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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长电科技 电子元器件行业 2021-04-30 36.03 -- -- 37.10 2.83%
42.94 19.18%
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oracle.sql.CLOB@2733b98e
新华保险 银行和金融服务 2021-04-30 47.30 -- -- 52.55 11.10%
52.55 11.10%
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oracle.sql.CLOB@5fcab072
长盈精密 电子元器件行业 2021-04-29 17.00 -- -- 24.06 17.37%
22.28 31.06%
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事件: 公司发布2020年度报告,全年实现营业收入98.0亿元,同比增长13.2%,毛利率28.4%,同比提升7.0个百分点,归属于上市公司股东的净利润为6.0亿元,同比增长616.0%,扣非后的归母净利润为4.8亿元,同比大幅扭亏。2020年度利润分配方案为每10股派发现金红利1元(含税),不送红股,以资本公积金每10股转增2股。2021年一季度实现营业收入22.5亿元,同比增长28.1%,归属于上市公司股东的净利润为1.4亿元,同比增长66.8%,扣非后的归母净利为1.2亿元,同比增长111.2%。 国际客户收入占比超五成,非手机类业务增长瞩目:公司“双调整”战略持续见效,国际客户收入占比超过50%,非手机类业务增长显著,智能穿戴产品营收同比增长超过90%,笔记本电脑相关零组件产品营收同比增长超过130%,平板电脑相关精密零组件产品营收同比增长超过400%。新能源汽车相关业务收入超过5亿元,同比增长24.1%,公司全年取得多家新能源汽车客户的供应商资格,2020年下半年随着汽车行业需求复苏,营收增速超过40%。公司顺应新能源汽车产业的发展,设立了上海临港长盈新能源科技公司,并筹建宜宾、宁德、常州制造基地,为后续高增长奠定基础。另外,工业机器人相关业务2020年收入同比增长122.2%为2.4亿元,主要得益于上半年疫情带来的口罩机生产需求。 盈利水平显著提升,汇兑影响期间费用:受益国际客户以及非手机业务占比提高,公司全年毛利率水平同比增长7.0个百分点达到28.4%,分季度来看,Q1~Q4毛利率逐季提升,分别为22.0%、28.5%、30.3%、30.4%,2021年Q1毛利率水平持续维持在30.2%,公司盈利能力踏上新的台阶。费用端,销售、管理和研发费用率合计保持稳定,小幅增长0.2个百分点为17.7%,美元兑人民币汇率波动使得财务费用金额同比增长94.1%,财务费用率同比提升1.1个百分点达2.7%,侵蚀部分净利润。公司在研发投入上的支出持续加码,2020Q4~2021Q1研发费用率均超过10%,为公司未来核心竞争力做进一步战略布局。 2021Q1业绩符合预期,定增加码主业夯实竞争力:公司披露2021年Q1业绩,位于前次业绩预告区间内,符合预期,大客户笔记本金属外壳产品、智能穿戴类产品、新能源汽车类产品贡献增长,其中新能源汽车零组件类产品营收同比增长超过180%。全年来看,大客户笔记本金属外壳份额提升、可穿戴产品供应放量、Pad及配件产品需求持续景气、新能源汽车需求超预期增长都将为公司业绩增长提供重要来源。公司于2020年11月完成定增募资18.8亿元加码新能源汽车和5G智能终端模组项目,夯实消费电子终端产品主业优势,加码新能源车新机遇,公司未来将充分受益5G、IoT、新能源汽车等技术趋势带来的发展红利。 投资建议:我们预测公司2021年至2023年每股收益分别为1.01、1.55和1.89元。净资产收益率分别为12.9%、16.7% 和17.1%,维持买入-B建议。 风险提示:海外客户产品开拓不及预期;智能手机市场竞争加剧带来向上游供应商的成本控制加强;机器人、汽车电子等新兴业务的客户拓展速度不及预期;产能扩张进展不及预期。
中兴通讯 通信及通信设备 2021-04-29 29.09 -- -- 32.11 10.38%
38.49 32.31%
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oracle.sql.CLOB@af0f47a
迈瑞医疗 机械行业 2021-04-29 448.72 -- -- 493.97 10.08%
502.00 11.87%
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oracle.sql.CLOB@7c1a5bb1
海澜之家 纺织和服饰行业 2021-04-29 6.53 -- -- 7.54 11.37%
8.08 23.74%
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oracle.sql.CLOB@3907408a
中国太保 银行和金融服务 2021-04-29 31.81 -- -- 35.97 8.18%
34.41 8.17%
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事件:公司发布Q121季报,实现营收1512.63亿、同比+9.44%,归母净利润85.47亿、同比+1.90%。公司业绩表现低迷主要系【收入端】前几年新单萎靡导致续期保费增长乏力,整体保费同比略增6.32%;【支出端】满期生存给付及赔付导致相关支出同比增长22.56%,部分产品退保增加导致退保支出同比增长124.30%。 寿险新单保费迎来恢复性增长,但价值增长乏力:【新单恢复】去年一季度在疫情影响下,公司以大个险为主的经营模式承压尤其明显。今年一季度个险新单迎来恢复性增长,加上积极的应对策略(代理人跨年优增、开门红提前2月),个险代理人FYP同比+35.88%、其中期缴保费同比+49.49%,新单规模已经恢复至Q119的93%。【价值乏力】一月份重疾炒停潮对后续价值产品切换造成透支,本质上仍然是终端需求恢复较弱,保险供给与消费者需求一定程度上的不匹配。终端需求疲弱,叠加代理人流失,公司采取灵活应对策略,以规模产品(两全险+年金险)补价值增长。透支效应逐步减弱,后续好转值得期待。 产险非车业绩发展迅速,填补车险下滑:受车险综改影响,行业车险保费普遍承压,改善拐点预计在三季度末;在此影响下非车业务开拓成为拉动产险保费增长重要动力。Q121公司车险保费同比-7.04%、非车保费同比+40.98%,整体保费同比+12.05%,表现优于同业平安和人保。 投资坚持稳健风格:Q121二级市场冲高回落,公司适当减配权益资产,其中股票+权益基金占比较上年末-0.2pct至10%。公司净/总投资收益率同比-0.3/+0.1pct至3.9%/4.6%,投资资产同比+13.44%、较上年末+2.02%。 投资建议:公司坚定寿险长期经营主义,代理人改革定力足。公司持续推进人力优增下,打造从客户角度出发的顾问型代理人团队,是助力负债端转好转强的关键一环。目前公司对应2021E P/EV 0.62x,维持买入-A建议。 风险提示:代理人大幅下滑、保险终端需求不及预期、长端利率下行
星宇股份 交运设备行业 2021-04-29 209.89 -- -- 205.80 -2.55%
235.52 12.21%
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oracle.sql.CLOB@13777222
山西汾酒 食品饮料行业 2021-04-28 286.30 -- -- 464.10 15.74%
380.77 33.00%
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事件:公司发布2020年年报,实现营业收入139.90亿元,同比增长17.76%(调整前);归属于上市公司股东净利润30.79亿元,同比增长58.85%(调整前)。其中20Q4实现营业收入36.15亿元,同比增长31.30%(调整前);归属于上市公司股东净利润6.18亿元,同比增长154.75%(调整前)。每10股送4股派2.00元现金股利(含税)。 公司同时发布2021年一季报,实现营业收入73.32亿元,较上年同期增长77.03%(调整后),归属上市公司股东净利润21.82亿元,同比增长77.72%(调整后)。 投资要点 收入利润持续高增,主因中高端产品比例提升和省外扩张。公司20全年/20Q4分别实现收入139.90/36.15亿元,同比+17.76/+31.30%(调整前);净利润30.79/6.18亿元,同比+58.85/+154.75%(调整前)。20年公司全国化进程加速,除省内市场之外,江、浙、沪、粤等省外市场实现高速增长,同时公司品牌势能进一步聚焦,青花汾大单品全年均实现高增。分产品看,20全年/20Q4汾酒实现营收126.29/32.21亿元,同比+22.6/+39.5%;系列酒实现营收5.66/1.49亿元,同比-27.2/-28.3%;配制酒实现营收6.53/1.79亿元,同比+19.2/-3.2%。根据渠道反馈,全年青花系列实现同比30%以上增长,玻汾上半年省外销售增有所下降,下半年恢复增长,预计全年20%左右增长;巴拿马、老白汾内市场仍为销售主力,上半年受疫情影响较大,三季度亦恢复增长,预计全年10%左右增长。同时公司对系列酒公司进行停产整顿、重新定位,产品架构进一步梳理调整,20年系列酒营业收入有所减少。分区域看,20全年/20Q4省内实现营收59.96/13.50亿元,同比3.65/3.13%,省外实现营收78.52/21.99亿元,同比增长31.74/57.96%,20年省外营收占比(占营业总收入)为56.13%,同比19年提高5.96ptcs。另一方面,拆分量价来看,20年公司实现汾酒销量10045.53万升,同比增加18.19%;价格方面,公司分别在年内对青花、玻汾等不同产品有多次提价动作,量价齐升为公司实现全年收入增长提供保障。 公司21Q1实现营收73.32亿元,同比增长77.03%(调整后),归属上市公司股东净利润21.82亿元,同比增长77.72%(调整后)。截止21Q1公司合同负债合计29.30亿元,环比略有减少,但仍维持高位。根据渠道调研,截止3月底,省内市场多家经销商已完成全年打款任务50%以上,省外多个市场已完成全年打款任务40%以上。21年开局很好,全年在百亿以上酒企中收入增速领先可期。 受新收入准则影响,20年主营业务毛利率略有下降。按照新收入准则要求,运输费用列入主营业务成本,同时对2019年同比期间信息不予调整,因此公司20年营业成本相应增加,20年实现主营业务毛利率72.30%,较19年同期-1.52pcts。扣除运费影响后毛利率在73%以上,主要系产品结构升级及提价影响所致。同时公司20年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为16.27/7.78/-0.49%,同比-5.46/+0.58/+0.38pcts,全年销售费用率下降主要受上半年疫情之下宣传活动有所减少所致;管理费用率上升主要受职工薪酬增加所致。20年公司经销商增加407家至2896家,主要是省外经销商增加所致。 公司21Q1毛利率为73.54%,21年在公司聚焦青花、全国化进程深入背景下,毛利率水平有望稳重有升。一季度销售费用率/管理费用率分别为17.95%/3.19%,同比-3.44/-2.28pcts。复兴新品导入前置致使销售费用总额有所增加。 继续推进全国化进程及产品结构升级,十四五增长可期。展望2021年,公司瞄准千元名酒价格带,20年9月推出青花30复兴版,承载汾酒品牌复兴的使命,目前执行经销商配额,颜控发货量,发力千元价格带的突破。未来公司将先提价再放量,希望能凭借其自身品牌底蕴和香型优势,抓住高端白酒下一张入场券。同时公司全国化进程稳扎稳打,重点发力长江以南市场,21年坚持“1357战略”,在环山西市场不断巩固前提下,继续进行机会市场有效终端的建设和产品结构的调整。长江以南市场潜力巨大将是公司未来三年重点发力区域,公司十四五保持较高增长可期。 投资建议:我们上调公司盈利预测2021-2023年公司营业收入分别为186.09/241.78/303.04元,同比增长33.0%/29.9%/25.3%。归母净利润45.07/60.33/78.35亿元,同比增长46.4%/33.9%/29.9%。对应EPS分别为5.17/6.92/8.99元。考虑次高端白酒和公司高成长性给予估值溢价,维持公司“买入-A”评级。 风险提示:宏观经济放缓,行业增长或不及预期;公司聚焦青花系列,次高端价格带竞争加剧情况下,青花系列收入或不及预期;公司全国化进程推进中,省外市场拓展或不及预期。
云铝股份 有色金属行业 2021-04-28 12.45 -- -- 15.47 24.26%
15.47 24.26%
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2021年Q1公司净利同比、环比双增: 2021年Q1公司实现收入101.10亿元,同比增长68.69%,环比20年Q4增长4.45%,实现归母净利6.82亿元,同比增长276.86%,环比20年Q4增长105.25%,毛利率和净利率分别为16.65%和6.74%,同比分别上升2.5和3.7个百分点,单季度EPS为0.22元,单季度收入和净利均为公司上市以来最高值。 产能释放、价格上升、成本费用控制良好驱动盈利提升:公司业绩增长动力来自三个方面:其一来自于产能释放,公司鹤庆二期(24万吨/年)于2020年中投产;其二,2021年Q1市场电解铝价格同比、环比分别上升2.5%和1.5%,吨铝净利同比上涨19.5%;2021年Q1公司各项费用控制良好,三项费用率合计为5.46%,同比、环比分别下降4.0和2.5个百分点。 预期初得验证,成长刚刚起步:短期来看,电解铝行业受益经济复苏,下游除电网相对平稳外,地产、汽车、家电等需求强劲;中长期来看,在“双碳”目标下,电解铝行业未来3-5年有望超越经济周期延续高景气,主要驱动来自供给天花板提前达到,新能源汽车、光伏等成为需求新动力;从产业链的利润分配格局来看,铝土矿、氧化铝集中投产,电解铝产能成为行业瓶颈和利润集中环节;从行业竞争格局来看,作为碳排放主要行业,火电铝后期面临碳成本内部化的风险,公司作为唯一一家纯水电铝公司将充分受益于行业平均成本上行;从公司自身成长来看,昭通、文山的投产给公司分享行业景气增加乘数效应,预计年底公司电解铝产能有望达到323万吨,是同类公司中价格弹性最大,产能市值最低的公司。 投资建议:我们根据Q1产品和原料的市场价格以及公司的费用情况变动上调了公司业绩,调整后公司2021年至2023年每股收益分别为0.74、1.21 和1.36元。净资产收益率分别为18.8%、 23.9% 和21.2%,重申买入-B评级。 风险提示:项目投达产进度不及预期;云南电价政策变动;“双碳”政策影响进度和程度不及预期;下游新能源汽车增长不及预期。
长春高新 医药生物 2021-04-27 484.23 -- -- 522.17 7.84%
522.17 7.84%
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事件:公司公告2021年一季报,实现营收22.81亿元,同比增长37.35%;归母净利润8.75亿元,同比增长61.21%;经营性现金流净额6.16亿元,同比增长82.48%。 生长激素强势高增,新适应症获批:2021Q1金赛药业实现收入18.43亿元,同比增长49.71%;净利润8.78亿元,同比增长70.02%。一季度公司继续加大对于下沉市场的销售推广策略,新患入组保持良好增长势头,纯销收入增速持续高增。目前生长激素在国内市场前景依然巨大,长效和水针加速对粉针替代,生长激素有望持续放量。水针新增适应症申请获得批准,新增因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小与、用于接受营养支持的成人短肠综合征两项新适应症,看好后续在成人市场领域销售。水针多项适应症仍在持续拓展。此外公司产品梯队中的长效亮丙瑞林及长效重组人促卵泡素等均有较好的竞争格局,未来也将成为业绩新的贡献点。 百克生物稳定增长,华康药业逐步恢复。百克生物实现收入2.47亿元,同比增长24.12%;净利润0.55亿元,同比增长22.12%。一季度公司水痘减毒活疫苗批签发247.48万支,同比增长9.84%,预计全年保持稳定状态。公司鼻喷流感疫苗去年8月上市,预计今年将为公司带来显著业绩弹性。此外公司疫苗在研品种不断丰富,人用狂犬病疫苗(Vero细胞)冻干剂型产品Ⅲ期临床试验已基本完成,带状疱疹减毒活疫苗产品Ⅲ期临床试验已进入尾声,吸附无细胞百白破(三组分)进入临床。 其他子公司方面,华康药业实现收入1.54亿元,同比增长20.78%;净利润0.11亿元,同比增长30.17%。高新地产实现收入0.28亿元,同比下降70.60%;净利润0.04亿元,同比下降60.87%。 毛利率延续高位,经营效率进一步提升。2021Q1公司毛利率提升1.17pct至90.06%,净利率提升5.15pct至39.64%,经营效率进一步提升。费用率方面,公司销售费用率同比下降6.62pct至30.78%,主要是受到收入规模的快速提升和销售策略优化影响;管理费用率同比下降0.68pct至5.27%;研发费用率同比提升3.04pct至5.98%,主要由于去年一季度疫情下临床推进受影响基数较低所致;财务费用率同比下降0.04pct至-0.89%。 投资建议:我们预计2021-2023年公司营业收入分别为115.24亿元、146.41亿元、180.15亿元,归母净利润分别为39.81亿元、49.85亿元、61.78亿元,维持增持-A建议。 风险提示:生长激素放量不及预期,鼻喷疫苗销售不及预期,新患入组不及预期
隆基股份 电子元器件行业 2021-04-27 65.92 -- -- 103.70 12.11%
94.69 43.64%
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事件:4月21日,公司发布年报及一季报,2020年实现营业收入545.8亿元,同比增长65.9%;实现归母净利润85.5亿元,同比增长62.0%。毛利率24.62%,同比下降4.28pct。2021Q1实现营业收入158.5亿元,同比增长84.4%;归属母净利润25.0亿元,同比增长34.2%;毛利率23.21%,同比下降8.7pct,环比上升3.8pct,业绩超预期。公司2021年计划实现营业收入850亿元。 硅片出货58.2GW,稳健行业第一:2020年公司实现硅片及硅棒收入155.1亿元,同比增长12.6%,毛利率30.4%,同比下降1.4pct。公司硅片出货量约58.2GW(外销31.8GW,同比增长25.7%),产量为58.9GW,同比增长67.1%,公司硅片产销量全球市占率约46%,稳居行业第一。按单片5.8W-5.9W估算,公司2020年硅片出货约100亿片,外销约54.4亿片,单片含税售价约3.22元/片,单片毛利约0.87元/片,基本与2019年持平。2021Q1公司硅片出货约20GW,全年出货目标80GW,全年硅片产能目标105GW(2020年末产能85GW)组件出货登顶第一,一体化继续深入:2020年公司实现光伏组件及电池收入362.4亿元,同比增长139.8%,毛利率20.5%,同比下降4.0pct。单晶组件产量26.6GW,同比增长198.7%,首次位居全球第一。估算2020年全年组件含税售价约1.67元/W,同比下降25%,组件成本为1.17元/W,同比下降20.4%,单位毛利约0.3元/W,毛利率为20.53%,同比下降4.67pct。2021Q1组件出货约6.5GW,去年目标出货40GW,今年产能扩至65GW(2020年末组件产能50GW),电池片产能扩至38GW(2020年末电池片产能30GW),继续践行上下游一体化策略。 研发投入大幅增长,非硅成本持续下降:2020年研发投入25.92亿元,同比增长54.6%,占营业收入4.75%。截至2020年12月底累计获得各类专利1,001项,同比增长42.6%。公司大尺寸硅片产品和N型产品品质控制水平持续提升,非硅成本进一步降低,其中拉晶环节平均单位非硅成本同比下降9.98%,切片环节平均单位非硅成本同比下降10.82%。组件采用掺镓单晶硅片,应用半片、多主栅、智能焊接等技术,有效提升组件功率与可靠性,组件量产效率超21%,发电性能和产品品质领先行业水平。 投资建议:公司Q1业绩超预期,上调公司2021年-2023年归母净利润分别至112.6亿元、151.3亿元、188.6亿元,相当于2021年31.6倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:全球光伏需求恢复不及预期;产品价格下滑超预期;海外疫情扩散;硅料价格大幅上涨;光伏辅材价格大幅上涨。
安图生物 医药生物 2021-04-26 92.52 -- -- 124.50 2.77%
95.08 2.77%
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事件:公司公布2020年报,公司全年实现营业收入29.78亿元,同比增长11.15%;归母净利润7.48亿元,同比下降3.41%;扣非归母净利润6.78亿元,同比下降8.35%;经营性现金流净额9.95亿元,同比增长18.01%。公司同时公布2021一季报,2021Q1公司实现营收8.17亿元,同比增长48.44%;归母净利润1.71亿元,同比增长84.15%。公司2020年业务受到疫情影响大,业绩总体符合预期;2021Q1业绩略超预期。 传染病化学发光检测技术优势明显,丰富研发管线加速公司成长。公司拥有115个化学发光诊断试剂产品的注册,同比增加14个;试剂品种涉及传染病、肿瘤、生殖内分泌、甲功等多个主流方向,在项目覆盖上仅次于新产业和亚辉龙。公司试剂优势项目是传染病免疫检测,在检测精度、特异性、线性范围等方面达到国际一流水性,较国内友商有一定优势。在研发管线中,公司有102个发光试剂在研发中,在试剂研发储备上是国产品牌最多的。随着试剂覆盖范围的逐步完善,公司有望依托试剂盒在三级医院和下沉市场做突破。 高度重视研发投入,研发管线丰富。研发水平是IVD的核心要素。安图高度重视对研发创新的投入,2017-2019年研发费用率分别为11.23%、11.64%和11.63%,研发费用2年CAGR达26.4%。在研发人员的配置上,截止2020年底,公司拥有1443名科研人员,占比全部员工的32%,本科及以上学历比例达89%。同时公司建立完善的激励措施,保持积极研发态度。公司2020年国内新获42项产品注册证,国际新获45项CE认证,新获专利141项。公司合计拥有528项产品注册(备案)证书,322项产品获得CE认证,包含免疫、微生物、生化等多检测路径。其中免疫检测产品251项注册证,132项产品获得CE认证;其中化学发光产品注册115项。微生物和生化产品分别获得123项和141项注册证,分别有71项和118项获得CE认证。 2.4万抗原表位抗体库,原材料自给率高。抗原和抗体是免疫检测的核心,直接影响产品质量。国内抗原和抗体原材料长期依赖罗氏等海外龙头。安图对生物活性材料十分重视,截至2020年底,已创建针对2.41万抗原表位的诊断抗体库,在已注册251种免疫诊断试剂中,抗原和抗体自给率达到75.8%以上,为国产品牌最高。自产生物活性材料在保证质量和供给的同时,可以在一定程度上降低成本。 国内最早流水线品牌,流水线是未来一大支柱。安图生物是国内最早提供全自动磁悬浮流水线的国产品牌,在推广时间上具备先发优势。安图在2018与日本IDS合作推出AutolasA-1Series产品,性能达到TLA级别,具有磁悬浮全静音、无需气泵、iLAS新一代软件B/S架构等多个特点。单台流水线可串联1-4台公司化学发光仪器和1-4台生化仪器,实现高通量检测,在三级医院拥有广阔应用场景。今年AutolasA-1series和B-1Series装机量预计分别可达70条和50条。 定增落地,加速研发和扩产进度。公司定增计划在2020年11月落地,以151.16元/股的价格向Goldman,J.P.Morgan等10名知名投资者合计发行2038万股,合计募集资金30.8亿元。其中约有14.2亿元将用于体外诊断产业园(三期)项目中IVD产能的扩张,8.25亿元用于IVD产品研发,2亿元用于销售网络建设。新项目的建设可以有效帮助公司欢姐产能压力,持续提升生产工艺,持续加快研发管线的推进。 投资建议:我们预计公司2021年至2023年的营业收入分别为42.68、55.34、71.75亿元,同比增速分别为43.3%、29.7%、29.7%;预计公司2020-2022年的归母净利润分别为12.16、15.69、21.38亿元,同比增速分别为62.6%、29.1%、36.2%;对应估值分别为46X、36X、26X。公司2020年受到新冠疫情影响较大,2021年有望快速反弹,维持公司“买入-B”评级。 风险提示:带量采购风险,三级医院扩展不及预期,流水线铺设不及预期。
盈峰环境 电力、煤气及水等公用事业 2021-04-26 7.87 -- -- 8.33 4.00%
8.18 3.94%
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2020年扣非业绩增长 14.4%: 盈峰环境 2020年实现营业收入 143.3亿元,增长 13%;归母净利润 13.9亿元,增长 1.8%;扣非净利润 14.3亿,增长 14.4%。 其 中,所持华夏幸福股票产生约-9000万元的公允价值变动,且注册地变动导致的增 值税退税减少,使得政府补贴减少约 4000万元, 是对非经常性损益影响较大两负 值项目。 2020年经营活动现金流 16.9亿元,增长 13.7%,与扣非净利润情况吻合。 1Q2021扣非业绩增长 18.0%,同期基数偏高: 2021年 1季度,实现收入 27.4亿元,同比增长 24.5%;归母净利润 1.5亿元,增长 5.6%;扣非净利润 2.2亿, 增长 18.0%。其中,交易性金融资产公允价值变动约-7000万元,影响较大。 1Q2021原材料成本上升较多, 增加 2000余万元。 管理、研发费用增加约 3600万元, 主 要因去年一季度公司部分的发放员工薪资(年内已补回) , 增加了同期利润基数。 环卫设备、服务双龙头地位稳固: 2020年公司环卫装备销售额实现 85.3亿元, 同比增长 21.2%,总销售数量 19,199台,同比增长 11.4%。 其中,传统环卫装备 收入 74.5亿,增长 21%,新能源环卫装备 9.0亿, 增长 1.8%。 因电池端、产品结 构端因素,新能源装备单价降低,盈利性稳定。 2020行业销量增长 4%, 公司传统 装备增长 11%,新能源装备增长 43%。 环卫服务收入 19.7亿,增长 97%。 新增年 化合同额 12.5亿, 在手年化合同额 28.3亿。公司预计 2021年服务收入 28亿元; 2020-2024年,计划合同额累计合同额达到 1000亿元, 年营收 100亿元。 投资建议: 我们公司预测 2021年至 2023年每股收益分别为 0.52、 0.64和 0.74元。净资产收益率分别为 9.1%、 10.3% 和 10.8%,给予买入-A 建议。 风险提示: 环卫装备存在竞争加剧的风险;政策对新能源环卫装备需求影响很大, 但碳中和各地行动方案出台时间具有不确定性,或使得市场规模有所波动。
罗莱生活 纺织和服饰行业 2021-04-26 14.47 -- -- 16.44 8.80%
15.75 8.85%
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事件 公司披露年报一季报。2020年实现营收49.11亿元/+1.04%,归母净利5.85亿元/+7.13%,扣非净利5.56亿元/+18.85%,每股收益0.71元,拟每10股派现金红利6元(含税)。 2021年第一季度,公司实现营收13.19亿元/+47.69%,归母净利1.83亿元/+156.15%。 投资要点 2020年业绩稳健增长,费用管控推升净利润高个位数增长:营收端,公司2020年营收增长1.04%,为线上渠道高速增长推动。分季度看,各季度营收分别-21.94%、-2.92%、+11.87%、+12.87%,随疫情好转,公司营收逐季回暖,三季度开始恢复至双位数正增长。净利端,20年各季度净利增速分别为-50.66%、+52.78%、+29.25%、+18.58%,全年净利高个位数增长,主要受益于公司合理管控费用以及应用新收入准则影响,期间费用率共下降2.5pct。 分渠道看,公司线上销售、线下直营、加盟、团购等其它渠道分别实现营收14.19、3.34、16.53、5.99亿元,同比+26.3%、-10.4%、-11.4%、-5.11%,占比分别为29%、7%、34%、12%。其中,公司去年加大直播、私域流量等新平台布局力度,线上占比提升5.8pct,剔除美国莱克星顿业务,公司线上占比约为35%。渠道盈利能力方面,线上、线下直营、加盟、团购等其它渠道毛利率分别为46.4%、63.9%、43.4%、35.8%,同比变化+1.8、-0.2、-2.7pct、+0.98pct,公司对包括直播在内的线上渠道毛利率进行了严格把控,使得线上盈利水平有所提升。 分国别看,美国全年营收同比增长4.4%至9.1亿元,随美国疫情影响逐步减弱,下半年美国营收增速转正,同比增长23%;国内业务全年营收有0.3%的微幅上升。 盈利能力方面,2020年公司整体毛利率下降0.68pct至43.2%,主要为新收入准则应用影响,可比口径下,预计线上渠道推升公司整体毛利率同比增长2%。期间费用率下降2.5pct至26.43%,叠加资产损失占营收同比下降0.2pct至-2.30%,最终公司净利率小幅增加0.6pct至12.08%。存货方面,截至2020年末,公司存货较上年期末下降6.8%至11亿元,存货周转天数同比下降18天至153天。现金流方面,经营活动现金流入、流出分别+1.4%、-0.3%至55.3、46.8亿元,最终经营活动现金流净额同比增长12%至8.5亿元。 一季度业绩延续增长趋势:2021年一季度,公司延续20年下半年开始的增长趋势,较2019年同期相比,今年一季度营收增长15.3%,归母净利增长26.4%。全年来看,公司将持续聚焦家纺主业,从品牌建设、产品力提升、开拓新零售渠道等方面进行系统化的变革优化,提升公司经营质量。目前公司计划21年营收和净利润均同比增长10%至25%。 投资建议:罗莱生活是国内中高端家纺龙头,公司重新梳理罗莱和LOVO(乐蜗)的品牌定位和目标人群,线上双品牌差异化并行发展较好,疫情下实现全年业绩正增长。公司一季度较19年同期稳健增长,随国内疫情防控有效,线下渠道今年恢复可期。我们预测公司2021至2023年每股收益分别为0.86、1.00和1.17元。净资产收益率分别为15.5%、16.8%和18.2%。目前PE(2021E)约为17倍,维持“增持-A”建议。 风险提示:线上渠道增速不及预期;市场竞争加剧使毛利率承压;线下开店不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名