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(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
臻镭科技 2022-07-06 65.80 -- -- 80.94 23.01%
87.69 33.27% -- 详细
特种行业模拟射频芯片新秀,产品能力快速提升。 臻镭科技成立于 2015年,专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售。公司产品品类涵盖射频前端芯片、射频收发芯片及高精度 ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组四大品类,下游应用领域涵盖无线通信终端和通信雷达终端。公司产品主要面向特种行业客户,近年来受益于国防信息化加速及军费开支的持续增长,民营企业更多参与到特种行业元器件和模块的研发和生产环节,臻镭科技下游需求有望持续放量。 研发能力领先,技术实力对标海外龙头厂商。 臻镭科技重视研发,员工学历以博士和硕士为主,2021年研发费用率超 20%,1Q22研发费用率进一步提升至 37%。 2021年公司新研 30款 PA、 35款 LNA 和 4款射频开关;自主研发的高速高精度 ADC/DAC 芯片性能对标海外龙头厂商;电源管理芯片进军航空航天领域;微系统及模组的产品亦处于领先水平。 随着特种行业模拟射频半导体国产化加速,公司有望凭借强大的研发能力持续突破下游客户供应链,实现营收的快速增长。 雷达相控阵技术迭代,ADC/DAC 芯片及微系统和模组产品有望快速放量。 当前国内正在经历相控阵雷达有源化,数字相控阵雷达逐步替代模拟相控阵雷达的过程。一方面,数字相控阵雷达将大大提升雷达射频系统对于高性能ADC/DAC 数量和性能的要求;另一方面,当前特种装备小型化、集成化的趋势更加明显,而终端设备对射频性能的要求却持续提升,公司微系统及模组产品有望解决特种装备小型化和高性能的要求,或实现快速渗透。我们认为,公司在高速高性能 ADC/DAC 芯片领域产品性能领先,且前瞻布局微系统及模组产品,未来几年 ADC/DAC 芯片、微系统及模组产品收入有望实现快速提升。 投资建议:我们看好臻镭科技在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位,预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.38/1.95/2.51亿元,EPS 为1.27/1.79/2.29元,对应 PE 为 48/34/26倍。考虑当前国内特种行业模拟射频芯片领域国产化优质标的稀缺,行业需求持续提升,公司作为行业龙头厂商有望率先受益。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:下游需求波动的风险,新产品研发进展的风险,行业竞争格局变化的风险。
臻镭科技 2022-04-11 56.93 80.09 -- 61.95 8.27%
70.50 23.84%
详细
事件:4月6日,公司发布2021年年报,实现营业收入1.91亿元,同比+25.28%;实现归母净利润0.99亿元,同比+28.48%;实现扣非归母净利润0.9亿元,同比+23.86%。 新产品、新客户,公司业绩实现稳健增长。公司主要产品包括终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等。根据公司年报,2021年公司实现营业收入1.91亿元,同比+25.28%;实现归母净利润0.99亿元,同比+28.48%。研发投入0.41亿元,同比+33.68%,占营业收入21.26%。各产品线营收均实现同比增长,其中:终端射频前端芯片产品营收同比+17.30%,毛利率为86.39%,销量达3.6万颗,同比+37.78%;射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC产品营收同比+2.14%,毛利率为94.9%,销量达1.93万颗,同比-15.97%;电源管理芯片产品,营收同比+122.98%,毛利率为89.01%,销量达31.13万颗,同比+39.03%。公司聚焦“射频+模拟”领域,面向特种应用市场,不断推进产品创新、丰富货架产品型号、开拓新客户,销售规模增加,营业收入实现稳健成长。 掌握“射频+ADC+电源管理+模组/微系统”多种核心技术,下游高景气度为公司可持续成长注入动力。据中国半导体行业协会统计,2021年中国集成电路产业销售额为10458.3亿元,同比增长18.2%,其中集成电路设计占比达43.21%,销售额达4519亿元。同时,特种应用市场保持较高景气度。公司专注于集成电路芯片和微系统的开发,产品及技术已广泛应用于无线通信终端、通信雷达系统、电子系统供配电等特种行业领域,并逐步拓展至移动通信系统、卫星互联网等民用领域。根据公告公司,多条产品线实现了产品创新,如在电源管理芯片业务线,公司新研12款低压差线性稳压器,满足航天器FPGA、微处理器、ASIC等多种应用需求;在终端射频前端芯片业务线,新研4款射频开关产品,拥有多种切换模式,具备高耐受功率能力。同时多项研发工作已进入验证阶段,如宽带高线性射频收发芯片、基带射频一体化SDR微系统研究等,可应用于智能终端、5G通信和基站,实现宽带射频前端芯片的高线性和高效率指标以及ADRV9002射频收发芯片功能替代。随着特种行业领域装备升级和信息化建设,公司下游应用领域的需求将持续增长,并带动公司产品的市场空间不断扩大。我们认为,公司掌握“射频+ADC+电源管理+模组/微系统”多种核心技术,标的具有一定稀缺性,且面向特种行业市场,公司中长期成长动力源充足。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为2.65亿元、3.6亿元、5.15亿元,归母净利润分别为1.4亿元、1.96亿元、2.8亿元,首次覆盖,予以“买入-A”投资评级。 风险提示:研发进度未达预期的风险,市场开拓不及预期的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名