盈利预测与投资建议:预计公司2013-2014年每股收益分别为1.91元和2.41元;对应2013年和2014年市盈率分别为29倍和23倍;首次给予公司“增持”评级。若国外氯吡格雷销售势头良好,仍存在超预期的可能。

金发科技发布2012年报和2013年一季报。2012年公司实现营业收入122.4亿元,同比增长6%,净利润7.77亿元,同比下降18.58%,实现EPS0.30元。扣除非经常性损益后EPS0.25元,同比下降2%。2013年一季报EPS0.08元,同比增长33%。公司的盈利和经营状况基本符合我们此前预期,维持“增持”评级。

盈利预测与投资建议:碘海醇3个规格注射液:20ml:6g(I)、50ml:15g(I)、100ml:30g(I)进入新版基药目录,从四川省近期基药招标价格看,100ml:30g中标价204.2元,50ml:15g中标价119.97元,比年初湖北省招标价格209元(35g)、116元(15g)未出现明显下降。我们预计公司2013-2014年业绩高增长势头比较乐观,每股收益分别为0.28元和0.41元,对应2013-14年市盈率30、20倍,维持“买入”评级。

事件: 桑德环境2012年年报:2012年度,公司实现营业收入21.12亿元,比上年同期增长31.32%;实现营业利润4.95亿元,比上年同期增长37.25%;实现净利润4.36亿元,归属于母公司所有者的净利润4.299亿元,分别较上年同期增长42.07%、42.88%。 同时,关于公司拟收购桑德集团公司和北京绿盟投资有限公司合计所持通辽蒙东固体废弃物处置有限公司100%的股权,公司拟由全资子公司湖北合加分别收购桑德集团所持三峡水务27.5%的股权以及张辉明女士所持三峡水务2.5%的股权。 盈利预测与投资建议:公司在12年底成功实现配股融资近19亿元,缓解公司资金压力,为公司多个BOT项目实施助力。根据公司目前项目储备及进展情况,预计13-14年实现EPS0.93元和1.20元,目前股价对应PE为31倍和23倍,给予增持评级。 风险提示:项目招标及建设进度不及预期

诺普信发布年报,2012年实现营业收入16.0亿元,同比增长2.74%,归属于上市公司股东的净利润1.29亿元同比增长59.1%,实现EPS0.36元。公司2012年业绩超出我们此前预测,主要源于三项费用率的下降令成本降低。公司未来的成长仍需继续关注直销业务能否进一步突破,我们维持“增持”评级。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2013-2014年营业收入分别为13.5亿、16.3亿,公司13-14年每股收益到0.73元、0.91元,对应PE分别为24、19倍。维持“增持”评级。 风险提示:农机补贴政策变动;海外市场需求下滑。

事件: 永清环保2012年年报:2012年度,公司实现营业收入56816.34万元,较上年同期增长65.33%,归属于上市公司股东的净利润5371.06万元,较上年同期增长51.53%。每股收益0.40元。每10股转增5股。随着公司脱硝、重金属污染修复、环境咨询等新业务的全面展开及余热发电EMC项目的投运,使得公司的主营业务收入较上年同期有一定幅度增长,由此形成营业利润相应增加。与此前发布的业绩快报相符。 同时,公司发布13年1季报:报告期内,公司实现主营业务收入10,567.45万元,同比下降0.61%;实现归属于上市公司股东的净利润1022.01万元,同比下降49.94%。与此前发布的业绩预告相符。 点评: 1、业务机构不断优化,重金属土壤修复和托管运营收入占比提升较快:公司业务收入主要来源于工程承包项目、托管运营、重金属土壤修复及环评咨询项目收入,一次性工程承包收入小幅增长,在收入结构中占比由11年的83.77%降为55.13%,而持续性托管运营收入和新兴业务重金属土壤修复业务收入占比提升,其中托管运营业务收入同比增加136.9%,占比由11年的8.31%提高14.3%,土壤修复业务收入同比增加265.6%,占比由11年的5.81%提高至28.9%,更是贡献了公司净利润的48.6%,公司业务结构明显优化。 2、综合毛利略有下滑,市场竞争加剧:公司业务毛利率22.4%,同比略微下滑0.29%,其中环评咨询项目毛利下降17.06%至32.36%,重金属土壤修复业务毛利率亦下滑1.77%至40.55%,仍处于较高水平。 三项费用中,销售费用和管理费用分别同比增加83.28%和36.01%,分别用于支付相应的营销费用和研发费用。同时,公司经营性现金流为-6600万元,同比减少3009.23%,主要原因为公司垫资项目及BT项目的增加。经营指标显示市场竞争加剧。 3、产品结构变化使得公司1季度业绩负增长:公司1季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少49.94%,主要原因是主营业务的产品结构变化,较上年同期有较高毛利的重金属土壤修复业务占比较少,导致公司主营业务的综合毛利率同比下降,由此形成公司利润下降。 4、脱硝、重金属治理和合同环境服务三轮驱动业绩增长:合同环境服务模式不断得到市场认可,公司与怀化市、永兴县、新余市、新余钢铁集团、湘乡市、宁乡县等签订了合同环境服务协议。其中,2012年3月与江西省新余市签订的《合同环境服务协议》,是我国第一个地级市以上的大型合同环境服务项目。重金属治理业务方兴未艾,在涉及湘江重金属污染治理(总投资146亿元)的8个重点地市中,公司已经在长沙、株洲、郴州、衡阳取得了重金属污染治理的突破,永兴县重金属污染和湘江流域水污染综合防治一期项目正在执行,株洲市天元区综合治理协议、常宁市曾家溪、康家溪底泥治理项目合作合同正在进一步细化,公司在四川取得项目的实质性进展开始了重金属治理业务的全国扩张。脱硝市场迎来爆发期,公司12年新签合同6.6亿元,承接了华菱涟源钢铁脱硫运营、烧结机脱硫改造,以及本钢集团结机烟气脱硫项目,脱硝领域承接了陕西渭河发电有限公司、甘肃靖远第二发电有限公司、新疆华泰重化工公司和新疆中泰矿冶公司等多个亿元级别脱硝大单。三块业务形成三轮驱动,保障未来公司业绩增长。 5、盈利预测与投资建议:国家在十二五期间大力发展环保产业为环保公司带来了难得的发展机遇,公司有望发展成为国内领先的全方位综合性环境服务提供商,根据公司目前项目储备及进展情况,预计13-14年实现EPS0.60元和0.85元,目前股价对应PE为48倍和34倍,给予增持评级。 风险提示:项目招标及建设进度不及预期,湘江重金属治理项目财政资金来源延迟

通过本次电话会议沟通,今年公司首发募投建设的亚通科技将实现量产,在下游汽车行业增速复苏的大环境下,亚通科技的量产有望转化为公司经营业绩,公司2013年有望面临业绩向上拐点,我们维持公司“买入”评级。

事件: 中金岭南2012年年报:报告期内公司实现营业收入183.99亿元,较去年下滑1.26%。实现归属母公司净利润4.33亿元,同比下降54.48%。基本每股收益0.21元,同比下降54.35%。 2012年度利润分配预案:以2012年12月31日的公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.45元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。 事件点评: 铅锌及副产品价格低迷是业绩下滑主要原因:报告期内,公司生产精矿含铅锌金属量31.29万吨,同比下降2.58%,其中国内矿山生产铅锌精矿金属量18.20万吨,比上年同期减少8.77%,国外矿山生产铅锌精矿金属量13.10万吨,比上年同期增加7.73%;硫精矿75.34万吨,比上年同期减少2.51%,铜精矿含铜1.15万吨,黄金金属量433公斤。产品价格方面,2012年全年铅价下跌5.71%、锌价下跌2.11%,白银价格下跌8.76%。铅锌价格下滑直接影响公司业务毛利率,公司精矿产品毛利率同比下降3.97%,冶炼产品毛利率下降9.6%。公司主要产品下跌是公司业绩下滑主要原因。 盘龙矿扩产、海外矿山整合复产将为2013年带来业绩增长:广西盘龙铅锌矿3000吨扩产改造项目按计划推进,目前进入调试阶段。项目达产,盘龙铅锌矿的日矿石处理量将由原来的1500吨/日提升到3000吨/日。年产精矿铅锌金属量将提升到约2.6万吨。公司2008年起陆续在海外进行并购,海外矿山并购完成后,陆续进入整合开发期。目前澳洲布罗肯山矿产量稳定在13万吨,2013年波多西/银峰项目有望投产,投产后第一年新增铅锌金属量3万吨,此后每年新增4.5万吨铅锌金属量。我们假设铅锌平均价格为15000元/吨,计价系数70%,按照公司精矿毛利率40%水平估算,公司铅锌精矿毛利约为5000元/吨,2013年扩产新增4万吨铅锌精矿产量,那么2013年国内外矿山新增产量有望带来近2个亿的利润贡献,折合每股收益约0.1元。国内矿山扩产以及海外矿山开发将为公司带来新的利润增长点。 优质资源储备为公司长期发展提供保障:公司主力矿山凡口铅锌矿是国内大型铅锌矿之一,铅锌储量超过400万吨,2008年以来公司积极利用金融危机的契机,在价格低点成功并购佩利雅、全球星旗下的优质矿山,使公司资源储备得到大幅提升,另外随着广西盘龙矿深部勘探深入,资源储量也有望进一步提升,目前公司控制的铅锌资源储量超过700万吨,随着国内外矿山整合开发,丰富的资源储量将为公司未来长期发展提供资源保障。 盈利预测与投资建议: 我们预测公司2013年、2014年每股收益0.36元、0.46元,对应当前股价市盈率分别为25倍、20倍,首次给与公司“增持”评级。 风险提示:矿山扩产进度低于预期、铅锌价格持续低迷;

事件: 烟台万华发布2013年一季报,实现营业收入47.7亿元,同比增长45.6%,净利润7.4亿元,同比增长67.9%,实现EPS0.34元。我们此前已经点评,MDI需求旺盛,毛利率处于高位,因此营业收入和净利润均出现较大增长。公司状况符合我们此前预测,预计MDI景气趋势延续,维持“买入”评级。 点评: 一季度MDI市场表现良好:每年年初是行业需求淡季,2012年一季度MDI毛利尚在回升过程中,产品销量较低。由于下游需求拉动行业自身恢复,过去一年中公司毛利率和销量持续回升。今年一季度在完成47.7亿元的销售额同时毛利率达到34.85%,同比上升2.4个百分点。 MDI中长期趋势仍然向好:目前全球MDI开工率均处于高位,国内供应仍然处在紧平衡状态。随着经济形势改善,汽车,建筑保温的新增需求将持续作用。我们预期未来一段时间MDI景气向上具备持续性。 万华工业园持续投入:公司在工业园建设上的投入同比出现巨大增长,一季度在购建固定资产、无形资产和其他长期资产方面投入现金13.9亿元,借款也大幅增加。尽管财务费用可能维持较高水平,我们对未来工业园投产带来的增长仍持乐观态度。 盈利预测与投资建议:我们维持预测2013,14年EPS分别为1.39,1.52元,对应目前PE为13.2和12.1倍,维持“买入”评级。 风险因素:MDI和原材料市场价格波动,工业园建设开工进度不及预期,融资成本升高

盈利预测与投资建议:我们根据此前业绩预告和市场情况修正业绩预测,2012,13,14年EPS分别为0.54,0.66,0.76元,对应目前PE为23.5,19.2和16.7倍,维持“增持”评级。 风险因素:原材料成本大幅波动,超纤产品价格和毛利率下行超预期

事件:亚太科技2012年年报:报告期内,公司实现营业收入17.33万元,较上年同期增长33.39%,归属上市公司股东净利润9981.15万元,同比下降19.23%。根据公司此前一季报业绩预告,2013年一季度公司业绩有望较上年同期增加20-50%。2012年年度利润分配预案:以2012年12月31日的公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 使用超募资金新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目:公司拟在无锡新区投资约12亿元人民币新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目,其中使用募集资金60,000万元。 事件点评:亚通科技、安信达增收不增利拖累公司业绩:报告期内,公司铝挤压材(型材、管材和棒材)产能接近7.2万吨,安信达重熔铝棒产能8万吨,2012年公司铝挤压材实现产量6.7万吨,销量6.69万吨,同比增加31.9%,其中亚通科技实现销量2.17万吨。安信达产销率也接近4万吨。公司产量及销量较去年同期有较大增长。但根据我们测算亚通科技生产的铝挤压材平均单吨售价仅约为15882元,公司本部及海特铝业生产的铝挤压材平均售价约在23884元,亚通项目单吨售价大幅低于本部及海特铝业的可能原因,我们认为:1、亚通项目订单应该多数为来料加工形式,营业收入仅以加工费计算,另外可能是由于产能投放初期成品率低导致生产效率不高、以及调试周期长、调试费用高等原因,并未能把释放的产能转化为利润,同时安信达从事的重熔铝棒业务毛利率低,且处于停产复工的磨合阶段,这两者是公司业绩增收不增利的主要原因。 新扩建8万吨轻量化高性能铝挤压材项目有望提升公司资产使用效率:公司首发成功后巨额的超募资金虽然为公司生产经营提供充足的现金保障,但同时也摊薄了公司的净资产收益。公司在超募资金的使用决定公司资产使用效率。此次公司新扩建8万吨铝挤压材项目既实现现有铝挤压材产能的空间整合,同时新增3.7万吨产能,其中包括:交通运输工具主承力结构用的新型高强、高韧、耐蚀铝合金材料3万吨/年,主要用于航空和高速列车;高效空冷铝合金管5000吨/年,主要用于火电、核电等电站空冷机组;海水淡化用耐腐蚀铝合金管2000吨/年,主要用于海水淡化系统。项目建成后,使公司在保持原有汽车用轻量化高性能精密铝挤压材的产能同时,在交通运输、高端制造及有色金属新材料其他领域,开拓轨道交通、航空航天、海水淡化以及高效空冷用铝材等高端铝材产品市场,降低主营业务对汽车行业的依赖,拓展产品下游应用领域。 国内汽车行业复苏有望提振公司业绩:公司产品主要应用于汽车热交换系统和底盘悬挂、制动系统,70%以上营业收入来自于与汽车相关的产品。2012年国内汽车行业增速仅为4.3%,汽车行业增速放缓影响公司募投产能释放的市场消化。针对市场担忧的汽车行业增速放缓带来的行业风险,我们认为存在过度预期。第一,汽车轻量化是汽车行业发展的趋势,我国汽车单车用铝量较欧美发达国家仍有较大的提升空间;第二,虽然2012年汽车行业增速出现下滑,但目前国内汽车市场的存量仍为公司提供足够大的市场空间。以2011年国内汽车总产量1919万辆,按照每辆汽车用铝量100千克计算,公司所在的铝挤压材占汽车用铝型材比例约为10%,经过估算国内汽车用铝挤压材使用量将达到20.73万吨,为公司拓展汽车铝挤压材提供足够的市场空间。第三,根据中汽协数据,2012年9月份起,国内汽车行业产量同比增速开始出现复苏,目前汽车行业产销增长态势仍然继续维持,2013年汽车行业增速有望继续复苏。第三,公司通过客户认证体系,在汽车领域的客户拓展已经从2011年6月的61家提升到最新年报披露的147家,公司在汽车领域的竞争力得到进一步增强。 公司积极拓展非汽车领域应用市场,为新建产能提供市场空间:公司一方面巩固汽车用铝挤压材领域龙头地位,通过技改投入,启动了年产9900吨热交换平行流铝合金管技术改造项目,继续优化产品结构,加大高端产品结构占比。另一方面也在积极拓展非汽车领域应用市场。公司产品主要潜在市场包括商用空调用热交换管、火电厂空冷岛热交换管、以及海水淡化领域热交换管等,2012年年中公司公告了华电重工的合同,标志着公司产品已经拓展进电力行业铝材应用市场,打破火电厂空冷设备进口替代瓶颈,为公司新建产能提供新的市场空间。第三,公司募资建设建设精密磨具研发与制造中心,项目建成后将形成7200套精密模具的年生产规模,以满足公司热交换平行流铝合金管生产线以及其他挤压生产线对精密磨具的需要,增强产品研发能力。 盈利预测与投资建议:根据公司募投项目投产进度,相应调整公司募投项目产能利用率,我们预测公司2013年、2014年每股收益0.64元、1.05元,对应当前股价市盈率为22倍、14倍,鉴于公司股价已在前期经历大幅调整,具备较高的安全边际。我们认为随着国内汽车行业产销增速回升,以及公司在其他主要下游应用领域深耕,公司首发产能投放市场应用将逐步拓宽,维持公司“买入”评级。 股价催化因素:汽车行业增速回升,其他应用市场开拓、募投项目顺利达产、超募资金投向;

扬农化工发布年报,2012年营业收入22.2亿元,同比增长20.4%,净利润1.94亿元,增长26.3%,扣非后的净利润增长率达到41.2%,实现EPS1.13元,每十股派发3.4元红利。2012年除草剂市场景气上行,销售额和毛利率大幅增加,令公司盈利出现增长,而菊酯方面营业收入略微有所下滑。总体而言公司已有产品市场较为成熟,未来成长主要依靠如东厂区未来的新品种。我们考虑到公司现有业务在行业中的优势地位以及未来新品种有望带来持续增长,给予“增持”评级。

盈利预测与投资建议:预计公司2013-2014年每股收益分别为0.84元和1.21元。对应2013-14年市盈率36、25倍,给予公司“增持”评级。

盈利预测与投资建议:公司业绩中短期看“跨区域”扩张战略的实施效果,长期看混凝土商品化进程。预计2013年、2014年EPS分别为1.28元、1.63元(未摊薄),对应目前股价PE为17.3倍、13.59倍,维持“增持”评级。 风险因素:产能扩张进度低于预期、原材料价格上涨幅度超预期。