金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华特气体 基础化工业 2023-11-16 52.59 -- -- 55.49 5.51% -- 55.49 5.51% -- 详细
2023Q3公司业绩环比改善显著, 维持“买入”评级公司发布 2023年三季报, 前三季度实现营收 11.29亿元,同比下降 19.51%,实现归母净利润 1.22亿元,同比下降 34.63%。 其中, 2023Q3公司实现营收 3.89亿元,环比增长 1.83%,实现归母净利润 0.47亿元,环比增长 35.84%。 考虑到终端需求复苏与新产品放量不及预期, 我们下调公司盈利预测,预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 1.85(-0.27)、 2.49(-0.38)、 3.37(-0.52) 亿元, EPS分别为 1.54(-0.22)、 2.07(-0.31)、 2.80(-0.43) 元,当前股价对应 PE 分别为46.8、 34.8、 25.7倍。 公司为国内优质特气龙头,产品聚焦 IC 领域, 我们看好公司特气品类扩充与产能扩张齐头并进,维持“买入”评级。 2023Q3公司期间费用率整体维持稳定,毛利率环比有所提升根据 Wind 数据,2023Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.26%、6.09%、3.26%、 1.81%,环比 Q2分别+0.23pcts、 +0.07pcts、 -0.05pcts、 +0.10pcts,整体期间费用率为 17.42%,环比 Q2提升 0.35pcts,期间费用率整体维持稳定。此外,毛利率方面, 2023Q3公司销售毛利率为 32.1%, 同比提升 5.01pcts, 环比提升3.85pcts。未来伴随公司特气产品产业链不断延伸、海外业务布局逐步推进与产品结构的持续优化,公司产品盈利水平有望进一步提升。 特气品类扩充与产能扩张齐头并进, 公司长期成长值得期待根据公司公告,公司拟投资 8亿元,建设华特半导体材料研发总部项目, 建设内容包括半导体气体研发生产中心,规划实现超净高纯特种气体生产。 此举有助于疏解公司佛山总部部分产能压力,同时为公司未来在广东的发展夯实基础。同时,当前公司江苏南通、四川自贡、江西九江等基地的在建项目正稳步推进,也有望从 2024Q4起陆续落地。此外,公司积极重视研发创新,不断扩充特气品类。根据公司公告,截至 2023年 6月底,公司在研项目公司共计 48项,其中包括乙硅烷、六氟丁二烯等各类高附加值产品。未来伴随公司各类高端新产品的持续放量,公司业绩也有望迎来集中释放。 风险提示: 下游需求不及预期、产品研发不及预期、 项目投产进程不及预期等。
华特气体 基础化工业 2023-11-15 52.59 -- -- 55.49 5.51% -- 55.49 5.51% -- 详细
事件: 公司发布 2023年三季报, 2023年前三季度公司实现营收11.29亿元,同比-19.51%,归母净利润 1.22亿元,同比-34.63%。其中第三季度实现营收 3.89亿元,同比-25.14%,环比+1.83%; 归母净利润 0.47亿元,同比-30.77%,环比+35.84%。 前三季度业绩同比仍承压, Q3环比改善。 公司 2023年前三季度业绩同比仍然承压,主要原因是 2022年稀有气体受供应影响,量价增长较多,而 2023年稀有气体价格回归正常水平;以及下游消费电子需求不振、半导体厂稼动率下降。 公司 2023年第三季度营收和归母净利润环比均回升,主要原因是公司产品竞争力提升,得到下游客户认可,公司出口产品价格和毛利均提升。 2023年前三季度公司实现毛利率30.21%,同比上升 2.42pcts,毛利率改善显著;净利率 10.83%,同比下降 2.43pcts。 随着下游半导体行业底部调整,半导体行业去库存的持续进行, 以及消费电子回暖,公司需求有望回升。 产品结构不断丰富, 下游客户验证持续进展。 公司不断延伸产业链、 建立海外基地、优化产线、扩展品类。 公司经过长期的产品研发和认证, 成功实现了对国内 8寸以上集成电路制造厂商超过 90%的客户覆盖率。公司锗烷产品 2022年底通过了韩国最大存储器企业的 5纳米制程工艺产线的认证,已产生订单; 乙硅烷项目已经完成产线安装,目前在小试阶段,试验产品已供下游部分客户进行认证,处于认证中状态。 项目进展顺利,助力公司长远发展。 公司拟与广东省中山市三角镇人民政府签订《华特半导体材料研发总部项目投资协议书》, 在广东中山市建设半导体气体研发生产中心,规划用于超净高纯特种气体生产,疏解公司佛山总部部分产能压力,为公司未来在广东的发展夯实基础,总投资 8亿元。 此外, 公司“年产 1764吨半导体材料建设项目” 进展顺利, 主以生产高纯一氧化碳、高纯一氧化氮、六氟丙烷及异构体、 溴化氢、三氯化硼、超高纯氢气等。 公司积极开展项目建设,扩充产能和产品品类,为公司长远发展助力。 盈利预测及投资建议: 受前三季度稀有气体价格回落且需求端较疲软影响,我们下调公司盈利预测, 2023-2025年归母净利润分别为1.86亿、 2.44亿、 3.01亿,对应当前 PE 分别为 47倍、 36倍、 29倍。 公司致力于特种气体国产化, 持续开发导入特气新品种,通过研发和业务布局不断增强竞争力。伴随着半导体行业的发展和电子特气国产 化不断推进,我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、新业务进展不及预期、产能释放不及预期、研发不及预期、原材料价格波动等。
华特气体 基础化工业 2023-11-15 52.59 -- -- 55.49 5.51% -- 55.49 5.51% -- 详细
华特气体于 2023年 10月 26日发布 2023年三季度报告: 2023年前三季度公司实现营业收入 11.29亿元,同比减少19.51%;归母净利润 1.22亿元,同比减少 34.63%。其中,2023Q3单季实现营业收入 3.89亿元,同比减少 25.14%,环比增长 1.83%;归母净利润 0.47亿元,同比减少 30.77%,环比增长 35.84%。 投资要点 半导体周期底部调整,公司业绩环比改善2023Q3公司实现营业收入 3.89亿元,同比减少 25.14%,环比增长 1.83%;归母净利润 0.47亿元,同比减少 30.77%,环比增长 35.84%。 公司业绩变化主要系: (1) 2022年稀有气体原材料价格受俄乌冲突影响大幅上涨,价格传导至下游,带动公司产品价格、营收上涨。 2023年稀有气体量价回归正常水平,销售收入下降; (2) 2023Q3受经济低迷、消费电子等终端需求疲弱等因素影响,下游半导体厂商稼动率走低,对上游特气等原材料需求减少,全球半导体行业持续去库存。 TECHCET 预计, 2023年全球电子特气市场规模 51亿美元,同比增速仅为 1.98%,较 2022年增速下滑 8.22pct。 展望未来,根据 SEMI《世界晶圆厂预测报告》,伴随 2023年全球半导体库存的逐步去化、高性能计算及汽车半导体需求增强, 2024年全球半导体设备投资额将快速回暖至 920亿美元,同比+21%,相较 2023年的-22%增长显著。半导体行业经过周期底部调整,拐点日趋明朗,有望提振包括电子特气在内的半导体材料需求。 丰富产品结构,项目进展积极公司以氟碳类气体纯化为切入点,扩展出光刻气、氢化物、氮氧化合物、碳氧化合物五大品类。同时,公司加强研发投入,目前在研项目 48项,持续扩充特气品类,累计实现 50余种产品国产替代。通过深化研发能力,完善产品布局,公司积极向全品类气体供应商进军,特气品类数量在全国居前列。另一方面,公司锗烷产品去年底通过了韩国最大存储器企业的 5纳米制程工艺产线的认证,已产生订单。高纯锗烷主要用于先进制程工艺,产品在国内暂没有需求,公司的锗烷产品主要出口海外。乙硅烷项目已经完成产线安装,目前在小试阶段,试验产品已供下游部分客户进行认证,处于认证中状态。 客户优势明显,营销网络完善,市占率有望提升公司已实现对国内 12寸集成电路制造厂商超过 85%的客户覆盖率,解决了长江存储、中芯国际、华润微电子、台积电等客户多种气体材料的进口制约,并进入英特尔、美光科技、德州仪器、台积电、 SK 海力士、英飞凌、三星等全球领先半导体企业供应链体系。公司拳头产品光刻气(Ar/Ne/Xe、Kr/Ne 、 F2/Kr/Ne 、 F2/Ar/Ne ) 通 过 荷 兰 ASML 和 日 本GIGAPHOTON 株式会社的认证,是国内唯一一家通过两家认证的气体公司。此外,公司立足佛山,形成辐射华东、华中、西南、东北的全国营销网络,并通过国际气体公司,产品出口至东亚、东南亚、西亚、北美、欧洲、日韩等 50多个国家和地区,打造“境内+境外”的全球销售网络。同时,设立泰国子公司,收购新加坡公司,强化海外直销渠道,提升海外业务毛利率。公司不断开拓客户资源,完善渠道布局,加强产品影响力,提高市场占有率,助力公司业绩进一步腾飞。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 16.19、 20.68、 26.60亿元, EPS 分别为 1.54、 2.19、 3.04元,当前股价对应 PE分别为 46.8、 32.9、 23.7倍。考虑到公司持续开发导入特气新品类,市场份额不断提升,伴随半导体行业发展和材料国产替代趋势,公司业务有望持续成长,我们维持“买入”评级。 风险提示研发进度不及预期,产能扩张进度不及预期,下游需求复苏不及预期等风险。
华特气体 基础化工业 2023-11-02 52.59 -- -- 55.49 5.51% -- 55.49 5.51% -- 详细
事件:公司公布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现营业收入11.29亿元,同比下滑19.51%;实现归属母公司股东的净利润1.22亿元,同比下滑34.63%;扣非后的归母净利润1.13亿元,同比下滑37.19%,基本每股收益1.01元。 投资要点:受受稀有气体价格回落和半导体处于周期底部影响,前三季度公司业绩有所下滑。2023年前三季度公司实现营业收入11.29亿元,同比下滑19.51%,其主要原因为 (1)2022年原材料稀有气体受供应影响单价涨幅较多,价格传导导致销售价和销售收入增加,2023年稀有气体的材料单价回归正常水平,销售收入下降。根据卓创资讯数据,2023年前三季度氦气、氙气、氖气、氪气均价分别为1806.47元/瓶、12.11万元/立方米、439.13元/立方米和1324.93元/立方米,较去年同期分别下降16.20%、72.21%、95.42%和96.68%。 (2)从2022年下半年,芯片供过于求,半导体行业受行业本身供需以及新产品周期的影响,下游需求出现结构性分化,半导体销售额回落。 三季度业绩同比承压,环比改善,毛利率改善显著。三季度公司实现营业收入3.89亿元,同比下滑25.14%,环比增长1.83%;扣非后的归母净利润0.44亿元,同比下滑34.05%,环比增长48.06%。 公司业绩环比有所修复。三季度公司毛利率为32.10%,同比增加5.01pct,环比增加3.85pct,毛利率改善显著。公司通过产业链延伸,海外设点(减少海外出口中间商的占比)、优化产线、提高产能以及加强高附加值产品的研发等方式优化毛利,提高毛利率,其中公司海外出口的部分产品展现竞争优势。展望未来,公司将通过不断夯实自研能力优化毛利率。 锗烷、乙硅烷项目进展顺利。公司锗烷产品去年底通过了韩国最大存储器企业的5纳米制程工艺产线的认证,已产生订单。目前公司高纯锗烷主要出口海外,用于先进制程工艺。乙硅烷项目已经完成产线安装,正在小试阶段,试验产品已供下游部分客户进行认证,处于认证中状态。 建立半导体材料研发生产中心,聚焦特气发展。10月26日,公司发布公告拟与广东省中山市三角镇人民政府签订协议,建设半导体气体研发生产中心,总投资8亿元。项目主要用于超净高纯特种气体生产,疏解公司佛山总部部分产能压力。本项目规划超净高纯特种气体生产,符合公司聚焦特种气体发展的战略方向,深化在高端特气方向上的布局,有助于为公司未来在广东的发展夯实产能和研发基础。 盈利预测与投资建议:考虑到公司业绩三季度实现环比改善,未来业绩也会随下游半导体恢复,我们维持“增持”评级。预计公司2023-2025年营业收入为15.38/18.32/20.35亿元,净利润为1.94/2.29/2.43亿元,对应的EPS为1.61/1.90/2.02元,对应的PE为43.32/36.60/34.54倍。 风险提示:下游需求复苏不如预期,研发进度不如预期,产能扩大不如预期。
华特气体 基础化工业 2023-11-01 52.59 -- -- 55.49 5.51% -- 55.49 5.51% -- 详细
事件: 公司发布 2023年第三季度报告, 2023年 Q3公司实现营业收入3.89亿元,同比减少 25.14%;归母净利润 0.47亿元,同比减少 30.77%; 扣非归母净利润 0.44亿元,同比减少 34.05%, 业绩符合预期。 营收净利均环比改善,下游半导体复苏有望带动需求回升。 2023Q3公司实现营收 3.89亿元, 同比减少 25.14%, 环比增长 1.83%;归母净利润 0.47亿元, 同比减少 30.77%, 环比增长 35.84%;扣非归母净利润 0.44亿元, 同比减少 34.05%, 环比增长 48.06%。 2023Q1-Q3公司实现营收11.29亿元,同比减少 19.51%;归母净利润 1.22亿元,同比减少 34.63%; 扣非归母净利润 1.13亿元,同比减少 37.19%。 公司前三季度业绩下滑主要原因为 2022年稀有气体受供应影响量价增长较多, 23年量价回归正常水平,销售收入有所下降。 下游半导体行业经过周期底部调整,产业复苏日趋明朗。 根据美国半导体行业协会 SIA, 23年 8月全球半导体销售额环比增长 1.9%,实现连续 6个月环比增长,且晶圆厂产能利用率回升, 拐点亦或显现,有望拉动电子特气等的半导体材料需求回升。 进一步丰富产品结构,培育新业绩增长点。 公司积极向全品类气体供应商进军,已成为国内经营气体品种最多的企业之一,实现近 50种产品国产替代。 为深化在高端半导体材料领域的业务布局,公司发行可转债募集资金用于年产 1764吨半导体材料建设项目; 投资建设中山半导体材料研发总部项目,规划生产超净高纯特气产品。江苏南通、四川自贡等多个募投基地齐头并进,有助于提高市场占有率。 公司产品通过多家国际龙头企业认证,技术能力受到广泛认可。 公司已成功实现了对国内12寸以上集成电路制造厂商超过 85%的客户覆盖率。 解决了长江存储、中芯国际、华润微等客户多种气体材料的进口制约,并进入英特尔、 格芯、 美光科技、德州仪器、台积电、 SK 海力士、英飞凌等全球领先半导体企业供应链体系。 拳头产品光刻气通过 ASML 和GIGAPHOTON 的认证,是国内唯一一家通过两家认证的气体公司;准分子激光气体产品通过 Coherent(相干)德国公司 ExciStar 激光器的193nm 测试; 锗烷产品通过三星 5nm 产线认证并获得订单。 盈利预测与投资评级: 考虑到前三季度稀有气体价格维持低位且需求端较为疲软,我们将 2023-2025年公司归母净利润预测从 2.36/2.83/3.52亿元 下 调 至 2.06/2.48/3.09亿 元 , 2023-2025年 归 母 净 利 润 增 速 为0%/20%/25%,对应 40/33/27倍PE。 我们预计晶圆厂产能利用率即将回升,有望拉动电子特气需求回升,我们维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、项目研发不及预期、价格波动风险
华特气体 基础化工业 2023-10-27 52.59 -- -- 55.49 5.51% -- 55.49 5.51% -- 详细
事件: 1、 公司发布 2023年三季报: 2023年前三季度收入 11.3亿元,同比下滑 20%; 归母净利润 1.2亿元,同比下滑 35%。其中第三季度收入 3.9亿元,同比下滑 25%;归母净利润 0.5亿元,同比下滑 31%。 2、 拟与广东省中山市三角镇人民政府签订项目建设协议书。 受需求下滑及稀有气体去年同期基数较高影响,第三季度业绩同比下滑 31% (1) 2023年第三季度收入下滑 25%。根据 SIA 数据, 2023年 7月、 8月中国半导体销售额同比下滑 19%、 13%。根据特气头条数据, 2023年第三季度氪气、氙气、氖气出厂价均价分别为 672、 58984、 254元/立方,同比下滑 98%、 89%、97%。 (2) 第三季度毛利率 32.1%, 同比上涨 3.0pct,环比增加 3.8pct。 (3) 2023年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为 6.3%、6.1%、 3.3%、 1.8%,同比变动 2.6pct、 1.1pct、 0.2pct、 3.4pct。 公司拟与广东省中山市三角镇人民政府签订协议书,总投资 8亿元建设半导体气体研发生产中心。项目将实现超净高纯特种气体生产, 有助于疏解佛山总部部分产能压力,同时为公司未来在广东的发展夯实基础。 周期底部: 国内半导体销售额同比跌幅自 4月以来持续收窄集成电路行业有望从主动去库转向被动去库,需求底部正在形成。 2023年 4月国内半导体销售额同比跌幅 31%,系自 2021年 1月以来首次同比改善。 2023年4-8月半导体销售额同比分别-31%、 -30%、 -24%、 -19%、 -13%,跌幅持续收窄。国内 8月半导体销售额为 130亿美元,自 2月以来持续提升。假设未来数月销售额维持 8月水平,预计 2023年 12月下游需求有望迎来同比转正拐点。 品类拓展: 公司乙硅烷、 部分氟碳类新产品有望贡献业绩增量根据 2023年半年报,公司部分在研项目数目高达 48条,其中包括: 硅基前驱体合成与纯化技术研发、 高纯锗烷合成与转充技术、 硅基前驱体-乙硅烷的合成纯化研制、 六氟丁二烯的合成与纯化研制等。 根据上证 e 互动, 7月 19日, 乙硅烷项目已经完成产线安装,目前在小试阶段,试验产品已供下游部分客户进行认证。一旦认证通过,有望取得订单批量生产。 根据上证 e 互动, 5月 25日, 公司的部分氟碳类产品、氢化物已进入到 5nm 的先进制程工艺中使用并不断扩大覆盖范围。 我们判断中国的工业气体行业进入高质量发展阶段,并购整合有望提速根据公司 2023年半年报提及战略规划: 国内气体企业相较于海外的气体企业整体规模较小,加快并购重组及资源整合。 公司将围绕“差异化发展与国际化布局,打造亚洲领先的特种气体公司”的战略,进行一系列、跨地域的并购,以实现长期目标;这些并购将补全公司在产品种类、产业链、区域等各方面的缺项。 中长期逻辑: 技术优势、客户优势明显,向合成气延伸将大幅提升盈利水平公司是特种气体国产化先行者,国内集成电路厂商实现超 80%的客户覆盖率。 先发优势明显: 1)技术优势: 公司取得 ASML 等公司认证,目前已具备数十种特种气体产品供应能力; 2)客户优势: 先发优势明显,客户覆盖广泛,有望从半导体向食品、医疗等领域延伸; 3)在先进纯化技术的基础上向合成气延伸,提升综合盈利能力: 江西华特、自贡华特等项目将在未来 3年内陆续建成,大幅提升氢化物、氟碳类等高毛利合成气占比; 4)海外网络优势: 公司将持续强化海外直销网点建设,中长期有助于提升海外业务毛利率。 盈利预测及投资建议预计 2023-2025年的归母净利润为 1.8、 2.7、 3.6亿元, 同比增速-11%、 45%、36%, 对应 PE 分别为 41、 28、 21倍。维持“买入”评级。
华特气体 基础化工业 2023-08-29 61.00 -- -- 72.88 19.48%
72.88 19.48% -- 详细
事件:公司发布 2023年半年度报告,2023年 H1公司实现营收 7.41亿元,同比下降 16.21%;实现归母净利润 0.75亿元,同比下降 36.85%;实现扣非净利润 0.69亿元,同比下降 39.05%。分季度看,公司 2023年 Q2实现营收 3.82亿元,同比下降 23.71%,环比增长 6.36%;实现归母净利润 0.35亿元,同比下降 56.20%,环比下降 13.55%;实现扣非净利润 0.30亿元,同比下降 61.54%,环比下降 23.23%。 全球半导体行业需求低迷, H1业绩不及预期:23年 H1公司营收、归母净利润及扣非净利润均同比下滑,主要原因有:1)稀有气体原料价格回归正常水平,产品销售价格和收入下降;2)2023年一季度全球半导体销售额同比下降 21.30%,二季度同比下降 17.30%,下游需求低迷导致公司收入和净利润下降。23年 H1公司毛利率为 29.22%,同比提升 1.01pcts;净利率为10.17%,同比下降 3.20pcts。23年 Q2毛利率为 28.25%,同比下降 1.87pcts,环比下降 2.00pcts;净利率为 9.14%,同比下降 6.67pcts,环比下降 2.12pcts。 费 用 方 面 , Q2公 司 销 售 、 管 理 、 研 发 、 财 务 费 用 率 分 别 为6.03%/6.02%/3.31%/1.71%,同比变动分别为 1.90/1.56/-0.18/2.90pcts。 23年 H1公司费用率变动原因:1)销售费用绝对值同比增长 15.91%;2)管理费用绝对值同比增长 10.75%;3)借款及可转换债券的利息费用增加导致财务费用增加;4)2022年度研发项目部分结题,且新增研发项目仍在较前期阶段投入较少,研发费用绝对值同比减少 30.17%。 可转债发行推动创新,研发能力持续增强:23年上半年,公司多个 IPO 募投项目均已达到预定可使用状态,并予以结项。同时,公司发行可转换公司债券,募集资金总额为人民币 6.46亿元,扣除发行费用后的募集资金净额63,817.81万元用于“年产 1,764吨半导体材料建设项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金。该募投项目的实施有利于增强公司在超高纯、混合气体及半导体前驱体材料的研发能力和自主创新能力。公司不断扩充公司特种气体产品种类,成功实现了对国内 12寸集成电路制造厂商超过 85%的客户覆盖率。公司的拳头产品光刻气(Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne)通过了荷兰 ASML 和日本 GIGAPHOTON 株式会社的认证,累计实现了 50余种产品的进口替代,数量在国内特气公司中居于领头位置。23年上半年,公司在研项目验收完成 16项,新增 11项,主要包括离子蚀刻用气和掺杂气体 等。公司的准分子激光气体产品通过了 Coherent(相干)德国公司 ExciStar激光器的 193nm 测试,进一步提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度。 静待集成电路需求恢复,电子特气国产替代前景广阔:公司 23年半年报显示,根据《世界晶圆厂预测报告》数据,2024年全球半导体设备投资将回暖至 920亿美元,同比增长 21%。2023年半导体库存调整结束以及高性能计算(HPC)和汽车领域对半导体需求增强将在一定程度上推动晶圆厂设备支出的复苏。随着全球半导体设备的投资额回升,有望带动电子特气等相关材料需求。同时,当前国内自主生产的电子特种气体市场份额占比较小,据中国工业气体工业协会统计,我国仅能生产约 20%的集成电路生产用电子特气品种,呈现高端产能不足,进口依赖严重,有较大的国产替代空间和行业发展空间。公司已进入到全国最大的氮化镓厂和碳化硅厂供应链,随着全球半导体行业需求回升及电子特气国产化进程加速,公司业绩有望恢复增长。 维持“增持”评级:公司对前沿领域特种气体进行布局,已成功进入大规模集成电路、新型显示面板、光伏能源、氢能源等领域客户供应链,形成了较强的先发优势。随着公司产品结构不断丰富、业务规模不断扩大,公司业绩有望恢复增长。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 2.21亿元、3.03亿元、3.97亿元,EPS 分别为 1.83元、2.52元、3.29元, PE 分别为 32X、23X、18X。 风险提示:产品及原材料价格波动风险、存货跌价风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争风险。
华特气体 基础化工业 2023-08-18 57.72 -- -- 72.88 26.26%
72.88 26.26% -- 详细
事件:公司公布2023年半年报,2023年上半年公司实现营业收入7.41亿元,同比下滑-16.21%。实现归属母公司的净利润0.75亿元,同比下滑-36.85%,扣非后的归母净利润0.69亿元,同比下滑-39.05%,基本每股收益0.62元。 投资要点:受下游半导体行业销售回落,上半年公司业绩短期承压。公司上半年业绩下滑的主要原因为:(1)半导体行业销售额逐渐回落,行业处于下行周期,下游半导体厂产能利用率有所下降,对半导体材料需求低迷。根据美国半导体行业协会(SIA)的数据,2023年一季度,全球半导体市场延续下行态势,市场规模同比下降21.30%,二季度同比下降17.30%。(2)受俄乌冲突影响,2022年稀有气体原材料价格大幅上涨,价格传导至下游,导致产品销售价格和收入相应增长,2023年原料价格回归正常水平,产品销售价格和收入下降,公司营收业绩也因此下滑。根据卓创资讯,2023年上半年氙气、氖气、氪气中国市场均价分别为151588.40、501.87、1628.73元/立方米,与2022年均价相比下降65.55%、93.50%、95.06%。在两方面因素影响下,公司业绩有较大幅度下滑。特种气体业务作为公司主要盈利来源,上半年实现销售额4.85亿元,同比下降26.32%,其中电子特气销售额为3.44亿元,同比下降32.28%。 从盈利能力上来看,2023年上半年公司销售毛利率/净利率分别为29.22%/10.17%,较去年同期+1.01/-3.2pct;销售/管理/财务/研发费用率分别为6.24%/9.56%/1.47%/3.14%,较去年同期分别+1.73/+0.93/+1.84/-0.63pct。销售费用增加主要系差旅费用、展览费用及租金费用增加所致。管理费用增加主要系差旅费用及中介费用增加所致。财务费用增加主要系借款及可转换债券的利息费用增加所致。研发费用变动主要系上年度研发项目部分结题,且本期新增研发项目仍在较前期阶段投入较少所致。销售、管理、财务费用率合计17.27%,较去年同期增加4.5pct。由于综合费用率的增加,公司销售净利率较去年同期减少3.2pct,导致净利润与营收相比出现更大幅度下滑。 公司坚持技术研发,完善气体产品布局,推动更多电子特气国产化。 公司光刻气通过了荷兰ASML和日本GIGAPHOTON株式会社的认证,是国内唯一一家通过两家认证的气体公司。公司的准分子激光气体产品还通过Coherent(相干)德国公司ExciStar激光器的193nm测试,进一步提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度。截止到2023年6月,公司在研项目48项,2023年上半年在研项目验收完成16项,新增11项,主要包括离子刻蚀用气和掺杂气体。公司累计实现了50余种特种气体的进口替代,数量在国内特气公司中居领头位置。 募投项目扩产,增强公司核心竞争力。2023年上半年,公司IPO募投项目“气体中心建设及仓储经营项目”、“电子气体生产纯化及工业气体充装项目”和“智能化运营项目”均已达到预定可使用状态。为深化在高端半导体材料领域的业务布局,提升产品覆盖领域和综合竞争力,公司在江西华特扩建生产基地。并通过发行可转换公司债券,募集6.46亿元用于“年产1764吨半导体材料建设项目”“研发中心建设项目”及补充流动资金。此次募投项目的高纯一氧化碳、高纯一氧化氮、电子级溴化氢、电子级三氯化硼、超高纯氢气等产品广泛应用于半导体生产的蚀刻、掺杂、沉积等工艺,通过项目的实施将扩大公司电子特种气体的生产规模,进一步提高半导体材料国产化率。 盈利能力与投资建议:公司是特种气体领军企业,中国半导体产业的迅速发展及国产替代的行业趋势将带动下游电子特气等半导体材料的增量需求,为公司远期发展提供了广阔的市场前景。我们预计公司2023-2025年营收19.35/22.11/25.32亿元,归母净利润为2.15/2.51/2.90亿元,对应的EPS为1.79/2.08/2.41元,对应PE为34.99/30.03/25.98倍,首次覆盖给予“增持”投资评级。 风险提示:下游需求复苏不如预期,研发进度不如预期,产能扩大不如预期。
华特气体 基础化工业 2023-08-16 62.79 -- -- 72.88 16.07%
72.88 16.07% -- 详细
事件:公司发布 2023 年中报,期内公司实现营收 7.41 亿元,同比-16.21%,归母净利润 0.75 亿元,同比-36.85%。其中第二季度实现营收 3.82 亿元,同比-23.71%,环比+6.36%,归母净利润 0.35 亿元,同比-56.20%,环比-13.54%。 下游需求低迷,上半年业绩短暂承压。公司 2023 年上半年营收和归母净利润均出现同比下滑,主要原因系:(1)2022 年稀有气体原料价格受俄乌冲突影响大幅上涨,带动公司产品价格上涨,进而创造较高营收。2023 年上半年稀有气体价格大幅回落,产品价格回落,营收同比下滑。(2)受下游消费电子需求不振、半导体厂稼动率下降等影响,公司特种气体销售下滑,最终实现收入 4.85 亿元,同比-26.32%,其中电子特气实现收入为 3.44 亿元,同比-32.28%。2023 年上半年毛利率为 29.22%,同比+1.01pct;净利率为 10.17%,同比-3.20pct。归母净利润较营收同比下降幅度更大的原因主要是销售费用、管理费用和财务费用增加。2023 年上半年销售费用率为 6.24%,同比+1.73pct,销售费用增加主要系差旅费用、展览费用及租金费用增加;管理费用率为 6.42%,同比+1.56pct,管理费用增加主要系差旅费用及中介费用增加;财务费用率为 1.47%,同比+1.84pct,财务费用增加主要系借款及可转换债券的利息费用增加。 二季度营收环比改善,期待半导体市场需求回暖。2022 年下半年,受行业供需以及新产品周期的影响,半导体行业步入下行周期;2023年上半年半导体行业继续呈去库存特征,根据美国半导体行业协会(SIA)的数据,2023 年一季度,全球半导体市场延续下行态势,市场规模同比-21.3%,二季度同比-17.3%,环比+4.7%。2023 年二季度公司凭借丰富的优质客户资源优势,努力推进新产品导入及提高成熟产品出货量,供货量持续提升,带动营收环比+6.36%。《世界晶圆厂预测报告》预测 2024 年全球半导体设备投资将快速回暖至 920 亿美元,同比+21%。随着全球半导体设备的投资额回升,以及半导体产业链不断向国内转移,将显著拉动我国电子特气需求,进一步加速电子特气国产化进程。 研发能力不断提升,业务规模持续扩大。公司的准分子激光气体产品通过 Coherent 德国公司 ExciStar 激光器的 193nm 测试,进一步提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度。报告期末公司在研项目 48 项,主要包括离子蚀刻用气和掺杂气体等。截至 2023 年上半年,公司累计实现了 50 余种产品的进口替代,数量在国内特气公 司中居于领头位置。公司持续深化在高端半导体材料领域的业务布局,通过发行可转换公司债券募集资金 6.46 亿元,在江西华特扩建生产基地,用于“年产 1764 吨半导体材料建设项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金。将进一步增强公司在超高纯、混合气体及半导体前驱体材料的研发能力和自主创新能力。 盈利预测及投资建议:受产品价格回落及下游需求低迷影响,我们下调公司盈利预测,2023-2025 年归母净利润分别为 2.32 亿、3.29亿、4.36 亿,对应当前 PE 分别为 31 倍、22 倍、16 倍。公司致力于特种气体国产化,持续开发导入特气新品种,通过研发和业务布局不断增强竞争力。伴随着半导体行业的发展和电子特气国产化不断推进,公司有望持续增长。我们继续看好公司长期发展,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、新业务进展不及预期、产能释放不及预期、研发不及预期、原材料价格波动等。
华特气体 基础化工业 2023-08-15 62.70 -- -- 72.88 16.24%
72.88 16.24% -- 详细
华特气体于2023 年8 月9 日发布2023 年半年度报告:2023年上半年, 公司实现营业收入7.41 亿元, 同比减少16.21%;实现归母净利润0.75 亿元,同比减少36.85%。经计算,2023 年Q2 公司实现营业收入3.82 亿元,环比增加6.41%;实现归母净利润0.35 亿元,环比减少12.50%。 投资要点 半导体需求低迷,业绩短期承压2023 年H1 , 公司实现营业收入7.41 亿元, 同比减少16.21%;实现归母净利润0.75 亿元,同比减少36.85%。公司业绩下滑主要系:(1)2022 年稀有气体原料价格大幅上涨导致增长较多,产品销售价格和收入相应上涨增长,2023年原料销售价格回归正常水平,产品销售价格和收入下降所致;(2)根据美国半导体行业协会(SIA)数据,2023 年一季度全球半导体销售额同比下降21.30%,二季度同比下降17.30%,下游需求、导致公司收入和净利润下降。受经济低迷、消费电子等需求不振、下游半导体厂稼动率下降等影响,公司特种气体销售4.85 亿元,同比下降26.32%,其中电子特气销售为3.44 亿元,同比下降32.28%。 专注产品研发,保持领头地位公司坚持以特种气体研发为核心,致力于完善公司电子特种气体产品布局,不断扩充公司特种气体产品种类,不断实现更多受制约的电子特种气体品种国产化。2023 年H1,准分子激光气体产品通过Coherent(相干)德国公司ExciStar 激光器的193nm 测试,另有在研项目验收完成16 项,新增11项,主要包括离子蚀刻用气和掺杂气体等。据不完全统计,公司累计实现了包括高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯氨、高纯一氧化氮、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷、锗烷、高纯乙烯、高纯甲烷、高纯六氟丁二烯等50 余种产品的进口替代,数量在国内特气公司中居于领头位置。 持续建设新基地,提高研发能力和特气产能2023 年H1,公司为了深化在高端半导体材料领域的业务布局,提升产品覆盖领域和综合竞争力,发行可转债募集资金6.46 亿元,在江西华特扩建生产基地,用于“年产1764 吨半导体材料建设项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金,将有利于公司进一步丰富产品结构、提高产品竞争优势、扩大业务规模,为客户提供更为全面的服务,同时充分发挥公司在电子特种气体领域的技术优势,进一步增强公司在超高纯、混合气体及半导体前驱体材料的研发能力和自主创新能力,推动公司相关核心技术的创新发展,增强公司竞争力,进一步提高半导体材料国产化率。于此同时,公司还为江苏南通生产基地增加投资5 亿元,将该项目总投资额调整为10 亿元,扩大特种气体产能。 盈利预测预测公司2023-2025 年收入分别为18.68、22.42、26.42 亿元,EPS 分别为1.79、2.54、3.44 元,当前股价对应PE 分别为35、25、18 倍,公司虽然2023 年H1 业绩下滑,但我们看好公司在特种气体领域新产品研发能力,以及新基地建成后对公司实力的增强作用,因此维持“买入”评级。 风险提示研发进度不及预期,产能扩大进度不及预期,基地建设进度不及预期,下游需求复苏不及预期等风险。
华特气体 基础化工业 2023-08-14 64.67 -- -- 72.88 12.70%
72.88 12.70% -- 详细
事件1、上市公司公告:2023年上半年实现营业收入7.41亿元,同比下滑16%;归母净利润0.75亿元,同比下滑37%。其中2023年第二季度营收3.82亿元,同比下滑24%;归母净利润0.35亿元,同比下滑56%。 受下游集成电路行业需求低迷、去年同期稀有气体业绩基数较高等影响,2023年第二季度业绩不及预期(1)2023年上半年收入下滑16%,主要原因:半导体需求低迷、稀有气体价格下跌。根据SIA 数据,2023年上半年全球、中国半导体销售额同比下滑20%、31%。根据特气头条数据,2023年上半年氪气、氙气、氖气均价分别为1600、141285、484元/立方,同比下滑96%、65%、95%。(2)2023年上半年毛利率29.2%,较同期上涨1.0pct。2023年第二季度毛利率28.3%,同比下滑1.9pct,盈利能力有所下降。(3)2023年上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为6.24%、6.42%、3.14%、1.47%,同比变动1.73pct、1.56pct、-0.63pct、1.84pct。其中销售及管理费用率提升主要系销售收入下滑所致,财务费用率提升主要系发行可转债支付利息所致。 展望2023年下半年,集成电路需求有望改善,公司业绩有望拐点向上根据SIA 数据,2022年上半年中国、全球集成电路销售额同比增速14%、21%,而2022年下半年分别为-15%、-4%,下半年消费电子低迷芯片需求已经出现回落。2023年4-6月份中国、全球集成电路销售额同比增速分别-31.4%、-29.5%、-24.4%,以及-21.6%、-21.1%、-17.3%,跌幅出现逐月收窄迹象。根据SEMI《世界晶圆厂预测报告》,伴随2023年持续的库存调整完成、高性能计算及汽车半导体需求带动,2024年全球半导体设备投资增速有望从2023年的-22%恢复至21%的正增长,带动电子特气等材料需求回暖,公司业绩有望拐点向上。 市场广阔:中国特种气体市场超400亿元,高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯,预计2022年中国特种气体市场将达411亿元(2017年全球市场约合人民币1500亿元),2018-2022年复合增速达19%,预计2022-2025年行业将维持15%以上增长。 竞争格局:特种气体行业壁垒高;政策保驾护航,国产替代加速突破特种气体行业的壁垒较高:1)产品技术壁垒、2)客户认证壁垒、3)营销服务壁垒。近年来在政策的推动下,国产替代进程加速。 公司:技术优势、客户优势明显,向合成气延伸将大幅提升盈利水平公司是特种气体国产化先行者,国内集成电路厂商实现超80%的客户覆盖率。 先发优势明显:1)技术优势:公司取得ASML 等公司认证,目前已具备数十种特种气体产品供应能力;2)客户优势:先发优势明显,客户覆盖广泛,有望从半导体向食品、医疗等领域延伸;3)在先进纯化技术的基础上向合成气延伸,提升综合盈利能力:江西华特、自贡华特等项目将在未来3年内陆续建成,大幅提升氢化物、氟碳类等高毛利合成气占比;4)海外网络优势:公司将持续强化海外直销网点建设,中长期有助于提升海外业务毛利率。 盈利预测及投资建议受集成电路需求不振影响,下调盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为2.2、3.1、4.2亿元,对应PE 分别为39、28、21倍。维持“买入”评级。 风险提示产品及原材料价格波动;海外网点拓展不及预期;产能扩张进度不及预期。
华特气体 基础化工业 2023-05-05 82.60 -- -- 88.76 6.91%
88.31 6.91%
详细
事件:公司 4月 27日发布 2022年度报告及 2023年一季报,2022年公司实现营收 18.03亿元,同比增长 33.84%;归母净利润 2.06亿元,同比增长59.48%;扣非净利润 2.00亿元,同比增长 79.67%。2023年 Q1公司实现营收 3.59亿元,同比下降 6.42%,环比下降 10.34%;归母净利润 0.40亿元,同比增长 2.16%,环比增长 98.22%;扣非净利润 0.39亿元,同比增长10.57%,环比增长 85.88%。 受益半导体市场需求增长, Q1盈利能力持续提升: 2022年,受益于国内半导体市场需求增长,特种气体销售量对应增长及新增产品和客户增长,公司营业收入、净利润实现同比双增长。2022年公司综合毛利率为 26.88%,同比提升 2.69pct;净利率为 11.46%,同比提升 1.87pct。2023年 Q1公司综合毛利率为 30.25%,同比提升 4.53pct,环比提升 6.57pct;净利率为 11.26%,同比提升 1.09pct,环比提升 6.10pct。费用方面,2023年 Q1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.46%/6.84%/2.96%/1.22%,同比变动分别为 1.45/1.46/-1.18/0.52pct。2023年 Q1销售、管理费用率变动主要系销售增长、人员增加等因素。 特气产品布局不断完善,可转债发行助力产能释放:公司致力于特种气体国产化,率先打破了极大规模集成电路、新型显示面板、高端装备制造、新能源等尖端领域气体材料进口制约。2022年,公司特种气体销售 13.22亿元,同比增长 65.94%,其中电子特气销售为 10.37亿元,同比增长 104.43%,特气的快速增长体现了公司产品在行业内的竞争优势。2022年,公司的高纯碳氢、高纯含硅气体、高纯三氟化氯、高纯六氟丙烷等产品研发取得进一步突破;公司在 IC 领域的电子特种气体销售突破上亿元的客户增至两个,前五大客户销售为 57508.60万元,占营业收入比例为 31.89%,同比增长 79.68%; 公司自主研发的全产业链产品-锗烷通过了韩国最大存储器企业的 5纳米制程工艺产线的认证。公司近期发布可转债上市公告,拟向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过 64,600.00万元,用于“年产 1764吨半导体材料建设项”、“研发中心建设项目”以及补充流动资金。公司积极推进可转债募投项目的建设,努力实现募投项目的产品转化成果,释放产能和产值,进一步丰富公司产品品类和提升公司竞争力。特种气体国产市场前景广阔,海外布局夯实行业地位:当前我国正积极承接全球第三次半导体产业转移,随着全球晶圆厂的加速扩建以及产能的逐步释放,中国半导体产业加速发展,下游产业对特种气体国产化的需求明显,根据卓创资讯预计,2022年中国特种气体市场将达 411亿元,2018-2022年复合增速达 19%,预计 2022-2025年行业将维持 15%以上增长。公司已在特种气体领域生产出高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯八氟环丁烷、高纯三氟甲烷、稀混光刻气等约 50个产品,并实现了国内同类产品的进口替代。公司已成功的实现了对国内 12寸集成电路制造厂商超过 85%的客户覆盖率,解决了长江存储、中芯国际、华虹宏力、华润微电子、士兰微、英诺赛科、合肥长鑫等客户多种气体材料的进口制约。海外拓展方面,公司通过收购新加坡 AIG、设立泰国子公司,已实现海外仓储、物流和技术服务能力并可海外直接销售。受益于半导体市场的持续增长以及国产化进程的推进,随着泰国子公司的太阳能电池现场制气项目的顺利运行,公司将夯实在特气行业的优势地位,进一步打开盈利空间。 首次覆盖,给予“增持”评级:公司主营业务以特种气体的研发生产及销售为核心,辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务,提供气体一站式综合应用解决方案。受益于半导体市场的持续增长以及国产化进程的推进,随着公司可转债项目、泰国子公司现场制气项目逐步实施,公司有望进一步打开业绩成长空间。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 2.62亿元、3.42亿元、4.45亿元,EPS 分别为 2.18元、2.85元、3.70元,PE 分别为 37X、29X、22X。 风险提示:产品销售单价下降风险、原材料价格波动风险、下游客户集中风险、市场竞争风险。
华特气体 基础化工业 2023-05-01 81.39 -- -- 88.76 8.50%
88.31 8.50%
详细
事件:4 月28 日,公司发布2022 年年报,公司实现营业收入18.03 亿元,同比增长34%;实现归母净利润2.06 亿元,同比增长59.48%;实现扣非净利润2.00亿元,同比增长79.67%。 22 年业绩表现亮眼,特种气体业务同比增长65.94%。公司实现营业收入18.03亿元,同比增长34%;实现归母净利润2.06 亿元,同比增长59.48%;实现综合毛利率26.88%,同比增长2.69 个pct;净利率11.11%,同比增长2.83 个pct。 分板块看,公司特种气体实现营收13.22 亿,同比增长65.94%,毛利率30.89%;普通工业气体实现营收2.20 亿,同比递减17.28%,毛利率为12.42%;设备与工程实现营收2.4 亿,同比递减13.15%,毛利率12.58%。 特种气体量价齐升,盈利中枢向上。受半导体气体原料价格大幅上涨影响,特种气体销售量价齐升,2022 年公司电子特气实现销售10.37 亿元,同比增长104.43%。 分产品看,公司氟碳类产品实现营收1.94 亿,同增30.07%,毛利率30.95%;氢化物实现营收2.17 亿,同增42.84%,毛利率22.3%;光刻气其他混合气体实现营收5.98 亿,同增196.33%,毛利率28.79%;氮氧化合物实现营收1.03 亿,同减34.83%,毛利率27.26%;碳氧化合物实现营收1.11 亿,同增39.01%,毛利率53.81%。 国际化布局战略,成功推进海外并购项目海外并购。公司立足原有海外客户,进一步强化国际化布局。2020 年公司在香港及泰国分别设立了亚洲国际气体有限责任公司(ASIA INTERNATIONAL GASCOMPANY LIMITED)和华特气体科技(泰国)有限公司,收购亚洲工业气体有限公司(Asia Industria Gases Pte Ltd),进一步促进了海外业务的拓展。新加坡的电子特气市场空间较大,云集了英特尔、美光、GobaFoundries、英飞凌、ST 等大批 Fab 厂,公司收购新加坡 AIG 后,更进一步巩固了公司的销售渠道和产品开发的优势。 投资建议:中长期看我们看好公司多基地布局夯实国内市场核心竞争力,同时海外客户渠道优势有望为公司在进军海外市场打下坚实的基础。预计公司2023-2025 年每股收益分别为2.10、 2.26 和3.06 元,对应PE 分别为38、36 和26倍,维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、外汇波动风险、扩产项目进度不及预期。
华特气体 2023-04-04 96.50 -- -- 106.78 10.65%
106.78 10.65%
详细
事件上市公司公告:向不特定对象发行可转换公司债券完成发行。 发行可转债用于半导体材料产能建设等,产品线拓展、产能扩张助力业绩增长公司此次发行可转债募资 6.46亿元,用于半导体材料产能建设、研发中心建设以及补流等。其中 3.83亿元用于“年产 1764吨半导体材料建设项目”(高纯一氧化碳、高纯一氧化氮、高纯六氟丙烷及异构体等气体),预计项目建设期 2年,达产后有望实现年销售收入 7.1亿元,年净利润 1.2亿元,IRR 达 19.8%。 推行员工持股及股权激励计划,覆盖核心管理及研发人员,彰显未来发展信心1)员工持股计划:共 1人,傅铸红(董事、总经理、核心技术人员),拟募集资金总额 933.39万元(员工购买价格 34.57元/股,对应合计 27万股)。业绩解锁条件 2023年归母净利润增速≥15%。2)股权激励计划:计划授予 7.4万股(首次授予 5.92万股),授予价格 41.36元/股,激励对象 24人(占员工总数 1.87%)。业绩解锁条件 2023-2025年归母净利润同比增速分别≥15%、20%、25%。 市场广阔:中国特种气体市场超 400亿元,高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯,预计 2022年中国特种气体市场将达 411亿元(2017年全球市场约合人民币 1500亿元),2018-2022年复合增速达 19%,预计 2022-2025年行业将维持 15%以上增长。 竞争格局:特种气体行业壁垒高;政策保驾护航,国产替代加速突破特种气体行业的壁垒较高:1)产品技术壁垒、2)客户认证壁垒、3)营销服务壁垒。目前全球以及国内的特种气体,尤其是电子特气市场是由海外大型跨国公司占据。近年来在政策的推动下,国产替代进程加速。 公司:技术优势、客户优势明显,向合成气延伸将大幅提升盈利水平公司是特种气体国产化先行者,在国内 8寸、12寸集成电路制造厂商实现了超过 80%的客户覆盖率。近期公司准分子激光气通过相干公司认证,体现公司产品实力,有助于准分子激光气在国内外的销售。 先发优势明显:1)技术优势:公司取得 ASML 等公司认证,目前已具备 50种以上特种气体产品供应能力;2)客户优势:先发优势明显,客户覆盖广泛,有望从半导体向食品、医疗等领域延伸;3)在先进纯化技术的基础上向合成气延伸,提升综合盈利能力:江西华特、自贡华特等项目将在未来 3年内陆续建成,大幅提升氢化物、氟碳类等高毛利合成气占比;4)海外网络优势:公司将持续强化海外直销网点建设,中长期有助于提升海外业务毛利率。 盈利预测及投资建议受累于制造业与半导体需求有所下行,适当下调盈利预测,预计 2022-2024年的归母净利润为 2.0、2.6、3.8亿元,复合增速为 38%,对应 PE 分别为 57、43、30倍。维持“买入”评级。 风险提示产品及原材料价格波动;海外网点拓展不及预期;产能扩张进度不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名