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刘倩倩

太平洋证

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工作经历: 执业证书编号:S1190514090001...>>

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欧比特 计算机行业 2018-05-10 15.16 -- -- 15.25 0.59% -- 15.25 0.59% -- 详细
近期,公司“珠海一号”遥感微纳卫星星座02 组卫星在酒泉卫星发射中心成功发射,五颗卫星进入既定轨道,与在轨的两颗“珠海一号”卫星组网。此次发射的5 颗卫星中卫星平台所用的高性能处理器芯片及大容量存储器均为公司自主研发生产。 点评: “珠海一号”第二批卫星成功发射,积极打造卫星大数据应用服务平台。“珠海一号”第二批卫星在2018 年4 月底成功发射,本次发射的五颗卫星与在轨的两颗视频卫星组网后,将具备每5 天覆盖全球一次的能力,大幅度提高星座采集遥感数据的能力。 2017 年,公司稳步推进“卫星空间信息平台”的建设,积极拓展卫星大数据在各领域的应用,在多地开始合作筹建卫星大数据产业孵化基地,与武汉大学、广东省环保厅、中国人保等多家院校、科研机构、企事业单位开展了战略性合作,深度推进卫星大数据上下游产业发展。随着公司遥感卫星逐渐组网,公司商业卫星大数据应用服务能力不断完善,我们看好未来卫星大数据业务在军民融合、智慧城市、国土资源等领域的应用前景。 高端宇航芯片自主可控时不我待,国产化替代打开成长空间。随着我国集成电路市场空间不断拓展,国家政策扶持芯片国产化,国内高可靠SOC/SIP 芯片器件的进口替代市场将超过十亿元。我国载人航天、国产化飞机等工程的逐步深入,将带动航空航天领域的整体发展, 公司作为航空航天产业核心元器件及部件的国产化代表性企业,未来也将受益于行业整体的快速发展。 尽享芯片自主可控建设浪潮,公司宇航电子业务经营向好。宇航电子芯片产品是公司传统主营业务,主要为航空航天、工业控制领域提供高可靠的核心元器件及部件(Soc、SIP、EMBC)。2017 年度,公司S698PM-CMS 芯片在欧比特OVS-1A/B 视频卫星实现搭载,多款大容量数据存储器在“浦江一号”、“实践10 号”、“北斗二代M3”等型号卫星已实现应用。 订单方面,公司与航天科技、航天科工的订单均稳步推进;与俄罗斯客户签订SIP 产品合作协议已取得了业绩;并与多家航天院所、配套单位签订了宇航级EMBC 产品的采购合同。 研发方面,公司自主研发的飞参采集器OBT-FCSJ 荣获大奖;自 主可控项目第一批4 款SIP 产品顺利通过了航天五院详细规范评审;“电磁微波与控制技术联合实验室”研发的“抗干扰一体化基带芯片”研制正常,预计2018 年进入批量采购。 我们认为,在中美贸易战等相关事件的催化下,我国国产自主可控芯片将进入发展快车道,公司在宇航级芯片具有技术优势,未来将受益我国国产芯片自主可控以及航空航天事业加速发展的机遇。 紧抓人工智能(AI)发展机遇,布局AI 芯片/模块等相关领域。公司依托自身强大的芯片设计能力、智能图像分析处理以及人脸识别等技术优势,研发出第一代AI 图像处理模块和人脸识别智能终端,目前产品均已设计定型,正在进行应用推广。同时,公司在人工智能应用方面也取得良好成绩,公司研制的安防/服务机器人样机已经基本研制成功,目前正在优化、调试阶段。我们认为,公司依托自身多重技术优势布局AI 芯片/模块等领域,有利于公司抓住人工智能发展机遇,拓宽了公司未来潜在的盈利增长点。 盈利预测和评级。在政策与订单需求的推动下,公司整体业绩将迎来持续稳步增长,公司宇航电子和卫星大数据业务将带来较大收益。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年营业收入分别为12.19亿元、16.28亿元、21.16亿元,2018~2020年归属母公司净利润分别为1.98亿元、2.65亿元、3.52亿元,EPS分别为0.28元、0.38元、0.50亿元,对应当前股价的PE分别为52.32倍、39.13倍和29.51倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:宇航电子订单不及预期;卫星大数据业务推进不顺。
中航光电 电子元器件行业 2018-04-26 40.50 54.50 33.58% 41.27 1.90% -- 41.27 1.90% -- 详细
国防信息化建设加速推进,军用连接器市场空间广阔。信息化武器装备通常拥有复杂的电子系统,军用连接器必须能够适应复杂严苛的工作环境条件,武器装备信息化程度的提高将会带动高质量、性能稳定的军用连接器需求量的扩张。公司作为军用连接器的龙头企业,产品涉及航空、航天、兵器、船舶、电子、指挥系统、核工业等各个军工领域。目前公司正在逐步从电子元器件单品向集成化产品发展,集成化产品的价值量相对于连接器单品有大幅提升,为公司打开更为广阔的市场空间。 积极布局迎接5G时代,通信业务拐点渐行渐近。通信业务在公司民品收入中占比超过50%,主要客户包括中兴、华为、三星、爱立信等无线基站和数据中心设备的核心供应商。公司中标了“2016年工业强基工程”56Gbps高速连接器项目,是5G移动通信、超级计算机等先进通信技术和数据网络技术发展必备的关键元器件。大量应用于数据网络领域、无线通信领域、军用计算机等关键装备。随着5G建设高峰的到来,中航光电的通信业务或将迎来拐点。 把握新能源汽车发展机遇,技术优势确保行业领先地位。新能源汽车业务约占公司民品收入的30%-40%,主要为新能源汽车提供驱动系统互连方案、高压系统互联方案、充换电系统互联方案以及信号系统互联方案,下游主要合作客户包括奇瑞、江淮、比亚迪、宇通等自主品牌。目前公司的新能源及电动车线缆总成产业化项目已投入完成,未来仍将把新能源汽车连接器产品作为公司发展的重要战略方向。 轨道交通产业高景气延续,受益列车国产化率提升。随着轨交里程数和高铁动车国产化率的提高,将带动上游连接器等元器件需求的增长。公司与国内各大地铁制造商及相关配套厂家有着密切合作,光电连接器产品已形成全产业链,铁路信号系统用连接器也占据国内70%的市场份额。控股子公司沈阳兴华作为国内轨道交通连接器领先企业,已积累了多年技术经验和客户基础,未来将充分受益于轨道交通产业的发展。 新业务布局多点开花,打造盈利新增长点。公司通过发行可转债募集资金建设新技术产业基地项目和光电技术产业基地项目,重点开发生产高技术含量、高附加值的液冷产品、光有源及光电设备产品、高速背板产品及VPX系统产品、新能源电动汽车电子产品等。这些新业务布局将有利于促进公司的军用技术向民用技术转化,逐渐形成新的业绩增长点。 盈利预测与投资评级:预计公司2018-2020年的净利润为10.23亿元、12.03亿元、14.02亿元,EPS为1.29元、1.52元、1.77元,对应PE为33倍、28倍、24倍,维持“买入”评级。
菲利华 非金属类建材业 2018-04-20 14.70 -- -- 16.79 14.22%
16.79 14.22% -- 详细
事件:公司发布2017年年报,2017年实现营业收入5.45亿元,同比增长23.71%;归母净利润1.22亿元,同比增长12.72%;基本每股收益0.41元,同比增长12.10%。利润分配方案为每10股派现1.50元(含税)。 点评: 半导体业务增速,各项业务收入稳步提升。近年来随着半导体国产化进程推进,我国半导体行业整体呈现快速增长的态势,全球半导体材料增速在25%左右。公司在全球半导体石英材料市场占有率达到12%,半导体全年销售收入同比增长46%,是公司业绩快速增长的主要动力。同时,光通讯、光学和航空航天领域用石英材料销售收入稳步增长,公司复合材料产品研发也取得重大突破,即将进入中试生产。 我们认为,受益于半导体国产化政策催化、5G 商用进程以及军工订单逐步释放。智慧工厂模式建设的潜江二期制碇工厂竣工投产,新增产能3000吨,为公司业务拓展提供有力保障,我们预计公司2018年业绩将继续保持快速增长态势。 毛利率同比小幅下降,预计2018年将企稳。2014年以来,公司毛利率呈现逐年下降的态势,从2014年的51.03%下降到2017年的47.92%。我们认为公司毛利率下降的趋势在2018年或将呈现企稳的态势。一方面,公司航空航天产品价格在2015-2017年有了较大幅度的下降,由于公司在行业内具备垄断性竞争优势,我们认为军品价格继续下降的空间不大;另一方面,通讯类产品的降价也已经达到一定的阶段,估计将企稳。 石创科技业绩超预期。公司2015年收购石创科技,石创科技承诺2015年净利润不低于1350万元、2016年净利润不低于1200元、2017年净利润不低于1350万元。2017年度,子公司石创科技积极开拓高精度光学加工和半导体市场,营收同比增长40%,实现归母净利润1795万元,超出业绩承诺32.96%。 盈利预测和评级。公司中长期规划到2020年,营业收入达到20亿,主营石英材料及其制品营收预计产生收入10.5亿,外延并购贡献营业收入9.5亿。公司未来将持续受益于光通讯、半导体产业的高景气度,航空航天产业对高端石英纤维材料的需求量也将不断增长。 我们继续坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年归属母公司净利润分别为1.59亿元、2.03亿元和2.52亿元,EPS 分别为0.53元、0.68元、0.84元,对应当前股价的PE 分别为27倍、21倍、17倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:光通信、半导体等下游需求不及预期;军工订单释放不及时。
中兵红箭 机械行业 2018-04-18 10.25 -- -- 10.35 0.98%
10.35 0.98% -- 详细
事件:公司发 布2017年度业绩快报及2018年一季度业绩预告。2017 年1-12 月公司实现营业收入47.75 亿元,同比增长26.26%;归属于上市公司股东的净利润1.32 亿元,同比下降4%。2018 年1-3 月预计实现归属于上市公司股东的净利润0.75 至0.95 亿元,同比大幅增长532.03%至647.24%。 受益下游市场需求回暖,民品业务迎来复苏拐点。近年来,公司传统的超硬材料业务板块整体表现低迷,成为拖累业绩的主要因素。2017年公司积极调整营销策略,通过限产压库等手段,加快无色大颗粒单晶及装饰用培育钻石等高附加值产品产业化步伐,同时加强与中国地质大学、清华大学等高校之间的科研合作,实现产品和生产工艺的优化升级,取得了良好效果。目前无色大颗粒单晶生产线升级改造已全部完成,随着下游市场需求逐渐回暖和高端新产品陆续推向市场,公司的超硬材料产品销售数量和价格有望实现恢复性增长,民品业务将迎来复苏拐点。 兵器集团混改加速推进,智能弹药需求空间广阔。2017年1月,中国兵器工业集团印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济。 “十三五”期间,兵器集团的资产证券化率将从目前20%左右的水平提高到50%,各业务板块的整合步伐有望加快。公司作为兵器集团旗下唯一的智能弹药专业整合平台,存在相关资产后续进一步注入的预期。目前公司的军品业务涉及陆军、陆航、火箭军、海军、空军、装甲兵及国外军贸等多个武器装备领域,拥有多种装药方式的技术设备和能力,能够满足不同弹药的装药要求,装药能力在国内处于领先水平。近年来,公司逐步加快由传统弹药向智能化、信息化、精确制导、高能毁伤等低成本智能化弹药领域拓展。我们认为,公司的智能弹药产品与现代化战争的信息化、网络化、智能化及特种作战需求相适应,未来发展空间十分广阔。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019 年归母净利润约为1.32 亿元、2.70 亿元、3.21 亿元,EPS 为0.09 元、0.19 元、0.23 元,对应PE 为105 倍、51 倍、43 倍,给予“买入”评级。
合众思壮 通信及通信设备 2018-04-17 21.15 -- -- 23.50 11.11%
23.50 11.11% -- 详细
事件:近日,公司《关于签订重大合同的公告》披露,公司自2018年1月至2018年4月期间与参股公司北斗导航及全资子公司元博中和累计签署委托加工合同14.15亿元。 点评: 公司自组网订单饱满,昭示2018年业绩持续高增长。2017年公司在通信导航一体化方向取得了超过20亿的自组网产品订单,截至目前,2018年公司已获得自组网产品订单14.15亿元,占2017年营业总收入的61.86%。自组网产品作为新一代移动化通信网络手段,具有较大的应用前景,未来具有较大的成长空间。我们认为,随着公司未来订单将进一步释放,将增厚2018年公司业绩。 发布首款四通道GNSS宽带射频芯片“天鹰”,强化北斗高精度业务全产链布局。2017年,公司发布了首款四通道GNSS宽带射频芯片“天鹰”,同时公司测量测绘产品、精准农业产品等领域皆取得良好成绩。随着公司不断加强北斗高精度应用领域产业资源整合,加强在重型机械、机器人等高精度新兴行业应用领域布局,为公司搭建高精度应用生态系统奠定基础。 “云+端”解决方案初见成效,北斗移动互联业务取得了较大的突破。2017年,公司在公安边防禁毒、反恐应急指挥调度、治安反恐应急作战、雪亮工程等领域均形成了标准和示范应用,目前公司公安实战化应用在业界已形成了标准和示范,有望成为公司近几年核心的盈利业务。随着公司移动终端产品线不断完善,目前公司拥有国际领先的手持、车载移动终端和加固型平板设备的研发和生产能力,覆盖公共安全、电力、金融、国土、城市管理等几十个行业领域,具有较大的发展空间。 时空信息应用解决方案具有较强的行业壁垒。公司在时空大数据和基于时间同步的应用方面,形成了较强的行业壁垒。通过“中国精度”星基增强系统、“中国位置”公共位置服务平台、“中国时间”时间同步应用,公司构建了具有合众思壮独特竞争力的时空基准框架。结合公司在空间数据库、地理空间大数据平台、时空信息数据获得和处理能力等,我们看好公司未来在智慧行业和智慧城市的发展前景。 盈利预测和评级。公司的核心技术能力不断加强,各项业务进入爆发期。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年营业收入分别为31.11亿元、42.94亿元、60.11亿元,2018~2020年归属母公司净利润分别为4.35亿元、5.76亿元、7.45亿元,EPS分别为0.59元、0.78元、1.00亿元,对应当前股价的PE分别为35.97倍、27.15倍和21.01倍,首次给予“增持”的投资评级。 风险提示:业务拓展不及预期,行业竞争加剧。
方大化工 基础化工业 2018-04-13 13.14 -- -- 15.07 14.69%
15.07 14.69% -- 详细
事件:公司发布2018年一季报,一季度公司实现营业收入9.07亿元,同比增长29.71%;实现归属母公司净利润1.28亿元,同比增长338.22%;实现基本每股收益0.19元。 点评: 一季度业绩大幅超预期,化工业务为业绩增长主因。公司一季度实现归母净利润1.28亿元,超出预增公告1.2亿元上s限,大幅超市场预期。 公司一季度净利润增长主要来自化工业务,化工产品较去年同期量价齐升,带来收入和毛利率均有大幅度增长,我们估计一季度化工业务净利润同比增长约两倍。我们认为,公司化工产品量价有望在未来两年维持高位,与同类上市公司相比公司毛利率尚有增长空间,化工业务将是公司近两年一大盈利增长点。 公司收购的两家军工子公司自2017年四季度开始并表,我们估计军工业务2018年一季度贡献净利润约0.12亿元。根据公司目前军工订单情况,预计两子公司有望在今年释放良好业绩,2018年实现全年并表,将为公司带来业绩大幅提升。 战略合作“二一四所”,加码军工电子深度布局。4月8日公司与中国兵器工业第二一四研究所签署《全面战略合作协议》。“二一四所”是兵器工业集团直属的微电子技术和应用研究所,是首批科研院所混改试点单位之一,在军工电子技术及科研上的具备丰富的经验与顶尖的技术。根据战略合作协议,“二一四所”在集成电路、芯片业务等相关业务方面与公司形成技术合作、共同研发,公司则以自身的平台优势协助“二一四所”实现资产优化、产业整合。我们认为,此次战略合作,将提升公司在集成电路和芯片设计制造实力和研发能力,提升公司军工电子综合竞争力,为公司后续深度布局国防信息化领域奠定坚实基础。 更名“航锦科技”,员工持股、高管增持及股份回购彰显公司发展信心。公司近期更名“航锦科技股份有限公司”,已完成工商登记手续,我们认为更名反映公司转型军工电子高科技企业的决心。公司在近期顺利完成第一期员工持股计划和高管增持计划,同时公司于2018年2月公布股份回购计划,体现了对公司长期价值的信心。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018-2020年归属母公司净利润分别为5.20亿元、6.99亿元、8.63亿元,EPS分别为0.75元、1.01元、1.25亿元,对应当前股价的PE分别为17.42倍、12.96倍和10.49倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
方大化工 基础化工业 2018-03-06 12.30 -- -- 12.85 4.47%
15.07 22.52% -- 详细
事件:公司发布2017年年度报告,2017年实现营业收入34.01亿元,同比增长30.52%;归母净利润2.56亿元,同比增长128.01%;基本每股收益0.37元,同比增长131.25%。年报还披露了利润分配预案,公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税)。 化工行业维持高景气度,公司化工产品量价齐升释放业绩。2017年度,国内供给侧改革进程及环保政策持续发酵,公司化工主业维持高景气度,受益于化工产品销售价格大幅上涨,公司化工产品毛利率达到21.62%,同比提升5.2个百分点。我们预测,化工产品量价有望在未来两年维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点。 道路曲折不改初心,收购优质军工电子资产昭示未来前景。公司2017年收购长沙韶光70%、威科电子100%股权,两子公司自2017年10月开始并表贡献业绩,2017年实现军工板块营收0.83亿元,利润0.34亿元。公司通过收购两家子公司,建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试及厚膜集成电路业务体系,两公司在集成电路及芯片领域有很强的协同效应,未来可以核心元器件为基础向下游不断延伸。长沙韶光和威科电子在行业内具备较强竞争力,未来存在业绩超预期的可能,2018年全年业绩并表将带来公司业绩快速增长。 搭建军工电子平台,布局国防信息未来千亿市场。军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,布局军工电子行业千亿级市场,从而把握军工行业发展带来的机遇,为公司带来新的利润增长点。 员工持股、高管增持及股份回购彰显公司发展信心。公司在近期顺利完成第一期员工持股计划和高管增持计划,同时公司于2018年2月公布股份回购计划,一系列措施体现了公司对长期内在价值的坚定信心,彰显了公司管理层对未来化工+军工双主业持续稳定发展的决心。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年营业收入分别为46.41亿元、57.06亿元、68.47亿元,2018~2020年归属母公司净利润分别为4.36亿元、5.56亿元、6.84亿元,EPS分别为0.63元、0.80元、0.99亿元,对应当前股价的PE分别为19.82倍、15.55倍和12.63倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
方大化工 基础化工业 2018-02-08 11.59 -- -- 12.80 10.44%
15.07 30.03%
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事件:基于对公司未来发展的信心,为维护广大股东利益,增强投资者信心,公司计划在未来6个月内,拟以自有和自筹资金进行股份回购,回购拟使用的资金总额最低不低于2亿元,最高不超过3亿元,回购价不超过14元/股,预计回购股份占公司目前已发行总股本比例约3.1%,回购后的股份将被注销。 股份回购彰显发展信心,超预期增长提升公司内在价值。公司旨通过股份回购体现公司对长期内在价值的坚定信心,提升投资者对公司的投资信心,推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归。同时,回购注销部分流通股份将有助于提升公司每股收益,更好地体现公司业绩的持续增长,有利于实现全体股东价值的回归和提升。我们认为,在公司一季度业绩大幅超预期的基础上,本次回购表明了公司管理层对公司未来长期业绩增长的信心。 化工行业维持高景气度,公司化工产品量价齐升释放业绩。目前国内供给侧改革进程及环保政策持续发酵,公司化工主业维持高景气度,受益于化工产品销售价格大幅上涨、毛利率提升。我们预测,化工产品量价有望维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点。 搭建军工电子产业平台,布局国防信息未来千亿市场。军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,从而把握军工行业发展带来的机遇。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策;随着公司军工电子业务不断拓展,我们认为公司有潜力成为军工电子龙头。 我们继续坚定看好公司未来发展前景,2017年~2019年营业收入分别为34.02亿元、46.41亿元、57.06亿元,2017~2019年归属母公司净利润分别为2.42亿元、4.36亿元和5.56亿元,EPS分别为0.35元、0.63元、0.80元,对应当前股价的PE分别为34.08倍、18.91倍、14.84倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
方大化工 基础化工业 2018-02-02 12.54 -- -- 12.80 2.07%
15.07 20.18%
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事件:公司发布2018年第一季度业绩预增公告,第一季度预计归母净利润1.05-1.20亿元,同比增长259%-311%;基本每股收益0.15-0.17元,同比增长254%-301%。其中化工板块盈利预计增长225%-269%。军工板块盈利也大幅提高,同比增长110%-152%。 化工行业维持高景气度,公司化工产品量价齐升释放业绩。2018年第一季度,国内供给侧改革进程及环保政策持续发酵,公司化工主业维持高景气度,受益于化工产品销售价格大幅上涨、毛利率提升,公司一季度化工盈利有望大幅上涨225%-269%。我们预测,化工产品量价有望维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点。 军工业务订单增长,一季度军工业绩超预期。公司2017年收购长沙韶光、威科电子,建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试及厚膜集成电路业务体系。根据公司目前军工订单情况,公司预计两家子军工子公司2018年第一季度业绩将同比大幅提高110%-152%。两子公司2018年实现全年并表,将为公司带来业绩大幅提升。两公司在行业内具备较强竞争力,我们认为未来存在业绩继续超预期的可能。 搭建军工电子平台,布局国防信息未来千亿市场。军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,布局军工电子行业千亿级市场,从而把握军工行业发展带来的机遇。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策;公司具备军工电子外延并购的战略规划,我们认为有潜力成为军工电子龙头。 我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2017年~2019年营业收入分别为34.02亿元、46.41亿元、57.06亿元,2017~2019年归属母公司净利润分别为2.42亿元、4.36亿元和5.56亿元,EPS分别为0.35元、0.63元、0.80元,对应当前股价的PE分别为35.80倍、19.87倍、15.58倍,维持“买入”的投资评级。
方大化工 基础化工业 2018-02-01 12.30 -- -- 12.80 4.07%
14.47 17.64%
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受益化工去产能、环保政策,传统主业迎来景气周期。受益于国内供给侧改革进程及环保趋严影响,化工行业利好尽显。公司作为国内先进规模化工产品生产商,化工产品量价齐升,业绩大幅增长。我们预测,化工产品量价有望维持高位,政策面带来的行业机遇将持续发酵,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点。 道路曲折不改初心,收购优质集成电路资产昭示未来前景。公司2017年收购长沙韶光、威科电子,将建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试及厚膜集成电路业务体系,两公司在集成电路及芯片领域有很强的协同效应,未来可以核心元器件为基础向下游不断延伸。子公司在行业内具备较强竞争力,未来存在业绩超预期的可能。 两子公司自2017年10月开始并表贡献业绩,2018年全年业绩并表将带来公司业绩快速增长。 搭建军工电子平台,布局国防信息未来千亿市场。军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,布局军工电子行业千亿级市场,从而把握军工行业发展带来的机遇。两子公司四季度实现并表,2017年业绩增长超一倍。公司2017年业绩快报披露,营业收入为34.01亿元,同比增长31%;归母净利润约为2.42亿元,同比增长116%;EPS约为0.35元,同比增长118%。公司2017年收购的长沙韶光和威科电子两家军工企业都超额完成了业绩承诺,自四季度开始并表,大幅增加公司合并利润。 盈利预测与评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策;公司具备军工电子外延并购的战略规划,我们认为有潜力成为军工电子龙头。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2017年~2019年营业收入分别为34.02亿元、46.41亿元、57.06亿元,2017~2019年归属母公司净利润分别为2.42亿元、4.36亿元和5.56亿元,EPS分别为0.35元、0.63元、0.80元,对应当前股价的PE分别为35.80倍、19.87倍、15.58倍,维持“买入”的投资评级。
菲利华 非金属类建材业 2018-01-30 15.08 -- -- 15.20 0.80%
16.25 7.76%
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半导体国产化持续发力,半导体石英玻璃材料迎发展契机。随着我国信息化建设进程加快,消费类电子产品需求旺盛,与半导体工业密切相关的石英行业也得到快速发展。公司是全球第五家,中国首家具备半导体原产设备厂商供应商资格的企业,公司的FLH321和FLH321L牌号产品均已进入国际半导体产业链,在国内半导体配套石英行业居领先地位。公司已具备生产高精度半导体及TFT-LCD光掩膜基板技术能力,目前已完成G8基板生产工艺的定型及后续扩产计划,形成了从G4.5代-G8代的完整产业链,打破了国外公司的技术垄断。 光通讯发展进入快车道,石英玻璃制品将持续受益。公司生产的各类石英棒、石英管作为光通信产业链上游制备光纤预制棒的关键配套产品,目前为国内重要光纤光缆生产商供货。在国际市场上,菲利华公司产品销往美国、法国、德国、日本、印度、韩国等多个国家和地区。为光纤配套的石英玻璃棒,在日本市场占有70%的份额。在国际市场上,菲利华品牌正得到迅速的提升,公司以后起之秀的态势,正成为世界石英行业的知名品牌。 国防应用领域石英纤维不可或缺,国产产品发展前景广阔。公司是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商、全国玻璃纤维标准化技术委员会石英纤维工作组秘书单位、全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一,我国航空航天产业的发展,将对公司石英纤维及制品技术及生产能力提出更高的要求。 盈利预测与评级。公司在石英玻璃领域龙头地位稳固,并不断向产业链纵深布局,未来将持续受益于光通讯、半导体产业的高景气度,航空航天产业对高端石英纤维材料的需求量也将不断增长,公司石英玻璃材料和石英玻璃制品产量均具备继续增长空间。我们预计公司年-2019年营业收入分别为5.72亿元、7.61亿元和10.00亿元,净利润分别为1.42亿元、1.92亿元、2.46亿元,EPS分别为0.47元、4元、0.82元,对应当前股价的动态PE分别为32.0倍、23.7倍、18.5倍,上调公司评级至“买入”。 风险提示:光通信、半导体等下游需求不及预期;军工订单释放不及时。
景嘉微 电子元器件行业 2018-01-26 54.25 -- -- 54.79 0.72%
62.70 15.58%
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公司发布2017年业绩预告,预计实现归属母公司净利润1.10-1.25亿元,同比增长4.48%-18.72%,基本符合市场预期。 公司近期发布非公开发行股票预案,向国家集成电路产业投资基金、湖南高新纵横资产募集资金总额不超过13亿元,两机构分别现金认购90%和10%,锁定期36个月。募投项目主要为高性能通用图形处理器研发及产业化项目、面向消费电子领域的通用类芯片研发及产业化项目、芯片设计办公大楼等。 国家集成电路大基金加持,进入芯片“国家队”。我国芯片国产化率低,高性能芯片受制于人,既影响产业发展,也存在巨大安全风险,国产化亟不可待。国家集成电路产业投资基金一期募集1387亿元,二期有望超2000亿元,加之撬动的地方资金,共达近万亿,解决了行业发展亟需的资金问题。目前,大基金已投资A股上市公司9家,拟参与增发6家(包含公司在内)。此次大基金拟以现金不超过11.7亿投资公司,我们认为既表明对公司在国内芯片领域地位的认可,进入芯片“国家队”范畴,也将加速公司芯片设计研发进度和市场布局。 国产军用高性能GPU领先,期待基金支持下军用民用GPU发展。公司自主研制的JM5400型图形芯片打破国外垄断,实现了军用机载显控GPU国产化,在军机领域占据明显市场优势地位。我国军用飞机处于飞跃式发展阶段,GPU作为航电系统的重要部分,受益军机快速发展。公司第二代GPUJM7200已于2017年底流片,将满足高端嵌入式应用及信息安全计算机桌面应用的需求。此次拟募集资金中8.8亿投资于高性能GPU,公司军用、消费级GPU产品加速发展可期。募投项目达产后预计最多贡献年收入15.6亿元,净利润3.10亿元。 消费电子领域通用类芯片加大布局。此次拟募集资金中1.28亿元投资于消费电子领域的通用类芯片项目,将进一步切入蓝牙芯片、Type-C芯片、通用MCU芯片等民用集成电路,扩展市场,增强公司盈利能力。项目达产后预计最多贡献收入2.58亿元,净利润4667万元。 盈利预测和评级。2017年6月公司发布股权激励方案,2017-2019年净利润较2016年分别增长不低于10%、30%和50%,将对公司业绩产生支撑作用。不考虑此次增发影响,我们预计公司2017年-2019年归属母公司净利润分别为1.2亿、1.58亿、2.15亿元,EPS分别为0.44、0.58、0.80元,对应目前股价的动态PE分别为116倍、88倍和64倍。公司是国产GPU稀缺标的,在军用GPU领域优势显著,获集成电路大基金扶持,未来有望开拓消费级巨大市场,我们首次覆盖,给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:芯片研发进度不达预期,产品市场拓展不达预期。
欧比特 计算机行业 2017-11-13 15.90 -- -- 16.62 4.53%
16.62 4.53%
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资本运作谋发展,产业链并购扩实力。公司2017年前三季度实现营业收入4.8亿元,同比增长67.15%;归属母公司净利润0.91亿元,同比增长149.68%;基本每股收益为0.146元,同比增长131.64%。公司业绩呈现高速增长态势,一方面来源于公司传统宇航电子业务研发能力不断增强,市场地位不断巩固,另一方面得益于公司铂亚、绘宇智能和智建电子均业绩良好。 宇航自主可控,芯片国产化是大势所趋。宇航电子芯片产品是公司传统主营业务,在宇航领域有着广泛的应用,随着我国集成电路市场空间不断拓展,国家政策扶持芯片国产化,公司的宇航电子业务将保持稳定的增长态势。卫星大数据业务是公司未来发展的主要方向。公司国内率先提出了“卫星大数据”战略,聚焦打造“卫星空间信息平台”。公司下一批次发射的1颗视频卫星及4颗高光谱卫星目前正在进行样机调试的电性件联调环节工作,拟定为2018年年初择机发射。 遥感卫星行业具有极大的市场空间,预计2020年我国市场规模将达到250亿元,并且国家政策持续推动卫星应用领域的发展。在政策和市场双重作用下,未来公司卫星大数据业务极具潜力。 人脸识别技术迎来收获季。子公司铂亚信息长期从事安防领域人脸识别研究开发,尤其在大规模人像比对平台和实时动态布控领域具有一定的优势,安防业务已成为公司最主要的营收增长点。今年,铂亚与欧比特联合致力于AI人脸识别模块的研发。AI人脸识别模块采用芯片端数据处理模式,能极大地提高人脸识别效率以及识别准确性。该项目目前进展顺利,预计11月份完成研发。后续可广泛运用在公安、司法、市政、安防、智慧城市、平安城市等项目中,提高公司在人脸识别领域的竞争优势及市场占有率。 盈利预测与评级。欧比特是稀缺的商业卫星遥感行业军民两用型公司,公司业绩多年保持稳定增长趋势,传统宇航电子芯片多年来市场占有率遥遥领先,安防人脸识别前景广阔,公司所处的航天和卫星遥感行业未来五年均处于景气周期。在政策与订单需求的推动下,公司整体业绩将迎来持续稳步增长。我们坚定看好公司未来发展前景,预测公司2017~2019年归属母公司净利润分别为1.42亿元、1.95亿元和2.62亿元,EPS分别为0.23元、0.31元、0.42元,对应当前股价的PE分别为70.3、51.3、38.2,上调公司评级至“买入”。 风险提示:卫星大数据业务不及预期;航天业务的不确定性。
海兰信 电子元器件行业 2017-11-06 19.97 -- -- 20.70 3.66%
20.70 3.66%
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事件:公司发布2017年第三季度报告,2017年1-9月公司实现营业收入4.94亿元,同比增长10.93%;归属于上市公司股东的净利润0.73亿元,同比增长45.31%;基本每股收益0.20元,同比增长45.32%。 智能航海领导者,量价齐升稳增长。公司的智能航海产品是以综合导航系统(INS)为核心,为客户提供船舶智能航行驾驶系统,并在此基础上集成其他航行相关设备及多方位传感器,可实现船舶航行设备的数字化及集成化,通过智能航行及辅助决策系统,降低驾驶员劳动强度,提高航行安全目的,进而实现智能化。公司紧随船用设备本土化政策,分别从产品的“量”和“价”着手,一方面努力提高单船价值和集成系统中自主研发产品的比例,另一方面大力拓展市场,产品覆盖商船、公务船、海工船、军船、特种船等领域,提高了抵抗船舶海运周期性风险的能力,有效保障了公司业绩的持续稳定增长。 智慧海洋深布局,内生外延潜力大。公司近年来着力打造智慧海洋产业,一方面,公司在多个沿海省市布局以小目标雷达为核心的监控系统,已中标浙江省海洋与渔业执法总队全省海洋与渔业综合执法“近海小物标雷达建设项目”,项目建成后将成为我国沿海省市近海雷达综合观测网样板工程,具有良好的示范效应。另一方面,公司还积极推动海底网核心关键技术的国产化落地,已成为国家智慧海洋专项的参建单位。今年5月国家海底科学观测网正式获批复建立,将在东海和南海分别建立海底观测系统,项目总投资约21亿元人民币,建设周期5年。我们认为,随着劳雷产业剩余45%股权的收购完成,公司将进一步完善现有的智慧海洋战略布局,开启更为广阔的成长空间。 盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.17亿元、1.71亿元、2.33亿元,EPS为0.32元、0.47元、0.64元,对应PE为63倍、43倍、31倍,维持“买入”评级。
航发科技 交运设备行业 2017-11-03 24.40 -- -- 24.96 2.30%
24.96 2.30%
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事件:公司发 布 2017年第三季度报告,2017年 1-9月公司实现 营业收入13.18亿元,同比下降14.75%;归属于上市公司股东的净利润0.23亿元,同比下降42.96%;基本每股收益0.07元,同比减少41.67%。公司业绩下降的主要原因系子公司中国航发哈轴因市场需求减少造成主营业务收入利润下降所致。 结构调整阵痛期,转型升级利长远。公司目前正处于结构调整、转型升级的过渡期,为进一步巩固和提高公司在航空发动机零部件领域的优势,公司对产品结构进行优化升级,保留现有高附加值产品,同时积极开发高附加值新品,放弃部分低附加值或亏损产品,实现“业务聚焦、资源聚焦、精力聚焦”,向世界航空发动机零部件优秀供应商努力迈进。我们认为,公司第三季度业绩下降属于结构调整阵痛期的正常现象,从长远来看,围绕航空发动机主业实现转型升级将是公司未来业绩持续增长的有力保证。 市场需求空间巨大,两机专项助力成长。目前我国的军民用航空发动机仍然高度依赖进口,国产发动机的技术差距已成为空军装备发展难以突破的关键瓶颈。“空天一体、攻防兼备”的战略要求使得空军装备加速升级换代成为必然趋势,这将为航空发动机带来巨大的市场需求。值得关注的是,我国未来空军装备的主力机型歼-20、运-20有望换装“中国心”,实现进口替代。根据国际航空公司预测,未来20年全球民用航空发动机市场将达到年均850亿美元左右的规模,外贸出口市场需求空间巨大。公司作为中国航空发动机集团旗下零部件板块的上市平台,将是航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项实施的直接受益者,未来发展前景十分广阔。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年归母净利润约为0.45亿元、0.70亿元、0.96亿元,EPS 为0.14元、0.21元、0.29元,对应PE 为190倍、123倍、90倍,给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名