金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
派能科技 2021-05-03 151.35 197.09 32.28% 156.92 3.68% -- 156.92 3.68% -- 详细
事件:4月27日公 司公布2020年年报及2021年一季报,2020全年实现归母净利润2.74亿元,同比增长90.46%,2021年一季度实现归母净利润0.59亿元,同比增长43.47%。 海外户用市场需求旺盛,储能产品量升价稳。2020年全球储能市场需求旺盛而公司产能相对有限,因此将出货结构向高利润的海外户用市场倾斜,全年销售储能电池系统680MWh,同比增长38%,其中境外销售收入占比接近85%。海外户用市场销售占比提升带动公司产品单价与毛利上行,2020年公司储能系统平均单价约为1.54元/Wh,同比略升1.7%,整体毛利率/净利率达43.5%/24.5%,同比大幅提升6.5%/6.9%。 产能逐步释放,关注国内市场开拓进展。随着储能发展指导意见与各地“新能源+储能”配套政策的陆续出台,2021年国内储能市场有望迎来爆发式增长。公司此前受制于自身产能,业务结构相对单一,未来在国内工商业、供电侧储能领域的进展值得关注。2020年公司已建成1GWh电芯产能与1.15GWh 电池系统产能,较2019年翻倍增长,上市募资后规划进一步新增4GWh 锂离子电芯产能和5GWh 储能锂电池系统产能。随着产能的陆续释放,公司有望开拓更多下游应用市场。 短期毛利率承压,行业长期向上趋势不改。公司2021Q1业绩略低预期,综合毛利率38.6%,较2020全年水平下滑近5%。2021年以来磷酸铁锂、电解液、IC 芯片等原材料出现不同程度的紧缺,价格持续上行,海运价格也尚处高位,预计短期内公司的盈利能力仍将面临一定压力。长期来看海内外储能市场均处于规模化发展早期,公司作为专业储能电池系统厂商,在产品认证、系统适配、客户资源积累等方面具有一定先发优势,短期波动不改长期成长空间。 盈利预测:预计公司2021-2023年归母净利润5.04/7.14/8.75亿元,对应PE 为48.85/34.50/28.12倍,维持“买入”评级。 风险提示:储能装机不及预期,业绩预测与估值判断不达预期等
派能科技 2021-04-30 155.91 -- -- 157.47 1.00% -- 157.47 1.00% -- 详细
事件:公司发布2020年年报,报告期内实现营收11.20亿元(+36.62%),实现归母净利润2.75亿元(+90.46%),实现归母扣非净利润2.70亿元(+68.37%);公司发布2021年一季报,报告期内实现营收2.58亿元(+51.69%),实现归母净利润0.59亿元(+43.47%),实现归母扣非净利润0.57亿元(+40.83%)。公司综合销售毛利率43.52%(+6.49pct),销售净利率24.51%(+6.93pct),期间费用率14.70%(-2pct)。 深度绑定海外客户,穿越疫情韧性彰显:公司全年以自主品牌和贴牌销售储能产品供给680.23MWh(+37.96%)。公司来自境外的主营业务收入9.43亿元,占主营业务收入的88.42%。2019年全球户用自有品牌储能产品出货前三为特斯拉、LG 化学和派能科技,市场份额分别为15%、11%、8.5%(若计入贴牌产品公司市占率达到12.2%)。公司深度绑定海外客户,是欧洲第一大储能系统集成商Sonnen、英国最大光伏产品提供商Segen 等海外大型优质客户的核心供应商。报告期内公司继续深化全球化市场战略,业务领域扩展至北美、日本、比利时等国家和区域。去年受新冠疫情影响,各国普遍采取停运、停航等海关限制措施,国际物流通道受阻;为此公司多措并举确保产品交付,实现营收和利润的稳健增长,海外户用储能市场和公司的韧性充分彰显。 深耕软包磷酸铁锂产业链,下游需求有望快速增长:公司主要产品为软包磷酸铁锂储能电池系统,具备正极、电芯、模组、EMS、BMS 和电池系统的研发和生产能力。磷酸铁锂电池相比三元电池成本低、循环寿命长、安全性高但能量密度相对较低,被认为是最适合作为储能系统的电化学储能技术路线。公司居安思危前瞻布局,在高容量硅碳负极、复合导电剂、低温型电池、高倍率电池等方面加大研发力度。随着双碳目标的确立和我国储能支撑政策的陆续出台,我们认为2021年将成为国内电源侧、电网侧和用户侧储能应用规模增长的元年。公司在储能系统的技术和市场储备有望在国内蓝海市场开始兑现。 加紧产能布局,产品放量可期:根据BNEF 预测2021年全球新增储能投运规模有望达到9.7GW/19.9GWh,2023年达到13.8GW/29.4GWh。 2020年,公司已形成年产1GWh 电芯产能和年产1.15GWh 电池系统产能。同时,公司IPO 项目规划了新增4GWh 锂离子电芯产能和5GWh储能锂电池系统产能,并大幅提高了产线的自动化、智能化水平,提高生产效率、生产能力,满足客户日益增长的需求。 投资建议:我们预计公司2021年、2022年和2023年实现营业收入为22.3亿元、35.9亿元和43.5亿元,对应归母净利润为5.9亿元、9.3亿元和11.4亿元,以昨日收盘价计算PE 为48.5倍、30.5倍和24.9倍,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示:海外疫情使产品交付受阻;排他性条款限制客户开拓;行业竞争加剧;国内锂电储能装机增长不达预期。
派能科技 2021-04-01 161.02 -- -- 193.68 20.28%
193.68 20.28% -- 详细
全球领先储能电池系统提供商,背靠大股东中兴新,深入布局储能全产业链 公司是行业领先储能电池系统提供商,主要产品包括储能电池系统及电芯,采用磷酸铁锂路线,产品可广泛应用于家庭、工商业、电网、通信基站等领域。中兴新通讯有限公司是公司的第一大股东,持有公司27.91%股权。在家用储能领域,2019年公司自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货总量的8.5%,位居全球第三名,第一、二名企业分别为特斯拉和LG化学。近年来公司业绩高速增长,2020年前三季度实现营业收入8.08亿元,同比增长70.64%;实现归属母公司股东净利润1.97亿元,同比增长178.5%。 全球家用储能行业高增长,下游客户均为知名储能系统提供商,市场份额高 2020年上半年,公司储能电池系统占公司收入比例为95.73%,其中,家用储能电池系统占储能系统业务为75.90%。我们根据2019年及2020年前三季度全球各地区家用储能装机量数据,对2020-2025年全球新增储能装机规模进行测算。预计2020-2025年,全球户用储能市场新增装机规模4.1、6、8.9、13.2、19.5、28.9GWh,行业年均复合增速48%。公司是欧洲第一大储能系统集成商Sonnen、英国最大光伏产品提供商Segen等海外大型优质客户的核心供应商,在海外拥有较高品牌知名度和市场占有率。 竞争优势显著:产品路线优,品牌渠道广 公司产品路线优于海外竞争对手,海外对手特斯拉、LG化学等长期专注于三元锂电池产品的研发和生产,而公司及国内储能厂商普遍采用磷酸铁锂电池,磷酸铁锂电安全可靠性、循环寿命及综合成本均优于三元锂电池。从国内来看,2018、2019年公司电力系统储能锂电池出货量分别位居国内第二、第三名,公司已经与境外多家知名新能源设备集成商建立了稳定的合作关系公司,在户用储能领域具有品牌渠道优势。 首次覆盖予以“增持”评级 我们看好公司在储能领域的竞争优势,随着公司IPO募投项目产能的逐步释放,公司业绩具备高速增长的基础,首次覆盖给予“增持”评级。我们预计2020-2022年公司营业收入分别为10.9、22.17、38.01亿元,归属母公司股东的净利润分别为2.69、4.7、8.07亿元,对应EPS分别为1.92、3.35、5.75元/股,PE分别为82、47、27倍。 风险提示:原材料价格波动风险、下游需求不及预期、项目进度不及预期。
派能科技 2021-03-04 157.50 197.09 32.28% 188.06 19.40%
193.68 22.97% -- 详细
纯正储能标的,业绩高速增长。公司90%以上收入来自储能电池系统,产品广泛应用于家用、通信、电力等领域。2018-2020年公司业绩保持高速增长,分别实现归母净利润0.45/1.44/2.75亿元,年均增速达146%。 海外户用储能市场方兴未艾,公司在细分领域具有较强的市场地位。降低综合用电成本与提升供电可靠性是居民安装户用储能系统的主要驱动因素,目前户用储能在德国/美国/日本/澳大利亚等发达地区的渗透率处于0.1%-1%的水平,提升空间超过十倍,市场远未饱和。公司已在户用储能领域建立较强的市场地位,2019年家用储能产品销量达366MWh,约占全球出货量12.2%,其中自主品牌出货量位列全球第三。 技术积累深厚,绑定海外大型优质客户。户用储能系统的终端用户为居民家庭,价格敏感度相对较低,对产品性能、品牌则有较高的要求。公司专注锂电池储能应用超过十年,掌握电化学、电力电子等环节核心技术,产品性能全球领先。通过长期的合作,公司已成为欧洲第一大储能系统集成商Sonnen、英国最大光伏产品提供商Segen等海外优质客户的核心供应商,具有较高的客户资源壁垒。 上市募资大幅扩充产能,迎接海内外储能市场爆发。截至2020年6月,公司共有1GWh电芯产能与1.15GWh电池系统产能,近年来产能利用率处于高位,产能瓶颈逐渐显现。2020年底公司完成IPO募资21.68亿元,大部分投入锂离子电池及系统产能建设,建成后将新增4GWh电芯产能及5GWh系统产能。大幅扩充产能后,公司将充分受益于海内外储能市场的爆发。在户用储能市场以外,公司未来在工商业储能、发电/电网侧储能、通信备电等领域的增长同样值得期待。 盈利预测:随着风电、光伏在电力结构中的占比持续提升,全球储能市场前景巨大,储能产业链迎来发展良机。我们预计公司2020-2022年将实现归母净利润2.75/5.09/7.27亿元,EPS1.78/3.28/4.69元,同比增长91%/85%/43%,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,业绩预测和估值判断不达预期
派能科技 2021-01-18 274.00 -- -- 342.66 25.06%
342.66 25.06%
详细
公司是全球家用储能电池系统的龙头企业。公司深耕海外家庭储能,是全球领先的家用储能电池系统提供商,2019年全球市占率第三(8.5%)。 赛道好:海外家用储能商业模式清晰、绑定海外优质客户。海外部分国家地区通过屋顶光伏+储能配套方案可以有效降低家庭用电费用,面向C端客户更易享受品牌及渠道溢价。公司绑定了海外龙头系统集成商。 空间大:政策扶持+持续降本将带动海外市场高速增长。海外国家相继出台政策刺激家用储能行业发展,家用储能行业迎来了良好的发展机遇,预计2025年海外用户侧储能新增规模将达到24.48GW(功率)/48.96GWh(容量)。 盈利高:持续降本能力强,有力支撑单价下降同时提升盈利。2017-2020H1,公司储能电池系统销单价从2.03元/Wh降至1.62元/Wh,而单位毛利从0.38元/Wh提升至0.70元/Wh。 产品优:专注软包铁锂技术更适合家用场景、产品性能优势明显。公司专注软包磷酸铁锂电池技术,具备高安全性、高循环寿命、低成本优势,软包电池单体能量密度上更具优势且更适合定制需求。公司产品长寿命性能优异,在1500次使用后仍能具备90%寿命,明显高于同类产品。 投资建议:公司率先抢占海外家用储能市场优质赛道,全球逻辑叠加C端属性有望带来利润持续快速增长,我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.99元、3.92元、7.41元,对应2021年1月8日股价PE为160.3倍、81.4倍、43.0倍,首次覆盖,予以审慎增持评级。 风险提示:海外家用储能发展规模不及预期,储能系统成本降低不及预期,公司市场份额拓展不及预期。
派能科技 2021-01-11 322.00 374.12 151.09% 342.66 6.42%
342.66 6.42%
详细
派能科技为户用储能领导者。公司专注磷酸铁锂储能电池领域,2011年,公司产品进入成熟商用,2014年公司海外业务逐步发展,公司是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业,目前公司具备产能约1Gwh,IPO募集资金约20亿元,拟投建4Gwh电芯和5Gwh系统产能,未来随着储能市场高速增长,公司产能和出货量将快速提升。 储能市场广阔,大厂布局集中市场,小厂深耕户用市场。2014年-2019年全球电化学储能累计装机规模从893.5MW迅速上涨至8216.5MW,CAGR高达55.85%,根据Wood Mackenzie Power&Renewables数据,预计2020-2025年,全球储能市场将增长13倍,年化复合增速67%。聚焦储能市场细分格局来看,我们认为宁德时代等大型企业主要布局发电侧、电网侧等较为容易上量的细分领域,派能等企业主要布局户用侧等细分市场,未来储能市场格局将呈现不同细分市场的差异化特征。 公司深耕海外渠道,布局海外户用侧储能市场。公司产品主要出口海外户用侧储能市场,2020H1出口海外占比达到88%,通过下游绑定sonen、energy等大客户,实现了欧洲、南非、澳大利亚等地区户用侧市场的快速扩张。由于海外用户侧电力成本较高,所以海外户用侧储能已经具备了经济性,我们预计在户用侧储能领域公司将有望享受到产业成长的红利。 投资建议:我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.99元/股、3.98元/股、5.91元/股,未来储能行业市场空间广阔,且储能业务为公司绝大部分收入来源,未来业绩增速确定性较高,同时考虑到公司稀缺性及海外户用侧渠道先发优势,给予公司21年行业平均94倍PE,对应目标价374.12元/股,给予公司“增持”评级。 风险提示:补贴退坡风险,技术路线单一风险。
派能科技 2021-01-05 269.80 -- -- 348.00 28.98%
348.00 28.98%
详细
全球户用储能领先企业,2020年业绩实现大幅增长。公司深耕磷酸铁锂储能电池系统领域,是国内较早成功研发磷酸铁锂储能电池系统解决方案,并率先规模化生产和批量应用的企业。2013年起公司进入海外户用储能市场,凭借优越的产品品质及成本竞争力迅速成长为全球家用储能市场的领先企业。2019年公司自主品牌家用储能产品出货量市占率8.5%,位居全球第三,仅次于特斯拉和LG化学。公司自有品牌定位中高端,海外家储与Sonnen、Segen等大型优质客户进行了深度合作,通信备电绑定中兴通讯,积累了丰富的产品应用经验和优质客户资源。公司在招股说明书中披露2020年预计实现营业收入11亿-13亿元,同增34.17%-58.57%;预计实现归母净利润2.7亿-3.2亿元,同增87.35%-122.05%。 全球能源革命大势所趋,电化学储能市场空间有望充分打开。近年来电化学储能应用高速增长,核心驱动因素主要包括:1)亚、欧、美等主要国家和地区不断调高可再生能源占比目标,夯实能源转型政策;2)对电力系统消纳与电网稳定性的要求提升;3)储能应用场景商业模式逐步成熟,成本快速下降,技术经济性凸显;4)各国推出储能支持政策等。2018年,全球电化学储能在电力系统的新增装机约3.7GW,同增305%,实现跨越式增长。据IHS预测,2019-2023年全球电力系统电化学储能新增装机规模年均复合增长率达53%。此外,通信基站、轨道交通和数据中心等其他储能应用需求也将呈现快速增长态势。 全产业链布局优势尽显,持续研发投入夯实技术壁垒。公司拥有产业链垂直整合的综合服务优势,是国内少数具备电芯、模组、电池管理系统及能量管理系统等储能核心部件的自主研发和生产能力,同时具备储能系统集成解决方案设计能力的企业。公司的储能电池系统基于软包磷酸铁锂电池,并采用模块化设计,十分贴合储能场景的应用需求,具备技术路线优势。近三年公司研发投入维持高位,研发费用占营业收入比重始终在6%以上,为持续提升创新能力提供了有力保障。截至2020年6月底,公司已取得授权发明专利15项、实用新型专利47项、软件著作权3项、集成电路布图设计11项。 加速产能扩张,规模优势释放助力降本增利。锂电池储能行业规模壁垒较高,2017年以来,公司一方面不断扩大经营规模,增加生产的规模效应,另一方面通过对瓶颈工艺的技术改进以及增加核心设备,不断提高生产效率和产能利用率,毛利率持续提高。截至2020年6月,公司已具备年产1GWh电芯产能和年产1.15GWh电池系统产能。随着市场快速增长,公司原有产能已经无法满足下游客户对高性能磷酸铁锂电池的需求。本次募投项目完成后,公司将新增4GWh锂离子电芯产能和5GWh储能锂电池系统产能,有利于提升公司的产品生产能力与市场快速响应能力,化解产能瓶颈并释放规模效益,进一步巩固和提升公司的行业竞争地位。未来随着新建产能释放、新客户开拓,公司业绩有望实现进一步跃升。 投资建议:首次覆盖给予公司买入-A的投资评级。我们预计公司2020年-2022年收入分别为12.79、21.67和36.04亿元;归母净利润分别为3.02、5.21和8.7亿元,首次覆盖给予公司买入-A的投资评级。 风险提示:产能投放不及预期;产业政策变化;国际贸易摩擦风险;汇率风险等。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名