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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
张金洋 1 6
诺泰生物 2021-05-28 77.61 -- -- 93.30 20.22% -- 93.30 20.22% -- 详细
三大逻辑助推公司快速成长:快速增长的CDMO/CMO业务+超高速增长的高壁垒自主选择产品(高端仿制药原料药&制剂)+创新药作为未来发展潜力。 1.快速增长的CDMO/CMO业务:是现在主要业绩来源,增速快,尤其2020年搬迁新厂区释放产能之后,收入增速达到52%,利润增速达到69%。公司已获得国际大药企认可,已形成管线梯队。主要客户包括因赛特、吉利德、勃林格殷格翰、福泰制药、前沿生物、硕腾等数十家国内外知名创新药企。公司临床II期及以前的项目30多项,临床III期16项,商业化产品16项,至今已累计服务200余个项目。主要订单的终端品种是吉列德的比妥维,2018年刚上市销售额就达到12亿美元,2020年终端销售超72亿美元,是名副其实的重磅产品,还有较大放量空间。后续随着公司募投项目落地,产能逐步释放,管线推进,以及拓展至多肽CDMO领域,CDMO/CMO业务有望持续快速增长,有望在2-3年内达到十亿营收规模。 2.超高速增长的高壁垒自主选择产品(高端仿制药原料药&制剂):公司的自主选择产品业务在近年实现超高速增长。2018年收入体量仅0.19亿元,2020年已达到1.53亿元。多肽为主、小分子为辅。多肽药物经历时代变革,目前已是市场开发热点。全球多肽药物市场规模迅速扩大,已超340亿美元。我国多肽市场起步较晚,还有较大潜力空间。公司在糖尿病、心血管疾病、肿瘤等疾病治疗领域,布局了多个壁垒较高的高端仿制药原料药或制剂,并突破了长链多肽药物规模化大生产的技术瓶颈,建立了基于固液融合的多肽规模化生产技术平台,具备了侧链化学修饰多肽、长链修饰多肽数公斤级的大生产能力。此外,公司在小分子化药领域也有不少管线布局。 原料药:已支持国内外多家知名制剂公司的制剂研发或注册申报; 制剂:注射用胸腺法新已上市销售,苯甲酸阿格列汀片已取得注册批件,依替巴肽注射液、磷酸奥司他韦胶囊正在国家药监局审评审批,利拉鲁肽注射液等制剂品种也在有序研发过程中。 3.创新药作为未来发展潜力:利用多肽类新药研发技术平台,积极布局多肽创新药研发。公司也已在多肽类创新药领域积极进行研发布局,正在研发的一项GLP-1受体单靶点激动剂1类新药,目前处于临床前研究阶段,有望成为未来发展的潜在动力。 盈利预测。预计2021-2023年收入分别为8.09亿元、11.54亿元、16.48亿元,同比增长分别为42.7%、42.6%、42.8%;归母净利润分别为1.74亿元、2.48亿元、3.54亿元,对应增速分别为41.3%,42.2%,42.6%,EPS分别为0.82元、1.16元、1.66元,PE分别为95x、67x、47x。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:CDMO订单产品终端放量不及预期;自主选择产品研发失败风险;自主选择产品销售不及预期风险。
诺泰生物 2021-04-30 83.00 35.74 -- 93.30 12.41%
93.30 12.41% -- 详细
中国医药研发外包服务市场空间巨大,近年来加速成长:受益于产业转移与产业升级,海外CXO 需求持续旺盛并且小幅加速,特别是在CDMO 领域;随着中国医药研发创新浪潮的推进,本土医药创新外包服务需求快速扩张,国金医药大数据中心统计2016-2020年上市公司小分子CDMO 板块收入分别同比增长22%/13%/22%/35%/39%,连续三年增速实现大幅提升。未来5年我们预计国内CDMO 板块将逐渐迎来临床中后期开发和落地兑现的第一波需求高潮,市场空间巨大,需求旺盛,并且加速成长。 诺泰生物具聚焦小分子及多肽化学合成,定制研发生产(CDMO)主营业务空间大、高成长:公司专注于小分子及多肽化学合成,定制研发生产业务能力突出,高效、低成本开发出了多个化学小分子,多肽领域突破了长链多肽药物规模化大生产的技术瓶颈,建立了固液相合成的多肽规模化生产平台,获得了国内外优质客户的广泛认可,业务不断高成长。硕腾、吉列德、前沿生物的多个CMO 项目进入快速放量期,我们预计CDMO 板块2021-2023年同比增速分别为46%/42%/41%。 自主研发产品逐渐开花结果:公司结合自身技术与研发优势,围绕糖尿病、心血管疾病、肿瘤等疾病领域,以多肽类药物为主、小分子化药为辅,自主进行高技术壁垒、良好市场前景的仿制药药品(原料药和制剂)自主研发产品的布局与开发,22-23年随着磷酸奥司他韦、利拉鲁肽产品等大品种的获批放量将实现加速成长。我们21-23年同比增速分别为31%/70%/40%。 IPO 的发行规模和募集资金投向:拟发行不超过5330万股,不低于发行后总股本的25%。募集资金主要用于公司①医药中间体建设项目②多肽原料药技改项目③多肽药物及高端制剂研发中心项目④多肽药物研发中心。 盈利预测与投资建议 预计2021-2023年公司的归母净利润分别为1.71/2.52/3.50亿元,分别同比增长39%/47%/39%。参考可比公司估值,给予20-40%折价,给予对应2021年44.51-59.34倍市盈率,对应公司整体估值76.09-101.45亿元,目标价格区间为35.74- 47.65元,给予买入评级。 风险提示 研发失败风险、海外疫情风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、监管风险、IP 保护风险、核心技术人员流失风险、安全生产与环保风险、国际贸易风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名