思特威发布 2024年半年度报告： 2024年上半年公司实现营业收入 24.57亿元，同比增长 129.04%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.50亿元， 实现扭亏转盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.53亿元， 实现扭亏转盈。 投资要点 营业收入稳步提升， 净利润扭亏转盈2024年上半年， 半导体行业回暖， 智能终端复苏，公司受益于“智慧安防、智能手机和汽车电子” 三方拉动，营业收入稳定提高。 公司成功巩固了高阶智能手机产品第二增长曲线高速发展的良好态势， 智能手机收入 12.49亿元， 同比增长295.46%，占主营收入的比例为 50.84%。 上半年毛利率达21.13%， 同比提升 4.09个百分点，净利率达 6.10%， 同比提升 12.28个百分点，利润能力修复明显。 智能手机产品快速放量， 开拓公司的第二增长点2023年下半年手机需求温和复苏，行业去库存接近尾声，国产厂商的新产品突破持续超预期，群智咨询数据预测 2024年全球智能手机 CIS 市场规模将达到 132.2亿美元。手机中低阶产品继续保持高速增长态势，市场占有率持续提升， 而公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶 5000万像素产品已开始量产销售，品类进一步丰富，产能扩张顺利，出货量均大幅上升， 公司高阶 5000万像素产品在智能手机业务中营收占比已超过 50%。 预计未来随着公司市占率的提高，公司营收将持续上涨。 “汽车+安防”稳定增长， 多元化布局驱动成长2024H1公司智慧安防收入 9.76亿元，同比增长 50.36%，占主营收入的 39.73%；汽车电子收入 2.32亿元，同比增长115.19%， 占主营收入的 9.43%。 1） 智慧安防领域： 新推出的产品在性能和竞争力上再度提升，产品销量有较大的上升，继续保持全球市场领先地位； 2） 汽车电子领域：车型数量大幅增长，应用于 ADAS 的 CIS 产品获得订单。预计随着公司产品矩阵的丰富以及竞争力的增强，将实现业务多点开花。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 55.15、 71.78、 88.99亿元， EPS 分别为 1.00、 1.57、 2.37元，当前股价对应 PE 分别为 44、 28、 19倍。 随着半导体市场回暖以及公司竞争力的提高，公司将受益实现营收和利润的持续提升， 维持“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

事件：华润微发布2024年半年度报告：2024年上半年，公司实现营业收入47.60亿元，同比下降5.36%，实现归母净利润2.80亿元，同比下降63.96%，实现扣非归母净利润2.85亿元，同比下降61.11%。 投资要点：业绩环比改善，产能利用率恢复满载2024年上半年，国内半导体市场复苏，行业库存下降至合理水位，同时下游需求回暖，公司产能利用率已恢复至满载水平，产品价格趋于稳定，实现营业收入47.60亿元，实现归母净利润2.80亿元。其中第二季度实现营业收入26.44亿元，环比增长25%，实现归母净利润2.47亿元，环比增长644%，公司业绩环比得到改善，呈现出向上向好态势。 产品结构转型优化，汽车电子市场加速拓展2024年上半年，从下游领域看，公司产品与方案板块中泛新能源领域（车类及新能源）、消费电子领域、工业设备、通信设备分别占比39%、36%、16%、9%，其中汽车电子领域营收更为可观，占比提升至22%，产品进入比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等重点车企。公司相继在IGBT模块、IPM模块、TMBS模块、MOSFET模块推广取得成效，整体规模增长85%。同时，公司在SiC模块和功率IC也进行大力研发，积极推进车规战略布局，长期发展动能充足。 工艺平台持续丰富，12吋线+封测基地释放产能制造与服务业方面，公司持续加大研发投入，奠定了工艺技术优势基础。2024年上半年，公司封装业务呈增长态势，先进及功率封装业务营收分别同比增长136%、1241%，其中SiP模块、IPM模块封装已实现大规模量产；掩模新品良率始终保持高于98%，高端掩模项目6月实现产线贯通，完成首套90nm高端掩模产品的生产与交付。公司积极布局产能建设，目前重庆12英寸晶圆生产线正在上量爬坡阶段，在建一条月产约4万片的12英寸晶圆制造生产线，产能得到进一步扩充，具备为客户提供全方位的规模化制造服务能力。 盈利预测：预测公司2024-2026年收入分别为109.30、121.69、136.67亿元，EPS分别为0.64、1.14、1.36元，当前股价对应PE分别为54、31、26倍，随着公司产品结构的转型升级，以及12吋线、封测基地等产能的逐步释放，预计业绩持续修复和增长，维持“增持”投资评级。 风险提示：宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

通富微电发布 2024年半年度报告： 2024年上半年公司实现营业收入 110.80亿元，同比增长 11.83%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.23亿元， 同比扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.16亿元， 同比扭亏为盈。 投资要点 营业收入稳步提升， 净利润环比高增2024年上半年， 半导体行业迎来明显的复苏势头， 公司持续紧抓手机及消费市场复苏机遇， 把握机遇扩大市场规模，提高市场竞争力和生产效率，营业收入稳定提高。 2024H1实现营收 110.80亿元， 同比增长 11.83%， 归母净利润 3.23亿元， 同比扭亏为盈。 其中 Q2单季度实现营收 57.98亿元， 环比增长 9.77%； 归母净利润 2.24亿元， 环比增长 127.60%； 扣非归母净利润 2.22亿元， 环比增长 134.82%。 半导体回暖拉动封装测试，公司积极扩产2024年上半年， 随着计算和移动设备等消费电子产品市场的回暖，全球半导体行业迎来了明显复苏势头。 公司把握先机，系统级封装技术的射频模组、通讯 SOC 芯片等产品不断上量，持续扩大市场规模； 同时，存储器、显示驱动、 FC 产品线也展现出强劲增长势头，保持超 50%的高速增长。 根据Gartner 预测， 2024年全球 AI 芯片市场规模将增加 33%，达到 713亿美元， AI 芯片需求的暴涨，先进封装产能成为了AI 芯片出货的瓶颈之一， 公司配合 AMD 等头部 AI 客户要求积极扩产槟城工厂。 研发水平不断精进，多工艺研发突破实现量产2024上半年， 公司对大尺寸多芯片 Chiplet 封装技术升级，新开发了 Corner fill、 CPB 等工艺，增强对 chip 的保护，芯片可靠性得到进一步提升； 公司启动基于玻璃芯基板和玻璃转接板的 FCBGA 芯片封装技术，开发面向光电通信、消费电子、人工智能等领域对高性能芯片的需求； Power 方面，公司上半年完成了 Easy3B 模块的研发，开始进入小批量量产； 公司 16层芯片堆叠封装产品大批量出货，合格率居业内领先水平；国内首家 WB 分腔屏蔽技术、 Plasma dicin进入量产阶段。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 258.51、 300.46、 340.38亿元， EPS 分别为 0.62、 0.83、 1.05元，当前股价对应 PE分别为 29、 22、 17倍。 随着半导体市场回暖以及公司竞争力的提高，公司将受益实现营收和利润的持续提升， 上调投资评级为“买入” 。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

深耕汽车底盘领域二十余载， 经营基本盘稳固汽车底盘细分行业龙头，盈利快速增长通道打开。 公司主营业务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机业务三大板块。其中， 底盘零部件业务在更为细分的转向器齿条、减振器活塞杆行业内，处于市场龙头地位；空调压缩机业务也在商用车同行业中保持领先地位。 2020-2023年，公 司 实 现 营 收 分 别 为 14.7/17.4/17.1/18.8亿 元 ，YoY+12.9%/+18.2%/-1.9%/+10.3% 。 盈 利 能 力 方 面 ， 公 司2020-2023年实现归母净利润 0.30/0.65/0.46/0.51亿元，YoY+122.4%/+114.7%/-29.4%/+10.7%， 2020-2023年 CAGR 为19.3%。分业务来看， 2023年公司底盘零部件、 空调压缩机和铝合金轻量化业务的营收分别为 12.9/4.4/1.3亿元， 营收占 比 为 68.3%/23.5%/6.8% ， 毛 利 率 分 别 为21.0%/7.6%/10.8%，底盘业务为公司主要盈利源泉。 底盘零部件壁垒高， 优质客户资源促使底盘业务量利齐升公司是国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业龙头。 公司底盘零部件主要分为转向减震零部件（齿条、 活塞杆、输出轴等）和高精密零部件（CDC 控制阀、 IPB 零部件等）。 底盘零部件大部分为汽车用安全件，从原材料，到热处理、各种机加，在工艺上的标准要求都非常高。 公司研发团队在相应的精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理、探伤、校直等环节，形成了一套专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案。 2021-2023年公司转向减震零部件营收9.7/10.6/11.4亿元，毛利率为 19.2%/19.4%/21.6%，；精密加 工 零 部 件 营 收 1.0/1.4/1.6亿 元 ， 毛 利 率 为14.2%/20.9%/21.5%，底盘业务实现量利齐升。 公司底盘零部件客户体系已基本覆盖所有国内外知名转向系统、减振系统制造企业。 1）转向器类产品： 主要客户包括豫北机械、耐世特（Nexteer）、博世华域、采埃孚（ZF）、蒂森克虏伯（TKP）、荆州恒隆、蜂巢、一汽光洋、杭州世宝等； 2）减振器类产品： 第一大客户为国内减振器总成龙头万都（MANDO），其余客户包括一汽东机工、比亚迪、天纳克、萨克斯、宁江山川、马瑞利、京西重工、日立安斯泰莫、凯迩必等； 3）高精密类产品： 主要客户包括采埃孚（ZF）、博世（Bosch）、费尼亚（PHINIA）、钧风科技等。 空调压缩机业务暂时承压， 后续有望受益于商用车复苏公司空调压缩机主要应用于商用车并处于行业领先地位。 公司空调压缩机事业部自 2002年开始研发、生产传统压缩机， 目前已开发完成第四代电动压缩机产品，共有 6个系列履盖了从卡车、大巴车、工程车到乘用车的主要车型，产品技术水平进入国内先进行列，具有低耗、高性能、高可靠性的特点。 公司空调压缩机业务主要客户包括北汽福田、一汽奔腾、中国重汽、上汽大通、北汽越野等知名整车厂和江淮松芝、上海良澄、柳州松芝、江西新电、江苏创导空调等知名汽车零部件企业。 2021-2023年公司空调压缩机业务营收6.4/4.3/4.5亿元，毛利率为 18.2%/11.3%/8.3%， 主要受到商用车市场持续低迷影响。 铝合金轻量化快速成长， 盐城锻造项目进展顺利铝合金轻量化业务快速发展，产能提升带来新增量空间。 公司铝合金轻量化业务包括集成阀岛、电池包连接块、 Yoke 类件、控制臂等产品，主要应用于新能源汽车轻量化方向。 公司引入国外生产线及各种总成测试与检验设备，拥有自主的模具设计、模具 CAE 分析能力、控制臂总成开发能力，具备全工序生产制造能力、机加工能力和完整的检测能力。 公司铝合金轻量化业务主要客户包括比亚迪、采埃孚（ZF）、萨克斯等国内外知名整车厂和 Tier 1。 2022-2023年公司铝合金轻量化业务营收 0.5/1.3亿元，毛利率为 0.4%/7.8%，处于快速上升过程中。 2023年公司铝合金设计产能为 207万件，在建产能 265万件，计划于 2024年 8月之前逐步投产，产能快速提升有望进一步推动铝合金轻量化业务发展。 公司产品与丝杠生产工艺具备较高同源性， 丝杠业务有望增厚公司利润公司设立子公司，配合客户推进人形机器人用丝杠产品的样件研发工作。 2024年 4月公司设立上海北特机器人部件有限公司， 主要从事机器人零部件、汽车零部件、金属制品、通用机械及配件的制造、加工、销售，以及进出口。 公司生产的丝杠产品图纸、品类均齐全： 一是行星滚柱丝杠，包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等部件；二是梯形丝杠，包括螺母、丝杆等部件。 公司积累的生产工艺与人形机器人用丝杠产品的生产工艺有较高的同源性。 1）加工工艺方面： 公司深耕底盘零部件具备高精度、高性能汽车和机械行业优质结构钢棒材和零件的生产、加工能力，各种材料加工工艺包括中频调质、拉拔、连拔及高速旋风车削均为自主研发产品。 公司掌握高频淬回火、中频调质、中频消应力等热处理核心工艺，以及多轴技术、电镀处理、磨齿、铣齿、滚齿、外圆磨削、超精车削及磨削等关键专机加工工艺。 2）设备方面： 公司已投资建设了相应的小批量产线，相应工序的设备均已安装调试好，包括粗车设备、硬车设备、热处理淬火机、外圆磨磨床、螺纹磨床、检测设备、实验分析仪器等，能实现全工序均由公司独立完成生产，且能实现相应单工序的自动化方案。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 21.5/26.3/31.3亿元，EPS 分别为 0.20/0.36/0.45元，当前股价对应 PE 分别为88.1/50.2/39.4倍。公司底盘业务经营稳固、量利齐升；铝合金轻量化业务随着产能快速扩充也在持续增长中； 人形机器人丝杠整体进展顺利、前景广阔。考虑到公司高成长性给予“买入”投资评级。 风险提示原材料价格风险、产能不及预期风险、汽车市场销量下滑风险、研发成果不及预期风险、地缘政治风险

赛腾股份发布 2024年半年度报告： 2024年上半年公司实现营业收入 16.31亿元，同比增长 16.21%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.54亿元， 同比增长 48.87%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.34亿元，同比增长 88.93%。 投资要点 营业收入稳步提升， 净利润高速增长2024年上半年， 下游应用市场需求逐步回暖，公司持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在 HBM 等新兴领域的应用，并着力提升单台设备价值量， 打开国内市场空间， 助力国产晶圆检测设备占有率不断提升。 公司实现营收 16.31亿元， 同比增长 16.21%， 归母净利润 1.54亿元， 同比增长48.87%；其中 Q2单季度实现营收 8.57亿元， 同比增长24.46%， 归母净利润 0.60亿元， 同比增长 93.00%； 扣非净利润 0.45亿元， 同比增长 141.82%。 苹果秋季新品发布驱动消费电子设备需求2024年上半年， 随着人工智能（AI）技术的迅猛发展， 消费电子终端产品在软件、硬件、产品形态与版本方面将持续迭代， 手机组装订单大幅增长， AI 手机对摄像头、传感器、声学零部件等要求更高，相关设备的市场空间将会带来设备升级的需求。 公司主要为苹果的手机、平板、智能穿戴等产线提供制造设备，包括零部件组装、检测等。 近日苹果秋季新品发布 iPhone 16系列手机、 Apple Watch Series 10手表、 AirPods 4无线耳机，并为 AirPods Max 与 AppleWatch Ultra 2带来新配色。 新品带来的设备与组装、检测需求，将提升公司消费电子的业务表现。 HBM 设备积极导入客户，快速打开市场空间公司在晶圆检测及量测设备细分领域， 已成为 Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商晶圆检测量测设备供应商。自收购日本 OPTIMA 以来，公司高效完成技术整合，持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在HBM 等新兴领域的应用， 公司晶圆检测及量测设备正在快速打开国内市场空间，将经过业内头部客户验证的先进技术加速导入国内半导体厂商，助力国产晶圆检测设备占有率不断提升，有望受益 HBM 国产化。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 54.73、 67.00、 80.52亿元， EPS 分别为 4.08、 4.79、 5.81元，当前股价对应 PE 分别为 14、 12、 10倍。 随着消费电子的回暖以及 HBM 对半导体设备的驱动，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

事件禾迈股份发布2024年半年度报告：2024H1公司实现营业收入9.08亿元，同比下降14.78%；实现归母净利润1.88亿元，同比下降46.16%。 投资要点二季度业绩环比高增2024H1公司实现营业收入9.08亿元，同比下降14.78%；实现归母净利润1.88亿元，同比下降46.16%；毛利率为47.52%，净利率为20.69%。2024Q2公司实现营业收入5.76亿元，同比增长18.90%，环比增长73.91%；实现归母净利润1.20亿元，同比下降30.11%，环比增长78.78%；毛利率为46.62%，净利率为21.07%。 Q2微逆出货环比改善，产品矩阵不断完善光伏逆变器领域，2024H1公司微逆及监控设备实现收入7.49亿元，同比下降15.21%，毛利率为53.22%，较去年全年提升2.90pct，其中微逆、监控设备销量分别为61.42、14.44万台，分别同比变动-31%、43%。微逆出货及营收下滑主要系欧洲市场库存压力较大，但Q2出货情况已较Q1环比提升。今年上半年，公司推出全球首款功率5000W微逆MiT，质保25年，消除了高压直流拉弧风险，耐高温、严寒等极端天气，适配超大功率组件，应用场景较传统产品更加广泛。 储能业务快速成长，欧洲阳台市场前景可期储能领域，2024H1公司储能系统实现收入1.37亿元，同比增长59.73%，毛利率为17.02%，较去年全年提升0.42pct。今年上半年，公司推出全球首款AC耦合微储新品——MSMicroStorage（MS-A2系列），100%兼容所有微逆且具备离网模式，为已配备阳台光伏系统的用户加配储能带来极大便利，阳台微储有望成为公司新的收入增长点。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为25.28、41.27、54.59亿元，EPS分别为4.47、6.44、8.61元，当前股价对应PE分别为27.8、19.3、14.4倍，给予“买入”投资评级。 风险提示海外光储需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外经营风险及汇兑损益风险、大盘系统性风险。

事件东方电气发布2024年半年度报告：2024H1公司实现营业收入334.57亿元，同比增长11.84%；实现归母净利润16.91亿元，同比下降15.52%；发布2024年度"提质增效重回报"行动方案。 投资要点多因素影响上半年业绩表现公司是全球领先的发电设备供应商和电站工程承包商之一。2024H1公司实现营业收入334.57亿元，同比增长11.84%；实现归母净利润16.91亿元，同比下降15.52%；毛利率为15.36%，同比下滑2.07pct；净利率为5.49%，同比下滑1.65pct。2024Q2公司实现营业收入184.04亿元，同比增长21.09%，环比增长22.26%；实现归母净利润7.86亿元，同比下降20.08%，环比下降13.25%；毛利率为12.65%，净利率为4.54%。上半年，在营收增长情况下，受低价煤电项目集中交付、非货币性资产交换损失（因川能动力股价下跌，确认非货币性资产交换损失1.81亿元，同比减少利润2.9亿元）、研发费用增长及汇率波动等因素影响，业绩短期承压。 发电装备收入稳步增长，煤电毛利率短期承压2024H1“清洁高效能源装备”板块收入141亿元，同比增长41%，其中煤电/燃机/核电装备分别收入85/36/19亿元，分别同比增长16%/154%/60%。煤电方面，上半年公司集中交付本轮煤电核准高增前签订的低价订单，导致板块毛利率同比下滑2.58pct至16.44%，对业绩影响较大，展望后续，高价订单启动交付+在手订单延续高增，将有效提升板块盈利能力，支撑板块营收持续增长；核电方面，上半年板块营收快速增长，核电核准常态化后，公司有望持续受益。此外，“可再生能源装备”板块收入82亿元，同比增长19%，其中风电/水电装备分别收入67/13亿元，分别同比增长19%/21%，子公司东方风电扭亏；“工程与贸易”板块收入35亿元，同比下滑42%，其中工程总承包/贸易分别收入17/18亿元，分别同比变动19%/-61%，工程总承包业务受竞争加剧影响，毛利率显著降低，贸易业务大幅收缩，亦对业绩有所影响；“现代制造服务业”板块收入35亿元，同比增长46%，其中电站服务/金融服务分别收入28/5亿元，分别同比变动85%/-8%。 在手订单持续增长，支撑未来长期发展2024H1公司新增生效订单560.73亿元，同比增长14.77%，其中，清洁高效能源装备(煤电、燃机、核电)253.39亿元，占比45.19%；可再生能源装备(风电、水电)140.58亿元，占比25.07%；工程与贸易57.31亿元，占比10.22%；现代制造服务业48.87亿元，占比8.70%；新兴成长产业60.73亿元，占比10.83%。1-7月，公司新增生效订单627.83亿元，同比增长19.2%，其中，煤电/水电/电站服务产业分别同比增长超37%/102%/30%。 重视股东回报，提高分红比例公司制定了2021~2024年期间的分红政策，在2021年基础上，分红比例每年提高5pct，其中，2021年度分红比例为31.34%，2022年度为36.6%，2023年度为41.71%，实现对股东长期持续稳定回报。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为718.34、820.83、912.35亿元，EPS分别为1.21、1.52、1.80元，当前股价对应PE分别为10.5、8.3、7.0倍，公司业务有望持续受益于我国在煤电、气电、核电、抽蓄、风电、氢能等方向的发力，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示发电装备需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇兑损益风险、大盘系统性风险。

世运电路发布 2024年半年报：公司 2024年上半年实现营收 23.96亿元，同比增长 11.38%；实现归母净利润 3.03亿元，同比增长 54.59%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.98亿元，同比增长 54.97%。 投资要点 上半年营收稳步增长，利润大幅提升2024年上半年，公司紧跟市场需求，积极开拓业务，订单充足，加上可转债募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，带动业绩增长。此外，公司产品结构进一步优化，继续推进新能源汽车、人工智能、风光储等新兴业务的发展，实现产品结构的不断优化，从而推动毛利率提升；人民币兑美元汇率下跌，公司以海外业务为主，结算货币以美元居多，产生汇兑收益，促使公司归母净利润同比大幅增长。 率先布局汽车 PCB，大力开拓国内外市场公司深耕汽车 PCB 领域多年，汽车应用市场是公司目前最大的销售业务板块。公司凭借在汽车 PCB 领域的技术和经验积累，获得了众多优质汽车终端客户的认可，与特斯拉、宝马、小鹏、广汽、长城等品牌保持紧密合作。2024年上半年，公司进一步导入国内汽车终端客户，吉利极氪、奇瑞知行、理想智驾等客户获得智能驾驶项目定点及进入量产供应。同时，公司持续开拓国内外市场，不断提升市场份额，巩固在汽车 PCB 领域的优势地位。 持续加大研发投入，战略性新产品实现量产2024年上半年，公司研发投入为 9461.83万元，占公司营业收入的 3.95%。公司汽车用高速 3阶、4阶 HDIPCB 和HDI 软硬结合板实现量产，耐离子迁移电高压厚铜 PCB 可应用于新能源汽车能量管理系统和高压快充充电桩等。此外，公司在 AI 服务器领域取得进展，云端数据中心、AI 大算力模组、边缘计算等高多层超低损 PCB 已实现量产，已实现28层 AI 服务器用线路板、24层超低损耗服务器和 5G 通信类 PCB 的量产。未来，公司将继续坚持创新驱动发展战略，不断提升技术实力和创新能力。 盈利预测公司海外业务广阔，同时积极布局国内新能源 PCB 领域，大力开拓国内外市场，预测公司 2024-2026年收入分别为53.33、63.46、72.66亿元，EPS 分别为 0.98、1.21、1.46元，当前股价对应 PE 分别为 22.6、18.3、15.2倍。在新能源汽车快速发展的背景下，公司进一步拓展 AI 及储能领域等较高成长性赛道，发展前景广阔，维持“买入”投资评级。 风险提示新能源汽车销量不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧；PCB 产品原材料价格波动；市场波动等风险。

圣邦股份发布 2024年半年度报告： 2024年上半年公司实现营业收入 15.76亿元，同比增长 37.27%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.79亿元，同比增长 99.31%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.58亿元，同比增长 223.43%。 投资要点 业绩稳步增长，电源管理产品引领营收上升2024年上半年， 集成电路市场回暖，公司产品销量增加， 实现营业收入 15.76亿元，同比增长 37.27%。分产品看，公司主营业务为信号链和电源管理两大领域，分别实现营业收入5.38、 10.38亿元，同比增长 22.66%、 46.30%，毛利率分别为 57.30%、 49.75%， 同比变动-3.21、 3.80个百分点。公司两大产品领域共同发力推动业绩增长， 其中电源管理产品表现突出。 产品矩阵不断丰富，模拟芯片持续创新推出目前，公司拥有较为全面的模拟和模数混合集成电路产品矩阵，产品全面覆盖信号链及电源管理两大领域，有自主研发的 32大类 5,200余款可供销售产品。 2024年上半年，公司各项目进展顺利，持续推出完全拥有自主知识产权的新产品， 包括双通道 2A 闪光灯 LED 驱动器、共模输入电压范围-24V 至 105V 的高边电流检测运算放大器、 6A 高效同步降压电源转换芯片、高效同步降压芯片、车规级同步降压芯片、低功耗低压差低噪声车规级 LDO 芯片、可承受-10V 输入电压的车规级高速低边驱动芯片、超低内阻功率 MOSFET 芯片等，创新产品布局及储备正在不断丰富完善。 持续加大研发投入， 密切关注新兴领域市场发展公司始终坚持自主研发的发展路线，以技术创新为导向，不断加大研发投入，针对市场趋势及客户需求进行技术研发，截至 2024年上半年，公司累计获得授权专利 301件，集成电路布图设计登记 259件。 2024年上半年，公司研发费用支出4.18亿元，占营业收入的 26.49%， 研发人员 1085人，占公司员工总数的 73.06%， 核心研发团队稳定，研发投入持续增长。 同时，公司持续跟踪市场发展变化，特别是新能源车、光伏储能、人工智能、智能制造等应用领域的发展趋势，积极做好相关技术、知识产权和产品的布局及储备。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 32.35、 40.22、 49.06亿元， EPS 分别为 0.98、 1.57、 2.04元，当前股价对应 PE 分别为 71.6、 44.5、 34.3倍， 随着公司电源管理和信号链产品业务的稳健增长、自主研发能力的提升以及产品矩阵的丰富创新，核心竞争力不断增强，后续营收和利润有望继续提升， 维持“买入 ” 投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

金海通发布 2024年半年度报告： 2024年上半年公司实现营业收入 1.83亿元，同比减少 1.65%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.40亿元， 同比减少 11.75%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.35亿元，同比减少15.84%。 投资要点 销售费用增长， Q2净利润环比改善2024年上半年， 公司实现营收 1.83亿元， 同比减少 1.65%。 归母净利润 0.40亿元， 同比减少 11.75%， 销售费用同比增长 30.60， 主要是销售人员工资、海外代理费用及售后费用的增加所致。 其中 Q2单季度实现营收 0.95亿元， 同比增长11.72%， 归母净利润 0.25亿元， 同比增长 89.73%，环比增加 66.42%； 扣非净利润 0.21亿元， 同比增长 112.35%， 环比增加 62.46%， 环比改善明显。 产品创新和技术升级巩固“护城河”2024年上半年，公司现有产品新增 PD（局部放电）测试、串测、 Near short（接近短路）测试等测试分选功能。 2024年上半年 EXCEED-9800系列三温测试分选机实现量产，公司正积极推进此系列产品的销售；同时，公司推出了适用于 MEMS的测试分选平台，目前已在客户现场进行产品验证。后续公司也会视情况推出适用 Memory、碳化硅及 IGBT、专用于先进封装产品的测试分选平台。公司持续跟进客户需求，不断对现有产品在温度控制、并测工位、芯片尺寸、上下料方式和压力控制等各方面进行技术研发和产品迭代。 海内外项目工程建设顺利推进， 加大市场开拓力度公司募投项目“半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目”目前处于土建工程建设阶段，本项目建设周期 3年，建成后将进一步增加公司研发及制造等综合竞争力。 同时， 公司于 2023年 6月启动“马来西亚生产运营中心”项目，该项目拟建立在东南亚地区具有全面服务客户的生产和应用能力的生产运营基地， 贴近市场和客户、响应客户需求， 加大全球市场开拓力度。截至目前“马来西亚生产运营中心”项目正积极推进厂房装修。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 4.59、 5.75、 7.14亿元，EPS 分别为 2.32、 3.02、 3.42元，当前股价对应 PE 分别为25.6、 19.7、 17.4倍。 随着半导体行业的复苏以及公司的技术升级，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“增持” 投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

2024年 8月 28日， 洽洽食品发布 2024年半年度报告。 投资要点 营收稳健增长，利润端延续改善公司 2024H1营收为 28.98亿元（同增 8%），归母净利润为3.37亿元（同增 26%），扣非归母净利润 2.83亿元（同增42%），其中 2024Q2营收为 10.77亿元（同减 20%），归母净利润为 0.96亿元（同增 8%），扣非归母净利润 0.61亿元（同增 7%） 。 盈利端，公司 2024Q2毛利率同增 4pct 至24.98%， 主要系葵花籽产品毛利率提升所致， 销售费用率同增 2pct 至 10.04%， 主要系公司大幅增加广告促销费用投放所致， 管理费用率同增 2pct 至 7.67%。综上， 公司 2024Q2净利率同增 2pct 至 8.94%。 高端产品放量，坚果品类增长亮眼量价拆分来看， 2024H1公司休闲食品销售量为 10.03万吨（同增 6%）， 销售吨价为 2.89万元/吨（同增 1%），量价齐升，主要系高价产品葵珍、 打手瓜子销量增加所致。 分产品看， 2024H1公司葵花子/坚果类/其他产品分别实现营收18.54/6.60/3.53亿元， 分别同增 3%/24%/10%。 公司坚果品类表现亮眼， 每日坚果屋顶盒渗透率持续提升，坚果礼盒销售持续增长， 同时公司不断推出坚果新品如黑松露夏威夷果、坚果椰香烘焙燕麦等，丰富产品矩阵。 华东地区实现高增，各类渠道持续拓展分 渠 道 看 ， 2024H1公 司 经 销 / 直 销 渠 道 分 别 实 现 营 收24.20/4.78亿元， 截止 2024H1， 公司总经销商 1470家， 较年初净减少 9家， 公司后续积极拓展新渠道，包括团购业务、餐饮渠道合作等， 同时公司渠道数字化平台掌控的终端网点数量已超过 37万家，同比增长近 50%，后续计划通过精细化管理提升市场覆盖和销售效率。 分地区看， 公司东方/南方 / 北 方 / 电 商 / 海 外 地 区 分 别 实 现 营 收8.70/8.63/5.27/3.61/2.46亿 元 ， 分 别 同 比 +22%/-1%/+3%/+12%/+5%， 华东地区因坚果团购和零食渠道增长较快而表现突出， 海外市场方面， 公司计划针对东南亚市场增加新品投放，提高便利店系统覆盖并加大品牌本土化运作， 海外区域全年收入有望达成同增 15%-20%的目标。 盈利预测我们看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展，渠道精耕不断释放业绩增量，随着成本压力缓解，公司盈利能力有望边际改善。根据半年报， 我们调整 2024-2026年 EPS 分别为1.94/2.20/2.48（前值为 2.13/2.53/2.95） 元，当前股价对应 PE 分别为 13/12/10倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期等。

2024年 8月 29日， 新乳业发布 2024年半年度报告。 投资要点 业绩持续增长， 盈利能力改善2024H1总营收 53.64亿元（同增 1%）， 主要系核心品类低温鲜奶/低温高端酸奶增长所致； 归母净利润 2.96亿元（同增25%），扣非归母净利润 3.13亿元(同增 36%)。其中 2024Q2总营收 27.51亿元（同减 1%），归母净利润 2.07亿元（同增 18%） ,扣非归母净利润 2.13亿元（同增 38%）。 盈利端，2024H1毛利率同增 1pct 至 29.23%，主要系成本与结构优化所致；销售费用率同增 0.5pct 至 16.12%，主要系促销费增加所致； 管理费用率同增 0.1pct 至 4.47%。综合来看，2024H1净利率同增 1pct 至 5.68%，盈利能力改善。 低温产品表现亮眼， 新品占比达到双位数产品上， 2024H1液体乳/奶粉的营收分别为 48.44/0.35亿元，分别同比 1%/-15%。 低温产品保持增长，其中低温鲜奶呈现中高个位数增长，低温酸奶实现中个位数增长；常温产品整体有个位数下降，主要受常温调制乳与乳饮料下降影响。 公司持续进行产品创新，推出“活润轻食杯” 等新品，2024H1公司新品收入占比保持双位数。 渠道上， 2024H1直销/经销的营收分别为 27.55/21.24亿元，分别同比+1%/-1%。 公司强抓 DTC 渠道， 主动经营快速变化的渠道，挖掘新兴渠道机会。 区域上， 2024H1西南/华东/华北/西北/其他区域的营收分别为 18.75/15.03/5.36/6.79/ 7.71亿元，分别同比-7%/+5%/+20%/-13%/+23%。常温奶承压影响西南/西北地区，广东地区放量拉动华南区域增长。 盈利预测我们看好公司“做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增” 的五年奋斗目标，继续坚持以“鲜立方战略” 为核心方向，通过渠道立体化，提升核心区域终端市场渗透率。根据半年报， 我们调整 2024-2026年 EPS 分别为0.61/0.69/0.76（前值为 0.77/0.95/1.16） 元，当前股价对应 PE 分别为 15/13/12倍，维持“买入” 投资评级。

宸展光电发布 2024年半年报，报告期内实现营收 13.09亿元，同比增长 58.08%；实现归母净利润 1.30亿元，同比增长 73.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.23亿元，同比增长 69.29%。 投资要点 营收和净利润双增长，子公司进入量产阶段公司致力于成为全球领先的商用人机交互智能终端解决方案商，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机、触控显示模组及其他、智能车载显示屏等。2024年上半年，受惠于客户库存调整周期结束，业务较去年同期增长，同时控股子公司鸿通科技新一代产品于 2024年进入量产阶段，致使营业收入同比增长 58.08%，达到 13.09亿元；净利润同比增长 73.15%，为 1.30亿元。公司产品的主要应用领域包括智慧零售、智能金融、工业自动化、智慧医疗等，广泛的应用领域为公司的业绩增长提供了坚实的基础。 三大业务协同发展，提升市场竞争力公司现已构建起 ODM、OBM MicroTouch?和智能座舱三大业务板块，相互协同发展。其中，ODM 业务是公司长期以来的主要业务模式，致力于为全球客户提供包括产品设计、软硬件选择、生产制造以及验证等在内的一系列定制化产品和服务 。 OBM MicroTouch?业 务 方 面 ， 自 2020年 公 司 收 购MicroTouch?以来，积极致力于自有品牌的发展。在过去几年中，通过加大营销投入和进行品牌建设，公司已逐步在全球建立和完善了代理商渠道，品牌知名度不断提升，业务实现了快速增长。智能座舱业务方面，自 2017年开始，鸿通科技以一级供应商的身份为欧美和中国的新能源汽车整车厂提供一流的触控显示总成方案，在中高端市场具有较强的竞争力。三大业务板块助力公司可持续性发展，实现快速增长，提升了公司的市场竞争力和品牌价值。 积极推进投资并购，加强业务多元化布局2024年一季度，公司合计持有鸿通科技 70%股权，将公司业务从智能零售、智能金融、工业自动化、智慧医疗等传统领域延伸到车载智能座舱领域，进一步加强业务的多元化布 局。依托于智能座舱业务，公司可把握新能源汽车快速发展的行业红利，实现营收的快速增长，并为国内外整车厂提供一流方案，强化竞争力。随着鸿通科技位于泰国春武里府的工厂全面投入量产，公司的生产制造变得更加灵活，能够满足客户不断增长的全球化制造和生产需求，从而降低地缘政治风险，保持并增强客户的粘性。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 27.85、36.42、46.29亿元，EPS 分别为 1.83、2.03、2.60元，当前股价对应 PE 分别为 13、 12、9倍。公司三大业务板块在生产制造、供应链管理、研发设计、客户资源和售后服务等方面协同发展，互相促进，并积极拓展海内外市场，维持“买入”投资评级。 风险提示下游需求不及预期，新产线产能爬坡进度不及预期，技术迭代，市场波动等风险。

国网信通发布 2024年半年报， 2024H1公司实现营业收入26.82亿元，同比下降 5.09%； 实现归母净利润 2.32亿元，同比下降 6.95%； 实现扣非净利润 2.32亿元，同比增长9.82%。 投资要点 二季度业绩明显改善， 毛利率有所提升2024H1公司实现营业收入 26.82亿元，同比下降 5.09%； 实现归母净利润 2.32亿元，同比下降 6.95%；实现扣非净利润2.32亿元，同比增长 9.82%。 其中 2024Q2公司实现营业收入16.63亿元，环比增长 63.28%； 归母净利润 2.20亿元， 环比增长 1720.20%。 二季度业绩改善明显， 2024Q2公司实现毛利率 21.39%，同比提高 1.93pcts。 公司持续强化项目管理，推动管理精细化，实施精益成本管控，实现毛利率提升。 深耕五大业务领域， 产品覆盖电力发输变配用调各环节公司是长期服务支撑能源行业数字化转型的骨干企业， 产品贯穿信息通信产业链，覆盖电力发输变配用调各环节，拥有大量成熟技术产品和解决方案。 公司深耕数字化基础设施、企业数字化应用、 电力数字化应用、前沿技术创新、能源创新服务五大业务领域， 已形成包括底层网络基础设施、算力资源、基础平台和上层能源应用服务的全方位产业布局， 拓展能源智能化业务场景。 创新业务亮点突出，有望持续放量公司创新业务主要包括能源创新服务业务和前沿技术创新业务，其中 2024H1能源创新服务业务实现营收 0.98亿元， 前沿技术创新业务实现营收 1.60亿元。 在能源创新服务方面， 绿证交易系统累计交易 8900余万张，实现绿电消费核算系统在北京等 6省部署上线； 承建四川省首座政企协同虚拟电厂并成功投运。 在技术创新业务方面， 公司支撑国网安徽电力建成全球首座“量子示范变电站”数字孪生平台， “数智安监”等人工智能规模化应用在 20余家省(市)电力公司落地。 盈利预测我们看好公司业务伴随电网业务投资发展持续稳健发展， 预测公司 2024-2026年收入分别为 85.7、 96.4、 108.9亿元，EPS 分别为 0.81、 0.91、 1.04元，当前股价对应 PE 分别为20.9、 18.4、 16.2倍， 首次覆盖，给与“买入” 投资评级。 风险提示电网投资进度不及预期，市场风险加剧，下游需求不及预期，大盘系统性风险等。

三元基因股份发布2024年半年度报：2024年上半年实现营收1.17亿元，同比增长16.92%；实现归母净利润966.60万元，同比增长4.90%；扣非归母净利润888.89万元，同比增长21.89%；经营活动现金流净额4436万元。 投资要点人干扰素α11bb集采中选拉动营收增长2024年上半年，公司实现营收1.17亿元，同比增长6.92%；实现归母净利润966.60万元，同比增长4.90%，主要是核心产品运德素收入保持稳定增长。一方面，公司通过持续优化市场渠道布局，开拓潜在市场，实现营收快速提升；另一方面，公司人干扰素α1b注射液5个规格、重组人干扰素α1b喷雾剂、人干扰素α1b滴眼液于2024年中选江西省牵头的由29个省份参与的干扰素省际联盟集中带量采购，采购期为4年。此次集采中标为公司产品的放量提供契机，有利于公司产品销售业绩和市场份额的双重提升。目前干扰素α1b销售已覆盖全国30多个省市，超过5000家医疗机构。 α1b干扰素持续拓展适应症，驱动公司长期发展2024年上半年，公司研发投入共计1802.85万元，占营业收入比例为15.39%。公司不断扩大人干扰素α1b的临床适应症，积极推进四大新药研发募投项目：（1）人干扰素α1b雾化吸入治疗小儿RSV肺炎的III期临床试验项目完成了临床研究总结报告签署工作，将向CDE正式提交上市申请；（2）人干扰素α1b防治新冠病毒肺炎处于Ⅲ期临床试验中；（3）新型PEG集成干扰素突变体注射液伴随基因检测治疗已完成首轮全部受试者的随访及数据清理，Ⅲ期临床方案已获得组长单位伦理批件；（4）γδT细胞的肿瘤免疫细胞治疗各项研究均进入受试者招募期。 新厂区建设顺利，产能有望得到突破公司产能在顺利拓展中，新厂区智能化生产和研发基地建设项目已落成，全面进入竣工验收、车间调试验证阶段。新厂区包括人干扰素α1b等多种产品的原液制造和制剂生产线，年产多规格和多剂型产品将达到一亿支以上。 盈利预测公司是干扰素研制核心企业，拥有人干扰素α1b粉针剂、注射液、滴眼液和喷雾剂等多个规格和剂型。江西省集采有助于提升公司产品在医院端的销售和市场份额，人干扰素α1b适应症的不断拓展，驱动公司未来长期发展。我们预测公司2024-2026年收入分别为3.23、4.52、5.55亿元，净利润分别为4300、6500、8800万元，EPS分别为0.35、0.53、0.72元，当前股价对应PE分别为40.2、26.5、19.6倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示产品销售推广不及预期；产品竞争加剧；研发进展不及预期；行业政策、集采等不确定性风险。