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王锐

光大证券

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工作经历: 执业证书编号:S0930517050004...>>

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王锐 6
双良节能 家用电器行业 2022-05-17 11.21 -- -- 14.63 30.51%
19.56 74.49%
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节能节水设备、多晶硅还原炉龙头,“双碳”驱动光伏强增长:公司是国内节能节水设备、多晶硅还原炉龙头,起家于溴冷机,2015年资产注入从事多晶硅还原炉研发的双良新能源设备子公司,目前已形成“节能节水+光伏新能源”两大主营业务板块,积累大量优质客户与丰富发展经验。“双碳”目标创造广阔市场空间,公司2021年实现营收38.3亿元,同增85%,随着“双碳”布局进一步落地,充沛在手订单陆续交付,光伏业务有望持续驱动公司业绩增长。 布局大尺寸单晶硅片,后发优势强劲,增长潜力可期:2021年,公司设立子公司双良硅材料(包头)有限公司,正式入局大尺寸单晶硅片,一期项目耗时200余天即完成规划到投产全过程,2022Q1末,一期一厂约8GW年产能已全面投产。当前公司已与天合光能、爱旭太阳能、通威太阳能等公司签订9笔硅片销售长单,2022-2024年订单金额779.13亿元,2022Q1硅棒/硅片出货约0.9GW。随着公司两期共40GW产能落地,硅片业务收入有望持续高速增长。硅料扩产带动多晶硅还原炉强需求,2021年来在手订单已超过30亿元:随着光伏发电进入平价时代,光伏需求大增,硅料供不应求,硅料企业持续扩产,公司多晶硅还原炉业务在产业链上游顺势快速增长,2021年实现销售量357台套,同增1452.2%,营业收入9.79亿元,同增453.6%。2021年来,公司多晶硅还原炉系统订单已超过30亿元,截至2022/5/9,2022年以来新接订单已超过18亿元,未来业绩有望随下游硅料公司扩产继续维持高增长态势。节能节水设备技术领先,龙头抓住“双碳”机遇稳健发展:双良节能是国内节能节水设备龙头公司。公司以溴冷机起家,积累了四十年节能节水设备研发制造经验,工业领域溴冷机、空冷器2021年市占率位居第一,换热器在空分领域处于绝对龙头。 “双碳”政策驱动节能节水设备技术改进的背景下,公司发展优势显著,业务稳定增长,2021年溴冷机/换热器/空冷器销售量分别达到626/643/7668台套,同增38.5%/65.3%/39.0%,节能节水业务营收25.58亿元,同增39.62%。盈利预测、估值与评级:受益于“双碳”目标,公司节能节水业务稳定增长。在可再生能源发电占比大幅提升,能源系统加速转型的长期利好趋势下,硅料企业扩产,叠加设备进入更新期,为公司多晶硅还原炉带来多方动能,硅片及光伏组件业务也将充分受益光伏产业高景气。预计公司2022-2024E的归母净利润分别为10.03/14.58/18.52亿元,对应的EPS分别为0.62/0.90/1.14元,当前股价对应的PE分别为18x/12x/10x。综合公司估值相对较低,光伏产业链订单开始放量。首次覆盖给予“买入”评级。风险提示:光伏项目投建不及预期;硅片行业竞争加剧;光伏行业政策变动
王锐 6
国睿科技 休闲品和奢侈品 2022-05-10 14.04 -- -- 15.35 8.33%
17.00 21.08%
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事件:公司发布 2021年报,公司全年实现营业收入 34.32亿元,同比减少 4.81%; 实现归母净利润 5.26亿元,同比增长 12.75%;实现归母扣非净利润 4.65亿元,同比增长 16.80%。公司同时发布 2022年一季报,22Q1实现营业收入 5.88亿元,同比减少 29.51%;实现归母净利润 8620万元,同比增长 14.88%;实现归母扣非净利润 8553万元,同比增长 18.64%。 点评: 收入同比有所下降,利润同比保持提升:公司 21年收入同比减少,主要原因是防务雷达交付收入减少。21年综合毛利率同比提升 2.13PCT,主要原因是收入占比较高的雷达设备及相关系统业务毛利率同比提升 3.06PCT。22Q1收入同比减少主要原因是轨道业务处于批量供货的项目较少;以及防务雷达交付收入减少。22Q1单季度毛利率为 25.87%,同比增加 6.42PCT,可能原因其一是公司运营效率提升及交付雷达产品结构变化,其二是利润较低的轨交业务收入较少。 新注入子公司利润增速较快;积极准备后续生产:2020年注入上市公司的国睿防务、国睿信维两家子公司,2021年净利润增速分别为 20.18%和 18.42%,高于公司整体利润增速。21年末,公司货币资金较为充足;预付账款增加、经营活动现金流同比降低的主要原因是子公司国睿防务与供应商结算货款增加,体现出公司为后续生产提前进行了积极准备。 关联交易预计值显示公司对业绩增长有较好预期:公司在 2022年日常关联交易预计中,预计向关联方中电科十四所及其控股子公司销售产品、商品、提供劳务金额为 23.56亿元,与 2021年实际发生金额 15.67亿元相比,提升了 50.35%,公司预计 2022年雷达业务交付规模增加。雷达业务是公司收入、利润贡献最大的业务,该金额 22年预估值的提升,体现了公司对于业绩增长的较好预期。 盈利预测、估值与评级:考虑疫情反复、国际局势变化等因素有可能影响到公司军贸业务的拓展进程,我们下调公司 2022-23年盈利预测 5.70%/10.95%至6.09/6.97亿元,并预测 2024年盈利 7.93亿元,2022-24年 EPS 分别为 0.49/0.56/0.64元,当前股价对应 PE 分别为 29/25/22X。公司是 A 股防务雷达龙头,受益于国内防务信息化水平的持续提升及工业软件国产化水平的提升,以及响应国企改革的要求,经营效率及盈利能力有望持续提高。结合当前估值水平,维持公司“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险,国际形势变化风险,新冠疫情持续演变风险。
王锐 6
至纯科技 医药生物 2022-05-03 30.50 -- -- 38.45 26.07%
42.31 38.72%
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事件:2022 年4 月30 日,公司发布2022 年一季报和2021 年年报:公司2022Q1 营业收入为5.48 亿元,单季同比增长136.98%;实现归母净利润0.22 亿元,单季同比减少70.78%;实现扣非归母净利润0.39 亿元,单季同比增长1130.87%;毛利率为35.22%,单季同比减少6.32pcts;净利率为5.28%,单季同比减少25.95pcts。 公司2021 年营业收入为20.84 亿元,同比增长49.18%;实现归母净利润2.82 亿元,同比增长8.12%;实现扣非归母净利润1.62 亿元,同比增长46.57%;毛利率为36.19%,同比减少0.60pcts;净利率为13.64%,同比减少5.03pcts。 点评: 公司22Q1 营收和扣非净利润同比大幅增长,半导体湿法设备进入快速放量期。公司2022Q1 营业收入为5.48 亿元,同比增长约137%;归母净利润为0.22 亿元, 同比减少约71%,主要由于政府补助及公允价值变动影响,非经常性损益为-0.17 亿元,相比2021Q1 的0.72 亿元减少近0.9 亿元;扣非归母净利润为0.39 亿元, 同比增长1131%;合同负债为2.47 亿元,同比增长2.9%;存货为12.72 亿元,同比增长7.5%。公司营收和扣非净利润实现大幅增长。 21 年公司湿法设备收入7 亿元,同比+222%,总营收入占比34%,未来占比将继续提升。公司2021 年实现营业收入20.84 亿元,其中半导湿法设备收入7.01 亿元, 同比增长222%,高纯工艺系统收入10.78 亿元,同比增长25%,光电业务收入3.03 亿元,同比减少3.7%。半导体湿法设备收入增长2 倍多,在总营收中占比达33.64%, 我们预计公司2022 年半导体湿法设备收入为13.9 亿元,营收占比有望提升至46%, 将成为公司第一大主营业务,未来占比将继续提升。 21 年公司半导体湿法设备订单达11.2 亿元,2022 年订单目标超过20 亿元,有望持续翻倍。2021 年公司湿法设备的订单达到了11.20 亿元,同比增长111.32%, 单片湿法设备和槽式湿法设备全年出机超过了97 台,12 英寸湿法设备新增订单金额超过6 亿元,其中单片式湿法设备新增订单金额超过3.8 亿元;2022 年订单目标超过20 亿元,单片湿法设备订单占比预计达60%。我们预计2023 年公司湿法设备订单有望达到30-40 亿元,经测算2022-2023 年的湿法设备收入分别为13-14/19-20 亿元,半导体湿法设备进入快速放量期。 公司在28nm 节点获得全部工艺的湿法设备订单,在14nm 以下制程获得4 台湿法设备订单,有望成为高端湿法设备的领先者。至纯科技采用先进的Nano Spray 技术,在先进制程的28nm 节点获得了全部工艺的湿法设备订单,在14nm 以下制程也拿到了4 台湿法设备订单。另外,公司湿法设备已经在数个成熟工艺的产线上拿到了整条线的设备订单,有效替代了之前的两家日本厂商,还在氮化镓和碳化硅产线上拿到了整条线的湿法设备订单。目前,客户包括中芯国际、华虹集团、长鑫存储、华为、华润、燕东、台湾力晶等。 公司是国内高纯工艺支持设备的领先供应商,每年交付超过5000 台套。公司高纯工艺支持设备包括高纯特气设备、高纯化学品供应设备、研磨液供应设备、前驱体供应设备、工艺尾气液处理设备、干法机台气体供应模块等工艺支持性的设备,每年交付超过5000 台套,不单单做集成服务,2021 年将从高纯工艺系统业务中单独分类出来为支持设备及部件。目前,客户包括上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微、西安三星、无锡海力士等众多行业一线晶圆厂。 公司服务类业务除高纯工艺集成服务外,积极布局晶圆再生及部件清洗业务和半导体大宗气体业务,有望成为新的增长动力。公司在为集成电路制造企业及泛半导体产业提供设计、安装、测试调试服务的基础上,在合肥布局晶圆再生及部件清洗项目,目前已通线试产,是国内首条投产的12 英寸晶圆再生产线,部件清洗项目为国内首条设立完整的阳极产线,该项目以14nm 晶圆厂需求为设计基础,将服务于中国半导体高阶市场,具备年产168 万片晶圆再生和120 万件半导体零部件再生产能。此外,公司为国内28nm 工艺节点的集成电路制造厂商配套,投资建设了半导体级的大宗气体工厂,将为用户提供至少15 年的高纯大宗气体整厂供应。 盈利预测、估值与评级:至纯科技是国内领先的半导体湿法设备巨头企业,随着湿法设备业务开始放量,公司进入快速发展期。我们维持至纯科技2022-2023 年的归母净利润分别为3.81 和5.55 亿元,预计2024 年的归母净利润为7.26 亿元,当前市值对应的PE 分别为26x、18x、14x,维持“买入”评级。 风险提示:国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。
王锐 6
浙江鼎力 机械行业 2022-05-02 38.78 -- -- 49.12 25.79%
52.65 35.77%
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2021年报及 2022年一季报业绩持续增长浙江鼎力 2021年实现营业收入 49.4亿元,同比增长 67.1%;实现归母净利润 8.8亿元,同比增长 33.2%。毛利率为 29.3%,同比下降 5.6个百分点,主要由于毛利率相对较低的臂式产品占比提升,以及原材料价格大幅上涨。净利率为 17.9%,同比下降 4.6个百分点。经营活动产生的现金流净额为 3.7亿元,同比下降 58.1%,主要由于购买原材料支付的款项增加较多。 公司 2022年一季度延续增长,实现营业收入 12.5亿元,同比增长 49.0%; 归母净利润 2.0亿元,同比增长 15.1%。利润率有所下降,主要由于管理费用率、研发费用率、财务费用率同比上升。 臂式产品实现高增长,海外需求回暖推动销售业绩增长2021年公司剪叉式高空作业平台收入 28.5亿元,同比增长 32.2%;臂式高空作业平台收入 16.5亿元,同比增长 191.0%,主要由于新产能释放,同时租赁市场对臂式高空作业平台需求量增加;桅柱式高空作业平台收入 2.6亿元,同比增长 154.0%。在海外疫情得到控制,客户采购需求回暖的背景下,公司加大对海外市场的销售,2021年海外收入为 19.8亿元,同比大幅增长 149.4%。 募投项目产能爬坡顺利,电动化战略保障产品竞争优势2021年公司在“大型智能高空作业平台建设项目”投产后,产能爬坡顺利,臂式产品产量达 4356台,同比增长 137.3%。公司继续加大臂式产品推广销售力度,“PLAN G”——电动臂式“守卫绿色家园”行动已进入海外市场多个国家。公司顺应行业电动化趋势,大力发展电动臂式产品,2021年公司电动臂式产品销量占比达到 58.2%。随着公司产品结构持续优化,公司高端臂式产品竞争力也进一步增强,有望持续推动公司业绩增长。 维持“增持”评级考虑到原材料价格上涨、运费上行及产品结构变化对利润率的影响,我们下调公司 22-23年净利润预测 14.2%/14.2%至 11.3/13.7亿元,引入 24年净利润预测 16.1亿元,对应 22-24年 EPS 分别为 2.23/2.70/3.18元。高空作业平台市场成长空间广阔,公司臂式新产能达产,产品交付量大幅增长,市占率快速提升; 公司持续强化成本管控,利润率有望回升,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、美国“双反”调查风险
王锐 6
陕鼓动力 机械行业 2022-04-29 6.86 -- -- 8.68 22.25%
13.07 90.52%
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事件:陕鼓动力12021年、12022Q1业绩出炉,表现略超预期。(1)2021年公司营收104亿元,实现历史突破,同增28%;归母净利润8.6亿元,同增25%;归母扣非净利润6.4亿元,同增23%。10股派3.1元。(2)2022Q1公司实现营收29亿元,同增11%;归母净利润2.8亿元,同增19%;归母扣非净利润2.6亿元,同增34%。22Q1归母净利润和归母扣非净利润增速略超预期。 421Q4西安疫情对公司12021年整体收入及利润水平有所拖累,但122Q1环比出现明显回升。21Q4营收23亿元,同增5%;归母净利润1.1亿元,同降9%;归母扣非净利润0.3亿元,同降82%;毛利率15.65%,同降9.56pct;净利率4.82%,同减0.75pct。但22Q1公司业绩环比出现明显回升,毛利率回归24%,同增3pct、环比提升8.39pct,净利率9.58%,同增0.67pct、环比提升4.76pct。 公司现金流和货币资金表现充裕。2021年公司现金流保持良好态势,2021年经营活动现金流净额12.5亿元,同增6%。公司账面货币资金91亿元,同增44%。 合同负债增速稳定,气体增速再创历史新高。(1)设备端2021年公司实现营业收入42亿元,同增4%。2021Q4受西安疫情影响,公司设备交付、出货受到限制,导致2021Q4增速放缓,2021Q4公司营收23亿元,同增仅为5%。 但2021年公司合同负债60亿元,同增15%,可见设备订单保持良好态势。(2)气体端公司2021年营收25亿元,同增27%,继续保持增长态势。2021年公司在手管道气119万方,同增34%,投运管道气69万方,同增46%。2022Q1秦风气体管道气70万方以上(预计为投运口径),同增20%,创历史新高。(3)工业服务端2021年公司实现营业收入36亿元,同增77%,保持较高增长。 原材料222年影响预计边际减少,气体利润水平预计随着规模效应和项目质量提升保持稳中有升。(1)设备端21年公司毛利率19%,同降6.5pct,主要系原材料及人工成本较20年同期增长。(2)气体端21年公司毛利率20%,同增1.4pct,我们判断与新增管道气规模效应、以及公司新增项目内部收益率严控有关。(3)工业服务端21年公司毛利率17%,同减0.5pct,基本保持稳定。 盈利预测、估值与评级:传统设备主业增长稳定,工业服务模式创新成效显著,气体产业投资力度加大,增速居行业前列,后续有望拉动公司业绩较快增长。我们预测公司22-24年营收126/154/188亿元。22年下游生产与资金压力较大,上游原材料与人工成本改善幅度较小,小幅下调22年归母净利润至10.92亿元,较前次预测-1%,23年预计成本承压改善,小幅上调23年归母净利润至13.79亿元,较前次预测+3.6%,新增24年归母净利润预测17.3亿元。对应22-24年EPS分别为0.63/0.80/1.00元,对应PE为11x/9x/7x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求放缓;订单执行进度不及预期;气体投资增速放缓。
王锐 6
中联重科 机械行业 2022-04-04 6.60 -- -- 7.23 9.55%
7.23 9.55%
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净利润出现下滑,但维持高分红比例并拟回购部分股票中联重科2021年实现营业收入671.3亿元,同比增长3.1%;归母净利润62.7亿元,同比下降13.9%。毛利率为23.6%,同比下降5.0个百分点,主要由于原材料涨价和产品结构变化;净利润率为9.5%,同比下降1.8个百分点。 公司21年度拟分红每股0.32元,分红率达43.5%。公司3月14日公告拟回购不超过10%的H股,以期增厚每股收益,稳定市场预期,传递公司成长信心。 工程机械产品保持领先地位,高机、农机销售维持较快增长公司工程机械板块中,混凝土机械/起重机械/土方机械2021年分别实现收入364.9/163.8/32.4亿元,同比增速分别为+4.6%/-13.7%/+21.5%。主要产品保持市场领先地位;根据公告,公司混凝土长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额居行业第一;建筑起重机械销售规模全球第一;30吨及以上汽车起重机销量居行业第一,履带起重机国内份额居行业第一。 高机、农机销售维持较快增长。2021年公司实现高空作业机械销售额33.5亿元,同比大幅增长310.8%;高空作业机械已实现产品型谱4-68米的全覆盖,海外销售覆盖五大洲58个国家和地区。2021年公司农业机械收入29.1亿元,同比增长9.9%;小麦机、烘干机、旋耕机、打捆机、抛秧机国内市场份额保持行业前列,智慧农业实现商业化落地。 出口快速增长,加快海外制造基地拓展升级2021年公司海外收入同比增长51.1%,超大吨位履带起重机产品批量出口海外市场,混凝土和起重设备参与雅万高铁项目建设;高空作业机械代理商网络已覆盖全球五大洲重点市场。子公司意大利CIFA拓展升级为涵盖混凝土、工起、建起产品的综合型全球化公司;整合全球领先的农机具制造商拉贝公司与农机板块的协同;白俄罗斯基地全面投产,印度工业园启动建设;未来海外市场仍将成为公司业绩增长的重要来源。 维持“买入”评级基于行业景气度的变化以及原材料价格波动的冲击,我们下调公司22-23年净利润预测21.9%/23.9%至67.3/76.2亿元,引入24年净利润预测85.9亿元,对应22-24年EPS分别为0.78/0.88/0.99元。高机、农机与海外业务成长有望继续带来业绩增量,维持公司A股和H股“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外疫情控制不力风险
王锐 6
杭氧股份 机械行业 2022-04-01 28.61 -- -- 28.15 -1.61%
33.80 18.14%
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事件:3月29日杭氧股份发布2021年报。(1)2021实现营业收入118.78亿元,同比增长18.53%,归母净利润11.94亿元,同比增长41.60%;经营活动现金流净额12.62亿元,同比增长34.57%,经营性现金流情况良好;资产负债率为51.05%,水平较低。(2)其中2021Q4实现营业收入29.16亿元,同比增长4.32%,归母净利润1.47亿元,同比减少25.41%;经营活动现金流净额1.40亿元,同比减少51.72%。 空分设备和气体运营业绩双增长,总体盈利能力稳步提升。2021年公司综合毛利率24.64%,同比上升1.96pct。分业务来看,气体行业营收66.16亿元,同比增长22.05%,毛利率26.17%,同比上升3.9pct;制造业营收48.27亿元,同比增长12.37%,毛利率23.29%,同比下降0.21pct;工程总包营收2.12亿元,同比增长121.03%,毛利率12.22%,同比上升3.21pct。公司气体产业加速推进,市场认可度与综合竞争力进一步提升,团队市场开拓能力愈发强大,2021年公司新签订了玉昆钢铁、裕龙石化、湖北晋控等供气项目,气体投资项目新增制氧规模为约64万m3/h,创历年新高。 气体管理体系日趋健全,区域建设、气体零售物流体系建设及安全管理体系建设等同步推进。2021年承德杭氧二期2.5万m3/h、济南杭氧4万m3/h及江西杭氧两套8万m3/h等空分项目陆续建成投产。青岛杭氧电子气项目完成一期建设,二期高纯氮设备正在建设中。下游应用拓展方面,公司加快推进医用氧、食品级氮等取证工作,并加快氪氙业务布局,衢州特气新建精氪氙项目进展顺利。 紧跟行业政策,设备市场新签订单量可观。公司把握“双碳”政策细化落地下游市场需求回暖的机遇,积极调整策略,维护新老客户,全年累计新订空分设备合同62.4亿元,石化设备全年累计订货6亿元,维持在石化设备领域绝对领先地位。2021年公司承接国内首套合成气制乙醇项目一氧化碳深冷分离装置项目。 盈利预测、估值与评级。我们预测公司22-24年营业收入140/159/179.5亿元。 看好公司气体运营业务拓展步伐稳健,设备业务盈利弹性有望加速释放,未来盈利能力有望持续提升,上调22年归母净利润预测至15亿元,较上次预测+4.92%,未来随着气体与空分设备市场优质竞争者入局,公司营业成本或有上升压力,因此下调23年归母净利润预测至17亿元,较上次预测-1.06%,新增24年归母净利润预测19亿元。对应22-24年EPS分别为1.53/1.73/1.93元,对应PE为19x/17x/15x,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济下滑带来下游景气度降低、用气量下降风险。气体价格大幅波动风险。
王锐 6
创世纪 电子元器件行业 2022-03-18 12.47 -- -- 12.35 -0.96%
12.35 -0.96%
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拟增持66--88亿元用于股权激励和员工持股计划。(1)公司2022年3月16日公告:公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份,回购总金额为2.0-4.0亿元,回购价格不超过19.70元/股(含),回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。(2)2021年12月7日,公司发布《第一期员工持股计划(草案)》,员工持股计划按照1:1的杠杆比例设置优先级份额和劣后级份额,合计金额约4.0亿元用于购买股票。 成立投资公司布局上下游,进一步推行外延扩张战略。公司2022年3月11日公告:为进一步保障供应链安全,完善产业链,整合产业链上下游的优质资源,发挥协同效应,提升公司整体竞争实力和盈利能力。创世纪以自有资金出资5,000万元人民币设立全资子公司创世纪投资(深圳)有限公司。 22022年机床在手订单充沛,公司四地工厂已投入使用,现有产能有望支撑约150亿元产值,短期内无新增的资本开支计划。公司21年机床销售量约2.5万台。 21年末,公司在手订单(含意向性)约7,000台;22年一季度中,截至22年3月7日,公司新增在手订单(已签合同)数量超过4,000台。 创世纪121年年52.5万台出货量的国内市占率仅3%,存量市场和份额提升有望支撑公司快速成长。行业存量汰换周期已经到来,机床寿命7-10年,寿命将至时,加工良品率也大幅下降,故存量市场的汰换是刚性的。2021-2024年国内金属切削机床更新需求平均在80万台左右,市场规模在千亿级以上。 通用领域和新能源领域是公司未来收入主要增长引擎。(1)新能源汽车行业客户采购数控机床设备主要应用于电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来,新能源汽车行业将驱动车床、卧加、龙门高速成长。(2)2021年公司通用领域立式加工中心已接近10%的市占率,行业居首;2019年、2020年和2021年的通用领域月均订单生产量分别为273台、395台和876台,收入规模从5、10到22亿元,实现快速增长。 22022年非金融机构借款利息预计对业绩影响较小。非金融机构借款利息在2019-2021年为1185、3240、9240万元,对19-21年经营业绩影响较大,随着深圳创世纪并购事项接近完成,我们预计对2022年经营业绩影响较小。 盈利预测、估值与评级:我们维持公司2022-2024年的归母净利润分别为9.29、13.13和17.14亿元,当前约171亿元市值对应的PE分别为18x/13x/10x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下滑风险,行业景气度下行风险。
王锐 6
国睿科技 休闲品和奢侈品 2022-03-09 16.13 -- -- 16.76 3.91%
16.76 3.91%
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A 股防务雷达龙头:国睿科技是中国电科第十四研究所控股的上市公司,2020 年完成下属子公司防务雷达系统和工业软件业务整合,形成以雷达装备及相关系统、工业软件与数字化解决方案两大板块组成的主营业务格局。公司防务雷达业务在A 股市场中处于龙头地位。 军贸雷达业务在疫情影响减弱后有望恢复,雷达板块盈利水平有望提升:公司防务雷达产品已销售至“一带一路”沿线国家及全球20 余个国家和地区,以其优秀性能和较高质价比赢得了国内外用户的充分认可。由于定价机制不同,面向国际客户的军贸产品利润水平高于国内。近年受疫情影响,军贸雷达业务交付较为缓慢,该状况有望随疫情影响减弱后得到恢复,带动雷达板块盈利水平的提升。随着我国装备水平以及国际影响力的提升,国内军贸产品越来越受到国际客户的青睐,有望为公司军贸雷达业务提供更多的市场机遇。 工业软件业务受益数字化转型迎来高速发展期:公司根据工业企业数字化转型发展需求,围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组合,为用户提供智慧企业整体解决方案,应用于工业产品设计、制造、保障过程中全要素数字化和全流程管理,应用于工业企业项目执行、质量及供应链管控、经营决策支持等领域。从事工业软件业务的子公司国睿信维2017-2020 年净利润CAGR 达到56.37%,未来随着国内工业的数字化、自主化转型,高速发展有望持续。 国企改革有望驱动公司盈利能力进一步提升:中国电科全面贯彻“国企改革三年行动”决策部署,制定了集团的改革三年行动实施方案,力求切实增强集团公司各方面能力。中国电科旗下各上市公司积极响应,追求经营质量提升。如四创电子、天奥电子等计划实施股权激励,凤凰光学计划通过资产重组整合部分科研院所优质资产。我们认为国睿科技同样具备条件实施改革进一步提升盈利能力。 盈利预测、估值与评级:随着我国装备水平以及国际影响力的提升,国内军贸产品越来越受到国际客户的青睐,疫情影响减弱后,公司军贸业务有望实现明显好转。当前我国制造业处于新旧动能加速转换的关键阶段,自主化工业软件有力支撑了国防等多个重要行业的数字化转型,有望迎来重大发展机遇。国企改革过程中,参考中国电科集团旗下其他上市公司情况,公司经营效率有望进一步提升。我们预计公司2021-2023 年净利润有望达到5.32、6.46、7.83 亿元,EPS 分别为0.43、0.52、0.63 元,当前股价对应PE 分别为38X、31X、26X。结合相对估值结果,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险,国际形势变化风险,新冠疫情持续演变风险。
王锐 6
陕鼓动力 机械行业 2022-02-17 10.35 13.28 34.14% 11.11 7.34%
11.11 7.34%
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节能减排设备领先厂商,“双碳”驱动可持续增长:公司是国内能量转换设备龙头公司,以轴流压缩机、TRT 等节能减排设备为根基,经过两次战略转型,顺利成长为分布式能源领域的系统解决方案商与服务商,客户以冶金、化工行业为主,核心产品市占率业内具有绝对优势,多为 90%左右,转型后经营稳健,业绩进入上升通道确定性强,受益于“双碳”目标约束,具备长期可持续成长能力。 “双碳”政策驱动,设备与服务需求旺盛:供给侧改革后钢铁量价齐升,受益下游冶金行业边际修复,“双碳”催化转型升级/以大换小/退城入园,设备结构性需求机会出现,设备新增、设备更新、技改需求均为公司能量转换设备与全流程服务提供新动能。2020年公司销售轴流压缩机/TRT/空压机分别为 107/57/21台,分别同比增长 78%/63%/40%,2021Q1-3营业收入 81亿元,同比+37%,与 2020年全年规模相当,归母净利润 7.47亿元,超 2020年全年,同比+33%。 签约全球首个氢能源还原项目,勇立氢能冶金新趋势潮头:氢能冶金是冶金行业从根源深度脱碳的理想化路径。当前,国内钢铁企业积极寻求低碳转型,研发和储备重大技术的趋势明显加快。公司于 2021年 3月斩获河钢集团张宣高科氢能源开发和利用工程示范项目订单,为该项目氢直接还原工艺系统提供 2套富氢工艺气、冷却气压缩机组系统解决方案,标志着公司在低碳冶炼和开拓氢能等清洁能源领域迈出了坚实有效的步伐,随着项目技术经验积淀,我们认为未来公司在氢能冶金工艺或具备优势,可优先获得订单。 气体业务再度发力,奋起直追行业龙头。工业气体市场空间稳定,“双碳”背景下,以冶金、化工为代表的传统制造业转型升级对工业气体需求量大增。外包供气凭借产品质量稳定性高、综合利用效率高、用气成本较低、可灵活供应新兴产业用气等优点,占比提高。公司拟改革气体运营业务,加大投资。目前公司气体业务增速快、项目运营健康有序,零售气体取得突破,服务领域延伸至食品领域,我们认为在技术积累/国资背景/管理改革助力下,公司气体业务将再度起航。 盈利预测、估值与评级:受益于供给侧改革与碳中和,下游盈利有望改善,其产能置换与技术升级力度大,且具备长期可持续性,公司作为能量转换设备龙头公司,订单获取能力与议价能力高,EPC 项目经验丰富,气体业务拟再度发力,有望增厚业绩。预计公司 2021-2023年归母净利润为 8.77/11.03/13.32亿元,当前股价对应的 PE 分别为 20x/16x/13x,我们采用相对估值法给予公司 13.74元的目标价(对应 2022年 PE 为 21.5x),首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:“双碳”目标约束减弱,下游需求放缓;订单执行进度不及预期;气体运营业务投资增速放缓。
王锐 6
隆华科技 机械行业 2022-01-24 9.52 -- -- 9.63 1.16%
9.63 1.16%
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事件:公司发布2021年年度业绩预告,2021年全年归属于上市公司股东的净利润为26,670万元—31,116万元,比上年同期增长20%—40%。公司非经常性损益对净利润影响预计为3,900—4,500万元左右,主要为权益法核算的长期股权投资所产生的非经常性收益、政府补助和理财收益。 公司存量、增量业务全面开花:2021年公司三大业务板块齐头并进,业绩高速成长。1)电子新材料板块,靶材业务国产化进程加速,宽幅钼靶材、ITO靶材销售额大幅增长,市场份额明显提升;非靶材业务在半导体设备、光伏领域加强营销,并积极向上游关键原材料、下游成套装备领域拓展。2)高分子复合材料板块,PMI泡沫和舰船复合材料伴随重点装备加速列装持续景气;轨交复合材料新品推广带动销售业绩大幅增长;PVC泡沫突破关键技术并完成产能建设,为后续市场拓展奠定基础。3)节能环保板块,换热装备业务发挥全系统精益管理优势;水处理业务紧抓电力凝结水精处理周期回暖机遇,抢订单成效显著。 新材料孵化平台型公司,军工、新能源领域未来可期:公司在节能环保传统主业的基础上,转型布局形成了“电子新材料”+“高分子复合材料”两大新材料板块。核心团队曾带领我国军工七二五所成功产业化转型。高分子材料板块,三家子公司基于共同的自主研发核心技术发力军工、轨交、风电三大领域,分别为PMI材料军用市场国产化供应商兆恒科技、军用舰船复合材料龙头海威复材、轨交减振领域细分龙头科博思,且公司2021年可转债募投项目—风电叶片PVC泡沫材料产能,已为下游主流叶片厂商批量供货,有望助力2022年板块收入取得接近翻倍的增长。电子新材料板块,子公司四丰电子为面板领域的钼靶材龙头,在高世代线及OLED需求下,宽幅钼靶材将成为核心增长点;子公司晶联光电率先打破ITO靶材的外资技术垄断,面板领域进口替代处于加速临界点;公司还与华锡集团战略合作,深度绑定上游异质结核心资源金属铟。 盈利预测、估值与评级:隆华科技为极具成长性的新材料平台型公司,未来在风电叶片新材料产能释放、光伏异质结产业化浪潮的推动下,业绩有望实现高速增长。我们维持预测公司2021-2023年归母净利润分别为2.86、4.03、5.49亿元,对应EPS为0.31、0.44、0.60元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;风电叶片新材料募投项目进展不及预期;光伏异质结产业化不及预期
王锐 6
光威复材 基础化工业 2021-12-31 81.55 -- -- 87.28 7.03%
87.28 7.03%
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事件:公司发布公告,子公司威海拓展与客户A签订了三个订货合同,标的为X型号碳纤维及织物,三个合同合计金额约21亿元,合同履行期限为2022年1月1日至2024年6月30日。 点评:两次签署时间距离较近,或说明前序合同任务已经接近完成:在12月9日,公司发布公告签署重大合同,标的物、客户与本次合同相近,履约时间为2021年1月1日至2021年12月31日。我们认为在距离前一合同签署不到一个月的时间内,签署了本次合同,或是因为前一轮合同签署过程中,相关方已经进行了充分的沟通和协调。而本次合同履约开始时点紧接着前序合同结束时点,考虑此前公司介绍其“具有满足合同订单必要的生产能力和资源条件,具有良好的履行合同的能力”,或是说明前序合同任务能够按计划完成。 大订单彰显产品质量,长合同反映下游需求:公司上市以来,已先后多次公告子公司与客户A签订重大合同的时间。从合同金额看,本次签订的合同金额为历次中最高,充分说明客户A通过长期合作对公司产品已经建立起了高度的认可。 同时我们注意到,本次合同的履约期限为2.5年的时间,为历次合同履约时限最长,这也反映出下游环节对于公司产品存在长期的需求。 ,公司多型产品在多个领域获得应用,为公司打开新的市场空间::公司募投项目“军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目”在21Q2之后产能逐步释放,T700S级/T800S级碳纤维产品目前已应用于气瓶、热场、建筑补强等应用场景。 “高强高模型碳纤维产业化项目”也已投产,M40J级/M55J级产品已开始应用在卫星等航天领域场景。公司多型产品在多个领域获得应用,为公司打开了新的市场空间。 盈利预测、估值与评级:我们认为本合同的履行将对公司营业收入和利润产生较为积极的影响。公司多型产品在多个领域获得应用,为公司打开新的市场空间。 维持对公司的盈利预测,2021-2023年EPS分别为1.59、2.02、2.40元,当前股价对应PE分别为52X、41X、34X。维持公司“买入”评级。 风险提示:军品价格可能下调导致盈利能力下降的风险;原材料价格上涨导致盈利能力下降的风险;新产品研发及新市场拓展进度不及预期的风险;市场竞争导致订单减少的风险;疫情控制情况不及预期导致公司海外业务减少的风险。
王锐 6
高德红外 电子元器件行业 2021-12-30 23.75 -- -- 25.10 5.68%
25.10 5.68%
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事件:2021年12月3日,公司公告《关于收到某型号竞标项目中标通知函的公告》。 其中中标单位及产品为武汉高德红外股份有限公司某型号产品;因中标通知函部分信息敏感,公司根据相关对外信息披露规定,豁免披露销售对象的具体信息。 中标项目对公司的影响:公司凭借多年来在红外行业的技术领先优势和多品类红外核心器件的国产化量产,积极参与各兵种型号产品竞标项目,竞标成绩优异。 根据《某型号项目竞标择优细则》要求,经过对该型号产品在研制方案、技术指标满足程度、科研生产能力等五项内容的比测中,公司以评分第一的优异结果胜出。本次中标的型号产品为某完整装备系统核心配套产品,根据型号产品批产特性,该重点型号产品将在未来年度对公司业绩增长产生积极影响。 2021年10月28日,公司公告2021年三季报,公司2021前三季度营业收入为24.45亿元,同比增长26.26%;实现归母净利润9.19亿元,同比增长15.49%;实现扣非归母净利润8.99亿元,同比增长14.26%。 公司2021Q3营业收入为5.97亿元,单季环比减少49.83%,单季同比减少21.39%;实现归母净利润2.25亿元,单季环比减少50.67%,单季同比减少19.06%;实现扣非归母净利润2.1亿元,单季环比减少53.94%,单季同比减少22.52%。 公司2021前三季度毛利率为57.53%,同比减少11.38pcts;净利率为37.62%,同比减少3.49pcts。公司2021Q3毛利率为57.7%,单季环比减少0.05pcts,单季同比减少5.41pcts;净利率为37.7%,单季环比减少0.60pcts,单季同比增长1.14pcts。 点评: 高德红外是中国红外成像行业的龙头厂商。公司业务领域涵盖 (1)红外焦平面探测器芯片、 (2)红外热像整机及综合光电系统、 (3)新型完整WQ系统和 (4)传统非致命性弹药及信息化弹药四大业务板块。 高德红外是中国红外半导体产业龙头。红外探测器由CMOS 读出电路和MEMS传感器组装,属于半导体工艺。在红外探测器的三种核心技术中: (1)非制冷探测器领域,高德和睿创国内领先; (2)高端的碲镉汞制冷型探测器领域,高德是唯一能够量产的中国民营企业; (3)最高端的二类超晶格探测器,高德是唯一能够量产的中国企业。高德通过自主可控的IDM 模式,拥有三种核心技术的3条8寸生产线。 高德红外的政府装备业务:DD 制导和单兵需求大增,WQ 系统打开广阔空间。 十四五是军工高景气期,DD 作为消耗性装备,是十四五WQ 装备重点采购方向。 短期来看,DD 制导、单兵夜视、光电吊舱等需求快速提升有望驱动高德快速成长;长期来看,高德近期公告取得某类完整装备系统科研生产资质,因此高德具备从底层核心器件至完整装备系统的全产业链批产能力,真正实现了从配套单位向总体单位的跨越。 公司继续全力保证前期已签订型号产品任务的高质量交付,公司型号项目收入持续快速增长,成为2021年半年度收入、利润的主要增长部分。另一方面持续开展科研创新,进一步拓展红外技术在多品类型号项目产品中的应用推广,在完整装备系统总体领域以第一名成绩中标某重点项目,为公司获得的第二个国内完整装备系统总体项目,将为公司贡献新的收入、利润增长。 在出口领域,公司已完成多款型号系统产品的出口立项审批,与具有相关出口权的公司形成了战略合作关系,在完整装备系统总体出口方面已实现批量成单,扩大了公司在其他客户中的影响力。后续公司将密切结合国际市场需求,持续积极推进型号系统产品的外贸科研出口工作。 公司全资子公司汉丹机电持续聚焦生产一线,不断加强研发队伍建设,在按计划完成现有型号项目研制任务的同时,全力保障竞标项目的开展;通过实施自动化改造、快速推进新火工区二期建设等工作,不断提升公司生产制造能力和服务保障能力。 高德红外的民品业务:多赛道布局长期空间广阔。受益于成本大幅降低,在红外民用市场中,狩猎、检疫、户外、监控、边防等下游需求广阔。高德打造非制冷红外芯片IDM 模式并拥有国内首条晶圆级封装生产线。 随着晶圆级封装探测器芯片的大批量生产,公司通过红外“芯”平台向整个行业开放红外核心设计及应用解决方案,促进国内外多个红外新兴应用领域的快速发展。红外核心芯片小型化、低成本、高可靠性、大批量生产的实现,激发了红外行业逐步向多样化、普及化、消费品化发展。公司子公司智感科技以测温防疫类产品与多行业领域合作为契机,在实现传统行业业务稳步发展的同时,将红外热成像技术大力推广至人工智能、物联网、5G、智慧城市、智能硬件、消费电子等诸多创新行业,突破红外热成像传统市场规模限制,在其他新兴应用领域逐步实现跨越式发展,让红外技术应用扩大到各行各业,真正做到让红外科技惠及大众。 1、在户外夜视行业,智感科技经过多年的市场化运作,已在全球建立起完善的渠道网络体系,实现了规范化、高效率运营。公司持续加大对国内户外夜视经销商扶持力度,助力国内户外夜视市场快速复苏,同时发力跨境电商业务、开展广泛的线上推广工作,着力开发欧洲、北美、澳洲、南美等地区新客户资源,2021年户外夜视领域实现稳步增长。 2、在传统市场方面,随着防疫常态化下国内工业制造和经济秩序有序恢复,红外测温在工业领域需求呈现稳步增长。在仪器仪表行业,公司加大了对国内测温经销商的政策支持和推广力度,大力发展多区域多领域经销合作模式,挖掘新的市场资源,2021年上半年公司在国内仪器仪表领域的业务实现翻倍增长;持续加大全球化网络及跨境电商网络的推广力度,在巩固加深与原有核心经销商合作关系的基础上,逐步获取新的海外经销商资源。在电力检测行业,公司持续大力投入,积极响应电力行业发展需求,不断开发和升级新产品以应对电力市场需求的持续升级,2021年上半年公司电力行业业务实现了较大规模增长。 3、在新兴市场方面,公司凭借完善的晶圆级模组产品线的核心技术优势,将低成本化红外热成像模组应用于仪器仪表、防疫健康、安防监控、智能家居、物联网、智能硬件等新兴应用领域。目前公司已逐步搭建起二代120*90/256*192多分辨率、多视场角红外晶圆模组产品线,依托红外热成像模组的极致性价比及高可靠性、易集成的优势,逐步应用于各类智能硬件、终端产品中。 4、在交通夜视产品领域,子公司轩辕智驾专注智能安全驾驶领域,致力于毫米波雷达产品、儿童遗忘检测系统的开发和远红外产品线的优化和市场开拓,打造全方位车载安全解决方案。随着红外探测器晶圆封装技术的成熟,新一代红外热成像避障系统成本对比之前有着明显的下降。目前轩辕智驾已与陕汽重卡建立合作关系,完成了产品的试验认证并即将批量供货。轩辕智驾自主研发的儿童遗忘检测系统利用超声波技术实现车内遗忘儿童检测和报警,已与国内汽车品牌达成合作并实现量产供货。在自动驾驶领域,轩辕智驾已与国内外多家自动驾驶企业以及专业算法公司展开产品测试工作,拟在自动驾驶方案中增加红外传感器。在市场开拓方面,公司积极与多家品牌汽车企业进行接洽,未来将与更多的厂商形成联盟,整合可用资源,扩大公司产品线在汽车上的运用,将公司打造成为提供全方位车载安全解决方案的高科技企业。 盈利预测、估值与评级:由于疫情影响,我们下调高德红外2021-2022年归母净利润的预测分别为12.58(下调14.71%)、15.43(下调24.33%)亿元,新增2023年归母净利润的预测为18.63亿元,当前市值对应的PE 分别为44x、36x、30x。高德作为红外龙头,未来有望持续成长,且估值低于行业平均,维持“买入”评级。 风险提示:技术与产品研发风险;军费开支缩减风险;贸易环境影响。
王锐 6
宏大爆破 建筑和工程 2021-12-24 31.00 -- -- 31.00 0.00%
31.00 0.00%
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事件:公司于2021 年12 月22 日发布公告,拟变更公司名称和证券简称,并拟与广业装备、戎程管理、中科粤微共同出资成立“军工集团”。 点评: 变更名称和证券简称,突出平台型特征及多元化经营特点:公司成立初期主营业务为城市爆破拆除,名称“广东宏大爆破股份有限公司”及简称“宏大爆破”能较好与公司业务对应。而随着公司发展,主营业务已演变为矿服、民爆、军工三大板块,且从2020 年来看,民爆及军工业务的营业利润占比已超过40%。根据公司将继续围绕军工、矿服、民爆三个业务板块发展壮大的发展规划,当前的名称及证券简称已具有一定的局限性。公司拟将公司名称及证券简称变更为“广东宏大控股集团股份有限公司”、“广东宏大”,能够更好地体现公司战略定位, 突出平台型特征及多元化经营的特点,有助于未来更好地经营、开拓市场,提升公司的品牌力。 共同出资设立省军工集团,打造国内地方军工龙头企业:公司拟与广东省广业装备制造集团有限公司(“广业装备”)、戎程管理咨询(广东)合伙企业(“戎程管理”)及广东中科粤微科技发展有限公司(“中科粤微”)共同出资8500 万元设立广东省军工集团有限责任公司(“军工集团”),其中公司认缴出资额4000 万元,占军工集团47.06%的股权。军工集团定位为广东省国资发展军工产业的主要平台,是广东省委省政府推动广东军民融合产业发展的重要抓手,通过“国资主导、市场化运作”模式,致力于打造成为国内地方军工龙头企业。 通过投资设立广东省军工集团,公司及公司实控人有望在未来主导整合广东省内外军工资源、提升广东省军工整体地位,以军工产业投资与军工产业孵化为核心业务,面向军贸、国内两个市场,将军工集团建设成为中国军工领域具有全球视野、世界影响、中国特色的国内地方军工龙头企业,从而为公司股东带来持续、稳定、增长的投资回报。同时,有助于进一步加强公司军工业务的发展。 盈利预测、估值与评级:公告涉及的事件短期暂不会对公司盈利产生直接、明显的影响,维持盈利预测及“增持”评级。而我们认为公司出资参与设立广东省军工集团,坚定走平台型、多元化经营的路线并将军工作为重要的发展方向,将有助于扩大公司在国防军工领域的发展空间,提高公司的技术水平,增强公司的业务及盈利能力。 风险提示:防务装备业务军贸洽谈不及预期的风险;矿服民爆生产安全的风险; 民爆器材原材料涨价的风险;军工集团产品研发及市场推广的不确定性风险。
王锐 6
至纯科技 医药生物 2021-12-14 53.00 -- -- 54.84 3.47%
54.84 3.47%
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单片清洗未来在半导体清洗设备中的核心地位将日益凸显。半导体清洗设备可分为干法清洗设备和湿法清洗设备,目前 90%以上的清洗步骤以湿法工艺为主。 湿法清洗设备又分为槽式清洗和单片清洗,其中槽式清洗设备一般一次清洗约30-50片晶圆,清洗量大但容易交叉污染,随着先进制程的不断推进,其颗粒去除效率(PRE)较低,逐步被单片清洗设备取代;单片清洗设备主要分为单片清洗机、单片刷片机和单片刻蚀机,其颗粒去除效率(PRE)较高,其中单片清洗机的目的是清洗颗粒、有机物、自然氧化层、金属杂质等污染物,单片刷洗设备一般为物理清洗,目的是去除表面颗粒,主要用于 CMP 后清洗,单片刻蚀设备主要用于膜层的轻度刻蚀。随着先进制程的不断推进,特别是 28nm 及以下工艺,单片清洗设备将全面取代槽式清洗,配备 8-12-16腔,核心地位日益凸显。 纳米喷淋是国际上单片湿法清洗设备的主流技术路线。目前单片湿法清洗技术主要分为纳米喷淋清洗(Nano Spray)、兆声波清洗(Megasonic)和刷子清洗(Brush)三种,前两者建立在旋转喷淋(Spin Spray)的技术上。2020年全球半导体清洗设备市场基本上被日本 SCREEN、日本 TEL、韩国 SEMES 和美国LAM 垄断,销售额占比分别为 45.1%、25.3%、14.8%和 12.5%,合计占比 97.7%,国内厂商话语权较弱。头部大厂日本 SCREEN 是最早开发和使用 Nano Spray技术的设备厂商,2010年后其更新升级后的 Nano Spray2和 Nano Spray3技术进一步提升了芯片的良率,是目前国际上主流的清洗技术。至纯科技单片清洗技术对标日本 SCREEN,采用 Nano Spray 方案。 至纯科技采用国际主流清洗技术 Nano Spray,能提供全部 28nm 节点湿法设备。 至纯科技采用先进的 Nano Spray 技术,目前已经可以提供 28nm 节点的全部半导体湿法工艺设备,下半年将有 7台套 12寸槽式设备和 8台套 12寸单片设备将交付到中芯、华虹集团、燕东科技等主流客?产线,另外在更先进的 14-7nm技术世代已经接到 4台套机台多个工艺的正式订单,将于 2022年交付至客?产线验证。我们预计公司 2021-2022年半导体湿法设备订单可达 12/20亿元,对应清洗设备收入分别为 7.68/13.90亿元,其中单片清洗设备收入在湿法设备总营收中的占比分别为 40.10%/50.36%,占比正在快速提升中。 盈利预测、估值与评级:至纯科技是国内半导体湿法设备的龙头,随着公司国内一线客?的不断导入和验证以及单片清洗设备的逐步放量,公司有望迎来快速发展期。我们维持至纯科技 2021-2023年的归母净利润分别为 3.47、3.81、5.55亿元,当前市值对应的 PE 分别为 49x、44x、30x,维持“买入”评级。 风险提示:国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名