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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
佳禾食品 食品饮料行业 2022-05-25 14.19 15.08 6.80% 16.05 13.11%
16.78 18.25% -- 详细
我们认为随着连锁餐饮尤其是连锁茶饮业的快速发展,植脂末、冷萃咖啡的需求量将持续上升,目前佳禾食品正优化产品结构,构建多元化产品矩阵,推出零反脂植脂末、冷萃咖啡、燕麦奶等产品,可通过现有B端渠道优势快速获得客户,将自身与高景气度的连锁茶饮行业深度融合,未来增长空间广阔。 从植脂末产品起家,主攻B端客户,海内外市场兼顾。佳禾食品创立于2001年,以生产植脂末为主业,2015年引入德国产线开始进军咖啡生产领域,销售模式以直营为主,经销为辅,主要面向食品工业和连锁餐饮的B端客户,在深耕国内市场的同时布局海外市场,近年来海外销售收入占比稳定在15%以上,东南亚为最主要海外市场,公司已在新加坡设立销售中心,辐射马来西亚、印尼等地市场。 植脂末产品绑定连锁茶饮,迈向定制化、健康化。预计到2023年中国植脂末市场需求将达76.82万吨;其中固体饮料植脂末需求减少,而现制茶饮因门店加速扩张对植脂末需求增加,预计到2025年以植脂末为主要原料的中低端现制茶饮店规模将达1588亿元;疫情之后各中低端茶饮品牌逆势开店,20年、21年开店数量显著高于19年。公司与连锁茶饮合作逐渐加深,前五大客户从食品加工企业为主演变为连锁茶饮为主,下游客户包含“CoCo都可”、“蜜雪冰城”等知名茶饮品牌,若未来下游拓店势头及门店网络规模得以维持,公司营收规模有望同步提升。现制茶饮企业对植脂末产品性质要求更高,公司针对不同客户的需求推出定制化产品,计划到2022年末全面停售含反脂植脂末产品,将有助于摆脱健康隐患对销售的制约。 探索多元化发展之路,开发咖啡、燕麦奶等新品类。咖啡产品将以速溶性更好的冻干咖啡和口感更佳的冷萃咖啡为主要发展方向,瓶装冷萃咖啡液可为咖啡门店节省制造与储藏成本,主要面向连锁咖啡店、便利店等B端客户;此外公司还推出燕麦奶系列产品,可参照OATLY通过连锁咖啡切入市场的策略,利用B端渠道优势或可快速打开销路。 我们预测公司22-24年EPS分别为0.38/0.64/0.80元,使用可比公司估值法给予公司22年40倍PE,对应目标价15.20元,首次给予“增持”评级。 风险提示提价进度受阻;原材料价格波动;下游需求减弱;新品推广风险;食品安全风险盈利预测与投资建议
佳禾食品 食品饮料行业 2021-08-10 19.82 -- -- 21.88 10.39%
22.98 15.94%
详细
公司发布2021H1业绩预告。公司上半年实现营业收入11.09亿元,同比+55.74%;归母净利7113万元,同比-8.90%;扣非归母净利6416万元,同比-4.87%;归母净利率6.4%,同比-3.6pct。其中,21Q1/Q2营业收入分别为5.89亿元/ 5.20亿元,收入同比分别为+81.79%/ 33.99%;归母净利分别为5650万元/ 1463万元,归母净利同比分别为44.86%/ -62.48%。 上半年公司利润端萎缩主要系原材料成本出现大幅度的增长,公司价格传导滞后导致产品毛利率下降。以棕榈油价格为例,2021年上半年价格持续走高,从1月1日7550元/吨上行至6月30日8417元/吨,同比2020年价格涨幅超过50%。 奶茶、咖啡行业正在迅速成长,需求拉动上游植脂末市场扩容。佳禾食品作为我国植脂末行业的头部企业,深耕植脂末行业二十年,不断改进技术、扩展渠道并且给客户提供个性化的服务,产生了较强的粘性。佳禾与下游知名奶茶客户保持良好的合作关系,持续供应大量优质植脂末产品,并且探索进入下游咖啡行业建立品牌的可能,成长空间广阔。 佳禾在茶饮及咖啡供应链行业具有规模优势及渠道优势,在下游茶饮行业发展的过程有望受益。公司定位基于B端探索C端。2018年成立全资子公司金猫咖啡做咖啡及周边产品,包括咖啡豆、咖啡粉、咖啡萃取液、冻干粉、椰奶、生咖啡等。 展望未来,公司系植脂末行业龙头企业,通过规模优势、数字化经营更易实现成本管控,提升产品竞争力。中长期来看,随棕榈油等原材料价格回落,公司成本端压力有望缓解,释放利润。由于2021H1公司产品原材料端价格出现较大浮动,利润端承压,因此我们下调公司利润预测,将2021-2023年净利润从2.59亿元/3.56亿元/5.20亿元下调至2.40亿元/ 3.28亿元/ 4.71亿元,净利润同比增速分别为11.13%/ 36.59%/ 43.70%,对应PE分别为39X/28X/20X。建议持续关注! 风险提示:市场竞争风险;原材料价格波动风险;募投项目实施不达预期风险;业绩预告为初步测算数据,以中报为准;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名