事件：公司发布 2023年半年报，2023H1实现营收 26.9亿，同比-13.5%；实现归母净利润 2.7亿，同比-13.2%。单季度看，Q2实现营收 12.4亿，同比-3.7%，环比-14.1%；实现归母净利润 1.6亿，同比+30.9%，环比+41.3%。单 Q2收入降幅收窄，盈利能力提升。 2023H1行业低迷，公司国内外业务短期承压下滑。2023H1，据行业协会，行业百家企业工业缝纫机产量 202万台，同比-16.3%；据海关总署，我国缝制机械产品出口 14.6亿美元，同比-14.8%；据国家统计局，行业 290家规模以上缝机生产企业营收 138亿元，同比-19.9%；整体看国内下游需求低迷，海外出口承压。2023H1，公司国内业务营收 12.5亿元，同比减少 10.4%，毛利率为 23.4%，同比-0.7pp；海外业务营收 14.4亿元，同比下滑 16.1%，毛利率为 32.6%，同比+4.2pp，毛利率增长主要系汇率变动影响。 海外汇率波动，公司精简 SKU、强化爆品打造，推动毛利率提升。2023H1公司毛利率为 28.4%，同比+1.9pp，毛利率提升主要系美元升值带动公司占比 55%的海外业务毛利率上行 4.2pp，公司爆品战略带动占比 87%的工业缝纫机毛利率+2.1pp；净利率为 10.1%，同比-0.2pp；期间费用率为 16.0%，同比+0.8pp，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+1.1、+0.2、+0.5、-1.1pp，销售费用率提升主要系公司收入下降而营销人员差旅费等管理、销售费用增加，财务费用率下降主要系利息收入和汇兑收益增加。单 2023Q2来看，公司毛利率为30.4%，同比+3.5pp，环比+3.8pp；净利率为 12.8%，同比+3.1pp，环比+4.9pp； 期间费用率为 16.0%，同比-2.2pp，环比基本持平。 公司系全球缝制设备龙头，外延内生全新布局成套设备解决方案，助力公司市占率再提升。公司通过收并购德国奔马、意大利威比玛、意大利迈卡等公司布局技术要求较高的裁床、自动缝制设备领域，单机（工业单机、裁剪设备）市场份额不断扩大；2021年，公司推出成套智联解决方案，并标杆大客户取得突破，由单机设备供应商成功向软硬件为一体的成套解决方案服务商转型，公司智能成套业务顺利推进，产品交付、新客户开拓加速进行，中长期增长动力充足。 盈利预测与投资建议。杰克股份系。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为5.6、7.2、9.8亿元，EPS 分别为 1.16、1.48、2.01元，未来三年归母净利润复合增速为 26%，当前股价对应 PE 分别为 18、 14、10倍。给予公司 2024年 20倍 PE，六个月目标价 29.60元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求恢复不及预期、出口及汇率变动、原材料价格波动、海外经营等风险。

事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营收5.6亿，同比+21.1%；实现归母净利润1.5亿，同比+20.1%。Q2单季度来看，实现营收2.8亿，同比+48.6%，环比-2.2%；实现归母净利润0.8亿元，同比+67.1%，环比+30.5%。 国内市场开始恢复，海外市场持续增长。受国内疫情影响，下游纺织品印花企业开工率不足，公司2022年内销同比呈下降趋势，随着疫情压制结束，公司国内市场业务开始恢复，2023H1公司国内营收为2.4亿，同比+15.7%。海外业务营收3.2亿，同比+25.0%，收入占比提升至56.2%，同比+1.7pp，海外市场占比提升带动公司毛利率水平稳步上升。 综合毛利率提升，期间费用率下降，净利率呈上升趋势。2023H1公司毛利率、净利率分别为47.5%、27.8%，同比+1.5pp、+0.5pp，毛利率增长主要系原材料钢材和墨水溶质价格下跌所致。2023H1，公司期间费用率13.9%，同比-0.6pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.4%/5.9%/6.9%/-7.3%，同比+3.3/-0.9/+1.2/-4.2pp，财务费用率下降较多主要系当期汇兑收益增加。Q2单季度毛利率、净利率分别为47.5%、31.7%，同比+0.6pp、+3.8pp；期间费用率为9.7%，同比-5.6pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.3%/6.3%/6.3%/-12.2%，同比+1.5/-2.0/-0.8/-4.2pp。 设备+耗材双轮驱动，助力公司业绩提升。公司建立起了设备+耗材(墨水)的业务模式，依靠自身设备优势开拓客户，后续凭借高性价比、高适配性的原厂墨水实现持续营收贡献。2022年公司收购墨水供应商天津晶丽67%的股权，向产业链上游延伸，实现墨水全流程自主研发、生产，降低墨水成本。公司年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂已在2023年初投产，定增项目的年产3520套设备项目预计2025年初达产，产能将进一步提升。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.1、4.2、5.4亿元，对应EPS分别为2.6、3.45、4.5元，对应当前股价PE分别为33、25、19倍，未来三年归母净利润复合增速为30.7%，给予公司2024年35倍目标PE，6个月目标价120.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：终端市场需求波动风险、海外市场风险、核心设备依赖外采风险、在建产能建成及达产进度不及预期风险。

事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营收 11.3亿，同比+1.2%；实现归母净利润 1.2亿，同比-10.4%。Q2单季度来看，实现营收 8.0亿，同比+21.6%，环比+140.1%；实现归母净利润 1.0 亿元，同比+52.1%，环比+370.8%。 文体科技装备表现亮眼。2023H1，公司文体科技装备营收 9.1亿，同比+6.2%，2022 年底疫情结束后，公司在手订单量充足，未来有望持续增长；数字艺术科技营收 1.2 亿，同比-26.5%，主要系疫情影响下 2023Q1 开工率不足所致；轨道交通装备营收 0.4 亿，同比-44.8%。 疫情影响下，利润率短期承压。2023H1 公司毛利率、净利率分别为 26.1%、10.9%，同比-7.9pp、-0.8pp，毛利率下降主要系疫情影响下用工成本提升所致。 2023H1，公司期间费用率为 14.6%，同比-4.1pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.9%/7.7%/5.6%/-2.6%，同比-1.2/+0.0/+0.2/-3.2pp，财务费用率下降较多主要系当期利息收入增加。Q2 单季度毛利率、净利率分别为 26.1%、12.9%，同比-8.1pp、+3.3pp；期间费用率 9.5%，同比-6.6pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.0%/5.5%/3.5%/-2.5%，同比-0.8/-2.2/-0.7/-2.8pp。 业务转型升级中，文体旅运营有望贡献业绩增量。近年来，公司积极向文体旅产业链上下游拓展，依托文体装备科技优势进军利润率更高的文旅项目及场馆运营业务，开启了从高端智造向内容创意和运营服务延伸的产业创新升级转变之路。目前公司已成功运营《今夕共西溪》等多个文化演艺项目，并获得《流浪地球》IP 授权，转型进展顺利，未来业绩弹性较大。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 4.3、6.0、7.8亿元，对应 EPS 分别为 1.05、1.45、1.90 元，对应当前股价 PE 分别为 15、11、8倍，未来三年归母净利润复合增速为 39.4%。公司正处于业务转型过程中，未来成长空间广阔，给予公司 2024年 15倍目标 PE，6个月目标价 21.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：新业务增速不及预期风险、原材料价格波动风险、海外业务风险。

事件：公司发布 2023年中报，2023H1实现营收 19.6亿元（+2.1%），实现归母净利润 2.5亿元（+4.7%）；其中 2023年 Q2单季度实现营收 11.1亿元（+8.3%），实现归母净利润 1.6亿元（+24.9%）。 注塑机和压铸机两大业务板块稳中有增。2023H1公司所处行业景气度相对平稳，注塑机、压铸机需求较为稳定，行业竞争较为激烈，公司通过推出新产品、改变销售策略、优化供应链管理等策略积极应对，下游新能源汽车板块有较快速的增长。分产品看，2023H1公司注塑机营收 14.7亿元，占比 74.9%，同比增长 2.1%；压铸机营收 3.1亿元，同比增长 5.7%，占比 15.7%；橡胶机业务营收 7866万元，占比 4.0%，同比增长 36.7%。 原材料价格下降使得毛利率同比提升显著。1）2023H1公司整体毛利率 32.7%，同比提升 2.2pp；其中 Q2单季度毛利率 32.9%，同比提升 4.6pp，环比提升 0.6pp，同比毛利率提升主要系原材料价格下降。其中，注塑机毛利率 31.5%，同比提升 1.2pp；压铸机业务毛利率 34.4%，同比提升 5.9pp。2）2023H1期间费用率18.3%，同比提升 1.0pp，其中销售费用率为 9.3%，同比提升 0.9pp，管理费用率为 4.6%，同比基本持平，研发费用率为 4.9%，同比提升 0.6pp，财务费用率为-0.5%，同比下降 0.5pp。3）净利率方面，2023H1公司整体净利率 13.3%，同比提升 0.5pp；其中 Q2单季度净利率 15.0%，同比提升 2.1pp，环比提升 4.0pp。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 5.57、7.23、8.78亿元，对应 PE 分别为 15、 12、10X。公司未来三年归母净利润将保持 29%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧的风险；下游汽车、3C 等行业周期性波动的风险；一体化压铸产业发展不及预期风险。

事件：公司发布 2023年半年报，2023年上半年实现营收 7.8亿元，同比增长34.3%；实现归母净利润 0.85亿元，同比增长 13.7%。Q2单季度来看，实现营业收入 4.1亿元，同比增长 34.9%，环比增长 9.2%；实现归母净利润 0.47亿元，同比增长 23.6%，环比增长 23.6%。 积极开拓国内外市场叠加子公司并表，营收保持高速增长，毛利率同比有所修复。2023H1，公司国内切削、耐磨等硬质合金产品及数控刀片等硬质合金工具产品销售稳定增长，同时加大力度开拓国际市场与渠道、海外销售进一步增长，叠加新并表惠沣众一、江仪股份、新锐新材料、新锐竞科等四家控股子公司，公司总营收因此保持 34.3%的高速增长。2023H1，公司综合毛利率为 32.4%，同比增加 1.5个百分点；Q2单季度为 31.3%，同比增加 0.7个百分点，环比下降 2.3个百分点。 规模效应显现，Q2期间费用率环比下降，净利率环比小幅提升。2023H1，公司期间费用率为 17.5%，同比增加 1.5个百分点；Q2单季度为 16.4%，同比增加 0.1个百分点，环比减少 2.3个百分点。2023H1，公司净利率为 13.2%，同比下降 1.2个百分点；Q2单季度为 13.5%，同比下降 0.7个百分点，环比增加0.7个百分点。 延伸补强产业链，持续拓展国际市场，增长动能充沛。1）在硬质合金工具方面，公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品，满足客户多样需求；收购惠沣众一控股权，布局顶锤式钻具产品线，其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域；收购江仪股份 34%股权，延展产业链至石油钻采仪器仪表，丰富公司石油领域产品品类；收购株洲韦凯 66%股权，布局数控刀片市场，抓住工业刀具国产替代契机。2）在市场开拓方面，公司先后在加拿大、美国、韩国设立销售子公司，进一步拓宽国际销售渠道，完善国际市场本地化服务水平，有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 2.0、2.5、3.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为 27.8%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；海外市场拓展或不及预期；行业竞争格局恶化风险。

事件：公司发布 2023年半年报，2023年上半年实现营收 17.0亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润 3.2亿元，同比增长 25.7%。Q2单季度来看，实现营业收入 9.1亿元，同比增长 12.6%，环比增长 16.5%；实现归母净利润 1.9亿元，同比增长 27.9%，环比增长 37.3%。 积极拓展国内外市场，营收稳健增长；海外占比提升叠加原材料价格筑底，毛利率同比明显增加。公司数控机床产品定位中高端，在国内外市场竞争力不断增强，尤其是海外市场拓展速度较快。2023H1，公司综合毛利率为 28.8%，同比增加 3.3个百分点；Q2单季度为 28.9%，同比增加 3.4个百分点，环比增加0.1个百分点，毛利率提升主要系海外营收占比提升及原材料价格筑底。 期间费用率保持稳定，净利率明显提升。2023H1，公司期间费用率为 9.6%，同比增加 1.6个百分点，期间费用率同比增加主要系海外销售快速增长且海外销售服务费率较高以及加大研发投入导致；Q2单季度为 9.0%，同比增加 2.2个百分点，环比减少 1.3个百分点。2023H1，公司净利率为 19.0%，同比增加 2.1个百分点；Q2单季度为 20.4%，同比增加 2.4个百分点，环比增加 3.1个百分点，净利率提升主要受益于毛利率改善。 公司是民营数控机床龙头，加速拓展国内外市场。1）公司数控机床产品定位中高端，产品均价保持上升趋势，持续推进工业母机国产替代。2）公司背靠海天集团，与兄弟公司海天金属压铸机产业协同，重点拓展新能源汽车赛道，并及时推出新能源汽车一站式零部件加工解决方案，在新能源汽车赛道抢占先机。3）公司在产能上打造以宁波为中心，以大连和华南为两翼的全国性布局，可快速辐射华北、华东、华中、华南等地区，有利于降低运输成本、提高客户响应速度。4）2019年以来，密集落子海外市场，成立越南、印度、墨西哥、土耳其、马来西亚、泰国、新加坡等销售子公司，大力开拓海外市场，海外营收保持高速增长，2019-2022年复合增速超过 55%，预计未来仍将保持高速增长趋势，为公司贡献增量业绩。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 6.8、8.1、10.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为 24.1%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；海外市场拓展或不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险。

事件：公司发布 2023年半年报，2023H1实现营收 2.06亿，同比-1.6%；归母净利润亏损 118.5 万。单季度来看，Q2 实现营收 1.49 亿，同比-12.3%，环比+160.4%；实现归母净利润 0.19亿，同比-60.2%，环比扭亏为盈。 风电、煤炭、水泥行业营收增长，石化、冶金行业短期承压下滑。2023H1，按合同收入来看，风电行业营收 0.91 亿，同比+76.4%；煤炭行业营收 0.18 亿，同比+42.3%；水泥行业营收 0.20 亿，同比+7.9%；石化行业营收 0.36 亿，同比-37.6%；冶金行业营收 0.27亿，同比-46.0%，石化、冶金受下游收入节奏及资本开支放缓影响。目前公司针对不同行业采取不同发展策略，石化行业不断推出新产品，煤炭行业加强对头部客户的经销制拓展覆盖，与中国化学工程集团旗下中化学华谊工程科技、中材智科及建龙集团等行业龙头签订战略合作协议，拓展顺利。 公司营收存在季节波动，费用投入相对均衡影响短期净利率。2023H1，公司综合毛利率为 63.4%，同比+2.0pp，毛利率提升主要系业务结构优化、产品矩阵丰富，公式相关产品配套服务提升，成本管控加强产品成本下降，综合带动下游风电、石化、冶金、水泥、煤炭等各行业毛利率上行；净利率为-0.57%，同比-16.4pp；期间费用率为 75.0%，同比+24.6pp，费用率大幅提升主要系公司收入季节性，收入增幅未达预期，费用端尤其是研发费用投入同比增幅较大，且费用发生相对均衡；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+7.4pp、+3.9pp、+12.6pp、+0.7pp。单季度来看，Q2公司综合毛利率为 63.1%，同比+1.51pp，环比-1.1pp；净利率为 12.5%，同比-15.0pp，环比+47.0pp；期间费用率为 56.5%，同比+23.2pp，环比-66.8pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+9.3pp、+8.9pp、+10.4pp、-0.7pp。 公司系工业运维监测 PHM 龙头，五大行业深耕战略持续推进。公司起步于风电行业，并持续深耕产单量相对较高的石化、冶金、水泥和煤炭行业，下游客户头部企业占比高，重点开拓轨交、有色、化工等多行业，市场渗透率不断增长，有望带动公司盈利能力实现高增。截至 2023H1，公司远程监测重要设备量超12 万台、检测重要设备超 200种，积累行业案例数超 1.6万例，持续技术研发和产品开发，不断完善智能预警和智能诊断算法，成功构筑公司海量实时数据、丰富实践经验、强大分析工程师团队等先发优势，为业绩增长提供充足保障。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.7、2.6、3.6亿元，未来三年归母净利润复合增长率为 46%，维持“买入”评级。 风险提示：下游拓展不及预期、行业竞争加剧、经营业绩季节性波动等风险

事件：公司发布] 2023年中报，2023H1实现营收 13.4亿元（-0.6%），实现归母净利润 1.7亿元（-5.0%）；其中 2023年 Q2单季度实现营收 7.1亿元（-3.3%），实现归母净利润 0.9亿元（-21.4%）。 减速机整体下游行业需求承压，呈现结构性亮点。2023H1公司减速机营收 12.8亿元，同比下降 0.4%。1）按行业：光伏、海工、石油开采等行业较为景气； 与房地产相关的建材、砂石骨料行业持续低迷。2）按产品系列：模块化减速机、工业齿轮箱产品展现出韧性，市场份额稳步提升，发货额同比均有所增加；硬齿面减速机与房地产市场需求的关联度较大，发货额同比下滑幅度较大；摆线针轮减速机受中小客户需求疲软影响，发货额同比下滑较为明显；工程机械事业部受益于新产品、新业务的顺利拓展，其生产的各系列行星减速机发货总额同比快速增加；重载事业部通过技术攻关及工艺改进，其生产的中大型非标类减速机以优异的品质在冶金、石油开采等行业不断取得新增订单，销售同比亦有较快增长；精密传动业务尚处于市场拓展前期阶段，出货量未有显著增长。 Q2毛利率环比略有下降，预计 Q3回升。1）2023H1公司整体毛利率 26.5%，同比提升 0.4pp；其中 Q2单季度毛利率 25.9%，同比下降 0.9pp，环比下降 1.3pp，主要受到市场竞争压力较大的影响，Q3随着公司采购端降本，毛利率有望恢复。 2）2023H1期间费用率 11%，同比下降 0.4pp，其中销售费用率为 3.2%，同比提升 0.2pp；管理费用率为 3.9%，同比基本持平；研发费用率为 4.9%，同比下降 0.1pp；财务费用率为-0.9%，同比下降 0.5pp。3）净利率方面，2023H1公司整体净利率 12.7%，同比下降 0.6pp；其中 Q2单季度净利率 12.7%，同比下降 2.8pp，环比基本持平。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 5.23、6.59、8.06亿元，对应 EPS 分别为 0.79、0.99、1.22元，未来三年归母净利润保持25%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格波动风险的风险；高端减速机领域拓展不及预期的风险；谐波减速器拓展不及预期的风险等。

事件：公司发布 2023年半年报，2023年上半年实现营收 11.1亿元，同比增长31.1%，主要系公司积极开拓海内外市场，销售收入增长所致；实现归母净利润1.5 亿元，同比增长 30.6%。Q2 单季度来看，实现营业收入 5.8 亿元，同比增长 38.9%，环比增长 9.9%；实现归母净利润 0.8亿元，同比增长 26.3%，环比增长 12.1%。 积极开拓国内外市场，营收快速增长；受产品结构影响，毛利率有所下滑。公司数控机床产品定位为中高端，积极开拓国内外市场，公司建立了专门的海外销售网络，产品已销售至 40 多个国家或地区，2023H1 订单与收入均实现快速增长。2023H1，公司综合毛利率为 26.1%，同比减少 2.1 个百分点；Q2 单季度为 26.0%，同比减少 3.2个百分点，环比减少 0.2个百分点，公司 Q2毛利率同比下降主要系 2022Q2 确认收入的部分订单毛利率较高，基数较高。 期间费用率保持稳定，净利率同比略有下滑。2023H1，公司期间费用率为12.9%，同比减少 0.4个百分点；Q2单季度为 13.0%，同比减少 0.2个百分点，环比增加 0.2个百分点。2023H1，公司净利率为 13.7%，同比减少 0.1个百分点；Q2单季度为 13.9%，同比减少 1.4个百分点，环比增加 0.3个百分点，公司净利率下滑主要受毛利率影响。 高端数控机床自主可控势在必行，公司作为民营机床龙头持续推动国产替代。 中国是全球最大的机床消费国和生产国，但机床产业大而不强，2022年金属切削机床进口依赖度为 30.4%；高端数控机床领域进口依赖尤其严重，预计高端数控机床国产化率不足 10%，国产替代任重道远。近年来，政府日益重视工业母机，不断提高其战略地位，逐步出台各类自主可控支持政策，公司作为国内民营数控机床龙头企业，产品定位为中高端，在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机床国产替代进程。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.3、4.0、5.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为 24.1%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，核心零部件进口依赖风险，汇率波动风险。

事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营收 188.7亿，同比+24.1%；实现归母净利润 13.4亿，同比+21.1%。Q2单季度来看，实现营收 104.2亿，同比+23.8%，环比+23.2%；实现归母净利润9.4亿元，同比+17.1%，环比+131.4%。 积极开拓国内外市场，实现多领域突破，油田技术服务实现高增长。2023H1，公司国内、国外业务分别实现营收 149.2、39.5 亿元，同比+16.5%、64.2%，海外市场实现高速增长主要系公司紧盯海外重点客户，坚持开拓大额度、长周期、高价值一体化项目，加大战略性客户培育力度。2023H1，钻井服务营收 54.3亿，同比+7.3%；船舶服务营收 19.1亿，同比+10.4%；物探采集和工程勘察服务营收 9.2 亿，同比+6.8%；油田技术服务营收 106.2 亿，同比+40.4%，油田技术服务板块实现高速增长主要系全球油服市场持续复苏，同时公司创新实施“研、产、用、改”技术攻关体系，推动科研成果实现高效转化与产出，多项自研技术获得成功应用，核心竞争力不断提升。 降本增效成效显著，盈利能力逐渐修复。2023H1 公司毛利率、净利率分别为15.3%、7.7%，同比+3.0pp、+0.4pp，盈利能力提升一方面得益于公司重视成本管理工作，把精益成本管理贯穿于各个环节、各个业务链条，另一方面公司持续加大科研投入和自有技术转化力度，通过自有仪器和技术降低成本，2023H1实现降本增效3.2亿元。2023H1，公司期间费用率为6.3%，同比+0.9pp，主要系金融市场利率波动影响利息支出增加，同时汇率波动影响汇兑收益减少，导致财务费用率同比+0.9pp。 全球油气上游投资稳健复苏，油服行业景气向上。2023H1 布伦特原油均价为79.9 美元/桶，同比-23.9%，WTI 原油均价为 74.8美元/桶，同比-26.5%，国际油价震荡下行，但仍处于自 2015年以来的相对高位。高油价驱动上游资本开支提升，油服行业景气度有望持续提升。据标普全球统计，2022年全球油气上游（包括管道和 LNG）资本支出和运营支出合计达 1.13万亿美元，同比增长 23%，已恢复至 2014年峰值水平的 87%，预计上游投资将保持增长，于 2025年达到1.36 万亿美元。2023H1 中海油资本支出为 565.1 亿元，同比上升 35.9%。公司作为海洋油服龙头企业，背靠中海油，将充分受益于行业高景气。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 34.1、43.5、52.1 亿元，对应 EPS 为 0.72、0.91、1.09元，对应当前股价 PE 为 20、16、13 倍，未来三年归母净利润复合增速为 30.2%，公司为国内海洋油服龙头，给予公司 2024年 25倍目标 PE，6个月目标价 22.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：国际油价波动风险、汇率变动风险、境外经营不及预期风险。

事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收5.3亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降5.7%。Q2单季度来看，实现营业收入2.5亿元，同比下降5.7%，环比下降12.3%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降15.9%，环比下降17.1%。 海外市场贡献增量，数控刀具营收稳健增长；产能利用率较低，毛利率略有下滑。2023H1，国内市场刀具需求较弱，海外市场贡献增量，数控刀具业务整体实现7.4%的稳健增长。2023H1，公司综合毛利率为32.7%，同比下降3.9个百分点；Q2单季度为33.1%，同比下降3.9个百分点，环比增加0.9个百分点。 毛利率同比下降主要系数控刀片产能利用率较低、硬质合金制品需求较弱。 期间费用率稳中有降，净利率同比略有下滑。2023H1，公司期间费用率为12.1%，同比下降0.1个百分点；Q2单季度为15.5%，同比增加1.4个百分点，环比增加6.5个百分点，期间费用率环比增长主要系规模效应下降。2023H1，公司净利率为20.4%，同比下降1.5个百分点；Q2单季度为19.7%，同比下降2.4个百分点，环比下降1.2个百分点。公司净利率下降主要系毛利率下降。 短期复苏可期，中长期成长空间广阔。短期来看，国内本轮库存周期已进入主动去库存尾声，预计2024年我国将迎来工业补库存阶段，刀具作为工业耗材，行业景气度有望反转。中长期来看，以欧科亿为代表的国产刀具企业持续增加研发投入、提升刀具性能、扩充高端产能、扩展产品种类，综合竞争力不断提高，其成长空间主要来自于两方面，①是国内硬质合金刀具市场规模扩大（蛋糕做大）与国产替代（份额提升）共振；②是海外市场份额提升，海外刀具市场规模是国内的4倍，主流刀具企业在磨练内功的同时，纷纷加快海外市场布局。2023H1，公司加大海外开拓力度，海外品牌代理持续增加，海外布局进一步完善，已完成40多个国家的海外渠道布局。2023H1，公司海外品牌店销量快速提升，在亚洲及欧美区域的部分海外客户实现翻倍增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.4、3.1、4.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为19.0%。给予公司2024年22倍PE，目标价42.90元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；海外市场拓展或不及预期；行业竞争格局恶化风险。

事件：公司发布2023年中报，2023H1实现营收51.9亿，同比-11.8%；实现归母净利润5.3亿，同比-7.6%。单季度来看，Q2实现营收25.3亿，同比-15.1%，环比-5.3%；实现归母净利润2.7亿，同比-9.3%，环比+1.6%。 下游客户项目执行进度放缓，公司能源设备制造和工业服务业绩承压；能源基础设施运营随在运营合同供气量规模扩大稳定增长。2023H1，能量转换设备板块实现营收30.2亿元，同比减少12.2%，占比为58.3%，同比下降0.3pp；工业服务板块实现营收5.7亿元，同比减少41.8%，占比为11.1%，同比下降5.7pp，业绩下滑主要系宏观环境及下游客户项目执行进度影响；能源基础设施运营业务实现营收15.9亿元，同比增长9.5%，占比为30.7%，同比提升6.0pp，该业务营收增长主要系秦风气体合同供气量规模、液体产量同比提升。 毛利率、净利率整体微增；经营效率提升，期间费用率稳中有降。2023H1，公司综合毛利率为24.0%，同比+1.3pp，净利率11.0%，同比+0.5pp，期间费用率为8.3%，同比+0.4pp，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.5pp、+0.7pp、-0.3pp、-0.6pp，销售、管理费用率增长主要系公司加大分布式能源市场开拓、新增气体子公司，研发费用率下降主要系公司执行项目进度放缓、研发投入减少，财务费用率下降主要系公司存款类产品增加、利息收入增加。单季度来看，Q2公司综合毛利率为22.9%，同比+1.6pp，环比-2.0pp；净利率为11.3%，同比+0.8pp，环比+0.8pp；期间费用率为8.0%，同比-0.2pp，环比-0.5pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.4pp、+1.1pp、-0.5pp、-1.2pp，分别环比-0.2pp、+0.7pp、+0.1pp、-1.1pp。 设备制造和工业服务板块多领域突破，气体板块构筑长期增长引擎。公司持续推动装备制造新技术、新工艺的下游应用，在压缩空气储能、冶金全流程、石油化工、煤制烯烃项目、BDO工艺等领域纷纷实现突破：百万吨级乙烯装置三机组技术推进石化重大设备国产化，硝酸同轴四合一机组技术国内领先，300MW基础上再次中标10MW级压缩空气储能压缩机组项目，海外市场领域乙烯循环气压缩机及膨胀机、富气压缩机组等多个市场领域实现首台首套业绩突破。公司气体业务不断拓展，2023H1秦风气体合同供气量规模超140万Nm3/h，2022H1同期仅为80万Nm3/h，液体产量较2022年同比提升18.4%，其中，扬州气体公司、徐州气体公司首次氪氙液改造项目投用，实现氪氙液产品销售，呼和浩特气体公司正式为客户供气，铜陵气体公司新增管道气供应客户，气体运营业务发展稳健。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.2、16.0、19.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率27%，维持“买入”评级。 风险提示：空气压缩储能项目商业化进展或不及预期、工业气体业务拓展或不及预期，钢铁等下游行业需求或不及预期。

事件：公司发布2023年中报，2023H1实现营收5.1亿元（+10.4%），实现归母净利润426万元（+36.2%）；其中2023年Q2单季度实现营收3.3亿元（+2.5%），实现归母净利润3770万元（+2.7%）。 视觉制程装备和智能驾驶方案营收实现快速增长。2023H1公司视觉测量装备实现营收1.4亿元，同比下降9.4%，营收占比26.7%；视觉检测装备实现营收2.2亿元，同比提升8.5%，营收占比43.3%；视觉制程装备实现营收1.2亿元，同比提升29.7%，营收占比22.5%；智能驾驶方案实现营收3842万元，同比提升94.6%，营收占比7.5%。 营收结构变化使得毛利率有所波动，预计2023全年毛利率稳定。1）2023H1公司整体毛利率38.2%，同比下降5.5pp；其中Q2单季度毛利率37.3%，同比下降8.9pp，环比下降2.4pp。2）2023H1期间费用率为45.2%，同比提升0.1pp，其中销售费用率为16.5%，同比提升0.2pp，管理费用率为7.2%，同比提升0.5pp；研发费用率为21.6%，同比下降1.3pp；财务费用率为-0.1%，同比提升0.7pp。3）净利率方面，2023H1公司整体净利率0.8%，同比提升0.2pp；其中Q2单季度净利率11.4%，同比基本持平，环比提升29.8pp。 持续升级已有产品，期待域控制器、镀铜设备、半导体等新业务逐步放量。1）光伏领域：公司持续优化光伏硅片检测分选设备的关键技术指标，检测速度达到18000PCS/H的超高速产能；进一步延伸产品功能，实现了对分选后硅片的自动搬运与自动包装等功能，大幅提升了硅片制造的自动化程度，新的设备已获得批量订单；光伏镀铜图形化设备进展顺利，第一代光伏镀铜图形化设备预计将于Q3交付客户试用。2）智能驾驶领域：公司基于地平线征程Journey5芯片的自动驾驶域控制器已经获得某主机厂新汽车平台自动驾驶域控制器的开发定点，目前已经完成DV测试，预计2023年内具备量产条件。3）半导体领域：公司参股的苏州矽行半导体公司获得重大进展，其首台面向半导体前道微观缺陷检测的明场检测设备TB1000已于8月交付客户试用。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.36、3.00、3.52亿元，对应EPS分别为1.21、1.54、1.80元，公司未来三年归母净利润保持32%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子行业周期性波动风险、半导体设备研发或不及预期、域控制器业务发展不及预期的风险等。

事件：公司公布 2023年半年报，2023H1实现营收 65.5亿元，同比下降 3.5%； 归母净利润 2.4亿元，同比增长 4.9%。Q2单季度来看，实现营收 34.9亿元，同比下降 7.2%，环比增长 14.1%；归母净利润为 1.4亿元，同比增长 15.6%，环比增长 42.8%。 国内需求较弱，切削刀具、硬质合金收入下滑，难熔金属、粉末制品逆势增长。 2023H1，国内宏观经济较弱，公司主要产品均具备顺周期属性，压力较大；其中，切削刀具及工具收入同比下降 12.4%，硬质合金下降 2.6%，贸易及装备业务同比下降 20.9%；难熔金属、粉末制品营收逆势增长，同比分别增加 14.5%、11.8%。2023H1，受刀具业务下滑拖累，公司扣非归母净利润同比下降 13.9%； 受益于资产处置收益增加 6282万元，归母净利润同比增加 4.9%。 弱需求与高原材料价格双重挤压，毛利率承压。2023H1，公司综合毛利率为16.3%，同比下降 0.6个百分点，上半年毛利率下降主要受弱需求与高原材料价格双重挤压；Q2单季度为 15.4%，同比增加 0.1个百分点，环比下降 1.9个百分点。分产品来看，2023H1切削刀具及工具毛利率为 33.3%，同比减少 1.8个百分点；硬质合金毛利率为 13.3%，同比减少 0.7个百分点；难熔金属毛利率为 13.0%，同比减少 0.6个百分点；粉末制品毛利率为 8.4%，同比减少 0.9个百分点；贸易及装备毛利率为 4.3%，同比增加 1.7个百分点。 规模效应下降，期间费用率同比提升，净利率相对平稳。2023H1，公司期间费用率为 11.1%，同比增加 0.8个百分点；Q2单季度为 10.5%，同比增加 1.9个百分点，环比减少 1.1个百分点。2023H1，公司净利率为 4.3%，同比减少 0.1个百分点；Q2单季度为 4.6%，同比增加 0.3个百分点，环比增加 0.6个百分点，Q2净利率增加主要系资产处置收益增加。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 6.0、7.5、9.5亿元，未来三年归母净利润复合增速为 21.1%，预计 2024年国内经济将逐步复苏，给予公司 2024年 21倍 PE，目标价 11.34元，维持“买入”评级。 风险提示：国内经济复苏不及预期、国企改革不及预期、原材料价格波动等风险。

事件：公司公布 2023年半年报，2023H1实现营收 30.6亿元，同比增长 16.7%； 归母净利润 4.8亿元，同比增长 33.5%。Q2单季度看，实现营收 15.9亿元，同比增长 7.8%，环比增长 8.2%；归母净利润为 2.7亿元，同比增长 28.9%，环比增长 23.8%。 积极开拓新行业新客户，订单持续增长；原材料价格低位运行，毛利率宽幅提高。公司是国内压滤机龙头，市占率超过 40%，持续开拓新客户、新的行业应用，订单持续增加，2023H1收入稳健增长。2023H1，公司综合毛利率为 32.4%，同比增加 3.1个百分点；Q2单季度为 34.6%，同比增加 5.4个百分点，环比增加 4.5个百分点。2023年以来，聚丙烯、钢材等主要原材料价格持续低位运行，公司毛利率受益明显。 规模效应显现，期间费用率持续下降，净利率同比增加。2023H1公司期间费用率为 10.3%，同比下降 0.3个百分点；Q2单季度为 10.2%，同比微增 0.2个百分点，环比下降 0.2个百分点。2023H1，公司净利率为 15.7%，同比增加 2.0个百分点；Q2单季度为 16.7%，同比增加 2.7个百分点，环比增加 2.1个百分点。 新能源新材料占比继续提升，海外收入保持高增长。2023H1，新能源新材料占比 26.8%，同比大幅增加 6.6个百分点；矿物及加工占比 27.7%，同比增加 2.6个百分点；环保领域占比 23.3%，同比减少 2.6个百分点；化工领域占比 12.1%，同比减少 2.1个百分点；砂石领域占比 5.1%，同比减少 2.8个百分点；生物医药占比 5.1%，同比减少 1.8个百分点。公司压滤机品质优秀，已销往美国、日本、欧盟、印度、澳大利亚、巴西、俄罗斯、印度尼西亚、南非等多个国家和地区，2023H1年海外收入达 1.7亿元，同比增加 53.1%，继续保持高增长。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 10.8、12.9、15.7亿元，未来三年归母净利润复合增速为 23.5%，维持“买入”评级。 风险提示：国内经济复苏不及预期、新能源订单不及预期、海外市场拓展不及预期等风险。