腾景科技发布 2023年年报以及 2024年一季报： 2023年，公司实现营收 3.40亿元，同比下降 1.29%；实现归母净利润0.42亿元，同比下降 28.72%。 2024年一季度，公司实现营收 0.94亿元，同比增长 20.64%；实现归母净利润 0.11亿元，同比增长 72.07%。 投资要点 下游需求向好， 2024Q1营收利润双增随着云计算、 AI 等技术的不断发展以及行业下游去库存影响逐步结束，光通信行业整体回暖，叠加工业激光下游需求持续向好，公司 2024年第一季度实现营收 0.94亿元，同比增长 20.64%。在盈利能力方面，公司优化产品结构，提升生产效率，规模效应显现， 2024年 Q1毛利率同比增长 8.60pct至 32.10%，归母净利润同比高增 72.07%至 0.11亿元。公司在光通信、光纤激光领域客户资源优势明显，光通信领域公司与 Lumentum、 Finisar 等建立了合作关系；光纤激光领域主要客户包括 R 客户、 nLIGHT 等。随着光通信以及光纤激光行业下游需求的持续向好，公司有望充分受益。 建立上下游垂直整合能力，延伸产品线打开成长空间公司在不断优化现有业务的基础上，积极开展产业链上下游的延伸布局。 2023年，公司在合肥设立控股子公司开展功能晶体材料与器件建设项目；在南京设立分公司进行 AR 纳米压印衍射波导片的产品技术开发，并进行 AR 光机产品研发，向AR 领域进行拓展；收购北美 GouMax 公司，开发及生产技术含量更大、附加价值更高的高端光通信器件模组产品，并深入赋能光机集成与测试类技术平台的建设。 加大研发投入，加深技术护城河公司聚焦技术创新突破，持续加大研发投入， 2024年第一季度研发费用率同比增长 1.26pct 至 10.97%。激光锁模布拉格光栅产品处于量产爬坡中，生物医疗精密光学镜头组装产品已通过认证实现量产交付，应用于 AR 设备近眼显示系统的几何光波导产品实现小批量生产，应用于智能驾驶领域的激光雷达发射模组产品也已进行送样验证。在半导体设备领域，公司正在进行应用于光刻机光学系统的合分束器项目研发，截至 2023年底处于样品试制阶段。此外公司还积极参与量子信息科研项目，多款产品已应用在包括当前世界沿的 18光量子比特纠缠、九章及九章二号量子计算原型机等科研项目中。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 5. 10、 6.84、 8.72亿元，EPS 分别为 0.57、 0.80、 1.00元，当前股价对应 PE 分别为51、 37、 30倍。 公司客户资源优势明显， 随着 AI 技术发展驱动光学元组件需求增长， 公司有望充分受益；此外， 与GouMax 技术团队整合以及延伸产品线， 有助于提升公司技术研发水平， 成长空间广阔。 维持“买入” 评级。 风险提示技术迭代风险、毛利率下滑风险、汇率波动风险、重大客户变动风险等。

事件格科微发布2023年度报告及2024年一季报：2023年公司实现营业收入46.97亿元，同比减少20.97%；实现归母净利润4,824.50万元，同比减少89.01%；实现扣非净利润6,168.72万元，同比减少82.57%。2024年Q1公司实现营业收入12.89亿元，同比增加51.13%；实现归母净利润3,016.34万元，实现扣非净利润1,197.39万元，均实现扭亏为盈，且同比有大幅增长。 投资要点下游需求放缓费用提升，业绩短期承压Q1现回暖2023年，公司实现营收约46.97亿元，同比减少20.97%，实现归母净利润4,824.50万元，同比减少89.01%，实现扣非净利润6,168.72万元，同比减少82.57%。主要是受地缘政治、全球通胀等宏观因素影响，伴随消费电子市场需求放缓及手机行业景气度降低，公司传统优势产品出货减少，使得公司全年营收水平出现下滑。聚焦利润端，公司为实现高像素产品迅速迭代，相关研发费用大幅提升，且公司作为新进入者在定价策略上有所控制，使得毛利率下降，同时，公司募投项目达到预定使用状态，产线开始计提折旧，多重因素叠加拖累公司全年利润水平。2024Q1公司业绩回暖明显，实现营收12.89亿元，同比增加51.13%，实现归母净利润3,016.34万元，实现扣非净利润1,197.39万元，均实现扭亏为盈，且同比大幅增长。2024Q1业绩回暖主要系公司基于单芯片架构的高像素产品拓展顺利、费用端下降及消费市场复苏。 手机CIS高端化加速渗透，DDIC产品布局持续完善2023年，公司实现1,300万、1,600万及3,200万像素手机CIS产品量产出货，逐步迈入中高端通道。其中，3,200万像素产品采用公司最新FPPI专利技术的GalaxyCell0.7μm工艺，配合4CellBayer架构可实现等效1.4μm像素性能，同时支持sHDR视频录像，为高端智能手机前摄需求提供成熟的高像素解决方案，市场份额得到持续拓展。同时，公司显示驱动芯片业务已覆盖QQVGA到FHD+的分辨率，伴随差异化能力进一步提升，产品已实现在智能家居、医疗、商业显示等多种智能场景下的应用。此外，公司已具备AMOLED驱动芯片产品的相关技术储备，会很快推出AMOLED显示驱动IC产品，有望成为公司业绩增长的重要推动力。 Fab-lite模式转型成效未来可期，长效激励彰显高端化发展决心公司临港工厂正式投产标志Fabless向Fab-lite转型已经实现，通过自有Fab产线的基础，整个产品实现从设计到销售全环节打通，产品竞争力进一步加强。未来，公司计划建立更为高效的内生性产品研发模式，形成由产品设计到批量生产的闭环机制，工艺研发效率有望大幅提升。同时，为充分调动核心人才积极性和创造性，公司于2024年3月宣布回购公司股份，全部用于员工持股及/或股权激励计划，截至2024年4月30日，公司已累计回购公司股份390.54万股，占公司总股本的比例为0.1502%，回购成交的最高价为18.00元/股，最低价为15.12元/股，支付的资金总额为人民币6,446.40万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。2023年6月，公司发布限制性股权激励计划，以1,300万像素及以上规格的产品收入作为激励考核目标，展现公司向中高端CIS产品进发的坚定决心。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为64.39、79.97、97.74亿元，EPS分别为0.10、0.18、0.24元，当前股价对应PE分别为159.9、88.3、68.7倍，我们看好公司的技术储备以及业务模式转型，维持“增持”投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，股权激励进展低于预期的风险。

事件聚辰股份发布2023年度报告及2024年第一季度报告：公司2023年度实现营业收入7.03亿元，同比下降28.25%；实现归母净利润1.00亿元，同比下降71.63%；实现扣非归母净利润8830.25万元，同比下降77.52%。公司2024年Q1实现营业收入2.47亿元，同比增长72.49%；实现归母净利润5109.06万元，同比增长138.05%；实现扣非归母净利润6611.22万元，同比增长293.40%。 投资要点2023业绩承压，2024复苏初现2023年公司受全球宏观经济波动、终端电子行业景气度下滑以及下游模组厂商的采购及库存策略调整等因素影响，公司部分业务承受较大压力，个人电脑及服务器市场需求疲软，导致公司SPD产品的销量及收入大幅下滑，成为影响公司业绩下滑的主要因素。2023年Q1-Q4营业收入分别为1.43亿元、1.74亿元、1.85亿元、2.02亿元；2024年随着下游应用市场需求的逐步回暖，各类产品的销售情况整体呈现良好的增长态势，2024年Q1实现营收2.47亿元，同比增长72.49%。未来随着SPD产品以及应用于汽车电子、工业控制等高附加值市场产品的销售占比提升，公司盈利有望进一步增强。 研发同比增长，技术积累巩固竞争优势2023年公司研发投入合计1.61亿元，同比增长19.98%；研发投入占营业收入的比例高达22.86%，比2022年增加9.19个百分点；研发人员数量也从2022年的110人上涨至135人。公司自成立一直专注于集成电路设计领域，积累了较强的技术和研发优势，公司的研发经验与技术储备综合性强、覆盖面广，同时具备较强的存储、数字、模拟和数模混合技术。在存储芯片领域通过自主研发高能效电荷泵设计技术以及在线纠错技术提升产品性能；在音圈马达领域掌握完整开环式、闭环式以及光学防抖技术储备；在智能卡芯片领域自主研发的加密算法以及安全防护技术提升了产品的安全性。公司基于长期的技术积累和良好的客户基础，持续进行技术升级和产品开发，进一步巩固和增强了公司在智能手机摄像头模组等下游应用领域的竞争优势。 芯片迭代升级，把握市场发展机遇公司作为全球化的集成电路设计高新技术企业，专门从事高性能、高品质集成电路产品的研发设计和销售，目前拥有存储类芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。其中，公司工业级EEPROM产品和音圈马达驱动芯片产品受益于产品线的成功迭代，产品出货量同比快速增长。同时随着下游内存模组厂商库存水位的改善，以及DDR5内存模组渗透率的持续提升，公司SPD产品2024年Q1的销量同比大幅度增长，为公司业务创造更大空间；NORFlash产品在2024年Q1出货量超过5600万颗，销量占2023年全年销量约70%；汽车级EEPROM产品方面，公司积极进行欧洲、韩国、日本等海外重点市场的拓展，与国内外主流汽车厂商以及众多行业领先的汽车电子Tier1供应商密切合作，其品牌认可度和市场竞争力进一步增强。未来公司的多线业务发展将呈现良好发展态势。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为10.39、13.27、17.07亿元，EPS分别为2.07、2.97、4.08元，当前股价对应PE分别为27.2、19.0、13.8倍，随着DDR5内存模组渗透率的持续提升，公司2023年Q4特别是12月份以来的SPD产品销量及收入环比实现较大幅度增长，相关业务回暖趋势明显，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

爱施德发布2023年年报以及2024年一季报：2023年，公司实现营收921.60亿元，同比增长0.80%；实现归母净利润6.55亿元，同比减少10.26%。2024年一季度，公司实现营收216.54亿元，同比减少13.38%；实现归母净利润1.68亿元，同比减少3.89%。 投资要点智慧零售业务占比提升，盈利能力有所修复2023年公司实现营收921.60亿元，同比增长0.80%。分业务来看，2023年智能手机产业链竞争加剧，公司加大新零售能力建设投入，通过数字化赋能实现新零售业务规模快速增长，智慧零售业务实现营收329.51亿元，同比增长8.48%，营收占比同比增长2.53pct至35.75%；智慧分销业务实现营收589.22亿元，同比减少3.08%，营收占比同比下降2.56pct至63.94%。2024Q1公司盈利能力有所修复，毛利率同比增长0.66pct至3.58%，环比2023Q4增长0.20pct。 线下渠道规模持续扩大，海外市场实现突破2023年公司提升运营效率，加速渠道下沉，扩大规模效应。 新拓展苹果授权门店87家，新建酷动数码APR门店29家，是苹果零售体系中自营APR门店规模最大的零售商；荣耀客户规模新增超4%；子公司实丰科技在管三星零售门店新增511家，是三星品牌在京东到家、美团闪购平台唯一授权运营方。同时，公司与荣耀共同开拓海外新市场，2023年8月份荣耀在香港市占率由年初2%增长至10.8%，在越南、泰国的市场份额也实现有效突破。 加大研发投入，扩展第二增长曲线2023年公司继续加大研发投入，拓展新能源使用领域，发生研发费用0.35亿元，同比增长73.88%。公司通过打造自有品牌，提升产品附加值，扩大毛利空间。新开拓自营直播带货、租机、以旧换新、第三方配件等新业务，所有新业务单元均实现盈利；新式茶饮品牌“茶小开”年销售额超亿元；智能护理品牌“ROZU/荣尊”销售规模也突破千万；子公司成为零跑汽车Top3经销商，搭建了新能源汽车销售服务领域专业化运营体系。此外，子公司优友互联申请北交所上市辅导备案。优友互联2023年实现营收、净利润双增，其中物联网业务开拓国家电网、国电投等头部客户合作项目，总客户数突破千家；企业通信业务与多家头部企服SaaS商形成紧密合作；技术团队实现AIGC数字人在直播领域的应用尝试。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为981.70、1072.40、1159.18亿元，EPS分别为0.57、0.67、0.76元，当前股价对应PE分别为21、18、16倍，维持“买入”评级。 风险提示消费电子下游市场恢复不及预期风险、新能源使用领域拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险等。

香农芯创发布2023年年报以及2024年一季报：2023年，公司实现营收112.68亿元，同比下降18.19%；实现归母净利润3.78亿元，同比增长20.29%。2024年一季度，公司实现营收23.03亿元，同比增长46.86%；实现归母净利润0.14亿元，同比减少83.49%；实现扣非后归母净利润0.54亿元，同比增长193.45%。 投资要点存储行业景气度回升，2024Q1营收增长2024年以来手机、PC和服务器等终端应用需求回温带动存储器需求上涨，存储器价格回升，公司2024年一季度公司实现收入23.03亿元，同比增幅达到46.86%。在利润端，公司及子公司持有的股权公允价值减少，导致归母净利润同比下降83.49%但扣非后归母净利润同比高增193.45%。此外受销售结构的影响，2024年一季度毛利率同比下降0.84pct至5.29%。 新增存储模组产品研发，“分销+产品”打造新增长曲线2023年公司新设深圳海普及无锡海普，分别布局eSSD以及DRAM模组的研发，形成“分销+产品”一体两翼的发展格局。公司深耕高端存储领域多年，在原有分销业务的基础上具备较高的原料供应和客户导入起点，切入eSSD以及DRAM模组研发优势显著。目前深圳海普已有产品推出，23年实现了少量销售；公司内存第一代产品DDR4RDIMM内存条已进入测试阶段，DDR5RDIMM内存条也处于计划阶段。 股权结构优化，股权激励彰显转型决心2024年一季度公司控股股东进行3笔协议转让，股权结构得到优化。公司董事兼联席董事长黄泽伟先生直接及间接持股10%以上，增加持股体现了管理团队对公司的信心，提高了管理团队话语权，有利于管理团队保持稳定。同时公司推出2024年限制性股票激励计划，其中半导体产品板块的收入目标2024-2026年分别为2亿元、4亿元、8亿元，充分彰显公司向产品公司转型的决心。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为155.56、178.22、203.21亿元，EPS分别为0.85、1.01、1.15元，当前股价对应PE分别为43、37、32倍，维持“增持”评级。 风险提示供应商依赖风险、客户集中度高风险、存储器等IC产品价格波动风险、下游需求恢复不及预期风险等。

4月29日，公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营收13.37亿元，YOY-26.22%；归母净利润1.78亿元，YOY-31.67%。2024Q1实现营收6.41亿元，YOY+44.37%；归母净利润0.65亿元，YOY+94.10%。公司业绩基本符合预期。 投资要点2024Q1业绩同比显著提升，毛利率持续向好公司主要从事智能交互产业电脑、智能交互显示器等产品的研发设计、生产制造、售后技术支持等，海外业务占总营收的90%以上。2023年受美元加息等因素影响下游整体需求疲软，主要客户自2023Q1开始进行库存调整拖累公司业绩表现。经过近一年的调整，自2024Q1开始海外需求逐步恢复，客户进入补库阶段，叠加鸿通子公司销售额同比大幅增长提供业绩增量，2024Q1公司营收、净利润双双结束连续四个季度的下滑，扭亏为盈，同比大幅增长44.37%/94.10%。利润率方面，2023年毛利率31.81%，YOY+3.22pct，主要系高毛利产品自有品牌MicroTouch营收占比持续提升，叠加供应链管理及生产管理效能不断提高。预计2024年在新的全球性客户定点项目放量以及存量客户产品升级的双轮驱动下，公司业绩料将进一步攀升。 增加自有品牌MicroTouch销售渠道，加快推动新品类布局公司深耕美国市场数十年，与全球知名龙头品牌商建立长期合作关系，高附加值产品为公司提供长期稳定的现金流。2022年公司在德国设立子公司，在东南亚及澳洲与经销商开始合作，持续拓展新市场新客户。通过经销渠道，MicroTouch品牌成功在零售、工控、物流到厨房辅助系统（KitchenDisplay）等多个领域投入应用。在MicroTouch品牌的加持下，公司在工业自动化、智慧医疗、游戏博弈等多个应用领域打造新的利润增长点。同时，公司已从ODM单一业务模式发展成为ODM+OBMMicroTouch双业务策略，进一步提升公司的盈利能力和业绩稳定性。 积极推进投资并购，持续培育新增长点2023年2月参股瑞迅科技30%，加强在主板设计及物联网等工控产品及生产制造等方面的合作，逐步推出新产品；2023年9月，公司收购鸿通科技60%股权，交易完成后，公司合计持有鸿通科技70%股权，将公司业务从智能零售、智能金融、工业自动化、智慧医疗等传统领域延伸到车载智能座舱领域，进一步加强业务的多元化布局；2023年12月增资ITH加强对其全资子公司奕力科技的控制，提升公司在显示面板驱动与触控IC设计的技术实力，同时进一步巩固与供应商奕力科技的合作关系，提高供应链稳定性。总之，公司通过参股、并购、增资等方式，纵向延伸产业链提升技术实力，横向拓展应用领域打造新的业绩成长点，不断提升公司的市场竞争力。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为27.85、37.26、49.60亿元，EPS分别为1.97、2.24、2.80元，当前股价对应PE分别为14、12、10倍。在数字化、智能化趋势推动下，商用人机交互智能终端设备市场空间广阔，考虑到公司在人机交互设备领域的品牌实力、客户资源优势、生产制造能力和供应链管理能力，首次覆盖给予“买入”投资评级。 风险提示下游需求不及预期，新产线产能爬坡进度不及预期，技术迭代等风险。

捷捷微电发布 2024年一季度报告： 2024年一季度公司实现营业收入 5.2亿元， 同比增长 28.80%； 实现归属于上市公司股东的净利润 0.92亿元， 同比增长 189.51%； 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.50亿元， 同比增长 80.88%。 投资要点 Q1利润大幅提升， 南通科技实现盈利2024年 Q1公司归属于上市公司股东的净利润同比有较大幅度上涨， 增长幅度达 189.51%， 主要得益于： 1） 公司抓住功率半导体器件进口替代契机和产品结构升级与客户需求增长等因素，拓展下游运用领域； 2） 公司晶闸管及 MOSFET 系列产品营收同比有较大幅度的增长， 以产品为中心，持续研发投入，提升产品竞争力； 3） 公司控股子公司捷捷微电（南通）科技有限公司 2023年同期处于亏损状态， 2024年一季度实现盈利； 4） 非经常性损益对归属于公司股东的净利润影响额约为 4,239万元，其中 3,304万系公司处置非流动资产收益。 连续三季度毛利率持续提升， 晶闸管龙头优势保持公司近三季度毛利率从 2023年 Q3的 32.86%提升至 2024年Q1的 38.02%， 尤其 2024年 Q1环比增长 4.79个百分点， 盈利能力提升明显。 从细分产品来看， 2023年公司晶闸管（芯片+器件）营业收入 4.59亿， 毛利率为 49.00%；公司防护器件（芯片+器件）营业收入 7.46亿，毛利率为 35.73%；公司MOSFET（芯片+器件）营业收入 8.83亿，毛利率为 23.78%。 公司作为晶闸管龙头企业， 晶闸管产品高毛利水平继续保持， 同时积极扩产提高 MOSFET 产品份额， 随着 MOSFET 市场价格在经历过去下行周期的小幅降价后逐步趋于平稳， 公司对部分 MOSFET 产品调价后利润空间有望持续修复带动毛利率持续环比向好。 高端功率器件和车规级封测项目持续推进公司“高端功率半导体器件产业化项目” 自 2022年 9月下旬起进入试生产阶段， 试生产的产品良率符合预期，基本保持在 95%以上， 每月出片量约为 8万片左右，该项目仍处在产能爬坡期。 “车规级”封测产业化项目 2023年末已完成82,509.83万元投资额，厂房已封顶，其他基础及配套正在建设中， 建设完成后可达到年产 1900kk 车规级大功率器件DFN 系列产品、 120kk 车规级大功率器件 TOLL 系列产品、90kk 车规级大功率器件 LFPACK 系列产品以及 60kkWCSP 电源器件产品的生产能力， 预计达产后可形成 20亿的销售规模。 2024年公司还将继续推进“功率半导体‘车规级’封测产业化项目”、南通“高端功率半导体器件产业化项目”（二期）的进展， 有望进一步推动高端功率半导体发展，满足下游市场需求，扩大市场占有率， 完善公司核心“功率半导体器件 IDM”供应链的战略布局。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 26.83、 33.49、 41.63亿元， EPS 分别为 0.45、 0.61、 0.83元，当前股价对应 PE 分别为 38.3、 28.4、 20.8倍， 公司作为晶闸管龙头， 积极调整产品结构提升毛利率， 公司多项目持续推进完善 IDM 供应链战略布局， 有望在 2024年为公司带来更大盈利空间， 维持“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

金海通发布2023年度报告及2024年第一季度报告：公司2023年度实现营业收入3.47亿元，同比下降18.49%；实现归母净利润8479.61万元，同比下降44.91%；实现扣非归母净利润6946.60万元，同比下降54.63%。公司2024年Q1实现营业收入8856.35万元，同比下降12.79%；实现归母净利润1489.26万元，同比下降53.31%；实现扣非归母净利润1315.46万元，同比下降57.51%。 投资要点业绩短期承压，Q1营收环比修复向好2023年全球电子产品市场需求疲软，集成电路行业处于下行周期，半导体封装测试企业、测试代工厂等设备需求趋缓，公司2023年营收同比下降18.49%，业绩短期承压。此外，公司启动“马来西亚生产运营中心”项目，该项目处于厂房装修阶段。受毛利率较2022年同比下降，研发费用、管理费用等费用较2022年同期增长等因素，公司2023年归母净利润同比下降44.91%。公司2024年Q1实现营业收入8856.35万元，较2023年Q4环比增长12.72%，业绩有所修复。公司深耕集成电路测试分选机领域，新能源、电动汽车及AI算力的发展将推动半导体封装测试设备的发展，从而带动公司业绩提升。 逆周期增大研发投入，测试机持续升级2023年公司研发费用同比增长25.09%，研发人员数量较2022年末增长20.41%，稳步推进募投项目“半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目”，公司研发及制造能力提升。公司持续升级现有产品，持续跟进客户需求，不断进行技术研发和产品迭代；同时公司注重新产品布局，积极推进产品在客户端试用，匹配客户最新需求。公司产品在封装尺寸、UPH、测试压力、Indextime、温度范围及稳定性、Jamrate等方面技术指标均达到同列产品国际先进水平。经过多年技术累积，公司已形成“高速运动姿态自适应控制技术”“三维精度位置补偿技术”“压力精度控制及自平衡技术”等核心技术。未来随着集成电路产业进一步精细化分工，测试任务的复杂性对分选机设备提出更高要求，公司产品软件定制化程度高、集成程度高，反馈速度快等技术优势将保障公司持续发力。 马来西亚生产运营中心剑指东南亚，海外市场服务能力持续提升公司持续加大市场推广力度，积极拓展境内外新客户，与客户保持紧密沟通并提升客户服务能力，加强境内外销售及售后团队管理。公司产品在集成电路封测行业有较高的知名度和认可度，产品遍布中国大陆、中国台湾、东南亚、欧美等全球市场，在行业内有良好的品牌形象和市场地位具有较高的客户粘性和客户资源壁垒。2023年公司销售以境内销售为主，占主营业务收入的81.62%，与国外设备供应相比，本土优势保证公司能提供快捷、高性价比的技术支持。公司“马来西亚生产运营中心”建成后将进一步促进公司海外市场的服务能力。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为4.59、5.75、7.14亿元，EPS分别为2.32、3.02、3.42元，当前股价对应PE分别为27.2、20.9、18.4倍，公司虽短期内业绩有所承压，但逆周期加大研发投入升级测试机产品，随着下游对半导体测试设备需求的不断上行，公司有望持续受益，首次覆盖，给予“增持”投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不达预期的风险。

彤程新材发布 2023年年报：公司 2023年实现营收 29.44亿元，同比增加 17.74%；实现归母净利润 4.07亿元，同比增加 36.37%；实现扣非归母净利润 3.86亿元，同比增加82.29%。 投资要点 营收持续提升，利润端增速转正2023年，公司受益于光刻胶产品结构优化、 研发成果频出以及汽车市场复苏，营收持续提升，实现收入 29.44亿元，同比增长 17.74%。其中，电子材料业务实现营收 5.63亿元，同比增长 46.05%；传统橡胶助剂业务实现营收 22.80亿元，同比增长 8.70%。在利润端， 2023年公司所需主要原材料苯酚、液醛的价格均有所下降，同时控费成效显现，期间费用率同比下降 1.30pct，公司归母净利润同比增速转正，盈利4.07亿元，同比增加 36.37%。 光刻胶进展顺利，新品表现亮眼 （1） 在半导体光刻胶方面，公司实现营收 2.01亿元（全公司口径），同比增长 14.13%，其中有 44.12%的收入来自新产品销售，主要为 KrF 胶。 2023年公司新增 7款新产品实现首次量产应用，涵盖高分辨 KrF 光刻胶、深紫外负性光刻胶以及化学放大 I 线光刻胶等类别，预计 2024年将持续放量。细分来看， G 线光刻胶已经占据国内较大的市场份额； I 线光刻胶产品已接近国际先进水平，广泛应用于国内 6"、 8"、 12"集成电路产线，支持的工艺制程涵盖 14nm 及以上； ICA 实现大规模增长，增速达 335%； KrF 胶产品序列持续完善，量产品种达 20种以上，部分产品已成为国内龙头晶圆厂产线第一供应商； ArF 胶部分型号的开发已经完成， 同时已有产品于2024年第一季度通过下游客户认证，准备在 2024年第二季度开始上量。 （2） 在显示面板光刻胶方面，公司实现营收2.61亿元，同比增长 22.8%，国内市占率约为 22.1%，是本土第一大供应商。 目前公司在国内第一大面板厂京东方占有率约为 50%以上，随着 4Mask 高感度光刻胶产品扩销，份额有望进一步提升。在 AMOLED 光刻胶方面，子公司北旭电子是国内首家实现本土化生产的 OLED 用光刻胶供应商，产品可广泛应用于 G4.5~G6代线，目前高分辨率光刻胶和低温光刻胶分别在国内主要客户实现量产销售。 （3） 光刻胶树脂方面，公司加快电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，并通过兼并收购，稳步切入 PI 材料领域。 产能大幅提升，积极推进全生物降解材料业务2023年上海化学工业区年产 1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及 2万吨相关配套试剂项目已经部分建成， 2024年各产线将逐步完工并投产，产品涵盖半导体光刻胶、面板正胶、面板彩胶、 EBR 等高端光刻胶及其配套产品。北旭电子的潜江工厂产能提升项目也顺利实施，产能达到 8000吨/年。此外，公司积极推进全生物降解材料业务， 10万吨/年的可生物降解材料项目（一期）（实际建设 6万吨）已经建设完成。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 36.37、 43.17、 50.30亿元， EPS 分别为 0.84、 0.99、 1.16元，当前股价对应 PE 分别为 35、 30、 25倍。 我们看好公司光刻胶+橡胶助剂+生物降解材料的多元布局，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示原材料价格波动风险、市场需求波动风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险、汇率波动风险等。

扬杰科技发布 2023年年度报告： 2023年公司实现营业收入54.10亿元，同比增长 0.12%；实现归母净利润 9.24亿元，同比下降 12.85%；实现扣非归母净利润 7.04亿元，同比下降 28.22%。 投资要点 四季度营收修复明显，收购楚微产能持续爬坡营收端方面，在外部市场环境下滑的情况下， 2023年公司营业收入同比略有增长，实现 54.10亿元，同比增长 0.12%。 前三季度营业收入同比负增长进一步收窄，并于四季度实现全年营业收入同比增长。细分产品来看，公司光伏二极管、碳化硅产品、 IGBT 产品销售也呈现同比大幅增长。利润端方面，公司 2023年实现归母净利润 9.24亿元，同比下降12.85%，扣非归母净利润 7.04亿元，同比下降 28.22%，利润有所承压。光伏二极管、碳化硅产品、 IGBT 产品因行业竞争进一步加剧，产品的毛利率低于公司平均毛利率，导致整体毛利率有所下滑。公司仍坚持以客户和市场需求为导向，加大新产品的研发投入，通过继续收购湖南杰楚微公司 30%股权，完成对湖南杰楚微公司的控股，进一步完善了公司在晶圆制造上的核心能力。目前仍处于研发、产能持续爬坡阶段，有望后续释放经济效益。 二极管龙头积极布局车规市场，进入小米 SU7首批供应商公司深耕功率二极管产品，截至 2024年初，公司在全球功率分立器件企业中排名第 12位。其中，功率二极管市占率位居中国第一，全球第二；整流桥和光伏旁路二极管市占率均位居全球第一。汽车电子是公司的战略大方向，基于 Fabless模式的 8吋、 12吋 G2平台 40V SGT MOSFET 芯片，针对汽车 EPS、 BCM、油泵、水泵等电机驱动类应用，完成了0.6mR~7mR 系列布局，顺利通过车规级可靠性验证，部分客户测试通过并进入批量阶段； N60V/ N100V/ N150V/ P100V完成了车规级芯片开发，针对车载 DC-DC、无线充电、车灯、负载开关等应用，多款产品已经量产。车载模块方面，公司自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样，已经获得多家 Tier1和终端车企的测试及合作意向，计划于 2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。公司已进入小米汽车SU7首批优选供应商名单，并且已经有部分产品批量交货。 建设越南工厂，“双品牌” +“双循环”对标安森美公司实行“双品牌” +“双循环”及品牌产品差异化的业务模式。在欧美市场，公司主推“MCC”品牌产品，对标安森美等国际第一梯队公司，在美国等地设立销售和技术服务中心，积极开拓当地及周边市场，为欧美国际品牌终端客户提供及时的就地化服务，持续提升 MCC 品牌产品在国际市场的市场占有率和影响力。在中国地区和亚太市场，公司主推“YJ”品牌产品，通过持续扩大直销渠道网点与各行业 TOP 大客户达成战略合作伙伴关系。公司海外市场去库存进程已于 2023年底逐渐接近尾声，预计于 2024年二季度逐步恢复正常采购进度。公司产品海外应用终端市场需求状况良好，公司在越南投资增设子公司美微科（越南）有限公司，建设封装工厂响应海外客户需求，打造海外供应能力，服务于 MCC 品牌和国际客户，降低国际贸易政策和关税风险，进一步拓展国际业务。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 65.38、 85.07、 100.74亿元， EPS 分别为 1.94、 2.65、 3.12元，当前股价对应 PE 分别为 18.3、 13.4、 11.4倍，我们认为公司作为二极管细分领域龙头，积极布局车规级功率市场，已导入优质客户，随着未来越南工厂的建成，将迎来海内外业绩双成长，维持“买入”投资评级。 风险提示市场竞争加剧的风险，下游市场需求恢复不及预期的风险，产品导入不及预期的风险，海外市场开拓不及预期的风险。

长盈精密发布2023年年报及2024年第一季度业绩预告：2023年公司实现营收137.22亿元，同比减少9.74%；实现归母净利润0.86亿元，同比增加102.23%。2024Q1公司预计实现归母净利润2.5-3.5亿元，扭亏为盈；预计实现扣非后归母净利润1.05-1.35亿元，扭亏为盈。 投资要点受益消费电子及新能源市场复苏向好，盈利能力持续改善2023年上半年消费电子行业终端需求疲软，影响公司全年整体营收略有下滑，同比下降9.74%。但随着消费电子及新能源市场复苏向好，国际及国内大客户均有重要新项目量产交付，2024Q1营收同比增长约30%，创第一季度历史新高。盈利能力方面，受益于新能源零组件业务产能利用率提升以及汇率变动产生的积极影响，公司2023年实现归母净利润同比增加102.23%至0.86亿元，毛利率同比增加2.49pct至19.86%。 持续加强技术创新，消费电子业务焕发新生机2023年公司持续加强新材料、新工艺的技术创新，消费电子业务多个新项目取得重大进展。新材料方面成功实现安卓客户智能手机钛合金结构件量产，并为三星GalaxyS24供应钛合金中框；XR（AR/VR/MR）项目也顺利实现量产，为VisionPro提供关键外观件，截至3月31日VisionPro在美国市场总销量也超过约37万台。得益于三星GalaxyS24以及苹果VisionPro出货量大增，公司2024年一季度业绩大幅提升。除手机、XR设备之外，公司还是高端PC类产品重要供应商，已向头部AI企业提供新型智能终端产品零组件。生成式人工智能将带动消费电子行业进入新一轮产品创新以及换机周期，公司将充分受益于AI硬件的加速渗透，为消费电子业务注入新活力。 新能源业务产能逐步释放，加速布局海外业务2023年公司新能源业务保持快速增长，实现营收35.40亿元，同比增长43.46%，营收占比增长9.57pct至25.80%，主要得益于宜宾、自贡、常州、宁德动力电池结构件生产基地的产能释放。目前公司已成为问界汽车的核心供应商，主要供应电池箱总成、Busbar产品。与此同时，公司加大海外生产基地建设力度，在越南、墨西哥的生产基地已初步具备出货能力，后续将推进在欧洲的生产基地的落地，提升全球化交货能力。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为169.94、205.30、240.67亿元，EPS分别为0.58、0.74、0.91元，当前股价对应PE分别为18、14、12倍。当前消费电子及新能源市场复苏向好，生成式AI将提升下游智能硬件价值量及生态创新，并加快手机、PC及XR设备的更新换代以及复苏节奏，公司整体业绩有望迎来增长，我们看好公司的发展前景，将评级上调至“买入”。 风险提示宏观经济风险，汇率波动风险，客户集中度风险，下游需求复苏不及预期风险等。

水晶光电发布32023年年度报告：公司2023年实现营收50.76亿元，同比增长16.01%；实现归母净利润6.00亿元，同比增长4.15%；实现扣非后归母净利润5.23亿元，同比增长2.72%。 投资要点业绩稳步提升，消费电子++车载光电++元宇宙光学布局成效初显受益于消费电子+车载光学+元宇宙光学三大板块布局，在宏观经济及行业都面临较大挑战的情况下，公司于2023年实现营收50.76亿元，同比增长16.01%；实现归母净利润6.00亿元，同比增长4.15%。费用端来看，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.40%、6.97%、8.35%、-1.38%，其中，受为大客户研发新产品导致的研发费用激增影响，研发费用率同比增长0.73pct。 微型棱镜顺利量产，打造新增长曲线公司的微型光学棱镜模块于2023年6月顺利量产，成为全球首家四重反射棱镜模组量产供应商。微型光学棱镜模块项目的成功，系统提升了公司智能制造能力，开启与北美大客户合作新高度，成功实现从单一元器件制造商向复杂光学模块及解决方案提供商转型，成为支撑公司销售正增长的核心业务。 车载业务迎来新格局，深耕RAR/VR抓住元宇宙新机遇车载光电业务方面，2023年公司HUD出货量超20万台，AR-HUD国内市场占有率排名第一。同时，公司积极完善车载业务客户结构，取得捷豹路虎的HUD项目，成为第一个进入海外主流整车品牌的中国HUDTier1企业；新进吉利、东风岚图、长安马自达等多家主机厂，并获得十余个定点项目。 AR/VR业务方面，公司在AR/VR领域布局长达15年之久，聚焦反射、衍射光波导技术开发，整合相关资源，围绕量产实现设计、工艺和检验的技术突破，努力奠定产业化基础。盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为64.21、77.58、90.81亿元，EPS分别为0.54、0.68、0.81元，当前股价对应PE分别为26、21、18倍。我们看好公司消费电子+车载光学+元宇宙光学的三大板块布局，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示宏观经济波动风险，行业竞争风险，大客户依赖风险，汇率波动风险等。

龙迅股份发布2023年度报告，2023年公司实现营业总收入32,314.74万元，较2022年同期增长34.12%；实现归母净利润10,269.54万元，较2022年同期增长48.39%；实现扣非净利润6,680.17万元，较2022年同期增长17.67%。 投资要点积极进行产品布局和业务拓展，42023Q4单季度营收创历史新高公司在2023年有效克服半导体下行周期、行业景气度结构化明显以及行业竞争加剧的不利影响，始终紧跟市场的发展趋势加强对产品和技术的前瞻性研发，积极迎接8K超高清显示全面普及带来的市场机遇与挑战，公司研发的4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频缩放、旋转及分割等视频处理功能和8K显示的单芯片解决方案产品。除丰富现有产品线外，公司利用高速数据传输和视频传输接口技术领域多年技术积累，积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，关于PCIe的桥接芯片和Switch芯片研发项目均已在有序实施中。公司在2023年积极进行产品布局和业务拓展使公司整体业绩得以较快增长，2023年Q2至Q4营业收入分别为8,227.94万元、8,817.62万元、10,104.44万元，逐季度分别创历史新高。 持续加大研发投入，积极布局汽车电子领域公司持续加大研发投入以保持在市场竞争中的技术领先优势，2023年研发费用为7,452.66万元，较2022年增长34.52%，占公司营业收入的23.06%，新增研发人员37名，较2022年同期增长32.46%。公司以汽车电子作为业务拓展的重要方向，持续加大汽车电子领域的研发投入和新品布局。公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中8颗芯片已通过AEC-Q100认证。2023年公司积极同车厂、Tier1厂商开展合作，实现业务规模快速上升，并积极推进ASPICE体系建设和ISO26262标准认证，进一步提升车规产品质量管控等级。此外，公司基于视频信号传输方面的技术积累，针对目前高端汽车市场对视频长距离传输和超高清视频显示的需求，开发了车载SerDes芯片组，已如期进入验证测试阶段。 设立新加坡全资子公司，进一步拓展海外市场为进一步拓展公司海外市场，提高全球供应链采购能力和市场竞争优势，公司在2023年12月完成了新加坡全资子公司LONTIUMSINGAPOREPTE.LTD.的注册。公司将通过逐步组建海外研发团队、供应链和销售网络，利用海外研发技术资源持续推进工艺与技术的开发，保持行业领先地位，海外供应链的拓展预计将大幅提升公司的产品供货速度和效率。 同时，公司准备与海外合作伙伴开展深度合作，加快公司的国际化步伐，完善公司国际市场的战略布局，从而扩大公司国际业务规模，提高公司产品在国际市场的竞争力和市场占有率。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为4.81、6.80、9.71亿元，EPS分别为2.08、3.03、4.57元，当前股价对应PE分别为40.8、28.0、18.6倍，公司积极进行产品布局和业务拓展，2023年Q2至Q4营业收入逐季度分别创历史新高，4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，并持续加大汽车电子领域研发投入，车载SerDes芯片组已如期进入验证测试阶段，同时公司设立新加坡全资子公司拓展国际市场，维持“增持”投资评级。 风险提示市场竞争加剧风险；技术迭代风险；新产品研发进度不及预期风险；下游需求恢复不及预期风险。

恒玄科技发布 2023年度报告：公司 2023年度实现营业收入21.76亿元，较 2022年同期增长 46.57%；实现归母净利润1.24亿元，较 2022年同期增长 0.99%；实现扣非归母净利润2,861.23万元，较 2022年同期增长 135.96%。 投资要点 主营产品市场表现亮眼，客户优势明显受益于全球经济复苏，消费市场逐步回暖，下游需求呈现增长态势，公司 2023年度实现营业收入 21.76亿元，较 2022年同期增长 46.57%，其中蓝牙音频类产品实现营收 15.29亿元，占营收比例 71%。公司基于 12nm FinFET 工艺研发的新一代 BES2700系列可穿戴主控芯片市场认可度持续提升，拉动营收规模快速增长。同时经过持续的产品技术迭代及市场验证，公司终端客户已覆盖各行业全球领先企业，包括三星、 OPPO、小米、荣耀、华为、 vivo 等全球主流安卓手机品牌，哈曼、安克创新、漫步者、万魔等专业音频厂商，阿里、百度、谷歌等互联网公司以及海尔、海信、格力等家电厂商，客户结构持续优化，品牌竞争力不断加强，有望成为支撑业绩长期驱动力。 新一代 BES2700系列芯片快速上量，下游应用场景不断拓展2023年，公司新一代 BES2700系列智能可穿戴芯片快速上量，已应用于多家国内外品牌客户的可穿戴产品，除 TWS 耳机和运动手表、手环之外，进一步延伸至智能手表和智能眼镜产品，下游应用场景持续多元化。同时，针对入门级运动手表及手环市场，公司面向该市场推出 BES2700iBP 可穿戴SoC 芯片，该芯片与上一代 BES2500系列相比，待机和运行功耗显著降低，使终端产品在待机时间与运行流畅度之间取得更好的平衡，得到市场快速认可，在多个一线品牌的手表、手环项目中实现量产。 注重研发投入，核心技术持续迭代公司依托 AIoT 主控芯片厂商的平台化优势，持续加强技术横向纵向延伸。 2023年，公司研发费用 5.50亿元，较上年增长 25.04%，年末研发人员总数 592人，研发人员占比85.80%。公司新增申请发明专利 115项，获得发明专利批准52项。同时，公司持续加大在各产品领域的研发力度，新一代 6nm 智能可穿戴芯片 BES2800成功流片。该芯片采用先进的 6nm FinFET 工艺，单芯片集成多核 CPU/GPU、 NPU、大容量存储、低功耗 Wi-Fi 和双模蓝牙，能够为可穿戴设备，特别是 TWS 耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等产品提供强大的算力和高品质的无缝连接体验。目前该芯片已进入市场推广阶段，预计 2024年实现量产。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 27.97、 34.86、 43.82亿元， EPS 分别为 2.51、 4.19、 5.09元，当前股价对应 PE 分别为 44.6、 26.7、 22.0倍， 公司通过注重研发投入，核心技术实现持续迭代，新产品应用场景不断拓宽，实现营收高增长，同时客户合作黏性进一步加强，为公司未来实现品牌战略奠定基础，维持“买入”投资评级。 风险提示行业竞争加剧风险， 因技术升级导致的产品迭代风险， 知识产权风险， 委托加工生产和供应商集中风险， 存货跌价风险， 下游需求不及预期风险。

阿尔特正式宣布成立AI机器人事业部，从事机器人设计服务、代工生产、AI编程智能化场景运用及飞行汽车研发等机器人行业领域的前沿研发和创新。 投资要点数据要素优势显著，出海战略稳步推进公司是我国唯一具备既能提供整车全流程研发服务，又可提供单独和组合模块研发服务的独立汽车研发公司，已成功为超80家客户成功研发超500款车型。公司在20余年的发展中积累了高数量级且高质量的整车开发设计知识库，在汽车数据要素方面具有显著优势。 在新能源、电动化成为各国政府的重点发力方向的背景下，公司出海业务稳步推进。2023年4月与马来西亚征阳集团签署《谅解备忘录》，共同成立汽车设计与创新中心；8月与YAMATO就日本电动汽车改制等业务签署了《基本意向书》；12月与YAMATO正式签署《采购合同》，为YAMATO提供电动系统套件，金额合计53.83亿元。 与英伟达eOmniverse平台深度合作，IAI赋能汽车研发生产公司是英伟达合作伙伴，与英伟达Omniverse数字孪生平台达成深度战略合作，将打通英伟达完整的机器人产品体系，包括边缘计算芯片、Jetson硬件解决方案、Isaac软件开发和测试解决方案、机器人开发生态等。作为国内首家采购英伟达全套OVX最新系统的企业，配置的OVX服务器以及Omniverse的数量位列汽车行业第一，其中OVX服务器主要由行业领先的具有AI和支持Omniverse专用的图形级性能的L40SGPU芯片构成。公司与英伟达中国已就AI如何赋能汽车研发及生产等领域进行了多轮深入沟通，未来将在算力底座、自动驾驶、异构车机协同、数字孪生、工业生成式AI等多个领域展开深入合作。英伟达2024财年汽车业务占比1.79%为10.9亿美元，CEO黄仁勋公开表示未来汽车行业收入将占33%达到3000亿美元，增量市场巨大。今年2月底，公司已顺利打通Omniverse与多款工业软件研发协同。积极进行算力布局，打造行业顶级算力底座公司与英伟达核心合作伙伴开展系列合作，采用“多城市、多步骤、多品类”进行算力布局。截至2023年10月已储备2000P、多品类的英伟达算力硬件，规划上万P，后续会动态扩容。根据公司2024年3月初对投资者的回复，储备的算力在满足自用需求的基础上，也可对外提供算力租赁服务。此外，公司与无锡、成都、上海、烟台、阳泉等地就算力落地进行了深入沟通，阿尔特（无锡）智算中心已于2023年11月正式启用。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为8.52、15.10、24.86亿元，EPS分别为0.05、0.32、0.50元，当前股价对应PE分别为291、45、29倍。我们看好公司AI赋能汽车的发展战略，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示英伟达OVX系统推广不及预期，算力规划部署进度不及预期，出海业务进展不及预期等风险。