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丸美生物
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基础化工业
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2025-01-23
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33.31
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33.49
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0.54% |
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33.49
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0.54% |
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丸美追加投资圣至润合,高度重视再生生物材料领域近日,丸美生物投资圣至润合,此次认缴出资22.67万元,持股比例4.28%,而此前已经通过旗下产业基金青岛茂达对该公司进行数千万的Pre-A轮融资,间接持有圣至润合17.25%的股份,当前合计持有圣至润合21.53%股份,为公司第二大股东。圣至润合成立于2021年,专注于再生医学生物材料研发与应用,在医美、干细胞和免疫细胞应用领域取得成果,其国内首款注射用ECM生物凝胶产品已进入Ⅲ类医疗器械临床试验阶段。 再生生物材料正处于市场风口,自2021年起多款相关医疗器械获批,2024年又有4款产品获批,目前国内已有7款医美再生材料注册证。丸美的频繁投资举措说明其对再生生物材料领域的高度重视和看好,我们认为丸美通过快速布局抢占先机,有望在再生医美领域占据有利地位。 积极投资布局,覆盖美妆产业链上下游丸美生物多次设立产业基金投资美妆上下游企业。2020-2022年设立了5支基金,已投资9个美妆品牌或企业,涵盖母婴、口腔、男士护理、化妆品制造、内容制作等领域,如美妆代工芭薇股份、护肤品牌谷雨、婴童洗护品牌戴可思、高端个护品牌JOVS、男士护肤品牌亲爱男友、口腔护理品牌参半、MCN机构白兔视频等。部分被投企业表现突出,芭薇股份已登陆北交所,谷雨2024年营收约40亿元,同比增长超40%。通过全面的投资覆盖形成强大的协同效应,为公司持续发展提供坚实基础。 加码布局医美赛道,提升品牌地位和影响力在医美方面,丸美生物此前投资摩漾生物,布局羟基磷灰石赛道。摩漾生物的核心产品注射用羟基磷酸钙面部填充剂已经在墨西哥获批上市,计划准入欧美日澳等国际主流医美市场。国内方面则有望拿下我国医美面部软组织注射填充领域的合规首证,目前已完成在全国多家顶级三甲医院的临床入组,预计今年年初过证。 投资建议:丸美生物专注主业经营,坚定推行大单品策略,聚焦丸美和恋火两大核心品牌广泛投资,随着持续加码布局再生医美领域,公司有望维持稳健增长。但考虑美护行业竞争激烈,且公司正处于转型阶段,我们小幅下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润同比增长39.1%/29.7%/23.9%至3.6/4.7/5.8亿元(前值为3.9/4.9/6.3亿元),对应PE37/29/23x,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品不及预期风险
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珀莱雅
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休闲品和奢侈品
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2025-01-21
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83.16
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86.46
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3.97% |
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86.46
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3.97% |
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国货美妆龙头地位,高质量发展静待修复珀莱雅作为国货美妆龙头品牌,双十一期间的靓丽表现表明公司多品牌矩阵+大单品策略优势凸显,主品牌高质量升级,多平台销量领先,子品牌在彩妆、高端头皮洗护等细分领域推出多款热门大单品。公司整体维持稳健增长态势,但考虑到基数较高,且公司于2024H2进行管理层换届调整,仍处于新增长周期的蓄力阶段,我们小幅下调盈利预测,预计2024-2026年营收同比增长22.6%/15.0%/14.0%至109.16/125.57/143.15亿元(前值为116.03/145.27/174.46亿元),归母净利润同比增长27.5%/18.5%/16.2%至15.22/18.03/20.96亿元(前值为15.52/19.23/23.16亿元),对应PE分别为23X/19X/16X。综合短期销量表现和中长期品牌矩阵规划,我们看好珀莱雅增长持续性,当前股价对应2024年23XPE,位于历史估值相对低位,维持“买入”评级。 主品牌多渠道登顶,大品牌均衡发力珀莱雅2024年第四季度销量多平台表现亮眼,其中天猫GMV达到29.47亿,同比增长6.19%。根据公司官方战报,2024年双十一期间,珀莱雅品牌继续领跑国货美妆,成交额稳居天猫美妆品牌、抖音美妆品牌和京东国货美妆品牌TOP1,在三个平台分别同比增长10%+/60%+/30%+。分品类看,珀莱雅已形成红宝石、双抗、源力、能量四大系列,其中红宝石系列的水乳、面霜单品在双十一期间抖音GMV均突破1亿元,随着大单品拉动销量,珀莱雅有望维持稳定增长。 品牌矩阵持续完善,看好未来增长动能除主品牌珀莱雅外,公司旗下彩棠、Off&Relax、悦芙媞等品牌已覆盖护肤、彩妆、洗护等多条赛道,针对不同消费者群体,满足多细分市场需求,未来有望贡献更多销量。 1)彩棠:专为中国面孔定制的彩妆品牌,凭借中式美学设计受到消费者喜爱,24年双十一期间荣获天猫彩妆品牌和京东国货彩妆品牌TOP2,三色修容盘、三色遮瑕盘等多个大单品斩获品类榜首。 2)Off&Relax:以“亚洲头皮健康专家”为定位的洗护品牌,打造了多款爆款单品,其中OR蓬松洗发水双十一期间天猫销量达到40万+,位列个护超级必买榜第二名。 3)悦芙媞:专为油皮研制的护肤品牌,主打高效、安全的护肤理念,销售额保持高速增长,双十一期间天猫、京东、拼多多GMV分别同比增长20%+/80%+/100%+。 风险提示:宏观经济波动风险、新品推广不及预期、市场竞争加剧风险等
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同庆楼
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社会服务业(旅游...)
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2025-01-21
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23.10
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23.29
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0.82% |
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23.29
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0.82% |
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事件:公司发布 2024年业绩预告。 公司预计 2024年实现归母净利润 0.64-0.93亿元、同比下滑 78.9%-下滑69.6%,实现扣非净利润 0.54-0.78亿元、同比下滑 78.6%-下滑 69.0%。 预计 24Q4归母净利润为亏损 0.19-盈利 0.09亿元、同比下滑 119%-下滑91%,扣非净利润为亏损 0.21-盈利 0.03亿元、同比下滑 123%-下滑 97%。 预计 2024年整体营收(含新店)同比增长。 影响 2024年业绩的主要原因: 1) 2023年无锡门店因市政拆迁获得补偿及处置收益 5048万元(未扣税), 2024年无此项收益; 2) 2024年新开 8家规模较大的门店,投入大量的开办费用以及资产折旧摊销等费用支出,而新店营收处在爬坡期,导致新店亏损约 3500万元; 3)资本性开支投入较大,新增银行贷款、理财收入减少等导致财务费用同比增加 2000多万元; 4)收购合肥嘉南投资管理有限公司 100%股权,一次性计提约 2650万元递延所得税费用,此项费用减少了当期损益; 5) 2023年前期抑制的宴会餐饮需求集中释放,带动收入攀升, 2024年受“无春年”影响婚宴需求下降较多,公司同店营收同比下降。 2025年关注业绩释放: 公司创新了“富茂”宾馆新商业模式。 2024年已有 8家富茂酒店开业(部分为局部开业), 2025年该 8家富茂酒店都将全面开业,加上 2024年投入建设的富茂系列大型新店在 2025年投入运营,叠加公司酒楼事业部及婚礼宴会事业部在 2024年新建设的大型餐饮门店的业绩释放,公司 2025年经营规模及业绩有望实现较大幅度提升。 盈利预测与投资建议:看好宴会餐饮的刚需属性和稳定的盈利能力,以及公司标准化和性价比结合的差异化优势, 预计公司 24-26年归母净利润为0.75/2.7/3.7亿元(结合 24年业绩预告,综合考虑公司门店铺设、成本端变化情况将此前 24-26年归母净利润预测值 3.3/4.3/5.7亿元下调),当前股价对应 24-26年 PE 分别为 81X/23X/16X,维持“买入”评级。 风险提示: 新店业绩不及预期、拓店速度不及预期、食品安全风险,业绩预告仅为公司初步核算结果、具体数据以公司正式年报为准
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爱婴室
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批发和零售贸易
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2025-01-10
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21.57
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35.15
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54.17%
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24.88
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15.35% |
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24.88
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15.35% |
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“渠道+品牌+多产业”战略驱动,与万代IP合作有望释放新动能。爱婴室自1997年创立后,秉持“渠道+品牌+多产业”战略不断发展。上市后与腾讯展开智慧零售合作;通过收购拓展业务版图,包括获得皇室玩具代理权,积累国际合作经验为与万代合作奠基。2024Q1-3实现营收24.7亿元,同比提升2%。毛利率有所承压,费用率稳定在20%左右。分渠道来看,2023年自营第三方平台业务同比增速77%,其中抖音渠道营收同比增速达290%。积极推进母婴店型优化调整,生育政策转变有望释放市场需求。 收购贝贝熊后推进母婴店型优化调整,精简门店运营面积,2023年坪效回升至10168元/平米/年。门店数量虽有波动但质量效益提升,2023年店效517万元/年,经营效率提高且成本有效降低。同时人均可支配收入提高驱动居民消费升级,以及提振人口增速出台的三孩政策,为母婴消费市场注入新动力,公司有望凭借此迎来主业向上拐点,后续线下门店扩张亦值得期待,整体发展态势积极向好。通过稀缺的高达优质IP资源进军IP零售领域,培育第二增长极。公司同高达版权方万代合作开设中国高达基地,12月20日公司首家高达基地在苏州开业,标志着进军IP零售市场。高达IP在IP市场中热度高,已有40余年历史且经久不衰,在日本依然对万代重要且持续带来增长。中国是万代模型最重要的海外市场,万代于2020年推出“高达中国计划”,加速进军中国市场,目前国内高达基地共有6家,未来开店空间可期。当下国内IP经济崛起,发展潜力大,公司有望凭借优质IP资源打造IP零售新增长极。 投资建议:公司在双品牌融合和精细化运营上取得了阶段性成果,伴随门店数量和品类结构的持续优化,公司有望逐步进入提质增效阶段,暂不纳入新业务假设,预计2024-2026年归母净利润分别为1.21亿元/1.39亿元/1.50亿元,1月8日收盘价对应PE为25/21/20倍。当下零售行情下,传统主业对比同业的估值相对可比公司处于较低水平,预计25年传统门店优化效果有望显现,且与万代南梦宫合作的经销模式高达基地门店12月20日落地,紧抓IP消费需求高涨新趋势,有望贡献后续增量空间,给予2025年35倍PE,对应目标价35.15元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:IP合作进展不及预期、宏观需求不及预期、出生率不及预期、开店进程不及预期,近期股价波动较大。
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潮宏基
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休闲品和奢侈品
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2024-11-19
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5.00
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6.05
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21.00% |
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6.17
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23.40% |
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公司发布三季报公司24Q3收入14亿,同减4.36%;归母净利0.86亿同减17%,扣非后归母净利0.85亿同减18%;24Q1-3公司收入49亿同增8%,归母净利3.2亿同增0.95%,扣非后归母3.1亿同增0.77%;24Q1-3公司毛利率24.16%同减2.58pct;净利率6.5%同减0.52pct。 24Q3公司保持净增门店43家,主要源于加盟商和潜在加盟商对潮宏基产品力和品牌力、以及公司与加盟商共赢同进的服务意识的认可。 逆势扩张显成效,品牌力与产品创新双驱动在三季度整体消费环境不乐观,2024年7-9月金银珠宝社零数据分别同比减少10.4%、12.0%和7.8%情况下,公司2024Q3营收好于行业水平,核心归因于公司以时尚珠宝打造差异化特色,一口价黄金产品契合消费趋势,Q3加盟渠道继续逆势扩张叠加品牌力提升,经营效益取得相对较好表现。 (1)渠道扩张:公司持续发力加盟模式开拓市场,截至9月底“CHJ潮宏基”珠宝总店数为1482家,其中加盟店1236家,较年初净增126家。在此环境下,公司门店仍能够保持较好的净增加,加盟商对于品牌与产品的认可以及开店的稳健回报是最重要原因。 (2)产品迭代:公司继续精耕品牌印记系列,与国际著名艺术家/设计师联名设计的“花丝如意”“花丝圆满”系列,以及“臻金梵华”“臻藏”等系列新品均广受好评;加大优势黄金品类产品线研发,优化IP系列产品布局,提高产品的附加值和竞争力。 (3)品牌出海:今年8月,潮宏基在马来西亚吉隆坡IOICitymall开设品牌首家海外门店,将品牌特色东方时尚珠宝呈现给海外消费者,稳步推进品牌在全球的战略布局,进一步提升品牌在国际的曝光度及行业影响力。 此外,第三季度公司从品牌力、设计力、营销力多方面获得奖项认证。公司管理层在未来战略上的重点仍是持续在审美上发力,为消费者提供更能打动人心的产品,同时继续加强渠道的均衡布局,并从品牌内容、品牌曝光度、用户拉新等多个层面实现品牌力的提升。 调整盈利预测,维持“买入”评级基于24Q1-3业绩表现,鉴于当前宏观消费环境的不确定性以及公司在不同品牌矩阵的整合进展,尽管公司在潮宏基品牌的持续投入及创新产品的推出方面表现积极,但我们仍需关注品牌整合及市场反馈的进一步效果;我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利为3.5、4.3、5.1亿元(24-25年前值为4.9、5.8亿元),EPS分别为0.4/0.5以及0.6元(24-25年前值为0.6、0.7元),PE分别为13X、11X、9X。 风险提示:金价波动风险;开店不及预期风险;终端消费偏弱风险。
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华致酒行
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食品饮料行业
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2024-11-13
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19.16
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21.00
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5.21% |
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20.63
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7.67% |
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详细
事件:24年前三季度公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为78.32/1.68/1.49亿元(同比-5.10%/-27.36%/-15.24%);24Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.89/0.13/0.12亿元(同比-20.84%/-84.17%/-64.64%)。三季度白酒需求总体偏弱,收入端有所承压。 三季度虽然中秋国庆等消费集中阶段,但终端反馈动销同比下滑,行业压力之下公司经营阶段性承压。 利润端阶段性承压,费用持续优化。24Q3公司毛利率8.50%(同比-1.93pcts)、销售费用率5.54%(同比-0.96pcts)、管理费用率1.83%(同比+0.03pcts)、归母净利率0.67%(同比-2.68pcts)。我们预计,Q3公司归母净利率降幅相对较大主要系24Q3收到政府补贴减少影响,实际24Q3公司扣非归母净利率为0.63%(同比-0.78pcts)。24Q3末公司预付款余额14.68亿元(同比-7.78%),我们预计,公司预付款同比有所下降或与公司调节部分经销品牌的回款节奏有关。 营销老将接任总经理,期待发挥经验优势护航公司行稳致远。10月中旬公司发布人事调整公告,新增吴其融先生为公司非独立董事,并聘任杨武勇先生为公司总经理。吴其融先生与公司实控人、董事长吴向东先生为父子关系,体现实控人对公司管理高度重视。杨武勇先生跟随董事长多年,历任北京金六福酒业有限公司副总经理兼江苏大区营销总监、华东营销中心总经理,我们认为,行业调整期总经理丰富的从业经验有望护航公司行稳致远。 考虑白酒消费弱复苏背景,我们下调盈利预测,预计24-26年公司收入分别为92.93/97.61/106.92亿元(前值为109.84/121.51/134.35亿元),归母净利润分别为1.78/2.19/2.54亿元(前值为2.55/3.07/3.56亿元),对应PE分别为45.9/37.2/32.1X。我们认为,政策催化下后续白酒需求有望复苏,公司经营有望受益需求复苏迎来拐点,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;消费需求不及预期;门店升级扩张推进不及预期;精品酒销售不及预期。
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老凤祥
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休闲品和奢侈品
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2024-11-07
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48.94
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--
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53.34
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8.99% |
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57.86
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18.23% |
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详细
公司发布三季报公司24Q3收入126亿,同减42%;归母净利3.7亿同减46%,扣非后归母净利2.4亿同减65%;24Q1-3公司收入526亿同减15%,归母净利18亿同减9.6%,扣非后归母净利17亿同减14%。24Q1-3公司毛利率8.56%同增0.44pct;净利率4.34%同增0.11pct。目前黄金价格处在历史高位,金价急速上涨对终端消费有较大影响;公司也继续推出相应支持措施,通过相关措施的落地促进经营稳定,包括促进新品开发、广告投入等,以鼓励加盟商和经销商进行市场拓展。公司将继续聚焦品牌、质量、技术、标准、服务五大核心能力提升,全力推动公司高质量发展,努力完成既定的经营目标。公司近年来业绩增长主要驱动因素是:聚焦主业,积极推动国内外市场拓展;扎实推进“双百”行动各项改革任务,奠定未来发展基础;创新研发新品,引领饰品消费潮流,促进消费提升。 公司着重布局“藏宝金”、“凤祥喜事”等主题店发展老凤祥对门店开店计划进行适当调整,以适应新的消费场景,细分品牌形象,更好地适应市场潮流。目前,包括“藏宝金”、“凤祥喜事”在内的各种主题店的开店要求都已经统一规划成册。公司今后将继续适时调整门店形象,规划落实门店的装修计划,提升产品的陈列档次,展示老凤祥整体零售新形象。同时在区域营销策略、资金等方面集中优势资源,根据不同区域市场特点,精准施策,继续保持领先优势。在优化渠道管理和经销商合作模式方面,公司也继续推出相应支持措施,希望通过相关措施的落地促进经营稳定,包括促进新品开发、广告投入等,以鼓励加盟商和经销商进行市场拓展。公司将继续聚焦品牌、质量、技术、标准、服务五大核心能力提升,全力推动公司高质量发展,努力完成既定的经营目标。公司牢牢把握国货“潮品”新消费增长点,以“传承、欢庆、新生”为主题,开发“龙情蜜意”足金翡翠首饰等一系列设计新品投放市场,打造了一批“时尚新经典”产品。 调整盈利预测,维持“买入”评级基于24Q1-3业绩表现,以及目前黄金价格处在历史高位,金价急速上涨对终端消费有较大影响;我们调整盈利预测,预计公司24-26年EPS分别为3.8元、4.3元以及4.7元(原值为4.9、5.7以及6.2元),PE分别为13X、11X、10X。 风险提示:金价波动风险;开店不及预期;市场推广不及预期。
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贝泰妮
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基础化工业
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2024-11-07
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55.05
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--
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57.30
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4.09% |
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57.30
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4.09% |
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详细
公司发布 24年三季报。 24年 Q1-3营收 40.2亿, yoy+17%, ;归母净利 4.1亿元, yoy-28%。 24年 Q3公司实现营收 12.1亿, yoy+14%,归母净利-0.69亿, yoy-153%。 24Q1-3营收同增 17%, 主要系年初至三季度公司销售规模较上年同期增加和悦江(广州)投资有限公司于 2023年 10月 31日起纳入公司合并范围的综合影响所致。 Za 和泊美 24Q1-3营收 3.8亿元,销售毛利率约为 58.37%;按去年同期统计范围,薇诺娜及其他主要品牌 24Q1-3营收 36.37亿元,同比增长约5.98%,销售毛利率约为 75.34%。 成本端: 24Q1-Q3毛利率 73.7%, yoy-2.7pct,净利率 10.1%, yoy-6.4pct,24Q3毛利率 76.4%, yoy-2.4pct,净利率-5.9%, yoy-17.6pct。 费用端: 24Q1-Q3销售/管理/研发 费用率分别 为 50%/8.5%/5%,yoy+3.3pct/+1.3pct/-0.3pct。销售费用增加主要系为带动公司与品牌声量提升并为 2024年第四季度全渠道大促活动预热,公司主动加大了抖音渠道种草、引流等宣传投入和增加品牌代言、联名活动等广告营销投入的综合影响所致。管理费用增加主要系公司计提员工持股计划的股权激励费用所致。 投资建议: 自公司内部改革&渠道经营调整以来,产品打造逻辑愈发清晰,修白系列&特护系列上新优化,数据呈现整体改善趋势,新品牌贝芙汀延续集团“医研”属性&提供祛痘系统化解决方案,精准性&科学性持续验证,随着多渠道营销逐步延伸,有望结合私域和公域两端抢占消费者心智,打造第二成长曲线!收购 ZA&泊美补全公司大众护肤品领域布局,有望加强TOC 运营能力。 考虑外部环境及三季度业绩情况,下调盈利预测, 预计24-26年归母净利润 7.1/8.5/9.6亿元(原为 10.3/12.7/13.8亿元), 分别对应 33/27/24xPE,维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争加剧风险、行业政策风险、 经营不及预期风险
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敷尔佳
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医药生物
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2024-11-06
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35.02
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--
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--
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37.53
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7.17% |
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41.81
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19.39% |
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详细
事件:公司发布24年三季报。24年Q1-3营收14.66亿,yoy+9.47%;归母净利5.14亿元,yoy-4.2%。24年Q3公司实现营收5.27亿,yoy+11.88%,归母净利1.73亿,yoy-5.16%。24Q1-3毛利率81.65%,同比-0.7pct,24Q3毛利率82.07%,同比+0.5pct。24Q1-3销售费用同比增长38.50%,主要由于公司加大了宣传推广及电商渠道的投入;研发费用同比增长100.80%,公司正不断加大研发投入。医美业务布局拓展,9月公司在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”已通过伦理审查,并在黑龙江省药品监督管理局完成临床试验备案,已可以开展临床试验。该产品通过所含重组III型人源化胶原蛋白的保湿、补水作用,改善皮肤状态,是公司首款浅层注射填充类产品,对公司开拓医美院线市场、丰富产品线具有重要意义。 投资建议:预计随着医美β逐步修复、功效护肤赛道上行,公司凭借线上线下渠道深耕的能力及持续提升的产品力&品牌力&营销力,市占率有望进一步提升。考虑外部环境影响及三季度业绩情况,下调盈利预测,我们预计24-26年归母净利润7.4/8.1/9.0(原7.9/8.6/9.6亿元),对应PE20/18/16x,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品不及预期风险
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周大生
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休闲品和奢侈品
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2024-11-04
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11.21
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--
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--
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13.18
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17.57% |
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14.89
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32.83% |
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详细
公司发布三季报公司24Q3收入26亿,同减41%;归母净利2.5亿同减29%,扣非后归母净利2.5亿同减27%;24Q1-3公司收入108亿同减13.5%,归母净利8.5亿同减22%,扣非后归母8.4亿同减21%。24Q1-3公司毛利率20.58%同增2.36pct;净利率7.89%同减0.85pct。 24Q3公司毛利率27.48%,同增9.7pct,毛利率提升明显,系①自营渠道受益于金价上涨,以及率先优化调整产品结构,助力毛利率提升;②加盟渠道通过收取品牌使用费方式黄金出货量占比提升,以及一口价产品对整体毛利贡献提升,从而提升毛利率;③电商渠道中高毛利率饰品类占比提升,对毛利率提升有积极作用。24Q3全口径黄金出货量13.41吨,同减41.7%;24Q1-3全口径累计黄金出货量是48.11吨,同减25.87%。 24Q4值得期待:24Q4及全年净利润降幅争取收窄;争取全年门店数净增200家以上,并且要开好店、有活力、有增长力的店;电商板块继续发力,增长动力延续;提升自营比重,辐射助推整体增长;品牌矩阵的战略布局落地;开启全球化,包括海外开店、黄金贸易、跨境电商;保持积极分红,大方回馈股东。 产品、营销与门店战略全面升级在产品方面,干预和调整门店的产品结构,提高一口价黄金产品的比重,提升非黄产品的占比,例如玉石类、珍珠类、时尚领域的产品,从而改善产品成交结构;并且从营销上进行全面跟进,从聚焦黄金产品往非黄产品的营销上转移,帮助门店更好地销售,实现产品结构的改善;在门店流量方面,建设和提升私域和公域获客的能力;在政策性的扶持上,会对经营较为困难的门店给与一定的费用减免。在门店扩张上方面,公司会依托以下三个方向来保持值得期待的网点数量:①进一步落实品牌矩阵布局战略;②推行全面数字化以提升组织效率和零售效率;③推进全球化。 “国家宝藏”冠名费助力品牌升级,战略机遇未来可期国家宝藏冠名费用在Q2、Q3对费用的影响比较明显。“国家宝藏”是能够拔高品牌档次和调性的战略品牌,在同行业中机遇难得,属于周大生的战略机遇品牌,将是非常宝贵的品牌资产,前期费用投入是必需的,未来有望将对品牌势能和效益等方面产生积极回报。 调整盈利预测,维持“买入”评级基于24Q1-3业绩表现、金价过快上涨抑制金饰消费热情;我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为10.7、12.2以及14亿元(原值为14、16以及17.7亿元),EPS分别为1.0元、1.1元以及1.3元(原值为1.3、1.4以及1.6元),PE分别为11X、10X、9X。 风险提示:营收结构单一;拓品能力风险;市场竞争加剧。
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锦波生物
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医药生物
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2024-10-31
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225.69
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256.60
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13.70% |
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256.60
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13.70% |
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事件:公司发布24年三季报。24年Q1-3营收9.88亿,yoy+91.16%;归母净利5.20亿元,yoy+170.42%。24年Q3公司实现营收3.86亿,yoy+92.07%,归母净利2.10亿,yoy+153.96%。 产品规格型别矩阵化拓展,研发持续投入:2024年上半年公司共获得发明专利授权13项,其中取得国际发明专利授权2项,完成人体胶原蛋白原子结构解析2项,公司已经完成包括Ⅲ型、Ⅴ型、Ⅶ型、ⅩⅦ型等重组人源化胶原蛋白主要的基础研究,已在妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、口腔科、心血管科等领域持续开展应用研究。V型原料已经在自有品牌“同频”率先使用,登录李佳琦直播间。 投资建议:锦波生物为重组胶原蛋白领军企业,在行业红利延续的背景下,2024年为公司商业化进阶重要的一年——C端加码营销打薇旖美?品牌强化消费者心智,B端继续深耕集团大客户,打造标杆,提升复购,公司医美业务进入正循环阶段;去年下半年以来薇旖美?产品规格型别矩阵化拓展,薇旖美?至真提颜针创新韧带滋养扩容补充高端渠道。考虑稀缺性及后续成长性上调盈利预测,我们预计24-26年归母净利润7.1/9.8/12.9亿元(原为6.05/8.50/11.56亿元),对应PE28/20/15X,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险。
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爱美客
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机械行业
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2024-10-31
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214.21
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248.00
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15.77% |
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248.00
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15.77% |
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公司发布 24年三季报。 24年 Q1-3营收 23.76亿, yoy+9.46%;归母净利15.86亿元, yoy+11.79%。 24年 Q3公司实现营收 7.19亿, yoy+1.1%,归母净利 4.65亿, yoy+2.13%。 财务数据:①24Q1-3毛利率 94.8%,同比-0.5pct, 24Q3毛利率 94.55%,同比-0.52pct。②24Q1-3期间费用率 19.26%,同比-1.07pct, 24Q3期间费用率 20.35%,同增 1.18pct。 肉毒上市许可已获受理, 宝尼达颏部适应症也已于近日获批, 短期维度除现有产品持续爬坡、提升渗透外静待如生步入销售节奏后协同放量,中期关注新品获批节奏,长期看好光电/减重等多元潜力管线有序推进及持续充盈,待其上市后或将联动应用丰富求美选择,进一步巩固公司医美龙头地位。 投资建议: 肉毒上市许可已获受理,继续看好公司医美龙头地位,有望以现有产品为基本盘,以成长性单品及在研管线不断贡献业绩增量。 考虑外部环境、二季度营收增速放缓,我们下调营收和净利润预期,预计公司2024-2026年营收为 31.7/39.2/47.8亿元(原为 35.1/43.9/54.9亿元), 归母净利润为 20.6/24.8/30.0亿元(原 为 22.7/27.2/34.0亿元), 对应PE33/27/22x,维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险
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珀莱雅
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休闲品和奢侈品
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2024-10-31
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96.50
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105.19
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9.01% |
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105.19
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9.01% |
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公司发布 24年三季报。 24年 Q1-3营收 69.66亿, yoy+32.72%;归母净利9.99亿元, yoy+33.95%。 24年 Q3公司实现营收 19.65亿, yoy+21.15%,归母净利 2.98亿, yoy+20.72%。 营收端, 2024Q3单季度护肤类实现营收 16.54亿元,同比+20.7%, 美容彩妆类实现营收 2.33亿元,同比+18.7%, 洗护类实现营收 0.75亿元,同比+47.2%。 成本端,2024Q3累计毛利率 70.07%,同减 1.1pct,2024Q3毛利率 70.71%,同减 1.95pct。 24Q3销售费用率为 45.40%, yoy+2.8pct;管理费用率 4.87%,yoy-1pct;研发费用率为 2.43%, yoy+0.1pct 。 2024年 Q3单季毛销差环比 Q2增加 2.44pct,公司 Q3降本增效,提高费用投放效率。 投资建议: 公司持续不断的靓丽表现印证公司完成从产品到品牌再到多品牌集团化矩阵式的成功跃迁,公司作为国货龙头在行业分化的背景下强者恒强,份额显著提升;主品牌经典大单品多次迭代、月均高质量推新升级,子品牌新品抓住色彩类彩妆、高端头皮洗护等细分领域高质量上新,公司在短期销售数据,中期品牌矩阵和长期竞争力多维度表现优秀, 持续看好国货替代背景下综合实力突出龙头销售表现。预计公司 24-26年归母净利润 15.5/19.2/23.2亿元, 当前股价对应 24-26年 PE 为 25/20/16X,维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品不及预期风险
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丸美生物
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基础化工业
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2024-10-31
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30.80
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32.44
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5.32% |
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36.82
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19.55% |
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公司发布 24年三季报。 24年 Q1-3营收 19.52亿, yoy+27.07%;归母净利2.39亿元, yoy+37.38%。 24年 Q3公司实现营收 6.0亿, yoy+25.79%,归母净利 0.62亿, yoy+44.32%。 分业务看, 24Q3单季度眼部类营收 1.2亿元,同增 22%,护肤类营收 2.2亿元,同增 15%,洁肤类营收 0.5亿元,同增 12%,美容类营收 2.0亿元,同增 54%。 成本&费用, 24Q3累计毛利率 74.63%,同增 3.79pct,主要系产品结构进一步优化及精益管理所致; 24Q3毛利率 74.52%,同增 2.08pct。 24Q3年销售/管理/研发费用率分别为 58.8%/4.2%/3.2%, yoy-0.3/-1.3/+0.0pct。 公司持续推进降本增效,在保持收入增长同时亦控制好管理费用。 投资建议: 公司坚持文化自信、保持战略定力,线上转型突破,持续专注主业经营,以用户为中心,坚定推行大单品策略,夯实丸美眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智,渗透 PL 恋火高质极简底妆心智,变革组织优化结构提升效能,锚定长期健康发展,随着公司品牌心智强化公司盈利能力有望持续提升。继续看好丸美公司两大品牌 24年销售表现, 预计 24-26年归母净利润 3.9/4.9/6.3亿元,对应 PE31/25/19x,维持“增持”评级。 风险提示: 行业竞争加剧风险、行业政策风险、 新品不及预期风险
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敷尔佳
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医药生物
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2024-09-11
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28.27
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43.40
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53.52% |
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43.40
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53.52% |
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事件:公司发布24年半年报。24H1营收9.4亿,yoy+8.17%;归母净利3.40亿元,yoy-3.71%,扣非归母净利3.24亿。24Q2公司实现营收5.31亿,yoy+7.06%,归母净利1.89亿,yoy-2.83%,扣非归母净利1.82亿。 营收拆分:分渠道来看,①公司发力线上渠道,24H1线上营收4.72亿元,yoy+20.49%,其中直销达4.26亿元,yoy+29.15%,占比达45.38%&同增7.36pcts,成为增长主引擎,线上代销、经销营收0.46亿元,yoy-25.81%;②线下渠道营收为4.67亿元,yoy-1.91%,占比为49.74%。 分品类来看,24H1公司医疗器械类实现营收4.6亿元,同增14.65%,毛利率81.29%,同减4.56pct;化妆品类实现营收4.8亿元,同增2.68%,毛利率81.53%,同增0.93pct,医用敷料&功能性化妆品均衡发展。 成本方面,24H1毛利率81.41%,同降1.4pct;23Q2毛利率81.41%,同降1.52pct。 费用方面,24H1销售/管理/研发费用率分别为32.0%/4.8%/1.7%,同比+6.6/-0.2/+0.4pct。24Q2销售/管理/研发费用率分别为31.6%/4.4%/1.8%,同比+4.6/+0.1/+0.7pct。 投资建议:预计随着医美β逐步修复、功效护肤赛道上行,公司凭借线上线下渠道深耕的能力及持续提升的产品力&品牌力&营销力,市占率有望进一步提升。考虑外部环境影响及上半年业绩情况,下调盈利预测,我们预计24-26年归母净利润7.9/8.6/9.6(原9.7/10.8/12.0亿元),对应PE14/13/12x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险
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