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罗政

信达证券

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工作经历: 证书编号:S1500520030002,复旦大学金融学硕士,曾任新华社上海分社记者、中信建投证券研究发展中心中小市值组研究员、国盛证券机械设备行业机械组负责人,2020年 3月加入信达证券,负责机械设备行业研究工作。...>>

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申昊科技 电力设备行业 2021-12-06 42.15 -- -- 41.50 -1.54% -- 41.50 -1.54% -- 详细
立足智能电网领域,加快全国区域布局。公司成立于2002年,主要为电力系统提供电力设备的智能化监测产品,主要产品包括智能机器人(以巡检为主)、智能电力监测及控制设备等,主要应用在电力产业链的输电、变电、配电环节。2020年公司获得工信部专精特新“小巨人”称号。公司产品持续迭代升级,品类不断丰富,助力省外业务拓展加快。近些年来公司变电站巡检机器人已经推出第四代,监测设备业务深耕时间最久竞争力持续增强可满足不同地区需求。2020年公司省外业务占比取得飞跃式的提升,省外收入占比达到40.19%,较上年9.06%大幅提升超过30个百分点。受益电网智能化趋势,国内电力巡检机器人市场空间较大。目前变电站和配电站巡检机器人渗透率仍然较低,变电站巡检机器人渗透率不足20%,配电站巡检机器人渗透率不足15%,潜在市场容量很大,测算得出变电站室内巡检机器人市场容量169亿元,变电站室外巡检机器人市场容量211亿元,配电站机器人市场容量249亿元,合计市场容量达630亿。 深化电力领域布局,操作机器人业务拓展顺利。公司积极拓展行业应用深度,将智能机器人的功能从巡检进一步延伸至操作。公司研发生产的变电站开关室操作机器人已进入批量生产阶段,上半年已有小批量订单。变电站智能化和无人化趋势明确,我们认为变电站室内部分人为功能将逐步被机器人所取代。我们预计每座变电站开关室对应需求1台操作机器人,测算得出国内变电站开关室操作机器人市场空间约190亿。公司操作机器人领域除已推出的变电站开关室操作机器人外,配网输电线路带电作业平台已在研发中。公司持续加强电力领域纵向深化和横向延伸,研发储备较为丰富,除操作机器人外,传统巡检机器人持续升级迭代,竞争力持续增强,极寒适应型变电站巡检机器人进入试运行阶段,水下巡检机器人及无人机巡检,率先摸索水下海缆巡检及风电领域巡检。 轨交领域拓展顺利,“工业大健康”版图日趋完善。公司在深耕电力领域的基础上积极拓展其他领域,2018年开始布局轨交领域,目前已推出应用于轨交领域的两款产品,包括轨交线路巡检机器人和列车车底检测机器人,均已进入小批量试用阶段,样机已经在杭州地铁、杭海城际、天津地铁、港铁等多家客户现场试用。全国铁路投资偏稳,城市轨交投资保持较高增速。目前轨交领域巡检机器人渗透率极低,潜在市场容量很大,我们测算轨交领域线路和车底巡检机器人的潜在市场容量,得出线路巡检机器人理论市场容量109亿元,车底检测机器人理论市场容量340亿元,合计市场容量达449亿。公司拟发行可转债并募集资金5.5亿元用于扩大轨交机器人产能,募投项目建成投产后将形成年产350台轨道交通智能巡检机器人,建设成更完备、先进的研发测试场地。公司也已推出用于油气化工领域的防爆巡检机器人,目前已形成小批量订单。公司以核心技术为驱动,逐步构造起“工业大健康”业务版图,未来有望打造多增长极。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.85亿元、2.47亿元和3.21亿元,相对应的EPS分别为1.26元/股、1.68元/股和2.18元/股,对应当前股价PE分别为33倍、25倍和19倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 股价催化剂:新产品持续推出、新业务领域拓展加快。 风险因素:政策及经济环境变动风险、市场竞争加剧风险、疫情反复风险、新业务拓展不及预期风险。
中际联合 机械行业 2021-10-29 108.88 -- -- 129.92 19.32%
129.92 19.32% -- 详细
事件:近日公司发布 2021 年三季报,2021 年前三季度公司实现营业收入6.24 亿元,同比增长29.19%;实现归母净利润1.80 亿元,同比增长25.08%。 基本每股收益1.85 元。 点评: Q3 收入增速回升,受益风电存量需求支撑。公司前三季度实现收入6.24亿元,同增29.19%,Q3 实现收入2.38 亿元,同增25.90%,增速环比Q2 提升18.2 个百分点,增速明显回升。去年陆上风电抢装导致今年装机量有所下滑,多数整机和零部件企业Q3 业绩回落,如金风科技Q3 收入同降11.1%,泰胜风能和天顺风能Q3 收入分别同降13.0%和13.2%。公司跨越风电装机波动,实现业绩的稳健增长,公司产品需求受存量市场改装和增量市场新装共同驱动,因此能够平抑掉新增装机的波动。公司截至半年度末的存货(以发出商品为主)为1.89 亿元,同增33.71%,下半年公司订单交付有保证,预计四季度收入端仍有望保持较高增速。 Q3 毛利率有所承压,费用率有所改善。公司Q3 实现归母净利润5724.11 万元,同增18.95%,净利率24.03%,同比略降1.40pct。一方面受原材料涨价影响公司成本端有所提升,Q3 毛利率53.22%,同比下降3.69pct,但其实也可以看到公司持续改进工艺、提高生产效率、降低生产成本带来的盈利韧性;另一方面公司费用率有所改善,Q3 销售费用率15.81%,同比下降1.36pct,管理费用率4.71%,同比下降0.10pct,财务费用率同比下降3.62pct,研发费用率6.03%,同比提升1.67pct,研发保持高投入,持续巩固公司在产品性能和成本端的竞争优势,我们认为公司盈利能力在长期竞争中仍能保持较强韧性。 风电需求有望持续改善,风电外领域空间较大。公司主营产品风电高空作业设备受益全球风电存量市场设备渗透率持续提升和增量市场持续扩容。存量市场渗透率提升空间大,公司竞争力突出,存量需求释放叠加市占率提升双重驱动;增量市场受益政策强化和大型化趋势降本。双碳目标强化下预计到2025 年非化石能源消费比重达到20%左右,到2030 年非化石能源消费比重达25%左右。我们预计风电新增装机需求将持续改善,上半年国内市场招标总量达31.5GW,同比增长167.5%,奠定明年高增基础,十四五期间预计年均装机60GW,随风机大型化演进还有进一步超预期的可能。此外公司将持续拓展风电外市场,产品已在风电外领域如电网、通信、火力发电、建筑、桥梁等领域有应用。我们认为电网和通信塔架有望成为继风电后下一个高爆发应用场景,有望开启第二成长曲线。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021 年至2023 年净利润分别为2.32 亿元、3.07 亿元和3.96 亿元,相对应的EPS 分别为2.10 元/股、2.79 元/股和3.60 元/股,对应当前股价PE 分别为52 倍、39 倍和30 倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:行业竞争加剧风险、海外业务进展不达预期风险、风电外领域拓展不达预期、新冠疫情反复风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。
豪迈科技 机械行业 2021-10-28 24.82 -- -- 29.07 17.12%
29.10 17.24% -- 详细
事件:近日,公司发布 2021年三季报,公司 2021年前三季度实现营业收入45.30亿元,同比增长17.87%;归属于母公司所有者的净利润8.43亿元,同比增长5.25%。基本每股收益1.05元。 点评: Q3收入稳增,在手订单充足。公司前三季度实现营收45.3亿元,同增17.9%,Q3实现营收14.6亿元,同增4.6%。公司主营轮胎模具和大型零部件业务,其中轮胎模具下游轮胎行业呈现一定周期性,国内前三季度橡胶轮胎累计产量同比增速16.4%,较上半年增速环比下滑。大型零部件业务受到短期需求变动影响,去年抢装导致风电铸件业务高基数,今年增速有一定季节性波动,三季度承压,预计四季度增速转好,全年有望实现正增长。截至三季度末公司存货12.20亿元,同增达33.96%,在手订单充足,短期业绩有保障。 Q3毛利率下降,费用率下降。公司前三季度实现归母净利润8.43亿元,同增5.25%,净利率18.57%,同比略降2.25pct,Q3净利率17.95%,2.74pct。Q3毛利率28.15%,同降5.07pct,一是由于运费调整至成本项,二是原材料成本价格持续攀升。公司通过持续提高设备自动化水平、改进工艺进而提升生产效率,成本控制能力不断提升,盈利能力韧性强。 Q3销售费用率0.82%,同降0.47pct;Q3管理费用率2.39%,同降0.13pct;财务费用率0.46%,同降2.81pct。费用管控能力持续增强。 Q3研发保持高投入,研发费用率4.12%,同增1.25pct,研发费用率超过三项费用的加总,公司创新文化深入人心,自主研发驱动,为长期成长构筑高墙。 轮胎模具稳定提升市占率,大型零部件成长空间大。公司轮胎模具业务具备技术工艺和成本优势,较早掌握电火花、精铸铝、雕刻三种主流加工工艺,自主研发更新迭代多种模具制造自动化专用设备,如轮胎模具专用刻字机和电火花机床近20年持续研发跟进,目前已迭代到第八代,技术和成本优势持续强化,多年来保持全球市占率的稳步提升,龙头竞争地位愈发稳固。我们预计全球轮胎模具市场规模到2025年增长至174亿,2020-2025年CAGR 为3%,全球模具需求增长趋稳,公司竞争力持续夯实,市占率仍有较大提升空间。受益制造能力外溢,公司大型零部件长期拓展空间大,其中风电铸件领域竞争力较强,有望充分受益风电长赛道,风电大型化趋势显著,降本路径清晰,装机需求有望保持高增。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021年至2023年净利润分别为11.36亿元、13.98亿元和16.58亿元,相对应的EPS 分别为1.42元/股、1.75元/股和2.07元/股,对应当前股价PE 分别为18倍、14倍和12倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:经济环境和政策变化、风险汇率波动风险、疫情反复等突发灾害性事件风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险等。
青鸟消防 电子元器件行业 2021-10-28 28.06 -- -- 46.10 64.29%
48.35 72.31% -- 详细
事件:近日,公司发布 2021年三季报,公司 2021年前三季度实现营业收入25.76亿元,同比增长53.44%;归属于母公司所有者的净利润3.75亿元,同比增长15.92%。基本每股收益1.08元。 点评: Q3收入增长提速,份额扩张,赛道拓宽。前三季度公司实现收入25.8亿元,同增53.4%,Q3公司实现收入11.80亿元,同增41.30%,环增25.14%,Q3增速较Q2进一步提升。一是公司持续提高对主业市场份额扩张的战略重视,通用报警业务保持快速增长,市占率稳步提升;二是消防赛道持续拓宽,疏散业务前三季度增速超180%,保持高爆发增长态势,工业消防今年实现零的突破,中标多个项目,储能消防和智慧消防等新兴领域均有不错进展。公司通过对市场战略的适时调整,市场份额稳步扩大,下游需求积极向好,截至三季度末公司存货同比增长116.59%,迎接四季度发货高峰,我们预计公司全年收入有望实现高增长。 Q3利润增速有所回落,与非经常性损益和市场战略变化有关。Q3公司实现归母净利润1.70亿元,同比略降4.41%,Q3净利率14.76%,同降7.26pct,一是公司去年同期有投资收益和社保减免的短期因素,Q3扣非归母净利润1.69亿元,同比实现8.90%的正增长;二是Q3毛利率36.98%,同降3.91pct,三季度原材料涨价叠加下游需求波动加剧行业竞争,公司适时调整市场战略,毛利率有所承压,但份额快速提升,行业出清加快;三是公司今年以来为拓展领域加大人员投入,Q3销售费用率8.35%,同增1.27pct,管理费用率5.19%,同比持平,研发费用率0.70%,同比提升0.19pct,财务费用率0.70%,同降0.48pct。我们认为公司处于成长期,以扩份额和扩领域为战略重心,短期盈利波动不改长期成长趋势。 “三驾马车”持续拉动,新兴领域积极布局。公司构建“通用消防+智能疏散+工业消防”三驾马车,将持续拉动增长,通用消防业务在国内外市场均取得较快增长,青鸟和久远品牌均入选本届消防行业品牌盛会“十大品牌”,竞争地位稳固;智能疏散业务保持高爆发增长,左向照明、中科知创获“十大品牌”;工业消防年内落地青岛北汽、国网江苏等项目,产品持续迭代;此外公司积极布局智慧消防和储能消防领域,有望充分受益于新兴行业需求高增长。公司智慧消防“青鸟云”产品年内落地多个项目。储能消防领域年内中标10尺/20尺/40尺储能集装箱(聚通)气体灭火系统项目、美国Texas 某储能变电站项目、华工智能储能样箱等项目。公司目前应用于储能领域的七氟丙烷灭火器产品竞争力较强,同时也创新性的研发了储能领域更多的消防解决方案。我们认为公司作为国内消防报警龙头,将充分受益于传统领域集中度提升、新兴赛道不断拓宽的行业大趋势。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年实现净利润5.32亿元、7.05亿元、9.16亿元,相对应的EPS 分别为1.53元/股、2.03元/股、2.63元/股,对应当前股价PE 分别为19倍、14倍、11倍。维持“买入”评级。 风险因素:行业政策变动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新业务拓展不达预期风险等。
中控技术 2021-09-15 101.79 140.00 83.39% 101.83 0.04%
101.83 0.04% -- 详细
中控技术以控制系统(DCS+SIS+PLC)为基石,向下发展自动化仪表系统打造“工业触手”,向上发展工业软件打造“工业智慧大脑”,“一体两翼” 打造增长新曲线。工业软件作为工业生产系统的“智慧大脑”,负责进行生产决策和资源调控,控制系统作为工业生产的“神经中枢”,负责进行全局的信息交互和协调,安全仪表系统与各类智能化零部件作为“工业触手”, 负责采集离散的多点数据并精准地执行由工业软件传达的相应操作,各业务之间具备明显协同效应,使得公司由工业自动化产品供应商逐渐发展为流程工业智能制造整体解决方案提供商,为公司长远发展奠定了坚实基础。 工业4.0 时代,工控&智能制造为强贝塔高景气赛道,为国家政策大力扶持行业,迎黄金发展窗口期。工业3.0 实现了生产的自动化,大量的自动化控制系统及仪表设备得以应用;工业4.0 主要将实现生产的智能化,突破的重点由自动化设备转移向智能化软件。工业3.0 向工业4.0 的迈进推动了工业系统自动化的进一步升级,持续提升工业控制系统的需求;另外智能化工业软件的市场将快速扩张,给APC、MES 等工业软件带来新机会, 而智能化工业软件的进步也会倒逼自动化控制系统和仪表设备升级,促使原来的设备与工业软件进行适配、优化,甚至实现原有设备的更新换代, 赛道发展前景广阔。 公司为工控领域强阿尔法龙头,未来“一纵一横”成长确定性强。从纵向发展来看,由于工控领域具备较强行业壁垒,行业Know-How 为工控企业核心竞争力之一,使得下游客户的粘性较高,工控企业可以在单一行业持续深挖行业价值,“由点及面”从单一产品进行延展,从而实现全产品系列的深度覆盖,持续扩大公司发展空间;从横向发展来看,应当关注行业间知识可复用程度的高低,虽然不同行业之存在行业差异,但是部分行业之间存在可复用的经验,跨行业扩张为公司未来发展打开成长新空间。 盈利预测与投资评级:工业4.0 时代,在国家政策的强力支持下,智能制造行业有望提速发展,中控技术作为国内工控&智能制造龙头企业,“一体两翼”布局,未来“一纵一横”发展空间大。预计公司2021-2023 年净利润分别为5.55 亿元、6.96 亿元、8.72 亿元,对应PE 为89.01 倍、71.02 倍、56.64 倍,首次覆盖,给予公司2021 年125 倍PE,对应目标价140 元, 给予“买入”评级。 风险因素:下游行业波动风险、DCS 业务发展不及预期、新冠疫情蔓延
咸亨国际 电子元器件行业 2021-09-13 19.75 -- -- 21.27 7.70%
21.27 7.70% -- 详细
MRO 集约化服务龙头,设立多个员工持股平台绑定核心管理层。 公司是我国工器具、仪器仪表等产品的 MRO 集约化供应龙头, 目前主要聚焦于电力行业,同时也在大力拓展石油石化、光伏、核电、应急、 铁路、城市轨道交通等多个领域。 公司产品分为自有产品和经销,近年来,公司高毛利率的自有产品的占比正逐年提升, 2020年已经达到 19.1%。 同时也代理美国 FLIR、英国 FLUKE、以色列 OFIL 以及日本 ASAHI 等国际知名品牌的销售。 2017年至 2020年,公司营收从 10.55亿元增长至 19.91亿元,年复合增速达到 23.58%;归母净利润从 1.60亿元增长至 2.38亿元,年复合增速为 14.15%。 同时, 公司设立了咸宁投资、万宁投资、弘宁投资、德宁投资、易宁投资等多个员工持股平台,通过员工持股平台将核心员工与公司深度绑定,有利于公司中长期发展。 深根电网, 大力开拓石油石化、 应急以及大交通等多领域。 目前全球 MRO市场规模超过 6000亿美元,我国 MRO 市场也超过万亿元。目前 MRO正处于传统采购向集约化采购的过渡阶段,未来 MRO 集约化采购增长潜力很大。 电网是 MRO 集约化采购的代表性行业,每年运营维护市场规模超过 400亿元,并且随着电网新建项目的投产,运营维护等存量项目的需求越来越大。 公司在电网行业深根 20多年,产品齐全且项目经验丰富,是电网领域最具竞争力的 MRO 集约化供应商,目前市占率也不足 5%,未来成长潜力很大。 此外, 石油石化领域 MRO 集采的渗透率也在持续提升, 中石油、 中石化、 中海油和国家管网公司都是公司重点发展客户; 应急领域,公司已经在杭州、 武汉、 长沙等地建好了“赛孚城”应急体验馆,一方面是开展应急的宣传、 体验和培训等服务,另一方面为公司产品提供维修维保等技术服务。未来,公司在继续深根电网的同时,也将大力拓展石油石化、光伏、核电、应急、铁路、城市轨道交通等多个领域的需求。 对标全球 MRO 集约化龙头,公司未来成长潜力大。 通过比较咸亨和全球MRO 集约化供应龙头可以发现: (1) MRO 是万亿市场,固安捷、快扣等全球龙头的收入规模均达到数百亿元,而咸亨收入还仅有 19.9亿元,未来成长空间很大; (2)中国地区具备低人力成本、低原材料成本优势,公司盈利能力与全球 MRO 集约化龙头相比处于中等偏上水平; (3)市场给予全球 MRO 集约化龙头较高估值,咸亨作为国内 MRO 集约化龙头,未来成长空间更大,有望保持更快增长,有望享受更高估值。 咸亨国际作为国内 MRO 集约化龙头,主要具备以下竞争优势: (1)完善的销售网络,深根二三线城市。 公司在全国设立 37个销售服务机构, 拥有超过 600人的销售及技术服务团队,销售服务渠道已下沉到二、 三线城市; (2)强大的供应链保障及时履约。 公司可为下游客户供应 18万余种 SKU 的MRO, 与公司长期合作的供应商达到 1500家,同时公司在全国多地设立了仓储,强大的供应链是公司及时履约的保障; (3)深根行业多年,具备丰富的项目经验。 公司深根行业 20余年,对产品性能参数非常了解,同时具备丰富的项目经验,项目中标率更高。 盈利预测与投资评级:我们预计公司 2021年至 2023年净利润分别为 2.61亿元、 3.36亿元和 4.81亿元,相对应的 EPS 分别为 0.65元/股、 0.84元/股和 1.20元/股,对应当前股价 PE 分别为 32倍、 25倍和 18倍。 首次覆盖,给予公司“买入”评级。 股价催化剂: 电网资本开支增加; 石油石化行业拿到大订单。 风险因素: 新行业拓展不及预期, 行业竞争加剧。
豪迈科技 机械行业 2021-09-06 26.82 -- -- 27.61 2.95%
29.10 8.50%
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事件:近日,公司发布2021半年报,公司2021上半年实现营业收入30.73亿元,同比增长25.44%;归属于母公司所有者的净利润5.81亿元,同比增长13.32%。基本每股收益0.73元。 点评:收入稳定增长,盈利能力有所承压。公司上半年实现收入30.73亿元,同比增长25.44%,实现归母净利润5.81亿元,同比增长13.32%。单季度来看,Q2公司营收16.28亿元,同增18.64%,实现归母净利润3.38亿元,同增5.33%。Q2公司毛利率30.25%,同比下降5.16pct,净利率20.72%,同比下降2.66pct,主要原因包括1)运费从销售费用计入成本;2)大型零部件产品收入增速较快占比提升致综合毛利率下降,模具业务毛利率甚至略有提升;3)原材料成本上涨。Q2除销售费用外期间费用率变化不大,研发保持高投入,Q2公司销售费用率0.60%,同降0.63pct,管理费用率2.33%,同增0.17pct,研发投入占比3.68%,同增0.57pct,公司期间费用率仍保持在极低的水平。我们认为公司盈利能力波动主要受短期因素影响,随生产工艺持续升级、成本管控持续增强,公司盈利能力将保持较高韧性。 公司模具业务增长稳健,成本优势持续强化。公司上半年轮胎装备收入17.99亿元,同增12.14%,其中轮胎模具收入17.31亿元,同增10.17%,保持稳健增长。公司上半年轮胎装备业务毛利率36.34%,同比提升0.35pct,在原材料涨价背景下公司凭借工艺升级和精细化管理持续降本提效,实现模具业务盈利能力持续提升。轮胎模具业务主要竞争对手巨轮智能上半年轮胎模具收入2.08亿,收入体量相对较小,同增20.09%,毛利率9.13%,仍然和公司相差悬殊。下游轮胎行业需求呈现好转,玲珑轮胎上半年收入同增21.77%。赛轮轮胎上半年收入同增27.28%。全球汽车产业进入成熟期,我们预计随着疫情影响逐步消退,需求将会逐步复苏,且长期来看存量需求主导下,全球轮胎模具的市场规模整体有望保持低速稳增态势。我们预计全球轮胎模具市场规模到2025年增长至174亿,2020-2025年CAGR为3%。公司轮胎模具主业竞争力持续夯实,成本优势不断强化,市占率有望稳步提升。 大型零部件业务保持高增态势,竞争力持续增强。公司上半年大型零部件产品实现收入12.39亿元,同增52.91%,延续高增态势。上半年大型零部件产品毛利率18.50%,受原材料涨价和运费计入成本等影响同比下降6.2pct。公司大型零部件产品主要包括风电铸件和燃气轮机等大型零部件,去年风电抢装导致高基数情况下公司仍保持高速增长,且增速远超主要竞争对手。风电铸件龙头日月股份上半年产品销量23.12万吨,同比增长13.0%,风电产品收入同比增速仅3.79%。公司风电铸件竞争力强,受益风电长赛道有望保持较快增长。基于“碳达峰、碳中和”目标下政策驱动能源结构变革,风电、光伏等可再生能源的发展力度将不断加大,同时风电大规格趋势、核心部件国产化、风电消纳问题的解决将带动风电成本持续降低,我们预计国内风电装机需求长期将稳定增长。公司风电铸件竞争力较强,受益制造能力外溢,铸造领域拓展空间较大。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021年至2023年净利润分别为12.19亿元、14.56亿元和17.31亿元,相对应的EPS分别为1.52元/股、1.82元/股和2.16元/股,对应当前股价PE分别为17倍、15倍和12倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:经济环境和政策变化、风险汇率波动风险、疫情反复等突发灾害性事件风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险等。
谱尼测试 计算机行业 2021-09-01 65.38 -- -- 74.99 14.70%
75.94 16.15%
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事件:近日,公司发布2021年半年报,公司上半年实现收入 7.39亿元,同比增长36.85%,实现归母净利润0.26亿元,同比下降68.17%。公司上半年基本每股收益0.19元。 点评: Q2收入平稳增长,净利率基本维稳。公司Q2实现收入4.27亿元,同比增长16.02%,由于2020年Q1疫情影响导致去年Q2高基数,上半年收入7.39亿元,同增36.85%。Q2毛利率51.52%,同比略降0.51pct,Q2净利率16.14%,同比略降0.14pct。上半年毛利率42.49%,同比下降2.39pct,净利率3.57%,同比提升0.69pct,公司上半年大额转固情况下公司盈利能力仍有提升主要是由于精细化管理持续推进收获成效,上半年人均产出同比增长26.5%。上半年公司管理费用率11.95%,同比下降1.57pct,销售费用率20.01%,同比下降0.49pct,财务费用率-0.03%,同比下降0.60pct,期间费用率合计下降2.66pct,研发费用率基本维稳。我们预计公司将继续强化精细化管理,通过持续深化制度建设、信息化建设,提高自动化设备使用率,有效提高业务全流程运行效率,预计公司持续强化精细化管理有效推动公司盈利能力稳步改善。 健康与环保等传统领域稳健增长,核酸检测常态化助力医学领域高增。 上半年公司传统领域健康与环保业务收入6.12亿元,同增43.65%,其中环境增长稳健,食品业务同增25.44%,农产品检测同比大幅增长92.24%;汽车检测业务同增21.21%。核酸检测偏常态化,公司医学医疗检测业务保持高增。公司目前在北京、深圳、青岛、黑龙江、长春、郑州、厦门、武汉、苏州九地能够开展核酸检测,同时有8台移动方舱,日检测能力已突破200万人次,并构建了医学实验室及移动医学方舱一体化检测模式,能够快速响应不同场景。上半年公司完成北京冬奥会核酸检测及抗体检测任务、建党100周年核酸检测保障服务等多项重大活动检测任务,具有标杆性意义。受核酸检测推动公司上半年医学医疗检测业务同比大幅增长152%。核酸检测业务显现公司在医学领域较强的竞争优势,以核酸检测业务为切入点未来将持续加大医学特检等领域拓展力度,我们预计公司在医学检验领域将实现高速发展。 综合性检测实力与日俱增,检测领域拓展持续加快。公司传统业务持续夯实,积极扩项显现综合性检测优势。公司正积极拓展生物医药研发服务(CRO/CDMO)、军工、电子产品、环境可靠性实验、高端装备、新能源汽车、碳达峰/碳 中和、化妆品等细分领域的潜力,均取得积极进展。上半年公司CRO/CDMO 相关服务同比增长303.72%。上半年公司军工领域取得重要进展,全资子公司北京谱尼测试取得《武器装备科研生产单位保密资格申请批准通知书》,批准成为武器装备科研生产二级保密资格单位。 2021年5月,公司收购具有军工三级保密资质的西安创尼,西安创尼能够满足各种条件环境可靠性军工产品检测需求,同时也极大拓展了公司在特殊行业的客户资源。新能源汽车领域,公司上半年与特斯拉签订长期协议,正式成为特斯拉的合作供应商,所提供的服务包括但不限于汽车相关测试服务,同时还包含其他全方位各领域的检验、检测及认证等技术解决方案。我们认为公司综合性检测优势不断提升,将有力推动公司在其他领域的拓展,有望打造多增长极。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年实现净利润2.16亿元、3.03亿元和4.21亿元,相对应的EPS 分别为1.58元/股、2.21元/股和3.07元/股,对应当前股价PE 分别为39倍、28倍和20倍。维持 “买入”评级。 风险因素:新业务拓展不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。
川仪股份 电力设备行业 2021-09-01 20.20 -- -- 23.55 16.58%
23.55 16.58%
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事件:公司发布2021年半年报,2021年上半年公司实现营收25.10亿元,同比增长40.08%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长280.2%;实现扣非后归母净利润1.85亿元,同比增长123.8%。 点评:业绩持续高增,主力产品均实现快速增长。2021年上半年公司实现营收25.10亿元,同比增长40.08%,智能变送器、温度仪表、智能调节阀、智能流量仪表、智能执行机构等产品营收同比增长均在30%以上。 2021年上半年,归母净利润3.10亿元,同比增长280.2%;扣非后归母净利润1.85亿元,同比增长123.8%。其中非经常性损益包括: (1)持有重庆银行的公允价值提升,增加当期利润7993万元; (2)收到安徽光伏电站项目违约金增加当期利润4447万元。 费用率快速下降,盈利能力显著提升。2021年上半年,公司毛利率为35.47%,同比提升0.41pct;净利率为12.44%,同比提升7.99pct;净利率提升幅度显著快于毛利率提升幅度一方面是由于非经常损益影响,另一方面是由于收入快速增长,规模效应凸显,同时公司也在持续做精细化管理,费用率快速下降。2021年上半年公司合计费用率为25.89%,同比下降3.58pct;其中销售费用率为13.38%,同比下降0.99pct;管理费用率为6.44%,同比下降1.23pct;财务费用率为-0.17%,同比下降1.09pct;研发费用率为6.24%,同比下降0.26pct。 在手订单充足,业绩持续增长有保障。近年来,公司应收账款管控力度持续提升,截至2021年二季度,公司应收账款11.27亿元,同比下降28.7%。截至2021年二季度,公司存货为10.23亿元,同比增长35.67%;合同负债为7.06亿元,同比增长68.90%。2021年上半年公司新签订单同比增速达到35%,充足的在手订单有望保障公司业绩继续保持快速增长。此外,2021年上半年公司经营活动现金流净额为4.65亿元,同比大幅改善。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021年至2023年净利润分别为5.06亿元、5.48亿元和6.62亿元,相对应的EPS分别为1.28元/股、1.39元/股和1.68元/股,对应当前股价PE分别为16倍、14倍和12倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:下游需求不及预期,高端产品放量不及预期,市场竞争加剧风险。
陕鼓动力 机械行业 2021-08-30 11.72 -- -- 13.94 18.94%
14.93 27.39%
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事件:公司发布2021年半年报,2021年上半年公司实现营收 54.41亿元,同比增长38.68%;实现归母净利润5.13亿元,同比增长36.25%;实现扣非后归母净利润4.21亿元,同比增长77.33%。 点评: 业绩保持快速增长,应收账款控制良好。2021年二季度二季度实现收入28.12亿元,同比增长31.71%,实现归母净利润2.78亿元,同比增长36.02%;2021年上半年公司应收账款控制良好,截至2021年二季度末,公司应收票据及应收账款为55.79亿元,同比增长19.36%,增速小于营收增速。其中应收账款29.65亿元,同比下降2.9pct;2021年上半年,公司经营活动现金流净额为6.21亿元,同比增长13.74%。 盈利能力保持相对稳定,费用率略有下降。上半年公司毛利率为19.68%,同比下降0.31pct,我们认为毛利率下降主要是由于原材料价格上涨影响;净利率为10.33%,同比下降0.14pct;随着收入的快速增长,规模效应有所凸显,上半年公司合计费用率为7.65%,同比下降0.77pct;其中销售费用率为1.84%,同比下降0.53pct;管理费用率为3.36%,同比下降1.05pct;研发费用率为3.34%,同比下降0.31pct;财务费用率为-1.15%,同比增长0.85pct; 双碳政策驱动,节能降耗设备需求旺盛。在“碳达峰”“碳中和”目标愿景下,工业领域对高效节能设备、节能改造服务及节能减排系统方案的需求不断增加。上半年,公司解决了某用户轴流压缩机与高炉的匹配性问题,改造机组14套,预计全年为用户创造效益1亿元;公司为国内知名钢铁企业提供的世界最大型级别高炉鼓风机组性能提升研究,使能耗降低2%;公司解决了某用户荒煤气压缩机组防喘阀开度大的问题,降低能耗约15%。我们认为在双碳政策驱动下,公司设备需求有望持续高景气。 气体新签项目快速增长,液体销售步入稳定发展阶段。截至2020年底,公司工业气体供气总规模达88.61万Nm3/h。2021年上半年,公司新签的4500Nm3/h 全液化空分项目和河北天柱钢铁配套新建40000Nm3/h 空分项目均在建设当中;与陕煤成立合资公司并建设配套的100000Nm3/h 空分项目,目前合资公司正在筹建。同时,上半年子公司秦风签订了43个液体直销业务合同,公司液体直销业务进入稳步发展阶段。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021年至2023年净利润分别为9.43亿元、12.07亿元和14.66亿元,相对应的EPS 分别为0.56元/股、0.72元/股和0.87元/股,对应当前股价PE 分别为21倍、16倍和13倍,维持公司“买入”评级。 风险因素:工业气体业务拓展不及预期,分布式能源发展不及预期,下游需求不及预期导致设备业务下滑。
华荣股份 机械行业 2021-08-30 22.31 -- -- 26.28 17.79%
26.50 18.78%
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事件:公司发布2021年半年报,2021年上半年公司实现营收11.96亿元,同比增长35.48%;实现归母净利润1.71亿元,同比增长40.15%;实现扣非后归母净利润1.55亿元,同比增长41.7%。 点评:在手订单充足,业绩快速增长。2021年二季度,公司实现营收6.81亿元,同比增长30.45%;实现归母净利润1.10亿元,同比增长32.52%;截至2021年二季度,公司存货为5.91亿元,同比增长38.08%;合同负债为1.19亿元,同比增长40.82%;合同负债同比快速增长一定程度上说明公司在手订单充足,未来业绩有望继续保持稳定增长。上半年公司经营活动现金流净额为1.89亿元,同比增长582.3%。 规模效应凸显,费用率显著下降,盈利能力保持稳定。2021年上半年,公司毛利率为50.81%,同比下降7.08pct;我们预计上半年毛利率下降一方面是由于原材料价格上涨,另一方面是由于低毛利率的光伏EPC占比提升。随着收入的快速增长,规模效应凸显,2021年上半年,公司合计费用率为34.76%,同比下降6.14pct;其中销售费用率和管理费用率分别为27.93%和7.15%,分别同比下降6.18pct和0.28pct;财务费用率和研发费用率分别为-0.32%和4.02%,分别增长0.31pct和0.19pct;由于费用率下降,公司上半年净利率同比提升0.15pct至为14.45%;专业照明产能提升,安工智能系统打开成长空间。公司全资子公司华荣照明生产基地已于2021年3月完成一期建造并投入运营,拥有年产30万套设备的产能。目前生产基地二期正在建造,二期建造完成后专业照明产能有望加速提升;同时,公司安工智能系统适用于油气、化工、军工、海工、制药等行业,公司已经应用于镇海炼化、上海石化、神华宁煤等十余家客户应用,用户反馈效果良好,成长空间有望进一步提升。 防爆政策趋严,市场空间有望提升。继2019年《白酒企业安全管理规范》政策出台,中华人民共和国应急管理部令第6号《工贸企业粉尘防爆安全规定》即将于2021年9月1日起施行,存在可燃性粉尘爆炸危险的冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业企业均在文件规定范围内。我们认为随着国家防爆政策的趋严,防爆应用领域不断拓展,未来防爆设备在冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业的渗透率有望持续提升,对应的防爆设备市场规模有望进一步提升。 盈利预测与投资评级:我们上调公司业绩预期,预计公司2021年至2023年净利润分别为3.60亿元、4.66亿元和5.58亿元,相对应的EPS分别为1.07元/股、1.38元/股和1.65元/股,对应当前股价PE分别为21倍、16倍和13倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:下游景气度不及预期;海外拓展不及预期,市场竞争加剧风险。
中际联合 机械行业 2021-08-26 67.28 -- -- 92.40 36.48%
129.92 93.10%
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事件:近日公司发布 2021半年报,2021上半年公司实现营业收入 3.86亿元,同比增长 31.31%;实现归母净利润 1.23亿元,同比增长 28.15%。基本每股收益 1.34元。 点评: Q2营收同比有增长,研发投入高增净利率略有下滑。公司 Q2实现收入 2.31亿元,同增 7.70%。公司 Q2收入同比仍有增长在一定程度上验证了非周期属性,2020年 Q2受风电抢装影响收入 2.15亿元同增73.10%,今年在高基数情况下实现正增长,2019Q2-2021Q2收入复合增速 36.54%。Q2净利润 0.73亿元,同降 0.16%,盈利能力有所下滑致净利润同比略有下降。Q2公司毛利率 58.66%,同比略降 0.42pct,随市场规模扩大竞争加剧,公司毛利率仍保持较高韧性。Q2公司净利率 31.36%,同比下降 2.47pct,主要是由于研发投入力度加大,Q2公司研发费用率 5.81%,同增 2.21pct。公司在手订单充足,短期业绩仍将保持较高增速,截至上半年公司存货(以发出商品为主)1.89亿元,同比增长 33.71%。 风机大型化驱动降本,风电领域市场空间较大。公司风电高空作业设备受益全球风电存量市场设备渗透率持续提升和新增市场持续扩容。 2021年上半年国内风电新增装机 10.84GW,同增 71.5%,其中陆上风电新增装机 8.69GW、海上风电新增装机 2.15GW。政策层面不断强化,今年 5月国家能源局发布《关于 2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》,要求今年风光保障性并网规模不低于 90GW,2025年非化石能源消费占一次能源消费比重 20%,风电始终是实现双碳目标的重要抓手。另外储能新政发布、储能产业逐渐成熟对新能源消纳和发展也带来直接利好。降本方面受益风机大型化驱动,上半年国内市场招标总量达 31.5GW,同比增长 167.5%,3MW 及以上机型成为招标市场的主流,风机大型化趋势明显,大型风机规模优势逐步显现,驱动风电成本长期下降。 研发和市场两手抓,风电外领域拓展空间较大。公司高度重视研发,研发投入力度不断加大,上半年公司研发投入 2426.32万元,同比增长84.32%,上半年新增授权专利达 51项,同时重视研发转换,上半年公司新增 19项产品认证。公司将继续加强营销和品牌推广,巩固风电市场地位,拓展风电外市场。公司将在风力发电较为集中的区域新建营销网点,扩大客户覆盖范围,深挖区域市场,增强对潜在客户的开发和现有客户的持续跟踪能力。此外加强品牌宣传持续提升品牌影响力,巩固风电竞争优势同时为风电外领域的拓展打下基础。公司产品已在风电外领域如电网、通信、火力发电、建筑、桥梁等领域有应用。我们认为电网和通信塔架有望成为继风电后下一个高爆发应用场景,成为公司新的增长极。 盈利预测与投资评级:我们预计公司 2021年至 2023年净利润分别为2.32亿元、3.07亿元和 3.96亿元,相对应的 EPS 分别为 2.10元/股、2.79元/股和 3.60元/股,对应当前股价 PE 分别为 33倍、25倍和 19倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:行业竞争加剧风险、海外业务进展不达预期风险、风电外领域拓展不达预期、新冠疫情反复风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。
柏楚电子 2021-08-17 469.21 -- -- 539.20 14.92%
539.20 14.92%
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事件: 公司发布 2021年半年度报告, 2021年上半年公司实现营收 4.67亿元,同比增长 111.45%;实现归母净利润 2.98亿元,同比增长 112.71%; 实现扣非后归母净利润 2.74亿元,同比增长 126.67%。 点评: 业绩超预期, 高功率快速增长,激光头开始突破。 2021年上半年公司归母净利润 2.98亿元,同比增长 112.71%, 归母净利润高于业绩预告(预计归母净利润 2.8亿元)。 从 Q2单季度看,实现营收 2.78亿元,同比增长 92.71%;实现归母净利润 1.79亿元,同比增长 104.54%; 上半年公司收入依旧保持快速增长主要是由于中功率激光加工控制系统业务订单量持续增长以及总线系统订单量增长幅度较大。 同时,智能切割头业务有所突破。目前,制造业依旧处于高景气度状态, 激光设备等通用自动化设备销量保持快速增长。此外,激光器价格还在持续下降,高功率性价比凸显,从而带动高功率控制系统快速增长。 在手订单充足, 盈利水平持续提升。 2021年上半年,公司毛利率为80.74%,同比下降 1.15pct;净利率为 64.07%,同比提升 0.85pct;公司盈利能力提升主要为营收快速增长,规模效应凸显,费用率下降幅度较大。 2021年上半年,公司合计费用率为 13.45%,同比下降 9.47pct; 其中管理费用率为 4.59%,同比下降 9.61pct;财务费用率为-2.77%,同比下降 1.72pct; 销售费用率为 2.61pct,同比增长 0.34pct; 研发费用率为 8.52%,同比增长 1.53pct; 截至 2021年 6月 30日,公司存货为 8840万元,相对于 2021年一季度末增长 61.6%;合同负债为 3626万元,相对于 2021年一季度末增长 66.3%;公司存货和合同负债快速增长主要是由于订单持续增长。 激光切割头快速放量, 智能焊接打开成长天花板。 2021年 1-5月,波刺自动化智能切割头销量达到 513套; 2021年上半年波刺实现营收3271.82万元,已超过 2020年全年水平,实现归母净利润 1097.06万元,实现扭亏为盈。根据公司定增公告,至 2025年预计我国高功率激光头需求有望达到 63381台,公司智能切割头募投产能 14800台,已经成为了公司新的业绩增长点。 同时,公司激光智能焊接解决方案已与江苏宏宇重工、江苏八方钢构和中建钢构等签署了意向购买协议, 成长天花板有望进一步提升。 盈利预测与投资评级: 不考虑定增影响, 我们上调公司业绩预期, 预计公司 2021-2023年摊薄 EPS 分别为 5.81、 7.40和 9.34元,对应 2021年 8月 12日收盘价(440.0元/股)市盈率 76/59/47倍,维持公司“买入”投资评级。 风险因素: 高功率激光切割控制系统进口替代不及预期;超快激光需求不及预期;激光头等业务拓展不及预期。
江苏神通 机械行业 2021-08-13 11.87 -- -- 14.61 23.08%
18.85 58.80%
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事件:近日,公司发布2021年中报,公司2021上半年实现营收9.19亿,同比增长37.82%,实现归母净利润1.24亿元,同比增长32.02%,基本每股收益0.26元点评: 收入稳定增长,盈利增速略有回落。公司Q2实现收入4.47亿,同增27.93%,实现归母净利润0.58亿元,同增9.69%,实现扣非归母净利润0.54亿元,同增18.51%。上半年公司收入保持稳增,盈利增速有所回落,原因包括一方面行业竞争因素导致各版块毛利率有所承压,另一方面是结构性因素,上半年全资子公司南通神通置业由于交房实现收入0.94亿,上年同期为0,地产业务毛利率较低对平均盈利水平带来一定影响。公司Q2毛利率30.11%,同降5.80pct,费用管控增强,Q2净利率13.00%,同比略降2.16pct。我们认为公司将继续通过加强预算管理,开展增收节支、降本增效等管理措施,持续提升经营效率,费用率还有下降空间,盈利能力有望保持较强韧性。 核电板块高速增长,“双碳”背景下成为公司成长引擎。公司上半年核电板块业务收入2.54亿元,同增64.93%(R 项目确认收入1.25亿);核电毛利率43.63%,同降7.94pct。上半年核电军工事业部新增订单2.39亿(去年同期2.78亿),新增订单保持相对稳定,核电业务订单较大,短期订单有一定波动,长期受益“双碳”背景核电重启审批,乏燃料处理市场空间大。公司在首个200吨级的乏燃料后处理建设项目中已累计获得约3.7亿元订单,预计2021年全部完成交货,第二套项目招投标公司正在跟进,公司有信心中标更多品类订单。公司在核电领域竞争力强劲,今年定增加码乏燃料后处理业务,长期核电业务有望保持高增。 冶金板块深化布局通用阀门领域,能源板块保持稳增。冶金及能源行业在供给侧结构性改革和环保要求趋严背景下产能置换和环保技术改造升级推动行业景气持续,对阀门和法兰、锻件的需求进一步增加。公司上半年冶金板块收入2.46亿元,同比略降0.97%,毛利率31.86%,同降3.97pct,新签订单3.21亿(去年同期2.64亿,同增22%);能源板块收入2.61亿元,同增31.95%,毛利率14.01%,同降2.18pct,新签订单1.09亿(去年同期0.61亿,同增79%)。冶金板块深化布局通用阀门,依托津西钢铁打造“阀门管家”样板工程,新模式促进公司通用阀门领域业务推进加快。通用阀门市场空间较大,千万吨钢企每年阀门备品备件需求约5000万,全国12亿吨钢铁产能对应存量市场需求空间达60亿元。 节能服务业务新签大额订单,无锡法兰订单保持高增。公司上半年节能服务业务收入0.39万元,同降0.88%,新签订单16.22亿元(去年同期3.10亿)。年初瑞帆节能与邯郸钢铁签订的EMC 合同总金额约16亿元,收益分享期限为99个月,折算到自然年度内的营业收入预估为每年1.95亿元。此外瑞帆节能推出金属膜除尘较好解决了传统除尘技术的各项弊端,具有较高的工艺与技术可靠性。首套金属膜除尘产品已交付津西钢铁投入使用,除尘效果明显,我们认为公司自主研发的金属膜除尘对传统除尘技术的替代空间较大。此外,公司定增加码无锡法兰,竞争力夯实,业务增速有望提升,上半年无锡法兰新签订单3.03亿(去年同期1.95亿,同增55%),另外公司氢能和军品等业务仍加快推进。 公司主业保持高增,新品储备丰富,长期成长可期。 盈利预测与投资评级:不考虑增发股份情况下,我们预计公司2021-2023年实现净利润3.00亿元、3.73亿元和4.68亿元,相对应的EPS分别为0.62元/股、0.77元/股和0.96元/股,对应当前股价PE 分别为19倍、16倍和12倍。维持“买入”评级。 风险因素:业务进展不达预期、政策变动、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。
青鸟消防 电子元器件行业 2021-08-13 30.09 -- -- 31.20 3.69%
45.58 51.48%
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事件: 近日,公司发布 2021半年报,公司 2021上半年实现营业收入 13.96亿元,同比增长 65.46%;归属于母公司所有者的净利润 2.04亿元,同比增长 40.89%。基本每股收益 0.59元。 点评: Q2业绩稳增, 毛利韧性较强。 公司 Q2实现收入 9.43亿, 同比增长39.92%, 主要归因于各项主业快速增长,此外 3月底法国公司并表增厚业绩, Q2法国公司单季收入 9954万, 同比快速增长,投后整合顺利。公司 Q2实现净利 1.53亿, 同增 9.67%, Q2净利率 16.92%, 同降 4.44pct, 主要归因加快智能疏散和工业消防等板块布局, 人员和研发投入增加, 上半年公司管理费用、研发费用、销售费用分别为9085.62、 7729.78、 15577.47万元, 同比增速分别达 73.87%、 48.15%、99.92%。 但公司毛利率表现出较强韧性,在市场竞争、原材料涨价等因素影响下,公司通过产品技术升级、持续推进精细化管理加强成本管控,上半年公司毛利率 41.08%, 同比略降 1.83pct。 我们预计公司投入端趋稳,盈利能力有望保持相对稳定。 通用消防报警业务快速增长, 南方区域增长亮眼。 公司传统主业通用消防报警业务上半年整体实现较快增长, 其中主系统(火灾报警联动控制系统)收入 8.47亿, 较 2019上半年复合增速 11.68%, 子系统增长较快, 其中自动灭火系统业务营收 1.38亿元, 较 2019年复合增速达19.71%; 电气火灾监控系统收入 4317万元, 同增 57.18%; 电源监控系统收入 4297.49万元, 同增 36.74%;气体检测系统收入 4145.10万元, 同增 33.48%,可燃气体报警受益政策强化,需求增长有望加快。 通用报警业务中主系统增速趋稳, 子系统需求增长提速, 带动通用报警板块整体保持较快增长,这也符合政策强化下消防报警赛道持续拓宽的大逻辑。 另外值得一提的是, 公司华南地区收入增长迅速, 2020上半年华南区域收入占比仅 11.7%,仅高于东北和西北区域, 2021上半年公司华南收入同增 50.85%, 增速仅次于华东和华北优势区域,非优势区域增长加快表明公司市占率提升逻辑正不断强化。 智能疏散业务持续爆发增长,工业消防取得突破性进展。 公司上半年智能疏散业务收入 1.35亿元, 同增 173.80%,延续爆发式增长态势。 公司拟收购智能疏散领先企业左向照明, 发挥协同大幅增强智能疏散业务竞争力。公司工业消防业务实现 0到 1的突破,上半年中标中石油吉化(揭阳)项目、 河北天柱钢铁集团搬迁项目(涉及产能约 600万吨)和中天钢铁绿色精品钢项目(规划产能约 2000万吨,成为其全系列火灾自动报警系统产品的唯一供应商)等多个工业消防项目, 公司将继续加快石化、冶金、能源电力、综合管廊等领域拓展,工业消防国产替代空间逐步打开。另外在智慧消防领域也取得积极进展, 上半年公司完成贵州银行、梅陇商业街、哈尔滨铁道技术学校、胜利油田中心医院等智慧消防项目的建设,“青鸟消防云”截至目前创建的防火单位近 2900个,上线点位超过 100万个。 公司将充分受益于消防报警赛道持续拓宽, 各项新业务成长空间较大。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2021-2023年实现净利润 5.34亿元、 6.97亿元、 9.16亿元,相对应的 EPS 分别为 1.54元/股、 2.00元/股、 2.63元/股, 对应当前股价 PE 分别为 19倍、 15倍、 11倍。维持“买入”评级。 风险因素: 行业政策变动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新业务拓展不达预期风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名