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胡洋

东北证券

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工作经历: 登记编号:S0550520040002。上海交通大学管理学学士、硕士,现任东北证券中小盘&电新<span style="display:none">组分析师。2018年以来具有2年证券研究从业经历。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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胡洋 1
华友钴业 有色金属行业 2021-06-30 110.02 158.85 21.26% 151.00 37.25%
151.00 37.25% -- 详细
我们在4月21日的首篇深度报告《华友钴业:从周期到成长》中详细论述了对华友钴业的认知应该从“周期成长”到“超级成长”,希望市场清晰地看到公司在塑造的以及未来最强的能力是承受降价的能力而非涨价能力。本篇报告将继续为市场剖析对华友锂电材料一体化链路的预期差。 华友已然是非常优秀的三元材料企业,已在报表上持续证明:1、公司三元前驱体持续翻倍成长,今年预计跻身全球前三。从行业看:1)技术溢价带来的单价溢价显著收窄;2)技术溢价并未能带来盈利溢价;3)头部企业制造成本几无差距,行业未来竞争核心将聚焦于原材料。2、拟13.5亿元收购巴莫科技38.6%股权,巴莫已经成长为三元正极龙头,量、客户结构及单吨毛利领先行业。3、期待前驱体-正极一体化之后的协同效应,且公司持续加速布局。 深刻理解三元材料一体化链路带来的优势,华友从资源到三元前驱体再到正极材料,1+1+1大于3:1、华友一体化从资源到材料,对材料加工企业形成降维打击,并形成公允价格之前的利润安全垫。2、产业链思维认知三元材料一体化链路优势:1)三元材料价格高波动,华友拥有独一无二的稳定材料价格的能力。2)正极产业链链条长,一体化链路有利于供应链管控,并保证供应。3、一体化链路1+1+1大于3,成长确定性强。 2022年锂电材料业务业绩将继续带动公司业绩高增,2023年随着各项产能集中释放,公司业绩有望再度迎来爆发。1、前驱体逐步体现规模效应,净利率预计持续改善。2、若收购巴莫成功,有望提升巴莫的盈利水平。3、印尼镍钴项目将迎来收获期。1)华越湿法项目预计在今年底试投产;2)华科火法4.5万吨高冰镍项目预计明年下半年投产。 盈利预测及评级:公司从全球钴业龙头积极向全球锂电材料龙头进发,一体化链路显著加速,“十年的任务,五年完成”。我们上修公司的盈利预测,预计2021-2022年利润分别为30.8/40.1亿,对应PE分别为42/32X。强烈看好,维持“买入”评级。 风险提示:新能车销量不及预期;印尼镍项目进展不及预期
胡洋 1
华友钴业 有色金属行业 2021-05-26 92.43 110.22 -- 106.48 15.20%
151.00 63.37% -- 详细
事件:2021年 5月 23日,公司发布公告:1)拟支付现金 13.51亿元收购杭州鸿源控制的巴莫科技 38.62%的股权,对应巴莫估值仅 34.98亿元;同时大股东华友控股持有的 26.40%表决权委托给公司行使,公司将合计控制巴莫 65.02%的表决权。2)与永瑞等设立合资公司,拟投资 20.8亿美金,在印尼建设 12万金吨镍、1.5万金吨钴的湿法项目。 巴莫为国内三元正极龙头企业,Q1位居国内第一。根据鑫椤锂电数据,2021年 Q1三元正极产量 7.65万吨,巴莫排名第一,市占率 13%,容百第二(12%),当升第五(9%);2020年国内三元正极出货 23.6万吨,巴莫排名第二,市占率 11%,容百第一(14%)。2020年,巴莫实现营收 41.52亿元,客户主要为 LG、CATL、三星、ATL 等;实现净利润 1.89亿元,而收购对价仅 34.98亿元。 新能车产业链长坡厚雪,华友单 GWh 利润有望成为产业链最高,空间广阔。对华友的认知从周期成长到超级成长,核心在于理解华友未来的利润并非来自镍钴价格的弹性,而源于华友通过红土镍矿湿法冶炼到材料的一体化形成的降本壁垒,至少稳定赚取低于边际成本(火法路径)的丰厚价差。在钴 25万,镍 10万的价格下,华友从资源到材料单 GWh 利润预计达到 0.5亿元,单 GWh 盈利或不逊于电芯环节。 打造锂电材料领域的青山,成长性源于自身扩张,高确定性+壁垒+利润,估值最高。印尼首个红土镍矿湿法项目力勤项目上周试车成功,进度超预期,将作为华友项目跑通的先行指标,华友印尼镍钴资源端布局收获在即。公司加码印尼镍钴项目布局,与青山等设立合资公司投资 20.8亿美金,建设 12万金吨镍、1.5万金吨钴的华宇项目。本次以较低估值收购国内三元正极龙头巴莫科技股权,合计控制 65%表决权。从资源到材料,从周期到成长,华友一体化的最后一块拼图落地。 盈利预测及评级:对华友的认知核心在于公司利润并非来自镍钴价格的弹性,而是红土镍矿-湿法冶炼的路径优势及成本控制带来的价差: 壁垒、份额、利润、ROE 持续上行。预计 2021-2022年利润分别为27.4/35.2亿,对应 PE 分别为 40/31X。强烈看好,维持”买入“评级。
胡洋 1
恩捷股份 非金属类建材业 2021-05-10 133.40 161.46 -- 181.00 35.68%
276.68 107.41% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1f8d9891
胡洋 1
宁德时代 机械行业 2021-05-10 383.82 446.19 -- 435.57 13.43%
582.20 51.69% -- 详细
oracle.sql.CLOB@b66dfec
胡洋 1
石大胜华 基础化工业 2021-05-10 79.51 90.83 -- 113.00 41.55%
265.80 234.30% -- 详细
oracle.sql.CLOB@4003dbd6
胡洋 1
孚能科技 2021-05-07 27.88 33.28 -- 34.32 23.10%
41.23 47.88%
详细
oracle.sql.CLOB@769a148
胡洋 1
石大胜华 基础化工业 2020-11-03 45.60 54.78 -- 61.80 35.53%
66.80 46.49%
详细
事件:10月30日,公司发布三季报,前三季度公司实现营收29.16亿元,同比-17.72%,实现归母净利润0.58亿元,同比-80.95%,实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比-82.36%。其中第三季度实现营收11.82亿元,同比-1.78%,环比+36.72%;实现归母净利润1.00亿元,同比+27.82%,环比扭亏。 新能源块板块Q3明显恢复,随需求好转量价。回暖。Q3公司碳酸酯类产品销量7.5万吨,环比+13.2%,均价0.77万元/吨,环比+6.3%,实现营收5.8亿元,环比+20.4%,量价齐升。Q4新能源产业链排产积极向好,PC、油漆涂料等需求持续回暖,公司碳酸酯类产品量价持续维持高位。 10月底工业级DMC价格依然维持在1.3万元/吨(含税)。 油价回暖冲回部分减值。上半年由于疫情冲击导致油价暴跌,同时公司计提存货减值1亿元,严重拖累公司业绩。Q3随油价回暖,冲回资产减值损失0.24亿元。公司Q3MTBE出货7.0万吨,环比+77.9%,营收2.30亿元,环比+82.5%。预计公司后续将收缩基础化工业务,聚焦新能源板块。 校企改革激发活力,长期跟随新能源成长。公司为积极践行高校所属企业体制改革和国有企业混合所有制改革,中石大公开转让15%股权予青岛融发集团、青岛开投集团,公司为无实际控制人架构。混改后公司治理结构持续稳定,并继续专注于新能源领域。公司作为电解液溶剂领域绝对龙头,继续加码布局电解液材料:动力电池添加剂项目一期1500吨于今年10月试生产,二期3500吨预计明年8月投产;福建泉州项目2万吨EC+10万吨DMC项目预计明年上半年投产;波兰溶剂项目有序进行。另外,硅碳负极项目预计年底投产。 盈利预测:公司作为全球电解液溶剂龙头,积极布局新能源板块,明年将重归高增长。预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为1.2/4.8/6.1亿元,对应PE75/19/15倍,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车产销不及预期。
胡洋 1
恩捷股份 非金属类建材业 2020-11-02 98.62 114.85 -- 108.88 10.40%
168.50 70.86%
详细
事件:10月28日,恩捷股份发布三季报,2020年前三季度实现营收25.81亿元,同比+22.55%,实现归母净利润6.43亿元,同比+1.85%,实现扣非后归母净利润5.60亿元,同比+1.11%。其中第三季度实现营收11.41亿元,同比+56.63%,环比+28.45%;实现归母净利润3.22亿元,同比+32.63%,环比+75.86%。 环比明显恢复,海外占比提升拉高均价。Q3公司隔膜出货合计约3.2亿平,测算单平均价2.6元/平;预计隔膜部分利润约2.8亿元,单平净利约0.88元/平,单平净利恢复明显,Q3毛利率为41.6%,环比提升6.3个百分点。其中上海恩捷预计2.5亿平,环比增长35%+,均价约2.4元/平,较Q2提升40%+,主要因海外出货占比提升及涂敷比例增加;捷力0.7亿平,环比增加约10%。 7微米顺利突破,在线涂布或带来行业。新变化。公司7微米产品进展顺利,在主要客户中保持份额,单平价格较9微米产品略有提升。同时,公司积极开拓在线涂布技术,将有效提高一体化生产效率,加强成本控制,成本有望下降15%+,将带来行业的新变化,进一步提升公司竞争优势。 传统业务保持较快增速。上半年公司烟膜、无菌包装业务、特种纸等业务实现高增,Q3公司传统业务营收预计3亿+,利润超4千万元,保持强劲的增长。 盈利预测:公司作为湿法隔膜绝对龙头,将随新能车产业持续成长。随公司50亿定增落地,持续加大产能布局,并持续提升成本优势,龙头地位将进一步稳固。预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为10.2/14.2/18.4亿元,对应PE84/60/47倍,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车产销不及预期。
胡洋 1
华友钴业 有色金属行业 2020-11-02 41.58 47.90 -- 56.74 36.46%
104.59 151.54%
详细
事件:10月29日,公司发布三季报,前三季度公司实现营收148.39亿元,同比+5.82%,实现归母净利润6.87亿元,同比+640.27%,实现扣非后归母净利润6.28亿元,同比+1341.09%。其中第三季度实现营收57.87亿元,同比+17.64%,环比+25.05%;实现归母净利润3.37亿元,同比+462.26%,环比+102.77%。业绩超市场预期。 得益于铜钴价格向好,盈利能力改善明显。Q3随下游需求转暖,铜钴价格有所提升。今年公司铜矿自给持续提升,进一步增厚铜业务利润。 Q3毛利率达到16.50%,环比提升1.2个百分点,同比提升7.4个百分点;净利率达到5.98%,环比提升2.6个百分点,同比提升4.5个百分点。 三元及铜产品持续高增长。上半年公司铜产品实现营收16.00亿元,同比+21.2%,毛利6.79亿元,同比+33.9%。上半年共生产前驱体1.30万吨,同比+95.47%;销售前驱体1.27万吨,同比+87.92%。Q3公司延续铜矿自给高增,同时三元产品销售高景气。公司与POSCO及其关联企业在2019年签订供货MOU的基础上,今年3月签订了合计约9万吨的长期供货合同,客户持续拓展。 稳步布局,各项目有序推进。印尼区华越湿法项目今年3月正式开工建设,非洲区MIKAS湿法三期扩建改造项目稳步推进;华海新能源项目产品产线认证工作基本完成,进入大规模批量供货;华金项目、华浦项目、乐友项目、浦华项目的产线认证、4M变更工作推进当中;7月中旬,子公司衢州华友3万吨(金属量)高纯三元动力电池级硫酸镍项目正式开工建设,目前,公司拟定增不超过62.5亿元,建设年产4.5万吨高冰镍、年产5万吨高镍型动力电池三元前驱体材料等项目。 盈利预测及评级:公司完善产业链布局,打造闭合产业链。得益于产品价格回暖,我们上调盈利预测,预计公司2020-2022年分别实现归母净利润10.5/15.1/18.9亿元,对应PE分别为45/31/25倍。维持公司“买入”评级。 风险提示:新能源汽车销量不达预期;嘉能可复产超预期。
胡洋 1
宁德时代 机械行业 2020-11-02 241.02 294.86 -- 275.23 14.19%
424.99 76.33%
详细
事件:10月28日,宁德时代发布三季报,2020年前三季度实现营收315.22亿元,同比-4.06%,实现归母净利润33.57亿元,同比-3.10%,实现扣非后归母净利润25.67亿元,同比-13.40%。其中第三季度实现营收126.93亿元,同比+0.80%,环比+29.54%;实现归母净利润14.20亿元,同比+4.24%,环比+18.77%。 市场转暖,装机量环比明显改善。Q3国内动力电池装机量16.7GWh,同比+38.1%,其中公司动力电池装机8.0GWh,同比+3.4%,环比恢复明显+32.1%,市占率为47.8%。前三季度公司国内装机累计16.8GWh,同比-12.3%,市占率49.2%,龙头地位稳固。Q4随特斯拉铁锂版上量,市占率有望继续提升。同时,公司海外出货顺畅,全年预计海外装机7-8GWh。 受减值拖累,Q3业绩增速放缓。Q3公司计提资产减值4.79亿,主要为存货跌价准备;同时计提信用减值0.74亿,大额减值拖累业绩增速,因此Q3归母净利润增速为4.24%,略低于预期。 龙头地位稳固,盈利质量高。Q3公司毛利率为27.8%,同比基本持平,环比下降1.3个百分点。从现金流来看,Q3公司经营性现金流净额为44.8亿元,同比+46.9%,环比+67.2%;前三季度共计103.1亿元,远超利润总额。 Q4排产持续高景气,期待龙头重归高增长。下半年起全球电动车产业链重归同比高增长,公司排产环比持续向上,H2排产预计超30GWh。公司随定增落地,继续加码产能布局,Q3末固定资产+在建工程达229亿,较Q2末提高30亿。盈利预测:公司作为国内动力电池领域绝对龙头,产业链地位强势。动力国内外积极拓展,储能加码布局,龙头将随行业持续成长。预计2020-2021年归母净利润分别为55.6/73.9亿元,对应PE101/75X,维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车产销不及预期。
胡洋 1
石大胜华 基础化工业 2020-09-04 41.74 47.81 -- 58.68 40.58%
61.80 48.06%
详细
事件:公司公布半年报,上半年公司实现营收17.35亿元,同比-25.90%;实现归母净利润-0.42亿元,同比-118.80%;实现扣非后归母净利润-0.46亿元,同比-120.52%。其中Q2实现营收8.64亿元,同比-28.21%,环比-0.7%;实现归母净利润-0.25亿元,同比-127.30%;实现扣非后归母净利润-0.26亿元,同比-129.37%。 新能源板块受疫情拖累,随需求好转量价有望回暖。上半年受疫情影响,国内新能源汽车销量39.3万,同比-37.4%。公司碳酸酯类产品销量12.88万吨,同比-3.1%,均价0.74万元/吨,同比-10.9%,实现营收9.6亿元,同比-14.3%。下半年随宏观经济恢复,新能源产业链排产积极向好,PC、油漆涂料等需求持续回暖,预计公司碳酸酯类产品量价均有望回暖。8月底工业级DMC价格已近0.8万元/吨(含税),较6月底提升约50%。 油价暴跌基础化工业务亏损,存货计提减值拖累业绩。上半年由于疫情冲击导致油价暴跌,公司基础化工板块量价齐挫,MTBE均价3644元/吨,同比-20.95%;气体均价2982元/吨,同比-23.61%。预计上半年基础化工业务亏损超4千万,同时公司计提存货减值1亿元,严重拖累公司业绩。预计公司后续将收缩基础化工业务,聚焦新能源板块。 校企改革激发活力,长期跟随新能源成长。公司为积极践行高校所属企业体制改革和国有企业混合所有制改革,中石大公开转让15%股权予青岛融发集团、青岛开投集团,公司为无实际控制人架构。混改后公司治理结构持续稳定,并继续专注于新能源领域。公司作为电解液溶剂领域绝对龙头,继续加码布局电解液材料:动力电池添加剂项目一期1500吨预计今年10月试生产,二期3500吨预计明年8月投产;福建泉州项目2万吨EC+10万吨DMC项目预计明年上半年投产;波兰溶剂项目有序进行。另外,硅碳负极项目预计年底投产。 盈利预测:由于存货减值计提影响,我们下调今年盈利预测,持续看好明年溶剂龙头重归高增长。预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为1.2/4.8/6.1亿元,对应PE66/17/13倍,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车产销不及预期。
胡洋 1
孚能科技 2020-09-02 25.15 40.00 14.35% 30.42 20.95%
35.94 42.90%
详细
事件:公司公布半年报:2020年上半年实现营收2.85亿元,同比-71.83%; 实现归母净利润-1.75 亿元,同比-424.07%,处于招股说明书预告区间。其中第二季度实现营收1.63 亿元,同比-71.50%,环比+32.65%;实现归母净利润-0.77 亿元,同比-246.51%。 疫情冲击业绩承压。上半年受疫情影响,国内新能源汽车销量39.3 万, 同比-37.4%,公司部分主要客户如广汽、一汽、北汽等的排产计划有所推迟,因此上半年整体订单需求相对低,业绩明显承压。根据合格证数据,上半年公司国内动力电池装机仅105MWh,同比-81%。 产能有序扩张,研发持续开拓。2019 年,公司仅有赣州基地5GWh 产能。上半年公司镇江一期8GWh 项目开启试运营,产能逐步爬坡;二期8GWh 的设备安装进入尾声。公司积极扩张产能,截至报告期末,固定资产17.9 亿(同比+62.07%)+在建工程32.5 亿(同比+360.54%)。从研发人员来看,公司研发人员828 人,同比+47.8%,研发费用1.86 亿元,同比+62.8%。 下半年迎来拐点,逐步厚积薄发。 下半年公司将迎来明显拐点。配套的广汽主力车型Aion V 上市并获得好评,7 月份合格证数据显示公司独供500km 续航版本,共计配套506 套,占该车型供应份额为64%。同时北汽等客户将随B 端恢复。7 月公司动力电池装机为44MWh,改善明显。随下半年国内持续改善,明年戴姆勒大单正式交付,公司将厚积薄发。 盈利预测:公司正在厚积薄发之时,将持续保持确定性高增长,国内客户布局优秀,海外大单放量在即,上半年低点之后将扶摇直上,成长为全球动力电池领域重要供应商。 预计公司2020-2022 年电池出货分别为3.2、8.5、15.1GWh:分别实现营收31.0、76.2、129.7 亿元,营收增速分别为26.7%、145.6%、70.2%;分别实现归母净利润0.52、3.41、9.26 亿元,净利增速分别为-60.4%、557.0%、172.5%;对应PE 分别为491、75、28 倍。维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车产销不及预期。
胡洋 1
华友钴业 有色金属行业 2020-09-02 40.24 47.90 -- 40.50 0.65%
56.74 41.00%
详细
事件:公司公布半年报,上半年公司实现营收90.52亿元,同比-0.57%;实现归母净利润3.50亿元,同比+965.28%;实现扣非后归母净利润2.95亿元,同比+816.52%。其中Q2实现营收46.27亿元,同比-1.60%,环比+4.59%;实现归母净利润1.66亿元,同比+711.87%,环比-9.43%;实现扣非后归母净利润1.63亿元,同比+381.28%,环比+22.99%。 钴产品上半年销售略降,钴价下半年有望坚挺。上半年公司共生产钴产品1.35万吨(含受托加工),同比基本持平;销售钴产品1.04万吨,同比略有下降。钴产品实现营收22.60亿元,同比-25.0%,毛利3.31亿元,同比-4.0%。目前非洲疫情不确定性加重,而需求环比持续向好。供给端收缩叠加需求转好,下半年钴价有望坚挺。 三元及铜产品业绩超预期。上半年公司铜产品实现营收16.00亿元,同比+21.2%,毛利6.79亿元,同比+33.9%。上半年共生产前驱体1.30万吨,同比+95.47%;销售前驱体1.27万吨,同比+87.92%。三元产品实现营收9.57亿元,同比+73.3%,毛利1.35亿元,同比+263.7%。公司与POSCO及其关联企业在2019年签订供货MOU的基础上,今年3月签订了合计约9万吨的长期供货合同,客户持续拓展。 稳步布局,各项目有序推进。印尼区华越湿法项目今年3月正式开工建设,非洲区MIKAS湿法三期扩建改造项目稳步推进;华海新能源项目产品产线认证工作基本完成,进入大规模批量供货;华金项目、华浦项目、乐友项目、浦华项目的产线认证、4M变更工作推进当中;7月中旬,子公司衢州华友3万吨(金属量)高纯三元动力电池级硫酸镍项目正式开工建设,目前,公司拟定增不超过62.5亿元,建设年产4.5万吨高冰镍、年产5万吨高镍型动力电池三元前驱体材料等项目。 盈利预测及评级:公司完善产业链布局,打造闭合产业链。预计公司2020-2022年分别实现归母净利润9.1/13.7/18.2亿元,对应PE分别为50/33/25倍。维持公司“买入”评级。 风险提示:新能源汽车销量不达预期;嘉能可复产超预期。
胡洋 1
宁德时代 机械行业 2020-09-02 206.50 244.89 -- 214.13 3.69%
275.23 33.28%
详细
龙头展现高韧性,国内高份额+海外持续拓展。上半年国内动力电池装机量17.5GWh,同比下滑42%,其中公司动力电池装机8.7GWh,同比下滑37%,市占率约50%。上半年公司动力电池系统产量15.1GWh,产能利用率仅52.5%。公司动力电池系统销售收入134.8亿元,同比下滑20.21%,降幅低于国内合格证装机降幅源于对发出商品的收入确认约2.5GWh+海外出口超2.5GWh。上半年动力电池系统毛利率26.50%,较去年同期下降2.38个百分点。 储能业务高速增长,其他业务体量上行。上半年公司储能系统收入为5.67亿元,同比增长136.41%,海外首个储能业务已在加州实现并网。锂电池材料收入12.35亿元,同比下滑46.53%。其他业务实现营收35.5亿元,同比+331%,但毛利率从去年同期的62.2%下滑到32.8%,预计研发服务、废料处理部分为主要增量。Q2业绩改善明显,期待下半年重归高增长。Q2公司业绩环比改善明显,毛利率为29.05%,环比改善近4个百分点,净利率12.64%,环比改善2.6个百分点。随下半年国内产业链恢复高景气度,海外新能车数据持续高增,预计下半年公司重归高增长。 盈利预测:公司作为国内动力电池领域绝对龙头,产业链地位强势。动力国内外积极拓展,储能加码布局,龙头将随行业持续成长。预计2020-2021年归母净利润分别为55.6/73.9亿元,对应PE86/65X,维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车产销不及预期。
胡洋 1
恩捷股份 非金属类建材业 2020-09-01 80.39 94.88 -- 94.50 17.55%
108.88 35.44%
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事件:公司公布半年报:2020年上半年实现营收14.41亿元,同比+4.54%; 实现归母净利润3.21亿元,同比-17.36%;实现扣非后归母净利润2.67亿元,同比-17.14%;经营性现金流量净额为2.01亿元,同比+71.66%第二季度实现营收8.88亿元,同比+22.99%,环比+60.58%;实现归母净利润1.83亿元,同比+3.70%,环比+32.50%;实现扣非后归母净利润1.62亿元,同比+13.17%,环比+53.94%。 上海恩捷上半年业绩承压,预计下半年重归高成长。上半年受疫情影响公司湿法锂电池隔离膜营收约为7.83亿元,同比略有下滑。出货量约亿平,其中上海恩捷预计3亿+、捷力接近1亿。上海恩捷上半年实现营收5.77亿元,同比 -30.74%,净利润2.24亿元,同比-44.86%;单平均价1.9元,同比下滑约20%,单平净利约0.74元,同比下滑约37%,上半年业绩明显承压。预计下半年随全球新能车产业环比持续向好,公司产能利用率有效提升&海外涂布占比提升增厚价值量,上海恩捷将重归高成长。 龙头持续巩固地位,捷力并表增厚盈利。3月苏州捷力并表之后,贡献营收2.52亿元、净利润0.71亿元。公司收购捷力之后形成良好的协同效应,公司继收购捷力之后,拟并购纽米,进一步加码消费锂电隔膜,夯实龙头地位。 传统业务利润增速喜人。上半年公司烟膜销量增长明显,烟膜营业收入为1.20亿元,同比增长29.26%;无菌包装业务快速发展,持续拓展大客户,实现营收1.74亿元,同比增长37.51%;特种纸营业收入为0.76亿元,同比增长65.82%;仅有平膜业务营业收入为1.26亿元,同比下降34.20%。 盈利预测:公司作为湿法隔膜绝对龙头,将随新能车产业持续成长。由于疫情冲击,我们下调公司盈利预测,预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为9.9/13.3/17.5亿元,对应PE 66/49/37倍,维持买入评级风险提示:新能源汽车产销不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名