我们预测2012年到2014年,公司EPS分别为0.82,1.14,1.35元,给予公司“买入”评级。在不考虑市场异常变动情况下,我们认为公司合理PE在37-42倍之间,给予公司目标价34元。

盈利预测与估值:不考虑未来资产注入,我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.70、0.94、1.21元,目标价20元,维持“买入”评级。 风险提示:资产注入进度及注入资产低于预期风险

调高天士力2012-2014年的盈利预测分别至1.46/1.84/2.33元(2011年主业EPS为1.03元),主业分别同比增长39%/26%/27%。公司产品布局多个大病种领域,重磅品种陆续步入收获期的时间窗口,维持买入评级。

投资建议 我们认为公司经营将逐步好转,方向明确;预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.12、1.35、1.58 元,维持“买入”评级。

盈利预测与估值 预计公司2012-2014年EPS分别为0.89元、1.14元和1.90元,对应动态市盈率为31.23X,24.29X和14.56X,维持“买入”评级,目标价34.2元。 风险提示 麦格昆磁磁粉专利延期;下游电子和汽车等领域需求大幅下滑。

盈利预测与估值 预计公司2012-2014年EPS分别为0.89元、1.14元和1.90元,对应动态市盈率为31.23X,24.29X和14.56X,维持“买入”评级,目标价34.2元。 风险提示 麦格昆磁磁粉专利延期;下游电子和汽车等领域需求大幅下滑。

福建省确立厦钨核心,稀土行业整合战鼓重擂 近日稀土行业政策频出,再次擂响行业整合的战鼓。8月1日福建省经贸委和省国土资源厅联合发布《福建省加强稀土资源保护科学开发稀土资源行动方案(2012-2015年)》,正式确立了厦门钨业在福建省稀土整合中的核心地位,方案称2012年底前完成以厦钨为核心的福建稀有稀土集团公司的组建,将厦钨培育成为具有完整稀土产业链、具有国际竞争力的稀土龙头企业。 政策支持方式细化,目标执行主体明确 按照方案规划,相关政府部门和厦钨应通力配合:用两年时间,遏制全省稀土非法盗采行为;厦钨每年投资不少于1000万用于全省稀土资源的勘查,以申办新的采矿权和扩大已建矿山采矿权;以厦钨为主题,年底前完成已建稀土矿山整合;厦钨牵头促进龙岩稀土工业园和三明市稀土工业园2015年产值分别超过300亿和力争100亿。 五家有配额稀土矿,厦钨有望实现统一 目前福建五家有配额的五家稀土矿:上杭县加庄稀土矿、连城县黄坊稀土矿、连城县文坊稀土矿、长汀县杨梅坑稀土矿和三明市中山稀土矿,其中前两家已经属于厦钨所有,按照政策规定,年底前其他三家也将整合进入厦钨,届时厦钨将真正统一福建省稀土资源。福建省已探明稀土储量超过5万吨,按照2011年福建省2000吨的开采指标计算,可开采年限超过25年。 实现稀土资源深加工,新材料业务已上规模 长汀金龙年产6000吨稀土特种金属及合金生产线建设2013年投产;广州珠江光电400吨PDP荧光粉、CCFL蓝绿粉荧光粉生产线技改项目,2012年下半年投产;新增1000吨高性能发光材料项目建设;矫顽力+磁能积>70的高性能钕铁硼下半年量产,预计全年产量1000吨以上。厦钨稀土新材料业务蓬勃发展,配合即将大展身手的稀土资源开发,厦门钨业将成为有色公司中的一颗明珠,建议重点关注,维持“买入”评级。

亚厦股份于8月8日公告2012年上半年报告,点评如下: 收入实现平稳增长、利润率略有提升,符合预期 报告期公司业务发展平稳,营业收入、营业利润、归属于母公司的净利润分别同比增长38.30%、58.11%、50.74%。公司业务利润率同比略有提升,毛利率由去年同期的15.47%提升至16.32%,净利润率由去年同期的5.83%上升至6.64%。 大力开拓公装业务,增强公司发展持续性 自去年三月份以来,受严厉地产调控的影响,公司住宅精装修项目的工程进度和收款速度有所放慢。公司及时调整经营战略,重点加大了公共建筑装饰市场的开拓,并取得了显著成效,有效缓冲了地产调控对公司业绩的影响。 报告期公司新承接订单61.46亿元,其中公共建筑装饰方面的订单比例最大,占新承接工程合同的52.23%;公司的其他业务,如住宅精装修、建筑幕墙和其它(园林、机电安装、智能化等)新签订单占比分别为21.49%、20.79%和5.49%。公司业务呈现均衡发展态势,一定程度上规避了风险。 陆续解决人员、资金瓶颈,未来增长一马平川 装饰公司有几个业务瓶颈:品牌与资质、人员、资金、项目管理,亚厦股份近年来人员数量持续增长,梯队建设稳步进行,可以支撑20 13、2014年的发展;近期公司顺利发行公司债,7月又提出增发方案,以解决未来几年发展的资金问题。我们看好公司在陆续解决了几个瓶颈后的持续增长。 在异地扩张与激励方面,亚厦股份有自己的特点,保留原有管理团队与业绩对赌的做法,创造性地解决了装饰行业一直以来的大难题—激励与控制的平衡。对该行业而言,众企业未来发展模式并未完全确定,都在前无古人的道路上摸索,亚厦股份的做法,虽与螳螂有所不同,但适合公司发展,也是一条很好的做大做强的路子。 BT模式未来将大行其道,公司有望从中受益 根据我们近期调研结果,BT业务有可能成为未来两三年内地方政府和企业实现共同利益的主要载体之一。亚厦股份作为优质上市公司,资金实力雄厚,必将从中受益。 投资建议 由于建筑装饰行业的“周期成长性”,不论基本面还是股价都将保持螺旋式上升,我们维持对行业的长期看好的观点,预计公司2012-2014年EPS分别为:1.12、1.56、2.13元,建议投资者将投资期限看长,维持“买入”评级。 风险提示 地产调控政策力度、持续时间超预期。

2012年上半年公司实现营业收入25628.89 万元、营业利润4197.89 万元,同比分别增长19.98%和34.39%;实现利润总额4648.91 万元,同比增长36.29%;实现归属母公司净利润3915.85 万元,比上年同期增长37.64%,对应每股收益为0.33 元。 事件评论 我们在2011 年年报点评中,曾指出行业可能景气下滑,但是公司凭借自身的竞争优势和研发能力,将保持较高的内生增长,从2012 年中报来看,其内生增长得以显现。报告期内,虽然玻纤纱和短切毡受到行业景气波动影响,整体盈利有所下滑,但是公司的优势产品湿法薄毡仍保持稳定增长和较高的毛利率,同时涂层毡和复合隔板业务开始放量,成为新的增长点;公司整体业绩实现稳定增长,盈利水平维持高位。 目前,募投项目大体完工。随着募投项目产能的逐步释放,公司的市场份额将逐步提升,同时公司的生产效率和成本控制能力将得到进一步提高。同时,公司多个新产品项目都已进入研发中后期,且有个别产品已经投产。新产品投放有望持续带来新的增长点。 公司拟增资常州天马,此举将弥补公司在玻纤纺织制品领域的空白,双方可发挥协同效应,增强市场竞争力,提高市占率及行业地位。 整体来看,玻纤纱行业目前处在底部区域;公司成本控制力强,在制品领域行业内竞争力突出,储备项目较多将不断带来新的增长点,预计2012-2014年EPS 分别为0.70、1.05、1.45,维持“买入”评级。 风险提示玻纤纱行业持续低迷,新产品需求和进度低于预期

2012年中报发布,EPS0.31元基本符合预期 报告期内,公司实现营业总收入1.7亿元,同比增长9.7%;实现营业利润8045万元,同比增长1.8%;实现EPS0.31元,同比下降13.9%。扣除去年同期出售昆明房产及税收减免返还等方式获得的非经常性损益2238万元后,净利润同比增长22%,增速相比近两年来略有放缓,基本符合预期。 主营业务保持高毛利率,储罐扩改建推动产能增长 报告期内,公司实现毛利率69.24%,环比提升38.8%。其中,码头仓储业务继续保持高毛利率,上半年实现毛利率79.34%,同比增长4.6%。通过非公开发行股票,公司计划募资用于长江国际1#罐区扩建项目和长江国际码头结构加固改造项目,以提升公司罐容容积,丰富公司接卸的液体化工品的品种。 后方储罐收购再谱新曲,拟收购4200立方米不锈钢储罐 根据中报的最新披露,公司控股子公司长江国际拟收购张家港保税区凯腾化工仓储有限公司罐容为4200立方米的不锈钢储罐、土地使用权、相关设备及附属设施等资产,转让总价款为人民币795万元。放眼未来,公司码头后方区域的凯腾、力凯、开诚、中油泰富等仓储公司必须依赖保税科技的码头进行中转,都是理想的收购标的。 盈利预测与估值 不考虑增发摊薄及待收购资产盈利影响,预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、0.80元、0.88元,对应市盈率分别为15.4、13.9和12.7倍,维持此前的盈利预测,考虑到行业整体估值中枢下移,调整目标价格至13.14元。看好公司未来产能持续扩张的潜力,维持买入评级。 风险提示 新投入化工储罐仓储量低于预期的风险;产能扩张进度低于预期的风险

20l2年7月宁波港股份完成集装箱吞吐量151万TEU,同比增长4.2%,环比增长5.8%,单月吞吐量创年内次高。1-7月,公司实现集装箱吞吐量981.5万TEU,同比增长11.5%。 2012年7月公司完成货物吞吐量3710万吨,同比增长2.1%,环比提升3.5%。 1-7月累计实现货物吞吐量2.54亿吨,同比增长14.7%。 点评 1、旺季不旺导致公司集装箱吞吐量增速大幅度下滑。三季度是集装箱运输市场的传统旺季,但受“欧债危机”影响,经济企稳迹象不明显,外需明显不足,因此集装箱运输市场表现为旺季不旺。公司7月集装箱吞吐量增速大幅放缓,仅增长4%(2012年上半年和6月份公司集装箱吞吐量增速为13%和12%)。 2、从货量来看,7月公司集装箱吞吐量绝对值仍处于景气区域,为全年次高(5月最高,完成集装箱吞吐量155万TEU),日均吞吐量4.87万TEU。 我们认为公司腹地扩张仍在发挥成效:水水中转+海铁联运+无水港培育均扩大了公司的货源。 3、从宁波港7月吞吐量快报可以看到外需没有出现明显回暖的迹象,中国外贸出口业务增速仍将进一步回落,稳定和扩大内需或是“保增长”的关键。 基于7月数据,我们下调了宁波港2012年的集装箱吞吐量增速至10%;考虑到政府“促内需”的宏观调控,我们暂不下调原油/铁矿石等货种的吞吐量增速,维持10%/5%的预测。在经济低迷期公司业务量仍能够维持增长且增速处于行业前列;我们认为公司完善的发展战略、稳健的现金流以及较好的分红计划能够投资者带来合理回报,仍给予“买入”评级。 风险提示 欧债危机继续深化,影响外需复苏。

郑煤机公告半年报: 12年上半年收入47.24亿元,同比增长25.94%;归属上市公司股东的净利润8.08亿元,同比增长47.8%。上半年EPS0.58元/股,较上年EPS0.39元/股增长49%。我们看到2季度依旧延续了1季度的高增长。上半年业绩增速符合预期。 积极开拓市场,订单增速依然较快,出口增长迅猛。 公司上半年积极开拓市场,先后与龙煤、三维能源签订战略合作协议,自合作协议生效之日起以上两公司将内部液压支架等综采设备市场向郑煤机集团独家定向开放,上半年合同订单额同比增长28.5%,这个增速与11年上半年的订单额增速相当。上半年出口销售达2.8亿,同比增长达155%。 液压支架依然是公司业绩支柱。 公司上半年液压支架产品收入32.7亿,增长21%,液压支架收入占比达69%,毛利率高达37.2%,比上年同期提升了1.79个百分点,依然是公司业绩增长的主要来源;刮板机收入由11年同期1294万元大幅增加到1.45亿,但毛利率由39%下滑至11.5%。公司上半年综合毛利率水平与上年同期基本持平。 费用率下降、投资收益增加均增厚业绩。 上半年三项费用率较上年同期下降1.4个百分点,投资收益2586万元较上年同期大幅增加,主要是处置交易性金融资产取得收益1700多万,这些因素均增厚公司上半年业绩。 盈利预测与投资建议: 我们预计12-14年EPS1.09、1.38、1.65元,12-14年业绩复合增速23%,目前股价11.73元,对应12年估值约10.8倍(如果考虑港股发行2.01亿股摊薄后PE约12.3倍)。虽然目前煤炭需求增速下滑对煤机需求增速有所影响,对煤机估值提升带来抑制,但考虑到估值优势,暂给予“买入”评级。 风险提示 经济下行带来煤炭需求增速继续下滑从而进一步影响煤机需求增速。

投资建议 公司超市业务以生鲜为特色,在激烈的市场竞争中充分体现出自身的精准定位和差异化,为公司全国性扩张带来较大优势。快速门店扩张为公司收入带来了高速增长,也加大了业绩波动性,同时虽然公司生鲜业务同行领先的地位能够得到确认,但服装业务在针对合适客层吸引人流方面仍有改善空间。考虑到2012年人力成本快速上涨及新区域亏损等因素,我们调低2012-2014年EPS至0.56、0.68和0.87元,目标价25元,但我们仍然看好公司生鲜模式的异地复制能力,维持短期持有长期买入评级。 风险提示 新进入区域亏损超预期

盈利预测与估值:为应对进口酒冲击,公司采取策略是专业化经销商,即分产品、分渠道代理,而不是全产品代理,以此提升经销商利润空间,因此,今年是公司调整一年,我们认为,公司实现全年目标10%收入增长有一定压力,所以盈利预测小幅下调,预计2012-13年EPS 分别为3.03和3.61元,看好公司发展战略,给予“买入”评级。 风险提示:食品安全问题,经销商调整失败。

中报增长符合预期。公司12年1-6月收入17.77亿元,同比增长19.34%;归属母公司股东净利润1.14亿元,同比增长15.2%;1-6月EPS0.12元/股,较上年同期0.11元/股略增。中报业绩符合预期。 公司12年1-6月收入同比增长19%,主要是卫星研制和应用业务稳步增长。 上半年小卫星研制的主要单位、子公司东方红公司净利润增长约17%,我们判断12年全年公司卫星研制业务增速继续保持稳步增长;作为小卫星应用业务的主要单位之一航天恒星公司上半年净利润增长约3%,我们依然维持之前的判断,卫星应用业务中有些产品如北斗二代卫星导航用户机等产品还在研制过程中,我们判断这部分业务将会在未来2-3年内较快增长,而卫星运营上行站广播电视节目的传输业务将较平稳。 转让亏损子公司利于公司盈利增长稳步。公司上半年完成子公司航天东方红信息技术有限公司100%股权协议转让给参股子公司航天新商务信息科技有限公司的交易,近几年一直处于亏损状态的东方红信息技术公司11年全年亏损600多万,亏损公司的转让有利于今年全公司盈利的增长。 上半年毛利率与上年同期相比有所下滑、管理费用率有所上升,因此公司半年报净利润增速略低于收入增速。但公司业务的结算四季度较多,目前数据的趋势性不是特别明显。 盈利预测与投资建议:我们预计公司12-14年EPS为0.29、0.35、0.43元,EPS复合增长率约为22%。公司目前在小卫星研制拥有垄断地位、卫星应用业务如导航、遥感、通信及运营服务等具有长期发展空间、具有大股东资产注入预期,虽然短期市场环境对公司估值影响较大,但我们看好公司的长期发展,给予“买入”评级。 风险提示:资产注入进度的不确定。