金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
森麒麟 非金属类建材业 2021-08-27 28.20 -- -- 30.99 9.89% -- 30.99 9.89% -- 详细
事件:2021年8月26日,公司发布2021年半年报:公司实现营业收入25.31亿元,同比增长18.06%;归属于上市公司股东的净利润3.97亿元,同比增长3.14%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4.19亿元,同比增长2.18%;经营活动现金净流入5316.92万元,同比下降92.61%;基本每股收益0.61元。 投资要点:投资要点:困境之下公司实现逆势增长尽管上半年原材料价格高企、新冠疫情引起的出口集装箱紧张,公司仍然实现增长,2021年1-6月,公司完成轮胎产量1132.01万条,较上年同期增长29.5%;完成轮胎销售1071.69万条,较上年同期增长23.58%。2021Q2,公司实现营业收入13.36亿元,同比+35.80%,环比+11.76%;实现归母净利润1.70亿元,同比+5.60%,环比-25.21%。加权平均ROE为2.90%,同比-1.99pct,环比-1.10pct。 销售毛利率/净利率24.02%/12.72%,同比-9.79/-3.63pct。其中国内渠道毛利率为26.89%,同比+4.91个pct;出口及境外渠道毛利率为27.28%,同比-6.98个pct。三费方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.58%/5.32%/2.15%/1.14%。 短期海运等因素掣肘,长期公司销售无忧短期海运等因素掣肘,长期公司销售无忧尽管短期由于海运费暴涨等因素导致公司销售毛利率出现下滑,但我们认为公司凭借其完善的境外替换轮胎市场销售体系,待运力恢复后有望恢复高增长。2020年,公司产品在美国乘用车轮胎替换市场占有率接近4%,美国市场对公司产品认可度较高。此外,公司还在同步拓展国内市场,自2020年4月以来,公司自主研发的汽车后服务市场销售平台“麒麟云店”上线运行,着手对传统轮胎销售体系进行数字化升级,“麒麟云店”累计注册门店用户近3.1万家,未来有望提升国内零售端占比。 西班牙子公司成功设立,海外第二基地有望稳步推进西班牙子公司成功设立,海外第二基地有望稳步推进8月7日,公司发布《关于境外子公司注册完成的公告》,公司使用自有资金由全资子公司森麒麟(香港)贸易有限公司在西班牙投资设立境外子公司“森麒麟轮胎(西班牙)有限公司”。未来公司将稳步推进海外第二基地——西班牙基地建设,未来有望投产1200万条半钢胎。西班牙紧邻西欧市场,未来有助于公司高性能产品进一步抢占当地市场,推进公司“833plus”战略,提升公司国际化经营能力。 强研发为产品品质提供保障,未来静待新产能释放释放公司自成立以来一直重视研发投入,2021Q2公司研发费用达0.29亿元,同比+128.98%。2020年公司研发人员数量共计206人,同比增加13人。截至2020年,公司累计获得专利76项,其中发明专利10项、实用新型专利19项、外观设计专利47项。强研发投入为公司在航空胎、超低滚阻专用的新能源汽车胎等产品开发上提供保障。2021年公司新产能将稳步投放,青岛基地智能化改造项目有望提升半钢胎产量350万条/年;泰国二期600万条半钢、200万条全钢胎项目也将于下半年陆续投产。我们看好公司产能投放后公司进一步增长。 盈利预测和投资评级:公司为具备智能制造优势的半钢胎龙头,未来还将积极拓展全钢胎、航空胎领域,预计2021/2022/2023年归母净利润分别为8.99/15.71/21.12亿元,对应PE为21/12/9倍,给予“买入”评级。 风险提示:汇率波动风险;原材料价格大幅波动的风险;贸易壁垒的风险;安全环保风险;项目建设进度不及预期的风险。
森麒麟 非金属类建材业 2021-02-04 34.70 -- -- 51.00 46.97%
51.00 46.97%
详细
事件:公司发布2020年业绩报告,报告期内公司实现营收47.05亿元,同比+2.76%;归母净利润9.81亿元,同比+32.38%;扣非归母净利润10.33亿元,同比+37.66%。公司第四季度单季实现营收11.63亿元,同比-2.60%,实现归母净利润2.65亿元,同比+24.30%,实现扣非归母净利润3.04亿元。现金流方面,截至2020年年末公司经营活动现金流量净额16.81亿,同比+5.46%。 2020年年产销逆势增长,费用率下降,公司盈利能力提升。据中国汽车工业协会发布,2020年,国内汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆,同比分别-2.0%和-1.9%。在汽车市场同比下滑的情况下,公司积极开拓销售市场,提升产品质量,公司轮胎产销量实现逆势增长。:产销量方面:2020年,公司累计生产轮胎2016.26万条,同比+7.63%;轮胎累计销量2010.56万条,同比+4.68%。毛利率、净利率方面:报告期内,公司销售毛利率、销售净利率分别为33.80%和20.84%,较去年同期分别提升1.63pct和4.66pct。费用率方面:报告期内,公司四费比率合计10.44%,较去年同期下降2.38pct,其中销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别为2.85%、3.53%、1.89%和2.17%,较去年同期分别-1.78pct、-0.01pct、+0.47pct和-1.06pct。基于上述数据,我们认为公司净利率提升比率高于毛利率主要可于归因于费用率的整体下降,而产品毛利率的提升则归因于2020年天然橡胶、钢丝等原材料的整体成本较低。 产能规划清晰,公司业绩有望持续高速增长。公司当前拥有半钢胎产能2200万条/年(青岛基地1200万条/年、泰国基地1000万条/年)。根据公司2020年年报,受益于青岛工厂第一条生产线智能化改造升级,2021年将提升年产量约350万条;泰国二期年产600万条高性能半钢胎及200万条高性能全钢胎扩建项目有望于2021年投产,释放约30万条全钢胎和200万条半钢胎产量,同时公司正加快推进欧洲智能制造基地年产1200万条高性能半钢胎建设规划。根据我们的测算,2021年公司泰国和青岛新增产能将额外增厚公司约15亿的收入及约约3亿元的净利润,我们看好公司发展,认为公司未来仍将维持业绩高速增长势头。 ,打造世界一流轮胎企业,““833plus”战略彰显发展雄心。在此前的《只争朝夕:民族轮胎企业有望抓住机遇》的研究报告中,我们阐述了未来十年,优秀的民族轮胎企业有望凭借良好的产品质量、极高的性价比优势以及不断提升的品牌力,持续提升国产轮胎在全球的市场竞争力。根据森麒麟公司2020年年报,公司披露了“833plus”战略规划,即公司计划用10年左右时间在全球布局8个数字化智能制造基地(中国3个,泰国2个,欧洲、非洲、北美各1个),同时实现运行3家研发中心(中国、欧洲、北美)和3个体验中心,plus是指择机并购一家国际知名轮胎企业。 我们认为,森麒麟公司的“833plus”战略规划彰显了其致力打造“创国际一流轮胎品牌、做世界一流轮胎企业”的发展雄心,我们认为随着公司。的布局规划逐步落定,森麒麟有望在接下来十年的发展历程中脱颖而出。 构建新型智慧零售模式,“麒麟云店”助力公司发力国内市场。2020年4月,公司上线自主开发的“麒麟云店”,在巩固及扩大传统海外销售市场的基础上,迅速增加对国内市场的排兵布阵,构建新型智慧零售模式,加速构建国际国内双循环的发展格局。根据公司年报披露,“麒麟云店”上线后的2020年较2019年,公司国内经销商增加至约170家,签约零售店增加至约2.4万家,销售量同比增长286.33%。在此前《柳暗花明:国内半钢胎存在重大机遇》的研究报告中,我们阐述了中国轮胎占据世界轮约胎总销量的约1/3,但国内半钢胎市场自主化率仍足不足35%,民族轮胎企业若想提升国内轮胎自主品牌的市场份额,渠道布局尤为重要。我们认为,森麒麟公司正凭借其构建的新型智慧零售模式,将生产商、经销商、零售商以及终端消费者深度绑定,“麒麟云店”的上线有望助力公司快速抢占国内轮胎市场的销售渠道,为公司发力国内轮胎市场创造机遇。 募投项目稳步推进,公司有望扮演航空轮胎进口替代领头羊角色。航空的轮胎作为飞机重要的A类安全零部件,其市场一直被米其林、固特异、普利司通等少数几家国际轮胎巨头垄断。森麒麟公司是国际少数航空轮胎制造企业之一,也是国内唯一一家同时具备产品设计、研发、制造及销售航空轮胎能力的民营轮胎企业。公司历经逾十一年持续攻坚,成功开发出了适配于波音737系列等机型的多规格航空轮胎产品,通过测试取得相关认证,并试飞成功,受中国民航局委托起草CTSO-C62e(2014)《中国民用航空技术标准规定》,并于2019年成为中国商飞ARJ21-700航空轮胎合格供应商。2020年,公司取得AS9100D航空航天质量管理体系认定证书,AS9100D证书的取得标志着公司的航空航天质量管理体系规划化、系统化已达国际领先水平。根据公司公告,目前公司IPO募集资金投资项目“年产8万条航空轮胎(含5万条翻新轮胎)项目”正有序推进,待项目建设调试完成后,公司将在现有技术储备、产品储备、人员储备、客户储备基础上有序推进产品开发及市场开发工作,逐步扩大产量。公司场力争在十年内占有中国市场50%的份额。我们看好公司在航空轮胎的布局,一方面认为公司有望扮演航空轮胎领头人的角色,引领民族轮胎企业逐步摆脱轮胎产品在航空领域的进口依赖。另一方面,我们认为公司在航空胎术实力。 投资建议::森麒麟作为国内轮胎行业龙头企业之一,通过发力智能制造及智慧营销,品牌价值和市场地位有望持续提升,并且随着泰国二期产能的逐步释放,公司未来三年有望维持业绩快速增长,此外公司还布局航空轮胎,有望率先实现民族品牌轮胎在航空领域的进口替代。我们预计2021-2023年,公司实现营收63.76亿、83.10亿、103.98亿,同比增长35.49%、30.34%和25.13%;实现归母净利润12.33亿、17.83亿、22.31亿,同比增长25.8%、44.6%、25.2%,对应PE18.36X、12.70X、10.15X。 维持“强烈推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动风险,贸易摩擦加剧,市场开拓和品牌力提升不及预期,新增产能投放不及预期,海外疫情控制不及预期等。
森麒麟 非金属类建材业 2021-01-25 27.00 -- -- 51.00 88.89%
51.00 88.89%
详细
投资建议:森麒麟作为国内轮胎行业龙头企业之一,通过发力智能制造及智慧营销,品牌价值和市场地位有望持续提升,并且随着泰国二期产能的逐步释放,公司未来三年有望维持业绩快速增长,此外公司还布局航空轮胎,有望率先实现民族品牌轮胎在航空领域的进口替代。我们预计2020-2022年,公司实现营收47.53亿、65.93亿、85.65亿,同比增长3.80%、38.71%和29.92%;实现归母净利润9.70亿、12.10亿、16.71亿,同比增长30.9%、24.8%、38.1%,对应PE 17.01X、13.63X、9.87X。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动风险,贸易摩擦加剧,市场开拓和品牌力提升不及预期,新增产能投放不及预期,海外疫情控制不及预期等。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名