报告摘要: 公司发布中报,上半年实现营收5.65亿元,同比增长18.06%;归属于上市公司股东净利润2773.56万元,同比下降55.23%;扣除非经常性损益净利润2251.76万元,同比下降60.60%;基本每股收益0.0373元/股。 公司上半年电气传动业务同比增长12.39%,但营业成本增长20.70%,毛利率有所下滑,是公司上半年业绩同比下降的重要原因之一;工业自动化业务同比增长8.75%,毛利率基本保持稳定;新能源业务大幅上涨52.47%,毛利率基本保持稳定。销售费用同比增长34.67%,管理费用同比增长29.15%,期间费用增幅均显著高于营业收入增幅,对上半年业绩也有影响。 公司已具备轨道交通牵引系统解决方案提供能力,公司自主化轨道交通车辆牵引系统正式进入推广运用阶段。轨交牵引系统自主化率超过90%,今年可参与市场投标,具备政策优势。公司立足珠三角,具有珠三角地区地域优势。2020年前广东地区要完成超过800公里的城市轨交建设里程。公司为深圳重点高新技术公司,将势必受到政策倾斜。在轨交牵引系统的突破将大有裨益。公司长期提供伺服驱动及机电一体化系统解决方案。去年公司与迈科迅合资设立英威腾智能控制有限公司,借助迈科迅的技术优势管理自动化阶段运动控制器及机器人控制系统领域。电动汽车相关产品有望成为公司另一大新兴增长点。公司电动汽车主电机控制系统包含纯电动汽车、混合动力汽车、环卫汽车和物流汽车,以及电动汽车辅助控制器系统。随着电动汽车的放量,对电控系统的需求成比例增加。 盈利预测:预测2016-2018年归母净利润1.69、1.97、2.27亿元,复合增长率15%;EPS分别为0.24、0.27、0.32元/股,对应当前股价PE为36.65、31.55、27.41。维持“增持”评级。 风险提示:系统风险;轨道交通中标不及预期;电动汽车控制销量不及预期。

事件: 上半年业绩概览:公司于7月14日公布2016年上半年度业绩预告。公司上半年实现盈利区间为4556万元至5011万元,利润较去年同期保持稳定,增幅在10%以内。其中非经常性损益约300-450万元,主要为政府部门补贴及税费返还。业绩小幅增长得益于15年下半年订单增加,部分项目确认收入。 点评: 垃圾渗滤液处理行业龙头企业,技术优势明显。公司从事渗滤液处理10余年,完成大量垃圾渗滤液处理工程承建工作,在中大型垃圾渗滤液市场占有率较高、口碑好,在垃圾渗透液高端市场中有绝对优势。技术方面,公司为国内第一批运用“MBR+膜深度处理”技术工艺处理垃圾渗滤液的企业,目前该技术已经成为渗滤液处理行业内公认的主流成熟技术工艺。 餐厨垃圾处理业务市场空间大,前景光明。2011年8月以来,国家先后确立了100个餐厨垃圾处理试点城市,餐厨垃圾处理设施建设成为城市固废处理领域的又一热点。我国餐厨垃圾含水量高,餐厨垃圾处理不可避免的涉及有机废水处理。公司在垃圾渗透液处理领域的技术优势有助于公司在餐厨垃圾处理行业的延伸。 公司债+定增补充资金,项目推进或加快。环保项目需要大量资金投入,资金为环保企业核心竞争力之一。公司于16年先后通过债券融资和定向增发募资共计13.4亿元,资金得以补充有助于公司项目的推进。 估值与财务预测:预计公司16-18年的收入分别是18.06、23.50、29.36亿元,归母净利为2.07、2.81、3.53亿元,对应的EPS为0.51、0.69、0.87元。考虑到公司处于垃圾渗滤液行业龙头地位,并且进军餐厨垃圾处理市场,资金也有保障,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:项目推进低于预期,政策落地低于预期。

报告摘要: 传统LED照明业 务稳步扩张,智能安防开启新蓝海。公司借力完善 的海外销售渠道,升级智能家居业务。公司将安防产品与庭院照明产品结合,携手业界巨头共同开发智能家居业务。受益各科技巨头对智能家居产业的加速布局,公司有望在智能家居领域领先行业, 实现对传统照明业务的升级转型,快速提升盈利能力。 加码光伏产业,快速实现业绩增长。受益于近期全球对可再生能源的重视以及国家对光伏产业的支持,光伏产业将迎来新的发展机遇。公司是最早从事光伏业务的龙头企业之一,积累充足的技术优势和市场经验,结合传统业务选择进军光伏电站领域,未来三年将迎来业绩爆发。目前公司在手多项重大合同,业绩有足够支撑。 布局石墨烯技术,新能源技术突破可期。目前石墨烯已经突破了制备的瓶颈,粉末和薄膜石墨烯材料两大细分领域在消费电子、集成电路、锂电池、超级电容、橡塑、涂料、吸附剂等细分行业应用上已经实现产业化应用。公司作为较早布局石墨烯技术的企业,在产业化品种的储备上有足够的开拓空间,公司未来围绕石墨烯技术开拓先进能源材料的业务可期。 智能家居业务与新能源技术平台并行升级,公司二次成长可期。携手业界巨头共同开发智能家居业务,公司有望升级家居安防服务商。公司作为较早布局石墨烯技术的企业,在石墨烯产业化品种的储备上有足够的开拓空间,公司未来围绕石墨烯技术开拓先进能源材料的业务可期。我们看好公司智能家居业务与新能源技术平台并行升级,预计16-18 年公司EPS 为0.81,1.05,1.20 元,给予“买入” 评级。 风险提示:石墨烯新能源业务拓展不及预期。

2016年上半年整体业绩持续亏损,新产业高速增长:公司发布半年报,2016年上半年实现营业收入6.55亿元,同比增长2.28%,实现归母净利润-4182.5万元,同比下降81.9%,扣非后归母净利润-7108.7万元,同比下降202.6%。其中轨道交通业务、超级电容系统分别实现营业收入2.51亿元、0.17亿元,同比分别增长65.23%、66.50%,新产业保持较高速度的增长。但受经济形势持续下滑、传统制造业低迷等因素影响,公司整体业绩持续亏损。 新筑股份有轨电车迎来业绩拐点:公司在保持原有桥梁业务平稳运营的同时积极探索现代有轨电车业务。2012年公司收购北车旗下长春客运客车的现代有轨电车技术,又引入西门子的70%低地板及100%低地板技术。经过四年的沉淀,于2016年上半年实现收入2.51亿元,同比增长65%,同时剥离旗下亏损的机械设备子公司,转型成为现代有轨电车系统制造商已初见成效。 有轨电车千亿市场可期,区域优势为公司带来巨大市场空间:现代有轨电车在营运能力强、建设周期短、营运周期长、能适应不同城市发展需求反面都具有明显优势。目前国内多个大中型城市已规划建设现代有轨电车,规划规模5,280公里,投资金额6,300亿元,行业爆发值得期待。新筑股份深耕现代有轨电车产业多年,目前拥有整车制造、无缝导轨和超级电容为一体的现代有轨电车解决方案和多项国内外先进技术,在产业链长度上处于国内领先地位。此外,公司在四川地区具有轨交建设区域优势。公司未来将充分受益于行业高增长,业绩爆发值得期待。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年营业收入为12.38亿元、14.83亿元和17.53亿元,净利润为-1000万元、1500万元和3900万元,对应EPS为-0.02元、0.02元和0.06元,给予“增持”评级。 风险提示:传统主业持续下滑;有轨电车业务不及预期;超级电容业务不及预期。

报告摘要: 收购普莱德,快速切入锂电池动力系统:东方精工公告,拟以发行股份和现金支付的方式,以47.50亿元的价格收购普莱德100%股权,快速切入锂电池动力系统业务。同时拟向不超过10名其他投资者以不低于9.2元每股发行不超过31522万股,募集配套资金29亿元,用于支付购买标的资产的现金对价和普莱德溧阳基地新能源汽车电池研发及产业化项目。 动力电池龙头企业,业绩迎来爆发式增长:普莱德成立于2009年,专业从事汽车动力电池系统PACK的研发,生产和销售。普莱德是我国动力电池领域龙头企业,研发实力强,公司在产品研发方面拥有材料、电芯、电池安全结构设计、电池管理系统等多项专利,其客户均为国内一流汽车厂商。2014年至2016年一季度分别实现营业收入2.47、11.14、5.73亿元,实现净利润-0.0175亿元、1.01亿元、0.79亿元,业绩呈爆发式增长,并承诺2016年、2017年、2018年和2019年扣非净利润分别不低于2.50亿元、3.25亿元、4.23亿元和5.00亿元。 进军锂电池动力系统,高端制造再进一步:东方精工主营各种纸箱印刷机及配件的生产销售,以及其他通用机械及配件业务。此次收购普莱德,公司实现向新能源汽车产业链的快速切入,也将有助于完善公司业务版图,实现向高端制造的逐步转型,同时也有助于提升公司业绩,改善公司盈利水平。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年净利润为0.67亿元、0.77亿元和0.86亿元,EPS为0.10元、0.12元、0.13元,PE分别为:104倍、90倍、81倍。若考虑普莱德利润并表,则2016-2018年备考净利润为3.17亿元、4.02亿元和5.19亿元,备考EPS为0.25元、0.31元、0.40元,备考市盈率分别为:44倍、34倍、27倍。 风险提示:新能源汽车业务发展不及预期

事件:公司发布半年报,2016年上半年公司实现营业收入1.48亿元,同比下滑37.6%;归母净利润1531万元,同比下滑72.1%。 员工持股计划正在购买,彰显公司发展信心。公司第一期员工持股计划规模1.5亿元,杠杆1:1,正在通过二级市场购买开尔新材股份。截至8月1日,公告已累计买入股票占总股本1.38%,成交金额7727万元,成交均价19.35元。 中报业绩虽下滑,预测下半年将有显著改善。中报业绩下滑的主要原因有二:1、订单收入确认机制(发货、工程进度等因素)带来的业绩冲击;2、由于脱硫脱销节能高峰已过带来的工业保护搪瓷材料销量的下降。未来,随着城市地铁放量建设带来的站台搪瓷材料需求增长,以及建筑用搪瓷外立面对玻璃幕墙的替代,公司的长期发展乐观。报告预测公司在下半年将有显著的业绩改善(据调研纪要预测)。 搪瓷材料板在城轨建设中越发普及。“十三五”期间,全国新增地铁里程预计在3000~4000公里,按平均每1.8公里设站(未剔除重复设站),新增地铁站台约2000个,未来市场空间规模为40~60亿元。随着售价降低(生产成本亦下降),搪瓷钢板正在被全国各地地铁线路所接受,北京新建地铁已使用搪瓷钢板。报告预测,公司2016年来自地铁与隧道的订单收入在3亿元左右。 以环保为战略支点,绿色搪瓷幕墙替代玻璃幕墙势在必行。根据新规,学校、医院与党政机关等建筑物3层以上不得使用纯玻璃幕墙,搪瓷钢板因其安全、耐腐蚀等优点被广泛所接受。此外,公司的新产品搪瓷幕墙(如自清洁、自发光)正在逐渐为市场所接受,未来将成为公司一大爆发点。 投资建议:预测2016~2018年eps分别为0.44元、0.65元和0.84元,对应PE分别为52倍、35倍和28倍,推荐“增持”。 风险提示:新幕墙产品与地铁站搪瓷钢板推进不及预期。

事件:公司公告称,与亚马逊通签署AWS云服务运营协议,亚马逊授权公司运营其云服务基础设施及云服务平台,向中国客户提供AWS云服务。 运营协议的签署标志着AWS在华服务正式合法化。2013年12月,亚马逊宣布公有云服务AWS进入中国市场;2014年初,亚马逊开始提供“有限预览”服务,第一批用户为使用过AWS在其他区域云服务的中国用户;2015年12月,AWS技术大会上,亚马逊宣布,中国区AWS已有25家企业用户和40多家初创企业用户;受“借照经营”风波的影响,AWS于今年3月1日起停止拓展新客户。时隔两年多,此次协议的签署标志着亚马逊AWS在华服务正式合法化,为AWS在华开展业务奠定基础,AWS服务也将由“有限预览”变更为“全功能”模式。 公司未来业绩将显著受益于AWS在华业务的推广。签署运营协议之前,公司只提供机房,不参与AWS的实际运营,收入分成为10%。签署运营协议之后,公司将全权运营AWS云服务基础设施和云服务平台,AWS在中国区的收入由公司全部确认,然后向亚马逊支付技术服务费。新的模式下,初步估计,公司收入分成在20%左右。以公司2015年云计算收入1466.80万元推算,AWS2015年在国内收入在1.5亿元左右。据亚马逊预测,未来3-5年,AWS在中国市场产值将达到20亿美金左右,公司业绩将显著受益。 与AWS深度合作,大力拓展云计算应用增值服务市场。通过与亚马逊合作,公司可以利用其AWS平台,拓展上层应用增值服务。参照AWS在美国市场的情况,AWS基础服务衍生出来的增值服务产值是基础服务产值的9倍。国内保守按5倍来估算,应用增值市场有100亿美元的空间。公司通过收购无双科技已经迈出了第一步,未来将大力拓展SaaS服务,预计5年后SaaS服务将接力IDC业务成为公司新的增长引擎。 盈利预测与评级:我们预计公司2016-2018年实现营收为11.28亿元、19.88亿元、31.62亿元,归属普通股股东净利润为1.86亿元、3.23亿元、4.89亿元。考虑到并购重组因素的影响,备考净利润为3.62亿元、5.92亿元、7.79亿元,EPS为0.50元、0.82元、1.08元,动态PE为82倍、50倍、38倍,维持"买入"评级。 风险提示:公司IDC业务及云计算业务进展不及预期。

报告摘要: 上半年营收利润继续下滑。2016年上半年,公司实现营业收入21.62亿元,同比下降1.86%;营业利润为2.49亿元,同比下降24.12%,归属于上市公司股东的净利润1.60亿元,同比下降29.06%。实现EPS为0.05元,2015年同期为0.07元。 货物吞吐量微降,毛利率降低导致盈利下滑。2016年上半年,国家经济增速有所回落,全国规模以上港口完成货物吞吐量580305万吨,同比增长2.2%,增速较去年同期放缓0.6个百分点,连续三年同比增速放缓。受宏观经济形势以及周边港口竞争影响,公司完成货物吞吐量10,441万吨,同比下降1.42%。为了稳定货源、吸引客户,公司对客户采取了一定的商业折扣。但是,公司人工成本和折旧等刚性成本难以压缩,同时为应对环保标准提升而相应增加支出。公司毛利率同比下降3.48个百分点至20.8%,装卸、堆存和港务管理毛利率分别下降1.7、43.8和12.4个百分点。 金属矿石、煤炭吞吐量增加,内外贸走势分化。随着大宗原材料平均价格的下降,市场对铁矿石、煤炭等大宗货物需求有所反弹。公司采取措施加强营销,缓解了主力货种的下滑势头。分货种来看,完成金属矿石吞吐量6613万吨、同比增长11.74%,煤炭及制品吞吐量1419万吨、同比增长1.17%。分内外贸类别来看,完成外贸货物吞吐量8751万吨、同比增长10.64%,内贸货物吞吐量1690万吨、同比下降36.97%。 上半年,日照港全港货物吞吐量在全国沿海港口排名第九位。 积极向现代化服务商转变。上半年,日照港开通了国内首条中美大豆散货班轮航线,搭建起从全球最大粮食生产地到全球最大粮食进口口岸的高速通道。公司将推动港口由装卸运输中心向国际物流中心升级,由传统装卸生产者向现代化服务商转变。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.09元、0.09元和0.10元,关注国企改革和优质资产注入预期,给予“增持”评级。 风险提示:经济增速继续下滑,大宗商品需求低于预期。

上半年归母净利同增109%,符合业绩预期。2016年上半年安迪苏实现营业收入54.35亿元,实现归属于上市公司的净利润11.02亿元,同比增长109%,在扣除非经常性损益后归属于上市公司的净利润同比增长249%。公司每股收益为0.41元,同比增长105%。主营产品销售收入下降12%,其毛利率为52%与去年持平。 不利的市场环境下业绩依旧亮眼。安迪苏利润翻番主要得益于公司主营产品蛋氨酸产能增加,维生素A价格暴涨,以及重组后公司各类费用下降。今年3月安迪苏南京二厂工程完工达到满负荷生产,南京蛋氨酸工厂年产能由7万吨增长到14万吨,公司产能预计将增产至35吨/年,预计2016年产量增加10%。此外,年初以来维生素A的价格一路暴涨,从2016年1月1日的96.5元/公斤涨至如今的320元/公斤,涨幅超过300%。这无疑对安迪苏保持高毛利率产生了积极影响。但是蛋氨酸市场利好因素不及去年一定程度上影响了上半年公司主营产品(蛋氨酸,维生素A等)布局中国市场,稳固全球领先市场地位。中国是全球蛋氨酸需求最大的市场之一,也是需求量增长最快的市场之一。全球蛋氨酸每年需求增速约5%-6%,而中国2015年蛋氨酸需求增速24.8%,预计2016年将达到27%。安迪苏2013年在南京建立大型蛋氨酸生产基地,其先进的生产工艺和较底成本一直都是企业的核心竞争力。如今公司在中国的产能翻倍,将有助于公司快速抢占中国蛋氨酸市场的份额,稳固领先的市场地位。 盈利预测及投资建议:我们看好公司未来发展,预测16/17/18年EPS分别为0.81,0.91,1.03元,当前股价对应动态PE分别17X,15X,14X倍。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:蛋氨酸及维生素A价格不及预期。汇率变动的风险。

报告摘要: 【事件】2016年7月22日,公司发布2016年半年报。根据发布的报告,公司2016年上半年实现营业收入771401万元,同比增长26%,实现归属于上市公司股东的净利润38736万元,同比增长16%。基于2016年光通信行业保持较高景气度的情况下,公司继续保持其在光通信行业的领先优势的同时,公司积极拓展新的业务领域,我们认为公司全年业绩有望保持快速的增长。 公司传统主业增速稳定。公司通信系统上半年实现营收473745万元,同比增加31.36%,毛利率为22.61%,相比去年同期下降1.53%,主要是因为接入网业务的毛利率较低;光纤及线缆上半年实现营收218126万元,同比增加19.56%,毛利率为19.39%,相比去年同期少2.55%,主要是因为上游原材料光棒价格上涨;数据网络产品营收65261万元,同比增长29.39%,毛利率为48.28%,相比去年同期增长1.18%,主要来自烽火星空与烽火网络的利润释放。 加速推进面向ICT业务的转型,积极推进产业布局优化。公司收购的子公司烽火星空半年报实现净利润1668万元,烽火星空拥有信息安全领域稀缺资质,服务于国安系统,未来在金融大数据市场领域增长空间大。公司积极推进从传统通信设备商向信息综合服务提供商转型,在行业网市场、信息安全和云计算领域持续发力,先后中标国家电网信息化光传输、数通和接入产品批次集采,自营移动信息化业务成为行业品牌标杆,成功完成武汉园博会、光谷网球中心等重大项目综合信息化应用保障,信息化市场品牌地位持续提升。 投资建议:我们预测公司2016年-2018年EPS分别为0.87元、1.15元、1.38元,给予增持评级。 风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下降的风险;光通信行业景气度不达预期的风险;新领域发展速度不及预期;

报告摘要: 发布半年度报告:实现营收29.97亿元,同比增长26.17%;归母净利润1.99亿元,同比增长34.32%;归母扣非净利润1.87亿元,同比增长67.52%。空调用电机营收同比增长11.84%,非空调用电机营收同比增长16.80%,起动机及发电机同比增长12.57%,新能源车辆动力总成系统受电驱动并表影响,同比增长398.93%;各项业务毛利率均有不同程度同比上升。 上半年新能源汽车生产17.7万辆、销售17万辆,分别同比增长125%和126.9%。商用车为上海电驱动权重产品。受电池补贴政策及物流车政策影响,对销售结构、营收及净利润产生一定的负面影响,商用车销量3.95亿元,未达预期。随着下半年骗补调查结束及相关政策落地,下半年产销量将迎来新一轮增长。中汽协预测全年产销量再翻一番,达到70万辆。政策确定后,预计大幅放量转回。 公司已经完成新能源汽车“电机、电控、电池”战略布局,车辆旋转电机和动力总成系统相协同,充电和运营相贯通的产业生态链。(1)收购上海电驱动,强强联合做大新能源汽车动力总成系统,电控技术与已有车辆核心器件旋转电机技术形成合力。双方可形成协同优势、共享客户资源,占领电控30%市场,稳坐头把交椅。(2)增资巴拉德,紧握新能源车辆燃料电池未来发展方向。巴拉德是质子交换膜燃料电池技术领域中公认的全球领导者。(3)新能源汽车充电桩建设、运营和汽车租赁、运营、维护、融资相贯通,已经形成领域内最完整的产业生态链。参股泰坦能源、中新汽,整合各方优势,在新能源汽车形成大规模之前占领市场。 业绩预测:暂不计巴拉德投资收益,预计未来三年EPS0.23、0.28、0.36元/股,对应当前股价PE44.29、35.54、28.37。电机与电控持续放量,已成战略重点;充电桩和汽车运营落地,未来将迎来业绩爆发。维持“买入”评级。 风险提示:系统性风险;新能源汽车增量不及预期。

事件描述 2016年8月1日,金洲管道与保利防务投资签订了《战略合作协议》.协议约定:保利防务投资为金洲管道对接有关海外防务基地建设与金洲管道主营活动有关的业务机会,并与金洲管道的子公司北京灵图软件科技有限公司对接有关北斗定位和导航等业务,同时保利防务投资与公司互通优质产业投资机会,为金洲管道提供专业军工并购服务、提供国内外技术先进的军工标的资产。 事件评论 【1】合作方背景雄厚。保利科技防务投资有限公司为中国保利集团公司下属控股公司,四名股东分别为保利投资控股有限公司、保利国防科技研究中心有限公司、昆吾九鼎投资管理有限公司、上海保桐企业管理中心。其中,保利投资控股有限公司为中国保利集团公司独资企业;保利国防科技研究中心有限公司则为保利科技有限公司独资企业。而保利科技法定代表人李保平还担任着上海保桐企业管理中心的法定代表人。虽然工商信息显示,保利防务投资的成立日期为2016年7月5日,即刚刚成立不足一个月。 但依托于国内最大的军品贸易企业保利集团,公司资源广泛、潜力十足。 【2】军工战略推进顺利。公司当前正在大力推进军工战略转型,通过与保利防务投资建立紧密而稳定的长期战略合作关系,有利于金洲管道开展海外管道业务、进行优秀军工标的资产并购。而公司刚刚收购的灵图软件具有稀缺导航资质,有望分享北斗定位和导航盛宴,此次与保利防务投资合作可为灵图软件打开业务拓展窗口。总体而言,合作不仅助力转型推进,也有利于公司做大做强管道业务和拓展相关业务。 【3】股价调整到位,维持买入评级。公司股价从五月末冲高后经过一段时间调整,现已从最高16块钱跌倒11.54元,跌幅28%。我们认为股价已经回调到位。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.27、0.44、0.61元,维持买入评级。 【风险】公司转型推进不及预期。

报告摘要: 业绩稳定增长,推动智能化CID系统业务迅猛发展。近三年,公司业绩稳定增长,主营收入分别为7.45亿元、7.7亿元和8.08亿元,净利润分别为6226万元、6451万元和6526万元。2013年,索菱股份转型车联网服务业务,推出智能化CID系统。智能化CID系统业务发展迅猛,营业收入由最初的35.42万元增加至2015年的1.77亿元,占营业总收入的21.9%。在公司稳定的业绩增长和充沛的现金流的支持下,预计未来三年,智能化CID系统业务仍然保持高速增长。 积极拓展前装市场业务,公司盈利能力提升可期。2015年公司主要业务以后端市场为主,前段市场业务仅仅占3.14%。后装业务的市场规模较大,进入门槛相对较低,市场竞争也比较激烈。前装业务的客户稳定且较为优质,产品毛利相对较高。预计未来三年内,公司可实现前装业务收入达到销售总收入的50%以上。 拟收购上海三旗和英卡智能,打造一体化车联网运营平台。公司拟分别以5.90亿元和1.27亿元收购三旗通信100%股权和英卡科技100%股权。收购顺利完成后,公司将形成了以“索菱的硬件产品+三旗的通信模块+英卡的平台&软件”为一体的车联网产业链布局。索菱股份不断加大在车联网应用相关服务方面的研发和市场投入,实现自身从提供硬件生产的终端设备厂商向“硬件+车联网服务”供应商的转变。三旗通信为索菱股份提供车联网通信模块,包括车载应用终端、车载数传设备等。英卡智能专注于车联网应用层软件开发,同时提供完整的车联网运营平台解决方案。 盈利预测及投资建议:在汽车电子产能加速向国内转移和车联网快速发展的大背景下,预计公司2016-2018年营收为9.87亿元、12.13亿元和14.3亿元,归母净利润为0.98亿元、1.35亿元和1.63亿元。 EPS分别为0.53元、0.74元、0.89元,动态PE为78倍、56倍、47倍,给予“增持”评级,首次推荐 风险提示:收购失败,车联网推进低于预期,汽车行业景气度波动;

业绩摘要:2016年上半年公司实现营收6.84亿元,同比增长73.07%;实现归属股东净利润1.25亿元,同比增长203.31%。 动力电池需求高景气及并表范围变更,公司营收实现高增长。报告期内,电容器化学品营收同比下滑11%,但公司营收整体高增长,主要系两方面原因:1、动力电池需求爆发,公司电解液业务实现营收3.47亿元,同比增长104%;2、海斯福去年同期仅并表营收0.22亿元,本期并表营收1.5亿元。全年来看,新能源汽车销量同比有望实现高增长,同时海斯福海外市场拓展进展良好,预计公司全年营收保持高增长。 受电解液涨价及高毛利含氟医药中间体业务并表,公司毛利率大幅提振。报告期内,整体毛利率为42.72%,同比增长11.06个百分点,主要是由于电解液在2015年年末改为月度调价后,价格涨幅较大,以及海斯福含氟医药中间体业务毛利率较高,为61.93%,并表后对公司整体毛利率有较大提振作用。报告期内,公司费用率基本稳定,受毛利率大幅提振影响,净利润同比上升7.89个百分点,为18.80%。 新型锂盐双亚胺锂产业化临近,公司领先布局。相比六氟磷酸锂,新型锂盐双亚胺锂拥有循环寿命长、耐高温性能高、避免电池发生气胀等优点。双亚胺锂已经临近产业化,未来随成本的降低,有望替代六氟磷酸锂。公司已经领先布局双亚胺锂,控股子公司拟建设200吨/年双亚胺锂项目,预计2016年年底逐步投产。公司在新型锂盐上领先布局,将进一步保障公司核心原材料的供应和奠定产业链中的竞争地位。 盈利预测及评级:预计2016-2018年净利润增速分别为138.9%,11.91%和30.89%,EPS分别为1.66,1.67和2.19元,给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车政策落实不及预期;动力电池景气不及预期

报告摘要: 电信运维管理业务增长平稳,符合预期。公司2016年上半年实现营收6.26亿元,同比增长4.70%,归属上市公司股东净利润1821.23万元,同比增长37.43%,每股收益EPS为0.03元,同比增长37.61%。公司传统优势业务通信运维管理贡献收入3.42亿元,同比增长16.52%,符合预期。此外,公司将BOSS网管业务推广到中移在线服务有限公司,并承接了中行软件中心测试环境资源管理系统、南水北调中线局计算机专网网管系统等项目,开拓出多个新的行业市场。 智能网优业务增长迅速,已形成规模服务能力。公司自2009年开始逐步布局智能网优市场,目前已经步入收获期。2016年上半年公司网优智能平台业务实现收入3658.13万元,同比大增341.58%,成为新的增长引擎。公司接连中标浙江移动、移动设计院、陕西移动、吉林移动等多个网优项目及昆明移动网络客户感知问题整治项目。 行业大数据业务进展顺利,成为新的业务增长点。2016年上半年公司行业大数据业务实现收入3721.81万元,同比大增199.96%,成为另一个业务增长点。在数据应用方面,公司中标电信集团移动互联网业务感知分析项目、宁夏移动和吉林移动集中性能应用层建设项目;在数据挖掘方面,公司先后中标陕西和内蒙古移动告警分析挖掘项目;在数据中心建设方面,公司中标四川移动企业级大数据中心O域数据梳理及建模技术支持项目,为业绩持续增长奠定基础。 投资建议及评级:在传统业务稳步发展,新兴业务稳步推进的背景下,预计公司2016-2018年营收为14.70亿元、17.73亿元和21.46亿元,归属上市公司股东净利润为1.47亿元、2.15亿元和3.01亿元。EPS分别为0.26元、0.38元、0.53元,动态PE为53倍、36倍、26倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业大数据、智能网优业务拓展不及预期的风险;电信运维管理、智慧城市领域竞争加剧的风险。