金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华中数控 机械行业 2023-11-17 39.57 -- -- 40.84 3.21%
40.84 3.21%
详细
2023年年Q3持续盈利,持续受益高端数控系统国产替代公司2023年Q1-Q3实现营收12.96亿元,同比+33.3%;归母净利润为-0.34亿元,同比+37.6%。其中,Q3归母净利0.01亿元,同比+129%。公司营收增长主要系数控系统与机床板块、机器人与智能产线板块营收规模增加所致,Q3继续保持盈利,前三季度现金流回拢。我们维持盈利预测,预计2023-2025年归母净利润0.7/1.4/2.0亿元,当前股价对应PE为111.3/56.2/40.5倍。公司以数控系统技术为核心推动三大主业增长,持续推进国产替代在高端数控系统市场的渗透,市占率有望稳步提升,维持“买入”评级。 毛利率企稳,现金流转正回拢2023年Q1-Q3公司销售毛利率32.6%,同比+0.77pct,净利率-3.4%,同比+4.77pct。 其中,公司Q3毛利率37.5%,同比增长1.05pct;净利率-0.9%,同比+1.92pct。 2023年前三季度公司现金流改善,Q1/Q2/Q3季度末经营现金流余额分别为0.02/0.60/0.51亿元,相较2022年转正回拢,呈现边际改善。公司持续加大研发投入,2023年前三季度研发费用2.5亿元,同比增长24.6%。 与国智中心签订战略合作协议,加大高端技术及平台建设布局公司与国家智能设计与数控技术创新中心签订战略合作协议,拟共同就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作,在合作期内,公司拟向国智中心支付技术研发费用总计3000万元,依据项目验收情况分3年分期拨付。国智中心是国家科技部委托湖北省人民政府建立的科学技术创新实体,有望进一步提升公司科研实力,加码数控系统、工业互联网、智能产线等平台建设。 风险提示:公司高端数控系统研发迭代进度不及预期,下游国产替代进度不及预期,宏观经济修复不及预期。
华中数控 机械行业 2023-11-01 36.56 -- -- 40.84 11.71%
40.84 11.71%
详细
Q3业绩持续向好,数控系统&机器人业务稳健增长 2023Q1-Q3实现营收13.0亿元,同比+33.3%;归母净利润亏损3362万元,去年同期为-5390万元,亏损缩窄;扣非归母净利润-1.1亿元,去年同期为-1.3亿元。其中Q3单季度营收4.1亿元,同比+18.7%;归母净利润149万元,去年同期为-512万元;扣非归母净利润-1267万元,去年同期为-2794万元。 通用制造业整体复苏不及预期的背景下,公司业绩仍保持稳健增长,我们判断主要系:①公司高端五轴数控系统成功切入汽车及零部件、激光加工等领域,并且开始为重点企业进行批量配套;②公司工业机器人在3C、小家电、厨卫等行业实现批量运用,并切入到锂电&光伏等需求旺盛的新市场。 费控能力持续向好,前三季度净利率同比+4.8pct 2023Q1-Q3公司销售毛利率为32.6%,同比+0.8pct,其中Q3单季度销售毛利率为37.5%,同比+1.1pct,我们判断主要系产品结构优化&规模效应显现,带动盈利能力持续提升。2023 Q1-Q3公司销售净利率为-3.4%,去年同期为-8.2%,同比+4.8pct,其中Q3单季度销售净利率为-0.1%,去年同期为-2.8%,同比+1.9pct。销售净利率提升主要系毛利率提升和费控能力持续向好,前三季度期间费用率40.8%,同比-6.2pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.0%/9.7%/19.3%/1.8%,同比分别-2.2/-2.4/-1.4/-0.2pct。2023年以来公司期间费用率持续下降,随着产品竞争力不断加强,降本增效趋势下看好公司净利率加速转正。 定增加码高端五轴数控系统,与国智中心合作强化公司核心竞争力 3月14日公司公告,计划定增募集配套资金10亿元,主要用于:(1)工业机器人技术升级和产业化基地建设项目(一期):项目建成后将形成年产20,000套工业机器人的生产能力。(2)五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目(一期):预计实现年产1,200套五轴加工中心数控系统、500套五轴车铣复合数控系统、300套五轴激光数控系统、2,500套专用五轴数控系统、25万台伺服电机、5万台直线电机的生产能力。2022年公司高端五轴数控系统产销已突破1000台套,随着产能释放,数控系统产品结构将持续改善。 与国智中心合作强化公司核心研发能力。10月27日公司公告,为推动国智中心的科研优势与公司高档数控系统研发和生产优势的深度融合,公司拟与国智中心签署《战略合作协议》, 双方共同就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作,在合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费用总计3,000万元,此次合作有望充分强化公司核心研发能力。 盈利预测与投资评级:考虑到机床行业需求复苏不及预期,我们下调公司2023-2025年归母净利润分别为0.88(前值1.07)/1.48(前值1.80)/2.50(前值2.98)亿元,当前股价对应动态PE分别为86/51/30倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游复苏不及预期风险,市场竞争加剧风险、技术研发风险。
华中数控 机械行业 2023-10-30 37.82 -- -- 40.84 7.99%
40.84 7.99%
详细
公司 发 布 2023 年 三 季 报 。 2023Q1-Q3 , 实 现营 收 12.96 亿 元 ,yoy+33.31%,归母净利润-0.34 亿元,毛利率 32.61%, yoy+0.78pct; 2023Q3,实现营收 4.10 亿元, yoy+18.73%,归母净利润 149.1 万元, yoy+129.15%,毛利率 37.54%, yoy+1.05pct,扣非归母净利润-0.13 亿元。 Q3 收入保持稳健增长,归母利润同比快速提升。 公司 2023Q3 收入保持双位数增长,毛利率同比改善,归母及扣非归母净利润同比均有所提升。 公司控系统与机床业务方面, 2023H1,在国内金属切削机床产量下滑的背景下,公司实现逆势增长,收入 3.69 亿元, yoy+30.39%,毛利率 36.46%, yoy+4.91pct。①在五轴领域,利用重大专项示范应用项目为契机,结合市场需求,与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作,共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。 ②在智能数控系统及智能机床领域,继续以华中 9 型智能数控系统为平台,与秦川机床、宝鸡机床、汉江机床、秦川格兰德、江西佳时特等企业合作,研制智能机床。 ③在中档数控机床领域,利用技术优势,持续推进并稳步提升。针对汽车轮毂、新能源汽车零部件等重点应用领域,公司充分发挥数控系统的轨迹匀化、智优曲面、突跳补偿、龙门同步控制等技术,配合高性能伺服驱动和伺服电机,与国外系统同台竞技,在山东、江苏、安徽、广东等地区与山东大汉、山东威达、安徽新诺、常州瑞其盛等机床企业合作实现批量配套,产品应用于卡斯特铝、比亚迪、东风岚图等企业。 ④在 3C 加工设备领域,公司利用华中 8 型数控系统的高速高精、多轴多通道技术、直线电机控制等关键技术,在手机打磨抛光、玻璃盖板加工领域继续保持与深圳创世纪、宇环数控、蓝思科技、嘉泰数控、久久精工等机床企业的批量配套,应用于知名品牌手机的金属背板、玻璃组件的加工。 与国智中心合作,联合推进数控系统等关键技术研发。 公司近期公告, 公司拟与国智中心签署《战略合作协议》,双方共同就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作,在合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费用总计 3,000 万元, 进一步推进公司高性能数控系统、工业互联网平台等关键技术的研发。 投资建议: 公司在数控系统方面竞争力突出, 预计 2023-2025 年归母净利润分别是 0.82/1.96/3.67 亿元,对应估值分别是 92/38/20 倍,维持“推荐”评级。 风险提示: 宏观经济复苏低于预期风险, 技术进步低于预期风险
华中数控 机械行业 2023-09-12 47.16 -- -- 47.17 0.02%
47.17 0.02%
详细
2023年9月7日公司发布公告,公司控股子公司常州华数锦明智能装备技术研究院有限公司与某客户及关联主体签订了《设备供应及技术服务合同》,常州华数锦明拟向海外客户销售软包电池模组装配线,合同金额为人民币4.17亿元(含税)。自2022年3月至今,常州华数锦明累计与该客户及下属主体签订合同金额累计2.15亿元(含税,不含本次合同)。 点评华数锦明专注工业机器人与系统集成,面向新能源汽车、动力电池等领域。华数锦明2015年被公司并购,产品包含各类工业机器人、锂电池模组&PACK线、全铝车身激光焊接线、智能仓储物流等,在新能源汽车、动力电池行业快速增长背景下,华数锦明收入规模快速增长。 在多个领域获得优质客户资源,跻身戴姆勒、福特、金康汽车、长安汽车、东风汽车、小鹏汽车、零跑汽车、理想汽车等汽车厂商,宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、力神电池、亿纬锂能、远景能源等新能源汽车动力系统厂商的供应商体系。 公司推行全球化布局,加大欧美市场布局,华数锦明技术升级获海外客户认可。根据公司公告信息,1H23公司智能产线板块核心子公司华数锦明赣州、深圳等各地办事处相继成立;匈牙利全资子公司正式投入运营,与常州智能工厂、武汉智能生产基地三位一体,共同为全球客户提供智能制造的整体解决方案。在德国举办的2023年欧洲电池展上,华数锦明展出了最新的动力电池模组和PACK制造系统解决方案,受到了众多欧美车企、电池厂商和储能企业的青睐。 智能产线业务有望保持高增长,未来海外市场有望持续贡献业绩增量。1H23公司工业机器人与智能产线业务实现收入4.84亿元,同比增长54.64%。本次新签订单4.17亿元(含税),占公司22年营收25.07%,项目若顺利实施有望对智能产线业务增长产生积极影响。同时也证明公司有能力抢抓新能源动力电池快速发展的市场机遇,提高公司收入规模及盈利水平,进而提升公司的国际品牌影响力,未来海外市场有望持续贡献业绩增量。 盈利预测、估值与评级预计23至25年实现归母净利润1.12/2/3.09亿元,对应当前PE81X/46X/30X,考虑公司目前高端数控系统处于国内领先地位,未来国产替代市场空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示国产替代进展不及预期、景气度复苏不及预期、资产减值风险。
华中数控 机械行业 2023-09-04 45.06 -- -- 47.70 5.86%
47.70 5.86%
详细
事件概况华中数控于 2023年 8月 29日发布 2023年半年报。公司 2023年 H1实现营收 8.86亿元,同比+41.35%,公司营收规模持续增长。 Q2利润扭亏为盈,H1合同负债同比+36%,订单持续增长公司 2023H1实现营业收入 8.86亿元,同比+41.35%,实现归母净利润-3511万元,同比+28%。单季度来看,公司 Q2实现营收 5.3亿元,同比+39.13%,Q2净利润扭亏为盈,单季度实现归母净利 343万元,同比+151%。2023H1公司合同负债达 2.18亿元,同比+35.51%,公司订单持续增长。 高端数控系统国产替代持续外拓,智能产线业务表现亮眼分产品来看,H1公司工业机器人与智能产线领域实现营收 4.84亿元,同比+54.64%,营收增长亮眼。华数机器人聚焦 3C、小家电、厨卫等行业持续发力,焊接及民爆市场取得突破;智能产线业务受益新能源动力电池市场增长迅速,客户覆盖比亚迪、宁德时代、孚能科技等行业知名企业,同时公司持续推行全球化布局,加大欧美市场开拓力度,并积极进军储能电池领域,业务覆盖持续扩大。 2023H1公司数控系统与机床领域实现收入 3.69亿元,同比+30.39%,在高档数控系统领域持续发挥引领作用,五轴领域与山东豪迈、埃弗米、华工激光等机床企业合作机型重点配套;中档数控系统领域持续稳步推动,与山东大汉、山东威达、安徽新诺等配套应用于比亚迪等加工;与创世纪、宇环数控等多家厂商配套应用于 3C 加工设备;在普及型数控机床领域以高打低,布局台州、云南、浙江、江苏等多领域。 2023H1公司新能源汽车配套业务实现营收 0.11亿元,同比+250.6%,国内电动观光车需求增加、电动环卫作业场地车需求持续稳定。 研发投入持续增长,应用赋能研发未来可期2023H1公司研发费用 1.8亿元,同比+31.97%,研发费用率 20.7%,公司高度重视技术研发,研发持续高投入。2023H1公司共取得授权专利 121项,获得计算机软件著作权 45项,技术突破进行时。 在数控系统与机床领域,公司与国内主要机床厂均实现了批量配套,数控系统成功应用于数控车床、数控铣床、加工中心、数控立车、重型数控机床、车铣复合机床、数控磨床等各种机床,下游客户包括秦川机床、汇专机床、创世纪等,拥有大量国内外优质客户资源。基于公司技术优势,公司积极推进产业链、生态链建设,加强与各级职业院校合作,协同机床厂、行业用户构建数控系统智能化应用的二次开发平台及环境,持续推进国产化数控设备应用,为公司未来长期发展奠定坚实基础。 盈利预测、估值及投资评级我们预测公司 2023-2025年营业收入分别为 20.1/24.5/29.9亿元,归母净利润分别为 0.95/1.52/2.2亿元,以当前总股本计算的摊薄 EPS 为0.48/0.77/1.11元。公司当前股价对 2023-2025年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 95/59/41倍。考虑到公司作为国内中高端数控系统领先企业,深耕技术研发,“一核三军”战略助力公司覆盖行业范围持续外拓,有望在数控系统国产化加速背景下获得更多竞争优势,维持“增持”评级。
华中数控 机械行业 2023-08-30 41.01 -- -- 47.70 16.31%
47.70 16.31%
详细
2023年8月29日公司发布23年中报,1H23实现营业收入8.86亿元,同比增长41.35%,实现归母净利润-0.35亿元,亏损同比收窄28.02%。 其中2Q23实现营业收入5.29亿元,同比增长39.13%,环比增长47.77%;实现归母净利润0.03亿元,同、环比扭亏为盈。 点评数控系统与机床业务上半年实现高增长,产品结构高端化提升毛利率:1H23公司数控系统与机床业务实现收入3.69亿元,同比增长30.39%,实现毛利率36.46%,同比提升4.91pcts,我们预计公司毛利率提升主要受益于产品结构高端化。 五轴数控技术成熟度提升,客户覆盖面持续拓宽:公司五轴数控技术成熟度不断提升,在高品质五轴加工、CAM&CNC融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代。客户层面与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作,共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套,客户覆盖面持续拓宽。 公司利用技术优势,在中端、普及型市场也逐步加码布局,有望受益景气度复苏:公司基于技术积累,针对汽车加工、3C加工、车床、磨床等市场,将轨迹匀化、自动断屑、普及型车铣复合等技术进行针对性配置,打造高性价比产品。与对应领域多家企业实现批量配套,提升了市场占有率,后续伴随制造业景气度回暖在这部分市场的收入有望加速增长。 工业机器人与智能产线保持高增长,公司加大海外开拓力度。1H23公司工业机器人与智能产线业务实现收入4.84亿元,同比增长54.64%。智能产线领域公司在国内覆盖了比亚迪汽车、小鹏汽车、宁德时代、孚能科技、耀能(赣州)等知名企业,收入规模持续扩张。 在海外加大了欧美市场开拓力度,匈牙利全资子公司正式投入运营,与常州智能工厂、武汉智能生产基地三位一体,共同为全球客户提供智能制造的整体解决方案,未来智能产线仍有较强增长动力。 盈利预测、估值与评级预计23至25年实现归母净利润1.12/2/3.09亿元,对应当前PE94X/53X/34X,考虑公司目前高端数控系统处于国内领先地位,未来国产替代市场空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示国产替代进展不及预期、景气度复苏不及预期、资产减值风险。
华中数控 机械行业 2023-06-12 44.96 55.23 56.68% 61.98 37.86%
61.98 37.86%
详细
推荐逻辑:1)国产替代加速。数控系统是数控机床的核心部件,高档数控系统目前国产化率不足10%,国产高档数控系统在性能、可靠性和稳定性等方面持续突破,国产替代加速,华中数控是国产机床数控系统头部企业,在国产替代进程中发挥关键作用。2)中长期需求高企。机床行业更新需求叠加新增需求快速释放,从而增加上游数控系统需求;对比发达国家70%以上的数控化率,我国机床数控化率45%,提升空间巨大;测算2025年数控系统国产替代市场空间达到167亿元。3)国内中高档数控系统龙头企业,竞争优势显著。华中数控以04专项为契机,在持续高研发投入下,数控系统实现全面对标国外高端产品,2020年国产高端数控系统市场占有率接近50%,位列第一,2022年公司在高端五轴数控系统应用领域批量配套超1000台;同时布局机器人及智能产线,在手订单充足,贡献业绩弹性。 数控系统自主可控迫在眉睫,国产替代正当时。数控系统是决定数控机床性能、功能和可靠性的核心部件,成本占比20%左右。按销售套数计算,国外品牌总体占有率约45%。高档型、标准型数控系统70%的份额主要集中在日本发那科、德国西门子等国际龙头企业,其中高端数控系统国产化率不足10%,而经济型数控系统以国产品牌为主,市场竞争激烈。高端机床和数控系统受制于人,严重威胁我国产业链安全。随着政策支持以及国内企业技术不断提升,我国数控系统行业在高端市场逐渐得到突破,中高端数控系统国产替代进程加快。 更新叠加新增需求推动机床行业发展,2025年数控系统国产替代市场空间有望达到167亿。1)工业企业即将进入主动补库存阶段。2002年以来我国已经历五个完整库存周期,平均每轮40个月左右,我国工业企业或将于2024年进入主动补库存阶段。2)机床更新需求和新增需求持续释放。2022年中国机床消费约271.1亿美元,同比增长13.5%。数控机床的更新周期约为10年,2021年起机床行业迎来新一轮更新周期,同时新能源汽车、航空航天等高景气度行业为机床带来新的需求。3)数控系统市场空间测算。对比发达国家70%以上的数控化率,我国机床数控化率45%,提升空间巨大。数控机床需求增加将带动数控系统市场空间持续增长,测算2025年数控系统国产替代市场空间达到167亿元。 公司为国内中高档数控系统国产替代先驱,国产高端数控系统市占率近50%。 1)技术水平全面对标国外高端产品。公司脱胎于华中科技大学,与华中科技大学共建“国家数控系统工程技术研究中心”。公司以04专项为契机,在持续高研发投入下,高端数控系统打破外资垄断,与国际顶级品牌在功能、性能和可靠性等方面差距已经越来越小,主打产品华中8型高性能数控系统与德国、日本等国家的高性能数控系统产品功能全面对标,标准型数控系统产品600余项功能对标匹配度达到100%,高档型数控系统产品1900余项功能对标匹配度超过98%。公司全面进入航空航天、汽车制造、模具、3C等领域,2022年公司在高端五轴数控系统应用领域批量配套超1000台。2020年华中数控在国产高端数控系统市场领域占有率近50%,位列第一。2)智能产线业务贡献业绩弹性。公司坚持“一核三军”的发展战略,同时布局机器人及智能产线,在手订单充足,子公司华数锦明拥有孚能科技、宁德时代、小鹏汽车等头部客户。3)定增积极扩产。2023年3月公司发布定增预案,募集资金总额不超过10亿元,用于五轴数控系统、伺服电机、工业机器人的扩产。其中五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目(一期)建成后,预计实现年产1200套五轴加工中心数控系统、500套五轴车铣复合数控系统、300套五轴激光数控系统、2500套专用五轴数控系统、25万台伺服电机、5万台直线电机的产能;工业机器人技术升级和产业化基地建设项目(一期)建成后将形成年产2万套工业机器人的产能。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.09/1.68/2.46亿元,对应EPS分别为0.55/0.85/1.24元,对应当前股价PE分别为82/53/36倍,未来三年归母净利润将保持145%的复合增长率。考虑到公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长,未来成长空间大,给予公司2024年65X估值,对应目标价55.25元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;技术研发不及预期风险。
华中数控 机械行业 2023-05-31 41.98 -- -- 62.00 47.62%
61.98 47.64%
详细
公司概况:国产高端数控系统龙头,引领创新公司是国内中高端数控系统领军企业, “一核三军”战略助力长足发展,立足数控系统核心技术,持续开拓机床数控系统、工业机器人及智能产线及新能源汽车配套三大板块业务,引领进口替代。公司营收稳定增长,规模持续扩张,2022年实现营业收入 16.63亿元,同比+1.81%,2018-2022年 CAGR 达到 19.36%。2022年公司实现归母净利润1680万元,同比-46.2%。公司深耕数控系统市场,机器人及智能产线、数控系统及机床是公司主要的产品,2022年在总营收中占比分别达到49.6%、42.48%。2019年公司完成校企改革,卓尔集团成为公司控股股东,从资金、市场化拓展及决策效率提升三方面为公司赋能。 行业层面:中高端数控系统进口替代空间广阔1)数控系统是机床核心部件,是决定机床性能、功能、可靠性的关键因素,一般占数控机床成本的 20%左右,其下游主要包括国防军工、汽车船舶、机械制造和石油化工等工业。发展高档数控系统,打破国外企业的价格垄断和技术封锁,是推动中国机床产业高质量发展、保障我国产业安全和国防安全亟需解决的重大问题。 2)标准型及高档数控系统由于技术难度大要求高,国产化率较低。截至目前,海外数控系统依然在中国大陆市场占据主流。发那科、西门子、三菱三大龙头 2021Q1年合计市场份额达 65%。相比海外顶尖企业,国内领先企业在产品功能完备性、性质及适用范围、可靠性方面均存在发力空间。 3)“04”专项以来,国内企业自主研发了系列化中/高档数控系统产品,攻克了开放式平台、现场总线、高速高精、多轴多通道、同步控制和可靠性等一批核心关键技术,实现了国产数控系统的跨越式发展。 2015年后,政策助力持续升级,国产智能制造装备和产品自主化进程加快,高端设备制造企业技术突破步伐有望加速。 未来发展:应用赋能研发,产学研一体发展未来可期1)研发持续高投入,技术突破进行时:公司高度重视技术研发,公司研发费用率长期维持在较高水平,2022年公司研发费用达 2.4亿元,同比+17.6%,2023Q1研发投入进一步提升同比+11.27%,2023Q1公司研发费用率达 23.08%。高研发投入下公司核心技术不断突破,主打产品华中8型数控系统与德日等高性能数控系统产品功能全面对标,标准型 600余项匹配度达100%,高档型1900余项匹配度达98%。公司专利持续增加,核心零部件自供水平较高,综合竞争实力进一步增强。 2)定增支持外拓,高端数控系统持续突破:公司 2020、2023年两次发布定增计划,持续增加公司数控系统及工业机器人核心产品产能,2023拟定增项目建成后预计新增营收总计 17.26亿元,公司产能持续增长。 e_ummary 3)客户资源丰富,核心客户协同开发持续提升产品竞争力:公司深耕数控系统市场多年,多领域客户资源丰富,与核心客户协同开发持续提升产品竞争力,与山东豪迈、埃弗米、华工激光等多领域下游客户在高档数控系统方面开展合作,为公司产品性能验证提供广阔实例,持续提升公司产品竞争力。 盈利预测、估值及投资评级我们预测公司 2023-2025年营业收入分别为 20.1/24.5/29.9亿元,归母净利润分别为 0.95/1.52/2.2亿元,2022-2025年归母净利润 CAGR 为 136%,以当前总股本计算的摊薄 EPS 为 0.48/0.77/1.11元。公司当前股价对 2023-2025年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 89/55/38倍。我们选取同样聚焦机床及数控系统业务的科德数控及机器人领先企业汇川技术、埃斯顿作为可比公司,考虑到公司作为国内中高端数控系统领先企业,深耕技术研发,“一核三军”战略助力公司覆盖行业范围持续外拓,有望在数控系统国产化加速背景下获得更多竞争优势,首次覆盖给予“增持”评级。
华中数控 机械行业 2023-05-08 37.47 -- -- 46.88 25.08%
61.98 65.41%
详细
事件描述 公司披露 2022年年度报告: 报告期内, 公司实现营业收入 16.63亿元,同比增长 1.81%, 实现归母净利润 1680.00万元, 同比下降 46.20%; 扣非后归母净利润-9071.74万元, 同比下降 40.98%。 公司披露 2023年第一季度报告: 报告期内, 公司实现营业收入 3.58亿元, 同比增长 44.75%, 实现归母净利润-3854.53万元, 同比增长 8.32%; 扣非后归母净利润-5786.53万元, 同比增长 5.58%。 事件点评 2022年, 公司在国内经济下行及全球供应链紧张的压力下实现稳健增长。 2023Q1, 受益于下游行业需求旺盛, 订单增多, 公司营收同比增长 45%。 分季度来看, 2022年 Q2-Q3, 国内市场需求转弱, 公司单季度业绩下滑明显,Q4开始宏观环境回温, 业绩开始明显回升。 2022Q1/Q2/Q3/Q4营业收入同比增速分别为 7.16%/-12.42%/-7.49%/15.91%; 归母净利润同比增速分别为-57.70%/44.03%/-155.03%/16.60%。 2023Q1营业收入增速为 44.75%, 归母净利润增速为 8.32%。 2022年毛利率同比提升 2.6pct 至 34.1%, 其中, 数控系统与机床业务毛利率为 35.9%, 同比增加 3.9pcts。 2022年, 公司毛利率同比增长 2.59pct至 34.06%, 净利率同比下降 2.23pct 至 0.35%。 分业务板块来看, 数控系统与机床毛利率同比上升 3.89pct 至 35.89%, 机器人与智能产线毛利率同比减少 0.15pct 至 28.93%。 期间费用率同比增加 3.88pct 至 35.66%, 其中销售费用率 10.04%, 同比增加 0.58pct; 管理费用率 23.90%, 同比增加 3.18pct; 财务费用率 1.71%, 同比增加 0.10pct; 研发费用率 14.63%, 同比增加 1.97pct。 2023Q1, 公司毛利率同比提高 0.04pct 至 31.15%, 净利率同比增长 9.01pct至-13.36%; 期间费用率同比减少 16.19pct 至 49.94%, 其中销售费用率13.35%, 同比减少 2.76pct; 管理费用率 34.50%, 同比减少 13.25pct; 财务费用率 2.09%, 同比减少 0.17pct; 研发费用率 23.08%, 同比减少 6.94pct。 公司围绕“一核三军” 的发展战略, 坚持以数控系统技术为核心, 以机床数控系统、工业机器人及智能产线、 新能源汽车配套为三个主要业务板块,持续纵深调整产业结构, 取得了明显成效。 公司是国产高端数控系统龙头,以数控系统技术为核心推动三大主业增长, 在高端数控系统市场持续推进国产替代, 市占率稳步提升。 公司的华中 9型数控系统与新一代人工智能技术和 AI 芯片技术融合, 是世界首台具备自主学习、 自主优化补偿能力的智能数控系统, 实现了重大突破。 2022年, 公司旗下新增 9家专精特新企业, 截 至报告期末全公司共有 14家专精特新小巨人企业。 截至目前, 公司数控系统已在国内多家机床企业批量配套应用, 与机床企业深度融合, 助力机床行业转型升级, 实现数控机床从数字化向智能化发展, 引领智能数控发展新趋势。 报告期内: (1) 数控系统与机床类产品实现营业收入 7.07亿元, 同比减少-15.79%, 在五轴数控等高端领域应用增长稳健; (2) 机器人与智能产线类产品实现营业收入 8.25亿元, 同比增加 27.24%, 主要受益于新能源动力电池行业的快速发展; (3) 特种装备类产品实现营业收入 0.88亿元, 同比下降 9.55%; (4) 新能源汽车配套类产品实现营业收入 0.11亿元, 同比下降 44.87%, 主要系经济下行需求不足观光车销量有所下降所致。 夯实根基开拓未来, 拟定增募资不超过 10亿元, 发力高端五轴数控系统及工业机器人。 2023年 3月, 公司议通过了向特定对象发行 A 股股票的相关议案, 拟募集资金总额不超过 10亿元。 其中, 5亿用于五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目, 2.5亿用于工业机器人技术升级和产业化基地建设项目, 2.5亿用于补充流动资金。 本次募资有助于优化公司产品结构, 提高市场占有率, 巩固公司的行业地位。 控股股东卓尔智造拟以现金认购不低于本次发行股份数量的 30%(含本数) , 且不超过本次向特定对象发行股票数量的 40%(含本数) 的股票。 控股股东股权份额提升有助于推动机制变革, 定向开发高端数控系统产品, 有助于获得政策层面更大程度的支持, 加速推进高端产品放量, 持续提升高端数控系统市占率。 盈利预测、 估值分析和投资建议: 公司目前高端数控系统处于国内领先地位, 未来国产替代市场空间广阔。 我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 0.6亿元、 0.9亿元、 1.4亿元, 同比分别增长 256.3%、 55.8%、 53.2%,EPS 分别为 0.3元、 0.5元、 0.7元, 按照 4月 28日收盘价 38.78元, PE 分别为 129、 83、 54倍, 首次覆盖给予“买入-A” 的投资评级。 风险提示: 宏观经济波动和行业波动风险; 市场竞争加剧的风险; 技术研发风险; 原材料采购成本增加的风险
华中数控 机械行业 2023-05-01 38.79 -- -- 46.20 19.07%
61.98 59.78%
详细
数控系统龙头,2013-2022年归母净利润CAGR约6%公司深耕数控技术三十载,是国产中、高档数控系统研究和产业化基地,国产数控系统行业首家上市公司。公司2022年营收约16亿元,同比增长约2%,归母净利润约0.17亿元,同比下滑约46%。2013-2022年公司营收、归母净利润CAGR分别约14%,6%。 国内数控系统市场有望受数控化率、国产化率双提升,2025年有望达162亿元机床市场规模提升:制造业景气度回升下,国内机床消费额有望持续提升。 数控化率提升:2021年我国机床数控化率约36%,高端数控机床自给率不足10%,国产替代机遇明确。 国产化率提升:根据国内数控机床龙头招股书,目前国内高端数控系统仍被发那科、西门子、三菱等外资企业占据,2021Q1西门子、三菱、发那科占据国内数控系统市场约64%,技术升级+国产替代政策下,数控系统国产化率将提升。 市场规模:MIR预计2022年国内机床数控系统市场空间约135亿元,我们测算2025年国内数控系统市场规模约162亿元,2030年有望达222亿元。2023-2025年CAGR约16%,2023-2030年CAGR约10%。 长期深耕中高端数控系统,数控系统、机器人双主业有望腾飞数控系统:1)产品性能优异:主打产品华中8型数控系统与德国、日本等国家的高性能数控系统产品功能全面对标,其中标准型数控系统产品600余项功能对标匹配度达到100%,高档型数控系统产品1900余项功能对标匹配度超过98%。新产品华中9型融合AI技术,技术领先;2)客户资源丰富:公司是2017年“换脑工程”实施主力,2020年国产高端数控系统市场领域占有率近50%,居全国第一位,下游客户遍布航空航天、3C、汽车等多个领域;3)核心部件自制率高,自主创新率占比超80%,数控系统中控制器、驱动器、伺服电机三大件均为自产。 机器人:1)品类齐全,产品参数可对标头部企业;2)自制率高,核心零部件中除减速机外均为自制;3)定增项目将新增2万台/年的新产能,有望助力公司向高景气的新能源领域拓展。 盈利预测与估值预计2023-2025年的归母净利润分别为1亿元、1.5亿元、1.9亿元,分别同比增长501%、48%、30%,分别对应PE约83、56、43倍。公司作为国内数控系统领军企业,中高端市场竞争力强。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示1)技术突破不及预期;2)制造业复苏不及预期
华中数控 机械行业 2023-04-20 40.48 -- -- 46.20 14.07%
61.98 53.11%
详细
公司发布 2022年报。2022年,实现营收 16.63亿元,yoy+1.81%,归母净利润 0.17亿元,yoy-46.2%,毛利率 34.06%,yoy+2.59pct,净利率 0.35%,yoy-2.23pct;2022Q4,实现营收 6.91亿元,yoy+15.91%,归母净利润 0.71亿元,yoy+16.6%,毛利率 37.19%,yoy+5.14pct,净利率 12.36%,yoy-1.05pct。 机器人业务稳健增长,数控系统受 3c 影响略有下滑。分业务来看,2022年: (1)工业机器人及智能产线业务:受益于新能源动力电池行业的快速发展,公司实现收入 8.25亿元,yoy+27.24%,毛利率 28.93%,yoy-0.15pct;2022年,在工业机器人板块,公司成功推出 9款机器人新产品,涉及机床、汽车、五金、家电、光伏、pcb、玻璃面板、仓储、家具等领域;在智能产线领域,2022年子公司华数锦明在新能源领域和物流领域与多家头部企业合作,共签署订单金额合计 9.82亿元,yoy+195.78%,公司在新能源动力电池智能产线装备的市场份额进一步提升; (2)数控系统与机床:受 3c 需求偏弱影响,该收入略有下滑,收入 7.07亿元,yoy-15.79%,毛利率 35.89%,yoy+3.89pct;高端数控系统领域,公司与山东豪迈、秦川机床、 济南二机床、江西佳时特等机床企业合作,主要服务于当前高速发展的航空、航天等重点领域中的复杂、精密零部件的加工制造,以及航空发动机关键零部件关键加工。在通用数控系统领域:①在加工中心市场,与国外知名数控系统企业同台竞技,目前已经有数千余台套加工中心数控系统在华东、华北、华南等地区多家企业配套使用;②在车床市场:与浙江、云南等重点地区车床企业深度合作,批量配套,销量较往年有所增长;③针对磨床市场:推进磨床系统在凸轮、工具磨、立磨等行业的批量配套,继续保持公司在外圆磨床市场的优势地位。在激光领域,公司与激光领域客户联合攻关,研发的三维五轴激光数控装置已批量配套,替代了国际知名品牌数控系统,针对新能源汽车热成形零件的加工具有超高性价比优势,是加工异形曲面零部件的利器。在新能源车领域,江苏纽威、瑞其盛、山东大汉、安徽新诺等机床企业合作实现批量配套,产品应用于东风岚图、世界知名纯电动车汽车等新能源汽车企业,主要加工电池托盘、门把手、副车架等关键零部件。在智能可穿戴设备制造领域,在手机打磨抛光、玻璃盖板加工领域继续保持与宇环数控、蓝思科技、伯恩等企业的批量配套,在 5G 滤波器加工、超声波加工、玻璃精雕加工等领域与湖北毅兴、深圳创世纪、福建嘉泰数控等企 业深度合作。 投资建议:预计公司 2023-2025年归母利润分别是 1.28/2.17/3.76亿元,对应估值分别是 62/36/21倍,维持“推荐”评级。 风险提示:宏观经济复苏低于预期风险,技术进步低于预期风险。
华中数控 机械行业 2023-04-14 45.98 -- -- 45.31 -1.50%
61.98 34.80%
详细
产学研一体典范,中国高端数控系统龙头。公司创立于 1994年,是国产数控系统行业首家上市公司。公司核心技术达到国际领先水平,承担和完成了国家04重大专项等数十项国家及省部级课题,成功研制了华中 8型高档数控系统并实现进口替代,研制的与人工智能技术深度融合的华中 9型新一代智能化数控系统,入选中国智能制造十大科技进展和“十三五”科技创新成就展。公司坚持“一核三军”的发展战略,即以数控系统技术为核心,以机床数控系统、工业机器人及智能产线、新能源汽车配套为三个主要业务板块,同样实现了由数控系统向主流应用领域的拓展。公司核心零部件自主化比例超过了 80%。公司 2019年公司完成高校企业体制改革,成为民营控股的混合所有制企业。2020年在国产高端数控系统市场领域占有率近 50%,居全国第一位,持续领军国产高端市场。 当下我国高端数控系统处在创新链链产业链加快融合阶段。21世纪我国数控机床进入自主创新阶段,2000-2010年推出“04专项”、863课题“高精尖数控机床”重点专项,2010-2020年,创新链与产业链加快融合,在重大专项支持下,一批专精特新民企崛起,部分国企龙头发挥产业链“链长”作用,产业创新生态系统优化,诞生了数控系统中的华中 8型(2010年),i5(2015年)、华中9型(2019年)等国产优质产品,在 3c、航空航天、激光加工、汽车制造等领域均实现高端数控系统突破。但目前我国高端数控系统与海外企业差距仍明显。 国外高档系统具有的纳米插补、力矩控制、前馈控制等核心技术都需要第四代全数字硬件架构支持,底层技术包括软件(芯片,海外工业控制专用芯片;CAE 及CAM 领域国内大部分加工厂都在使用国外功能简化的免费版),硬件(例如海德汉的光栅尺、多摩川或尼康的光电编码器,国内产品基本处于中低端市场)。我们预计到 2025年我国数控系统规模达 210-262亿元,目前数控系统外资占据绝大份额,特备是高端数控系统,替代需求强。 “04”专项磨炼出鞘,华中数控系统成功应用多个领域,经过市场检验。攻克高档数控系统是“04专项”的主要实施目标之一。在重大专项引导和支持下,高档数控机床领域产学研用主体,围绕航空航天、船舶、汽车制造、发电设备制造等战略性新兴产业重大应用需求,通过协同攻关突破了一系列关键核心技术的“卡脖子”问题,研制出一批具有自主知识产权的高档数控系统,并在战略性新兴产业形成了规模化应用。华中数控同时承担高端系统与通用系统研发,并成功在3c,航空航天,汽车加工,激光加工等领域实现国产替代,经过市场检验。预计后续将充分受益高端数控系统的国产化。 投资建议:我们预计公司 2022-2024年归母利润分别是 0.22/1.38/2.60亿元,对应估值分别为 423x/68x/36x,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:宏观经济复苏低于预期风险,技术进步低于预期风险。
华中数控 机械行业 2023-03-15 27.80 -- -- 46.30 66.55%
47.80 71.94%
详细
2023年3月13日,公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。拟定增募资不超过10亿元,用于投资五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目(一期)、工业机器人技术升级和产业化基地建设项目(一期)和补充流动资金。 点评公司控股股东卓尔智造拟参与本次定增,进一步加大对公司投资卓尔智造作为公司控股股东,拟认购数量不低于本次向特定对象发行股票数量的30%(含本数),且不超过本次向特定对象发行股票数量的40%(含本数)。21年5月卓尔智造已认购公司4.28亿元定增用于高性能数控系统技术升级及扩产项目,本次进一步支持公司发展,有望增强公司竞争实力。 合计新增4500套五轴数控系统产能,加速高端数控系统放量五轴数控系统项目拟新增年产1200套五轴加工中心数控系统、500套五轴车铣复合数控系统、300套五轴激光数控系统、2500套专用五轴数控系统、25万台伺服电机、5万台直线电机产能。公司高端数控系统在国内处于领先地位,五轴数控系统已在航空航天等高端制造业实现国产替代,伴随募投项目推进产能释放,后续有望实现高增长。 加码工业机器人产能建设,市占率有望提升工业机器人项目拟新增2万套工业机器人产能,公司工业机器人核心零部件自主化比例超过了80%,目前已经成功推出BR双旋、垂直多关节、水平多关节、SCARA、Delta、特殊系列六大系列的40余款工业机器人新产品,广泛应用于汽摩、电子、材料、金属加工等行业,并与富士康、共进电子、捷荣技术、凌丰集团等企业建立了良好的合作关系。工业机器人项目建设能够为公司下一步的研发及生产提供支撑,有利于提升现有产品技术,提高市场占有率,巩固公司的行业地位。 盈利预测、估值与评级预计22至24年实现归母净利润0.01/1.11/2.38亿元,对应当前PE4600X/50X/23X,考虑公司目前高端数控系统处于国内领先地位,未来国产替代市场空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示国产替代进展不及预期、3C需求复苏不及预期、股东/监事/高管减持风险、资产减值风险。
华中数控 机械行业 2023-03-09 27.10 -- -- 37.55 38.56%
47.80 76.38%
详细
公司是国产通用数控系统领军者,有望在中高端数控系统领域打破外资垄断 公司由华中科技大学数控研究所成立,是国内唯一有望在高端通用数控系统市场抢占海外巨头份额的厂商。公司以培养下一代用户粘性为目标,从高校数控系统实训基地切入市场,以国家重大专项为契机,持续与下游机床厂合作,广泛服务于3C、航空航天、新能源汽车及半导体领域的优质厂商,产业生态初步具备。下游机床行业复苏、高端升级,自主可控推动国产数控系统向中高端快速渗透。公司作为极具战略、市场价值的通用型中高端数控系统龙头,市占率将提升、营运能力将改善,同时规模效应逐步显现带来利润率提高。预测公司2022-2024年营收为13.9/18.67/24.97亿元,归母净利润-0.8/0.8/2.1亿元,EPS为-0.41/0.42/1.08元,当前股价对应PE为-70.3/68.2/26.5倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 数控系统是工业母机的灵魂,下游复苏、政策加持,助力国产中高端渗透 2022年底国内机床行业重点企业在手订单恢复正增长,标志行业景气复苏。自主可控推动中高端数控机床国产化率提升。高端数控系统是高性能机床最核心的部件,技术壁垒极高、用户粘性强、毛利率高,2022年国产化率低于10%。国家政策对数控系统国产化重点支持,特别是能适配不同种类的工业母机、战略意义与市场价值更高的通用型数控系统。此外从产品升级角度看,数控系统需配合机床工艺优化,新能源等领域的中国优势使得国产数控系统可以落地在先进应用场景,加快产品高端升级。国产数控系统迎来向中高端加速渗透的重要时期。 对标发那科,从底层技术打造生态、长期看好在高端数控系统市场份额提升 数控系统技术是运动控制核心零部件与设备的底层核心技术。对标日本发那科,公司以数控系统技术为基,拓展伺服电机、工业机器人及智能产线。工业机器人可为数控系统提供数据反馈平台助力升级优化、带来新能源等领域的优质客户资源,并提高工厂人效,以产业链优势助力公司在高端数控系统市场加速突围。 风险提示:高端数控系统研发及市场化推广不及预期、高性能零部件出口管制。
华中数控 机械行业 2023-02-13 28.21 -- -- 31.13 10.35%
47.80 69.44%
详细
事件2023年 2月 8日,公司发布子公司拟购买资产暨关联交易的公告,公司控股子公司华数锦明拟向卓尔智造集团全资子公司卓尔航空城购买不动产权、建筑物及配套设施(包含前期已租赁并投入使用部分),房屋建筑面积 9.63万平米,所属土地面积 12.18万平米,交易价格为 3.21亿元(不含税)。 点评华数锦明专注工业机器人与系统集成,面向新能源汽车、动力电池等领域华数锦明 2015年被公司并购,产品包含各类工业机器人、锂电池模组&PACK 线、全铝车身激光焊接线、智能仓储物流等,在新能源汽车、动力电池行业快速增长背景下,华数锦明收入规模快速增长。常州华数锦明 2021年收入规模 2.1亿元,同比增长 138%,22年前三季度单体业务营收增长幅度 136%。在多个领域获得优质客户资源,跻身戴姆勒、福特、金康汽车、长安汽车、东风汽车、小鹏汽车、零跑汽车、理想汽车等汽车厂商,宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、力神电池、亿纬锂能、远景能源等新能源汽车动力系统厂商的供应商体系。 21年 10月公司新设武汉华数锦明,应对产能增长需求在常州华数锦明基地之外,21年 10月公司投资 1亿元在武汉设立武汉华数锦明,加速公司在新能源市场拓展,同时让华数锦明接单及交付能力进一步增强。 本次交易将扩大武汉华数锦明场地,进一步提升产能武汉华数锦明租赁了卓尔航空城在黄陂宇航产业园的工业厂房、宿舍楼及配套设施,目前租赁厂房产能已经接近饱和,为满足新能源动力电池设备快速增长的市场需求,公司将通过本次交易进一步扩大武汉华数锦明生产场地,一方面减少因租赁厂房与关联方频繁发生关联交易,一方面提升产能以加速发展。 盈利预测、估值与评级暂不考虑本次交易影响,预计 22至 24年实现归母净利润0.01/1.11/2.38亿元,对应当前 PE4810X/52X/24X,考虑公司目前高端数控系统处于国内领先地位,未来国产替代市场空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示国产替代进展不及预期、3C 需求复苏不及预期、股东/监事/高管减持风险、资产减值风险。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名