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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
格科微 2021-09-14 32.72 43.20 38.46% 32.55 -0.52% -- 32.55 -0.52% -- 详细
公司是全球CMOS 芯片出货量龙头,营收及利润大幅增长。公司专注于CMOS 芯片、显示驱动芯片两大业务,2020 年CMOS 芯片占营收占比达91%。2020 年按照出货量统计,公司200-500 万像素产品占比66.6%,800-1300 万占比7.3%。公司凭借工艺研发、电路设计、后道封装等技术创新带来的性价比优势,低端市场地位稳固。以出货量口径,2020 年公司出货量20.4 亿颗,位列全球市场第一,市占率29.7%,以销售额口径,2020年公司CMOS 芯片营收58.6 亿元,全球排名第四。2020 年公司营收64.6亿元,同比增长75%,18-20 年营收CAGR 高达72%。2021 年1-6 月受到芯片涨价、需求旺盛的利好拉动,公司营收36.8 亿元,同比增长50.9%,净利润 6.43 亿元,同比增长 92.1%,研判下半年会继续保持快速增长。 CMOS 芯片市场量价齐升,公司低端份额稳固、中高端突破可期。公司CMOS 芯片覆盖8 万-1300 万像素。1300 万以下像素主要应用于手机前摄、后摄副摄、广角、长焦、景深、微距、ToF 等,2020 年,全球手机CMOS 芯片1300 万以下像素占比79%。手机多摄的渗透,安防监控的普及,机器视觉的发展以及汽车自动驾驶对车载摄像头的增多,CMOS 芯片前景广阔。预测 2021-2025 年,全球 CMOS 芯片出货量 CAGR 为8.5%,2025 年预计达 116.4 亿颗,市场规模CAGR 为11.9%,2025 年预计达330亿美元。公司正在向中高像素领域进军,1600 万像素CMOS 芯片已进入工程样片阶段,3200 万及以上像素CMOS 芯片已进入工程样片内部评估阶段,随着12 寸晶圆厂的建成达产,中高像素市场突破可期。 募投项目助力公司向Fab-Lite 模式转变。公司拟使用募集资金69.6 亿元,投资“12 英寸CIS 集成电路特色工艺研发与产业化项目”和“CMOS 图像传感器研发项目”,其中“12 英寸CIS 项目”拟通过“自建产线、分段加工”的方式保障12 英寸BSI 晶圆的供应,实现对CIS 特殊工艺关键生产步骤的自主可控,同时减少公司在研发环节对晶圆代工厂的依赖程度,保障高阶产品的工艺研发效率,加快发展中高端产品,快速响应市场需求。 盈利估值与估值预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.57、0.83、1.07 元,现价(33.18元)对应PE 分别为58.1、39.8、30.8 倍,给予公司2022 年52 倍PE 估值,“买入”评级,目标价43.2 元。 风险全球疫情影响手机需求,晶圆厂缺货涨价,高端产品发展不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名