2022全年： 营业收入 66.29亿， 同比+13.56%； 归母净利润 11.93亿， 同比-14.9%； 扣非归母净利润为 12.00亿， 同比+0.84%。 2022Q4：营业收入22.36亿，同比+11.25%；归母净利润3.38亿，同比-12.54%； 扣非归母净利润为 3.42亿， 同比+15.18%。 外销： 预计欧洲降幅收窄， 美国及亚太份额持续提升。 根据三方数据跟踪，预计 2022Q4欧洲收入端降幅季度环比显著收窄至双位数， 美国和亚太区域仍保持较强竞争力， 其中预计北美 70%+增长， 亚太增长延续。 内销： 行业地位进一步夯实。 根据三方数据跟踪， 在疫情干扰下预计 2022Q4公司内销仍保持双位数增长。奥维数据显示， 2022Q4石头线上销额份额 20%，同比增长 2.2pct， 内销地位进一步巩固。 盈利能力稳中向好。 2022Q4公司扣非净利润率同比+0.5pct 至 15.3%， 一方面来自于高端品类的结构性拉动和平台化规模化的降本贡献， 另一方面受益于各渠道的费用投放效率度过低点、 稳中向好。 展望： 高端新品稳盈利， 差异化新品打开增长空间。 2023年公司新品价格带矩阵丰富， 国内 2月发布 G10S Pure 新品性能升级， 首发价 3999元进一步丰富价格带； 外销新品 S8高配版定价 1600美元， 延续高端定位。 在产品矩阵丰富、 平台化规模进一步扩大和费用投放效率持续提升的支撑下， 公司盈利能力有望保持稳中向好。 此外 2月末公司发布分子筛洗烘一体洗衣机 H1，产品品类进一步丰富， 体现了公司研发活力， 打开了 300亿洗烘一体机新市场。 风险提示： 行业竞争加剧； 海外扩展不及预期； 新品销售不及预期。 投资建议： 维持盈利预测， 维持 “买入” 评级。 维持盈利预测， 预计 2022-2024年归母净利润 11.9、 14.3、 17.0亿， 增速14%、 19%、 17%， 对应 PE=30、 25、 21倍， 维持“买入” 评级。