金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
周尔双 8 2
谱尼测试 计算机行业 2022-08-05 43.08 -- -- 45.35 5.27%
45.35 5.27% -- 详细
事件:公司披露2022年半年报:2022年上半年实现营业总收入16.84亿元,同比+128%;实现归母净利润为0.91亿元,同比+244%,接近业绩预告上限(0.82-0.92亿元);实现扣非归母净利润0.78亿元,同比+581%。 投资要点上半年业绩表现亮眼,下半年仍有望保持高速增长公司单Q2实现营收11.50亿元,同比+169%,归母净利润0.85亿元,同比+24%,为上半年业绩表现最亮眼的检测龙头之一,主要系实验室产能爬坡及医学检测需求持续。 展望下半年公司仍有望保持高速增长:(1)受二季度上海等地疫情影响,汽车检测等板块增速放缓,下半年检测需求及订单有望加速;(2)公司上海、武汉、西安等实验室产能继续爬坡阶段;(3)公司医学检测产能可调度至医学特检业务,如病原微生物、基因检测等,并且已与医院建立良好合作关系,开展快速筛查、两癌筛查等业务,医学检测需求具备较强持续性。 费控能力优化,利润率具备较大提升潜力2022上半年公司综合毛利率34.9%,同比-7.6pct,毛利率下行主要系业务结构变化;净利率5.5%,同比+1.9pct,主要系费用率下降;期间费用率为24.4%,同比-15.0pct,其中管理/研发/销售/财务费用率分别为7.4%/6.3%/10.5%/0.2%,同比-4.6pct/-1.2pct/-9.5pct/+0.3pct。整体来看,公司净利率相较同行具备较大提升空间,随着规模效应显现,员工增速及资本开支放缓,远期利润率提升潜力有望释放。 业绩弹性最大的检测龙头之一,有望迎戴维斯双击第三方检测增速快、增长稳,穿越牛熊。2020年我国第三方检测市场规模为1918亿元,同比+13%,2013-2020年CAGR19%,行业增速为GDP增速2倍以上。2020年谱尼测试国内份额仅0.74%,龙头份额提升空间足够大。检测黄金赛道牛股频出,海外检测龙头SGS、Eurofins、Intertek、BV长期跑赢大盘,2011-2021年估值中枢为30倍,相较外资龙头收入增速个位数,内资龙头基于优异成长性合理估值应为50倍。我们预计公司未来三年净利润CAGR30%以上,较公司2016-2020年业绩复合增速13%明显提速,成长性居行业前列,业绩上行迎戴维斯双击机会。 盈利预测与投资评级:公司上半年业绩超预期,下半年仍有望保持较高较高增速,我们上调公司2022-2024年归母净利润至3.12(前值2.89)/4.04(前值3.78)/5.33(前值4.88)亿元,对应PE为39/30/23倍,维持“增持”评级。 风险提示:疫情影响持续;宏观经济及政策变动;实验室投产进程不及预期;并购后协同效应不及预期;品牌和公信力受到不利影响。
谱尼测试 计算机行业 2022-08-04 43.06 -- -- 45.35 5.32%
45.35 5.32% -- 详细
公司2022年中报:营业收入16.8亿元,同比增长128.0%;归母净利润0.91亿元,同比增长243.9%,扣非后净利润0.78亿元,同比增长580.5%。 投资要点生命科学与健康环保为核心,多板块共同发展2022年上半年,生命科学与健康环保板块实现营收15.3亿元,同比增长150%。其中环保板块,公司21家实验室成为第三次全国土壤普查检测实验室,在国家级大项目中处于领先地位,或有望后续受益土壤检测板块需求增加;食品板块中标国家市场监管总局的2022年本级食品安全承检机构,检测实力进一步得到认证;生物医药一站式服务CRO/CDMO板块,谱尼上海生物医药成功获批《实验动物使用许可证》,上海基地同医学检测业务有望形成协同和助力,未来持续快速发展。汽车及其他消费品板块实现营收0.95亿元,同比增长21.6%,其中汽车板块2季度受到上海疫情一定程度影响,考虑到汽车业务板块下游景气度较高,我们预计复工复产后,或有望受益行业下游需求实现快速增长。公司上半年在汽车领域通过了中国重汽第三方检测实验室现场评审,获得大众汽车A级实验室认可,另外还获得福田戴姆勒汽车的认可授权、江淮汽车2021年度优秀第三方实验室等殊荣,汽车检测能力进一步增强。安全保障板块实现营收收003.3亿元,同比增长228.0%。上半年北京谱尼取得装备承制单位资格证书,随着资质取得及实验室投建,公司军工业务或有望进入发展新阶段。收电子电气板块实现营收007.27亿长元,同比增长224.6%。主要系公司收购通测检测70%股权所致,公司电子电器板块竞争优势进一步强化,预计有望全年实现快速增长。 核酸检测具备一定溢出效应,有望推动医学检测业务发展2022年Q2,公司实现营业收入11.5亿元,同比增长169%,实现归母净利润0.85亿元,同比增长23.6%,实现扣非0.68亿元,同比增长10.7%,收入端增幅相较利润端增速较为显著,主要系公司国内14个医学实验室取得新冠病毒核酸检测机构资质,核酸检测贡献一定收入量而盈利能力相对较低。考虑到核酸检测业务对于保障实验室正常运转、相关实验室资质申请,平滑收入季节性特质、类医学检测业务导入、品牌声誉积累等方面或具备一定溢出效应,我们预计长期将有助于推动医学检测板块业务进一步发展。 加速收购优质标的,增强综合性检测能力公司践行“内生与并购”双轮驱动增长的战略规划,在保持原有业务稳健发展的基础上,继续深挖各领域的整合机会,提升优质业务比重,形成业务协同效应,助力集团业务快速发展。目前公司已有拥有30多个大型实验基地及150多个专业实验室,2022年公司先后收购深圳米约100%股权、成都米约100%股权、深圳通测检测70%股权,进一步增强医疗计量及电子电器领域竞争实力,打造一站式检测机构。 盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为32.5亿元、36.3亿元、45.2亿元,归母净利润分别为3.06亿元、4.12亿元、5.35亿元,当前股价对应动态PE分别为43、32、25x。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示宏观经济波动风险;检测行业竞争加剧风险;疫情影响实验室交付风险等
谱尼测试 计算机行业 2022-08-03 45.68 -- -- 45.35 -0.72%
45.35 -0.72% -- 详细
事件概述2022年7月31日,公司发布2022年半年度报告, 上半年营收16.84亿元,同比增长127.97%; 归母净利润0.91亿元,同比增长243.94%; 扣非归母净利润0.78亿元,同比增长580.50%。 2022年Q2实现营收11.50亿元, 同比增长169.38%;归母净利润0.85亿元, 同比增长23.61%。 业务多点开花共促收入高增。 2022年上半年,公司营收和利润端表现亮眼, 主要受益于各业务板块收入均保持快速增长。公司为大型综合性检测机构,检测业务覆盖众多领域。 在夯实食品、环境检测等传统领域基础上,不断向 CRO/CDMO、医学检测、高端装备、新能源汽车、碳达峰/碳中和、化妆品等新兴领域拓宽业务边际。 其中,生命科学与健康环保板块,实现营收 15.27亿元,同比增长 149.60%;汽车及其他消费品板块实现营收 0.96亿元,同比增长 21.57%;安全保障板块,实现营收 0.30亿元,同比增长 28.02%;电子电气板块,实现营收 0.27亿元,同比增长 24.62%。 精细化管理持续加强, 费用管控能力逐步提升。 公司持续深化内部精细化管理, 22年 H1期间费用率较同期减少 13.83pct 至 18.10%, 其中销售、管理、财务费用率分别为 10.48%/7.38%/0.24%,同比-9.54pct/-4.57pct/+0.28pct,费用管控能力逐步提升。销售净利润率为 5.45%,同比增长 1.88pct。 内生+并购双轮驱动, 业务版图持续扩充。 22年上半年,公司武汉与上海两个实验基地投入运营,有效扩充了华中及华东地区汽车、电子等综合性检测产能。同时,公司完成了对深圳米约和成都米约两家医疗计量公司及深圳通测检测的收购。上述收购丰富了公司在医疗器械计量校准和医疗器械检验领域的版图、 有效填补公司在华南地区电子电气检测领域的空白的布局。 此外,公司技术中心被认定为国家级企业技术中心,并成功中标国家市场监管总局的 2022年本级食品安全承检机构;全资子公司北京谱尼科技,取得装备承制单位资格证书,对军工业务开展具有重大意义。 定增项目落地,持续加码新业务。 2022年 2月,公司定增方案顺利通过,并于 3月份正式落地, 增发募资 12.40亿元, 主要用于山东总部大厦暨研发检测中心项目及谱尼西北总部大厦(西安) 建设,定增项目将夯实公司传统业务检测能力,并通过建设新的新能源汽车、医学、医疗器械检验、医药 CRO/CDMO 等实验室,进一步加码新兴业务领域的拓展。 ? 投资建议维持“买入”评级。 公司处于高速发展和扩张期,由于公司上半年业绩大幅增长, 我们上调公司 2022年业绩预期。随着 CRO/CDMO、新能源汽车等新兴领域深入拓展,公司收入利润有望延续高增。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 3.08、 4.05和 5.29亿元, 同比增速为 39.6%、 31.6%、 30.8%, 对应 EPS 分别为 1.07、 1.41和 1.84元, 当前股价对应 P/E 为 40.67、 30.91、 23.63倍。
谱尼测试 计算机行业 2022-08-02 43.31 -- -- 45.68 5.47%
45.68 5.47% -- 详细
谱尼测试发布 2022年中报:2022H1,公司实现营业收入 16.84亿元,同比增长 127.97%;实现归母净利润 0.91亿元,同比增长 243.94%;实现扣非净利润 0.78亿元,同比增长 580.50%。 投资要点: 生命科学与健康环保板块营收同比增长 149.6%。2022H1,公司生命科学与健康环保板块实现营收 15.27亿元,同比增长 149.60%。 该板块增长主要源于: (1)公司年内承担并圆满完成了冬奥会、冬残奥会及多次大规模筛查任务,核酸检测业务发展迅猛; (2)上海生物医药 CRO/CDMO 实验室获批《实验动物使用许可证》,并正式投入使用; (3)公司成为国家市场监管总局 2022年本级食品安全承检机构,食品检测业务依然保持强势。 电子电气、安全保障领域实力进一步增强。2022H1,公司安全保障板块实现营收 3001万元,同比增长 28.02%,一方面北京谱尼取得装备承制单位资格证书,军工领域服务能力进一步增强,另一方面深圳谱尼正式通过了 CB 计划认可实验室(CBTL)资质评审,标志着公司在电池检测认证领域正式迈进国际标准化实验室序列。 2022H1,公司电子电气板块实现营收 2661万元,同比增长 24.62%,主要系收购深圳通测增强板块整体竞争实力。汽车及其他消费品检测业务实现营收 9575万元,同比增长 21.57%,在疫情影响下仍保持较高的增速。 销售费用率同比大幅下降。公司通过加强各板块间的协同、强化销售管理制度、提升对人均指标的考核力度等措施进一步加强精细化管理。2022H1,公司销售费用为 1.76亿元,仅同比增长 19.33%;销售费用率为 10.48%,同比下降 9.53pct。2022H1,尽管有股权激励费用的影响,公司管理费用仅为 1.24亿元,同比增长 40.83%,管理费用率为 7.38%,同比下降 4.57pct。 并购进程加速,大体量并购标的落地。2022年以来,公司已公告三家公司:深圳米约和成都米约两家医疗计量公司 100%股权,深圳通测检测 70%股权。其中,深圳通测检测拥有电子电气产品一站式合规性检测服务能力,在电磁兼容测试、电池测试、电子烟测试、电子设备安规测试等四大业务方向上拥有良好的资源积累和丰富的业务 经验;2021年营收为 6735.09万元,净利润为 699.55万元,标的体量较大,有助于填补公司在华南地区电子电气检测领域的空白,提升了公司的一站式综合检测服务能力。 盈利预测和投资评级 考虑公司半年度业绩大幅增长,我们上调公司2022年度盈利预测预期,基于审慎性原则,暂不考虑并购影响,预计公司 2022/2023/2024年归母净利润分别为 3.05/4.1/5.42亿元,对应 PE 分别为 41/31/23倍,维持“买入”评级。 风险提示 传统业务订单增速不及预期;新业务拓展进度不及预期; 并购节奏不及预期;公司业绩增速不及预期;并购整合效果不及预期;实验室产能释放速度不及预期。
谱尼测试 计算机行业 2022-07-15 42.29 -- -- 45.90 8.54%
45.90 8.54% -- 详细
事件:近日,公司发布2022年上半年业绩预告,公司预计 2022年上半年实现收入 15-18亿元,同比增长 103%-144%,实现归母净利润 8200万-9200万元,同比增长 211%-249%。 点评: Q2业绩超预期,扣非后归母净利润保持高增。公司 Q2预计实现收入9.66-12.66亿,同增 126.3%-196.5%,剔除核酸业务仍然保持较快增长。利润端 Q2实现归母净利润 7649-8649万元,同增 11.0%-25.5%,去年同期核酸业务利润率较高,剔除核酸业务影响公司 Q2利润也保持稳定较快增长。此外,上半年非经常损益贡献同比较少,扣非后实现更高增速,上半年公司实现扣非后归母净利润 7000-8000万,同增 509%-596%。 传统业务在疫情后逐步恢复,新业务持续发力。公司在食品、环境、汽车等传统领域有较强的竞争优势,上半年疫情导致接单和取样受到一定影响,下半年增速有望回升,尤其汽车业务作为公司前几大板块之一,有望受益汽车上行周期和新能源车发展趋势。传统板块竞争力持续夯实,近期公司中标国家市场监督管理总局的 2022年本级食品安全承检机构,具有标杆性意义。军工、CRO/CDMO、电子电气等新业务板块持续重点推进,长期助增业绩。 自建实验基地并加强精细化管理,人均指标持续改善。2021年人均产值 27.5万,已连续两年回升,上半年公司继续加强精细化管理,继续提升人均产值。公司目前已建成北京、上海、苏州、武汉四大区域总部。 2021年自建基地的经济性已有所体现,2021年公司管理费用中折旧摊销同比提升约 500万,房租水电费同比下降约 800万。公司规划自建基地面积较大,随规模提升费用和折旧逐步摊低费用率,我们预计公司净利率长期有望回升。 盈利预测与投资评级:上半年公司业绩超预期,我们上调盈利预测,预计公司 2022-2024年实现归母净利润 3.19亿元、4.42亿元和 6.01亿元,相对应的 EPS 分别为 1.11元/股、1.54元/股和 2.09元/股,对应当前股价 PE 分别为 38倍、28倍和 20倍。维持 “买入”评级。 风险因素:新业务拓展不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。
谱尼测试 计算机行业 2022-07-15 42.29 -- -- 45.90 8.54%
45.90 8.54% -- 详细
事件概述2022年7月12日,公司发布2022年半年度业绩预告,预计2022年H1实现营收15~18亿元,同比增长103~144%;归母净利润0.82~0.92亿元,同比增长211%~249%;扣非归母净利润0.7~0.8亿元,同比增长509-596%。2022年Q2实现营收9.66~12.66亿元,同比增长126.30%~196.54%;归母净利润0.76~0.86亿元,同比增长11.04%~25.57%。 业绩环比明显提升,全年经营持续向好。2022年 Q2单季度,公司营收环比提升 81.16%~137.39%,业绩明显改善。疫情局部爆发对公司影响相对较小,部分业务因人员流动管控暂受影响,但在复工复产稳步推进,复苏预期加强趋势下,公司传统优势领域(食品、环境)检测业务需求有望在下半年释放,此外公司 CRO/CDMO 等新兴业务发展快,全年经营持续向好。 产能提升助推业绩高增,定增落地加速新业务开展。公司上海和武汉总部的新建任务及全国多地的实验室扩建已于 2021年顺利完成,并投入运营,有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力,助力业务收入快速增长。公司定增方案于3月份正式落地,增发募资 12.40亿元,主要用于山东总部大厦暨研发检测中心项目及谱尼西北总部大厦(西安)建设,定增项目将夯实公司传统业务检测能力,并通过建设新的新能源汽车、医学、医疗器械检验、医药 CRO/CDMO 等实验室,进一步加码新兴业务领域的拓展。 销售网络遍布全国,持续推进精细化管理。公司为国内知名第三方大型综合性检测集团,销售和实验室网络遍布全国,规模优势明显。同时加强精细化管理,提升人均产值,盈利能力进一步增强。 ? 投资建议维 持 “ 买 入 ” 评 级 。 由 于 公 司 处 于 高 速 发 展 和 扩 展 期 , 随 着CRO/CDMO、新能源汽车等新兴领域深入拓展,收入利润有望维持高增。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 2.90、3.78和 4.93亿元,同比增速为 31.7%、30.4%、30.2%,对应 EPS 分别为 1.01、1.32和 1.72元,当前股价对应 P/E 为 42.22、32.37、24.85倍。 ? 风险提示产业政策变动风险、新业务拓展风险、人才流失和短缺风险等。
谱尼测试 计算机行业 2022-07-14 42.83 -- -- 45.90 7.17%
45.90 7.17% -- 详细
事件: 谱尼测试发布业绩预告:2022H1,公司实现营业收入 15-18亿元,同比增长 103%–144%;实现归母净利润 0.82-0.92亿元,同比增长 211% -249%;实现扣非净利润 0.7-0.8亿元,同比增长 509%–596%。 投资要点: 多板块业务顺利推进助力半年度收入大幅增长。2022H1,公司总体收入快速增长。其中,医学医药板块,公司共 14个实验室可开展新冠核酸检测业务,年内承担并圆满完成了冬奥会、冬残奥会及多次大规模筛查任务;上海生物医药 CRO/CDMO 实验室获批《实验动物使用许可证》,并正式投入使用;军工板块,公司全资子公司北京谱尼科技取得装备承制单位资格证书,服务能力升级。公司多个事业部订单承接和实验室交付能力提升,带动公司营收同比大幅增长。 加强精细化管理提升利润水平。公司通过加强各板块间的协同、强化销售管理制度、提升对人均指标的考核力度等措施进一步加强精细化管理。同时,2021年武汉、上海基地陆续投入使用增加约 9万平方米自有实验室面积,助力公司降低场地使用成本,进一步压缩费用。以上措施的实施使得公司 2022H1净利润增速明显高于营收增速,实现盈利能力的提升。 并购进程加速,大体量并购标的落地。2022年以来,公司已公告三家公司:深圳米约和成都米约两家医疗计量公司 100%股权,深圳通测检测 70%股权。其中,深圳通测检测拥有电子电气产品一站式合规性检测服务能力,在电磁兼容测试、电池测试、电子烟测试、电子设备安规测试等四大业务方向上拥有良好的资源积累和丰富的业务经验;2021年营收为 6735.09万元,净利润为 699.55万元,标的体量较大,有助于填补公司在华南地区电子电气检测领域的空白,提升了公司的一站式综合检测服务能力。 盈利预测和投资评级 考虑公司半年度业绩大幅增长,我们上调公司2022年度盈利预测预期,基于审慎性原则,暂不考虑并购影响,预计公司 2022/2023/2024年归母净利润分别为 2.97/3.91/5.16亿元,对应 PE 分别为 41/31/24倍,维持“买入”评级。 风险提示 传统业务订单增速不及预期;新业务拓展进度不及预期; 并购节奏不及预期;公司业绩增速不及预期;并购整合效果不及预期;实验室产能释放速度不及预期。
谱尼测试 计算机行业 2022-07-14 42.83 -- -- 45.90 7.17%
45.90 7.17% -- 详细
微软雅黑微软雅黑 公司发布 2022年中报业绩预告,2022H1实现营收 15~18亿元,yoy+103%~144%,归母净利润 0.82~0.92亿元,yoy+211%~249%,扣非归母净利润 0.7~0.8亿元,yoy+509%~596%。计算得出 2022Q2,公司实现营收 9.7~12.7亿 元 , yoy+126%~195% , 归 母 净 利 润 0.76~0.86亿 元 ,yoy+10%~25%,扣非归母净利润 0.6~0.7亿元,yoy-3%~13%。 核酸检测贡献较大营收增量,非核酸检测业务稳健增长。2022年上半年,公司依托遍布全国的销售网络和实验室布局,有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力,公司总体业务收入快速增长,同时公司加强精细化管理,提升人均产值,盈利能力进一步增强。2022Q2营收增速明显超过利润增速,其中核心原因在于全国疫情爆发带来核酸检测需求增加,公司目前在国内 14个省份布局核酸检测业务,贡献收入增量较大,但核酸检测盈利性相对较低,导致收入增速远超过归母净利润增速。而除了核酸之外,公司的食品、环境、医学医药、化妆品、汽车等业务板块均实现营业收入的稳健增长。 医学、汽车、化妆品等新业务领域成为公司新亮点。公司是北京市批准的生物医药工程实验室,拥有原料药合成、剂型研究、药物分析、药理毒理等一批先进水平的专业实验室,可为医药的研发、生产及检测提供一站式 CRO/CDOM,最近几年业务量快速发展。2021年公司成为特斯拉供应商,公司与开沃新能源汽车集团股份有限公司达成战略合作,成为比亚迪汽车认可授权实验室,荣获江淮汽车 2021年度优秀第三方实验室殊荣。在化妆品检测领域,公司多次承担国家级、省级政府主管部门的监督抽检和风险监测任务,并为京东、天猫等电商平台提供质量监督检测。 人效继续提升,毛利率同比下滑主要受到耗材费和委外费用提升较快的拖累。2021年公司人均创收达 29.0万元/年·人,yoy+31.4%,提升效率明显,根据公司年报披露信息,公司目前在国内主要大中型城市建立了近 100多家分、子公司和近 30个大型检测实验基地、150多个专业实验室,公司从 2020年开始加大对人员的绩效考核,人效进入提升通道,2021年改善更加明显,2021年公司期间费用率降至 33.9%,yoy-2.4pct,销售费用率和管理费用率均有所下降,与公司提升效率政策有关,在公司提质增效的策略推动下该趋势有望延续。 投资建议:考虑到公司业务发展情况,预计公司 2022-2024年归母净利润分别是 3.1/4.0/5.2亿元,对应 PE 分别是 40x/30x/23x,维持“推荐”评级。 风险提示:1.实验室盈利性难以提升风险;2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。
谱尼测试 计算机行业 2022-04-29 32.77 -- -- 75.16 26.68%
45.90 40.07%
详细
事件描述描述:公司发布2022年一季报:公司实现营业收入5.34亿元,同比增长71.21%;实现归母净利润551.12万元、扣非净利润1054.84万元,扭亏为盈。 事件点评:多板块较快增长带动营收高增。2022年一季度,公司食品、环境、医学医药、化妆品、汽车等业务板块均实现较快增长。其中,医学医药板块,公司共14个实验室可开展新冠核酸检测业务;上海生物医药CRO/CDMO实验室获批《实验动物使用许可证》,并正式投入使用;汽车板块,新增福田戴姆勒汽车相关电性能可靠性与EMC实验室认可授权;军工板块,公司全资子公司北京谱尼科技取得装备承制单位资格证书,服务能力升级。公司传统业务稳健发展,新板块业绩快速释放,带动公司营收同比大幅增长;扭亏为盈。 收购三家公司,提升一站式综合检测服务能力。2022年3月,公司收购深圳米约和成都米约两家医疗计量公司100%股权,与深圳通测检测70%股权;并购项目持续落地。上述收购丰富了公司计量与检测业务的产品线,填补了公司在华南地区电子电气检测领域的空白,提升了公司的一站式综合检测服务能力。 定增落地,助力公司产能提升。2022年3月,公司定增顺利发行,将主要投向山东总部大厦暨研发检测中心与西北总部大厦(西安)项目,助力公司产能提升。 盈利预测和投资评级预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为2.9/4.11/5.51亿元,对应PE分别为32/23/17倍,维持“买入”评级。 风险提示传统业务订单增速不及预期;新业务拓展进度不及预期;并购节奏不及预期;公司业绩增速不及预期;实验室产能释放速度不及预期。
周尔双 8 2
谱尼测试 计算机行业 2022-04-25 35.63 -- -- 75.16 16.51%
45.90 28.82%
详细
事件:2022年4月22日公司披露年报。2021年公司实现营业收入20.07亿元,同比+40.70%;实现归母净利润2.20亿元,同比+34.54%,略超此前业绩快报2.18亿元;实现扣非归母净利润1.90亿元,同比+38.87%。 投资要点业绩略超预期,受益产能爬坡成长提速2021年公司实现收入20.07亿元,同比+40.70%;归母净利润2.20亿元,同比+34.54%。2016-2021年CAGR分别为20%、17%,受益于上市后产能瓶颈缓解,公司业绩增长提速。2021年底公司固定资产9.41亿元,同比+111%,环比2021年Q3末+18%,主要系上海、武汉实验基地转固和新采购大量设备。 2021年公司分业务看:(1)生命科学与健康环保:实现营收17.2亿元,同比+45.8%,其中①食品与环境板块:传统业务,受益产能瓶颈缓解;②医学检测:核酸检测需求提升;③CRO/CDMO:新兴业务,随实验室产能爬坡业绩高速增长。(2)商品质量鉴定:实现营收1.9亿元,同比+18.4%。(3)安全保障:实现营收0.45亿元,同比+16.5%。 (4)电子与安规:实现营收0.41亿元,同比+2.0%。 控费能力优化,利润率提升潜力较大2021年公司综合毛利率46.16%,同比-2.70pct;归母净利润率10.98%,同比-0.50pct;期间费用率为33.9%,同比-2.4pct,其中管理/研发/销售/财务费用率分别为10.67%/7.47%/15.73%/0.02%,同比-0.9pct/+0.6pct/-1.9pct/-0.1pct,费控能力优化。2021年公司人均创收27.5万元,同比+26.6%。随着公司业绩增长提速,员工增长及资本开支放缓,公司人均产值及净利率有望稳步提升。 第三方检测穿越牛熊,优选内资龙头第三方检测增速快、增长稳,穿越牛熊。2020年我国第三方检测市场规模为1918亿元,同比+13%,2013-2020年CAGR19%,行业增速为GDP增速2倍以上。2020年谱尼测试国内份额仅0.74%,龙头份额提升空间足够大。检测黄金赛道牛股频出,海外检测龙头SGS、Eurofins、Intertek、BV长期跑赢大盘,2011-2021年估值中枢为30倍,相较外资龙头收入增速个位数,内资龙头基于优异成长性应具有溢价。 看好未来三年业绩增速30%,迎戴维斯双击机会我们看好2021-2024年公司净利润CAGR约30%,较公司2016-2020年净利润CAGR13%明显提速,成长性居行业前列,有望迎戴维斯双击机会:①实验室产能扩充,前期压制业绩增长因素消除,上海、武汉等大型实验室产能爬坡。②高速增长的细分赛道机会;③并购增厚业绩;④员工、折旧等固定成本增速放缓,盈利能力上行。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年归母净利润2.89(维持)/3.78(原值3.73)/4.88亿元,对应PE为36.45/27.86/21.61倍,维持“增持”评级。 风险提示:疫情反复影响正常经营;宏观经济及政策变动;实验室投产进程不及预期;并购后协同效应不及预期;品牌和公信力受到不利影响。
谱尼测试 计算机行业 2022-04-25 35.63 -- -- 75.16 16.51%
45.90 28.82%
详细
事件:近日,公司发布 2021年报,公司 2021年实现收入 20.07亿元,同比增长 40.70%,实现归母净利润 2.20亿元,同比增长 34.54%。基本每股收益 1.61元。 点评: 2022Q1扭亏为盈,各业务板块齐发力。收入端,公司 2021年收入 20.07亿元,同增 40.70%,分季度来看,2021Q1-Q4收入增速分别为 81.51%、16.02%、57.48%、32.08%,2022年 Q1收入增速 65%-75%,食品、环境、医学、化妆品、汽车等板块实现较快增长,军工、医药板块贡献逐步增加;盈利端,公司 2021年实现归母净利润 2.20亿元,同增34.54%,Q1-Q4归母净利增速分别为亏损、15.03%、83.22%、13.93%,2022Q1扭亏,盈利 400-500万,收入端高增长,盈利能力提升。2021年毛利率 46.16%,同比下降 2.70pct,净利率 10.98%,同降 0.50pct,主要与业务结构变化有关,2021年材料支出占总成本的 17.34%,材料支出成本同增 150.75%,主要是由于核酸检测业务高增导致耗材增加。 费用率改善明显,经营效率持续提升。2021年销售费用率 15.73%,同降 1.88pct,精细化管理持续推进,已经初显成效,人均产值已连续两年提升,2021年人均产值达 27.54万元,2020年是 21.75万,我们预计未来仍有提升空间;管理费用率 10.67%,同降 0.91pct,随着上海、武汉实验基地的陆续投产,以及未来收入规模的扩大,管理费用率仍有下降空间,即便是看 2021年,自建基地带来的经济性已经有所体现,2021年公司管理费用中折旧摊销同比提升约 500万,房租水电费同比下降约 800万。财务费用率 0.02%,同降 0.14pct,研发费用率 7.48%,同增 0.58pct,研发投入力度持续加大,公司竞争力持续夯实。 积极拓展新业务领域,综合性检测优势持续夯实。检验检测赛道“长坡厚雪”,2021年国内检验检测规模超 4000亿,增速超 12%,是全球增速最快同时也是最具潜力的检验检测市场之一,随经济发展和科技进步,需检测类目和新增检测类目持续增加,检验检测市场规模中长期有望保持较快增长。公司目前已建成北京、上海、苏州、武汉四大区域总部,综合性检测优势持续夯实。2021年健康环保板块收入 17.24亿,同增 45.83%,毛利率 44.80%,同降 2.69pct,核酸检测有一定贡献; 商品质量鉴定板块收入 1.88亿,同增 18.35%,毛利率 59.01%,同增0.94pct。公司持续扩大业务板块布局,军工、CRO/CDMO 板块贡献快速提升,拟收购通测检测 70%股权强化电子电气板块布局。我们认为,公司将通过内生和并购的方式积极进行新业务领域和新区域的拓展,长期成长空间较大。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年实现归母净利润2.96亿元、4.06亿元和 5.27亿元,相对应的 EPS 分别为 1.86元/股、2.55元/股和 3.31元/股,对应当前股价 PE 分别为 36倍、26倍和 20倍。 维持 “买入”评级。 风险因素:新业务拓展不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。
周尔双 8 2
谱尼测试 计算机行业 2022-04-08 35.07 57.99 62.98% 71.00 11.81%
45.00 28.31%
详细
综合性第三方检测龙头,业绩成长提速谱尼测试是国内少有的综合性第三方检测龙头,业务涵盖检测、环境、医学及消费品检测等全品类布局。公司拥有国家认证委、市场监管总局等完备资质,广泛参与冬奥会、建国七十周年等知名项目,获政府及中大型企业客户高度认可,资质及公信力构筑核心壁垒。2021年公司收入20亿元,同比+40%;归母净利润2.18亿元,同比+33%,2016-2021年CAGR分别为20%、17%,受益于上市后产能瓶颈缓解,业绩增长提速。 第三方检测穿越牛熊,优选内资龙头第三方检测商业模式类似全产业链信评公司,增速快、增长稳,穿越牛熊,发展前景广阔。2020年我国第三方检测市场规模为1918亿元,同比+13%,2013-2020年CAGR19%,行业增速为GDP增速2倍以上。行业竞争格局呈碎片化、集约化,2020年国内检测龙头华测检测份额仅1%、谱尼测试仅0.4%,外资合计份额仅6.3%,2016-2020年5家国内上市检测公司收入CAGR24%,高于行业平均,龙头份额提升及增长潜力大。 检测黄金赛道牛股频出,海外检测龙头SGS、Eurofins、Intertek、BV长期跑赢大盘,2011-2021年估值中枢为30倍,享有市场估值溢价。相较外资龙头收入增速个位数,内资龙头收入增速保持2位数以上,基于优异成长性,我们认为内资检测龙头较外资应具有溢价,合理估值为50倍左右。 看好未来三年业绩增速30%,迎戴维斯双击机会我们看好2021-2024年公司归母净利润复合增速约30%,较公司2016-2020年复合增速13%明显提速,主要基于以下4点:①实验室产能扩充,前期压制业绩增长因素消除;②高速增长的细分赛道机会,如CRO/CDMO、医学检测、特殊行业及环境与可靠性试验、电子电气、化妆品检测及人体功效实验、汽车/新能源汽车检测等;③并购增厚业绩;④员工、折旧等固定成本增速放缓,盈利能力上行。 2021年7月,公司推出限制性股票激励计划,2020-2024年业绩考核目标收入、净利润GAGR分别27%、28%,高于此前2016-2020年GAGR分别15%、13%,彰显成长信心。 盈利预测与投资评级:我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.18/2.89/3.73亿元,同比增长33%/33%/29%,当前市值对应PE分别40/30/24倍。公司业绩增长提速迎戴维斯机会,2022年目标市值空间145亿,目标价105元,首次覆盖予以“增持”评级。 风险提示:疫情反复影响正常经营;宏观经济及政策变动;实验室投产进程不及预期;并购后协同效应不及预期;品牌和公信力受到不利影响。
谱尼测试 计算机行业 2022-02-24 60.90 -- -- 67.77 11.28%
75.16 23.42%
详细
事件描述:公司发布业绩快报:2021年,公司实现营业收入20.02亿元,同比增长40.35%;实现归母净利润2.18亿元,同比增长33.28%,业绩超预期。 事件点评: 业务结构持续优化,新领域加速拓展。2021年,公司食品检测、环境检测等传统领域保持强势;汽车(成为特斯拉的供应商)、军工(实现0到1的突破)、医学(深度参与多地大规模核酸筛查)、医药(上海基地投入使用,产能大幅提升)、化妆品等领域加速拓展,共同推动业绩高增。 并购进程加速,助力公司发展驶入快车道。公司2021年共完成6项并购(贵州谱尼测试技术、郑州协力润华医学检验所、长春久和医学检验实验室、西安创尼信息科技有限公司、西安查德威克辐射技术、三河市核康科技有限公司),并购进程明显加速,助力公司发展驶入快车道。 2021年第四季度营收增速超31%。公司2021年第四季度实现营业收入6.6亿元,同比增长31%;实现归母净利润1.25亿元,同比增长12%;单季度营收增速较高。我们推断,净利润增速低于营收增速主要由于核酸检测业务毛利率下降、应收账款较高及股权激励费用影响。 盈利预测和投资评级 我们认为,公司深耕检测行业多年,已建立起良好的品牌美誉度;目前业务结构持续优化,并购进程加速,预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为2.18/3.08/4.07亿元,对应 PE 为35/25/19倍(未考虑增发对公司股本及业绩的影响),首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 传统业务订单增速不及预期;新业务拓展进度不及预期;并购节奏不及预期;公司业绩增速不及预期;实验室产能释放速度不及预期;定增进度不及预期。
谱尼测试 计算机行业 2022-02-24 60.90 -- -- 67.77 11.28%
75.16 23.42%
详细
公司披露《2021年业绩快报》,2021年实现营收20.02亿元(+40.35%),归母净利润2.18亿元(+33.28%);计算得出2021Q4公司实现营收6.6亿元(+31.09%),归母净利润1.25亿元(+12.08%)。 业绩稳健增长,新业务持续发力。2021年公司营收20.02亿元,同比增长40.35%,增长的主要原因是公司加大市场开拓和实验室协同力度、公司食品、农产品、环境、医学、医药、化妆品、汽车等业务板块均实现营业收入的快速增长,同时公司进一步强化实验室能力建设,提升各业务流程的运行效率,整合内部工作流程,促进公司净利润实现快速增长。公司新业务发展趋势较好:1)医药医学检测:董事长专业,涉及生物医药,肿瘤、高血压、感染等药物,上海检测基地腾出较大实验室面积用于经营CRO,医学检测主要涉足特检,临床免疫学、病例、妇科疾病、儿科、幽门螺旋杆菌,公司目前已拥有较大规模的CRO经营团队;2)汽车检测:公司开始与特斯拉等车企展开合作,预计2022年汽车检测业务将实现较快增长;3)化妆品检测:化妆品行业监管日益完善,行业检测需求进入快速释放阶段,公司布局较早,享受行业红利;4)军工检测:公司2021年开始布局,主要布局环境可靠性检测服务,目前拥有西安、北京两大检测基地,均已获取牌照开展业务;5)食品检测:相对完善,增速稳定;6)环境检测:近期受监趋严的影响,行业存在一定经营压力,但最近土壤检测需求开始释放,可能对后续公司环境检测业务发展起到一定拉动作用。 公司盈利性提升验证渐入盈利性提升周期。根据公司中报披露信息,公司目前在国内主要大中型城市建立了100多家分、子公司和近30个大型检测实验基地、150多个专业实验室,2020年开始公司毛利率开始触底回升,期间费用率开始改善,净利率开始触底反弹,人均创收预计将提升,且公司开始布局人均产值更高的医学检测领域,预计未来我们将看到公司的人效提升+毛利率提升+净利率提升的状况。 投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润分别是2.2(已披露)/2.8/3.7亿元,对应PE分别是38x/30x/23x,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1.实验室盈利性难以提升风险;2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。
谱尼测试 计算机行业 2021-10-20 63.90 45.26 27.21% 75.94 18.84%
79.78 24.85%
详细
食品及环境检测百亿级市场且分散, 公司是食品与环境检测龙头。 2020年环境检测市场规模达373.69亿元,近3年复合增长率为22.31%,食品检测市场规模达169.07亿元,近3年复合增长率为4.61%。公司健康与环保业务2020年实现营收11.82亿元,目前占比超80%,行业分散,公司市场份额不到3%,近3年复合增长率为16%,产能利用率约为90%。 预计食品与环境检测产能将持续扩张,未来三年CAGR17.83%。 目前公司共有41家子公司,北京、上海、深圳、青岛与江苏五大核心基地的营收总和占比超60%,近年来公司通过自建多个子公司扩大环境与食品检测产能,未来随着实验室与人员规模的扩张,预计未来三年健康与环保业务营收分别为13.56/16.18/19.33亿元,复合增长率为17.83%。 外延并购+募投自建(IPO+定增),公司跨领域、跨区域发展.公司不断扩产与收购,拓展消费品检验、军工、医学等领域,通过IPO募资8.5亿扩产,预计未来三年消费品质量鉴定业务营收为2.72/3.88/5.25亿元,占比将从11.2%提高至18.4%,电子安规业务营收预计为1.30/2.25/3.38亿元,占比将从2.8%提高至11.8%,两个业务3年CAGR分别为48.87%与111.5%。2021年9月,公司拟定增募资不超21亿元,主要用于建设CRO/CDMO实验室等,扩大医学领域产能,向综合检测机构迈进。 首次覆盖给予“买入”评级,目标价81.95元。 预计公司2021-2023年营收分别为18.08、22.85、28.55亿元;归属母公司净利润2.04、2.74、3.62亿元,CAGR为30.3%,未考虑增发摊薄,对应EPS1.49、2.00、2.64元。考虑到公司是综合性第三方检测机构,给予公司2021年55倍PE,对应目标价81.95元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示品牌和公信力受到不利影响;扩张带来的管理风险;产业政策变动
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名