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厦门钨业
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有色金属行业
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2011-08-17
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47.93
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31.73
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183.40%
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48.81
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1.84% |
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48.81
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1.84% |
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详细
厦门钨业公告 2011年上半年净利润大幅增长135.5%至4.58亿元(折合每股盈利0.672元)。公司主要钨钼产品(钨粉、APT)及稀土冶炼产品价格大幅上扬,而成本同期相对滞后是公司盈利显著提升的主要原因,公司有色金属产业毛利也同创历史最高水平。我们认为作为我国占有资源优势的钨(用于高端制造业)和稀土(用于新能源、节能环保)将会长期受益于新兴产业政策红利,供需前景较为乐观,产业景气度将持续提升。就2011年下半年而言,我们认为稀土业务盈利可能会受到价格回落影响,但房地产业务则会成为公司盈利重要来源。出于对公司有色金属产业景气度的乐观判断,以及公司战略发展的认可,我们上调公司11-12年盈利预测,同时将公司目标价上调至60.00元,并重申对公司的买入评级。
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锡业股份
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有色金属行业
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2011-08-17
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28.67
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32.82
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179.38%
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28.30
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-1.29% |
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28.30
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-1.29% |
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详细
锡业股份今日公告,公司计划发行12亿元公司债券,募集资金主要用于偿还短期借款,从而改善债务结构。公司所在地个旧地区是全球大型的锡矿集聚区,而目前地质勘探区域仅为个旧矿区的15%,进一步找矿的前景广阔;另外母公司云锡控股拥有锡资源储量101.3万吨,这些意味着公司的锡资源未来增长空间极大。下半年锡的供应估计并不充裕,另外,随着三季度末传统消费旺季到来,锡的下游消费将有望恢复增长,并提升锡价。由于4月以来A股有色金属公司估值下降,我们将目标价格由47.10元下调为33.60元,我们对该股维持买入评级。
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悦达投资
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综合类
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2011-08-17
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12.33
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16.11
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75.67%
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12.60
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2.19% |
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12.60
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2.19% |
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详细
悦达投资是投资类公司,业务涉及汽车、公路收费、煤炭、拖拉机和纺织等。对悦达投资利润贡献最大的东风悦达起亚汽车,2011年有望延续“量、价、利”齐升态势,预计全年业绩翻倍,贡献每股收益1.30元。其他业务中,我们预计公路收费、煤炭业务平稳增长,拖拉机、纺织业务延续小幅亏损。预计11-12年,悦达投资每股收益分别达到1.67和2.03元,同比增长65%和22%。我们首次覆盖给予公司买入评级,目标价20.87元,相当于2012年10倍左右市盈率。
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阳泉煤业
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能源行业
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2011-08-15
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25.18
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13.57
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372.99%
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26.06
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3.49% |
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26.06
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3.49% |
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详细
支撑评级的要点 公司2季度每股收益环比增长44.4%,主要是煤价上涨和期间费用率降低。 公司上半年煤炭产量1,436万吨,同比增长12.7%,销量同比增长2,557万吨,同比增长17.4%,略高于市场预期。 重点合同电煤占公司煤炭销量的50%,今年不能涨价,但由于其它煤种涨幅明显,上半年煤炭毛利率只下降1个百分点。 资产注入进程仍是公司股价催化剂。我们认为母公司现有的五矿、新元矿和寺家庄矿最符合注入条件,产能共计1,570万吨/年。此外,我们认为已经政策性破产的三矿未来有可能注入上市公司。但我们预计公司2011年完成资产注入的可能性较小。 评级面临的风险 母公司资产注入可能因进程缓慢而低于预期。 估值 由于母公司资产注入仍值得期待,且公司历史来看均享有一定估值溢价,我们按照22倍11年目标市盈率,我们维持目标价28.96元不变,并维持买入评级。
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西山煤电
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能源行业
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2011-08-15
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21.89
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14.37
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355.45%
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22.21
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1.46% |
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22.21
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1.46% |
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详细
2011年上半年净利润同比增长9%至18.64亿元,低于预期。主要原因是受焦炭业务拖累。焦炭业务收入占比大幅增长且亏损程度进一步恶化。但由于未来焦炭产能将稳定而煤炭产量进一步增长,焦炭占比有望呈缩小态势。 煤炭业务成长性较好,预计公司2011-13年原煤产量的主要增长点依然来自晋兴能源及整合产能的释放,复合增长率23%。公司存在重组预期,但时间上不确定性较大,且会成为短期影响业绩释放的因素。我们下调11年、12年、13年每股收益9.8%、7.1%、7.0%至1.14元、1.39元和1.70元,由于近期跌幅较大,基于22倍的2011年目标市盈率,我们仍然维持买入评级,但将目标价由31.65元下调至25.06元。
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友好集团
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批发和零售贸易
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2011-08-15
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13.69
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15.05
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87.23%
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14.52
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6.06% |
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14.52
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6.06% |
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详细
支持评级的要点 受益于新疆区域经济快速发展,集团在疆内积极实施扩张战略,未来几年公司将实现快速增长。 集团是新疆区域零售运营商的龙头企业,集团计划未来5年里(2011-15年)在保证乌鲁木齐市零售业市场份额的前提下,积极向疆内二线城市布局,同时加大对超市和家电两大业态的投入。预计到2015年集团将新增100家超市,百货、超市和家电将分别实现销售收入57亿元、30亿元和13亿元.n房地产业务为集团零售业扩张战略提供充裕资金支持。集团的汇友项目可售面积在140万平米左右,预计未来5年实现权益净利润3.83亿元。 影响评级的主要风险 集团各门店的销售增长低于预期。 跨区域多业态的战略扩张带来经营管理和执行的风险。 房地产结算进程低于预期。 估值 我们预计2011-13年的每股收益为0.523、0.729和1.056元,其中零售业贡献为0.415、0.499和0.703元,地产贡献为0.123、0.246和0.369元,鉴于新疆区域经济发展和集团本身的区域龙头地位,集团的零售业正处于快速扩张时期,我们给予公司目标价16.50元,较目前价格有25%的上涨空间,首次评级为买入。
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海印股份
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批发和零售贸易
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2011-08-11
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20.30
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5.31
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107.81%
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--
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0.00% |
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20.34
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0.20% |
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详细
估值 主要由于今年高岭土业绩释放低于预期,我们下调2011年预测每股收益5.1%至0.84元,并分别小幅下调2012-13年预测每股收益。维持对海印的买入评级,综合考虑NAV 估值和市盈率估值,将公司目标价从24.76元下调至21.32元,相当于25.3倍2011年市盈率和25%的2011年末NAV 折价。
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欧亚集团
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批发和零售贸易
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2011-08-11
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27.67
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27.20
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104.52%
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29.63
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7.08% |
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29.63
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7.08% |
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详细
公司上半年实现主营业务收入 32.4亿元,同比增长29.40%,营业利润实现1.2亿元,同比增长22.97%,净利润实现7,051.47万元,同比增长21.5%。每股收益0.448元。维持买入评级,上调目标价至34.50元。 支撑评级的要点 公司稳健的按照既有战略推进在省内多业态组合的拓展。 90%以上的自有物业使得公司在未来能够保持较高的经营杠杆。 评级面临的主要风险 管理层激励的增速要求条件使得释放较为保守。 对门店状况披露不多导致存在预测模糊的风险。 估值 考虑到公司激励方案的因素,我们下调了公司业绩预测。不考虑非经常性损益等因素影响,我们预测2011-2013年每股盈利为1.04、1.38和1.79元,综合激励业绩的平稳释放以及极高比例的自有物业经营杠杆,我们认为公司未来存在业绩超预期可能,故我们将目标价由31.50元上调为34.50元,维持买入评级。
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荣盛发展
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房地产业
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2011-08-10
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7.84
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3.63
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17.72%
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9.17
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16.96% |
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9.17
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16.96% |
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详细
支撑评级的要点 公司上半年销售额为41亿元,同比增长20%。上半年仅完成年度销售目标的3成,下半年销售压力大。 上半年销售均价同比上涨24%至6,111元/平米。后续新纳入限购区域的项目去化速度及价格上涨预期均将受到一定影响。 期末,公司预收房款有77.3亿元,预售已锁定房地产业2011年预测收入100%和2012年预测收入的29%,预售锁定表现良好。 期末资产负债率为77.4%,净负债率为113.2%。负债上升速度较快,短期偿债压力大,11年拿地谨慎。 评级面临的主要风险 限购扩大到公司销售区域的风险;跨区域经营风险。 估值 我们基本维持2011年盈利预测不变,小幅下调2012-13年每股盈利预测至1.03元、1.33元。公司在二三线城市的广泛布局为其应对限购扩大提供了较大主动调整空间,高铁建设也将为公司沿线项目估值提升注入长期利好,重申买入评级。由于近期板块估值下移,我们将公司目标价由11.25元下调至10.22元。
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天泽信息
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通信及通信设备
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2011-08-10
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13.03
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11.29
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5.56%
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15.28
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17.27% |
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15.28
|
17.27% |
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详细
天泽信息公布2011年上半年业绩。公司半年实现营业收入8,737万元人民币,同比增长29.67%。归属上市公司股东净利润达到2,963万元人民币,同比增长30.24%。公司经营现金流为4,367万元,同比增长106.88%。 由于软件增值税退税未能在上半年确认,公司净利润增长略低于预期。根据公司往年的情况和我们的测算,这部分退税占公司当年净利润的比重约为12%-15%。我们依旧看好公司全年业绩的成长性。 “天泽星网”在网车辆达到10.32万台,较2010年年底净增加2.22万台,平均每月入网车辆净增加3,700台,体现了良好的增长态势。公司不断探索并提升平台价值,上半年公司就研发多种新产品,单个用户的ARPU 值也有所提升。 公司在商用车前装领域的突破是下半年的最大看点,我们依然看好公司与北汽福田、东风裕隆和上汽红岩等主要商用车整车厂商进行合作。目前商用车前装市场处于发展初期,公司于6月1日同东风裕隆汽车销售有限公司签订采购合同,提供车载信息设备,这对公司未来在商用车领域的市场拓展有重要意义。
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伊利股份
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食品饮料行业
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2011-08-10
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18.41
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6.29
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--
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21.03
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14.23% |
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22.40
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21.67% |
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详细
估值 我们预计2011-2013年每股收益分别为0.78元(原预测不含投资收益)、0.99元和1.27元,对应将除权后目标价由23.00元上调至25.00元,维持买入评级。
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神火股份
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能源行业
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2011-08-05
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16.95
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17.54
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419.08%
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17.02
|
0.41% |
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17.02
|
0.41% |
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详细
神火股份2011年1-6月净利润同比下降13%至6.4亿元,折合每股收益0.38元,基本符合市场0.40元的预期。公司上半年遭遇两件特殊事件:主力矿井梁北矿断层和部分电解铝生产线复产支出了1亿多元的启动成本。我们预计梁北矿下半年可能增产以弥补上半年的产量缺口,公司下半年也没有新的电解铝启动成本。我们预计公司下半年业绩将大幅提高。我们预计公司增发完成后,2012年的每股收益为1.29元,基于16倍的2012年目标市盈率,将目标价由17.18元上调至20.65元,维持买入评级。
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好当家
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农林牧渔类行业
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2011-08-05
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12.59
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8.47
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210.41%
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13.52
|
7.39% |
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13.52
|
7.39% |
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详细
2011年1-6月份,好当家实现销售收入4.01亿元,同比增长13.91%;实现营业利润8,086万元,同比增长26.90%,实现归属上市公司股东净利润8,493万元,同比增长32.95%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,096万元,同比增长29.00%;每股收益0.134元。期间公司海参捕捞量1,064吨,同比增长41%,超过我们预测33%左右增长之预期。我们将目标价格下调至17.96元,维持买入评级。 估值 我们略下调全年海参平均售价,调整公司2011-2013年每股收益预测分别至0.42元、0.56元和0.63元,假设公司以11.15元/股价格增发1亿股,摊薄每股收益分别为0.36元、0.48元和0.55元。目标价由18.90元相应下调至17.96元,维持买入评级。
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山东黄金
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有色金属行业
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2011-08-03
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47.41
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31.12
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231.34%
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53.00
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11.79% |
|
53.00
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11.79% |
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详细
山东黄金公告11年上半年净利润同比增长83%至10.5亿人民币,基本符合市场预期,盈利大幅上升主要是得益于金价上升近21%以及矿产金销量可能增加19%。我们预计下半年公司矿产金产量会进一步提高,而未来两年随着选矿能力提升,产量有望实现年均10%以上增长,因此,我们将2011-2013年自产金产量的预测上调12-13.5%。公司在4月底公告计划非公开发行股票,我们初步估计可在明年初完成增发,募集资金主要用于收购金矿,我们估计公司的黄金储量可增加314吨至644吨,几乎翻番。 在完成增发后,我们估计未来2-3年储量增加的空间仍然巨大。由于上调了2011-13年的金价和矿产金产量假设,我们将2011-13年盈利预测分别上调26%、26%和25%。我们目标价为63.60元人民币,维持对该股的买入评级。
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兰花科创
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能源行业
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2011-08-03
|
22.10
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14.39
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228.57%
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23.10
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4.52% |
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23.10
|
4.52% |
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详细
绩令人满意。毛利率由去年同期的38%增长到44%,煤炭业务毛利率更是从60%大增到68%。煤价同比上涨35%,超出预期。化肥业务毛利率由去年同期的-1%增长到2%。 亚美大宁矿6个月的停产使得投资收益由2.76亿元锐减到-7,380万元,而我们预计该矿有可能在8月份复产,下半年预计将带来近2亿元的投资收益。我们认为公司逐渐体现的高成长性(12年后进入业绩释放加快期)以及令人印象深刻的盈利能力、较好的业绩释放记录将提升公司的估值水平,预计未来其估值与行业估值的折价将由15-20%降到10%,基于14倍12年目标市盈率,我们将目标价由44.63元上调至57.68元,维持买入评级。
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