结论与建议:公司2011实现营收3.77亿,YoY增长27%,实现净利润1.78万,YoY增长31%,符合之前增长25%-35%的业绩预告。业绩增长主要是MOCVD设备全数到位,黄红光LED和太阳能电池产能扩张所致。 展望2012年,太阳能电池有望保持较快增长,而红黄光LED产能利用率存在提升空间。综合考量,预计公司2012-13年可实现净利润为2.11亿、2.54亿,同比增长18.4%、20.4%,对应EPS为0.71元、0.86元,目前股价对应PE为21.5倍、17.8倍。我们认为公司作为红黄光LED芯片和砷化镓太阳能电池行业龙头,前景依然值得期待,同时公司股价经过大幅调整,具备行业景气向好和超跌反弹的机会,给予“买入"投资建议。

结论与建议:2012年订货会情况比较理想,虽然产品价格不会上调,但因棉花价格回落,毛利率水平或有小幅提高。预计2011、2012年净利润分别同比增长37.5%和30.42%,2011、2012年的PE分别为24.8倍和19.0倍,建议买入。

结论与建议: 公司是全国最大的发电企业,截止2011年中期,拥有可控装机容量54.4GW,权益装机容量约51.0GW。公司火电装机占比约95%,是受益火电上网电价上调最敏感企业。预计公司2011、2012年分别实现净利润约14.37亿元(YOY-59.2%)、51.83亿元(YOY+260.6%),EPS0.10、0.37元,当前A股价对应2012动态PE15X,PB1.5X,考量行业正处盈利向上拐点,公司作为最受益企业之一,估值有提升空间,给予目标价7.14元(对应2012年PB2.0X);港股对应2012年动态PE11X,PB1.2X,同样给予“买入”建议,目标价6.60HKD(PB1.5x)

结论与建议: 公司2011年来水情况偏枯导致发电量较少,全年完成发电量949亿千瓦时(YOY-5.7%,主要是由于三峡电站同比减少7.2%),实现净利润77.28亿元(YOY-6.0%),EPS0.47元。 展望2012年,我们认为,一方面来水情况有望好转,根据过去平均值来推算,我们预计公司全年完成发电量1075亿千瓦时(YOY+13.3%);另一方面,葛洲坝上网电价上调带来净利润增厚约2.3亿元。预计公司2012年实现净利润87.36亿元(YOY+13.0%),EPS0.53,当前股价对应2012年动态PE为12X,PB1.6X,我们认为,公司目前市值远低于其重置成本,价值低估,给予“买入”建议,目标价8.00元(对应2012年动态PE15X)

结论与建议: 2011年公司ATM销售和融资租赁业务快速增长,全年ATM出货量超过7000台,净利润增长90%,顺利完成股权激励业绩目标。中小城市和农村地区是未来ATM投放的重点区域,公司的业务模式在中小银行市场具有较强的竞争优势,2012年公司将继续推进融资租赁业务,和后台服务系统的建设,全年业务仍有望实现较快增长。 我们预计公司2012年、2012年实现净利润2.54亿元和3.25亿元,YOY+41.9%和27.94%,每股EPS为0.74元和0.94元,PE为17倍和13倍,维持“买入”投资建议。

结论与建议: 中国一汽作为一汽股份的发起人,将其持有的一汽轿车全部股份(占一汽轿车总股本53.03%),作为出资注入一汽股份,一汽集团以一汽股份为平台的整体上市进程已步入实际操作的阶段。 预计公司2011、12年实现净利润分别为2.9亿元和3.4亿元,YoY分别下降84.4%和增长15.4%;EPS分别为0.178元和0.206元。目前2012年P/E为45倍。一汽集团整体上市题材利好,且公司处在估值底部,具有一定的安全边际,鉴于一汽集团整体上市于2012年内完成的可能性较大,给予公司长期买入的投资建议,目标价12元。

结论与建议: 南京银行2011年实现净利润32亿元,YoY 增长39%,其中,第四季度实现净利润9亿元,YoY 增长80%左右;EPS 为1.09元,超出我们预期4%;主要原因可能是第四季度拨备计提减少所致。此外,受益于债市回暖,四季度投资收益的增加也会拉动业绩的提升。展望未来,我们认为,公司贷款规模增长保持平稳,但息差提升放缓将拉低业绩增速;受益于分支机构扩张加快,南京银行业绩增长有望取得好于同业;公司资本充足率处于同业较高水准,短期内没有融资缺口。 第四季度净利润大幅增长。南京银行2011年第四季度实现营收21亿元,同比增长55%;实现净利润9亿元,同比大幅增长80%左右;EPS 为0.3元,创年内单季最高值,超出我们的预期15%。我们认为,公司第四季度拨备计提金额的减少是导致业绩超预期的主要原因。根据我们的预测,公司第四季度息差和信贷规模均有所提升,带动营收和净利润同步增长;同时,备计提低于预期,与去年同期相比信用成本降低,导致净利润同比增幅较大。此外,由于公司在债券投资方面具有传统优势,四季度债市的回暖有助于提升投资收益。 息差波动小于同业,贷款稳定增长可期。南京银行同业资产规模占比较高,在过去一年内息差提升幅度小于行业平均,但仍录得与行业相当的净利润增速。我们认为,这主要得益于公司较好的管理水平和内控能力;公司较低的贷存比使得信贷投放受限较小,生息资产保持20%左右的较高增速。 我们认为,随着息差水平不断提升,未来息差进一步扩大的概率越来越小,使得银行业绩增速放缓;在此情况下,南京银行较高的同业占比反而有助于公司获得好于行业的业绩表现。 分支机构扩张带动中间业务提升。作为城市商业银行,南京银行分支机构设立的限制有望打开,省外分行网点的设立将有助于中间业务收入的增长。预计未来中间业务收入占比将继续提高。 盈利预测与投资建议。展望未来,我们认为,公司信贷成本有望保持平稳;2011年负债久期配置拉长有助于提高长期投资收益率;考虑到息差表现和中间业务增长的乐观前景,公司业绩增速将好于行业均值。预计2012年可实现净利润38.1亿元,YoY 增长22%,EPS 为1.28元,目前股价对应2012年动态PE 为7.8倍,PB 为1.2倍;公司同业和债券业务优势突出,在城商行中有一定估值优势,给予“买入”的投资建议。

结论与建议:深发展2011年净利润预增60~70%,EPS为2.40~2.55元;扣除平安银行并表影响后,深发展本行净利润预增45%~50%,主要是规模增长、息差提升以及成本改善所致;业绩增长符合预期。公司在完成对平安银行的吸收合并后将获得平安集团进一步的注资,资本瓶颈进一步打开;我们看好两行整合后的协同优势,业绩增长将取得好于同业的表现。

结论与建议:公司是国内智能电网二次设备领军企业,旗下业务涉及发、输、变、配、用各个环节,其中电网调度自动化、智能变电站自动化、农/配电自动化业务均具备绝对优势,随着智能电网全面建设的进行,未来业绩成长性很明确。 我们预计公司2012、2013年分别实现营收68.79亿元(YOY+47.6%)、97.21亿元(YOY+41.3%),实现净利润12.75亿元(YOY+47.2%)、17.18亿元(YOY+36.6%),EPS1.20、1.64元,当前股价对应2012、2013年动态PE分别为27X、20X,考量公司所处行业及成长预期,给予“买入”建议,目标价40.0元(对应2012年动态PE33X)。

东风悦达起亚(DYK)1月销售3.6万台,YoY-7.4%,MoM-20%,因春节因素影响,我们认为此销量表现尚可,后续有望有较好回升。鉴于K2、K5等去年中上市的新车表现较好,预计2012年Q1销量YoY有望增长15%~20%。长期看好韩系轿车、SUV在12-18万元消费层级中市占率的提升。 预计公司2011、12年EPS分别为1.712元和1.886元,YoY分别增长69.25%和10.14%。目前2012年P/E为6.5倍。鉴于未来韩系乘用车市场份额有望继续上升,煤炭价格上涨以及较低的估值,初次评级给予买入投资建议,目标价14元(2012年8x)

结论与建议: 公司是华东地区对日软件外包的龙头企业,公司业绩大幅提升的最主要动力,来自于野村、瑞穗等核心客户外包业务的快速增长,预计2012年这一成长模式仍可持续发酵。在国内市场公司已成功切入移动互联网业务,有望成为未来新的增长点。 我们预计公司2011-2013年实现净利润0.70亿元、0.97亿元和1.31亿元,YOY+55.81%、37.18%和35.52%。每股EPS 为0.63元、0.86元和1.17元,2012年P/E为19倍,首次评级给予“买入”投资建议,目标价21.5元(2012年25×)。

结论与建议:公司2011年业绩预增125%-155%,略好于预期。业绩超预期的表现进一步坚定了我们看好公司的信心:公司减水剂产能大幅扩张并得以顺利释放反映出下游需求良好,减水剂行业正处于需求快速提升期。我们预计减水剂行业未来5年需求复合增长率14.3%,其中,第三代减水剂凭籍其性能预计环保方面的优势将逐步侵占二代减水剂市场,其需求增长预计将达到18.6%。公司作为目前国内减水剂行业的龙头企业,具有资金与技术人员储备方面的优势,势必将充分享受行业需求增长所带来的益处。从股价来看,目前股价对应2012年PE仅14倍,估值尚未完全反映公司业绩增长速度,继续给予买入的建议。

盈利预测:我们预计2011年/2012年实现净利润2.36亿元(YOY+46.42%)/3.05亿元(YOY+29.6%),EPS为0.58元/0.75元,对应PE为31倍/24倍,考虑到公司良好的成长性,维持“买入”的建议。目标价23.00元(2012PEX30)

由于行业的整体景气度下行使得净利润略低于我们的预期。公司原西单部分门店仍有较大改善空间,燕莎部分大体量门店处于快速成长期,新型业态经营情况良好,北京的门店资产质优,近期股价调整带来较好的买入机会。

结论与建议: 公司主导产品痰热清为我国中药二级保护品种,也是独家品种,终端市场表现良好,随着公司产能瓶颈的逐步释放,是增长确定性的优良标的。 预计2011年/2012年公司实现净利润1.68亿元(YOY+35.7%)/2.28亿元(YOY+35.8%),EPS分别为0.64元/0.87元,对应2011年/2012年PE分别为27倍/20倍。目前股价随创业板有较大幅度的调整,但公司高速成长相对确定,我们认为是被错杀个股,为介入提供较好机会,维持“买入”的投资建议。