金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王锐

光大证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S093051705000<span style="display:none">4</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
13.04%
(第180名)
60日
中线
30.43%
(第314名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/7 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东华测试 计算机行业 2021-07-09 20.79 39.00 54.58% 34.00 63.54% -- 34.00 63.54% -- 详细
东华测试:科研仪器细分领域龙头,业绩拐点已来临。公司是结构力学性能研究领域龙头,下游客户以国内高等院校和科研院所为主,过半产品用于国防工业。基于原有业务领域积累的“小信号放大抗干扰系统解决方案”等核心技术,公司向市场推出电化学分析系统、PHM 设备智能管理平台两大新品。2019 年起,公司战略重心转向市场开拓。技术与销售双重发力,业绩拐点来临。近年来,公司盈利能力显著增强,产品结构优化,净利润率由2016 年的1.52%大幅提升至2020 年的24.53%;业务逐步由项目制转向模块化、标准化,未来现金流有望持续改善。 科学服务黄金赛道崛起,结构力学、电化学工作站产品发力进口替代。我国研发经费投入已连续多年保持10%以上增速,且纳入“十四五”纲要发展目标,科学服务赛道价值凸显。公司作为科研仪器优质企业,显著受益于国产替代浪潮。结构力学产品方面,公司技术积累深厚,产品曾多次用于大国重器研发测试,与海外巨头相比,公司业务布局完整,客户服务能力突出。电化学工作站新产品方面,公司实现国内研发零的突破,DH7000 系列产品销往多个高校客户,便携式电化学工作站与林洋能源等企业在储能方面的应用也开始合作,新产品有望持续放量。另外,电化学工作站在医疗领域POCT、药物化学成分分析、体内代谢分析等场景均有潜在可能,未来有望打开医药应用领域的新天地。 工业物联网时代,PHM 系统产品军民双向拓展。PHM 产业聚焦复杂工程健康状态的监测、预测和管理,在工业物联网时代有望大获发展,军工领域PHM 已成为我国武器装备研制、实现自主式保障的核心技术。公司PHM 系统业务衍生于结构力学测试业务,在军民领域双向发力。军工领域,公司拥有装备科研生产相关资质,技术与外资齐平,发力国产化,积极推进舰船、无人机、航空发动机等多领域应用。民用领域,公司推出设备智能维保管理平台,可为工厂降本增效。公司终极愿景是开发自动化机器医生,已在化工、钢铁和水务等领域落地实例。 盈利预测、估值与评级:我们预测公司2021-2023 年归母净利润分别为0.99/1.47/2.10 亿元,对应EPS 为0.72/1.06/1.52 元。东华测试为科学仪器细分领域的龙头,充分受益于科学服务及万物互联PHM 大发展红利,新产品PHM 系统及电化学工作站正式推向市场,业绩拐点已来临。我们给予公司39 元的目标价(21 年54x/22 年37x),首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:新产品项目推进不达预期风险;延迟交货风险;内外部经营环境变化的风险;核心技术失密风险。
伊之密 机械行业 2021-07-07 21.18 -- -- 23.64 11.61% -- 23.64 11.61% -- 详细
中报业绩预告超预期, Q2创单季度业绩新高伊之密发布 21H1业绩预告,预计营业收入约 17.0亿元,同比增长 58.9%; 归母净利润约 2.5-2.7亿元,同比增长 147.0%-166.8%;扣非净利润 2.35-2.55亿元,同比增长 151.3%-172.7%;每股收益为 0.57-0.62元;净利润与利润率均超预期。 公司 21Q2单季度业绩创历史新高,预计 Q2实现营业收入约 9.4亿元,环比增长 23.7%;归母净利润约 1.43-1.63亿元,环比增长 33.1%-51.7%。 下游行业景气度持续处于高位,饱满订单保障业绩成长受益于国内疫情恢复下行业整体景气度提升,以及下游汽车等行业需求复苏,公司注塑机、压铸机需求持续向上,带动公司业绩快速提升。 根据公司一季报披露,截至 21年 3月底,公司在手订单达 13.3亿元,其中汽车、 3C、家电、建材、日用品、包装行业订单均超过 1亿元。 我们预计公司目前在手订单较一季度末继续上升,新接订单交付期长达半年以上,目前在手订单预计将持续交付至年末,全年产能利用率都将维持饱和状态,下半年业绩增长有充分保障。 持续投入研发,产能扩充加码公司重视新产品研发,加强大型伺服驱动节能环保二板式注塑机在特殊应用工艺领域研究, 研发 H 系列第二代压铸机,优化产品结构。 公司持续扩建产能以应对饱满订单,并加强运营水平,提升利润率。 根据公司投资者关系活动记录表披露,在国内,公司五沙第三工厂已启动建设;在海外,印度新工厂项目正在开展。通过精益生产线落地和总装流水线对生产效率的提升,公司进一步提高了产能利用率,在产能饱和的背景下,实现了收入的继续增长。 维持“买入”评级基于下游需求景气度维持高位,利润率提升超预期, 我们上调公司 21-23年净利润预测 22.0%/22.6%/23.9%至 5.1/5.9/6.8亿元, 对应 21-23年 EPS 分别为 1.16/1.36/1.55元。 公司订单饱满, 新产能投放及产能利用率提升提供业绩增量, 海外市场长期空间广阔, 维持“买入” 评级。 风险提示: 行业竞争加剧风险、下游行业景气度变化风险、海外疫情控制不力风险
科力尔 机械行业 2021-07-05 23.02 -- -- 28.89 25.50% -- 28.89 25.50% -- 详细
科力尔:罩极电机龙头。 公司始创于 1992年, 迄今已成为中国最大的微特电机研发、制造和出口企业之一,其中罩极电机产销量全国第一。主要产品包括罩极电机、串激电机等,近年来通过自主研发,开发出直流无刷电机、伺服系统、步进电机、精密泵等,广泛应用于智能家居、智能手机、无人机、医疗器械、 3D打印、智能安防等领域。 深耕微特电机,锁定优质客户资源。 单相罩极电机(含贯流风机)是公司的主打产品,经过多年的经营,产品性能已经达到国际水平,产品价格富有竞争力,成为伊莱克斯、惠而浦、通用电气、阿瑟力克、松下、美的、海信、海康威视、广电运通等国内外知名家电企业的重要供应商。 公司营收和归母净利润持续稳定增长。 2020年实现营收 9.93亿元,同比增加 16.8%,归母净利润 0.98亿元,同比增加 11.6%,在海外业务受疫情影响的情况下,重点拓展国内, 实现国内营收 3.98亿元,同比增加 58.3%。 产品升级,开启新一轮增长。 2019年以来,公司通过组织架构调整, 陆续新设运动控制事业部、工业控制事业部、精密泵业事业部、智能控制事业部,进行直流无刷电机、 伺服系统、 步进电机和精密泵的产品开发,目前已成功实现初步放量,开拓了苹果、华为、 富士康、宁德时代、 海康威视等一批优质客户。公司新一代产品主要应用于工业控制及自动化领域,如工业机器人、 3D 打印、电子设备等,下游需求旺盛,市场空间广阔; 且该领域长期受外国产生垄断, 2020年公司研发成功高性能 V6系列伺服电机,驱动器、编码器实现了 0到 1的突破,技术水平和产品性能对标松下、安川,国产替代趋势下有望持续受益。 2020年,公司步进电机营业收入同比增长 83.42%,伺服系统营业收入同比增长189.82%。 投资建议: 我们预计公司 2021-23年的营收分别为 13.57/17.91/23.2亿元,归母净利润分别为 1.33/1.73/2.17亿元,对应 EPS 为 0.67/0.87/1.09元。 当前股价对应 21-23年 PE 分别为 35/27/21倍。 参考相对估值和绝对估值结果,考虑到公司正在进行产品升级,伺服系统、步进电机等产品进展顺利,未来增长动力强。 首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动风险、 市场竞争风险、汇率波动风险。
汉钟精机 机械行业 2021-06-21 23.70 34.00 43.34% 28.20 18.99%
28.20 18.99% -- 详细
深耕压缩机及真空泵领域: 成立于 1994年, 专注于设计及制造压缩机与真 空泵的世界级大厂之一。 公司的发展战略目标为流体机电产业的全球领军企业。 压缩机及真空产品占据公司收入比重 90%以上, 公司近年来业绩保持稳定提升。 2020年公司不畏疫情影响,积极推动真空泵产品在光伏和半导体产业的市场拓 展, 整体营收及净利润分别实现了 25.75%、 47.47%的增长。 真空产品已成为新的业绩增长极:公司真空泵产品下游主要为半导体及光伏两个 市场。 2020年全球半导体设备市场规模超 700亿美元,中国市场为全球最大市 场。 半导体领域国产设备自给率低, 进口替代空间大。 2021年国内真空泵市场 规模约为 40亿(人民币) 。 公司真空泵产品技术卓越,布局半导体真空泵市场, 下游客户覆盖机台商、单晶厂、晶圆厂、封装厂四个领域。光伏领域,公司真空 泵主要应用在拉晶及电池片制程中,我们测算光伏领域真空泵的市场规模 2023年有望达到 15亿元(人民币) 。 公司光伏真空泵产品成熟,依靠优异的性价比 取得了较大的市场份额。 2021年在光伏头部客户继续扩产、潜在资本切入光伏 市场、原有设备升级改造三个驱动因素下,公司光伏业务有望进一步提升。 压缩机业务稳健发展,冷链市场发展潜力巨大: 公司压缩机产品主要应用在制冷 行业上。 我国冷链物流市场发展迅速, 市场规模由 2016年的 2210亿元增长到 了 2019年的 3391亿元。 螺杆式与离心式压缩机技术均为新型压缩机技术,代 表未来行业的发展方向。 在螺杆制冷压缩机市场中,公司龙头地位十分显著。 公 司在冷链市场上的压缩机产品种类丰富,竞争力突出,未来发展值得期待。 盈利预测、估值与评级: 公司发展以压缩机与真空产品双轮驱动为核心,未来发 展空间广阔。公司真空产品技术卓越, 在光伏、 半导体的拓展已步入成熟期;冷 链市场的发展有望推动公司压缩机业务实现稳健发展。我们预测公司 2021-2023年净利润分别为 4.99、 6.11、 7.72亿元,对应 EPS 为 0.93、 1.14、 1.44元。 根 据相对估值法以及绝对估值法,我们给予公司 34元的目标价(对应 2021年 PE 为 37x) ,首次覆盖给予“买入” 评级。 风险提示: 市场竞争加剧风险:公司产品的技术风险。
嘉元科技 2021-06-11 89.31 -- -- 104.80 17.34%
114.48 28.18% -- 详细
嘉元科技是高性能锂电铜箔领先企业:深耕铜箔行业二十余年,主要客户包括宁德时代、ATL、比亚迪、孚能科技、中航锂电等,2019 年在动力电池铜箔领域市占率28.49%,6μm 以下产品市占率领先,为20.47%。公司引领铜箔轻薄化趋势,实现批量4.5μm 铜箔生产。公司相比同行轻资产、盈利能力强。 铜箔需求未来五年有3 倍空间,6μm 以下铜箔结构性供不应求:铜箔是锂电池重要组成部分之一。全球新能源汽车产销两旺,带动锂电铜箔需求。据我们测算, 2021 年全球锂电铜箔需求量为38 万吨,同比增加52%,其中动力电池铜箔需求24 万吨,同比增加75%;预计2025 年全球锂电铜箔总需求为109 万吨,未来5 年锂电铜箔需求将有3 倍的成长空间。2021 年供给释放有限,6μm 以下铜箔结构性供不应求,供需偏紧格局或延续。 超薄铜箔壁垒高,公司4.5μm 竞争优势有望延续:由于设备产能制约、客户认证周期较长、良品率提升需要技术经验积累等方面,超薄锂电铜箔技术壁垒高。公司掌握了超薄和极薄电解铜箔的制造技术、添加剂技术、阴极辊研磨技术、溶铜技术和清理铜粉技术等多项核心技术,技术能力在行业处于较高水平。公司4.5μm 产品生产过程良率稳定,已实现批量给客户供货,订单饱满,供不应求。目前仅有诺德股份、嘉元科技、灵宝华鑫等少数企业具备4.5μm 铜箔量产能力, 公司在4.5μm 铜箔的竞争优势有望延续。 加工费上涨增厚利润,公司产能与盈利弹性大:今年以来截至6 月初铜箔价格快速上涨28%。用铜箔价格-电解铜价格来表示铜箔加工费变化趋势,今年以来截至6 月初8μm 铜箔加工费上涨了近40%,加工费上涨直接提升盈利能力。另外, 随着公司6μm 以及4.5μm 铜箔出货占比的不断提升,公司整体毛利率仍有提升空间。据我们测算,2021 年公司单吨毛利有望翻番。截至2021Q1 公司拥有2.1 万吨/年铜箔产能,在建或规划产能合计6.6 万吨,优质产能将逐步释放。 首次覆盖给予“买入”评级:预计公司2021-23 年的营业收入分别为24.83/32.44/43.64 亿元,归母净利润分别为4.90/6.31/8.44 亿元,对应EPS 为2.12/2.73/3.66 元,当前股价对应21-23 年PE 分别为42/33/24 倍。参考相对估值和绝对估值结果,考虑到公司作为国内动力电池锂电铜箔龙头,在4.5μm 超薄铜箔领域技术与市占率双领先,受益于新能源车下游旺盛带来的高性能锂电铜箔需求,以及4.5μm 超薄锂电铜箔供不应求带来的量价齐升,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高、产能消化风险、竞争加剧市场份额下滑、技术迭代、核心技术人员流失等风险。
震裕科技 机械行业 2021-05-28 81.87 -- -- 105.61 29.00%
124.51 52.08% -- 详细
震裕科技是精密冲压综合解决方案供应商:公司冲压模具国内市占率第一,业务延伸到锂电池、电机铁芯精密冲压等市场,向客户提供精密结构件产品,广泛应用于家电、新能源锂电池、汽车、工控等行业领域,逐渐形成了“一体两翼四维”的发展战略格局。公司客户涵盖多个领域的头部企业,宁德时代、美的、格力、海尔、三菱、三星、松下、汇川、比亚迪、西门子等均为公司客户。 模具龙头进军锂电结构件,跟随宁德时代成长:依托模具技术优势,公司2015年进军锂电结构件领域,为宁德时代供货。2020年公司对宁德时代的销售额5.72亿元,占公司营业总收入的47.9%,锂电结构件收入基本来自宁德时代。 受益于宁德时代产量增长与供应份额提升双重逻辑:GGII预计到2025年,我国结构件市场规模有望达到270亿元,2021-25年年均复合增速29%,其中方形结构件222亿元,占比82%。据我们测算,宁德时代2020年方形结构件需求约19亿元,公司对宁德时代的销售额5.72亿元,推算出震裕科技2020年在宁德时代结构件供货份额约30%。公司作为宁德时代锂电结构件的主要供应商之一,受益于宁德时代在全球动力电池产量快速增长,以及公司在宁德时代供应份额的继续提升,业绩增长确定性高。 模具业务稳定,电机铁芯业务有望放量:家电变频化趋势、新能源车电机、工控电机等带动中高端电机铁芯及模具需求。公司模具的精密技术行业领先,目前生产的精密级进冲压模具精度已达0.002mm,高于行业标准,达到了国际先进电机铁芯模具制造商的模具精度。公司还具备成本低、交货期短、售后服务及时等竞争优势。公司依托模具行业所积累的竞争优势,带动电机铁芯等精密结构件业务增长。 首次覆盖给予“买入”评级:我们预计公司2021-23年的营业收入分别为23.56/35.67/51.10亿元,归母净利润分别为2.47/4.17/6.08亿元,对应EPS为2.65/4.48/6.53元,当前股价对应21-23年PE分别为30/18/12倍。参考相对估值和绝对估值结果,考虑到公司作为宁德时代锂电结构件的主要供应商之一,受益于宁德时代在全球动力电池及储能电池产量的快速提升,以及公司在宁德时代供应份额的提升,短期业绩增长确定性高;另外,公司作为电机铁芯模具细分领域龙头,以自身模具技术优势为基础,受益于家电变频化、新能源汽车、工控等领域对中高端电机铁芯的需求提升,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高的风险;原材料价格上涨;新能源车需求不及预期;次新股调整风险。
华荣股份 机械行业 2021-04-29 19.51 -- -- 20.15 0.40%
20.97 7.48%
详细
oracle.sql.CLOB@6c2da401
伊之密 机械行业 2021-04-28 19.75 -- -- 20.08 0.50%
23.64 19.70%
详细
年报及一季报业绩亮眼,业绩快速增长伊之密2020年实现营业收入27.2亿元,同比增长28.6%;归母净利润3.1亿元,同比增长62.9%。毛利率为34.5%,同比上升0.1个百分点;净利率为11.8%,同比上升2.5个百分点,主要由于规模效应及费用率下降。经营活动产生的现金流净额为5.4亿元,同比增长80.4%。 公司2021年一季度业绩亮眼,实现营业收入7.6亿元,同比增长115.2%;实现归母净利润1.1亿元,扭亏为盈;一季度每股收益0.25元。 下游行业景气度持续提升,饱满订单保障业绩持续成长20年公司注塑机收入20.2亿元,同比增长41.1%,主要受益于国内疫情控制得力,经济复苏,以及产品市占率提升;压铸机营业收入为4.3亿元,同比增长2.0%,增速前低后高,主要由于下游汽车行业20年下半年开始复苏。根据公司21年一季报披露,截至21年3月底,公司在手订单达13.3亿元,其中汽车、3C、家电、建材、日用品、包装行业订单均超过1亿元。我们预计公司在手订单将持续交付至三季度末,全年需求景气度都将保持高位;饱满订单保障业绩持续成长。 研发投入加大,海外出口有望持续高增长公司20年研发投入达1.3亿元,同比增长21.6%。公司坚持新产品的研发和市场推广,加强大型伺服驱动节能环保二板式注塑机在特殊应用工艺领域研究,研发H系列第二代压铸机。公司20年海外收入5.2亿元,在疫情冲击下,同比下降8.9%;随着海外市场疫情的逐步控制,以及公司海外市场布局的完善,我们预计后续几年公司海外业务将有较大成长空间,出口有望维持高增长。 业绩持续成长,维持“买入”评级公司订单饱满,新产能投放提供业绩增量,海外市场长期空间广阔。基于下游需求景气度维持高位,我们上调公司21-22年净利润预测4.4%/4.1%至4.2/4.8亿元,引入23年净利润预测5.4亿元,对应21-23年EPS分别为0.95/1.11/1.25元。维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、下游行业景气度变化风险、海外疫情控制不力风险
美畅股份 非金属类建材业 2021-04-26 56.98 -- -- 70.68 24.04%
88.30 54.97%
详细
事件:公司发布2020年年报,2020年实现营业收入12.05亿元,同比增长1.01%, 实现归母净利润4.50 亿元,同比增长10.30%;拟每10 股派发现金股利5 元人民币(含税)。 金刚石线销量维持高增长,销售均价下降幅度放缓。2020 年公司金刚石线龙头优势进一步扩大:销量方面,在光伏新增装机量持续提升(2020 年光伏新增装机48.2GW)和公司产能稳步落地(2020 年底达3500 万公里维持行业第一)的保障下,公司实现金刚石线销量2484.01 万公里,同比增长35.73%,行业领先优势进一步扩大;价格方面,市场竞争加剧的背景下公司2020 年金刚石线销售均价下降36%至47.64 元/公里,但是售价降幅已有所缩窄;盈利方面,公司2020 年完成对宝美升的全面收购从而实现产业链上游的延伸,推动公司母线成本的下降,在售价下行的背景下仍使得金刚石线销售毛利率同比提升1.19 个pct 至58.72%。展望未来,一方面公司正持续加大产能释放,保障行业高景气度背景下公司金刚石线销量和市占率的进一步提升,另一方面公司龙头优势扩大、行业格局正逐步稳定,且公司新推出细线产品的竞争压力较小,在公司通过技术研发持续降本的背景下售价降幅将进一步缩窄从而保障公司盈利能力的维持。 技术和规模优势推动公司市占率进一步提升。公司在销售规模、盈利能力等方面维持行业领先且优势正持续扩大(根据我们测算公司2020 年硅片切割用金刚石线销售市占率已超过50%),其背后的核心竞争力源自技术的持续研发和进步; 无论是公司自主研发的“单机六线”(2021 年已进一步优化至“单机九线”) 所带来的工艺优势和规模优势,还是公司紧跟硅片行业发展方向所提出的金刚石线“五化”技术路线,都给公司带来了销售规模的提升和盈利能力的维持;未来在金刚石线需求进一步放量的基础上,我们看好公司市占率的进一步提升(2021 年有望突破55%)。 维持“增持”评级:根据公司产能投产进度和金刚石线销售均价变化情况,我们小幅上调公司21/22 年盈利预测,引入23 年盈利预测,预计公司2021-23 年归母净利润分别为6.27/7.98/9.45 亿元(上调0.16%/上调4%/新增),对应EPS 为1.57/1.99/2.36 元,当前股价对应21-23 年PE 分别为37/29/24 倍。公司2020 年金刚石线销售市占率首次突破50%龙头优势进一步扩大,其提出的“五化” 技术路线也高度契合未来硅片环节的发展趋势(单晶、薄片等),我们看好公司市占率的持续提升和高盈利能力的维持,维持“增持”评级。 风险提示:光伏全球装机、公司产能扩张和金刚石线销售不及预期;金刚石线价格下降程度超预期;次新股调整风险。
艾迪精密 机械行业 2021-04-21 42.86 -- -- 44.51 3.85%
44.72 4.34%
详细
2020 年度及2021 年一季度业绩均维持高增长 艾迪精密2020 年实现营业收入22.6 亿元,同比增长56.4%;归母净利润5.2 亿元,同比增长50.8%;2020 年度每股收益0.86 元。毛利率40.7%,同比下降2.1 个百分点,主要由于原材料价格上涨及收入结构变化;净利率22.9%, 同比下降0.8 个百分点。经营活动产生的现金流净额为3.3 亿元,同比增长73.1%。公司拟派息每股0.18 元,同时每10 股转增4 股。 公司2021 年一季度实现开门红,收入8.9 亿元,同比增长134.2%;实现归母净利润2.0 亿元,同比增长127.9%;2021 年一季度每股收益0.33 元。 破碎锤业务高景气延续,渗透率提升 公司2020 年共销售破碎锤3.3 万台,实现收入12.8 亿元,同比增长26.0%; 毛利率44.6%,同比下降2.2 个百分点。近年来环保安全政策趋严,国家对炸药控制愈加严格,破碎锤需求量大。根据公司年报,目前国内挖掘机配锤率仅为25% -30%,与发达国家还有较大差距,配锤率仍有提升空间。公司市占率稳居国内龙头,适用于30 吨-100 吨挖掘机用重型液压破碎锤竞争优势明显,未来随着配锤率的提升,公司有望占据更大市场份额。 液压件国产化进程提速,泵阀马达收入维持高增长 公司2020 年液压件业务实现收入9.4 亿元,同比大幅增长130.6%;毛利率33.6%,同比增加2.6 个百分点。液压马达及主泵销量约13.0 万台,同比增长147.7%。挖掘机需求强劲,销量大幅增长带来更多配套液压件需求;同时, 基于客户开拓的推进、产品性能的认可,公司液压件产品渗透率逐步提升。另一方面,疫情影响了日韩液压件的供应能力,国际不确定性加大了国内厂商采购国产液压件的意愿,加速了液压件国产化进程。公司目前已供货三一、柳工、徐工、临工等下游企业液压件产品,并正在积极开拓多家大型主机厂客户,在手订单饱满;随着新产能逐渐投放,预计未来液压件收入将保持良好的增长趋势。 维持“增持”评级 不考虑股本转增对EPS 的影响,我们维持公司21-22 年EPS 预测1.23/1.46 元;引入23 年净利润预测10.2 亿元,对应EPS 为1.70 元。公司受益行业景气叠加国产化大趋势,液压件业务维持高增长,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;客户开拓不及预期风险;原材料价格波动风险
杰瑞股份 机械行业 2021-04-12 33.83 -- -- 37.73 11.07%
47.13 39.31%
详细
业绩再创新高,盈利能力持续提升 杰瑞股份2020年实现营业收入82.9亿人民币,同比增长19.8%;归母净利润16.9亿人民币,同比增长24.2%。公司盈利能力持续提升,营业收入及净利润均创上市以来的最好记录。公司综合毛利率37.9%,同比上升0.5个百分点;净利率20.8%,同比上升0.7个百分点,主要由于规模效应提升以及精细化管理加强。 油气装备及环保服务收入大幅增长,订单饱满保障业绩增长 分业务来看,20年公司油气装备制造及技术服务收入66.3亿元,同比增长27.2%。报告期内,公司压裂设备需求持续增长,首套移动式6MW燃气轮机发电机组成功应用,首套大功率涡轮压裂设备按期交付北美客户。维修改造及贸易配件业务受疫情影响,收入11.9亿元,同比下降8.7%;环保服务实现收入4.6亿,同比增长17.2%;其他业务收入0.2亿元,同比增长3.5%。20年面对疫情及油价下跌的不利局面,公司积极争取订单,严抓生产,严格推进应收账款管理,全年新签订单97.5亿,同比增长9.0%;经营活动现金流入3.2亿元,同比增长34.9%。 国内市场继续受益于非常规油气大开发,北美市场有望迎来新突破 20年公司在国内市场实现收入59.1亿,同比增长20.1%,毛利率同比提升6.7个百分点。在能源安全战略下,受益于国内页岩油气投资力度提升,公司压裂设备等产品需求未来有望维持高景气。20年海外业务在疫情及油价下跌影响下,收入逆势同比增长19.1%至23.9亿,但毛利率同比下降14.9个百分点。随着油价回升,北美市场页岩油气开发力度提升,我们预计公司2021年在北美市场有望获得更多压裂设备订单,国际市场竞争力和市占率有望进一步提升,盈利能力有望复苏。 维持“买入”评级 公司业绩符合预期,我们维持公司21-22年EPS预测2.14/2.48元,引入23年EPS预测2.83元。在国内,能源安全战略背景下非常规油气开发持续推进;在海外,设备及油服需求随油价出现显著复苏,公司压裂设备及油服等业务需求前景仍然良好,新市场新客户开拓有望出现进一步突破,维持“买入”评级。 风险提示:国内油气开发政策变化风险;国际油价波动风险;汇率波动风险;产品竞争加剧风险;新产品推广不及预期风险
航发动力 航空运输行业 2021-04-05 45.07 -- -- 46.62 3.19%
57.49 27.56%
详细
事件:公司发布2020年度报告,全年实现营业收入286.33亿元,同比增长13.57%;实现归母净利润11.46亿元,同比增长6.37%;实现扣非归母净利润8.72亿元,同比增长11.65%。公司2020年度拟向全体股东每10股派1.30元(含税)。 点评:国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可以长期看好。 主业实现较快增长,外贸业务受疫情影响明显:2020年公司主营业务三大板块中,航空发动机及衍生产品收入实现较快增长,主要受益于军机发动机需求提升带动产品交付及修理业务增加,实现收入262亿元,同比增长18.79%;外贸出口因受新冠疫情影响,存在客户推迟提货或取消订单的情况,实现收入15亿元,同比减少41.41%;非航空产品及服务业由于客户需求增加,新产品占比提高,发展态势良好,尤其是工贸型子公司材料销售收入增加,实现收入5.93亿元,同比增长88.32%。 提升管理,重视研发:销售费用同比降低7.35%,主要是部分产品返厂修理费用同比减少。管理费用同比降低10.89%,主要是子公司改革费用、租赁费、差旅费等同比减少。研发费用同比增长6.38%,主要是研发课题增加。财务费用同比降低26.93%,主要是2020年带息负债规模下降,导致利息支出同比减少,以及受国际汇率变动影响,汇兑净损失同比增加。整体期间费用率同比下降2.54PCT。 各业务毛利率均出现一定程度的降低:航空发动机及衍生产品毛利率同比降低1.99PCT,主要由于公司产品结构调整,部分产品制造成熟度不高;外贸出口毛利率同比降低1.32PCT主要由于产量减少,固定成本占比增加;非航空产品及其他业务毛利率同比降低11.78PCT主要由于部分低毛利产品销售增加。综合毛利率同比下降1.72PCT。 积极备货,现金流同比减少:资产负债表中,应收票据较2020年初增长115.42%,主要由于客户以票据结算货款。应付票据较2020年初增长27.45%,主要由于产量增加,采购货款以票据方式结算。以上科目的变化反映公司正在积极备货,为后续的生产做准备。经营活动产生的现金流量净额同比下降29.17%,主要由于销售回款同比减少。 制定合理目标,努力超额完成:2020年度公司实际营业收入完成了年度预算的108.05%,归属于母公司所有者的净利润完成预算值的106.11%。2021年公司预计实现营业收入318亿元,其中:航空发动机及衍生产品收入299亿元,外贸出口转包收入13亿元,非航空产品及其他业务收入3亿元;预计实现归母净利润12亿元。我们认为国防建设需求明确叠加公司积极扩产,公司有较大可能完成21年度发展目标。 资产减值损失对业绩影响较大:2020年公司资产减值损失3.7亿元,同比增长251.31%。主要原因为:1)存货跌价准备增加1.8亿元,原因是部分产品更新换代、计划调整、设计更改导致存货出现减值迹象;2)在建工程减值准备增加8366万元,原因是对在建项目中无法使用的部分计提减值。较大额度的资产减值损失对20年业绩产生了较为明显的负面影响。盈利预测、估值与评级:新型号产品成熟度有待提升,资产减值等情况仍有可能出现。我们调整对公司2021、2022年的盈利预测至14.16亿元(下调14%)、16.76亿元(下调20%),并新增预测2023年净利润20.15亿元。预计2021-2023年EPS分别为0.53、0.63、0.76元,当前股价对应PE分别为85X、72X、60X。 在国内战斗机更新换代、发动机国产化替代等需求的牵引下,公司未来发展可长期看好。维持公司“增持”评级。 风险提示:技术创新速度不及预期的风险;市场竞争导致优势地位下降的风险;国际业务受中美贸易摩擦、新冠疫情影响的风险。
中航光电 电子元器件行业 2021-04-02 67.22 70.58 -- 79.46 17.56%
81.20 20.80%
详细
事件: 公司发布2020年度报告,全年实现营业收入103.05亿元,同比增长12.52%;归母净利润14.39亿元,同比增长34.36%;扣非归母净利润13.79亿元,同比增长33.39%。归母净利润超过我们此前对于公司的盈利预期。利润分配预案为:以公司权益分派实施时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利4元(含税)。 点评: 防务与民品、国内与国外业务均获突破性进展:2020年公司全力保障防务领域配套交付,重点配套保障大型水陆两栖飞机AG600实现海上首飞,持续进行业务推广,成为国内首家进入商飞合格供方目录的连接器供应商;站稳国内5G市场;新能源汽车领域实现“国际一流、国内主流”转型发展,全年完成多个重点车型项目定点。公司工业领域增幅显著,医疗行业实现翻番增长,消费出行业务初具规模。国际业务保持较快发展速度,成功拿下多个重点平台项目。 积极扩大生产规模,现金流提升:公司20年末与19年同期相比,应收票据增长35.65%,应收账款增长8.6%;存货增长36.26%,其中原材料增长68.65%;应付票据增长9.2%,应付账款增长37.72%,合同负债增长120.74%。以上科目的变化反映公司任务饱满,正在积极备货,为后续的生产做准备。公司此前公告,投资建设华南基地,主要产品面向通信、新能源汽车等民用领域,进一步扩大产能以提升生产规模。经营活动产生的现金流量净额较19年同期上升54.18%,主要系公司销售商品收到的现金同比增加。 各业务及综合毛利率同步提升:电连接器业务毛利率提升4.48PCT,光器件及光电设备业务毛利率提升1.52PCT,流体、齿科及其他业务毛利率提升0.91PCT,三项分业务毛利率实现同步提升。综合毛利率提升3.35PCT至36.03%。我们认为毛利率的提升与公司产品形成规模效应、加强管理,以及公司对下游客户所在领域及具体客户的选择策略有关。考虑连接器类互联产品在各个行业均存在广泛的应用需求,叠加公司的行业龙头地位以及产品的军工品质等因素,我们认为后续公司的综合毛利率有望保持相对较高水平。 整体费用率因股权激励摊销等因素略有提升:期间费用中,销售费用降低12.43%,费用率降低0.9PCT;公司加大研发投入,研发费用增长4.71%,费用率降低0.7PCT;管理费用因新增A股限制性股票激励计划(第二期)摊销而增长47.09%,费用率提升1.44PCT;财务费用因汇率波动,汇兑损失增加,增长190.96%,费用率提升0.56PCT。整体费用率小幅提升0.4PCT。 盈利预测、估值与评级:受益于国防装备、通信、新能源汽车、轨道交通等国家重点发展行业的增长,公司业务规模、经营效益有望持续稳定增长。我们看好公司未来发展,上调对公司2021、2022年的盈利预测至17.86亿元(上调17.58%)、21.51亿元(上调18.45%),并预测2023年净利润为25.69亿元。预计2021-2023年EPS分别为1.62、1.95、2.33元,当前股价对应PE分别为44X、36X、30X。维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、市场及业务经营风险、管理风险、应收账款增加的风险。
中国中车 交运设备行业 2021-04-01 6.29 -- -- 6.41 1.91%
6.41 1.91%
详细
业绩维持稳定,经营情况继续回暖 中国中车2020年实现营业收入2276.6亿人民币,同比下降0.6%;实现归母净利润113.3亿人民币,同比下降3.9%;收入利润降幅均较2020年前三季度收窄,经营情况继续回暖。每股收益0.39元人民币。综合毛利率为22.3%,同比下降0.8个百分点;净利率为6.1%,同比上升0.1个百分点。公司拟派息每股0.18元人民币。 城轨及新产业表现强劲,引领收入增长 公司2020年铁路装备业务/城轨业务/新产业业务/现代服务业务收入分别为904.9/580.5/717.2/74.0亿人民币,占比分别为39.7%/25.5%/31.5%/3.2%。铁路装备业务收入同比下降26.5%,主要由于疫情影响铁路客货运需求,机车、客车、动车组及货车等主要产品销量下降。城轨业务收入同比增长32.1%,主要由于城轨车辆和城轨工程站场设备及设施交付增加。新产业业务收入同比增长33.9%,主要由于风电业务收入增加。现代服务业务收入同比下降11.0%,主要由于主动缩减贸易业务规模。 研发取得多项重要成果,技术优势进一步巩固 公司2020年研发投入为135.8亿人民币,占销售收入6.0%。公司承担的7个国家先进轨道交通重点专项取得里程碑成果,时速600公里高速磁浮试验样车成功试跑,时速400公里跨国互联互通高速动车组成功下线,系列化中国标准地铁列车研制及试验项目稳步推进,京雄智能高速动车组上线运营,时速350公里货运动车组成功下线,30吨轴重货运电力机车等完成样车研制,“复兴号”高原双动力集中动车组研制提速。公司技术领先优势进一步巩固。 在手订单饱满,保障持续健康发展,维持“增持”评级 公司2020年新签订单约2421亿人民币,其中国际业务新签订单约421亿人民币;截至2020年底,在手订单约2527亿人民币,其中国际业务在手订单约874亿人民币;充足的订单保障公司持续健康发展。我们认为十四五期间铁路行业整体投资格局将保持稳健,地铁市场仍有增长;但基于对疫情和国铁集团采购改革影响的谨慎判断,我们小幅下调公司21-22年净利润预测2.2%/4.2%至120.4/132.5亿人民币,引入23年净利润预测144.0亿人民币,对应21-23年EPS分别为0.42/0.46/0.50元人民币。维持公司A股和H股“增持”评级。 风险提示:行业政策变化风险、产品降价风险、新业务拓展不顺风险
三一重工 机械行业 2021-04-01 36.07 -- -- 35.88 -2.66%
35.11 -2.66%
详细
收入利润高增长符合预期,经营性现金流入创新高 三一重工2020年实现营业收入993.4亿元,同比增长31.3%;实现归母净利润154.3亿元,同比增长36.3%。公司综合毛利率29.8%,同比下降2.9个百分点;净利率16.0%,同比上升0.6个百分点。公司实现经营性净现金流入133.6亿元,同比增长12.5%,再创历史新高。 全线产品收入均实现增长,市占率提升,行业龙头地位稳固 2020年公司挖掘机械收入375.3亿,同比增长35.9%;混凝土机械收入270.5亿,同比增长16.6%;起重机械收入194.1亿,同比增长38.8%;桩工机械收入68.2亿,同比增长41.9%;路面机械收入28.0亿,同比增长30.6%。公司全线产品收入均实现增长,挖掘机械、混凝土机械销量均居全球第一。 研发创新提升产品竞争力,数字化转型取得积极成果 2020年公司研发投入62.6亿元,同比增长33.2%。公司实施研发人员倍增计划,申请及授权专利数量居国内行业第一,极大地提升了公司产品竞争力。公司大力推进“灯塔工厂”建设、“流程四化”、工业软件应用、数据管理和应用、产品电动化和智能化,制造成本大幅降低,运营效率持续提升。 海外市场销售优于行业,坚定推进国际化战略 2020年公司实现海外销售收入141亿元,挖掘机销量逆势大幅增长,销量突破1万台。公司加强发达海外市场资源投入,研发适应当地需求的产品,北美、欧洲等市场挖掘机份额大幅提升,东南亚市场集体突破,在部分国家的市场份额已上升至第一;海外市场渠道建设、服务能力建设、代理商体系建设、服务配件体系建设等均取得较大进展。疫情后公司海外出口有望实现持续高增长。 行业高景气延续,公司业绩有望持续增长,维持“买入”评级 “十四五”开年,国家重点布局“两新一重”相关产业,工程机械行业高景气延续。在人力替代、排放标准升级、设备更新等因素推动下,工程机械行业将维持良好增长。2021Q1全行业挖掘机、起重机等产品销量均实现高速增长,增速有望超预期。销售开门红为公司全年业绩高增长打下坚实基础,我们随之上调公司21-22年净利润预测15.1%/17.1%至199.3/223.0亿元,引入23年净利润预测244.9亿元,对应21-23年EPS分别为2.35/2.63/2.89元。公司国内与海外市场仍有广阔成长空间,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;下游景气度下行风险;海外疫情控制不力风险
首页 上页 下页 末页 1/7 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名