金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
凯盛科技 电子元器件行业 2022-01-10 12.17 -- -- 11.38 -6.49% -- 11.38 -6.49% -- 详细
1、公司介绍:央企控股平台,新型显示和应用材料的生产商。公司的两大业务板块包括新型显示和应用材料,其中新型显示联合集团电子玻璃基板形成了较为完整的产业链,氧化锆保持行业龙头地位。公司为央企控股的上市公司,是凯盛科技集团"3+1",即重点打造显示材料及应用材料、新能源材料、优质浮法玻璃及特种玻璃的战略布局之一。2020年,公司新型显示器件营收占比达82%,是公司的主导产业;2021年上半年公司综合毛利率达13.76%。 22、、UTGUTG柔性玻璃:下游需求高增,公司具备产业链++技术++先发优势需求端:折叠屏成为手机市场新蓝海,有望带动GUTG快速增长。11)折叠屏手机出货量保持高增,下游需求持续扩容。据研究机构StrategyAnalytics预估,2025年全球折叠屏手机的销售量将增长到1亿台以上,年复合成长率达113%。22)多款新品集中发布,价格走低或带来新一轮增长2021年底至2022年国内各大手机龙头厂商积极布局新品上市,折叠屏手机市场有望迎来爆发式增长。折叠屏手机的发展趋势预计将从高价应用于高端机型,然后向中端机型,再到低端机型发展,或将进一步扩大下游需求。33)UTG渗透率进一步提升。根据DSCC数据,配备UTG机盖的折叠屏手机渗透率仍不足10%,但UTG有望在2022-2025年成为主流,渗透率将稳定在70%左右,未来主要的手机品牌可能在即将推出的可折叠智能手机中广泛使用超薄玻璃(UTG)作为盖板。 技术壁垒++行业集中度高,国产替代进行时。11)生产工艺:国外主要采用一次成型,国内采用二次成型。一次成型柔性玻璃厂家主要是国外康宁、肖特、电气硝子,国内一次成型的技术还是在研发阶段,主要采用二次成型。22)竞争格局:原片主流厂商为国外企业,国内首批量产企业有望获得先发优势。国外的康宁、肖特、旭硝子及电气硝子等公司已经开始陆续推出相关产品,且性能优异;凯盛科技通过自己生产的高铝玻璃并利用自身顶喷式减薄技术进行国产替代,已经具备量产能力。 公司情况:依托蚌埠院,具备全链条++成本优势。11)生产技术领先+原片供应稳定,一期具备量产能力。公司依托蚌埠院,合作开发UTG,成为国内唯一具备UTG原片生产和深加工能力的公司。22)定增募资建设二期以扩大产能,UTG有望成为新增长极。 33、、传统显示主业延续良好发展势头传统显示主业延续良好发展势头显示模组:具备完整的显示产业链,领先地位持续增强。11)行业发展迅猛,显示触控一体化成为未来趋势。随着液晶模组上游原材料持续突破以及面板产能持续向国内转移,带动了我国液晶模组行业持续增长。22)公司立足深圳国显,打造新型显示智能制造智慧园区。公司的新型显示板块业务依托集团公司在显示和电子玻璃基板上的资源优势,已形成紧密的上下游产业链协同关系,延伸出ITO导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、保护盖板、显示触控一体化模组的较完整显示产业链。 盖板玻璃:国内外需求扩大,公司产能储备充足。1)盖板玻璃应用广泛,国内外需求激增。在下游需求的带动下,预计全球盖板玻璃的市场规模达约1000亿元;国产手机竞争力增强,盖板玻璃国产替代有良好前景。2)公司产能集中释放,加速市场布局。2019年8-9月公司多个盖板玻璃项目投产,产能集中释放。 44、、新材料板块:产能逐步释放贡新材料板块:产能逐步释放贡献增量氧化锆:锆基材料行业龙头,市占率持续提升。公司是氧化锆全球龙头,产销量保持增长。凯盛科技与澳大利亚最大的锆英砂供应商ILUKA公司形成了长期战略合作伙伴关系,保证锆原材料的质优价廉与稳定供给。 抛光粉、球形石英粉:有望成为新的利润增长点。2021年上半年,公司球形石英粉生产规模位居全国前三,销量大幅提升,成为新的利润增长点。公司积极扩大产能,年产4000吨球形石英粉生产线扩建项目于2021年4月23日正式投产,将进一步贡献业绩增量。 55、、盈利预测与估值水平:首次给予增持评级。盈利预测与估值水平:首次给予增持评级。预计公司2021~2023年的归母净利润分别为2.06亿元,3.07亿元,5.16亿元,同比增长70%,49%,68%,对应PE市盈率分别为46、31、18倍。 66、风险提示:产能项目投产不及预期风险,下游市场需求下降或扩容不及预期风险,原材料价格上涨风险,行业竞争加剧风险等。
凯盛科技 电子元器件行业 2021-12-30 12.09 21.00 90.74% 12.77 5.62% -- 12.77 5.62% -- 详细
新材料产品系列化、附加值提升、产业链拓宽 公司新材料业务以锆为基,立足锆系产品,扩大产品系列,如稳定锆、活性锆、球形石英粉、钛酸钡和抛光粉等;同时,应用领域实现了从传统陶瓷、耐火材料向芯片、集成电路封装及生物医疗等高附加值电子应用材料的转型升级,产品附加值及市场前景优异。21H1新材料子公司实现净利约6000万元(非归母),yoy+31%,我们认为公司新材料板块整体处于行业领先水平,随着产业品拓宽以及下游电子及芯片级客户的导入,产能利用率的不断提升,新材料板块业绩有望持续增长,我们认为此前新材料业务存预期差,公司估值有望重塑。 锆基材料为基,中高端转型进行时 锆基产品主要在子公司中恒新材料,目前拥有氧化锆年产能2.4万吨/年、硅酸锆3万吨/年,收入规模约8亿元,净利率约6%。硅酸锆产销量及产能利用率近3年来不断增长,我们认为主要系国家产业升级加快应用场景增加所致。此外,公司纳米复合氧化锆产品通过客户认证,此产品是电子及芯片行业关键应用材料,公司电子&芯片行业客户逐步导入,未来有望贡献稳定收入及利润。 电子级材料逐步导入客户,营收规模/净利润率双升可期 公司电子级材料主要包括球形石英粉、钛酸钡、抛光粉等,目前拥有球形石英粉6000吨/年(未来达7200吨/年)、钛酸钡2000吨/年、CMP已投产2000吨/年(未来3500吨),拟建半导体用高纯二氧化硅5000吨/年。其中,球形石英粉已经顺利通过多家高端客户审核,成为新的利润增长点。高纯二氧化硅的国产替代需求较强,下游主要应用为光伏石英坩埚及半导体领域,公司即将实现技术到工业化生产的关键一步,我们初步测算未来贡献利润较为可观,或达0.6亿元。随着高附加值产品的产能投放及相应客户导入,我们认为公司新材料板块有望快速迎来营收/净利率双升局面。 高成长期有望来临,维持“买入”评级 公司依托传统显示模组业务,带动新材料UTG及粉体产品的业务发展及导入,我们认为在UTG领域,公司对上游核心原材料具备较强的掌控力,业务在一定程度上可与成长期的康宁类比,公司所产UTG有望成为消费电子板块下一技术迭代中的核心部件,同时新材料业务存在较大预期差,综上我们上调公司21-23年EPS为0.25/0.44/0.74元(前值0.25/0.43/0.73元),21-23年CAGR+67%。参考可比公司,给予公司0.7倍PEG估值,对应目标价21元,维持“买入”评级。 风险提示:下游市场的不确定性风险、UTG二期产能投放不及预期、UTG供应大幅增加使得盈利能力不及预期、新材料业务客户拓展不及预期、近期股价上涨较多并曾出现股价异动。
凯盛科技 电子元器件行业 2021-12-30 12.09 -- -- 12.77 5.62% -- 12.77 5.62% -- 详细
依托集团科研赋能,新材料腾飞在即: 凯盛科技被凯盛集团定位为“3+1”战略中的“显示及新材料”平台,在产研结合大背景下,有望依托蚌埠院强大的科研实力,获得更多优质科研成果赋能。以UTG 玻璃研发为例:凯盛科技联合蚌埠院自主打造和开发出全国产化、全流程化的30-70 微米 UTG 产品。“十四五”期间,公司将致力于打造更大规模的应用材料产业,高附加值与高技术门槛的新产品将是未来公司新材料业务的重要建设转型方向。 公司高附加值新材料潜力有望逐步释放: 新材料产品种类丰富:凯盛科技新材料产品主要包括锆系材料、球形石英粉、纳米钛酸钡和稀土抛光粉以及在建的高纯二氧化硅等。公司新材料产品下游应用由传统陶瓷、耐火材料向芯片、集成电路封装及生物医疗等高技术门槛、高附加值产品转型升级。新材料板块运营主体主要是蚌埠中恒新材料科技有限责任公司(电熔氧化锆、硅酸锆、球形石英粉)和安徽中创电子信息材料有限公司(纳米钛酸钡、稀土抛光粉),其中高附加值产品占比更高的安徽中创业绩稳步向好。 新材料开发以“小而美”、“国产替代”方向为主:公司电熔氧化锆产品已处行业龙头地位,现正继续挖潜稳定锆、纳米复合氧化锆、稀土抛光粉、球形石英粉、高纯二氧化硅等高附加值产品。公司重点开发的新材料多具有“小而美”的特点, 技术壁垒较高,且具有“国产替代”概念,产能稳步扩张,一旦打入下游客户供应体系,将贡献较大利润弹性。尤其是公司在建的高纯二氧化硅项目,产品为人工合成、纯度更高,可以用于高端半导体生产。 新材料产品对标公司:公司纳米复合氧化锆产品、纳米钛酸钡可对标国瓷材料; 球形石英粉可对标联瑞新材;高纯二氧化硅可对标石英股份;稀土抛光粉可对标北方稀土。 不止UTG,新材料业务更具看点:公司作为全球领先、国内可量产UTG 盖板的生产商,其UTG 业务的成长性已被市场逐步认知。不过我们认为,公司依托蚌埠院强大的科研实力,新材料业务板块的发展潜力仍未被充分认知,尤其是部分技术含量与附加值均较高的产品,未来具有较大成长空间。我们维持公司21-23 年归母净利润为2.35/3.43/4.23 亿元,维持“增持”评级。 风险提示:UTG 业务市场开拓不及预期,新材料项目研发和建设不及预期,疫情反弹和贸易摩擦风险,资产和信用减值风险,汇率波动风险。
凯盛科技 电子元器件行业 2021-04-08 8.49 -- -- 8.77 2.57%
8.70 2.47%
详细
事件:公司发布02020年年度报告据公司年报披露,2020年公司实现营收50.68亿元,同比增长12.16%;归母净利润1.21亿元,同比增长25.15%。公司主要业务包括新型显示和新材料两大板块,随着折叠屏手机市场热度的攀升和产业链渐趋成熟,公司盖板玻璃减薄及深加工业务进入加速增长期,联合蚌埠玻璃研究院打造UTG完整产业链,保障稳定量产持续供货;同时,随着国家产业电子化智能化不断升级,公司硅基、镐基等应用于高端技术行业领域的新材料迎来发展机遇期。 投资要点::新型显示业务受益曲面//折叠显示景气度上行:2020年,公司成功研发出减薄至30-70um的UTG,并发布了投资建设UTG二期项目的公告。蚌埠玻璃研究院为公司批量生产UTG原片,使公司实现从UTG玻璃原片、玻璃减薄、深加工到贴合CPI的完整产业链在蚌埠全套实现,有效保障了超薄柔性玻璃量产的连续性稳定性,不受制于国外大厂的技术依赖。一代玻璃盖板材料CPI的耐刮擦等使用性能欠佳,二代UTG是柔性显示尤其折叠屏的发展新趋势。小米于近日推出的万元折叠屏手机,对市场均价下沉和景气度上行起到带动作用,是继今年2月华为MateX2之后助推市场进一步渗透的重要力量,预计公司未来将在折叠屏UTG市场渗透加速的大趋势下持续重点受益。 财务情况继续保持稳健有序向好态势:2020年,公司实现营收50.68亿元(+12.16%),归母净利润1.21亿元(+25.15%),EPS0.16元(+23.08%),ROE4.80%(+0.85%),毛利率15.04%(+0.51%),净利率3.70%(+0.62%),盈利能力不断上升;资产负债率62.68%(+2.00%),全部债务/EBITDA7.10(-12.45%),债务虽升,盈利回补,公司期间费用率12.46%(+1.18%),经营性现金流净额1.27亿元(+78.87%),研发费用2.30亿元(+18.24%),前五大客户销售集中度58.11%(+6.11%),虽因业务扩大、研发增加等需要而资金需求增大,但优质龙头客户的深度绑定、敏锐敏捷的市场应变能力折叠屏手机等赛道景气度的逐渐提升以及公司熟练的财务管理能力均为公司在业务扩大时期的财务基本面整体向好提供了重要保障。 盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年分别实现营业收入57、63.5、70.5亿元,归母净利润1.70、1.96、2.24亿元,EPS分别为0.22、0.26、0.29元,对应当前股价的PE分别为38.93、33.63、29.51倍,PB分别为2.44、2.28、2.11倍,维持“买入”评级。 风险因素:疫情反弹及贸易摩擦局势不确定的风险、电子产品更新换代速度较快的风险、折叠屏手机渗透速度不及预期的风险。
凯盛科技 电子元器件行业 2020-11-02 6.27 -- -- 6.68 6.54%
7.90 26.00%
详细
事件:公司三季报披露2020年第三季度,公司实现营业收入16.38亿元,较上年同期增加27.04%,较第二季度环比增长40.23%;实现归属于上市公司股东的净利润0.30亿元,较上年同期上升23.15%,较第二季度环比下降19.53%,业绩稳健增长;第三季度,新冠肺炎疫情的影响已经逐渐消退,公司在此期间不断强化内部管理,持续开展技术创新,调整经营策略,寻求合作资源,积极开拓国内外市场,推进生产经营、工艺创新等工作,在新型显示和新材料两大业务板块上稳定健康发展。 投资要点::UUTG工业化生产在即,优先占领柔性、折叠屏市场:UTG是柔性折叠盖板的重要发展新方向,三星、肖特、康宁、电气硝子等公司均在积极布局。公司为解决卡脖子问题,联合中建材蚌埠玻璃工业设计研究院,共同打造国内唯一覆盖“高强超薄玻璃原片——玻璃极薄薄化——高精度后加工”的全国产化UTG产业链条,公司主要承担“极薄减薄”,“高精度后加工等项目”。目前项目研发进展顺利,产品弯折半径、弯折次数、耐冲击测试等技术水平和参数均处于行业领先水平。日前,公司举行了UTG工业化生产启动仪式,UTG量产可期。 业务有序扩产,产业基础进一步筑牢:前三季度,光电显示事业部继续践行大客户、大订单的市场战略。新型显示产业园一期项目进展顺利,12条生产线基本调试完成,生产能力和技术水平持续提升,手机显示模组和手表显示模组等穿戴产品已经具备进入高端市场能力;4月份批准新增的高度自动化的3条笔记本模组生产线也已完成2条生产线的设备安装调试,项目预计年底投产;新材料事业部电熔氧化锆产品继续保持市场龙头地位,近年来新产品产销两旺、供不应求,后续公司将根据情况适当考虑扩产计划。
凯盛科技 电子元器件行业 2020-07-01 6.02 -- -- 7.96 32.23%
7.96 32.23%
详细
主营业务属于国家重点发展行业,市场前景光明:新材料位于七大战略新兴产业的核心,随着国家产业升级加快,新材料产品在高端技术行业领域应用发展较快,行业逐渐迎来新的广阔市场;光电显示业务部具有从玻璃原片到一体化模组较为完整的产业链布局,业务稳定性和营利性有保障,行业内竞争力较强。 业绩提升加快,正向驱动公司发展:2010到2019年,公司营业收入从6.11亿元增长至45.18亿元,复合增长率为24.89%,其中新型显示业务营收同比2018年增长67%,对公司业绩的拉动力量更显著;业绩提升带来公司经营性现金流量的好转,对公司日后的发展有正向积极作用。 产能+潮流,凯盛科技将迎来巨大增长:凯盛科技正在积极布局新产能,新增产能与研发新品双轮驱动,公司将在市场竞争中占得更大市场份额;新材料产业属于国家重点支持的战略性新兴产,未来仍有很大发展空间;随着5G通信技术逐步落地,光电显示业务的需求必将有大幅度提升,公司顺势而上即将迎来收获期。 盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润1.4亿元、1.7亿元和2.8亿元,对应EPS分别为0.19元、0.23元和0.37元,对应当前股价的PE分别为29倍、24倍和15倍。对应公司当前股价,我们认为公司属于相对低估标的,故首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险因素:新冠疫情加大宏观经济风险、管理能力不及内外部环境日益复杂程度的风险、新增产能无法消化的风险、液晶显示模组原材料成本上涨风险。
凯盛科技 电子元器件行业 2017-11-30 7.60 -- -- 8.15 7.24%
8.38 10.26%
详细
显示模组再添生产线,核心主营夯实公司拟在蚌埠高新区投资建成显示模组生产线,其中由公司负责购置土地、厂房及配套设备、相关系统的投资建设,由蚌埠国显建设16条触控显示一体化模组生产线,年产能达5000万片,预计建成后年均销售收入为26.1亿元(达公司2016年营收84%),年均税后利润为8656.52万元。项目总投资约54321万元,凯盛科技出资17662万元(5212万元为自有资金),蚌埠国显出资36659万元(1.2亿元为母公司深圳国显向其增资)。项目预计投资收回期(含建设期)为5.61年,盈利能力较强,项目的建成有利于集团上下游产业链整合,形成规模效应,进一步夯实公司核心显示业务。 收购池州中光电完成内部整合,明确3D玻璃业务发展方向池州中光电为蚌埠院与华光集团共同出资成立的有限责任公司,其中蚌埠院持股比例70%,华光集团30%。华光集团和蚌埠院均为凯盛科技的大股东,持股比例分别为21.74%和4.37%,此次收购构成关联交易。池州中光电自成立以来暂未实际运营,但已在池州经济技术开发区购置土地,建成厂房。池州经济技术开发区是安徽省半导体产业集聚发展基地及新型工业化产业基地,有良好的投资环境和产业配套,收购完成后公司将在池州市经开区投资年产300万片3D玻璃盖板生产线。 2016年全球智能手机出货量为14.7亿部,同比增幅2.5%,根据市调机构IDC预测,2017年全球智能手机出货量将达到15.3亿部。目前3D玻璃主要应用于高端机领域,不过,随着智能手机的更新换代提速,3D玻璃应用将逐步从高端机向中高端机过渡,未来3D玻璃需求将呈现上扬趋势。公司对3D玻璃的布局迎合了市场需求,同时主营业务也将得到进一步延伸,有望与公司核心主营产生协同效应。 子公司完成合并,优化管理结构,继续发力新材料业务2017年5月,公司旗下两家全资子公司中恒公司与华洋公司,拟以中恒公司为主体吸收合并华洋公司。两公司业务均是新材料业务,且产品均为锆系粉体材料,原材料相同,且存在客户重叠的内部竞争情况。中恒公司主要产品是电熔氧化锆,截至2017年6月底总资产为104969.91万元,2017年H1实现净利润3204.42万元,华洋公司主要产品是硅酸锆,截至2017年6月底总资产为10944.73万元,2017年H1净利润299.74万元。中恒公司吸收合并华洋公司将优化公司的内部管理,有利于新材料业务的集中管理。新材料业务作为公司主营之一,未来在毛利率方面有提升空间。 盈利预测与估值公司投资显示模组生产线,进一步夯实核心主营;拟建3D玻璃生产线,望迎合智能手机市场需求;中恒、华洋公司合并,新材料业务整合完成。一系列动作强化了公司的业务多元化,完善了公司在产业链上下游的布局,在成本管控和盈利能力方面有提升空间。我们预测,2017-2019年公司EPS分别为0.15元/股、0.19元/股、0.28元/股,对应的PE分别为49倍、40倍、27倍,给予“增持”评级。
凯盛科技 电子元器件行业 2017-11-06 8.57 -- -- 9.15 6.77%
9.15 6.77%
详细
公司2017年前三季度实现营收26.17亿元,同比增长31.60%,归属净利润为9042.81万元,同比增长43.18%; 业绩拐点确立,盈利趋势向上:公司Q3营收10.5亿,同比增长11%(Q1、Q2收入增速分别为50%、51%),增速环比回落较为明显主要是高基数原因(去年下半年多个电子显示项目投产,当年Q3收入环比大幅增长73%);Q3归属净利同比增长56%,其中营业外收入2373万(去年同期527万),主要是政府补贴增加;营业利润来看,实际同比增长21.57%,自去年业绩负增长后,连续三个季度持续增长。公司Q3毛利率13%,同比降1.5个百分点,主要是产品结构变化,毛利率较低的模组等电子显示业务占比提升。期间费用率同比降2.39个pct,其中管理费用率同比降2.35个pct。 新材料:氧化锆龙头优先受益景气回暖,新产品进展顺利:受环保限产影响,氧化锆价格上涨明显,中恒作为电熔氧化锆龙头,优先受益,量价齐升;同时公司也在积极进行产品升级,钛酸钡等电子级新产品进展顺利,钛酸钡项目8月已投产,随着客户认证完成,明后年有望开始贡献业绩。 电子显示:机制优化驱动内生改善,全产业链协同效应有望显现:国显此前是经营优秀的模组民企,被公司收购后,通过内部整合机制优化带来的内生改善作用日渐显现,减薄业务盈利已处于向上通道;ITO、手机盖板玻璃、TP业务(触摸屏玻璃、柔性镀膜)目前依然面临加剧的市场竞争,随着国显向大尺寸(笔记本)、小尺寸(手机)领域拓展,并进一步拓展全屏显示、裸眼3D等新技术,全产业链布协同作用有望进一步显现。 投资建议:维持“买入”评级:公司背靠中国建材集团(央企)和蚌埠设计院(研发),布局新材料+电子显示双主业,中期发展空间大;新材料方面氧化锆需求回升,公司作为行业龙头受益显著,同时成本控制能力较强,氧化锆业务盈利上升;电子显示方面,国显科技继续保持快速增长,且整合效应逐步体现,预计2017-2019年EPS分别为0.20、0.32、0.49元/股,按最新收盘价计算对应PE分别为44、26、17倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨、新产品开发不及预期。
凯盛科技 电子元器件行业 2017-11-02 8.57 11.74 126.42% 9.15 6.77%
9.15 6.77%
详细
事件 公司发布三季报,2017年前三季度实现营收26.17亿元,同比增长31.6%;归母净利9042.81万元,同比增长43.18%;EPS为0.12元。其中,第三季度实现营收10.50亿元,同比上升10.51%;归母净利5525.51万元,同比大幅增长56.30%。三季度毛利率维持在12.84%,同比降低个1.46百分点,净利率提至6.07%,同比、环比分别提高1.89、2.66个百分点。 点评 因国显科技并表电子信息业务增加,公司营收、成本均有超30%以上增速,考虑到营业成本同比增长32.92%高于收入增速,前三季度毛利率14.64%,同比下降0.84个百分点。国显科技今年承诺净利1.05亿,目前全球平板出货量稳步上升。同时,因本期子公司订单增加,预定原材料款增加致使预付账款增长31.33%,存货增长37.12%。前三季度销售、管理、财务费用率分别2.45%、5.83%、2.3%,同比均有下降,分别下滑0.2、0.74、0.15个百分点。此外,资产减值损失因计提坏账准备增加而同比大幅增长1436%。同时本期政府补助增加致使营业外收入增长70.74%,其他支出减少致使营业外支出减少78.16%。本期净利率实现4.1%,同比上升0.33百分点。 单季度看,公司三季度营收增速10.51%不及成本增速12.39%,收入环比增长26.07%不及成本环比增速31.84%,因此三季度毛利率12.84%,同比下降1.46个百分点,环比下降3.81个百分点。此外,单季度销售、管理、财务费用率分别为1.75%、3.77%、2.17%,其中,销售、管理费用率较去年同期分别下降0.23、2.35个百分点,财务费用率较去年同期上升0.19个百分点。三季度净利率实现6.07%,同比增1.89个百分点,环比下降2.66个百分点。 优质国企双主业格局构筑双倍影响力。国显科技全球平板出货量占比15%,公司近期表示预计全面屏产品未来三个月内有批量订单,中恒氧化锆国内市占率55%,两大王牌子公司支撑电子信息显示、新材料双主业务格局,我们看好优质国企传统主业优势巩固、提升的同时,密切关注新兴趋势性业务发展,如手机盖板玻璃、适应OLED封装的高水汽阻隔膜等。未来将视市场情况投资扩建蚌埠国显二期项目、高端手机盖板生产线、柔性镀膜二期项目等,本期因子公司在建项目增加,在建工程同比增长62.13%。 我们认为公司具备资源、技术、平台优势,叠加电子行业发展机遇业绩增长可期。锆英砂持续涨价带动氧化锆价格稳中有升,销量稳步提高前提下,预计盈利进一步扩大,并且我们提示苹果Iphone X销售若超预期给电子产业链带来的增量机会,我们预计2017-18年EPS至0.23、0.32元,对应PE分别为39X、27X,上调未来6个月目标价至12元,继续推荐买入。 风险提示:锆英砂价格持续走高,成本向下游转嫁较难。
凯盛科技 电子元器件行业 2017-09-06 8.26 -- -- 9.15 10.77%
9.15 10.77%
详细
2017年上半年公司实现营收15.67亿元,同比上升50.90%,归属净利润3517.3万元,同比增长26.49%。 业绩增长进一步提速:2017Q2营收8.33亿,同比增长51.31%,归属净利2319万,同比增长32.81%,收入、利润继续保持快速增长,环比进一步提速(Q1收入、净利增速分别为50%、16%),盈利趋势向上。 新材料业务:受益氧化锆景气回暖,新产品进展顺利:2017年上半年中恒公司营收2.93亿,同比增长17.02%,营业利润3384万,同比增长35.35%;今年受供给端环保压力驱动,氧化锆价格上涨明显,中恒作为电熔氧化锆龙头,优先受益;同时公司锆系材料也在积极进行产品升级(活性锆)。钛酸钡等电子级新产品目前进展顺利,钛酸钡项目8月份已经投产,后续随着客户认证完成,明后年有望开始贡献业绩。 电子显示业务:全产业链配套布局,协同效应未来有望显现:华益公司ITO、手机盖板玻璃销售实现快速增长,但价格竞争激烈,盈利略有回落;减薄业务盈利处于向上通道,TP业务(触摸屏玻璃、柔性镀膜)市场竞争加剧,公司进行高端差异化布局;国显科技上半年收入10.49亿,同比增长69.26%,营业利润3898.5万元,同比增长8.52%,利润增速明显低于收入增速,主要受模组市场价格回落影响,利润率下降,后期随着国显向大尺寸(笔记本)、小尺寸(手机)领域拓展,并进一步拓展全屏显示、裸眼3D等新技术,全产业链布局进一步完备,协同作用有望显现。 投资建议:维持“买入”评级:公司背靠中国建材集团(央企)和蚌埠设计院(研发),布局新材料+电子显示双主业,中期发展空间大;新材料方面氧化锆需求回升,公司作为行业龙头受益显著,同时成本控制能力较强,氧化锆业务盈利上升;电子显示方面,国显科技继续保持快速增长;基于国显科技下半年是需求旺季,贡献全年主要业绩(2017年业绩承诺扣非1.05亿),且整合效应逐步体现,预计2017-2019年EPS分别为0.20、0.32、0.42,对应PE分别为42倍、26倍、20倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨、新产品开发不及预期;
凯盛科技 电子元器件行业 2017-06-19 8.15 -- -- 8.14 -0.12%
8.97 10.06%
详细
新材料:行业供给整合龙头受益显著,新产品进展顺利 公司新材料业务主要包括中恒公司(氧化锆、纳米氧化锆、硅微粉)、华洋粉体(硅酸锆)和蚌埠硅基研究院(球形石英粉--氧化硅、氧化铝)。年初以来行业景气底部回升明显,价格开始持续回升,主要来自供给端的拉动,一方面行业洗牌带来一些民营企业产能退出,二是供给端上游锆矿资源供给紧张。中恒是电熔氧化锆龙头,竞争力突出,产能接近2.3万吨(包括纳米氧化锆3000吨,电熔氧化锆2万吨),受益显著(公司是澳大利亚最大的锆英砂供应商ALUCA全球最大的采购商,锆资源来源稳定)。公司电熔氧化锆目前产销情况良好,氧化锆年初至今价格涨幅明显。同时纳米氧化锆产品升级,钛酸钡、抛光粉、球硅等电子级新产品进展顺利,盈利有望进一步改善。 电子显示:国显快速扩张,全产业链配套稳步推进 华益ITO导电膜玻璃去年搬迁影响产能,今年复产往后将维持平稳发展,同时转型手机盖板玻璃,年产能2400万片以2.5D为主,并积极布局3D盖板;本部玻璃减薄业务扭亏为盈,产能正常发挥开始稳定供货,今年有望迎来快速增长;TP业务(玻璃屏、film)行业竞争激烈,公司稳步推进高端差异化产品布局,为全产业链配套打下基础,年内有望减亏。国显经营能力强,保持快速扩张,向大尺寸(笔记本电脑)、小尺寸(手机)模组拓展,公司电子显示全产业链配套方面契合度进一步提升,未来盈利能力将进一步提升。 投资建议:维持“买入”评级:公司背靠中国建材集团(央企)和蚌埠设计院(研发),布局新材料+电子显示双主业,中期发展空间大;氧化锆景气底部回升,龙头受益显著,同时新产品开始放量;减薄业务开始盈利,国显继续保持快速增长,2017年迎来业绩拐点;预计2017-2019年EPS分别为0.45、0.68、0.90,对应2017年PE35倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格上升,新项目投产不及预期,产品价格大幅下滑
凯盛科技 电子元器件行业 2017-05-29 7.44 9.00 73.58% 8.17 9.81%
8.97 20.56%
详细
公司已形成电子信息显示+新材料双主业发展格局。公司总部蚌埠,2000年成立,2002 年上市,实际控制人为中国建材集团,第一、二大股东华光光电、蚌埠玻璃工业设计研究院分别持股21.74%、4.37%。公司电子信息显示业务覆盖电容式触摸屏、TFT-LCD 玻璃减薄、TFT 液晶显示模组、触摸屏模组、手机盖板玻璃、柔性镀膜等;新材料业务主要包括氧化锆、硅微粉、抄袭硅酸锆、球形石英粉、纳米碳酸钡等产品的生产供应。 一季度营收、利润均增长,实现营收7.34 亿元,同比增50.45%;归母净利1198.56 万元,同比增15.82%,主要是电子信息板块业务增加所致。2016实现营收31.07 亿元,同比大幅增长175.01%,主因是2015 收购国显科技75.58%股权,2016 全年业绩并表,而2015 仅并表12 月一个月数据。归母净利7555.72 万元,同比减少32.07%,主因是电子信息显示业务增加导致相应销售、管理费用增加。分业务看,公司电子信息业务收入占比79.28%,国显科技2015-2017 年承诺扣非后归母净利分别为7000 万、8750 万、1.05亿元,2015、2016 年分别实现7103.87、9379.44 万元,均超承诺数,大客户战略成效显现,目前国显已成功开发联想、华硕、亚马逊等客户。新材料业务占比15.87%,中恒公司电容氧化锆业务全球市场份额保持50%以上。 近年来供给端去产能和环保趋势致使高耗能产业增速减缓,氧化锆等材料需求有所降低。我们将持续关注市场供需变化对材料价格、产销的影响。 OLED 加速渗透开启行业拐点,电子信息业务有望把握产业链共进机会。 近日,京东方6 代柔性AMOLED 生产线正式投产,设计产能为48k/月;深天马子公司第6 代LTPS AMOLED 产线在武汉点亮AMOLED 产品;韩国三星位于牙山市的新OLED 软板厂正式动工,预计2018 年投产。OLED 是确定性大趋势,今年苹果将推出十周年纪念产品,大概率采用OLED 屏幕。需求端看,Apple、三星旗舰效应突出,未来5 年内,柔性OLED 渗透率有望从25%+提升到60%+,需求量可观。供给端看,今年iPhone 十周年纪念款OLED 屏将由三星独家供货,未来不排除Apple 扩大供应商范围,随着其他品牌纷纷采用OLED 屏,OLED 国产化率有望提升,我们看好未来5 年OLED热度延续及产业链材料端、加工端的投资机会。 公司柔性镀膜产线运行良好,良率、产能均达标。去年5 月底子公司方兴光电柔性镀膜生产线正式投产,产品可以用于下游OLED 企业封装,目前产品良率、产能均较好,公司有计划向OLED 封装方向研发,进一步拓展高端领域,提升盈利能力。 稳步推进项目建设,公司将视市场情况投资扩建蚌埠国显二期项目、高端手机盖板生产线、柔性镀膜二期项目等。公司具备资源、技术、平台优势,叠加电子行业发展机遇,成长前景可期,我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.42、0.56、0.94 元,对应PE 为36X、27X、16X。 风险提示:OLED 需求不及预期;各项目进程不及预期。
凯盛科技 非金属类建材业 2016-05-31 20.86 -- -- 23.00 10.26%
23.00 10.26%
--
凯盛科技 非金属类建材业 2016-04-06 15.99 -- -- 18.26 14.20%
23.00 43.84%
详细
事件:1、2015年度公司总资产达46.01亿元,同比增长89.24%,营业收入11.30亿元,同比增长19.9%,归母净利润1.11亿元,同比增长1.48%,现金流净额5096.75万元,同比增长127.28%,基本每股收益0.29元/股,同比下滑5.01%。 2、2015年3月30日,公司拟将中文名称“安徽方兴科技股份有限公司”变更为“凯盛科技股份有限公司”,原“安徽方兴科技股份有限公司”所享有的权利和义务由变更后的“凯盛科技股份有限公司”继承。 主要观点: 营收稳步增长,三费拖累营业利润,扣非净利润大幅下滑。 公司2015年业绩良好,总资产和营收均稳步提升,受宏观经济下行、行业竞争加剧等方面影响,公司毛利率降至20.92%,同比下滑4.71个百分点。成本方面,销售费用3247.4万元,同比增长23.06%,主要由于公司规模扩张所致;管理费用7090.75万元,同比增长35.21%,主要由于公司加码研发及收购国显科技支付中介费所致;财务费用3508.94万元,同比增长148.39%,主要由于借款增加导致利息支出增加所致。毛利率下降及三费齐增致使公司15年营业利润降至7886.19万元,同比下滑36.57%,扣非后归母净利润为5886.57万元,同比大幅下滑43.54%,但由于公司获得与正常经营业务相关的政府补助6858.76万元,归母净利润同比仍有小幅增长。2016年国显科技将与母公司完成并表,公司盈利水平将持续增长。 并购国显实现扩张,电子信息显示业务未来发展可期。 公司电子信息显示业务2015年营收为5.06亿元,同比增长50.28%,毛利率为15.95%,同比下滑6.53个百分点。2015年12月,公司完成了对深圳国显科技有限公司的并购,国显科技2015年全年完成净利润7353.33万元,顺利完成对赌协议的盈利指标,但上市公司仅12月份对国显实现并表,国显对上市公司净利润贡献仅为2192.16万元。ITO导电膜行业作为公司的传统业务,贡献净利润2985.08万元,同比下滑23.2%。国显公司刚刚与方兴科技完成并表,相关业务对接尚处于磨合期,订单饱和率不佳。随着国显科技与华益公司的协同效应逐步显现,2016年公司电子信息显示业务发展值得期待。 新材料业务表现不俗,坐稳氧化锆龙头地位,硅酸锆业务稳步发展。 新材料业务2015年营收为5.43亿元,同比增长20.79%,毛利率达25.22%,同比下滑2.47个百分点。中恒公司氧化锆产能居全球第一,市场占有率高达55%,但由于受到毛利率下滑及汇率变动的影响,2015年为母公司创造净利润6746.55万元,同比下滑8.04%。蚌埠华洋主要从事硅酸锆产品的研发与生产,2015年为母公司创造净利润1135.72万元,同比增长28.94%。在宏观经济趋弱的大背景下,公司新材料业务表现不俗,虽然毛利率有所下降,但市场占有率逐年攀升,尤其是氧化锆业务已坐稳行业内龙头地位,预计新材料业务将稳步发展。 更名“凯盛科技”,稳固集团战略地位。 凯盛科技集团是中建材旗下新兴产业一体化平台,业务涉及多个领域,国企改革与转型升级成为凯盛整合旗下两家上市公司的主旋律。方兴科技已成为集团旗下新玻璃、新材料业务的产业平台,但新玻璃、新材料领域仍有部分成熟优质资产尚待资产证券化,且新光伏、新装备、新工程等大批优质资产尚未进入上市公司。2015年3月30日,公司公告拟将中文名称“安徽方兴科技股份有限公司”变更为“凯盛科技股份有限公司”,公司在集团中的战略地位有明显提升,未来有望成为集团层面的重要资源整合平台。 盈利预测与估值。 2015年,公司完成了对国显科技的收购,总资产、营收稳步增长,同时更名“凯盛科技”以整合优质集团资源,加快转型升级,未来业务发展基础扎实,上升空间大。我们预测2016-2018年EPS为0.53元/股、0.66元/股、0.83元/股,对应的PE值为29.85倍、23.70倍、19.02倍,给予“增持”评级。
凯盛科技 非金属类建材业 2016-04-01 16.01 -- -- 18.26 14.05%
23.00 43.66%
详细
2015年公司实现营收11.3亿,同比+19.90%;归属净利1.11亿,同比+1.48%;其中Q4营收4.49亿,同比+74.15%,归属净利5690万,同比+74.55%。 业绩增长受益政府补贴与国显并表,新材料业务底部企稳改善:公司业绩高增长主要一是获得政府补贴6859万元,二是国显并表一个月。剔除并表及补贴影响后,公司实际业绩下滑主要是触摸屏和减薄玻璃不达预期(母公司营业利润亏损3347万)、ITO导电膜玻璃继续下滑(销量-20.68%,华益公司营业利润-65%);另外中恒公司有美元贷款,由于人民币贬值遭受汇兑损失约1600万,实际上公司新材料业务已底部企稳,初现改善:氧化锆销量同比+13.52%,对应中恒公司剔除汇兑损失影响净利润同比增速也接近11%;硅酸锆销量同比+40.4%,对应华洋粉体净利润同比+28.94%。 “新材料+新显示”双轮驱动加速:公司在锆系材料行业竞争力突出,盈利能力远超竞争对手;而随着产能继续扩张升级(3000吨微纳米氧化锆生产线已于去年年底正式投产),锆系材料竞争力将继续提升,将保持持续增长;抛光液和钛酸钡下半年有望放量。收购国显给公司新显示业务带来积极变化;国显作为民企经营能力强,和央企合作,优势互补,2015业绩超额完成任务,预计协同下将带动减薄业务大幅改善。 央企混改标兵,集团重点支持“新玻璃、新材料”业务平台:公司一直是真正践行混改的标兵典范,此次公司更名“凯盛科技”,预示着公司未来将获得来自大股东凯盛科技集团层面的更大支持。公司新材料业务产业平台的定位明确,大集团小公司格局下仍有较高的改革和整合预期。 投资建议:大集团小公司格局,混合所有机制,中期发展空间大;收购民营企业并表+新产品放量(纳米钛酸钡、纳米氧化锆、抛光液、面板减薄等)+经营改善,2016年迎来业绩拐点,并将逐步打造成氧化锆等新材料和触控显示产业龙头企业;预计2016-2018年EPS分别为0.60、0.85、1.10,对应2016年PE26倍,性价比高,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格上升,新项目投产不及预期,产品价格大幅下滑。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名