公司发布2024年半年度业绩预告，业绩符合我们预期。公司预计2024半年度实现营业收入为131.55-144.08亿元，同比增加5%–15%；公司预计2024半年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.64-16.04亿元,同比增加5%–15%。 新能源车与制冷空调业务同步增长，产能出海持续加速公司披露报告期内业绩预增的主要原因系：在新能源车热管理方面，公司作为全球新能源车热管理的领先企业，运用标杆客户示范效应，持续获得订单，实现了业绩的增长。在出海方面，公司正在积极推进墨西哥、波兰新能源车热管理生产基地建设，加速新能源车产能出海；在制冷空调电器零部件方面，公司作为行业的龙头企业，产业龙头优势凸显，核心产品市场份额稳步提升，带来业绩增长。在出海方面，公司已完成越南工厂二期的建厂并实现产线落地，同时已完成对墨西哥、泰国产线的扩产工程。我们预计伴随出海加速与产品ASP提升，公司有望继续保持两大主营业务同向增长。 无边框密封条开启放量，高毛利产品助力公司营收与毛利率向上2024年第二季度起人形机器人催化不断，2024年5月初特斯拉发布视频显示Optimus已经在其工厂内实际参与工作。此外在2024年7月，特斯拉二代人形机器人首次亮相上海世界人工智能大会。公司在人形机器人产业中聚焦机电执行器环节，目前正全方面配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地；同时，公司同步配合客户量产目标，并积极筹划机电执行器海外生产布局，迎接“机器代人”时代的到来。 投资建议与盈利预测公司作为全球最大的制冷控制器元件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，目前在手订单充足，其中汽车热管理业务受全球新能源汽车市场的爆发式增长带动，在手订单旺盛。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为284.66\327.07\371.63亿元，归母净利润分别为36.49\42.10\48.74亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.98\1.13\1.31元，按照最新股价测算，对应PE20.23\17.54\15.15倍。给与目标价24.44元，上调至“买入”评级。 风险提示我国汽车产销不及预期风险，未能保持技术优势的相关风险，业绩季节性波动风险，下游创新型应用技术发展不及预期风险，国际贸易摩擦风险。

事件： 2024年 7月 4日公司在投资者关系活动上表示，承载公司第三梯次产业的全资子公司宇华精机生产的滚珠丝杠副最高精度可达 C0级，直线导轨副最高精度可达 UP 级。高精度滚珠丝杠副和导轨副产品已经在知名机床厂商的部分型号机床上验证。同时成功已经研发了人形机器人线性执行器核心部件——行星滚柱丝杠，去年已顺利出样，并紧跟客户要求，不断完善更新、提升工艺及技术水平。 投资要点： 三梯次产业布局清晰， 新业务成果频出，空间广阔公司战略层面按节奏分明的三梯次产业布局设计： 第一梯次产业，即原有涡轮增压器核心零部件、各类精密零部件以及智能装备及工装等业务，是公司稳健发展的压舱石，是保障公司转型升级发展的基础；第二梯次产业定位电动汽车、氢燃料汽车以及天然气燃料汽车核心零部件，开启新能源汽车零部件赛道转型升级；第三梯次产业即全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”、“人形机器人”、“汽车传动”以及“自动化产业”等新赛道。此次公司公布的丝杠产品、直线导轨副以及行星滚柱丝杠均为第三梯次产业核心产品，面向工业母机、人型机器人等关键重要赛道， 精度质量持续提升，客户合作持续推进，收获期逐步到来， 有望拓展发展空间。 基础业务稳健推进， 根基稳固受益于全球性客户业务带动及国内混动系统高增长带动， 2023年公司销售涡轮增压器核心零部件 3173.3万件，同比增长 21.65%，实现相关营业收入 10.14亿元，同比增长 15.67%。通过对纯电、混动、氢燃料等新能源相关系统的覆盖，公司 2023年新能源零部件销售 656.52万件，同比增长22.20%，实现相关收入 1.51亿，同比增长 64.75%。一、二梯次产业构成的汽车零部件稳步、高速增长，为公司持续发展奠定稳固根基。 投资建议与盈利预测公司三梯次产业战略布局脉络清晰。 基于第一梯次基础业务稳健增长， 第 二、三梯次新能源与工业母机、人型机器人业务快速增长的发展势头。 同时考 虑 到 车 行 业 竞 争 加 剧 背 景 ， 预 计 2024-2026公 司 归 母 净 利 润3.34/4.18/5.39亿元。 对应基本每股收益分别 0.67/ 0.84/1.08元，对应当前股价 PE 分别为 21.45/17.17/13.29倍， 维持公司“增持”评级。 风险提示下游产销不及预期风险，原材料成本上行风险，行业竞争恶化超预期风险

报告要点 7月 9日，公司发布 2024年中期业绩预告，预计 24H1营收实现 36.09亿元（YoY+21.69%） ,预计归母净利达到 5.18亿元（YoY+54.18%）。从二季度来看，公司预计营收实现 19.82亿元（YoY+21.97%） ,预计公司归母净利实现 3.13亿元（YoY+68.28%）。 公司存货水位持续下滑，相较 23Q1库存最高点，24Q1已下降 10.87%，DOI 从 237.59天下降至 177.44天，随着 Q2存货水位进一步下降，产品价格上升趋势明显，毛利率开始修复， 24Q2净利实现较大增幅。 TWS 耳机、 AI phone、 AI PC 和服务器等场景提振 Nor Flash 需求，叠加中国台湾厂商在毛利率压力下涨价可能性较高，公司作为全球第二大Nor Flash 厂商，将充分受益需求增长和产品涨价利好。 三大原厂预计将 DDR3产能转移至附加值更高的 DDR5和 HBM 中，利基 DRAM 将产生一定产能缺口，有望进入涨价周期。公司从代销 DRAM转向自研 DRAM，采购代工金额增加将持续扩大公司自研 DRAM 规模， 毛利率将进一步改善。 汽车作为 MCU 重要应用领域，虽在 23Q4上游产能释放后下游补库周期进入尾声，短期汽车需求偏弱，但我们预计 24Q4-25Q1车厂和 Tier1有望进入补库阶段，带动 MCU 重新进入景气通道。此外，公司推出中国首款基于 Arm Cortex-M7内核的 MCU 产品，有望从 AI 浪潮中受益。 公司上半年实现营收 36亿元，略超出预期。 我们上调 2024年公司营收 79.69亿元，归母净利 11.65亿元，综合毛利率约 39%。 在中性/乐观的情况下，给予公司 24年 62x/72x 估值，对应目标价108.5/134.8元，维持“买入”评级。 风险提示下行风险： 下游景气度加速提升； 海外大厂加速退出； 市场份额加速提升上行风险： 产品价格回暖不达预期； 下游需求不及预期；其他系统性风险

报告要点公司公布 2024年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 9.1亿-10亿元，同比增长 92%-111%，对应 EPS 1.77-1.95元/股。公司上半年订单大幅增长， PCB 产能稼动率回升，产品结构优化带动利润率同步提升。我们预计公司主要受益于 AI 服务器需求的放量，以及通用服务器迭代升级，产品迎来量价齐升。 公司 PCB 下游重点布局数据中心、汽车电子领域。通信方面， 公司对通信网络各个环节实现了全覆盖， 当前通用服务器迭代升级， AI 服务器和交换机放量， 公司受益于单机价值提升和高速 PCB 需求的增长。汽车领域，公司的南通三期工厂爬坡顺利，为订单导入提供产能支撑。 载板领域，公司将充分受益于云计算、人工智能、智能驾驶等对高端芯片以及 2.5D/3D 封装带来的技术升级红利。 公司的 ABF 载板业务是最具成长预期的产品线，目前 FC-BGA 中阶产品已顺利完成认证，广州基地一期已于 23Q4连线，逐步进入产能爬坡期。 公司电子装联业务在医疗和汽车等领域订单增长显著， 24年数据中心方向的 PCBA 业务也有望实现较好的成长。 投资建议与盈利预测我们预计公司 24/25年归母净利润 20.7/23.8亿元。给予 35xPE， 对应目标股价 141.3元，维持“买入”的投资评级。 风险提示上行风险：持新项目开发超预期； ABF 载板认证进展超预期；下游需求复苏超预期下行风险：通讯、消费电子等下游需求持续疲软；新客户及项目开发不及预期； ABF 载板进展缓慢；存储行业复苏不及预期；国际政策发生不利变化。

国内民航空管系统领域的龙头企业， 核心技术自主可控公司是电科莱斯面向民品市场的主要窗口和平台。 作为民用指挥信息系统整体解决方案提供商， 公司依托指挥控制核心技术优势，面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大领域，提供空管自动化系统、 空管场面管理系统、 交通信号控制系统与设备、城市综合指挥平台、公共信用信息服务平台等产品。2020-2023年， 公司营业收入的 CAGR 为 7.49%。2023年，公司实现营业收入 16.76亿元，同比增长 6.35%，毛利率为 28.21%。 低空经济的发展进入快车道， 2026年市场规模有望突破万亿元2024年，“低空经济”首次被写入国务院政府工作报告，提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。 根据赛迪顾问发布的《中国低空经济发展研究报告(2024)》， 2023年中国低空经济规模达 5059.5亿元，增速为 33.8%， 乐观预计，到 2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。 各地紧跟中央步伐， 以北京市为例，提出“加快低空产业技术创新”、“将北京打造成低空经济产业创新之都、全国低空经济示范区”。 大力布局低空经济， 推出低空飞行服务保障系列产品—“天牧”系列在民航空中交通管理领域，公司提供空中交通管理、机场信息化和低空飞行服务三类产品。保障民航和通航客/货飞机在机场场面、飞行空域范围内空中交通运行的安全、有序和高效；针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革蕴含的发展机遇，提供低空城市交通运行场景下，实现大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系。 2024年 6月 29日，低空经济高层论坛暨莱斯信息上市一周年新品发布会在南京举办， 公司推出低空飞行服务保障系列产品—“天牧”系列， 主要包括低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统、空域航线规划仿真系统和起降场智能管理系统四大类型产品。 投资建议与盈利预测作为国内民航空管龙头企业，公司不断增强核心竞争力， 伴随着低空经济的快速发展， 有望充分受益。 预测公司 2024-2026年的营业收入为 19.88、23.22、 26.66亿元，归母净利润为 1.65、 2.04、 2.45亿元， EPS 为 1.01、1.24、 1.50元/股，对应的 PE 为 53.03、 43.02、 35.69倍。考虑到行业未来的成长空间和公司目前的 PE 估值水平，首次覆盖，给予“增持” 评级。 风险提示技术研发风险； 技术人员流失风险； 核心技术泄密风险； 业绩波动风险； 产品质量控制风险； 应收账款规模较大的风险； 宏观经济波动的风险等。

7月5日，公司发布2024年中期业绩预告，预计24H1营收实现119.04-121.84亿元（按中值计算YoY+35.97%）,预计归母净利达到13.08-14.08亿元（中值YoY+787.58%）。从二季度来看，公司预计营收实现62.60-65.40亿元（中值YoY+41.50%）,预计公司归母净利实现7.5-8.5亿元（中值YoY+1739.13%）。 公司推出的OV50H和OV50K40等高规格料号在高端智能手机市场产品导入顺利，目前OV50H已上量小米14Pro等机型，OV50K40在荣耀Magic6至臻版首发，有望上量小米、华为等新机型。 汽车自动驾驶渗透率提升带动CIS需求，L2向L3过度将带动单车摄像头数量增加，叠加CIS向高像素方向升级，带动价格提升。公司推出的OX08D10具有领先的低光性和低功耗，目前已预集成多家平台。 目前公司存货基本回归健康水位，相较22Q3库存最高点，24Q1已下降52.72%，64MP等老产品基本出清，叠加50MP产品出货增加，产品结构改善带动公司毛利率逐步修复。 我们预测公司24年上半年营收为120.42亿元，以及全年营收271.2亿元。全年归属母公司净利润为27.2亿元，平均毛利率在29.6%水平。 在中性/乐观的情况下，给予公司24年34x/44x估值，对应目标价125/162元，维持“买入”评级。风险提示下行风险：下游景气度加速提升；手机CIS加速导入高端市场；自动驾驶渗透率提速上行风险：新产品导入客户不及预期；下游需求不及预期；其他系统性风险

2024年7月8日公司发布2024H1业绩预告：预计2024H1归母净利4.5-4.7亿元，同比+22.08%-+27.51%；预计扣非后归母净利润4.28-4.48亿元，同比+25.53%-+31.39%。 投资要点：商用车高基数下持续增长，彰显公司成长能力公司24H1归母净利润4.5-4.7亿元，同比+22.08%-+27.51%。取中位数水平，结合公司24年Q1业绩测算，24Q2公司归母净利约2.39亿元，同比+21%，环比提升8.14%,实现持续较高增长。同比层面，2023年上半年公司重卡自动变业务受核心客户产能落地带动实现78%以上高增长。2024年相关增长因素变平之后，继续维持增长势头，彰显公司成长性。 民生齿轮持续破圈，智能驱动机构进入发力期公司近期培育的“民生齿轮”业务持续破圈，覆盖智能办公、智能汽车、智能家居及未来生活等多个领域，成功转型至智能驱动机构的新兴领域。24H1该领域中智能家居业务尤为亮眼，营收和利润同比增长显著，引领公司智能驱动机构业务迈向高速增长轨道。同时，智能驱动机构业务的主体公司环驱科技依托母公司在汽车市场的资源优势与协同效应，积极扩展智能汽车部件驱动业务，彰显出强势的发展潜力。 车业务持续快速增长，机器人业务孕育发展潜力受益于公司自身强大市场竞争力及下游客户带动，上半年公司新能源齿轮相关业务继续强劲增长，并构成公司业绩增长的主要动力。机器人业务方面，公司是国内机器人精密减速机领先企业，受益于国产机器人品牌的接受度提升以及减速机国产化的不断推进，公司市占率持续提升。目前公司RV已成功布局6-1000KG负载机器人，谐波减速器也已实现多型号稳定供货。 有望受益于未来人型机器人等潜在市场带动。 投资建议与盈利预测公司作为国内领先车用驱动齿轮供应商和机器人减速器供应商，不断开拓新业务场景，稳步推进海外落地，预计2024-2026公司归母净利润10.32/13.40/16.39亿元。对应基本每股收益分别1.22/1.59/1.94元，对应当前股价PE分别为17.39/13.39/10.95倍，维持“买入”评级。 风险提示下游产销不及预期风险，海外拓展不及预期，机器人业务拓展不及预期

2024年7月8日公司发布2024H1业绩预告：预计2024H1归母净利0.92-1.04亿元，同比+50%-+70%；预计扣非后归母净利润0.88-1.00亿元，同比+45%-+65%。 投资要点：Q2单季业绩高增长，触达历史单季业绩高位公司24H1归母净利润0.92-1.04亿元，同比+50%-70%。取中位数水平，结合公司24年Q1业绩测算，24Q2公司归母净利0.54亿元，同比+38.96%，单季净利润达到上市以来历史高点，略高于23年Q4高点水平。继去年三季度公司业绩水平迈入新台阶后，盈利能力持续保持。 新能源业务占比提升，产品、客户结构持续优化受益于汽车行业，特别是新能源汽车行业需求增长，产业链供需有效增强，上半年公司新能源汽车收入占比提升；同时公司对产品和客户结构进一步持续优化，充分发挥业务规模效应，前五大客户销售占比持续提升，推动公司盈利能力提升。截止2023年年报公司覆盖50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商。大众、比亚迪、长安、吉利、理想、问界、埃安、奇瑞、极狐等知名品牌均有覆盖，同时出口覆盖美国、日本、欧盟、东南亚等国家和地区，形成了较为明显的市场优势地位。 储能、数据中心业务批产，飞行器业务开启公司产品多样，涵盖车用燃料、冷却、制动、动力转向、车身附件、进排气等系统管路及总成，被客户称为“车用软管超市”工厂。今年以来公司新拓展业务初见成效，储能液冷管路系统开始批量供货，数据中心服务器领域液冷管路系统小批量供货。此前公司披露公司储能领域产品与G客户、B客户、Q客户等四十余家客户合作，数据中心管路系统为国内1号客户的重点供应商。同时公司产品开始进入飞行器领域，与中航西飞合作开发的燃油管路系统和通气管路系统，已经处于飞行验证阶段。 投资建议与盈利预测基于公司关键新能源客户持续放量以及储能和数据中心业务扩展加速，飞行器业务开启，但同时考虑到行业竞争加剧背景，预计2024-2026公司归母净利润2.27/3.09/3.99亿元。对应基本每股收益分别1.05/1.43/1.84元，对应当前股价PE分别为14.85/10.92/8.47倍，维持公司“增持”评级。 风险提示下游产销不及预期风险，原材料成本上行风险，行业竞争恶化超预期风险

报告要点 现阶段我们覆盖并给予“买入”评级，主要看到以下投资逻辑变化： 1） DDR3产能缺口带动利基 DRAM 涨价，公司转向自有 DRAM 受益。 三星和 SK 海力士停供 DDR3，美光减少 DDR3产能， 叠加其他厂商扩产有限， 利基 DRAM 已经开始涨价， 24Q1涨幅 20%，我们预计涨价将持续到2025年，且有较大涨幅空间。公司自有 DRAM 替代代销，毛利率提升趋势明显，公司自 21年 6月推出自有 DRAM，持续减少代销规模，采购代工规模逐步扩大，产能持续增加有望填补产能缺口。 2） Nor Flash 存货回归健康， 供需错配带动产品涨价。 23H2消费电子进入平稳复苏阶段，带动供给端存货逐步出清，带动跌价严重的 Nor Flash 价格上涨。此外， 24H2服务器出货量将进入增长期， 叠加容量从 64MB 提升至 128MB，带动 Nor Flash 量价齐升，且随着 L3汽车逐步落地，提振 ADAS对 Nor Flash 需求， TWS 耳机、 AI phone 和 AI PC 也将加速对 Nor 的需求。 受主要厂商暂无扩产计划影响， 叠加部分代工厂将 Nor 产能转移至利润更高的 CIS，供需失衡导致中国台湾厂商涨价意愿强烈，公司有望跟随涨价，营利能力将有望修复。 3）需求释放带动 SLC Nand 价格提升，公司扩产承接国内大客户订单。 SLC Nand 受下游景气度和部分消费电子中对 Nor Flash 的替代需求影响，预计公司产品将进入放量期。此外，公司凭借较高的性价比切入国内大客户产业链，为满足其订单需求，公司进行较大幅度的扩产， 逐步扩大在大客户的市场份额，成为公司业绩增长的重要支撑。 投资建议与盈利预测在乐观/中性的情况下，给予公司 24年 77x/62x 估值，分别对应目标价126/101元。

国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商东华测试成立于1993年，公司始终专注于智能化测控系统的研发、生产和销售，具备结构力学性能测试分析系统（2023年营收占比58.68%，下同）、结构安全在线监测及防务装备PHM系统（18.03%）、基于PHM的设备智能维保管理平台（6.32%）、电化学工作站（15.36%）四大类产品线，包含传感器、数据采集与控制分析系统、控制与分析软件平台，公司产品均为自主研发、设计和生产，且拥有独立自主的知识产权。 营收稳健增长，盈利能力向上公司业绩保持稳健增长态势，2021年至2023年营收、归母净利润CAGR分别为21.3%/4.7%，其中2023年同比分别变动+3.03%/-27.94%。 2024Q1公司分别实现营收/归母净利润1.04/0.27亿元，同比分别增长45.16%/165.70%。从盈利能力来看，公司24Q1毛利率/归母净利率分别为67.27%/26.20%，同比分别增长1.78/11.89pct，销售/管理/财务费用率同比分别变动-3.33/-4.69/+0.1pct，整体控制良好。 PHM市场快速发展，公司有望于军民两端同时拓展市场根据亿渡数据，2021年中国PHM市场规模为35.78亿元，基于各行业领域的渗透率还有进一步提升的空间，同时如航空军工类的潜在空间庞大，市场规模将以36.48%的CAGR增至2026年的161.37亿元。公司在对坦克车发动机、装甲车、雷达车、空降车等防务装备和基础设施的安全运营提供保障的同时，也在水务工程、港口机械、盾构机、油田、风电等民用领域大力拓展，有望进一步夯实公司核心竞争力。 六维力传感器为人形机器人核心零部件，公司有望伴其成长核心受益六维力传感器通常安装在手腕、脚腕、足底或手部，在运控规划、姿态调整、力度感知等中起到重要作用。公司具备研发六维力传感器的底层技术条件，传感器产品具备可靠性高、稳定性高、指标优异等优势，适用于各种恶劣环境，目前公司六维力传感器处于小批量试制阶段，后续有望伴随人形机器人市场成长而核心受益。 投资建议与盈利预测东华测试是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商，传统业务方面有望实现民用PHM业务的快速成长，新兴业务方面研发进程中的六维力传感器有望受益于人形机器人的放量。预计东华测试2024-2026年营收分别为6.12/8.11/10.26亿元，同比增长61.72%/32.54%/26.57%，归母净利润分别为1.76/2.49/3.15亿元，同比增长100.45%/41.37%/26.81%，对应EPS分别为1.27/1.80/2.28元，对应PE为24.22/17.13/13.51x，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；新产品、新项目投入产出的风险；市场需求不及预期的风险；账款回收不及预期的风险

全球主要的电机与驱动专业制造商， 深耕电机 40年公司创建于 1984年，以技术创新、数字化赋能为引领，致力于向全球用户提供安全、高效、智能、绿色的电机动力系统解决方案。 低空政策利好不断，低空经济有望迎来快速发展自 2024年两会将低空经济定调为新增长引擎， 工信部、科技部、财政部、民航局在《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提出，到 2030年低空经济增长为万亿级市场规模， 省市地方政府系列低空经济高质量发展规划相继出台， 低空经济的重要性被反复提及，相关政策的出台为低空经济的发展奠定了坚实的基础。 电动航空先锋，优先卡位低空公司自 2019年开始致力于城市空运、救援、物流领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化， 在航空电驱动及控制领域处于国际领先水平。 同时公司与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”，积极参与并推动航空电动力系统相关标准制定，有利于树立适航审定壁垒，助推低空经济发展。 电机产品多领域布局， 全面优化行业赛道伴随着全球宏观环境变化和企业自身发展，公司适时调整行业聚焦，不断优化行业赛道。 1）工业电机及驱动板块：除了传统壁垒较高的油气、石化、煤炭、冶金等行业外，公司大力开发可再生能源行业，全面布局风光储氢等领域，同时进一步巩固在空压机、水泵等通用工业领域的行业地位。 2）日用电机及驱动板块：持续深耕暖通空调、洗衣机、冰箱及小家电等行业，积极开拓 EC 领域，帮助客户提升能效。 3）电动交通板块：新能源汽车行业稳健发展，同时积极向电动船舶、电动航空等泛交通领域渗透。 投资建议与盈利预测卧龙电驱作为全球主要的电机与驱动专业制造商，深耕传统业务的同时探索电动航空领域，通过低空经济业务打开第二增长曲线。 我们预计公司2024-2026年营收分别为 178.05、201.05、219.10亿元，同比增长 14.38%、12.91%、 8.98%，归母净利润分别为 11.59、 13.48、 15.44亿元，同比增长118.76%、16.31%、14.56%，最新总股本及收盘市值对应 EPS 分别为 0.88、1.03、 1.18元，对应 PE13.70/11.78/10.28x，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；低空经济行业发展不及预期的风险； eVTOL 适航审定进度不及预期的风险。

深耕消费电池二十余年，厚积薄发进入快速发展期豪鹏科技成立于2002年，起步于镍氢电池，2008年切入软包锂离子电池。在消费电池领域深耕二十余年，逐步形成以软包锂离子电池、圆柱锂离子电池和镍氢电池为核心业务的电池供应商；下游领域覆盖笔记本电脑、智能手机、个人护理、无线音箱等领域，应用范围广泛。公司2023年实现营收45.41亿元，同比增长29.53%；2024Q1实现营收9.94亿元，同比增长34.19%；受益于新客户的持续导入，以及下游景气度的回暖，公司未来有望继续保持高速发展态势。 APC快速迭代升级，消费电池复苏带动需求增长AI广泛应用时代已经到来，2024年将成为AIPC规模出货的元年；根据Canays预测，2024年传统PC将开启向AIPC的重大转变，预计2024年全球AIPC出货量达4800万台，占PC出货总量的18％；AIPC作为AI端侧的重要载体将带动PC市场迎来新一轮革新，推动PC市场迎来换机潮；2024年，全球多地区经济环境压力有所缓解，根据市场调研机构GFK报告，在经历两年的衰退后，预计2024年全球科技消费品行业有望重回正增长轨道，整体规模增幅在3%左右；消费品需求的复苏叠加AIPC换机潮的来临，将有效带动消费电池销量的增长。 聚焦大客户战略，深度绑定头部知名厂商公司通过多年聚焦国际品牌商的产品需求，与多个细分领域的全球知名厂商建立了坚实的合作基础。公司合作的终端品牌客户包括惠普、戴尔、MSI、宏碁、华硕、微软、索尼、比亚迪、小米等国内外知名企业。优质的客户资源为公司持续开拓高端市场积累了丰富的经验，奠定了扎实的基础。品牌客户对电池供应商准入门槛要求高，认证周期长，替代成本高，且订单需求相对稳定，计划性较强，为公司的高质量发展提供了保障。 产能归集接近尾声，期间费用率有望改善23年公司受到持续加大研发投入、产能归集和初期客户导入等因素的影响，在研发费用、市场开拓费用及管理费用方面有所增长。随着产能归集接近尾声，新工业园产线陆续归集完毕，叠加潼湖工业园区新产线的部分产能逐步爬坡释放，公司的生产效率将进一步提升，期间费用率将边际改善，盈利质量将得到修复。 投资建议与盈利预测受益于AIPC换机潮以及下游景气度的复苏，以及战略品牌大客户的深度绑定，公司有望继续保持高速增长，预计豪鹏科技2024-2026年营收分别为57.55/72.27/84.57亿元，同比增长26.74%/25.57%/17.03%；对应归母净利润分别为1.51/4.08/5.63亿元，同比增长201%/170%/38%，对应估值PE为22.4/8.3/6.0x，显著低估；因此，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示宏观经济波动的风险、原材料价格波动的风险、汇率波动的风险。

长盛轴承：国内滑动轴承领行者，中高端轴承大型供应商长盛轴承成立于1995年，是国内自润滑轴承行业领军企业。公司主要产品为自润滑轴承、低摩擦副零部件及相关的精密铸件，产品定位于中高端市场，涉及的产品规格上万种，产品广泛应用于工程机械、汽车、能源（传统及可再生）、港口机械、塑料机械、农业机械等行业。公司客户分布覆盖英国、德国、法国、意大利、瑞典、韩国、日本、印度、北美等国家和地区。 全球轴承行业稳中有升，我国轴承行业逐步进入发展机遇期随着未来机器向高速度和大功率方向发展，对轴承性能的要求与日俱增，滑动轴承的应用领域将得到进一步拓展，行业有望继续保持快速增长态势。PrecedenceResearch报告显示，全球轴承行业的市场规模在2022年为1,302亿美元，预测到2032年将超过2,798亿美元，复合增速达8%。 QYResearch报告显示，2023年中国轴承产量达到约275亿套，较上一年增长6.18%。 产品力全国领先，客户基础深厚牢固公司自成立以来就十分重视自润滑材料及轴承的研发，产品定位于中高端市场，经过多年发展，公司客户资源不断拓展且多为中大型企业，客户基础深厚牢固。公司已经进入卡特彼勒、沃尔沃等知名主机厂的全球供应体系，并与美驰、博世等知名汽车及工程机械零部件生产商及三一集团、海天精工等国内龙头企业建立了长期、稳定的合作关系。 加速孵化人形机器人项目，有望培育新业绩增长点丝杠是线性执行器的核心部件，随着高端机床设备、航天航空、机器人制造、自动化生产线等领域的不断发展，高精度的丝杠产品有了更广泛的应用空间。公司产品在人形机器人领域存在较多的应用机会，目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，公司产品在人形机器人领域的应用处于探索研究及样品试制阶段。 投资建议与盈利预测长盛轴承作为国内自润滑轴承行业领军企业，公司汽车及工程机械滑轴业务发展稳健，人形机器人业务方兴未艾，伴随产品力和渠道端的不断提升，公司未来销售业绩有望边际改善。预计长盛轴承2024-2026年营收分别为13.51/15.99/18.88亿元，同比增长22.22%/18.36%/18.04%，归母净利润分别为2.85/3.50/4.33亿元，同比增长17.62%/22.87%/23.61%，最新总股本及收盘市值对应EPS分别为0.95/1.17/1.45元，对应PE15.19/12.36/10.00x，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示行业竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、海外业务发展不及预期风险、市场需求不及预期风险、汇率波动的风险。

公司是国内新能源车领军企业，产能渠道布局领先公司成立于 1995年，凭借多年的技术革新和生产实践，公司已经构建了从上游电池原材料、 IGBT、 SiC 等关键组件，到中游新能源三电系统、混合动力平台、整车电子、底盘、内饰等核心部件，再到下游汽车销售及金融服务等全产业链的深度研发与精细成本控制能力。产能方面，公司目前国内合计规划产能已达 475万辆，海外合计规划产能已达 110万辆。渠道布局方面，公司五大渠道网络的总数已达到约 4099家，同时公司 2024年第一季度单店平均销售量达 176.4辆，单店销售效率在行业中处于领先地位。 公司目前已实现全价格段布局，高研发投入推动品牌向上公司早在 2007年就前瞻性地提出了“袋鼠”企业发展模式，并开始布局新产业、新赛道的一体化产业构建。通过十余年的实践，公司目前已实现新能源汽车产业链的全覆盖，有效降低了原材料价格剧烈变化的风险，同时有效降低成本，提高生产效率。并因此在 20万元以下车型拥有了一定的定价主动权。此外，公司依托国内汽车行业第一的研发投入金额，构建了一个包含刀片电池、第五代 DM 混动技术、 e 平台 3.0EVO 等多项颠覆性技术及应用的技术鱼池，推动比亚迪品牌的持续向上发展。 “产能出海”与“舰队出海”双管齐下助力公司全球化扩张预计到 2024年，公司将迎来海外投产的高峰时期。目前，乌兹别克斯坦合资工厂已经正式投产，泰国工厂与巴西工厂均计划于 2024年下半年正式投产，产能面向中亚、东南亚、南美等地区，叠加公司近两年将交付使用 8艘大型汽车运输船，公司出海迎来高速发展阶段。 投资建议与盈利预测在全球新能源车渗透率持续向上的大背景下，公司有望实现国内与海外市场份额的同步提升。预计 2024-2026年，公司归属母公司股东净利润分别为： 394.79、 548.30和 684.21亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为： 13.56、 18.83和 23.50元/股，按照最新股价测算，对应 PE 估值分别为 18.48、 13.31和 10.67倍。考虑到公司在新能源车的成本控制、技术研发、市场声量、出海布局中均处于行业领先位置，看好公司中长期成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示新能源汽车增速放缓导致行业竞争加剧风险、海外新能源渗透率不及预期与海外贸易壁垒增多风险、公司智能化业务发展不及预期风险

美亚光电：深耕光电检测设备行业，是国内领先的光电识别产品与服务提供商美亚光电成立于2000年3月，是国内光电识别领域的领军企业，产品已覆盖包括农产品检测、高端医疗影像、工业检测等多个行业。主要产品有色选机、X光异物检测机、口腔CBCT、脊柱外科手术机器人、移动式头部CT等，产品销售覆盖全国并出口至全球100多个国家和地区。 色选机行业保持稳健，CBCT行业未来可期。 受益于食品安全政策加码、消费升级以及进口替代趋势，我国色选机行业市场规模不断上涨。根据华经产业研究院数据，2021年中国色选机市场规模达58.26亿元。此外公司大力发展的CBCT行业亦未来可期。根据BusinessResearchInsights数据,2021年全球牙科CBCT市场规模为10.34亿美元，预计到2031年将达到23.75亿美元，复合增速达8.6%。 公司发展稳健，持续加大创新研发投入公司近年来发展稳健，2023年公司实现营业收入24.25亿元，同比增长14.55%；实现归母净利润7.45亿元，同比增长2.02%。从业务结构上看，色选机业务在营收中比重达到61%，包括口腔CBCT在内的医疗设备业务在营收中比重为31%。从盈利能力和费用率角度看，公司毛利率、净利率及费用率水平整体保持稳定。近年来公司持续加大创新研发投入，至2023年公司研发投入达1.49亿元，同比增长21.31%。 24年以来新产品新技术持续迭代，打开成长天花板24年2月，公司自主研发的移动式头部CT，取得国家药监局医疗器械第三类医疗器械注册证，正式获准进入市场。24年6月9-12日，在2024北京国际口腔展上，公司正式发布了PD-MAR“去伪存真”影像技术，不止能精准去伪影，更能真实还原组织细节，标志着口腔影像技术的新里程碑。 投资建议与盈利预测美亚光电深耕光电检测设备行业，伴随公司未来加大品牌建设，产能边际扩张，叠加产品力和渠道端的不断提升，行业地位进一步稳固，未来销售业绩有望边际改善。预计美亚光电2024-2026年营收分别为27.83亿元/31.86亿元/36.19亿元，同比增长14.75%/14.47%/13.58%，归母净利润分别为8.22/9.42/10.85亿元，同比增长10.37%/14.59%/15.20%，最新总股本及收盘市值对应EPS分别为0.93/1.07/1.23元，对应PE17/15/13x，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示行业竞争加剧的风险、渠道偏好改变的风险、海外业务发展不及预期风险、市场需求不及预期风险、汇率波动的风险。