事件: 来自中国证券报的消息: 消息人士日前向中国证券报记者透露,工信部已编制完成《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》并上报,未来工信部将大力推动实施婴幼儿配方乳粉企业的兼并重组工作。方案提出,力争到2018年底,培育形成3-5家年婴幼儿配方乳粉销售收入超过50亿元的大型企业集团,婴幼儿配方乳粉行业企业总数整合到50家左右,前十家国内品牌企业行业集中度超过80%。该人士透露,政策着力点是培育国际竞争力的大型婴幼儿配方乳粉企业集团,提高婴幼儿配方乳粉质量。将发挥行业大型骨干企业的引领带动作用,促进生产要素向优势企业和重点领域集中,提高行业集中度。 评论: 公司专注于婴幼儿乳粉行业,奶源质量过硬,市场地位突出,必将会成为行业整合平台。 公司自成立以来,一直专注于婴幼儿配方乳粉的研发、制造和销售,具有良好的奶源优势且市场地位突出。 公司具有较强的奶源优势,采购的生鲜乳主要产地为黑龙江,奶粉基粉主要产地为黑龙江、荷兰,乳清粉主要产地为爱尔兰、芬兰,全脂奶粉的主要产地为新西兰。2008年9月,“三聚氰胺”事件让国内大多数乳品公司遭受重挫,而公司所有乳制品均未被检测出三聚氰胺,彰显公司在奶源质量方面的实力。 公司市场地位突出,公司在国内婴幼儿配方乳粉市场的市场占有率排名达到第三位,在国产品牌中排名第一,2012年,公司婴幼儿乳粉实现营业收入49.73亿元。符合方案中规定的大型企业集团的标准。 综合公司在婴幼儿配方乳粉质量和市场地位两方面的因素,我们认为公司必将成为婴幼儿配方乳粉行业的整合平台。 作为行业兼并整合平台,预期未来5年,公司将会实现快速增长。 我们认为,作为婴幼儿配方乳粉兼并整合平台,公司未来5年的营业收入将会实现快速增长,尽管我们也预期到政策在推动行业兼并重组的同时也势必对婴幼儿乳粉的市场售价有所限制,但是,市场份额的迅速扩大带来的量的增长将会大大超过政策限价措施带来的负面影响。 盈利预测和估值。 暂不调整公司盈利预测,预计公司2013-2015年实现营业收入分别为64.25/75.18/86.45亿元,同比增速为20%/17%/15%,实现归属于母公司股东净利润7.81/9.50/11.45亿元,全面摊薄EPS分别为1.22/1.49/1.79元,对应当前股价的PE为27.16/22.32/18.51,维持“买入”评级。12个月目标价42元。 风险和不确定性。 公司股价面临的主要风险来自于原材料上涨超预期以及政策落实低于预期的风险。

物流增长驱动需求,物流业与叉车销量之间关系紧密。(1)物流业固定资产投资与叉车销量之间存在同向关系,是叉车销量的先行指标,一般领先于叉车销量8-12个月;(2)物流业总费用是叉车销量的同步指标,其同步率为1:2.91,即物流总费用增长1%,叉车销量增长2.91%;(3)物流效率的提升将会大幅提高叉车的市场需求。当前我国物流总费用占GDP的比重较高(占比约18-20%),与美国、日本(平均占比约为8-9%)相比在物流效率方面存在约10%左右差距,而叉车是提升物流效率装备的必备工具,物流效率的提升必然会带动叉车的市场需求,未来增长空间巨大。 上游原材料价格持续走低,有利于叉车毛利率提升。叉车对钢材价格具有较大的敏感性,钢材费用占整机成本的50%以上,钢材价格每变化1%,将会使叉车毛利率波动约0.8%。当钢材价格降低3%时,在当前市场状况下,叉车的毛利率将会达到20.46%。 强化核心竞争力建设,研发与服务双重提升。研发与服务是公司的核心竞争力。2011年,公司研发支出突破亿元,2012年费用化研发支出增加到2.57亿元,同期产品三包期内月度返修率仅为1.52%,同比减少18.28%;千台产品质量投诉降低至0.65%,同比降低27.78%,产品市场认同度进一步提升。同时公司通过创新性的营销模式与完善的全球营销网络平台,加强了对销售业务、销售点的管控,并为团队的稳定性和销售业绩的提升提供保障。 未来人工替代市场空间巨大,叉车有望直接受益。我国即将步入人口老龄化时期,当前劳动力结构性短缺,存在“招不起工、用不起工”的窘况。物流、仓储等行业装备叉车进行人工替代具有较大的吸引力,也是未来趋势所向。按照一台5T叉车保守估计替代8个人工,以当前物流业人均工资核算,购买一台5吨内燃叉车,5.5个月即可回收成本。 土地收储增加营收,非经常性收益可观。公司7月收到了第一笔土地收储补偿费用1亿元,预计2013年EPS增厚约0.11元。且尚有约8千万元未计(扣除资产净值后)入当期损益,如果未来分2年期到账,预计2014、2015年EPS厚约0.07元,非经常性收益可观。 盈利预测与投资评级。鉴于公司主营业务销售的稳定性和行业的发展前景,我们预计公司13年、14年、15年净利润分别为4.76亿、6.66亿、7.84亿元,对应的EPS分别为0.93、1.30、1.53元,当前股价对应13年8.7倍的PE。首次覆盖,我们给予公司“买入”评级。 风险提示。上游原材料价格上涨,特别是钢材价格的上涨使产品盈利能力降低;人民币升值持续走高、美元持续贬值对公司叉车出口业务影响。

盈利预测:预计公司2012-2014年每股收益为0.78元、1.05元、1.28元。 投资策略:近期新股的持续破发、网上中签率的下滑,投资者打新的积极性不高。考虑到公司膜类产品综合毛利率也高于行业平均水平,主要由于同行业可比公司的产品主要应用于镭射包装材料领域,而该公司的膜类产品还广泛应用于公共安全防伪、新型显示与照明等毛利率较高的领域。但膜类产品的收入占比决定了其即便在乐观假设下也难以大幅推动公司业绩的增长。考虑到行业可比公司上海绿新的估值水平,给予公司谨慎推荐的评级。

盈利预测: 预计公司2012-2014年每股收益为0.54元、0.78元、1.04元。 投资策略: 考虑公司的成长性和国内领先的移动终端天线龙头地位,参照市场上可比公司估值,给予公司2012年25-29倍PE,对应合理估值区间在13.5-15.66元之间。

点评:轨道交通广告的到达率与记忆度远远大于地面上同等形式的户外广告,对比其他形式广告,更具成长潜力。武汉地铁2号线一期工程途径武汉主要客流集散点,是武汉南北通向的主要干线,预计客流量每天能达到50万人次,有效保证了公司中标该项目的盈利能力。同时,取得此次平面广告媒体代理经营项目后,有利于公司品牌管理业务和媒介代理业务互为支持,协同效应,提升媒介代理业务的毛利率。公司已在武汉设立分公司,该项目是公司拓展华中地区业务的重要一步,对于公司发展具有战略性意义。 考虑武汉地铁广告收入的增长情况以及每年媒体使用费的摊销,预计前期地铁广告收入约为0.38亿元,毛利率为15%,首付款可能是逐年分摊的方式。如此预测2011-2013年公司的EPS分别为0.65、0.88、1.02,按照行业平均约29PE计算,目标价位25.52,给予公司“推荐”评级。

点评: 中南传媒(601098)是以传统图书出版发行为主的跨媒体全产业链龙头企业,在2010年全国新闻出版类企业排名中位列第三,传统业务颇具实力。但当新媒体逐渐替代传统媒体成为主流,以当当网、卓越网、京东商城为代表的网上书城正慢慢挤占传统渠道,而在线阅读、手机阅读等也正成为一种广泛的阅读方式时,公司顺应时代格局发展,一方面努力挖掘传统媒体的潜力,并积极培育新媒体业务的转型发展。公司看到实体书店相对于网店的优势在于“读书的体验”,试运营推出“阅读花园”,并与餐饮等多业态融合,通过舒适的阅读环境来增强消费者黏性,拉动相关消费,目前公司在长沙运营的两家效果不错,在市民中树立了不错的口碑,后续还将在全省布局推广。 另外,公司还成立专注于数字媒体业务的全资子公司,致力于建设亲子互动网络社区,打造中国首家以营销为导向的青少年数字资讯全屏服务平台。此次,公司下属湖南电子音像出版社首次获得广播电视节目制作经营业务资质,使得公司进入更具成长性的广播电视领域,拓展了公司业务经营范围,对公司来说是利好。湖南电子音像出版社自95年成立,具有集编辑、制作、复录、包装、发行一条龙在内的设备,在多媒体制作、音乐MIDI制作等方面具有丰富的经验,在湖南省具有良好的品牌效应。积极看好公司涉足广播电视节目制作领域,但该项业务占公司业务收入比重不足1%,公司未来成长性关键看传统业务内生增长是否顺利以及数字媒体转型是否成功。根据同花顺iFind的2012年EPS估值0.51,按照行业平均约21PE估计,公司的目标价位在10.71,给予公司“推荐”评级。

大股东注资预期 2008年8月,驻马店市国资委将持有的天方药业集团100%的地方国有法人股权无偿划转90%给通用技术集团持有,其余股权将依照通用集团对天方集团的注资情况分步无偿划转。通用集团以现金方式向天方集团注资5亿元,并承诺根据业务发展需要在3-5年内追加注资至30亿元。 融资助力跨越式发展 2010年4月,公司拟不低于8.75元/股向特定对象非公开发行0.6-1亿股,天方集团认购比例不低于39.61%,拟募集资金净额不超过10亿元投资四项目(尚需公司股东大会,天方集团股东大会及有关审批机构同意)。在公司2010年度股东大会中提到,2011年公司将通过非公开发行股票及发行短期融资券等方式拓宽融资渠道,为公司实现跨越式发展做好资金保障。 医药商业资产整合可能性较大 对于同属通用控股的中国医药(600056)来说,整合天方药业的医药商业业务,将使中国医药的医药商业规模提高,这将有助于中国医药在“十二五”末跻身20家百亿元级医药流通企业之列。对于双方来说,整合将是双赢局面。 风险提示 公司资金注入,资产整合以及定向增发等利好预期仍然没有落实,利好尚不明确。

贸易业务提高营收增幅,政府补助支撑净利增长。报告期内营业收入同比增加57.95%,但营业成本却同比增加62.18%,从而导致毛利率下降了2.33%。由于报告期内磷矿石和磷化工产品价格上涨,其对应的毛利率应该有所增加,所以我们预计报告期内占公司业务收入比重较大的贸易业务收入有较大幅度的提升,从而降低了公司整体的毛利率。报告期内公司营业利润同比减少了2.02%,而净利润却同比增加了17.21%,主要是营业外收入同比增加了2268.25%所致,而营业外收入主要是公司接受的政府补助。 磷矿石业务利润贡献增加,通胀背景下资源优势凸显。公司目前拥有磷矿石储量1.6亿吨,产能近250万吨。2010年磷矿石产品毛利为2.63亿元,毛利贡献率达36.88%,很大程度上提升了公司业绩。2011年公司计划将进一步提高矿山生产能力,加大磷矿石销售力度。随着2011年公司楚烽磷矿复产(产能100万吨)、以及未来公司拥有的树崆坪磷矿以及瓦屋四矿段磷矿探矿权转为采矿权,未来磷矿储量、产量将大幅增加。同时,在未来通胀依然严峻的背景下,磷矿石价格处于高位也将有利于提升公司业绩。 产业政策提升磷化工景气度,公司磷化工优势逐步显现。2010 年8月,国家发改委下发了《关于印发促进中部地区崛起规划实施意见的通知》,明确提出将有序建设湖北磷化工基地等等,改变我国磷化工行业目前散、小、乱的现状,迫切需要大型磷化工企业的介入,以提高磷化工行业的整体水平。2011年国家陆续出台了《黄磷行业准入条件》、《磷铵生产准入条件(征求意见稿)》等相关政策,提高了行业准入标准,规范了磷化工行业发展程序,行业景气度有望提升。未来公司60万吨磷肥项目的投产(预计11年底),有机硅项目的投产以及电子级磷酸业务的快速发展将促进公司业绩进一步提升。 盈利预测和投资建议:我们预计公司2011-2013 年EPS为0.78元、1.10元、1.50元,对应PE 为30.62X、21.71X、15.92X。考虑公司磷矿石资源优势、磷化工的规模优势和产业链一体化优势,给予公司“增持”评级。 风险提示:磷矿石以及磷化工产品价格走势的不确定性,公司磷矿石采矿权的不确定性,以及磷肥项目、有机硅项目等运营情况的不确定性。

投资要点: 公司2010年报基本符合预期,主营的电解铅业务实现扭亏为盈,再生铅和熔池熔炼直接炼铅将是未来发展的重点。上年度共生产电解铅33.37万吨,同比增加9.34%,其中再生铅约10万吨。因8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保治理工程于下半年投产,贡献3.25万吨产量。我们认为电解铅的消费主要集中在铅酸蓄电池,伴随着汽车、船舶、电动自行车产量的快速增长,其短期内的需求仍将保持快速增长,预期国内2011年需求增长率为12%-15%。加之国外企业因环境因素而被限制扩产,预期对外出口(尤其是对新兴经济体出口)将会进一步扩大。其再生铅业务已打造了从废旧蓄电池回收到冶炼的完整产业链,8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保冶炼项目的单位能耗和成本都将远远低于市场平均水平,优势十分明显,且余下生产线也在逐步技改,预期2011-2013年间优势将全部兑现。 贵金属业务盈利稳定。公司是国内最大的白银生产企业,2010年生产黄金3.285吨,白银604.74吨,占国内产量0.96%和6.72%;贵金属业务贡献总主营收入37%,营业利润的18%,毛利率分别为6.3%、0.59%。我们预期短期内白银价格仍将保持上行,而中长期贵金属亦会保持高位震荡,盈利较为稳定。但鉴于白银的冶炼成本过高,认为其毛利率可能仅维持在2%左右。 稳步拓展上游铅精矿探采业务。公司增持KBL至15%,并以500万澳元获得Kimberley Metals的Sorby Hills铅银锌项目25%的合营权益,这将进一步拓宽其的海外原料采购渠道。由于探采业务的毛利率远高于冶炼加工环节,且公司明确表示2011年将加快并购重组步伐,重视资源开发,继续向矿山领域拓展,提高原料自给率,我们认为将会对公司的长期价值形成支撑。 积极参与环保改造,未来将逐步受益。国家近来不断加大对重有色金属行业的污染整治(尤其是铅),势必会对精炼铅的冶炼和终端需求构成影响。公司募集资金投向的铅冶炼烟气(尘)综合治理技改项目,核心技术和环保工艺已达国际水平,铅冶炼生产工艺、技术水平和环治综合水平始终处于国内同行业领先地位,因此环保改造将使其逐步受益于国家的收紧政策,且大于因终端需求增速放缓而带来的不利影响。 风险因素:国家超预期地限制铅终端产品的消费;国际铅、银价格出现大幅下滑;澳洲项目进展迟缓。

事件: 隧道股份拟向城建集团、国盛集团、盛太投资共发行约55,118万股人民币普通股,购买城建集团持有的投资公司100%股权、第一市政100%股权、场道公司100%股权、第一管线100%股权、第二管线100%股权、地下院100%股权、物流公司100%股权、滨江置业100%股权、基建公司54%股权、燃气院30%股权,以及购买国盛集团、盛太投资分别持有的基建公司36%股权和10%股权。上述交易完成后,本公司总股本将由目前的73,352万股增至约128,470万股,城建集团持有本公司的股份比例将由目前的36.85%提升至约53%,仍为本公司控股股东。 点评: 减少同业竞争和关联交易,提升盈利能力和核心竞争力 本次公司资产注入是在上海市大力推动国资国有企业整体上市或核心业务资产上市,做优做强国有控股上市公司的背景下进行的。我们注意到本次资产注入旨在解决公司与控股股东城建集团之间的同业竞争和关联交易,拟将通过本次重组,将城建集团下属市政工程设计施工总承包和基础设施建设投资两大核心业务板块的相关企业注入隧道股份,未来将集中通过上市公司发展相关业务。相关资产的注入有望壮大公司资产规模、提升公司盈利水平;同时,有利于公司对相关资产、业务进行重组整合,打造较为完整的产业链,充分发挥产业上下游之间的协同效应,实现资源的优化配置,提升公司核心竞争力和盈利能力。 城建集团有望未来借隧道股份平台实现整体上市 本次城建集团尚有房地产板块、建材板块、服务业板块三大板块未能注入隧道股份。我们认为这是国资整合过程中从核心业务资产上市到企业整体上市路径中的一个过程。未来不排除城建集团借助旗下唯一上市平台隧道股份实现整体上市的可能。 资产注入后的协同效应不容小觑 本次资产注入后除了有效减少公司与控股公司之间的同业竞争问题外,重组后产生的协同效应不容小觑。我们注意到,本次注入的主要资产质地相对优良,特别是基建公司持有的BOT和BT项目,已进入业绩释放器。虽然物流公司和滨江置业两部分资产近两年业绩下滑明显,但占比很小。重组后的相关业务板块的进一步整合将使公司充分享受范围经济、规模经济、组织结构优化等一系列协同效应带来的溢价。

投资要点: 1、2010年,公司实现综合毛利8525.70万元,较上年同期相比增长106.30%,实现营业收入51603万元,比上年同期增长80.20%,实现归属于母公司所有者的净利润2265万元,比上年同期增长415.71%。主要原因系全国经济好转,整个缝制行业转暖,销售大幅增加,同时公司加强内部管理控制费用使得毛利率上升。 2、缝纫机用电机业务触底反弹,电脑高速自动平缝机,有望加速发展。 3、汽车电机业务市场空间巨大,在逐步批量生产之后,产品毛利率将显著提高。目前公司已是美国江森公司在大陆的首选供应商,此外公司还成功进入通用汽车及一汽大众等知名汽车企业供应商名单,预计在产品上,公司未来还会拓展其他汽车电机产品,谋求更大的发展。 4、公司将投资约9亿建设年产30万台电动汽车驱动电机项目,未来或将成为万向集团新能源布局的重要一环。 风险因素: 国际经济形势不稳定因素造成原材料大幅涨价,以及对下游纺织业造成冲击; 人民币快速升值对出口造成的冲击; 年产30万台电动汽车驱动电机项目进展出现问题。

投资要点: 1、业绩大幅增长。民生银行2010年年报显示,集团资产总额达18,237.37亿元,比上年末增长27.86%;贷款和垫款总额10,575.71亿元,比上年末增长19.77%;实现净利润176.88亿元,同比增长46.09%。其中,净利息收入比上年增加136.33亿元,净非利息收入达到88.95亿元,其中手续费及佣金净收入82.89亿元,同比增长77.72%,在营业收入中的占比达到15.13%,居国内股份制银行同业前列。 2、“商贷通”爆发式增长。2010年,民生银行以“商贷通”业务带动了零售贷款高速增长。作为全行战略转型的小微业务取得了实质性突破和发展,商贷通贷款总额达到1,589.86亿元,比上年末增加1,141.77亿元,增幅254.81%,但值得一提的是,在实现商贷通高增长的同时, 严格地控制了风险,不良率仅为0.09%,很好的实现了“高增长、低风险、高效益”。 3、风险控制能力提高。不良贷款余额及比例2010年实现双降。民生银行不良贷款余额73.39亿元,比上年末减少0.58亿元;不良贷款率0.69%,比上年末下降0.15个百分点;拨备覆盖率270.45%,比上年末增加64.41个百分点。 风险提示: 1、货币紧缩政策超预期。 2、房地产相关贷款的安全性值得关注。 投资评级: 2010年公司盈利能力有较为明显的提升,战略发展方向明确,预计2011年公司净利润有望继续实现稳健增长,给予“增持”投资评级。

投资要点: 1、江西铜业2010年业绩符合预期。年内实现营业收入764.4亿元,同比上升增加47.81%;利润总额59.8亿元,同比增加88.27%。由于全球制造业持续复苏,精炼铜需求日益扩大,铜精矿、废杂铜、精炼铜价格均显强势。国内节能减排运动的深入推进已使大量小型冶炼企业和污染大户面临减产或关闭,这也直接刺激了2011上半年度TC/RC费用的大幅提高(涨幅54.8%)。分板块来看,其重点的阴极铜业务营业收入增长47.10%,成本增长47.57%,毛利率7.37%,同比微降,主要原因是上年度外购精矿占比提升,利润增长受到限制。第二大主营的铜杆线业务收入增长45.06%,成本增长43.31%,毛利率10.84%,同比略增1.08%,主要原因是成本相对稳定的自产原料占比例提高。 2、铜精矿产量有望快速提升,有利于提高资源自给率,增厚精炼铜业务毛利率。公司上下游产业链完善,铜精矿是主要生产原料,对冶炼、压延的毛利率影响较大。储量极为丰富,2010年末,公司100%矿权的资源储量约为铜1112万吨,黄金354吨,银9823吨,钼27万吨,硫10828万吨;共有的按权益比例折算的共有矿权储量为铜407万吨、黄金42.16吨等。我们认为江西铜业的强大矿权及勘探能力足以支撑公司的铜精矿需求,未来有望实现产能的超预期释放,尤其是城门山等优质矿区。预测2011年自产矿产量有望增加至20万吨,自给率达21%。此外,公司自2010年起连续三年享受15%的优惠税率征收企业所得税(原所得税率为25%),预期因此每股收益增加约0.195元。 3、铜相对价格并不高,后市仍有上升空间,将对公司未来业绩形成强有力支撑。我们认为导致当前铜价屡创新高的原因是超预期的精炼铜需求和美元的相对弱势。2010年全球铜产量1905万吨,消费1936万吨,供需缺口31万吨,略超预期;我们预测供给的缓慢增长会刺激今后三年的供给缺口近一步扩大。由于美元的长期弱势,使得美元计铜价徘徊于一万美元大关,但以欧元、英镑、日元等国际货币计价的铜价却涨幅不高。相对于贵金属、基本金属(铝除外),铜价均无大幅变化;而较之小金属、稀土元素,铜价则大幅走低。我们认为铜的相对价格并不高,后市仍有上升空间,动力主要来自于中印等新兴市场的电子电力、建筑业的超预期需求。铜价走高将直接利好于公司的铜矿采选业务和精炼业务,预测2011-20113的EPS分别为2.23、2.85、3.49。 风险因素:国际局势持续动乱,制造业用铜需求下降。国际铜矿供给出现超预期增速。

华域汽车2010年年报显示公司去年实现营业收入440.6亿元(同比+78.6%),净利润25.13亿元(同比+64.2%),每股净收益0.973元,符合此前市场预期。公司拟每十股派红2.2元(含税)。公司结合目前国内宏观经济形势等诸多因素计划2011年实现营收495亿(+12.5%)。 资产注入预期明确,资产与盈利有望增厚。 华域汽车自2月14日起停牌,上汽集团启动第二轮上市计划,集团旗下剩余未上市资产将分别注入上海汽车与华域汽车。其中华域汽车作为上汽集团精心打造的零部件供应平台,有望获得集团剩余未上市零部件企业的资产注入。上海金合利铝轮、上海圣德曼铸造、上海萨克斯动力总成、东华公司有望整合进华域汽车,增厚企业资产与盈利。其中东华公司目前已经成功扭亏为盈,2010年实现利润约4600万元,已经具备了注入华域汽车的条件。 重组后汽车零配件行业龙头地位加强。 公司是国内最大的独立汽车零部件供应商,旗下23家汽车零部件公司,业务覆盖金属成型与模具、内外饰件、热加工件、功能件、电子电器件、新能源等六大板块。子公司多为国内同业龙头,技术先进,其中延锋伟世通、纳铁福传动轴尤为出色,2010年对公司业绩贡献分别为45%,10%。预计两公司未来两年业绩增长在20%左右,好于行业平均。 下游主要客户需求增速较快,有望获得好于行业平均的成长机会。 2011年1、2月华域汽车主要客户上海系上海大众、上海通用需求旺盛。1、2月上海大众销量同比增66%、32%,上海通用1、2月销量同比增47%、35%,明显好于行业平均的13.8%和4.6%。随着公司主要客户上海大众、上海通用市场地位提升,集团加大对华域旗下零部件公司的采购力度有利于公司盈利提升。同时由于我国汽车保有量激增带来售后市场需求提升、进口替代等因素,公司有望获得好于行业平均的增长。 投资评级:公司2010年EPS为0.973元,预计2011年EPS为1.2元,按2011年15倍PE估算,公司合理价值约在18元,给予增持评级。 风险提示:汽车行业受政策退出影响景气度与去年相比显著下滑;国际油价受国际局势动荡影响短期内将呈现上涨态势;主要原材料涨价超预期,侵蚀企业盈利。

2011年公司重组预期明确 为解决同业竞争,增强公司的独立性,2010年度公司年报披露2011年公司将全力推进资本运作,力求尽快完成重大资产重组,实现产业资本与金融资本的有效融合,进一步优化公司的资产结构和资本结构,积极寻求新的效益增长点,不断培育和壮大公司核心竞争力,全面提升公司盈利能力和管理水平,促进公司房地产业的快速健康发展,尽快进入国内一流房地产上市公司行列的目标。 公司资产重组的具体内容 公司拟以向鲁能集团非公开发行A 股的方式购买其持有的重庆鲁能开发(集团)有限公司34.5%的股权,宜宾鲁能开发(集团)有限公司65%的股权,海南鲁能广大置业有限公司100%的股权,海南英大房地产开发有限公司100%的股权,海南三亚湾新城开发有限公司100%的股权,海南盈滨岛置业有限公司50%的股权,山东鲁能亘富开发有限公司100%的股权。 资产重组已获批,不存在制度性障碍 2010年6月29日鲁能集团向广宇发展注入资产方案已经通过了公司股东大会的通过。2011年3月1日,国资委特批了5家央企保留房地产业务的权利,其中就包括鲁能集团。2010年公司年报显示鲁能集团持有公司20.02%的股权,处于控股股东地位。目前公司重组已经不存在任何制度性障碍,重组只剩下时间问题。 资产注入对公司未来发展影响深远 目前公司的业务主要在重庆和天津,鲁能集团房地产业务注入后将扩充公司的业务区域布局和利润增长点,进一步丰富公司的产品结构。同时,我们注意到新注入的资产的建筑面积累积达1200万平方米土地储备及三亚湾万亩海坡片区一级开发资质,届时公司将成为全国性的大型发地产开发公司。