首先,随着我国城镇居民生活水平的不断提高,居民对健康,尤其是眼部健康逐渐重视,对眼部疾病的预防和治疗将更加积极;其次,随着眼科医疗机构逐步布局地级市等基层领域,给基层领域患者带来实质利益,最后,随着就业、升学压力的不断加大,我国居民视力近视发生率将进一步增加,又由于生活水平的大幅提升,眼镜已经成为人们的一种装饰品,其更新周期将大大缩短,视光业务将稳步增长。正是由于上述因素影响,可以预期,我国在眼科手术以及验光配镜方面的市场前景还十分广阔。 爱尔眼科作为目前眼科医院领域唯一一家上市的民营眼科医疗机构,自成立以来,历经11年的发展历程,目前已经初具规模。其爱尔眼科旗下已有连锁医院50余家,遍布全国23个省及自治区,是业内规模最大,知名度最高的专业眼科医疗机构。与此同时,爱尔眼科非常重视公司自身的发展。采用以上海研究所为技术支撑,以各省省会为基点,不断布局地级市、乡镇以及农村基层领域,占领空白市场,为今后公司发展夯实基础。 此外,公司业务开展的也比较顺利。准分子手术在经历了2012年“封刀门”之后,逐步从不良影响中走了出来。2013年公司准分子手术增长率又重新回到20%以上。由于国家政策的不断扶持以及补贴,公司白内障复明手术业务量也在平稳中不断增加;作为公司重点推动的视光业务也随我国验光配镜市场的发展而快速成长。目前从眼科医疗市场上来看,爱尔眼科在眼科领域的领先地位已经显现,预计爱尔眼科将充分受益于我国眼科市场的快速发展。 盈利预测: 综上所述,我们预测公司2013年-2015年EPS分别为0.46元、1.60元、0.78元,对应PE分别为57.9倍、43.6倍和33.9倍,给予“增持”评级。 风险提示: 准分子业务恢复低于预期风险;视光业务拓展低于预期风险;新医院快速扩张的亏损风险

摘要: 2014年8月9日披露的半年报显示,公司上半年共实现营业收入5.25亿元,同比增长16.75%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.397亿,同比增长24.26%,基本每股收益0.24元,同比增长24.26%。公司盈利能力明显增强。 经过多年发展,公司目前主营业务涉及城市供水、污水处理和固废处理等,比例大约为50%、20%、30%,均集中在佛山市南海区。随着固废业务的拓展,将有望超越供水成为第一大主业。 瀚蓝环境在产业园化方面走在行业前端,目前公司拥有南海固废处理环保产业园100%股权(2012年收购30%股权,实现全资控股),具备从垃圾收运、垃圾处理(含餐厨垃圾处理)、污泥处理、渗滤液及灰渣处理的完整产业链。全资子公司佛山市南海绿电再生能源有限公司投资20亿元建设南海固废处理环保产业园,代表行业最高水平,生活垃圾转运站为同类项目首个国家级示范项目,具备极大竞争优势。 2014年8月14日公司发布公告称,创冠香港战略投资瀚蓝环境的申请己获商务部的批复同意,从审批程序的角度,公司资产重组方案目前还需获得证监会批准,资产重组事项获得实质进展。 我们预计公司2014年营业收入117130万元.净利润24730万元。 公司2014、2015、2016年的每股收益分别0.43、0.50、0.59元,对应的动态市盈率分别为30、27、24倍,长期给予增持的投资评级。 风险分析:宏观风险、成本上升风险、外部扩张风险,财务风险等。

全柴动力股份有限公司是安徽省内燃机行业唯一一家上市公司,中国机械工业500强企业,国内最大的中小功率柴油机研发与制造基地之一。 公司形成了以车用、农业装备用、工程机械用、发电机组用为主的动力配套体系,具备国III、国Ⅳ产品的研发与批量生产能力,通过了欧盟CE和美国EPA认证,系列产品功率覆盖20-380马力,广泛适用于汽车、农业装备、工程机械、发电机组等,与北汽福田、江淮汽车、东风汽车、南汽、一汽金杯、长安跨越、山东凯马、东安黑豹汽车、雷沃重工、合力叉车等国内多家知名企业建立了良好的合作关系。2013年公司多缸柴油机实现销售47. 68万台,同比增长10. 57%;全年实现营业收入31. 87亿元,同比增长17. 53%,归属于母公司净利润3455万元,同比增长84. 63%。今年上半年,公司主营收入虽然下滑10. 18%,但净利润同比大幅增长47. 38%。 考虑到全柴动力在我国柴油机行业的龙头地位,以及政策对农业机械力度加强,公司未来营收及利润有望保持较快增长。根据我们所得的估值模型,预计2014-2016年,公司营业收入年均可以保持20%左右的增速,实现每股收益0. 19元、0.23元和0.27元.动态市盈率61. 42倍。我们认为当前股价没有反映出公司的基本情况。随着公司毛利率进一步提升,公司业绩弹性将得到充分释放,我们看好公司未来发展并给予公司股价“增持”评级。 风险点:内燃机制造行业竞争加剧导致毛利率降低;原材料成本大幅波动带来的不确定性。

公司由江苏今世缘酒业有限公司整体变更而来,由涟水县国有资产管理局授权涟水县商业贸易总公司与江苏省涟水制药厂于1997年12月23日出资设立,注册资本600万元。 公司实际控制人是涟水县人民政府,直接控制人是今世缘集团有限公司。公司股权结构较为合理,股东中既有控股股东的国有独资公司,也有管理层及业务骨干共同持股的公司,还有专业投资公司、文化创意公司等。 从产品、渠道和品牌三项着力点来看,公司产品结构的多元化构成保证了公司销售增长的质量,省内精耕细作和分级开发的渠道力又为公司拓展性提供了通道支持,同时品牌力的不断提升也为市场容量提供了驱动力。 公司属于中高档白酒为主的区域型公司,在江苏省内市场的占有率超过10%,并且面临与洋河股份直接竞争的局面,而在走量的中低档酒市场来看,公司的毛利率水平也不尽如人意,有盈利下滑的风险。但公司差异化竞争的转型思路,避开了传统白酒的竞争区位,有一定的竞争优势,并且围绕婚庆开发的多款产品及品牌定位,未来盈利弹性较为看好。 短期来看,2014年白酒行业仍处于调整期间,但从数据以及供需关系来看,2014年要好于2013年的景气程度,尤其是在民间婚庆用酒方面,预期公司的业缋恢复力度在区域型白酒中会表现较好,因此预测公司2014年-2016年EPS分别为1.21元、1.23元和1.32元。白酒行业的整体复苏仍需要时间,但当前的PE仅二十倍水平,处于行业和历史低位。首次给予“增持”评级。

摘要: 视频监控业务核心竞争力。公司经过过去几年的努力,实现了两个跨越:国内市场,由综合监控产品提供商向软硬融合的一体化解决方案提供商跨越;海外市场,由OEM 业务模式向自主品牌主导的业务模式跨越。 公司持续保持技术的高投入,依然在视频图像处理技术、编解码技术、视频智能分析技术、图像模式识别技术、多媒体传输技术、多媒体存储技术、视频图像显示技术大力投入,更把视频图像智能分析、云存储、云计算、大数据等核心关键技术的发展提高到战略的高度,正在推动公司由视频安防企业向视频内容服务商转变。 行业市场机械保持强势市场领先地位。在行业市场领域,海康威视在继续加强和深化营销体系建设的同时,强化产品和解决方案的融合,加大研发投入,提高内部管理和运行效率,取得了较好的效果。海康威视在行业市场按照“细分行业、行业牵引”的策略,细分公安、交通、金融、楼宇、司法、文教卫、能源七大主要行业,并成立对应的事业部,配置更加全面的研发、市场、技术支持和服务资源。海康威视各项业务面向各细分行业深度发展,深入理解、研究和满足各细分行业客户需求,迅速带动了各类产品和解决方案的快速延伸和覆盖,有效丰富延展了一系列产品线,解决方案更加深入和系列化,逐步实现与硬件产品的一体化融合,提升市场竞争力,并形成规模优势,取得了较好的市场效果。2013年,公司在行业市场的市场份额得到进一步提升,继续保持绝对领先的市场地位。 业绩预测。预测海康威视未来三年EPS 分别为1.08元、1.48元和1.97元,对应2014-2016年PE 分别为18、13和10倍。 风险提示。技术更新换代的风险。近年来随着云计算、大数据、人工智能等技术的不断演进,行业的需求和业务模式可能会随之演变。如果不能密切追踪前沿技术的发展变化,快速实现行业的业务创新,行业内公司未来发展的不确定性风险加大。商业模式不确定的风险。汇率风险。

下游空调行业将保持长期快速增长态势:空调行业是我国大型家用电器(空调、冰箱、洗衣机、电视)中唯一有望在未来多年内保持高速增长的行业,公司主营产品为空调接配线组件,未来将搭乘下游空调行业的高速增长实现公司的持续、较快成长。 研发投入及地域条件保障公司竞争优势:公司在研发投入方面不断加大支持力度,是行业内研发实力最强的公司,研发投入占比在家电行业之内亦属于较高,公司产品竞争力不断加强,盈利能力逐步提升。公司所在地珠三角区域,是家电产业发展较早、产业最集中的地区之一,也是世界上最重要的家电生产基地之一,区域内汇集了一大批中国家电行业知名企业。 对内强化管理,对外加大客户开发:公司推行精益生产管理,狠抓产品质量,严控生产成本,完善激励机制,强化绩效考核和人力资源管理,提升管理效率。在经营效率不断改进的同时,公司也不断加大对市场的开拓力度,提升产品的市场占有率。 盈利与估值预测:预测公司2014年、2015年、2016年EPS分别为0.57元、0.63元、0.69元,对应当前股价市盈率在20.4、18.5、16.8倍左右,给予“增持”评级。 风险分析:公司经营的风险,主要来自于以下三个方面:1、家用空调行业的景气度意外低迷,影响公司主营业务;2、公司核心技术的泄密;3、房地产行业低迷,空调作为具有一定建筑建材装饰属性的家用商品容易受到影响。

西安开元投资集团股份有限公司是陕西省最大的百货零售业龙头企业,2011年,公司顺利完成了对西安高新医院有限公司100%股权的收购,进入了医疗服务行业。公司目前的主营业务为百货零售和医疗服务业务,从收入占比和利润占比来看,百货零售业务仍占主要地位,在今后的发展中,公司将坚持双主业的发展方向。 百货零售物业位置优越。公司百货门店均位于西安市或陕西省内主要二线城市的核心商圈,地理位置优越,自有物业比例超过90%,在现阶段百货行业竞争加剧、门店租金成本日趋上涨的背景下,公司自持优质物业的扩张策略具备显著的成本优势和较强的抗风险能力。公司2013年零售业务增长未来主要来自于宝鸡店的快速增长,还来源于钟楼店装修改造调整后的恢复性增长。 医疗业务成为将来发展主要亮点,随着民营医院审批权下放,公司旗下的西安高新医院作为全国第一家民营三级甲等医院,有望从中受益。高新医院除了通过提价、提高周转率等方式推动毛利率提升,还通过建立国际部,加强特需服务,提升盈利水平。新设医学中心项目,将有效缓解高新医院的规模限制,预计该医院建成后预计每年实现收入16亿元,每年带来净利润5-6亿元。 盈利预测: 根据我们的估值模型:预计2014-2016年,公司每股收益0.25元、0.30元和0.33元,随着公司毛利率的进一步提升,和新建项目的运行,公司业绩弹性将得到进一步释放,我们看好公司发展并给予公司股价“增持”评级。 风险提示: 重大医疗事故;圣安医院建设进展低于预期;商业受电商冲击。

化妆品税收政策有望调整。 近日《法制日报》等媒体提到财政部正在考虑将化妆品的税目分类界定为高档化妆品和一般化妆品,一般化妆品或将不再征收消费税,消费税征收范围的调整预计在今年下半年公布。 我国目前化妆品消费税税率为30%,而对于进口化妆品而言,主要在进口环节征收,零售环节不再征收。此次提出的化妆品消费税的调整,预计在征收范围、征收环节、征收税率等方面有所变化。征收范围方面,原则上扩大消费税征收品目,将高档消费品、高污染产品等纳入征收,将日用品剔除征收。 目前我国在界定一般、高档化妆品方面并没有明文规定,主要由企业自主上报,现阶段国内化妆品生产企业消费税缴纳并不多,而进口化妆品则在进口环节缴纳消费税税率达30%。 利好分析。 此轮消费税的调整将加大对高档化妆品的征税力度,对于免税品销售企业偏向利好。我国免税企业销售的化妆品大部分为进口品牌,如果高档化妆品征收范围扩大,则将提高免税进口化妆品的价格优势,增强免税企业商品购买吸引力,对免税企业构成利好。而中国国旅中免三亚店2013年销售收入中,香化类产品销售占比超过60%,此次消费税的调整将对公司免税品销售形成明显利好。 盈利预测。 海棠湾项目8月开出,有望增如产品品类、改善购物环境以提升渗透率及客单价,政策突破的预期再被强化,同时,跨境通业务的深入、网上销售平台的推出,都有望为公司开启新的增长空间。旅行社业较2013年有所回升,预计14年国旅总社营收同比会有增长,综上所述预计公司2014年-2016年EPS分别为1. 57元、1.98元和2.43元,继续维持“增持”评级。

随着我国能源资源对外依存度不断提升,能源安全问题已经受到了国家领导人的高度重视,增加我国能源资源产量已经成为当前的首要任务。而新疆地区拥有丰富的自然资源,且开发程度相对我国中东部还较低,非常符合当前我国要求增加油气资源产量的需求。因此,进入2014年以来,国家在新疆地区出台了一系列相关扶持政策,如“新疆振兴”、“新丝绸之路”等政策极大的推动了新疆地区油气产业的发展。此外,中国石化、中国石油在推进股份制改革的过程中,选取新疆作为改革的试点地区,也为新疆地区带来了大量的油气田服务业务。国家的扶持政策和大型能源公司对新疆地区大力度的投入都将推动新疆地区油气产业的快速发展。 准油股份作为新疆地区首屈一指的油气田服务公司,在本区域内具有一定区域优势,有望借新疆地区油气产业快速发展的契机,实现公司的迅速成长。此外,公司还有望受益于中国石油对上游油气资源勘探领域引入混合所有制利好,进军油气勘探领域,打破公司油服业务发展瓶颈,实现公司长期稳定发展。同时,公司还提前布局煤层气领域,在国家大力提倡煤层气开发的阶段,公司有望充分相关国家政策所带来的利好因素。 盈利预测 综上所述,我们我们预测公司2014年-2016年2014年-2016年EPS分别为0.13元、0.55元、0.70元,对应PE分别为91倍、22倍和17倍,首次给予“增持”评级。 风险提示 传统业务风险;市场区域单一和客户集中的风险;技术工艺创新风险;经营成本不断攀升的风险;安全风险。

事件 2014年6月27日,公司公告拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购迪思传媒100%股权,交易对价4.6亿元,其中6g%以发行股份支付、31%以现金支付。迪思传媒承诺14/15/16年扣非后净利润分别不低于4000万元、4600万元、5290万元,年均复合增长率不低于15%。另外,公司拟向不超过5名其他特定投资者发行股份募集配套资金,预计募集资金总额1. 53亿元。 点评 迪思传媒系国内领先的以线上线下公共关系服务为核心,兼有品牌策略与广告创意的全媒体整合传播机构也是业内最早发力数字媒体营销的公共关系企业之一。 2013年,迪思传媒线上公关、线下公关、广告创意分别占营业收入的71.7%、18. 6%、9.7%。此次收购价格4.6亿元,相对对赌业绩的市盈率分别为11. 5x、10. Ox、8.7x,价格相对合理。 2012年以来,公司坚持走“内生性增长”和“外延式发展”相结合的发展战略。此次收购迪思传媒将进一步丰富公司的产品线和营销渠道,大幅提高公司线上线下一体化整合营销的水平和能力。 盈利预测 我们维持之前的盈利预测,预计2014年-2016年归母公司净利润分别为7017万元、8976万元、1.23亿元;每股收益0.26元,0.36元,0.46元,对应当前14.48元的股价,市盈率分别为56倍,40倍,32倍,维持“增持”评级。 风险提示 公司并购带来的整合风险;宏观经济持续低迷的风险;新技术对线下营销的颠覆风险。

摘要 测序成本下降分子诊断领跑IVD:分子诊断近5年复合增速均超过12%,高于全球IVD行业5%平均增速。预计2015年复合增速将达11.1%,市场规模达到62亿美金,成为诊断市场的增长点。国内分子诊断行业增速保持在20%,高于其他子行业。随基因测序费用的下降以及人们对个性化医疗的关注,2013年全球基因表达分析的市场规模达26亿美元,2018年有望达到43亿美元,复合年平均增长率10. 4%。药物基因组学、疾病预后和肿瘤诊断与研究将继续促进分子诊断市场强劲发展。 业绩改善,全产业布局优势突出:2013年公司营业收入和净利润增速均超过45%,2014年一季报实现营业收入2.09亿元,同比增长30. 14%,主营业务业绩大幅改善。公司是国内第一家开发荧光PCR检测技术的公司,立足技术平台优势,积极布局全产业链。近日,公司与大股东广州中大控股有限公司共同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司,将填补达安基因在医院投资管理领域的空白,未来想象空间巨大。 携手life Tech,迎接高通量测序新时代:分子诊断产业机遇与挑战并存,针对当前分子诊断领域现状,伴随相关企业市场扩张和自身创新的需求,达安与Life Tech积极合作,包括一些最新技术的引进和分享,将是公司未来发展的长期看点。 盈利预测: 个体化医疗即将迎来一个高速发展的时期,我们认为基于“中心法则”最核心的分子诊断将展现其独特魅力,同时公司作为第一家股权激励草案获批的校办企业,彰显了公司对行业未来发展前景的信心。预测14-16 EPS O.32/0. 38/0. 50,对应目前19. 29元的动态PE为60/50/38倍,给予“增持”评级。 风险提示: 产品研发风险;试剂产品销售增速低于预期。

摘要 2014年猪养殖业的走势显然没有像市场其他机构预期的那样,筑底反攻或者继续下行。目前的实际状况是,行业整体出于一个低位反转周期,产能淘汰正在缓慢进行中。那么公司的销量会小于市场的快速整张预期。 公司前端市场的培育以及扩展和下游市场的发展密不可分,新产能即便能够达产,下游市场的开拓以及维护是一个新的难题,目前来看,行业产能过剩的局面还没有到彻底改观的局面。 收购项目因为种种原因意外停止的可能还是存在的,对于市场预期过高,容易偏离企业实际的能力以及价值。 从目前的形势看,生猪养殖只是相对缓和,不确定的因素还有很多。但后期随着经济的好转、政策的落实和市场、行业新的调节机制形成,产业会呈现一个整体向好的趋势。 可以说猪养殖的周期性,决定了现在的低谷行情,但由于市场的供求关系问题,在短期内很难消化过剩产能。收储政策会是下一波行情的实质性起点,一方面改变了供求,另一方面强化了盈利周期。预期生猪和猪肉会企稳回升。 由于行业只是企稳,还未到扭转局面的时间点,根据相对估值法,在业绩相对稳定估计的前提下,我们给予公司未来持续增速8%-15%的假设。采用完全平摊法2014-2017年公司的EPS,分别为0.76,0.77,0.76,0.79,相对较为稳健,截至本月24日股价6.91。从短期来看,我们给予“增持”评级。

安洁科技是一家专业从事各种特殊电子绝缘材料、缓冲材料等专业功能性材料的整体方案设计供应商。 公司目标客户定位:全球知名的消费电子产品品牌厂商和代工商,如苹果、联想、Intel、facebook、谷歌、惠普、华硕、索尼、戴尔、富士康等。目前苹果业务占据公司营收80%以上份额,安洁科技是苹果产业链相关公司中占比最高的一家。联想是公司第二大客户,公司主要生产联想笔记本的Track pad。 随着消费电子产品朝着智能化、大屏化、轻薄化、便携化发展,新的智能终端产品层出不穷,为绝缘功能器件和粘贴功能器件提供了广阔的市场前景和发展机遇。 今年苹果将有多款重磅新品推出,在良好的市场预期下苹果股价重新站上600 美元。 公司对苹果iphone6 将新增背光模组的供应,单台价值将大大提升;另外增加对苹果iwatch、智能遥控器等新产品的供应。 苹果下半年密集的新品上市为公司带来持续的信息刺激,景气拐点也将随之到来。 苏州的光电车间目前正在土建中,重庆厂房土建部分已经完成,目前正在进行厂房装修,预计2014 年二季度可以完成新厂房的搬迁工作。公司产能的释放为行业景气的到来做好了准备。 同时,公司从战略上开始扩张。包括智能家居、穿戴式设备、电动汽车等领域。 此外,由于2014 年人民币相对贬值,公司的汇兑收益已经由负转正,为公司利润也将带来一定积极影响。 我们预计,公司2014-16 年EPS 为1.13 元、1.79 元、2.22元。考虑公司未来三年良好的成长性,给予公司14 年40 倍PE,目标价格为45,2 元,首次“买入”评级。

公司主营精锻齿轮,配套于乘用车、商用车和高端农业机械的动力和传动系统,为车用零部件中的核心部件。公司营业收入和净利润始终保持高于行业的增速。受益于所掌握的核心技术和突出的行业地位,公司盈利能力远高于行业平均水平并能够长期保持。 随着年内募投项目认证完成,公司生产能力将大幅提高,使公司未来能够破除束缚实现收入和业绩的快速增长,此外在提高公司行业地位和重要性、阻止潜在竞争者进入方面具有重要意义。 由于国内外市场增长、客户群体强大、新产品陆续投放等因素,公司长期的收入增长具有保障,而长期的行业竞争地位将得以保持。 收入增长的同时,在综合考虑成本、期间费用、折旧等因素新情况下,预计公司毛利率和净利率仍将在较长期内基本稳定。 虽然公司募投项目接近完工,产能压力大为缓解。但从更长期看,公司的生产能力仍将处于偏紧状态。公司目前的提高负债率,我们判断是在为再融资做准备,这可能成为未来的刺激因素。 结合公司盈利能力,采用市盈率和市销率两个指标与行业进行比较,我们认为当前估值并未能充分反映公司的内在价值。 盈利预测:我们预测公司2014-2016年将实现平均30%的收入增长,净利润增速分别为21. 3%、31. 8%祁33. g%,实现每股收益0. 82、1.08和1.45元,对应当前股价的市盈率13.8、12.0、9.0倍。将公司的投资评级由“增持”上调至”买入”。 风险提示:汽车行业增速超预期下滑,公司所需要的熟练工人招收不足。

投资要点 空调业务重回增长轨道:自从2011年开始,公司加大了对空调业务的资源投入,公司空调的市场份额开始了稳步提升;同时,随着公司对空调业务的重视逐步加大、管理逐步改善,该项业务在取得规模增长的同时,也会有盈利效率方面的提升。 冰洗业务随消费升级盈利能力逐步提升:冰箱洗衣机行业未来增长驱动力主要集中在消费升级方面,这一过程中公司的优势领先地位将助力公司持续不断改善自身的盈利水平,并扩大其相比于同行的竞争优势。 国际战略投资者KKR的合作:2013年三季度,青岛海尔与私募股权投资机构KKR签署了战略合作投资协议,未来双方将在战略规划、公司治理、国际化推广、智能家居、物联网战略等多方面展开合作。 联手阿里巴巴,完善自有渠道:2013年底,海尔集团宣布,与阿里巴巴达成战略合作协议,目的在于将阿里巴巴的线上销售平台与自身的日日顺物流体系相结合,从而发挥强强联手的优势互补。 盈利预测:预测公司2014年、2015年、2016年EPS分别为1.88元、2.28元、2.57元,对应当前股价市盈率在7.4、6、5.4倍左右,给予“买入”评级。 风险提示:公司经营的风险,主要来自于以下三个方面:1、冰箱、洗衣机行业景气度意外低迷,影响公司主营业务;2、其他大型家电生产厂商对该市场的介入;3、核心技术泄密的风险。