需求好转并伴随流动性向原材料行业传导,公司纯硷价格迅速提升,4季度看好纯硷价格继续上扬。我们上调公司全年净利润预测18%。预计公司2010、2011年净利润分别为3.7亿元和4.7亿元,YOY分别增长220%和25.9%。EPS分别为0.63元和0.80元。公司股价对应2010、2011年PE分别为19.1倍和15.2倍,PB2.9倍,近期建材板块股价下挫带来投资机会,同时鉴於公司业绩增长有超预期可能,给予公司2010年20倍的估值, 12个月目标价格16元,目前股价仍有32%的上升空间,给予强力买入的投资建议。

公司系国内主要的单晶炉供应商,目前国内市场占有率超过20%,2010年公司单晶炉销量预计在700-800台左右,同时下半年价格提升以及产品结构上移将会带动毛利率的上升;收购JMS後相关产品协同效应加强。同时公司进军多晶铸锭炉以及蓝宝石长晶炉的制造,上述两块业务目前仍未国际供应商垄断,未来进口替代前景十分广阔。 预计公司2010、2011年EPS分别为0.676元和1.406元,YoY分别增长97.65%和108.02%。2010、2011年A股P/E为35倍和17倍,给予买入投资建议,目标价30元,对应2011年22倍P/E。

公司三季度业绩盈亏平衡,较去年同期亏损0.18亿元大有改善,符合预期。前三季度净利润1.16亿元,YoY增长59倍,业绩大增归因於基期二、三季度公司亏损。预计2010、2011年净利润分别是2.10亿元和5.37亿元,EPS分别为0.13元和0.33元,动态PE为45倍和18倍。前期运价低迷,公司股价回调已充分反映,我们看好四季度旺季来临油运市场量价齐升,给予逢低买入的投资建议。

预计2010、11年全球太阳能发电需求量约为14.6GW和17GW,由此产生的切割刃料需求将分别达到45万吨和50万吨,其中中国国内需求将占近50%。 公司系国内太阳能晶矽片切割刃料供应龙头,08年市占率超过27%,下游客户包括塞维LDK、天威英利、昱辉阳光等,光伏产能扩张和牢固的合作供求关系为公司未来成长的主要动力。 公司拟先後投建两个2.5万吨刃料生产线,预计2011年公司产能将达到6.5万吨,预计今明两年产能利用率分别在90%和85%的水准。 公司大力发展废浆回收业务,达产後可增加晶矽片切割刃料和切削液产量各1.1 万吨,年均贡献收入和利润将分别达到2.2亿元和0.35亿元,税後IRR为26.03%,投资利润率为29.28%。 公司投资2亿元布局新疆绿碳化矽破碎工序,以提高上游成品率,并通过产品提价,应对原材料的涨价趋势,预计後续公司毛利率能维持在25%以上。 预计公司2010、2011年营收将分别达到10.29亿元和15.63亿元,YoY分别增长80.32%和51.90%;实现净利润分别为1.57亿元和2.40亿元,YoY分别增长61.26%和52.61%;EPS分别为1.124元和1.716元。目前2010、2011年A股P/E为42倍和27倍,初次评级给予投资建议为买入,目标价为60元,对应2011年35倍P/E。

2010 年8月,公司货物、集装箱、散货输送量,YoY分别增长12.48%、 17.36%和61.16%,符合预期。结合半年报来看,2010 年上半年净利润大增54.5%,主要是集装箱运输快速增长。7、8月资料显示,集装箱量保持稳定的旺季良好表现,同比依然保持快速增长,散货吞吐量企稳攀升,看好四季度散货量表现对业绩积极贡献。目前公司估值为10年动态PE A股16倍,B股为12倍,11年动态PE A股14倍,B股为11倍,考虑到估值依然具有优势,维持买入的投资建议。