金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/81 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
保利地产 房地产业 2021-02-22 14.27 -- -- 16.64 16.61% -- 16.64 16.61% -- 详细
2020全年销售金额超5000亿,2021年开年销售实现开门红 2020年1-12月,公司累计实现销售面积约3409.2万平方米,同比增加9.2%;累计实现销售额5028.5亿元,同比增长8.9%;全年销售均价约14750元/平方米,同比基本持平。2021年1月,公司实现销售面积约210.5万平方米,低基数下(2020年初新冠疫情影响)同比增长约33.6%;实现销售金额约430.7亿元,低基数下同比增长约82.6%;销售均价约20467元/平方米,同比增长36.7%。 拿地策略逐渐积极,拿地均价提升明显,持续聚焦高能级城市 2020年1-12月,公司新增土地储备容积率建筑面积约为3185.7万平方米,同比增长约19.1%;拿地面积/销售面积比值约为93%(对比2019年约为86%),其中下半年拿地面积/销售面积比值约为115%,拿地策略逐渐积极;总地价为2353.5亿元,同比增长约51.4%;平均楼面地价约为7388元/平方米,同比增长约27.1%,主要原因系公司拿地结构持续向高能级城市聚焦。 财务稳健优势明显,三项红线指标均处于健康区间 截止2020Q3,公司总有息负债规模较年初增长12%,净负债率约71%(计入永续债后约86%),现金短债比约1.9,剔除预收账款后的资产负债率67%。公司三项指标均符合融资新政要求,长期稳健的财务表现不仅提供了低成本融资优势,也使得公司在土地市场的拿地表现可以更加积极和灵活,利于在土地市场较为低迷的时期获取性价比较高的地块。 合同负债稳步增长,业绩平稳增长具备基础 截止2020Q3,公司合同负债(含预收账款)约3797亿元,较年初增长约16%,相对于2020年营收预测(约2453亿元)约1.6倍;2020年公司计划竣工面积同比增长14%至3400万方,1-9月竣工面积同比增长约28%,其中Q3单季度同比增长约78%,为公司业绩后续平稳增长奠定良好基础。 盈利预测、估值与评级:鉴于2020年新冠疫情反复,影响竣工结算节奏,我们下调公司2020-2022年盈利预测为2.42元、2.78元、3.11元(原为2.64元、3.05元、3.43元),当前股价对应2020-2022年预测PE估值分别为5.9、5.2、4.6倍;公司财务指标稳健,信用优势明显,土地获取逐步积极,销售情况稳健向好,当前估值具备较强吸引力。综合考虑维持“买入”评级。 风险提示:存在疫情反复导致竣工交付进度不及预期的可能性;存在主要核心城市房地产销售受限于银行信贷而不及预期的可能性。
保利地产 房地产业 2021-02-09 13.98 -- -- 16.64 19.03% -- 16.64 19.03% -- 详细
事件:公司公告经营简况,1月公司实现签约金额430.73亿元,YOY+82.61%;实现签约面积210.45万方,YOY+33.57%。 1月销售表现量价齐升,销售情况同比大幅改善1月公司实现签约金额430.73亿元,YOY-+82.61%;实现签约面积210.5万方,YOY+33.57%;对应销售均价20467元/平米,YOY+36.72%,较上月均价提升6736元/平米。公司1月签约金额规模环比20年12月提升8.21%,为近年来1月规模的新高水平,整体呈现量价齐升的态势。 单月新增项目以长三角、珠三角的二三线城市为主1月公司新增项目15个,100%权益:非100%权益=9:6;新增项目土地面积121.84万方(YOY+38.0%),新增规划建面308.09万方(YOY+33.1%),新增总地价163.10亿元(YOY+30.6%),对应权益土地面积102.88万方(YOY+34.6%),权益规划建面263.95万方(YOY+32.6%),权益地价151.72亿元(YOY+38.0%),以金额计算权益比例为93.0%,较20年末整体权益比例提升27.6pct。金额口径比较上,城市能级分布看,二线城市:三四线及其他城市=64%:36%;城市圈分布看,环渤海:中部:其他:长三角:珠三角=11%:19%:6%:41%:24%;城市区域分布看,华北:华东:华中:西北:华南=10%:42%:19%:6%:24%;公司新增项目主要集中于华东、华南,城市圈上主要以长三角、珠三角为主,城市能级上聚焦二线城市。 拿地力度下降,城市能级结构变化导致补货均价降低1月公司拿地力度37.87%,较20年末整体拿地力度收缩19.2pct;权益拿地力度35.22%,较20年末整体权益拿地力度提升4.6pct。从补货均价来看,1月新增项目楼面价为5294元/平米,较20年末整体楼面价收缩2094元/平米,楼面价较20年末整体有所回落,主要源于1月新增项目三四线及其他低能级城市的比重占比提升至36%,较20年全年比重提升约24%。1月楼面价/销售均价为25.87%,较20年末整体楼面价/销售均价收缩约24.2pct,除却拿地均价的回落,同时受益于当月销售均价的较大幅度的提升。 投资建议:1月份公司销售情况大幅改善,整体表现量价齐升。单月拿地力度有所下降,但新增拿地仍聚焦于长三角、珠三角核心区域。考虑到公司过往拿地态度较为积极,土储资源丰富,我们预计公司未来仍能实现较好的增长。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为352、432、516亿,对应EPS分别为2.94、3.61、4.31元,对应PE分别为5.59X、4.56X、3.82X,维持“买入”评级。 风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动、政策调控超预期
保利地产 房地产业 2021-02-09 13.98 -- -- 16.64 19.03% -- 16.64 19.03% -- 详细
事件。保利地产发布2021年1月份销售及获取土地情况报告。1月份,公司实现签约面积210.5万平方米,签约金额430.7亿元。 1月新增开发项目15个,计容建面308万方,权益建面264万方,拿地金额163亿元,权益拿地金额151.7亿元。 销售端:11月销售额创历史同期新高,百强全国排名第四。1月份保利实现销售面积210.5万方,同比增长33.6%;销售金额430.7亿元,同比增长82.6%,1月单月销售额创历史1月份新高;销售均价20467元/平米,同比增长36.7%,结转结构中高端项目比例增多提升销售均价。2020年全年公司实现销售金额5029亿元,同比增8.9%,12月份销售金额398亿元,同比略降4.7%。按照克而瑞信息集团公布的百强销售榜单,保利2021年1月份按全口径销售金额及权益金额均在全国排名第四,排名较2020年全年前进一名。 拿地端:拿地强度略低于020年年1122月,但高于2200年全年。1月份,公司新增15个房地产项目,拿地面积308万方,同比+33%;拿地金额163亿元,同比+30.6%;平均拿地楼面地价5295元/平米,同比-1.8%。1月份,从拿地强度的角度来看,公司面积口径拿地强度为1.46(20年为0.9),金额口径拿地强度为0.38(20年为0.47),强度均较上月有所减弱。但面积口径拿地强度仍高于2020年全年,公司仍然保持较积极的土地获取态度。拿地区域来看,1月拿地集中在二三线城市。按拿地金额,二线城市占比40.5%,三线及以下城市占比59.5%。排名前三的城市分别为杭州(26.1亿元)、佛山(22.3亿元)、苏州(21.4亿元),均为二线城市,公司拿地仍倾向于发达经济圈的核心城市,布局较为优越。 财务方面:三道红线全部达标,业绩锁定性较高。截至2020Q3,公司剔除预收账款后的资产负债率67%,净负债率70.9%,现金短债比1.7,稳守三道红线,属于绿档房企。在金融审慎管理制度的大背景下,作为“模范生”,公司更容易在土地市场加大投资力度,抓住土地溢价率整体下行的窗口期。2020Q3末期,公司预收账款+合同负债达3801亿元,较19年末+15.6%,覆盖2019年营收倍数为1.55,未来业绩锁定性较高。 投资建议:保利开年销售金额位居行业TOP4,从2020年下半年开始,公司拿地力度开始加强,1月份拿地强度仍高于2020年全年。 根据三道红线标准,公司属于绿档房企,财务状况稳健,融资成本在业内具有比较优势。预计公司20、21、22年每股收益为2.42、2.81、3.15元,当前PE为5.7倍,我们看好地产行业龙头企业估值修复的机会,给与公司“推荐”评级。 风险提示:行业及公司面临经济及行业下行压力的风险,销售超预期下行的风险,政策调控不确定性的风险。
保利地产 房地产业 2021-01-21 15.97 -- -- 15.66 -1.94%
16.64 4.20% -- 详细
业绩稳健,销售复苏,拿地积极,维持“买入”评级保利地产坚持“一主两翼”战略,打造全产业的不动产生态发展平台。考虑2020年疫情对公司竣工结算产生影响,同时已经发布业绩快报,我们下调盈利预测,但中长期公司成长逻辑不变。预计2020-2022年公司归母净利润289.08、332.99、381.51亿元(此前预测分别为330.23、389.66、459.36亿元),EPS分别为2.42、2.78、3.19元,当前股价对应PE分别为6.7、5.8、5.1倍,维持“买入”评级。 全年业绩稳健释放,利润率维持稳定保利地产发布2020年业绩快报:2020年,公司实现营业总收入2452.62亿元,同比增长3.93%;利润总额525.49亿元,同比增长3.99%;归母净利润289.08亿元,同比增长3.39%;EPS为2.42元。其中4季度单季度营收、业绩增速分别为2.92%、3.83%。全年结算节奏相对稳健,归母口径的净利率11.80%。 销售持续好转,投资表现更为积极2020年,公司实现销售面积3409.19万平方米,同比增长9.16%;销售金额5028.48亿元,同比增长8.88%,年内销售持续好转。公司投资积极,全年累计拿地面积3185万平方米,同比增长19%;拿地金额2354亿元,同比增长51%;拿地金额占当期销售额的47%,同比提升13个百分点;楼面价占销售均价的50%。按城市能级看,公司在一二三线拿地金额占比18.5%、61.3%、20.2%,拿地面积分别占比5.3%、57.0%、37.7%,公司继续聚焦在核心一二线城市积极投资。截至三季度末,公司在建面积14021万平方米,待开发面积7075万平方米。 融资结构多样化,成本维持低位截至2020Q3,公司资产负债率为77.9%,净负债率70.9%,同比分别下降1.7个百分点、11.4个百分点;公司现金短债比为1.91,负债结构较为合理,短期偿债能力较强。公司2020年累计发行公司债、中票、ABS等148亿元,加权融资成本3.64%,公司持续探索融资方式,利好融资端持续改善。 风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险;企业运营风险。
保利地产 房地产业 2021-01-20 15.75 -- -- 15.98 1.46%
16.64 5.65% -- 详细
高基数及结转放缓影响业绩表现。公司 2020年预计实现营业总收入2452.6亿元,同比增长 3.9%;营业利润及利润总额同比分别增长 3.7%、4%;归母净利润 289.1亿元,同比增长 3.4%。归母净利润小幅增长主要因:1)受疫情影响,已售项目竣工结转增速放缓;2)上年同期基数较高。 2020年营业利润占营收比重 21.3%,与 2019年(21.4%)基本持平,结算项目盈利能力保持平稳。2020年归母净利润占利润总额 55%,较 2019年微降 0.3个百分点,少数股东损益占比整体稳定。 销售稳步增长,土储相对充足。公司 2020年实现销售金额 5028.5亿元,同比增长 8.9%;销售面积 3409.2万平米,同比增长 9.2%;销售均价 14750元/平米,同比微降 0.3%。2020年前三季度新开工 3839万平米,同比增长 4.4%;三季度末在建面积 1.4亿平米,待开发面积 7075万平米,充足货源奠定销售未来增长基础。 拿地强度提升,短期偿债能力较好。公司 2020年新增建面 3185.7万平,同比增长 18.9%,总地价 2353.5亿元,同比增长 51.3%;拿地销售面积比、拿地销售金额比分别为 93.4%、46.8%,较 2019年升 7.6个、13.1个百分点。2020年平均楼面价 7388元/平米,为同期销售均价的 50.1%,较 2019年升 10.9个百分点。公司强化经营性现金流管理,2020年前三季度销售回笼率 90.3%,三季度末现金短债比 1.9倍,短期偿债能力较好。 投资建议:考虑公司项目结算进度低于预期,下调公司 2020-2022年 EPS预测至 2.42(-0.37)元、2.72(-0.57)元、3.04(-0.75)元,当前股价对应 PE 分别为 6.6倍、5.9倍、5.3倍。公司激励制度不断完善、融资方正中等线简体 优势延续,短期拿地强度提升为销售结转奠定基础,中长期“三稳”导向下行业由粗放型发展向精细化运营转变,公司作为行业龙头有望充分受益集中度提升,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)若后续需求释放低于预期,未来存在以价换量提升需求可能,造成公司减值风险;2)若后续融资政策执行力度超出预期,将对公司规模发展产生负面影响,导致业绩表现不及预期风险; 3)新冠疫情影响下三四线城市春节返乡置业缺失,叠加供应较大、棚改退潮导致的需求弱化,对应区域楼市面临调整风险,进而影响公司三四线项目销售。
保利地产 房地产业 2021-01-18 15.41 -- -- 16.40 6.42%
16.64 7.98% -- 详细
事件:2020年12月,公司实现签约面积289.90万平方米,同比减少4.73%;实现签约金额398.06亿元,同比减少5.52%。2020年1-12月,公司实现签约面积3409.19万平方米,同比增加9.16%;实现签约金额5028.48亿元,同比增加8.88%。12月新增32个开发项目,计容建筑面积537.5万方,权益建面360.4万方,拿地金额580.92亿元,权益拿地金额341.8亿元。 点评:12月月销售同比略下滑,全年销售同比保持增长。2020年12月,公司实现签约销售面积289.90万平方米,同比减少4.7%,合同销售金额398.06亿元,同比减少5.5%;销售均价13730.9元/平方米,同比下降0.8%。1-12月累计实现合同销售面积3409.2万方,同比增加9.2%;实现合同销售金额5028.5亿元,同比增加8.9%;销售均价14749.8元/平方米,同比下降0.3%。 拿地力度加大,主要布局核心城市。公司12月新增32个开发项目,拿地金额580.9亿元,拿地总建面537.5万方,拿地均价10807.5元/平方米,拿地金额占销售金额的比重为145.9%。2020年1-12月累计拿地金额2353.5亿元,拿地总建面3185.7万方,拿地均价7387.5元/平方米,拿地金额占销售金额比重为46.8%,去年全年该比例为33.7%。12月拿地金额中,二线占比为44.4%,三四线占比为48.2%;拿地金额占比较高的城市有:杭州(18.49%)、佛山(13.34%)、上海(8.97%)、广州(8.07%)。 融资优势明显。三季度末,公司扣除预收账款后资产负债率为65.61%,净负债率71%,现金短债比1.91,三条红线均达标。公司上半年有息负债综合融资成本仅约4.84%,较2019年的4.95%进一步下降。11月中期票据(3年期)发行利率3.98%,12月成功的发行首期商用物业资产支持专项计划,优先级利率4.75%,持续保持较低水平,融资成本优势明显。 投资建议:保利地产全年销售保持增长,融资成本较低,安全性较高。拿地聚焦核心一二线,土储价值丰厚。我们预计公司2020-2021年的EPS为2.68元和3.13元,以2021年1月8日收盘价计算,对应的PE为5.7倍和4.9倍,维持买入评级。 风险提示:大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆
保利地产 房地产业 2021-01-18 15.41 -- -- 16.40 6.42%
16.64 7.98% -- 详细
事件:1月9日,公司发布2020年12月拿地销售情况简报。 增全年销售额同增8.9%至至5028.5亿,超额完成销售目标,克尔瑞排名第五。 公司2020年全年实现签约金额5028.5亿元,同比增长8.9%;签约面积3409.2万平方米,同比增长9.2%,销售规模位列行业第五;销售均价14749.7元/平方米,同比降低0.3%。 增拿地金额同增61%至至1765亿,一二线布局力度加大,拿地均价同增28%至至5540元。公司2020年全年拿地金额1765.0亿元,同比增长61.0%,为同期销售金额的35.1%;拿地面积3185.7万平方米,同比上升25.8%,为同期销售面积的93.4%;新增权益建筑面积2209.5万方,权益比69.4%;拿地均价5540.4元/平方米,同比增长28.0%,地售比37.6%,较上年同期增长8.3个百分点。公司2020年全年一、二、三线城市拿地面积同比分别增长11.7%、45.1%、7.0%,占总比分别为5.8%、46.5%和47.7%,二线城市拿地规模增长显著;分城市群来看主要集中在粤港澳、海峡西岸和长江中游,占比为17.2%、15.5%和11.1%。 增前三季度归母净利同增2.9%,预收账款及合同负债覆盖倍数1.61,锁定业绩释放。2020年前三季度,公司实现营业收入1174.04亿元,同比增长5.0%;实现归母净利润为132.0亿元,同比增长2.9%。毛利率同比下降1.9个百分点至34.0%,下降情况好于预期。销售回笼3317.4亿元,回笼率达90.3%。三季度预收款项加合同负债3801.1亿元,较2019年末增长15.6%,可覆盖2019年营收1.61倍,业绩确定性强。 融资成本优势明显(2020H1为为4.84%),债务指标稳守三条红线。截至2020年9月30日,公司总资产规模11479.0亿元,同比增长17.7%;净资产规模2531.6亿元,同比增长27.5%。公司上半年综合融资成本4.84%,同比下降0.11pct,三季度末资产负债率为78.0%,较上年同期减少1.7个百分点;净负债率为70.87%,较上年同期减少11.4个百分点,公司净负债率显著改善;剔除预收账款的资产负债率为67.0%,较去年同期增长0.54个百分点;现金短债比1.9,短期偿债能力较强。 投资建议:我们预测公司2020/2021/2022年收入增速为15.4%/20.2%/14.3%,归母净利润为312.8/376.1/411.6亿元,增速分别为11.9%/20.3%/9.4%。2020年动态PE为6.0x,维持“买入”评级。 风险提示:结算进度不及预期。毛利率下降超预期。行业及融资政策收紧超预期。疫情影响超预期。
保利地产 房地产业 2021-01-15 15.43 -- -- 16.40 6.29%
16.64 7.84% -- 详细
事项:公司发布2020年12月销售情况简报和近期获得房地产项目的公告:1)2020年12月,公司实现签约面积289.90万平方米,同比减少4.73%;实现签约金额398.06亿元,同比减少5.52%;2020年1-12月,公司实现签约面积3409.19万平方米,同比增加9.16%;实现签约金额5028.48亿元,同比增加8.88%;2)公司近期新增加房地产项目32个。 国信地产观点:观点:1))即使受新冠疫情冲击,公司的销售额及销售面积仍实现了同比增长,且同比增速的下滑趋势减缓,我们预期公司未来销售规模继续维持平稳增长;;2))公司步入公司步入5000亿阵营,与第二梯队亿阵营,与第二梯队进一步拉开差距,龙头地位稳固;3)公司)公司受融资监管影响小,拿地态度积极,未来业绩有保障;;4))公司作为央企龙头,销售稳增,投资积极,我们预计公司公司2020、2021年的EPS为2.69、3.07元,对应最新股价的PE为5.7、5.0倍,维持“买入”评级。 评论:评论:销售规模同比增长,且增速的下滑趋势减缓,预期未来继续维持平稳增长平稳增长尽管公司12月份单月的销售水平同比下滑,但从全年表现来看,公司成功抵御了新冠疫情的冲击,实现了销售额和销售面积均同比增长。同时,公司年度销售额和销售面积同比增速的下滑趋势减缓::1)公司的销售额2018年、2019年同比增速下滑16.3、16.8个百分点,而2020年仅下滑5.2个百分点;2)公司的销售面积2018年、2019年同比增速下滑16.9、10.4个百分点,而2020年仅下滑3.7个百分点。我们预期公司未来销售规模继续维持步入步入5000亿亿阵营,与第二梯队进一步拉开差距,龙头地位稳固龙头地位稳固公司2020年销售金额突破5000亿元,将第一梯队规模门槛提升到5000亿元,与与以中国海外发展为首的第二梯队房企拉开超千亿的差距。由于未来房企规模增速在“三道红线”融资监管新规下明显受限,第二梯队追赶速度有限,公司行业龙头地位稳固,将显著受益于行业集中度提升。受融资监管影响小,拿地态度积极,未来业绩有保障有保障根据公司定期披露的项目获取信息,2020年年公司拿地态度积极::1)2020年全年公司新增项目约146个;新增土储的计容建面约3186万㎡,同比增长18.9%;拓展成本约2353亿元,同比增长51.4%。2)经计算,公司2020年全年拿地销售面积比为93%,与2019年相比提高7.6个百分点;投资强度为47%,同比提高13.1个百分点;而权益地价占比为65%,同比降低5.5个百分比。适度进取的拿地拓展为公司销售规模持续增长奠定了基础。拿地拓展为公司销售规模持续增长奠定了基础。 在下半年“三道红线”融资监管新规出台后,由于财务表现优秀被归为“绿档”,同时公司作为第一梯队房企中唯一的央企,融资优势明显,拿地力度不减反增。2020年下半年,公司获取拓展项目数量102个,占全年的70%;计容建面2201万平方米,占全年的69%;拓展成本1534亿元,占全年的65%。在拓展方向仍聚焦核心城市的前提下,拿地楼面价从上半年的拿地楼面价从上半年的8328元元/㎡㎡降降至下半年的下半年的6967元元/㎡㎡,未来利润有保障,未来利润有保障。投资建议:公司作为央企龙头,销售稳增,投资积极,维持“买入”评级“买入”评级公司是第一梯队房企中唯一的央企,受融资监管新规影响较小,目前销售稳增,投资积极。我们预计公司2020、2021年的EPS为2.69、3.07元,对应最新股价的PE为5.7、5.0倍,维持“买入”评级。 风险提示提示因新冠疫情反复影响局部地区的现场销售和施工进度,公司销售、结算不达预期。
保利地产 房地产业 2021-01-13 15.05 21.50 40.25% 16.40 8.97%
16.64 10.56% -- 详细
12月销售398.1亿、同比-5.5%,全年销售5,029亿、同比+9%,保持稳增 12月公司销售金额398.1亿元,环比-1.2%,同比-5.5%,较上月-29.5pct;销售面积289.9万平,环比+10.3%,同比-4.7%,较上月-13.3pct,优于我们高频跟踪的45城12月成交面积同比+9.4%;销售均价13,731元/平,环比-10.4%,同比-0.8%。1-12月累计销售金额5,028.5亿元,同比+8.9%;累计销售面积3,409.2万平米,同比+9.2%;累计销售均价14,750元/平,较19年均价-0.3%。公司全年销售突破五千亿,销售增速保持稳增,行业排名继续稳居前五。同时考虑到公司土储充裕、拿地趋于积极,并且布局结构进一步优化,预计21年公司推盘、去化均将保持较好势态,料将继续推动全年销售稳定增长。 12月拿地额同比+53%、全年拿地额/销售额47%,拿地趋于积极 12月公司在上海、广州、杭州、南京、成都、郑州、福州、苏州等21城共获取32个项目,对应新增建面537.5万平,环比+17.3%,同比-22.6%,其中新增权益建面占比67.0%,环比+0.5pct;对应总地价580.9亿元,环比+74.0%,同比+52.9%,拿地额占比销售额145.9%,较上月+63.1pct;平均楼面价10,808元/平米,环比+48.4%,较19年拿地均价+86.6%,主要源于在上海和杭州新增三块地地价较高。1-12月公司共新增建面3,185.7万平,同比+18.8%;对应地价2,353.5亿元,同比+51.6%;平均楼面地价7,388元/平,较19年+27.6%;拿地额占比销售额为46.8%,较19年+13.2pct。1-12月公司拿地继续注重均衡布局,并加大了在省会和一二线城市拿地力度。 v 投资建议:全年销售稳增,拿地趋于积极,维持“强推”评级。 公司积极变革始于16年,目标方面,董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三,显露央企龙头气魄;激励方面,17年推出大力度跟投方案,领衔央企最高水平,消除激励不足诟病;资源整合方面,中航集团旗下地产项目收购完成,保利置业股权收购也有突破性进展,彰显资源整合优势;16-19年,公司积极拿地,重点布局一二线及城市圈,拿地结构优化的同时成本稳中有降。我们维持2020-22年每股收益预测2.57、2.88、3.22元,对应20/21年PE分别5.9/5.3倍,19A股息率达5.4%,维持目标价21.50元,维持“强推”评级。 风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。
保利地产 房地产业 2021-01-12 15.19 -- -- 16.40 7.97%
16.64 9.55% -- 详细
事件:公司公告经营简况,12月公司实现签约金额398.06亿元,YOY-5.52%;实现签约面积289.9万方,YOY-4.73%。1-12月公司累计实现签约金额5028.49亿元,YOY+8.88%;累计实现签约面积3409.21万方,YOY+9.16%。 12月销售表现量升价跌、全年销售破5000亿门槛12月公司实现签约金额398.06亿元,YOY-5.52%,环比-1.21%;实现签约面积289.9万方,YOY-4.73%,环比10.27%;对应销售均价13730.94元/平米,较上月均价下降1596元/平米。 1-12月累计实现签约金额5028.49亿元,YOY+8.88%,较上月增速下降1.44pct;累计实现签约面积3409.21万方,YOY+9.16%,较上月增速下降1.5pct;对应累计销售均价14749.72元/平米,较上月均价略降94.68元/平米。公司12月销售整体表现量升价跌,全年销售金额、销售面积较上年同比增速分别为8.88%、9.16%,销售金额破5000亿门槛,公司销售额稳步提升。 单月新增项目以珠三角、长三角的一二线城市为主12月公司新增项目32个,金额口径比较上,城市能级分布看,一线城市:二线城市:三四线及其他城市=26%:67%:7%;城市圈分布看,环渤海:海峡西岸:中部:其他:长三角:珠三角:西部=2%:10%:4%:2%:43%:30%:9%;城市区域分布看,华北:华东:华中:东北:华南:西南=1%:53%:4%:3%:30%:9%;公司新增项目主要集中于华东、华南,城市圈上主要以长三角、珠三角为主,城市能级上聚焦一二线城市。1-12月累计新增项目金额口径的分布上,城市能级分布看,一线城市:二线城市:三四线及其他城市=20%:69%:11%;城市圈分布看,环渤海:海峡西岸:中部:其他:长三角:珠三角:西部=20%:11%:11%:3%:21%:25%:7%;城市区域分布看,华北:华东:华中:东北:西北:华南:西南=12%:36%:11%:7%:2%:26%:6%。 单月拿地总价大幅上升,权益比例略有下降12月新增项目土地面积216.95万方(环比+22.6%),新增规划建面537.51万方(环比+17.3%),新增总地价580.92亿元(环比+74.0%),对应权益土地面积144.05万方(环比+25.8%),权益规划建面360.37万方(环比+18.2%),权益地价341.85亿元(环比+57.9%),以金额计算权益比例为58.8%,较上月权益比例降低6.0pct。1-12月累计获取土地面积1352.45万方(YOY+18.8%),累计建面3185.66万方(YOY+18.8%),累计总地价2353.48亿元(YOY+51.4%);对应累计权益土地面积960.49万方(YOY+18.3%),累计权益建面2209.48万方(YOY+14.3%),累计权益地价1540.58亿元(YOY+42.5%),以金额计算的权益比例为65.5%。 拿地力度持续上升,一二线城市新增项目提振补货楼面价12月公司拿地力度145.94%,较上月力度大幅上升63.08pct;权益拿地力度85.88%,较上月权益拿地力度提升32.15pct;从累计拿地力度看,1-12月累计拿地力度为46.80%,累计权益拿地力度为30.64%,较1-11月分别提升8.52pct、提升4.75pct。从补货均价来看,12月新增项目楼面价为10807.51元/平米,较上月楼面价上升3523.35元/平米,楼面价的提升主要源于12月新获取项目基本为珠三角、长三角一二线城市。12月楼面价/销售均价为78.7%,较上月47.5%的比重大幅提升。1-12月新增项目楼面价为7387.72元/平米,相比于2019年末的楼面价增长约27.42%;累计楼面价/销售均价为50.09%,较1-11月比例提升5.00pct。 投资建议:2020年公司销售金额首次突破5000亿门槛,超市场预期,整体呈现量升价略缩;考虑到2020年公司拿地力度积极,拿地区域集中在华南、华东等一二线核心城市,为未来货源充足提供较好的基础,我们预计公司未来仍能实现较好的增长。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为352、432、516亿,对应EPS分别为2.94、3.61、4.31元,对应PE分别为5.59X、4.56X、3.82X,维持“买入”评级。 风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动、政策调控超预期
保利地产 房地产业 2020-12-11 16.28 -- -- 16.30 0.12%
16.64 2.21% -- 详细
事件公司发布月度销售简报:11月,实现销售面积 263万方;销售金额 403亿元。1-11月,累计实现销售面积 3119万方,销售金额 4630亿元。 单月销售量价齐升,头部风采尽显单月来看,11月公司销售金额同比+24.0%(10月+36.9%)、销售面积同比+8.6%(10月+45.7%),增速虽较前值有所回落,但依然维持在较高水平(11月百强权益销售额同比+18.9%,其中 TOP1-3/4-10增速分别为 12.5%和 15.2%)。累计来看,1-11月公司销售金额+10.3%、销售面积+10.7%,累计销售均价约 14845元/平(与去年同期基本持平)。 聚焦与深耕核心城市及重点城市群,审慎应对区域分化公司 11月新增土储建面合计 458.4万方,同比+41%。1-11月,累计新增土储建面约 2648.2万方,对应总地价款约 1772.5亿元,占同期销售金额的 38%,累计新增土储楼面均价约 6694元/平,占比同期销售均价的 45%。从区域分布来看,累计新增土储中一二线拓展金额占比约73%; 主要城市群占比约 54%。从权益角度看,1-11月新增土储权益比约 70%(2019年为 71%)。截至 2020Q3末,公司待开发面积 7075万方,充裕的货值可满足公司未来 2-3年的发展需求。 投资建议公司坚持“中心城市+城市群”深耕战略,货值充裕且布局合理,未来销售规模稳步提升可期。凭借央企背景及行业龙头的双重效应,公司净负债率及融资成本均处于行业较优水平。夯实主业的同时,“两翼”业务取得长足发展,保利物业成功上市,为协同发展精进赋能。预计公司2020-2022年 EPS 为 2.67、3.16、3.64元/股,对应当前股价 PE 分别为 6.2、5.2、4.5倍,维持“买入”评级。 风险提示销售不达预期、利润率下行、新增项目权益比降低等。
保利地产 房地产业 2020-12-10 16.50 -- -- 16.42 -0.48%
16.64 0.85% -- 详细
11月销售表现量缩价升、看好公司全年销售11月公司实现签约金额 402.93亿元,YOY+ 23.97%,环比-27.23%;实现签约面积 262.89万方,YOY+8.60%,环比-36.24%;对应销售均价 15326.94元/平米,较上月均价提升 1898元/平米。 1-11月累计实现签约金额 4630.42亿元,YOY+10.32%,较上月增速提升 1.15pct;累计实现签约面积 3119.29万方,YOY +10.66%,较上月增速略微收缩 0.19pct;对应累计销售均价 14844.47元/平米,较上月均价略升 44.46元/平米。公司 11月销售整体表现量缩价升,1-11月份销售金额、销售面积分别为上年末的 100.3%、99.88%,销售金额已超越上年末规模,考虑到 12月份一般为高基数月份,且货源相对充足,我们认为公司全年销售有较大概率或超 5000亿,对应全年增速约为 8.26%。 单月新增项目集中于珠三角、环渤海的二三线城市11月公司新增项目 14个,佛山(+3)、中山(+1)、南京(+2)、廊坊(+1)、济宁(+1)、长沙(+1)、重庆(+1)、福州(+2)、莆田(+1)、大连(+1);其中金额口径比较,区域分布上看,华南:华东:华北:华中:西南:东北=32.4%:23.7%:4.9%:9.6%:6.1%:23.2%;城市圈分布上,珠三角:长三角:环渤海:中部:西部:海峡西岸=32.4%:7.2%:29.3%:9.6%: 6.1%:15.3%;城市能级分布上,二线城市:三线城市=83.6%:16.4%;公司新增项目主要集中于华南、华东及东北区域,且基本为珠三角、环渤海的二三线城市。权益比例上,100%项目数:非 100%项目数=5:9。 单月拿地建面、金额环比高增11月新增项目土地面积 176.94万方(环比+122%),新增规划建面 458.37万方(环比+120%),新增总地价 333.88亿元(环比+168%),对应权益土地面积 114.51万方(环比+132%),权益规划建面 304.98万方(环比+138%),权益地价 216.48亿元(环比+186%),以金额计算权益比例为 64.84%,较上月权益比例提升 4.06pct。1-11月累计获取土地面积 1135.50万方(YOY+26%),累计建面 2648.15万方(YOY+33%),累计总地价 1772.56亿元(YOY+51%);对应累计权益土地面积 816.44万方(YOY+26%),累计权益建面 1849.11万方(YOY+27%),累计权益地价 1198.74亿元(YOY+42%),以金额计算的权益比例为 67.63%。 单月拿地力度提升、补货结构等变化致楼面价提升11月公司拿地力度 82.86%,较上月力度提升 60.34pct;权益拿地力度 53.73%,较上月权益拿地力度提升 40.04pct;从累计拿地力度看,1-11月累计拿地力度为 38.28%,累计权益拿地力度为 25.89%,较 1-10月分别提升 4.25pct、提升 2.65pct。从补货均价来看,11月新增项目楼面价为 7284.16元/平米,较上月楼面价提升 1290元/平米,楼面价的提升主要源于 11月新获取项目基本为核心二三线城市。11月楼面价/销售均价为 47.53%,较上月 44.64%的比重有所提升(其中,11月比例与 10月比例提升幅度并未像楼面价幅度一致在于 11月销售均价较 10月有较明显的提升,这一类一般与当月的推货结构、推货城市能级分布等相关)。1-11月新增项目楼面价为 6693.58元/平米,相比于 2019年末的楼面价增长约 15.45%;累计楼面价/销售均价为 45.09%,较 1-10月比例略微提升 0.70pct。 投资建议:公司 11月份销售表现量缩价升,1-11月已完成上年末销售金额、销售面积比重分别为 100.3%、99.88%,销售金额已超越上年末规模,考虑到 12月份一般为高基数月份,且货源相对充足,我们认为公司全年销售有较大概率或超 5000亿,对应全年增速约为 8.26%。 我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 352、432、516亿,对应 EPS 分别为 2.94、3.61、4.31元,对应 PE 分别为 5.59X、4.56X、3.82X,维持“买入”评级。 风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动
保利地产 房地产业 2020-12-09 16.58 -- -- 16.54 -0.24%
16.64 0.36% -- 详细
事件: 2020年11月,公司实现合同销售面积262.89万平方米,同比增加8.6%,合同销售金额402.93亿元,同比增加24.0%;销售均价15326.9元/平方米,同比上升14.1%。1-11月累计实现合同销售面积3119.3万方,同比增加10.7%;实现合同销售金额4630.42亿元,同比增加10.3%;销售均价14844.5元/平方米,同比下降0.3%。11月新增14个开发项目,计容建筑面积458.37万方,权益建面304.98万方,拿地金额333.88亿元,权益拿地金额216.48亿元。 点评:销售持续增长。2020年11月,公司实现合同销售面积262.89万平方米,同比增加8.6%,合同销售金额402.93亿元,同比增加24.0%;销售均价15326.9元/平方米,同比上升14.1%。1-11月累计实现合同销售面积3119.3万方,同比增加10.7%;实现合同销售金额4630.42亿元,同比增加10.3%;销售均价14844.5元/平方米,同比下降0.3%。 保持拿地力度,主要布局核心城市。公司11月新增14个开发项目,拿地金额333.9亿元,拿地总建面458.4万方,拿地均价7284.1元/平方米,拿地金额占销售金额的比重为82.9%。2020年1-11月累计拿地金额1772.5亿元,拿地总建面2648.2万方,拿地均价6693.3元/平方米,拿地金额占销售金额比重为38.3%,去年全年该比例为33.7%。11月拿地金额中,二线占比为51.1%,三四线占比为48.9%;拿地金额占比较高的城市有:佛山(23.98%)、大连(23.24%)、莆田(10.36%)、长沙(9.56%)。 融资优势明显。三季度末,公司扣除预收账款后资产负债率为65.61%,净负债率71%,现金短债比1.91,三条红线均达标。公司上半年有息负债综合融资成本仅约4.84%,较2019年的4.95%进一步下降,11月中期票据(3年期)发行利率3.98%,持续保持较低水平,融资成本优势明显。 投资建议:保利地产销售保持增长,融资成本较低,安全性较高。拿地聚焦核心一二线,土储价值丰厚。我们预计公司2020-2021年的EPS为2.68元和3.13元,以2020年12月7日收盘价计算,对应的PE为6.2倍和5.3倍,维持买入评级。 风险提示:大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。
保利地产 房地产业 2020-11-18 15.99 20.65 34.70% 18.01 12.63%
18.01 12.63%
详细
把握旺季销售持续发力, 累计实现两位数增长。 公司 10月销售金额 553.7亿元,同比增长 36.9%,环比增长 10.0%。公司单月销售金额稳定改善,同 比维持较高增速。 1~10月累计销售金额为 4227.5亿元,同比增长 9.2%。 10月销售面积 412.3万平方米,同比增长 45.7%,环比增长 18.7%,同比 涨幅扩大。 1~10月累计销售面积 2856.4万平方米,同比增长 10.9%。公 司 10月销售继续发力,延续 9月水平持续向好,全年有望实现 5000亿元 以上销售规模。 投资强度边际放缓,继续聚焦一二线。 公司 10月新增土储 208.1万平方米, 同比增长 25.1%,拿地金额为 124.7亿元,同比增长 45.1%, 公司拿地节奏 稳定,但受销售大增影响, 单月投资强度(拿地金额/销售金额)环比下降 15.6个百分点至 22.5%。 1~10月累计新增土储 2070.1万平方米,同比增长 24.6%,累计拿地金额为 1438.6亿元,同比增长 33.0%,累计投资强度 34.0%,较去年同期下降 6.1个百分点。公司二三季度积极拿地补充了充足 储备, 10月投资强度有所下降。 新获取 12个项目中 8个位于一二线城市, 土储质量进一步提升,基本满足销售需求。 1~10月公司累计拿地权益比例 为 68.3%,同比降低 5.2个百分点,积极合作获得优质项目导致公司权益占 比略有下降。 财务预测与投资建议 维持买入评级, 调整目标价至 20.65元(原目标价 20.72元) 。 由于股权激 励带来的股本变动, 我们调整 2020-2022年公司 EPS 预测为2. 95/3.47/3.94元(原预测 2. 96/3.48/3.95元) 。 可比公司估值为 7X, 我们给予公司 2020年 7X 估值,对应目标价 20.65元。 风险提示 房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超预期。
保利地产 房地产业 2020-11-09 16.30 -- -- 18.01 10.49%
18.01 10.49%
详细
点评: 销售大幅增长。2020年 10月,公司实现合同销售面积 412.34万平方米,同比 增加 45.7%,环比增加 18.7%;合同销售金额 553.72亿元,同比增加 36.9% 环比增加 10%;销售均价 13428.7元/平方米,同比下降 6%。1-10月累计实现 合同销售面积 2856.4万方,同比增加 10.9%;实现合同销售金额 4227.49 同比增加 9.2%;销售均价 14800.0元/平方米,同比下降 1.5%。 保持拿地力度,主要布局核心城市。公司 10月新增 12个开发项目,拿地金额 124.7亿元,拿地总建面 208.1万方,拿地均价 5993.9元/平方米,拿地金额占 销售金额的比重为 22.5%。2020年 1-10月累计拿地金额 1438.7亿元,拿地总 建面 2189.9万方,拿地均价 6569.6元/平方米,拿地金额占销售金额比重为 34.0%,去年全年该比例为 33.7%。10月拿地金额中,一线占比为 26.37% 线占比为 67.73%,三四线占比为 5.90%;拿地金额占比较高的城市有:广州 (26.37%)、成都(14.42%)、南昌(13.98%)、厦门(12.95%)、太原(10.31% 福州(9.43%)。 融资优势明显。三季度末,公司扣除预收账款后资产负债率为 65.61%,净负 债率 71%,现金短债比 1.91,三条红线均达标。公司融资成本保持较低水平 三季度新增公司债发行利率仅为 4.18%(7年期)和 3.72%(5年期)。上半年 有息负债综合融资成本仅约 4.84%,较 2019年的 4.95%进一步下降,拥有极具 竞争力的融资成本优势。 投资建议:保利地产销售增幅持续扩大,融资成本较低,安全性较高。拿地聚 焦核心一二线,土储价值丰厚。我们预计公司 2020-2021年的 EPS 为 2.68 和 3.13元,以 2020年 11月 6日收盘价计算,对应的 PE 为 5.7倍和 4.9 维持买入评级。
首页 上页 下页 末页 1/81 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名