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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
嘉亨家化 基础化工业 2021-11-03 32.49 -- -- 36.78 13.20%
38.57 18.71% -- 详细
业界口碑优、生产能力强、出货速度快,一站式日化代工龙头前景可期。 投资要点稀缺性一体化代工龙头,获专精特新企业认证。 嘉亨家化是国内少数具备日化内容物及包材一站式制造的代工生产企业,目前已通过福建省科技小巨人企业认证、福建省专精特新企业认证。2020年公司营收同比增长23%,归母净利润同比增长48%,2021H1化妆品业务同比高速增长92.5%,已成为第一大收入来源。公司主要客户包括强生、贝泰妮、上海家化等国内外优质企业,业绩稳定性较强。 日化代工行业面临怎样的时代性机遇1)社交需求引领日化行业高速增长。2012-2020年我国限额以上化妆品零售额复合增速13%,远超社零总增速,参照发达国家,我国化妆品渗透率后劲仍然强劲,囚徒困境下日化经济将成为全民趋势。2)政策趋严促进行业集中度提升。 年初《化妆品监督管理条例》出台加速化妆品代工行业尾部企业出清,龙头企业市占率持续提高,竞争力持续提升。3。)代工行业受益于品牌竞争。下游品牌端百花齐放,国际大牌+传统国货+新锐品牌竞争激烈,拥有长期客源、具备产能优势、具备一体化生产条件的代工龙头将成品牌商首选。 耕深耕16载,嘉亨家化具备怎样的优势1)客户资源丰富稳定,业界口碑“优”。主要客户包括强生、宝洁、贝泰妮、上海家化等国际大牌及本土大牌,代工能力深受合作方好评。2)重点区域布局完善,生产能力“强”。战略布局覆盖长三角、珠三角、京津冀等区域,公司产能储备充足,具备较强的稳定生产能力。湖州嘉亨新建产能预计2023年达产,预计可增厚约6.5亿元收入。3)一站式制造,出货速度“快”。公司是国内少数具有一站式生产能力的日化代工企业,湖州嘉亨投产后有望缩短生产周期约20天。4)研发体系完整,科技创新能力突出。截止2021年中,公司已获得173项专利,荣获福建省科技小巨人企业认证、福建省专精特新企业认证。 盈利预测及估值基于以上分析,我们预计2021-2023年公司实现收入11.10/13.48/16.23亿元,同比增14.57%/21.46%/20.40%,预计实现归母净利润0.86/1.01/1.25亿元,同比增速-7.54%/17.03%/23.52%,对应EPS为0.86/1.00/1.24元/股,对应PE为38/32/26倍。考虑到公司前景广阔且具备一定的竞争力,我们给予公司2022年37倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:市场需求波动、客户集中度高、原材料价格波动、疫情反复等。
嘉亨家化 基础化工业 2021-09-01 35.64 -- -- 35.60 -0.11%
38.57 8.22%
详细
事件2021年上半年公司实现营业收入5.14亿元,同比增长31.13%;实现归属母公司净利润0.37亿元,同比减少6.72%;实现归属母公司扣非净利润0.37亿元,同比减少6.80%;实现经营性现金流量净额0.50亿元,较上年同期增加480.76%。 现有客户合作持续深化叠加新客户资源开发,2021H1公司化妆品代工业务与塑料包装容器业务营收实现稳健增长
嘉亨家化 基础化工业 2021-04-30 49.29 -- -- 62.07 25.93%
62.07 25.93%
详细
公司发布2020年报&2021Q1季报:2020年实现营收9.7亿元/+23.3%,归母净利0.93亿元/+47.5%,扣非归母净利0.91亿元/+45.7%。Q4营收3.0亿元,同比增长约46%左右;归母净利0.3亿元。21Q1营收2.5亿元/+91.8%,归母净利0.2亿元/+270.6%。 化妆品、家庭护理业务驱动营收高增,化妆品已为占比最高板块。2020年,塑料包装容器/化妆品/家庭护理产品/其他产品营业收入同比增速为-15.1%/62.1%/124.4%/-17.0%,化妆品板块占比已逾38%,成为第一大业务板块。公司化妆品和家庭护理服务逐步增强,存量客户品牌品类增加+增量品牌合作增多,驱动赛道高速增长:①与现有客户强生在化妆品及家庭护理产品的合作品类不断增多,强生婴儿润肤露、洗发露、爽身粉、可伶可俐洁面乳、邦迪消毒液等产品逐步批量生产;与贝泰妮的薇诺娜系列产品,与多特瑞、维多利亚的秘密、三谷等客户的合作品类均不断得到扩大;②新客户开发方面,2020年与宝洁、联合利华、贝亲等知名客户以及多家新兴品牌建立了合作关系,为公司的稳定健康发展奠定了坚实的基础。 受新收入准则影响,毛利率有所下降,费用率整体优化,盈利能力整体提升。2020年毛利率为25.3%,同比下降3.5pcts,其中,家庭护理产品毛利率同比增加7.4pcts 至19.8%,化妆品同比微降1.7pcts至25.4%,塑料包装下降5.1pcts至27.0%。销售费用率下降5.2pcts至0.5%,主要系2020年1月1日起执行新收入准则,原计入销售费用的包装费及运费转入营业成本中核算,管理费用率下降0.5pcts至9.4%,财务费用率上升0.1pcts至0.9%,主要由于公司2020年外销收入增长且受外汇汇率下降影响,汇兑损失增加。 现金及营运状况良好:2020年经营性现金流0.75亿元/-55.1%,主要由于本期销售收入增长,信用期内应收账款未收回,同时购买商品及接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金增加;应收账款周转天数下降14.6天至81.9天,应付账款周转天数微升0.01天至76.80天,存货周转天数下降7.0天至71.7天。 2021Q1毛利率为23.4%,同比提升2.4pcts,主要由于销售收入增长,且相较上年同期受新冠疫情影响收入较少;销售费用率下降0.2pcts至0.5%,管理费用率下降1.8pcts至10.4%,财务费用率上升0.1pcts至0.8%,主要由于本期根据新租赁准则确认租赁负债的利息费用,以及因汇率变动导致汇兑损失增加。2021Q1经营性现金流0.22亿元,同比增加1847.0%。 投资建议:买入-A投资评级。公司是国内领先的日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的生产企业,品控能力卓越,与强生,壳牌,上海家化等核心客户合作稳定。化妆品行业赛道高速增长,驱动公司化妆品业务稳定高增,叠加公司持续获取增量客户及增量产品,拟募投建设化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目(拟投入3.6亿元,占比81.1%),达产后预计可实现年产3.8万吨化妆品及3亿件塑料包装的产能,生产能力和规模优势进一步增强,有望实现较高增长。预计公司2021年-2023年的归母净利润增速分别为35.9%、33.5%和22.8%。 风险提示:1)行业层面存在贸易摩擦、新冠疫情、原材料波动、行业景气度整体下降及市场竞争和开拓等风险;2)公司层面则存在技术、经营管理、安全生产管控、实际控制人控制不当等经营风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名