盈利预测与投资建议。今年半钢胎出口市场需求较好,有利于公司产品销量的增长。公司不断扩大产能,加大研发投入,开发高技术产品,未来市场地位将进一步提升。此外,工信部计划8月份出台《轮胎行业准入条件》,能够有效抑制国内轮胎产业的产能投资,产业集中度将得到提升。2013年,公司产品毛利率将维持较高水平,为公司业绩的增长提供保障。我们预计公司2013、14、15年EPS分别为:0.66元、0.82元和0.97元,按当前价格(8月5日收盘价10.25元)算,2013、14、15年PE分别为16、13和11,估值具有一定的优势,给予“增持”评级。 风险提示:非公开发行未获批影响项目进展;原材料价格大幅反弹;针对中国轮胎市场的国际反侵销、反补贴不断出现。

盈利预测及投资建议。瑞丰光电是行业内背光以及封装龙头,中大尺寸LCD背光源和照明LED市场是公司着力打造的重点主业。考虑到公司技术、研发以及客户优势,加上行业下游持续高涨的需求,我们预计公司业绩仍将快速增长。我们首次给予公司“增持”投资评级。

盈利预测及投资建议。作为国内锂电池制造领域的先行者,公司经过十多年的发展,目前已成为中小型电源管理系统暨封装细分市场的龙头企业。凭借着优良的产品品质、不断优化的业务结构以及高端客户资源的持续积累,公司各项业务稳步提升。我们看好公司未来的发展前景,首次给予公司“增持”投资评级。

事件概述: 公司上半年营收、净利润均保持大幅增长。报告期内,公司经营状况良好,业绩大幅增长,实现营业收入5.23亿元,同比增长65.78%;实现营业利润1.48亿元,同比增长39.91%;实现利润总额2.08亿元,同比增长86.59%;实现归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,同比增长91.29%。 事件分析: IDC业务稳定,CDN业务加强,共同驱动公司成长。当前,互联网的发展带动互联网流量的增加,加上国家政策、企业互联网应用的发展,都在推动着CDN行业的壮大。上半年公司准确把握下游客户需求,CDN产品销售收入38376.91万元,营业收入同比增加58.96%,延续高增长。同时传统的基础业务IDC业务逐渐成熟稳定,为公司驱动产品的持续发展提供基础,共同驱动公司的成长。 更大投入的研发创新,保持公司核心竞争力。报告期内,公司研发投入3010.63万元,占营业收入的6.01%,研发团队进一步扩充,研发管理体系也更加完善。上半年,公司获得两项专利证书,完成5个研发项目的验收和10个项目的立项工作,为持续推出适应市场需求的产品奠定了坚实的技术基础。 盈利预测与投资建议: 维持“增持”评级。我们看好公司持续的研发能力和其在技术服务、平台规模及运营管理的优势。预计公司2013-2014年EPS为0.83元和1.16元,以当前56.20元的股价分别对应68倍和49倍PE值,我们维持对公司“增持”的投资评级。 风险提示:公司新产品研发投入较大,未来新产品的市场拓展能否对公司业绩产生积极影响,存在一定的风险;公司上市以来经营规模和业务范围的不断扩大,未来公司面临业务与服务网点人力资源是否可以得到动态匹配也会带来一定的管理风险。

? 盈利预测及投资建议。公司是以金融POS机为主的电子支付受理终端设备生产、研发、销售和租赁的厂商,伴随着国内电子支付行业的快速发展,公司也将保持高速增长。考虑到公司客户结构已逐步得到优化,且下游电子支付发展迅速,我们预计公司今年业绩会企稳回升,维持对公司的“增持”投资评级。

盈利预测及投资建议。连接器行业是一个需要长期技术积淀的行业,公司近两年通过大力整合资源,极大的丰富和完善了自身的产品线,并且通过兼并整合切入多个优质大客户产业链。跨行业布局和不断丰富的产品线为公司的长远发展奠定了良好的基础,并在动荡的市场环境中能保持较强的适应能力。目前公司产品布局基本完成,随着公司新项目进入量产,公司经营有望逐步得到改善。我们看好公司的发展前景,维持对公司的“增持”投资评级

投资要点: 公司2013年半年报报显示:2013年上半年营业收入2.98亿元,营业成本1.85亿元,实现归属母公司净利润0.42亿元,同比分别增长23.44%、22.13%和10.00%。 汽车工业收入增长恢复巩固核心下游。报告期汽车工业相关收入占比达到45%,收入增速恢复到2011年年末25%以上的水平。汽车相关产品的毛利率比去年同期提升2个百分点。 国内轿车市场回暖是主要增长动力之一。今年1-6月我国轿车累计产量同比增速接近18%,较去年同期不到7%上升11个百分点。同时,公司大客户神龙汽车轿车1-6月累计产量同比增速达到18.38%,比去年同期增速7.63%上升10.75个百分点。 光伏相关产品放量助增新能源领域占比。太阳能电池背膜收入较去年同期增加4916.99万元,新能源领域收入较去年同期增加4349.99万元,公司新能源领域收入增长动力主要来自光伏行业。 自主研发背膜用胶增强竞争力。公司拥有自主研发的背膜胶提升了自身背膜产品的盈利能力。2013年上半年太阳能背膜毛利率28.58%,较去年年底环比增长2.38个百分点。 光伏下游占比提升增加应收账款压力。公司上半年在保证一定货款回收的基础上开发下游需求。但光伏行业普遍回款周期较长,基本合同规定回款周期在6个月左右。随光伏用胶和背膜产品的增加,公司从去年下半年开始回款压力大幅增加。 我们预测公司2013-2015年EPS为0.49、0.59、0.67元,随轿车产销的回暖,公司上半年在汽车领域增速较快;同时光伏产业的背膜、接线盒胶等新产品放量也成为上半年的主要增长动力,以及提升背膜盈利能力的自主研发背膜胶的全面投入使用都从不同方面优化了产品结构;下半年期待公司渠道销售包括胶类和非胶类产品的进一步扩张;所以我们给予22倍市盈率及“增持”评级,半年目标价10.43-12.04元。

公司2013年半年报报显示:2013年上半年营业收入29.51亿元,营业成本24.63亿元,实现归属母公司净利润2.13亿元,同比分别增长8.55%、4.29%和38.50%。 上半年单一肥价格下调提升复合肥盈利空间。上半年公司毛利率16.19%,比去年同期提升3.44个百分点。主要原因是来自上游原料的价格调降,以及公司的差异化品种复合肥市场议价能力较强。 复合肥差异化品种抵御需求严寒,上半年需求继续逆市平稳增长。作为差异化品种的复合肥厂商,公司2013年上半年销量达103万吨,同比增长14%,报告期开工率约在70%左右。 产能按计划投放,年底将增加240万吨产能。据公司介绍,公司当阳、遂平、宁陵三地各80万吨产能将于2013年底全部投产,至2013年底公司名义总产能将达460万吨。明年预计公司名义总产能将达570万吨。 上半年渠道规模扩张迎产能投放高峰期。公司现共发展县级渠道经销商1400多家,比去年同期1300多家增加100家左右,同比增加7.79%,上半年营业收入同比增加8.55%。其中较为成熟的华东地区和华北地区基本实现每个县都有1个县级经销商。 销售团队扩张加强终端服务力度。公司销售团队规模将随产能不断投放而扩大,公司2012年销售人员人数922人,同比增长44.74%。公司计划今年四季度新招收销售人员200-300人左右,届时经销商和终端服务将更为细化和深入。 我们预测公司2013-2015年EPS为1.74、2.14、2.69元,公司2013年上半年上游单一肥价格大幅下调的同时保持一定价格刚性,凭差异化的产品和较强的议价能力,较大幅度提升了盈利能力;此外,今年下半年-2015年将是公司产能大量释放的时期,收入和利润将有较大幅度增长;所以我们给予19倍市盈率及“增持”评级,半年目标价29.91-33.76元。

公告内容 公司发布2013年半年报,2013年上半年公司实现营业收入18.79亿元,同比增长4.31%;实现归属于上市公司股东的净利润9159.91万元,同比减少1.65%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9283.11万元,同比增长21.84%;实现基本每股收益0.13元。 投资要点: 零售、医疗双丰收。2013年上半年公司净利润有所下滑的主要原因为去年同期转让西安银行股权获得1958万元投资收益。公司零售主业实现营业收入16.71亿元,同比增长2.8%;实现净利润约7386万元,同比增长约25.98%;毛利率达到16.07%,比上年同期提升0.29个百分点。上半年公司医疗业务实现营业收入2.07亿元,同比增长14.4%;实现净利润约2733万元,同比增长47.7%;毛利率达到25.4%,比上年同期提升0.83个百分点。上半年公司期间费用率达到11.52%,同比下降0.04个百分点,公司的费用管控能力良好。 未来业绩增长点。1、公司零售业务增长未来主要来自于宝鸡、西稍门店度过培育期后的快速增长和主力钟楼店装修改造、品类调整后的恢复性增长。2、医疗业务方面,随着高新医院向盈利性医院转型,可通过提高自主收费比例、发展特许服务等方式继续提升盈利能力;新扩展的圣安医院,是公司复制高端民营医院的首次尝试,打开了公司迈向医院集团化的想象空间。 投资建议。公司基本确立零售百货、医疗服务双主业的产业格局,盈利及抗风险能力大大增强。预计公司2012年、2013年EPS分别为0.19元和0.23元,对应的动态PE分别为19倍和16倍,给予“增持”评级。 风险因素。1、商业竞争环境恶化;2、扩张导致民营医院专业管理人才匮乏。

事件:公布2013年半年报,2013年1~6月营业总收入为11.38亿元,同比增加48.97%,归属于上市公司股东的净利润为8021.41万元,同比增长361.09%,2013年上半年的每股收益为0.11元,公司预计2013年1~9月归属上市公司股东的净利润为13500~17500万元。 氨纶价格大幅提升是业绩大幅增长的主要原因。分季度来看,2013年第二季度实现销售收入6.5亿,同比增长了54.8%,环比增长了33.32%,收入大幅增长的主要原因是氨纶的价格不断提升。从价格走势来看,2012年上半年氨纶40D的含税价格为43000~44000元/吨,2013年第一季度的价格为44500~45500元吨,2013年第二季度的价格为45500~48500元/吨,从氨纶的价格走势来看,正是氨纶价格的大幅提升带来了公司业绩的大幅提升,从销量来看,公司氨纶的产能为5.7万吨,2012年的产量为4.38万吨,2013年上半年的氨纶的产量大约为2万吨左右,因此氨纶价格的大幅提升是公司业绩大幅增长的主要原因。 从季节性来看,第3季度是氨纶的传统淡季,我们预计8月底氨纶的价格会继续上调,第3季度的净利润会明显好于第2季度的净利润。从过往2年的数据来看,每年7月初,氨纶40D的价格都会出现小幅的下调,但是2013年7月初,部分氨纶生产企业上调了氨纶的报价,目前下游对于氨纶提价的接受程度一般,因此我们观察到氨纶40D的实际成交价格会小幅上移,但是氨纶40D的报价一直稳定在48000~50000元/吨,产品报价没有出现明显的上调。一般而言,6、7、8月份是氨纶的淡季,进入9月份,受冬装的刺激,我们预计氨纶的价格会出现一定程度的上涨,预计幅度大约为1000元/吨左右,按照氨纶价格的走势,第2季度的净利润为6100万,公司预计2013年第3季度的净利润为5400~9500万左右,我们预计第3季度的净利润会明显好于第2季度的净利润。 我们判断氨纶价格会继续上涨,价格上涨的根本原因是氨纶行业的供需失衡。在供给端,从新增产能来看,2013年氨纶的产能大约为50万吨左右,2013年基本没有新增产能,从开工率来看,2012年底氨纶行业主要企业的开工率就达到了90%左右,由于氨纶行业统计产能的差异,90%的开工率继续提升的空间非常小,而且华峰氨纶由于新增了20D等细旦丝,实际的产量预计会略低于2012年,从库存来看,氨纶行业主要企业的库存大约为15天左右,综合新增产能、开工率和库存来看,氨纶的供给很难大幅提升。在需求端,氨纶主要添加在内衣、成衣等服装,2013年1~6月份纺织服装、服饰业的主营业务收入同比增加12.3%,去年主营业务收入的同比增速为11.66%。下游需求保持稳定增长的情况下,氨纶供给不会大幅提升,在供不应求的格局下,氨纶价格会继续提升。 业绩和估值。我们预计公司2013~2015年每股收益为0.28、0.35和0.41元,目前氨纶行业处于景气度上行阶段,三季度氨纶价格有继续提升的空间,预计3季度业绩会超预期,我们首次给予“增持”评级。 风险提示。 1、氨纶价格上涨幅度低于预期

事件追踪: 公司公布2013年半年报。公司2013年上半年营业收入为4.59亿元,较上年同期增长46.11%;归属于母公司所有者的净利润为6868.42万元,较上年同期增长45.80%;基本每股收益为0.22元,较上年同期增长46.67%。归属于上市公司净资产为12.90亿元,较上年同期增长8.41%。本期不计划派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。公司预计1-9月归属母公司所有者的净利润同比增长20%-35%。事件分析: 公司发展态势良好,毛利稳定提升。公司主要从事新型片式元器件,包括叠层电感磁珠、片式压敏电阻器、功率电感、高频绕线电感、共模扼流器、LTCC、片式钽电容、PCB等新型电子元器件的研发、生产和销售,产品主要应用于通信、计算机及消费类电子产品等领域。公司2013年上半年销售规模和经营业绩持续增长主要得益于国内智能手机市场快速增长以及产品线的持续扩充和市场应用的进一步拓展。公司净利润的增长主要得益于经营规模的扩大及原材料价格平稳下降。公司主营产品的毛利率达31.43%,较上年同期增长2.29%。 下游市场增长趋缓,公司营收保持稳定。智能手机经过近几年的高速增长,目前基数已相对较高,未来智能手机增速会出现下滑。我们预计今年智能手机相比2012年仍将持续增长,但是市场增速可能会逐步趋缓,所以公司业务未来也将继续在市场增长的同时保持稳定,另外全球电子制造业景气上行也对公司业务增长提供一定支撑。公司目前是国内片式电感、片式敏压电阻的龙头厂商,主要竞争对手为日系大厂,公司在国内片式电感器市场份额超过30%,片式压敏电阻器的国内市场份额超过50%,规模优势明显。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司目前是国内片式电感、片式敏压电阻的龙头厂商。凭借着高端电子元器件的研发、生产和销售优势,在竞争过程中逐渐形成了自身的客户、技术及品牌优势。考虑到公司技术、研发以及规模上的领先地位,加上下游智能终端的不断发展,我们看好公司未来进口替代的广阔前景,首次给予公司“增持”投资评级。 投资风险: 市场开拓风险;智能终端发展低于预期的风险

事件追踪: 公司公布2013年半年报。公司2013年上半年营业收入为20.31亿元,较上年同期增长56.65%;归属于母公司所有者的净利润为3.86亿元,较上年同期增长71.05%;基本每股收益为0.34元,较上年同期增长70%。归属于上市公司净资产为34.23亿元,较上年同期增长59.84%。 本期不计划派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润较上年增长40%-70%。 事件分析: 长期受益安防行业,前端仍是主要增长动力。据中国安防业协会统计,12年我国安防行业整体增速为16.9%,较2011年有所回落,但13年安防行业增速将恢复至“十一五”期间平均20%以上的水平,景气度仍在。13年上半年公司前端销售收入达8.42亿元,同比增长105.06%;前端毛利45.41%,后端销售收入8.39亿,同比增长27.95%,后端毛利为47.93%,前后端营收比例已突破1:1,符合我们之前判断,但距离全球2:1甚至3:1的标准仍有很大的增长空间,前端仍是未来主要增长点。 规模效应优势明显,毛利率稳中有升。随着公司规模的扩大,规模效应和管理提升带来公司费用率逐年下降。公司通过加强价格、质量、交期等供应链各个环节的把控,提高了公司规范运作水平并降低了营运风险和成本,我们预计未来规模效应和管理提升仍将对公司净利润率带来正贡献。2013年上半年,公司净利润增长率明显高于主营业务收入增长率,这主要来源于毛利的稳定和费用率的降低从而带来的净利润率提升。今年上半年,公司主营业务毛利率为43.95%,较12年底的42.67%提升1.28个百分点,规模效应日趋显现。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。目前国内安防产业呈现双寡头格局,行业准入门槛较高。公司对未来发展充满信心,在年报中制定了2013年销售收入达到53亿,15年达到100亿的目标,复合增长超过40%。考虑到公司所处的安防行业景气度仍将持续,我们预计公司前端业务将快速放量,成为未来主要的增长动力,我们维持公司“增持”投资评级。 投资风险: 市场开拓风险;宏观经济下行风险

事件:公布2013年半年报,2013年1~6月营业总收入为6.78亿元,同比增加5.04%,归属于上市公司股东的净利润为3684万元,同比增长15.55%,2013年上半年的每股收益为0.186元,公司预计2013年1~9月归属上市公司股东的净利润为5100~7200万元。 PU革的销售收入依然维持稳定增长,预计2013年PU革全年同比增长27%左右。2013年1~6月主营收入同比增长5.04%,分业务来看,PU革的销售收入同比增长了24.45%,PU树脂浆料和、合成革基布的销售收入分别下滑了9.7%和15.9%。PU革销售收入大幅提升的主要原因是公司新增产能的释放,新增产能主要包括宏国化工800万米高档PU革和新增超纤PU革的开工率也在不断提升。从下游需求结构来看,在运动鞋需求增速放缓的情况下,公司不断开拓新的应用领域,提升女鞋和服装革的销售比重。我们预计2013年PU革的销售收入大约为9.7亿左右,毛利率大约为20%左右。 受下游需求疲软的影响,预计业绩很难大幅提升。从下游需求来看,人造革合成革的下游需求主要包括鞋革、家具革和服装革等,其中鞋革是人造革合成革行业的主要下游,2012年鞋革占人造革合成革的消费所占比重为35~40%左右,2013年1~5月,皮鞋行业的销售收入增速为10.25%,2013年1~6月皮革鞋靴的产量为22.33亿双,同比增长6%,由于下游皮鞋的产量增速非常缓慢,因此人造革合成革行业的销售收入很难明显提升。 未来业绩增长的主要动力是PU合成革和PU树脂浆料的产能释放。福建PU合成革预计在8月底建成投产,产能规模为600万米左右,不含税价格大约为30元/米左右,毛利率估计在20%左右。PU树脂浆料现在的产能是5万吨左右,新增的台州的5万吨浆料目前处于试生产阶段,预计下半年会释放部分产能。公司未来业绩增长的主要动力就是PU革、树脂浆料等新增产能的产能释放。 业绩与估值。预计2013~2015年每股收益为0.39、0.45和0.57元,目前人造革合成革行业的景气度比较低,考虑到公司未来新增产能的产能释放,首次给予“增持”的投资评级。 风险提示:PU革产能释放的进度低于预期

公告内容 公司发布2013年半年度业绩快报,公司实现营业收入16.95亿元,同比增长72.67%;实现归属于上市公司股东的净利润5.85亿元,同比增长96.58%;实现基本每股收益0.52元。 投资要点: 租赁业务大幅增长。12Q3新开的成都(12.4万平米)、佟二堡二期(3.96万平米)、海宁五期(4.85万平米)都在13H1贡献增量收入,新贡献收入的面积增幅达到77%左右。此外存量市场在2012年也有13%-15%的提租幅度也带来租金同比增加。 销售项目增厚业绩。本部三期租约到期,由租转售带来约2亿收入已于13Q1结算,成都一期商铺销售收入约4.5亿于13Q2结算,房地产项目东方艺墅于13H1结算约1.5亿元。 未来业绩增长点。1、预计成都一期项目、东方艺墅13H2将分别结算剩余的约2000万、1.5亿。2、预计公司总部五期5-7层将于13H2贡献收入,六期项目2013年内完成项目规划设计方案,开工建设。3、B座4层重新招租,将于13年9月贡献收入。4、2013年6月,本埠市场和外埠市场完成提租,幅度分别约为10%、25%。5、佟二堡三期项目市场部分3月开工,预计2014年下半年开业;6、北京海宁皮革城预计2013年5月完成项目立项,年内启动工程建设;7、哈尔滨海宁皮革城项目成功签约,预计2013年5月奠基开工,11月份实现土建结顶,2014年下半年开业;8、武汉项目实现品牌输出,预计13H2贡献收入;9、天津项目有望于13年8月签约。10、开展了西安、呼和浩特等地项目考察调研,预计年内新签二至三个异地项目。 投资建议。公司行业地位显赫,已发布国内皮革行业第一个皮革指数--海宁中国皮革指数。随着中国消费者生活水平的提高,对于皮革、毛皮制品的需求显著提升,内需市场的潜力值得进一步挖掘,公司内涵和外延增长空间非常广阔。预计公司2013年、2014年EPS分别为0.97元和1.15元,对应的动态PE为18倍和15倍,给予“买入”评级。 风险因素。1)市场需求低于预期;2)异地扩张低于预期。

2013年上半年公司实现营业收入16.13亿,同比增长35.7%,归属于母公司股东净利润1.38亿,同比增长18.46%,每股收益0.3元。 公司上半年业绩增长主要来源于园林工程施工业务。公司上半年园林工程施工收入14.88亿,同比增长23.84%,园林设计、苗木销售收入分别为0.83亿、0.4亿,同比下降8.86%、34.92%,区域上,华北、西南地区增长快,分别增长86%、56%,华东、华南地区均增长24%。 加强费用控制,费用率大幅下降弥补毛利率下降。由于设计、苗木毛利率下降,上半年公司综合毛利率同比下降近6个百分点至22.86%,但是公司加强垮区域综合运作能力,提高资源使用效率,在上半年费用控制能力有所体现,在公司收入增长35.7%前提下,销售费用和管理费用同比下降32%、10%,三项费用率降至9.55%,同比大幅降低4.8个百分点,其中销售费用率、管理费用率实现公司上市以来最低值,为0.75%、6.53%,净利率9.34%,同比下降仅0.8个百分点。 经营活动现金流好转。公司加强收付款管理,上半年经营活动现金净流量-1.62亿,去年同期是-2.97亿,现金流好转,收现比0.64,去年全年为0.63. 行业环境转好,公司地产园林合同增长30%,市政园林合同增长20倍。今年上半年,商品房销售明显回暖,大型房企拿地积极,尤其是在一二线城市,地产园林及园林配套产值分别增长46%、50%左右,同时,在注重生态文明建设的“新型城镇化”提出后,各省市在加大市政园林投入,公司上半年面临的行业环境相比2012年好转,订单和收入均显示出明显增长。上半年公司新签地产施工合同约15亿,同比增长30%,地产设计合同1.4亿,同比增长100%,市政园林项目落地较好,新签合同14亿,同比增长20倍,保障未来公司业绩。 盈利预测和投资建议。在行业好转外环境和公司合同增长可观、股权激励内环境影响下,公司重拾成长之路,按照最新股本基数,我们预计2013-2015年EPS0.86\1.2\1.46元,2013年净利润增速33%,2013PE21倍,给予“增持”评级。 风险提示:房地产调控影响到公司业务;市政园林合同进度过慢。