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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
银都股份 机械行业 2019-11-04 9.38 -- -- 10.35 10.34%
10.95 16.74%
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业绩总结:公司发布2019年三季报,前三季度实现营收12.8元(+16.6%),归母净利润2.3亿元(+16.6%),扣非净利润2亿元(+19.3%)。2019Q3单季度实现营收4.7亿元(+12.2%),归母净利润0.8亿元(-0.8%),扣非净利润0.8亿元(+15%)。 业绩两位数增长,符合预期。公司营收主要由海外市场贡献,毛利贡献更高,目前已在美国、英国、德国、法国、意大利、澳大利亚、加拿大设立了销售子公司,在泰国设立了生产基地。公司近几年逐步开展海外OBM业务,推广自主品牌产品,提升了2019年公司的销售收入和盈利能力。公司2019年前三季度实现毛利率45.2%(+1.4pp),预计主要源于盈利能力高的OBM业务拓展加速,以及人民币汇率贬值影响。公司2019年前三季度期间费用率为24.5%(+1pp),其中销售费用率为15.7%(-0.4pp),管理费用率为9.8%(+0.8pp),管理费用上升主要源于股权激励费用增加,财务费用率为-0.9%(+0.7pp)。 加快海外建厂,应对贸易摩擦,保障供应,拓宽市场。2019上半年,美国对进口中国产品加征关税,市场担忧公司对美出口较高,具有较大不利影响,但从公司前三季度业绩来看,短期影响相对较小,中长期而言,公司加强海外基地建设有助于更大程度缓解贸易摩擦不确定性带来的风险。目前,公司已在泰国设立阿托萨厨房设备(泰国)有限公司(持股98%),投资建设年产10万台商用餐饮制冷设备项目,预计投资总额为1.5亿元。公司预计,项目建成后,正常年份(达产年)年销售收入4.7亿元,达产后平均年净利润0.45亿元。我们认为,公司投建泰国项目,不仅有助应对中美贸易摩擦可能加剧的风险,同时有助于开拓东南亚市场,获得更大发展空间。 盈利预测与投资建议。公司通过加快海外市场拓展,高毛利率OBM拓展顺利,及新品拓展带来业绩较快增长。预计公司2019~2021年EPS分别为0.7/0.77/0.88元,对应PE分别为14/13/11倍,维持“买入”评级。 风险提示:海外市场拓展或不及预期,盈利能力或不及预期,汇率波动或产生不利影响的风险。
银都股份 机械行业 2019-09-02 9.05 11.20 -- 9.95 9.94%
10.35 14.36%
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业绩总结:公司发布2019年半年报,2019H1实现营收8.2亿元(+19.3%),归母净利润1.5亿元(+28.6%),扣非净利润1.2亿元(+22.4%)。2019Q2实现营收4.7亿元(+15%),归母净利润0.9亿元(+8.6%),扣非净利润0.8亿元(+14.3%)。业绩超预期,上调至买入。 加大OBM业务拓展,国外业务较快增长提升盈利。公司通过ODM和OBM并行的模式开拓境外市场,目前已在美国、英国、德国、法国、意大利、澳大利亚、加拿大设立了销售子公司,在泰国设立了生产基地。公司近几年逐步开展海外OBM业务,推广自主品牌产品,提升销售收入和盈利能力。公司2019H1整体营收增长19.3%,主要受益海外OBM业务拓展顺利。公司2019H1毛利率为44.9%(+1.1pp),主要源于盈利能力高的OBM业务拓展加速,以及人民币汇率贬值影响。公司2019H1期间费用率为25.7%(+1.6pp),其中销售费用率为16.1%(+0.8pp),管理费用率为9.8%(+0.5pp),管理费用上升源于股权激励费用增加0.15亿元,财务费用率为-0.2%(+0.3pp)。 加快海外建厂,应对贸易摩擦,保障供应,拓宽市场。2019上半年,美国对进口中国产品加征关税,市场担忧公司对美出口较高,具有较大不利影响,但从公司半年报来看,短期影响相对较小,公司提前发货至海外子公司形成存货,一定程度上降低了关税加征影响,中长期而言,公司加强海外基地建设有助于更大程度缓解贸易摩擦不确定性带来的风险。目前,公司已在泰国设立阿托萨厨房设备(泰国)有限公司(持股98%),投资建设年产10万台商用餐饮制冷设备项目,预计投资总额为1.5亿元。公司预计,项目建成后,正常年份(达产年)年销售收入4.7亿元,达产后平均年净利润0.45亿元。我们认为,公司投建泰国项目,不仅有助应对中美贸易摩擦可能加剧的风险,同时有助于开拓东南亚市场,获得更大发展空间。 盈利预测与投资建议。公司通过加快海外市场拓展,高毛利率OBM拓展顺利,及新品较快增长致使2019H1业绩超预期。预计公司2019~2021年EPS分别为0.7/0.77/0.88元,对应PE分别为13/12/10倍,上调至“买入”评级,目标价11.2元,对应2019年16倍PE。 风险提示:海外市场拓展或不及预期,盈利能力或不及预期,汇率波动或产生不利影响的风险。
银都股份 机械行业 2019-04-02 10.67 -- -- 11.96 12.09%
11.96 12.09%
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国内商用餐饮制冷设备龙头。公司主要产品包括商用餐饮制冷设备、自助餐设备和西厨设备等商用餐饮设备。国内市场的主要品牌为“银都餐饮设备”、“五箭”、“伊萨”等,海外自主品牌名称为ATOSA。公司海外营收占比约70%, 其中美国市场占公司整体营收比例约50%。预计美国商用餐饮制冷设备(不含制冰机)市场空间约10 亿美元,公司市占率约10%。 加大海外OBM 业务拓展,提升盈利能力。公司海外业务营收占比约70%,包括OBM(自主品牌)和ODM(贴牌),国内业务营收占比约30%,全部为OBM 经营模式。盈利能力方面,海外OBM 毛利率最高、海外ODM 次之,国内OBM 相对更低。海外市场上,公司于近年在英国、美国、德国、法国、意大利设立销售子公司进行自主品牌产品(ATOSA)的推广工作,收获品牌溢价, 提升公司发展空间及盈利能力。 加快海外建厂,保障供应,拓宽市场。公司为拓展国际业务,加大国际市场的参与程度,在泰国设立阿托萨厨房设备(泰国)有限公司(持股98%),投资建设年产10 万台商用餐饮制冷设备项目,预计投资总额为1.5 亿元。公司预计, 项目建成后,正常年份(达产年)年销售收入4.7 亿元,达产后平均年净利润0.45 亿元。我们认为,公司投建泰国项目,不仅有助美国业务拓展,并有助于开拓东南亚市场,获得更大发展空间。 股权激励落地,充分调动员工积极性。公司2018 年11 月完成首次限制性股权授予,首次授予人数121 人,包括公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心业务人员(不包括独立董事、监事)。首次授予价格4.74 元/股,首次授予数量916.5 万股。 首次覆盖,给予“增持”评级。公司通过加快海外市场拓展,高毛利率OBM发展等保障业绩稳健增长。我们预计公司2018~2020年EPS分别为0.53元、0.54元、0.66元,对应PE分别为21/20/17倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:海外市场拓展或不及预期,盈利能力或不及预期,汇率波动不利影响风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名