事件描述 友好集团今天公布2011年半年报:(1)公司上半年实现营业收入17.24亿元,比上年同期增长29.30%;实现营业利润7534.07万元,比上年同期增长49.05%;(2)公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润为6619.80万元,比去年同期增长46.89%;每股收益为0.213元。 预计公司2011年和2012年的EPS 分别为0.51元和0.75元,给予推荐评级 我们认为,公司是新疆地区零售行业的龙头,将充分分享新疆经济发展和居民消费能力提升的成果,未来几年业绩高速增长能够持续: (1)公司现有百货门店占据乌鲁木齐最为核心商圈,错位经营能够广泛覆盖不同层次的消费人群,龙头地位不可撼动;在库尔勒、克拉玛依、伊犁等地的门店也都占据优势。未来随着品牌调整与升级,现有门店的坪销能够持续提升,内生增长预计能保持在20%以上。外延扩张上,公司明年将有3家大型购物中心开业,短期之内虽然有一定费用压力,但随着这些门店的陆续成熟,将会迎来业绩的爆发式增长。 (2)随着公司对于超市和家电连锁业务的重视,这两项业务的增速将会明显提升,超市今年有望新开14家以上的门店,充分利用外来连锁巨头尚未全面进入的空白期抢占市场份额,逐步形成规模优势。 (3)公司占股50%的汇友房地产公司的开发项目已经进入销售阶段,预计未来3年能够贡献2亿元左右的权益净利润,显著提升公司的经营业绩。 我们预计公司2011年和2012年的EPS 分别为0.51元和0.75元,给予推荐评级。

事件描述: 厦工股份今日发布2011年半年报,主要经营业绩如下: 2011年上半年公司实现营业收入71.37亿元,同比增长42.58%,其中主营业务收入69.97亿元,同比增长42.15%;实现归属于母公司净利润4.65亿元,同比增长11.78%,摊薄后每股收益为0.60元。 主要观点如下: 1.上半年收入同比增长42.58%,盈收符合预期; 2.成本上升导致综合毛利率同比下降2.49个百分点; 3.期间费用率同比小幅上升,净利率下降1.60个百分点,预计下半年净利率将保持稳定; 4.装载机行业龙头地位巩固,市占率稳步提升; 5.预计公司2011、2012年的营业收入分别为125.07亿、159.71亿,每股收益分别为1.05元、1.37元,对应8月15日收盘价的PE分别为14、10倍,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 中煤能源今日发布2011半年报,其主要内容为:公司上半年实现营业收入424.42亿元,同比增长19.3%;实现利润总额71.97亿元,同比增长8.7%;实现归属于母公司的净利润49.88亿元,同比增长11.9%;扣除非经常性损益后的归属母公司净利润49.58亿元,同比增长16.8%;实现基本每股收益0.38元(其中二季度实现0.20元),同比增加11.8%;扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.37元,同比增加15.6%;加权平均净资产收益率为6.62%,同比增加0.26个百分点;公司上半年煤炭产量5191万吨,同比增长6.5%;商品煤销量6507万吨,同比增长9.7%,焦炭产量103万吨,同比增幅-7.2%;煤矿装备业务产值43.8亿元,同比增长13.5%;甲醇产量8.2万吨,同比增长10.6%。 预计公司2011-2013年EPS分别为0.724元、0.883元和1.149元,对应PE分别为13.81倍、11.32倍和8.70倍,看好公司12年以后的成长性,以及资产注入预期,上调评级至“推荐”。

五粮液(000858)今日公告2011年年报,公司今年上半年五粮液系列酒产品销售总量同比增长30.50%;实现营业收入105.95亿元,同比增长39.84%;营业利润46.04亿元,同比增长49.03%;利润总额46.20亿元,同比增长48.55%;归属于母公司净利润33.63亿元,同比增长48.74%;基本每股收益0.90元。 其中2季度公司实现主营业务收入43.50亿元,同比增长41.11%;营业利润17.59亿元,同比增长74.15%;利润总额17.76亿元,同比增长73.60%;归属母公司净利润12.80亿元,同比增长73.44%;2季度实现基本每股收益0.59元。 对于公司,我们认为半年报所引发的业绩超预期起点在于收入的持续稳健增长,特别是在未提价的情况下,收入的景气度几乎反映了销售的回归,特别是中低价位酒。而进一步地可能有两方面的促发因素:一个是中档产品的营销确如我们年初预测取得拐点性的跃进,另一方面也不排除消费升级之后人们对于“五粮”系列产品的极度追捧,也即营销突破壁垒还是真实需求爆发?我们还需进一步追踪。而若是第二个原因,则意味着老名酒的品牌拉力不仅能够使高端产品充分受益,同时自上而下对于低端产品的销售也能产生相似的促进作用。 我们微调业绩预测,预计公司2011年~2013年EPS分别为1.65元,2.22元和2.90元,目标价定在50元,维持“推荐”评级。

益生股份(002458.SZ)今日公告2011年半年度业绩报告: 上半年公司实现营业收入3.22亿元,同比增加70.19%。 归属于上市公司股东的净利润6268.89万元,同比增加152.61%;实现每股收益0.33元。 据市场数据显示,2011年上半年父母代肉种雏鸡价格在20元/套左右,我们判断,由于供给趋紧、需求提升以及原材料价格上涨的传导促使2011年全年父母代肉种雏鸡均价至少为20元/套。同时,经历十年的几次行业低谷,祖代鸡养殖行业经历较大程度的整合,目前行业集中度相对较高。根据与行业内人士的沟通,今年行业利润相对较高,但是行业主体新增产能的积极性依然相对较低。鸡肉对猪肉的替代效应将滞后于猪价的回落,明年鸡肉需求仍可能相对旺盛,因此,我们判断2012年父母代肉鸡价格回落的空间较小。 我们认为,公司今年的业绩增长主要依靠行业景气带来的产品价格上涨,2012~2012年业绩增长主要依靠募投项目产能释放。基于对公司募投项目投产的情况,以及对鸡苗价格周期的研判,我们预计2011~2013年EPS 分别为1.12、1.30和1.46元。我们认为,公司处于种鸡行业上游,盈利相对稳定,且拥有产业链延伸计划,给予30倍PE 相对合理;其次,今年全年父母代鸡苗的均价至少在20元/套左右,公司业绩超预期的概率较大,维持“推荐”评级。

事件描述 林州重机今日公布2011年中报,主要经营业绩如下:2011上半年公司实现营业收入5.09亿元,同比增长34.63%;实现归属于上市公司股东的净利润6660.39万元,同比上升73.21%,摊薄后每股收益为0.17元,符合我们的预期。 维持公司“推荐”评级今年以来公司先后与山西煤业化工集团、铁法能源签署战略合作协议,我们看好公司大客户战略有助力公司达成高标准股权激励目标,预计2011-2012年完全摊薄每股收益0.44和0.75元,维持“推荐”评级。

预计公司2011-2012年EPS 分别为0.32元和0.46元,维持公司的“谨慎推荐”评级 公司在真空采血管领域拥有自己的核心技术,具有较强的竞争力。管理层对于公司的发展有着清晰的思路,外源式的发展路径使得公司的盈利模式更加多元化,随着公司主打产品在北美市场的逐步推广,海外业务将会推动公司成长。预计阳普医疗2011-2012年EPS 分别为0.32元和0.46元,维持对公司的“谨慎推荐”评级。

盈利预测与估值 我们认为,大客户巨大的产品需求量为公司快速成长提供了巨大空间,而新产品则为公司后续发展拓宽了增长边际。 基于此,我们看好公司未来的发展前景,我们预计公司2011-2013年的全面摊薄EPS 分别为0.67元、1.23元和1.89元,并维持对公司的“推荐”评级。

事件描述 天立环保(300156)今日公告了2011年半年报,主要内容如下: 2011年上半年情况,公司实现营业收入14,889.48万元,同比增长1.67%;营业成本9,235.77万元,同比增长32.16%;归属上市公司净利润5,765.88万元,同比增长6.82%,每股收益0.36元。销售费用、管理费用、财务费用分别为180.56万元、1,096.27万元和-786.17万元,分别同比增长4.71%、1.37%和-553.78%; 2011年二季度,营业收入、营业成本和净利润分别为11,750.88万元、7,466.38万元和4,719.99万元,同比增长0.71%、16.74%和7.05%,环比增长274.40%、321.98%、351.29%;单季每股收益(完全摊薄)0.29元。 二季度三项费用分别为99.06万元、609.53万元和-251.38万元,分别同比增长-0.71%、-19.06%和-310.18%。 我们预计公司2011—2013年业绩分别为元、元和元,维持公司“推荐”评级。 盈利预测 我们预计公司2011—2013年业绩分别为0.78元、1.16元和1.97元。公司是A股为数不多做工业炉窑的企业,目前正值国家节能减排风头正,公司伴行业之大势,为国家环保事业添砖加瓦,公司蓄势待发,未来向资源类公司进军,在分享环保盛宴同时,还把握能源发展节奏,同时股权激励给予公司业绩提供一定约束条件,促使公司为达到目标而加强管理和提升获取订单的情况,因此我们维持公司“推荐”评级。

盈利预测 我们预计公司2011-2013年摊薄以后EPS 为1.17、2.11和3.29元/股,考虑到公司目前是垃圾渗滤液的龙头企业,在大型项目上占据50%以上的市场份额,同时整个固废处理行业在“十二五”期间都会出现高于环保增速的增长水平,垃圾渗滤液处理企业目前在A 股上市的公司仅维尔利一家,属于稀缺品种,我们看好行业和公司未来的发展前景,因此给予公司“推荐”评级。

事件描述: 浦发银行2011年上半年实现利息净收入283.68亿元,同比增长39.29%;手续费净收入32.98亿,同比增长80.69%;营业费用(扣除拨备)130.98亿,同比增长37.12%,不良贷款余额52.38亿,比年初减少6.42亿元,不良率0.42%,较年初下降0.09个百分点;净利润128.80亿元,同比增长41.83%,每股收益0.69元。公司业绩增长基本符合预期。 公司上半年年业绩快速增长归因于资产规模增长、息差回升、手续费收入增长和成本控制有效。 公司贷款和存款稳定增长,存贷款市场份额略有提高;由于风险加权资产的稳定增长,公司资本率充足率、核心资本充足率较年初分别下降0.57%和0.21%至11.50%和9.16%,处于行业中等水平;公司风险加权资产回报率提升,内生补充资本能力增强,在信贷增速回归常态的情况下,基本满足业务发展需要。 公司 2011年上半年息差为2.49%,较2010年上半年上升5bp,回升幅度较小。2011年上半年存贷净利差为4.12%,同比上升35个bp,但是由于同业资产大幅增长,摊薄了高增长的净利息收入,导致息差回升幅度较小。居民定期存款利率目前较低,估计未来逐步重定价,将提高负债成本。估算二季度息差为2.53%,较一季度上升6个基点,未来息差小幅下降,预计2011年息差为2.46%。 公司手续费净收入为32.98亿元,同比增长80.69%。其中,信用承诺及贷款相关的佣金收入、咨询与顾问业务收入、银行卡手续费同比增长分别为113.51%、20.75%和81.71%,占比分别为27.33%、21.55%和12.05%。随着经济增长、经济金融化的深化,居民财富积累及消费意愿增强,负利率条件下理财产品热销,公司中间业务将持续保持增长。 不良贷款余额和不良率双降,不良贷款余额52.38亿,比年初减少6.42亿元,不良率0.42%,较年初下降9个基点;本期核销2.41亿不良贷款,但核销前不良贷款约为54.79亿,不良率仍有下降7个基点;2011年上半年拨备覆盖率为452.85%,较年初提升72.30个百分点,处于行业领先水平。当前总贷款准备率达1.92%,处于同业中等水平,预计未来信用成本小幅提高,拨贷比有望在2016年前达到2.5%。值得注意的是与2010年末相比,关注类贷款占比上升0.04%至0.61%,逾期贷款大幅上升,且90天以上逾期贷款占不良贷款比例大幅上升,说明公司纳入不良贷款口径较宽松,公司未来资产质量存在隐忧,需要重点观察。 公司第二季度成本收入比为39.57%,较第一季度下降约3.22个百分点。2011年上半年公司员工和网点稳定扩张,未来可能进一步扩大规模,增加网点和员工数量,预计费用将保持稳定增长,在收入保持较快增长的情况下,未来公司成本收入比将维持稳定。 我们认为公司过去业绩改善主要来自于资产规模增长、息差回升、手续费收入增长,成本控制有效,公司业务发展较快,业绩基本符合预期,预计未来业绩平稳较快增长。我们预计2011年和2012年盈利分别为262.65亿元和316.55亿元,对应11年动态市盈率为6.66倍,动态市净率为1.17倍,维持“推荐”评级。

第一,9月出厂价小幅上调,继宝钢昨日公布9月价格政策后,公司此次价格调整符合预期 从过去宝钢与武钢出厂价的调整规律来看,两家公司出厂价格政策的趋势基本一致。在昨日宝钢对9月出厂价进行小幅上调后,武钢也跟随小幅上调就是预期之内的事情了。与宝钢一样,近期现货钢价的震荡上行是公司上调的主要动力,在现货仅仅出现小幅上涨即迅速跟随也说明了目前钢铁行业盈利压力较大的现状。 第二,出厂价与市场价价差有所缓解,但依然处在较低的水平上 9月出厂价上调后,公司出厂价与市场价的价差环比略有改善,但整体依然处在并不高的水平上。 第三,9月出厂价上调后,单月业绩环比有所改善 我们根据现有情况对公司业绩进行简单测算,主要的假设条件有以下几点: 从估算的数据来看,3季度长协价环比2季度小幅下降;假定公司拥有2个月左右的长协矿石库存周转,则3季度长协价的变动将在9月有所体现;产量的假设考虑鄂钢公司的因素,假定7、8、9三个月份的产量水平分别为175万吨、175万吨、170万吨。 经过简单测算,9月出厂价上调后,单月业绩环比将出现一定程度的恢复,不过仍处于微利状态。当然,简单测算考虑的因素较为简单,无法对实际经营过程中的种种复杂因素进行完全模拟。 第四,维持“谨慎推荐”评级 暂不调整公司的盈利预测,预计公司2011、2012年的EPS 分别为0.28元和0.32元,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述 桂冠电力今日发布2011年半年报,其主要内容为:l报告期内,公司实现营业收入23.55亿元,同比增长18.67%,实现利润总额4.98亿元,同比增加85.30%;归属上市公司所有者净利润2.59亿元,同比增加38.70%;实现基本每股收益0.113元,同比增长37.80%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.113元,同比增长156.80%;加权平均净资产收益率8.22%,比去年同期增加3.78个百分点。 报告期内,公司累计完成上网电量106.9亿千瓦时,同比增加35.63%;其中:火电完成17.99亿千瓦时,同比减少23.84%,水电完成87.9亿千瓦时,同比增加62.67%,风电完成1.01亿千瓦时,同比减少1.94%。 作为大唐集团水电运作平台,维持“谨慎推荐”评级考虑到水电业绩受到来水情况影响明显,目前广西旱情在短期内仍可能延续,这种情况将影响公司下半年水电业绩,而目前公司整体上盈利仍较大程度上依赖红水河流域的水电业务。对未来三年盈利预测基本不变,但小幅下调今年内的盈利情况。 盈利预测假设: 公司各项目如期进展顺利; 2011年水电总体来水情况持平于多年平均,2012年来水情况与2011年基本保持不变; 2011年标煤价格上涨5%,2012年保持不变; 公司税率维持目前水平不变;我们预期公司2011-2013年EPS分别为0.28元、0.36元和0.46元,对应PE分别为20.6x、16.0x和12.6x,同时考虑到未来龙滩优质资产注入,长期来看,公司可能作为大唐集团整合西部地区水电资源的运作平台得到集团多方面支持,给予公司“谨慎推荐”评级。

今年上半年公司加快调味品主业发展,推进营销体制改革,加大广告和销售人员培训等投入。调味品主业表现出较快速度增长,费用率也有一定提高。我们期待公司持续加大销售投入力度,拓展市场销售带动主业收入快速成长,并在未来给公司带来利润增长。 我们预测公司2011-2013年的每股业绩分别为0.30元,0.45元,0.61元,维持“谨慎推荐”评级。

事件描述方大炭素今日公布2011年半年报,报告期内,公司实现营业收入20.86亿元,同比增长49.26%;营业成本12.43亿元,同比增长27.03%;实现归属于母公司所有者净利润3.87亿元,同比增长150.06%;实现EPS为0.30元。其中2季度公司实现营业收入11.83亿元,同比增长51.69%;营业成本7.18亿元,同比增长32.70%;实现归属于母公司所有者净利润2.15亿元,同比增长123.69%;2季度实现EPS为0.17元,1季度EPS为0.13元。 公司上半年生产完成炭素制品9万吨,同比增长8.43%;铁精粉44万吨,同比增长60.58%;煅烧焦3.9万吨。 维持“推荐”评级我们暂不考虑非公开增发对股本摊薄的影响,预计公司2011、2012年EPS分别为0.56元和0.63元,维持“推荐”评级。