年三季报，前三季度实现营收8.8亿元，同比增长31.8%；归母净利润1.1亿元，同比增长8.3%。Q3单季度来看，实现营收3.0亿元，同比增长31.9%，环比略降0.4%；归母净利润为0.35亿元，同比略降0.2%，环比下降8.5%。 下游需求较旺盛，公司营收保持较高增速；原材料价格保持高位，毛利率下滑。 公司主要产品为牙轮钻头，主要面向海外市场，需求较为旺盛，随着产能不断释放，营收持续增长。2022年前三季度，公司综合毛利率为29.9%，同比下降8.0个百分点；Q3单季度为27.8%，同比下降9.7个百分点，环比下降2.7个百分点。毛利率下降主要系原材料价格保持高位。 规模效益显现，期间费用率同比下降；由于毛利率下滑，净利率承压。2022年前三季度，公司期间费用率为15.2%，同比下降1.8个百分点；Q3单季度为13.5%，同比下降2.7个百分点，环比下降2.8个百分点。2022年前三季度，公司净利率为14.0%，同比下降2.8个百分点；Q3单季度为13.5%，同比下降3.7个百分点，环比下降0.7个百分点。 延伸补强产业链，持续拓展国际市场，增长动能充沛。在硬质合金工具方面，公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品，满足客户多样需求；收购贵州惠沣众一机械制造有限公司控股权，布局顶锤式钻具产品线，其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域；拟收购江仪股份40%股权，延展产业链至石油钻采仪器仪表，丰富公司石油领域产品品类。在数控刀具方面，持续扩充产品种类及产能，抓住工业刀具国产替代契机。在市场开拓方面，公司先后在加拿大、美国设立子公司加拿大新锐和美国DHI，进一步拓宽国际销售渠道，完善国际市场本地化服务水平，有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.5、2.0、2.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为26.9%，给予公司2023年20倍PE，目标价43.80元，维持“买入”评级。 风险提示：下游行业周期性波动风险；国际贸易摩擦及汇率波动风险；原材料价格波动风险；新冠疫情反复风险。

事件：公司公布 2022年三季报，前三季度实现营收 4.0亿元，同比增长 12.0%； 归母净利润 1.1亿元，同比下降 12.1%。Q3单季度来看，实现营收 1.1亿元，同比下降 12.8%，环比下降 27.1%；归母净利润为 0.21亿元，同比下降 55.7%，环比下降 54.1%。 新冠疫情反复导致下游需求减弱，营收同比下降；产能利用率较低，盈利能力大幅下滑。今年以来，新冠疫情散点复发，影响国内经济生产正常运转，制造业景气度较低，数控刀片需求较弱，公司销量下滑导致营收下降。2022年前三季度，公司综合毛利率为 48.2%，同比下降 3.0个百分点；Q3单季度为 46.3%，同比下降 5.6个百分点，环比下降 2.9个百分点；毛利率下降主要系刀具需求下降、公司产能利用率偏低。2022年前三季度，公司期间费用率为 17.9%，同比增加 4.9个百分点；Q3单季度为 26.8%，同比增加 14.1个百分点，环比增加11.3个百分点；期间费用率上升主要系收入规模下降幅度较大以及可转债利息支出增加导致财务费用率大幅提升。2022年前三季度，公司净利率为 26.6%，同比下降 7.3个百分点；Q3单季度为 18.7%，同比下降 18.1个百分点，环比下降 11.1个百分点。 提质扩产，推动工业刀具国产替代，保障制造业产业链安全。刀具作为工业耗材，配合工业母机进行金属切削加工作业，在整个制造业产业链中位于基础地位。目前我国工业刀具进口依赖度较高，2021年约为 29%，进口刀具基本为中高端产品，为保障高端制造业产业链安全，在中高端刀具领域实现国产替代势在必行。公司作为国内数控刀片领军企业，不断提升数控刀片的稳定性及尺寸精度，产品质量持续提升，不断推动并受益于工业刀具国产替代。 渠道逐渐完善，新产能即将释放，未来业绩弹性大。在渠道方面，公司持续完善成熟的经销体系，加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，并积极开发海外市场，销售渠道不断完善。在产能方面，公司 IPO募投项目 3500万片数控刀片及 200万只整硬刀具将在 2022年 12月开始投产，可转债募投项目 140万只高效钻削刀具及 50万件数控刀体将在 2023年开始逐步投产，未来业绩弹性较大。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.6、2.8、4.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为 35.9%。给予公司 2023年 25倍 PE，目标价 160.75元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；新冠疫情反复风险；行业竞争格局恶化。

事件：公司公布 2022年三季报，前三季度实现营收6.1亿元，同比增长140.0%；归母净利润0.44 亿元，同比增长624.8%。Q3单季度来看，实现营收1.8 亿元，同比增长163.7%，环比下降41.9%；归母净利润为0.13 亿元，同比扭亏为盈，环比下降63.8%。 在手订单充裕，施工能力增强，营收高速增长；订单结构变化，盈利能力下降。 公司智能仓储系统在手订单充裕，随着供应链、项目管理能力提升，公司收入端实现大幅增长。2022 年前三季度，公司综合毛利率为24.6%，同比下降4.1个百分点；Q3单季度为23.5%，同比增加4.6 个百分点，环比下降2.1 个百分点。公司毛利率下降主要系新能源、农牧业等部分行业智能仓储市场处于充分竞争状态，公司基于稳健发展的经营理念承接并交付相关项目。 规模效应显现，期间费用率同比继续下降，净利率同比提升。2022 年前三季度，公司期间费用率为20.6%，同比下降19.5 个百分点；Q3 单季度为22.2%，同比下降33.9 个百分点，环比增加9.3个百分点。2022 年前三季度，公司净利率为7.2%，同比增加4.8 个百分点；Q3 单季度为7.0%，同比增加22.4 个百分点，环比下降4.2 个百分点。 产品竞争力强，新接订单持续增加，产能扩充保障交付能力，业绩增长确定性强。公司在智能物流软件技术及智能机器人等硬件设备方面具备核心竞争力，新接订单持续增加。上半年公司新增订单金额6.3 亿元，并在航空航天行业取得重大突破，签订合同和中标金额累计达到1.5亿元；截至2022 年6 月30 日，公司未确认收入的在手订单为10.3 亿元。同时，公司积极提升智能物流系统产能，新建超级未来工厂将于2022 年投产，可支撑公司20 亿元订单规模，保障订单交付能力，且成本控制能力进一步加强。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.0、1.5、2.0亿元，未来三年归母净利润复合增长率为34.3%，给予公司2023 年22 倍PE，目标价44.00 元，维持“买入”评级。 风险提示：新签订单下滑风险，技术与产品落后风险，行业竞争加剧风险。

ab事le件_S：u公m司m发ary布]2022年三季报，前三季度实现营业收入23.7亿元（+130.9%），实现归母净利润2.2亿元（+507.7%），其中2022年Q3单季度实现营收11.8亿元（+147.9%），实现归母净利润1.3亿元（+3269.0%）。 报告期业绩大幅增长，在手订单充足。公司预计2022年前三季度业绩高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。公司的动力电池设备在宁德时代、中创新航、力神等头部企业量产应用，截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元（含税），同比增长约88%；在手订单约为73亿元（含税），同比增长约135%。 Q3盈利能力稳中有升。1）2022年前三季度公司整体毛利率34.2%，同比提升6.0pp，其中Q3单季度毛利率34.5%，环比Q2提升0.2pp。2）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为23.6%，同比下降0.6pp，其中销售费用率5.8%，同比下降1.2pp；管理费用率5.6%，同比下降3.0pp；研发费用率11.6%，同比提升3.5pp，主要系公司加大研发投入，研发人员薪酬和研发材料增加所致；财务费用率0.63%，同比提升0.1pp。3）净利率方面，2022年前三季度公司整体净利率9.1%，同比提升5.6pp，其中Q3单季度净利率10.7%，环比Q2提升0.1pp。 光伏激光设备取得突破，未来有望打造第二成长曲线。2022年4月，公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司官方公众号披露，海目星光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，这意味着公司已在光伏领域实现了重大的技术突破。基于公司在激光以及自动化技术的深厚技术储备，光伏业务有望进一步增厚公司业绩。 盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏业务领域取得突破，未来成长空间大预计2022-2024年EPS分别为1.75、3.82、5.33，公司归母净利润未来三年复合增速为114%，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。

事件：公司公布2022年三季报，前三季度实现营收8.0亿元，同比增长5.4%；归母净利润1.9亿元，同比增长10.8%。Q3单季度来看，实现营收2.7亿元，同比增长4.0%，环比增长3.8%；归母净利润为0.7亿元，同比增长11.5%，环比增长25.8%。 数控刀片产销两旺，硬质合金制品需求下滑，总营收稳健增长；产品结构优化，盈利能力持续提升。公司是国内数控刀片领军企业，产品质量稳步提升，下游客户认可度不断提高，布局刀具商店完善国内外营销渠道，叠加IPO募投项目产能逐步投放，数控刀片产销两旺；硬质合金制品业务需求虽下滑，但总营收同比稳健增长。2022年前三季度，公司综合毛利率为37.3%，同比增长2.9个百分点；Q3单季度为38.6%，同比增加2.0个百分点，环比增加1.6个百分点；公司毛利率同比提升主要系产品结构变化--数控刀片营收占比提升。2022年前三季度，公司期间费用率为11.9%，同比增加1.8个百分点；Q3单季度为11.2%，同比增加1.9个百分点，环比下降2.9个百分点。2022年前三季度，公司净利率为23.6%，同比增加1.2个百分点；Q3单季度为26.8%，同比增加1.8个百分点，环比增加4.7个百分点。 提质扩产，推动工业刀具国产替代，保障制造业产业链安全。刀具作为工业耗材，配合工业母机进行金属切削加工作业，在整个制造业产业链中位于基础地位。目前我国工业刀具进口依赖度较高，2021年约为29%，进口刀具基本为中高端产品，为保障高端制造业产业链安全，在中高端刀具领域实现国产替代势在必行。公司作为国内数控刀片领军企业，产品质量持续提升，不断推动刀具国产替代进程，随着公司IPO募投4000万片数控刀片项目及定增募投300万支整硬刀具、20万套数控刀具、500万片金属陶瓷刀片以及1000吨棒材项目产能逐步释放，海外品牌刀具市场份额将持续被挤压。 优化布局国内终端渠道，加速拓展海外市场。公司持续拓展终端大客户及终端销售渠道，规划到2022年底，国内刀具商店达到100家。海外市场方面，公司目前已在俄罗斯（2022年上半年新布局，销售额实现翻倍式增长）、巴西、土耳其等国家布局刀具商店，其他区域的刀具商店正在规划中；同时，公司新开发国外客户15家，包括韩国、德国的核心刀具客户。随着公司刀具产能与性能不断提升，数控刀片产品在海外市场的竞争力和影响力不断加强，成长空间较为广阔；2022年上半年，刀片出口均价达到9.4元/片，同比提升37.1%。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.6、3.6、4.8亿元，未来三年归母净利润复合增速为29.0%。考虑到数控刀具行业壁垒较高，国产替代加速，公司业绩具备高确定性，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复风险；制造业投资大幅下滑；公司产能扩张低于预期。

事件：公司公布2022年三季报，前三季度实现营收29.2亿元，同比增长1.2%；归母净利润1.7亿元，同比下降36.3%。Q3单季度来看，实现营收12.4亿元，同比增长24.3%，环比增长58.4%；归母净利润为0.46亿元，同比下降23.5%，环比下降37.1%。 新冠疫情持续影响，毛利率持续下滑；资产与信用减值损失由正转负，净利率环比大幅下降。2022年以来，新冠疫情散点复发，对国内企业生产经营活动产生不利影响。公司前三季度营收虽同比略有增长，但毛利率下滑幅度较大，2022年前三季度，公司综合毛利率为21.0%，同比下降3.2个百分点；Q3单季度为19.6%，同比下降3.2个百分点，环比下降2.3个百分点。2022年前三季度，公司期间费用率为14.3%，同比增加0.9个百分点；Q3单季度为13.5%，同比减少2.1个百分点，环比减少1.6个百分点。2022年前三季度，公司净利率为6.3%，同比下降3.2个百分点；Q3单季度为4.1%，同比下降2.1个百分点，环比下降5.8个百分点，公司净利率同比下降主要系毛利率下降，环比大幅下降主要系3季度资产减值损失及信用减值损失由正转负。 海上风电优势突出，沿海省市积极出台装机规划，公司充分受益。国内沿海各省市不断推出海上风电发展规划，10月10日，河北唐山发布《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》，提出到2025年，唐山累计装机3GW，2035年累计装机13GW。10月20日，广东潮州推出43.3GW海上风电发展规划，再次印证海上风电的清洁能源优势，消纳条件好、发电效率高、陆地占用面积小。 据我们统计，我国各省市十四五期间海上风电新增装机规划超过60GW，随着产业链在2022年开始加速降本，预计2023年之后海上风电将进入高速发展期。 公司南通基地单桩及导管架等海上风电基础装备年产能已提升至30万吨，并积极规划建设新基地，将充分受益于海风需求增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.5、5.4、6.6亿元，未来三年归母净利润复合增速为23.4%。给予公司2023年15倍PE，目标价8.55元，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复风险；制造业投资大幅下滑；行业竞争格局恶化。

事件：公司公布 2022年三季报，前三季度实现营收46.8亿元，同比增长9.7%；归母净利润2.9 亿元，同比增长23.5%。Q3单季度来看，实现营收15.4 亿元，同比增长5.5%，环比增长4.2%；归母净利润为0.94 亿元，同比增长45.6%，环比下降24.5%。 海外需求旺盛，电动叉车销量快速增长，智慧物流系统发展稳健，公司营收稳步增长，毛利率环比持续提升。2022年前三季度，公司1、2、3类电动叉车销量同比增长约30%，其中外销同比增长超过40%；智慧物流领域订单充裕，工程实施能力快速提升，发展稳健。2022 年前三季度，公司综合毛利率为19.5%，同比下降0.5 个百分点；Q3单季度为21.3%，同比增加2.2个百分点，环比增加1.6 个百分点。 汇兑收益增加致使期间费用率下降，净利率持续提升。2022 年前三季度，公司期间费用率为11.3%，同比下降1.2个百分点，主要系汇兑收益增加致使销售费用率同下降1.8 个百分点；Q3单季度期间费用率为12.3%，同比下降1.1 个百分点，环比增加2.9 个百分点，环比提升主要系三季度汇兑收益环比减少。2022年前三季度，公司净利率为6.0%，同比增加0.5 个百分点；Q3单季度为5.9%，同比增加1.4 个百分点，环比下降2.6 个百分点。 重点发展中大型叉车，加大国内外营销布局；智慧物流系统订单充裕，业绩确定性高。在叉车领域，公司是全球轻小型叉车龙头，近年来重点发展中大型电动叉车，积极扩大产能、加大研发力度、优化营销方式，并借助自身品牌影响力与销售渠道，大力扩展海内外市场。在智能物流系统领域，2022 年1-9月份新增订单33.5 亿元，截止9 月底，在手订单65.0亿元（不含税）。其中，中鼎集成新增订单17.2 亿元，在手订单48.1 亿元；法国savoye 新增订单13.1 亿元，在手订单11.5 亿元。公司是智慧物流领域领军企业，技术与服务能力强，订单充裕，业绩增长确定性较高。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.0、5.4、7.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为34.4%，给予公司2023 年15 倍PE，目标价30.30 元，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复风险、行业竞争加剧风险、汇率波动的风险。

事件：公司公布 2022年三季报，前三季度实现营收 41.4亿元，同比增长 24.0%； 归母净利润 5.9亿元，同比增长 30.6%。Q3单季度来看，实现营收 15.2亿元，同比增长 21.1%，环比增长 3.1%；归母净利润为 2.3亿元，同比增长 29.3%，环比增长 11.2%。 压滤机需求旺盛，公司营收持续增长，毛利率保持稳定。压滤机下游应用领域广阔，新能源行业需求旺盛，公司作为行业龙头，产销两旺，营收稳步增长。 公司毛利率保持稳定，近 7个季度均保持在 30%上下，2022年前三季度，公司综合毛利率为 29.8%，同比持平；Q3单季度为 30.6%，同比增加 0.3个百分点，环比增加 1.3个百分点。 规模效应持续显现，期间费用率同比下降，净利率稳中有升。2022年前三季度，公司期间费用率为 10.6%，同比下降 1.2个百分点；Q3单季度为 10.7%，同比下降 1.0个百分点，环比增加 0.7个百分点。2022年前三季度，公司净利率为14.2%，同比增加 0.7个百分点；Q3单季度为 15.1%，同比增加 1.0个百分点，环比增加 1.1个百分点。 新能源领域需求旺盛，收入占比快速提升；配套设备及配件发展潜力大。压滤机在新能源领域可应用于锂电池、光伏、核能、生物质能等领域，尤其锂电池领域需求较旺盛；从上半年来看，公司在新能源新材料领域的收入占比快速提升，高达 20.2%，同比增加 11.0个百分点。公司聚焦于压滤机领域，围绕压滤机，向上大力拓展滤布、滤板等配件产能，横向提升配套设备产品种类和产能，致力于发展成为世界领先的过滤成套装备制造商，配件及配套设备将为公司贡献新的业绩增量。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 8.5、11.0、13.6亿元，未来三年归母净利润复合增速为 28.2%，给予公司 2023年 20倍 PE，目标价 38.20元，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复风险、宏观经济波动风险、公司新产品开发不及预期等。

事件：公司公布 2022年三季报，前三季度实现营收 99.7亿元，同比增长 2.9%； 归母净利润 4.0亿元，同比增长 0.3%。Q3单季度来看，实现营收 31.9亿元，同比下降 7.9%，环比下降 15.3%；归母净利润为 1.7亿元，同比下降 17.9%，环比增长 36.2%。 下游需求疲软，营收小幅下降，毛利率保持相对稳定。受新冠疫情反复、极端高温天气、四川及其他地区电力出现缺口等因素影响，公司主营产品下游需求较疲软，营收同比环比均小幅下降。2022年前三季度，公司综合毛利率为 16.7%，同比下降 1.1个百分点；Q3单季度为 16.4%，同比下降 1.4个百分点，环比增加 1.1个百分点。 管理改革持续见效，期间费用率同比继续下降；资产及信用减值损失转回，净利率环比小幅提升。2022年前三季度，公司期间费用率为 10.1%，同比下降 1.0个百分点；Q3单季度为 9.9%，同比下降 0.5个百分点，环比增加 1.2个百分点，环比提升主要系三季度收入规模环比下降。2022年前三季度，公司净利率为4.9%，同比基本持平；Q3单季度为 6.1%，同比下降 0.7个百分点，环比增加1.9个百分点，同比下降主要系毛利率下降，环比增加主要系资产减值及信用减值损失转回近 1434万元。 数控刀具龙头持续推进中高端刀具国产替代，保障制造业产业链安全。工业刀具作为工业耗材，配合工业母机进行金属切削加工作业，在整个制造业产业链中位于基础地位。目前我国工业刀具进口依赖度较高，2021年约为 29%，进口刀具基本为中高端产品，为保障高端制造业产业链安全，在中高端刀具领域实现国产替代势在必行。公司旗下子公司株洲钻石是国内数控刀具龙头，近年来持续进行内部革新，激发公司生产经营活力，数控刀具品质及规模不断提升，有力并持续推动工业刀具的国产替代进程。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 5.7、8.3、10.5亿元，未来三年归母净利润复合增速为 25.9%，给予公司 2023年 25倍 PE，目标价 19.50元，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复风险；制造业投资大幅下滑；行业竞争格局恶化。

事件：公司发布] 2022年三季报，报告期内公司实现营收 9.3亿元，同比增长17.4%；实现归母净利润 2.5亿元，同比增长 47.3%；实现扣非归母净利润 2.3亿元，同比增长 56.6%。Q3单季度来看，实现营收 2.8亿元，同比增长 3.5%，环比减少 13.5%；实现归母净利润 0.9亿元，同比增长 31.3%，环比增长 2.1%； 实现扣非净利润 0.8亿元，同比增长 32.3%，环比增长 2.6%；业绩符合预期。 人民币贬值贡献汇兑收益，公司期间费用率同比下降，毛利率、净利润率同比提升。2022前三季度，公司综合毛利率为 33.%，同比增加 4.7个百分点；净利率为 26.7%，同比增加 5.4个百分点；期间费用率为 4.1%，同比减少 2.2个百分点；细分来看，销售、管理、财务费用率分别为 1.0%、1.9%、和-2.1%，分别同比下降 0.1、0.1和 2.3个百分点，财务费用的大幅减少主要系汇兑收益增加；研发费用率为 3.3%，同比增加 0.3个百分点。单季度来看，Q3公司综合毛利率为 35.2%，同比增加 3.7个百分点，环比增加 2.1个百分点；净利率为31.0%，同比增加 6.6个百分点，环比增加 4.8个百分点。盈利能力持续改善主要系公司产品结构优化、ECM 电机占比提升，原材料价格从高位回落、人民币贬值汇兑收益增加等。 增资控股江苏优安时，加强新能源板块外延拓展。2022年 10月 25日，公司发布公告拟对江苏优安时电池材料有限公司增资 4000万元，增资后，公司持股比例将由 20%增加至 52%，实现控股。2022年 8月，优安时公司干法磷酸铁锂产线落成，开始试生产，并对外送样形成小规模销售。磷酸铁锂是电池正极材料，根据湖南裕能公告，预计 2025年全球动力电池出货量为 1550GWh，储能电池出货量为 416Gwh，对应磷酸铁锂材料需求为 287万吨，市场空间大。此前，公司为了加大对外投资力度，培育壮大新动能，已经设立微光创业投资； 此次公司控股江苏优安时，深入布局磷酸铁锂领域，将共同助力公司围绕国家战略深入布局芯片、新能源、高端装备等新兴领域，提升公司整体竞争实力和盈利能力。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 3.44、4.60、5.95亿元，未来三年归母净利润复合增长率 33%，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；扩产项目建设不及预期。

事件：公司发布2022年三季报，实现营收13.5亿元，同比增长5.5%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长65.1%。Q3单季度来看，实现营收5.0亿元，同比增长5.0%，环比增长20.3%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长59.5%，环比增长14.9%。 订单充裕，产销两旺，营收环比稳健增长；毛利率、净利率同比提升，归母净利润大幅增长。截止2022年三季度末，公司合同负债金额为3.4亿元，环比二季度末增加0.35亿元，表明公司订单充裕，在三期产能逐步释放下，数控机床产销两旺，Q3营收环比稳健增长。2022年前三季度，公司综合毛利率为27.6%，同比增加3.4个百分点；期间费用率为13.7%，同比下降0.1个百分点；净利率为14.1%，同比增加5.1个百分点。Q3单季度，公司综合毛利率为26.7%，同比增加2.2个百分点，环比下降2.5个百分点；期间费用率为14.2%，同比下降0.5个百分点，环比增加0.9个百分点；净利率为14.6%，同比增加5.0个百分点，环比下降0.7个百分点。 IPO募投项目成功投产，产能逐步释放，订单承接交付能力加强。公司IPO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”总投资5.7亿元，建设周期为1年，根据公司公告，该项目已于2022年7月成功投产，产能将陆续释放，预计于2024年实现全面达产，届时每年将新增数控机床产能2000台，主要包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等。随着该项目的投入使用，公司囿于装配面积不足而产生的产能瓶颈将被打破，订单承接交付能力加强，业绩增长动能充沛。 高端数控机床国产替代势在必行，公司作为领军企业推动并受益于行业发展。 根据德国机床制造商协会数据，2021年中国机床消费额为238.9亿美元，全球占比33.6%，是全球最大的机床消费市场。但国内机床市场大而不强，2021年国内机床进口额为74.6亿，同比增长25.4%，进口依赖度达31.2%。尤其在高端数控机床领域进口依赖严重，根据前瞻产业研究院数据，2018年我国中低端数控机床国产化率已经分别达到82%、65%，而高端数控机床国产化率仅为6%，高端市场国产替代任重道远。公司作为国内数控机床领军企业，产品定位为中高端，在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机床的国产替代进程。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.6、3.3、4.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率为34.4%，给予公司2023年20倍PE，对应目标价20.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、核心零部件进口依赖风险、技术落后风险。

事件： 公司发布] 2022年三季报， 前三季度实现营收 9.1亿元（+41.4%），实现归母净利润 2.8亿元（+28.3%），剔除股份支付后实现归母净利润 3.0亿元（+38.2%）；其中 2022年 Q3单季度实现营收 3.1亿元（+23.0%），实现归母净利润 0.8亿元（+12.8%），剔除股份支付后实现归母净利润 0.9亿元（+22.0%）。 业绩符合预期， 前三季度新能源业务收入翻倍。 2022年前三季度公司整体业绩增速较快， 主要系新能源行业发展迅速，公司新能源行业收入同比增长 102.2%； 3C 电子行业持续稳定增长， 3C 电子收入同比增长 26.1%。 毛利率环比有所下降。 1） 2022年前三季度公司整体毛利率 67.1%，同比提升0.7pp，其中 Q3单季度毛利率 65.3%，环比 Q2降低 4.2pp。 2）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为 33.1%，同比提升 1.8pp，其中销售费用率 16.9%，同比提升 1.0pp， 主要在于销售人员同比增加 146人、 股份支付费用增加； 研发费用率 15.3%， 同比提升 0.3pp， 主要在于研发人员增长、研发项目增多及股份支付费用增加。 3）净利率方面， 2022年前三季度公司整体净利率 30.7%，同比下降 3.1pp，其中 Q2单季度净利率 27.2%，环比 Q1降低 7.3pp。 机器视觉行业景气度高， 预计我国 2022-2025年市场规模 CAGR 达到 21%。 机器视觉是用机器代替人眼，对事物进行检测、判断和控制，被广泛地应用于产品尺寸检测、缺陷检测、产品识别、装配定位等方面。 2015-2020年，全球机器视觉器件市场规模由 56亿美元增长至 107亿美元，年复合增速为 13.8%。 2021年我国机器视觉市场规模达到 181亿元，预计 2025年达到 393亿元， 2022-2025年复合增速为 21%。 公司技术水平领先， 机器视觉产品线逐步完善。 公司以光源技术、光源控制器技术、镜头技术、视觉分析技术为核心，在硬件和软件方面，分别建立了成像技术和视觉分析技术两大技术平台。 2021年公司研发投入 1.37亿元，营收占比15.67%。经过十多年的沉淀，公司已经形成了较为完备的机器视觉核心软硬件的产品体系。公司自主研发的产品已经覆盖光源及光源控制器、镜头、视觉控制系统等主要机器视觉部件，工业读码器、 3D 激光传感器在重要客户完成测试并开始小批量应用，同时自主相机的常用型号也开始覆盖。 此外，公司拥有丰富的机器视觉产品经验，特别是在 3C电子、新能源等领域，公司与国内外知名设备厂商和终端用户有着长期合作经历，巩固了公司在相关领域的优势地位。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 4. 10、 5.38、7.19亿元， 对应 EPS 分别为 3.36、 4.41、 5.89元， 未来三年归母净利润将保持33%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示： 下游行业需求不及预期的风险； 市场竞争加剧的风险； 新产品的研发及市场推广的风险等。