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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新海宜 通信及通信设备 2011-10-25 8.38 4.33 30.05% 10.77 28.52%
10.77 28.52%
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事件: 公司发布三季报:2011年1-9月收入增长52.11%、归属母公司净利润增长53.04%。 点评: 1.公司三季度收入及利润增长进一步加快。公司三季度收入增长56.81%、归属上市公司股东净利润增速达到72%,均在上半年增速的基础上进一步提升(尤其在去年三季度存在2749万净利润的基础上)。 2.收入保持高增长的同时,公司毛利率正在加速提升。公司前三季度综合毛利率为35.4%,虽然同比去年同期40%略有下降;但环比正在大幅改善:上半年综合毛利率为31.4%、而三季度毛利率达到了41.6%、已经超过去年同期38.9%的毛利率!我们认为公司毛利率大幅提升在于: 配线设备收入(毛利率相对较高)在三季度得到了较好确认(根据行业及运营商招投标情况,我们判断公司配线设备的订单在上半年实现了高增长)、从而收入比重提升; 软件业务的毛利率在下半年比上半年得到了大幅提升,拉动因素为大客户对软件业务的价格提升、公司自身开拓毛利率更高的项目制外包、以及外包人员的快速扩张后的人均效益得到提升。 3.前三季度期间费用率为15.67%,与去年16.80%相比保持稳定下降。 4.主营利润已经呈现出高增长趋势。按照“利润总额减去投资收益”方法进行统计,公司三季度的税前主营业务利润为5681万、同比去年3176万增长79%。 5.全年投资收益已经基本落实。公司在1-9月实现了投资收益6529万元,我们判断除了禾盛新材的股权处置以外,公司在PE股权投资方面也取得了较好分红确认。 6.看好业绩高增长和公司的估值提升空间。随着宽带中国战略即将伴随国家“十二五”期间的相关规划出台,公司将极大受益光纤宽带接入(FTTx)部署对光通信配套设备的高增长拉动;软件业务在“客户拓展、人均效率提升、向高端项目延伸”三大战略下保持高增长。我们认为公司多元化的快速发展业务有助于维持业务长期增长的稳定性、拓展业务增长空间;在国家有望推出宽带战略和华为等客户拓展企业网业务的背景下,公司可以充分给予估值溢价。我们预测公司2011-2013年EPS 为0.60、0.85、1.18元,净利润同比增长52.17%、41.58%、39.43%。维持买入评级、目标价15元,对应2011年25倍PE。随着公司小非解禁基本完成,我们认为公司已经存在较好投资机会。 风险提示:运营商降低光纤宽带接入投资;软件外包业务在华为开拓受阻。
中兴商业 批发和零售贸易 2011-10-25 9.07 14.14 20.84% 10.16 12.02%
10.16 12.02%
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简评和投资建议。 从单纯的数据看,由于2010年三季度中兴一二期大部分停业,公司2011年三季度营业收入和净利润分别194.51%和181.1%的增速数据并不具备实质意义。从收入的绝对额上,我们估计中兴三期在三季度及2011年前三季度收入各为1.4亿元和4.4亿元左右,低于我们预期,显示三期开业后仍需一定的培育期等待收入提升至期望水平。 但三期开业后,已体现出一定的费用节约趋势,并且未大幅拉低公司总体毛利率水平,因此公司季度2147万元的净利润,较其此前公布的1132-1632万元的业绩预告高31.6%-89.7%,好于预期。 我们认为中兴商业大厦在沈阳具有优势竞争地位,以及在新中兴大厦开业后面积接近翻倍的支撑下,门店品牌丰富且结构优化将逐步带来收入提升的效果。包含三期开业后的业绩高增长潜力是对该公司投资的最大看点。2012年的收入内生增长和较大业绩弹性值得期待。 维持盈利预测。维持我们在公司2011年中报披露后调整的盈利预测。预测公司2011-2013年EPS分别为0.48元、0.75元和0.90元(考虑到三期收入可能低于预期以及公司当前释放业绩的意愿度,11年的预期仍偏乐观),对应增速为103.55%、54.04%和19.98%,2011-2013年PE分别为19.0倍、12.3倍和10.3倍。由于公司低于预期的业绩,其在2011年股价表现持续低迷,但当前不到20倍的估值也是在零售板块的较低水平,考虑到新中兴大厦依然具备的较大业绩释放潜力,维持14.93元的目标价(按2012年业绩的20倍PE),买入评级。 公司目前25.64亿的总市值对应11年35亿以上(我们的预测是38亿,偏乐观)的营业收入(主要来自于百货)PS仅为0.73倍,而公司旗舰店的自有物业建筑面积即已达到24万平米,从产业资本角度,企业价值低估。
步步高 批发和零售贸易 2011-10-25 12.01 13.93 15.39% 13.41 11.66%
13.41 11.66%
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简评和投资建议。 从分拆季度损益表看(参见表1),公司1-9月营业收入同比增长26.30%,其中三季度增速25.30%,维持了今年以来较好的增长形势;公司收入规模的良好增长一方面得益于其原有门店良好的内生增长(可比门店销售增长约18%),另一方面也受益于公司持续有序的外延扩张,前三季度公司新开门店12家(2010年全年新开门店8家)。 公司1-9月综合毛利率20.37%,同比下降0.03个百分点,而三季度毛利率则同比上升0.62个百分点至20.45%,显示了该季度25%以上销售增速的有效性。 费用方面,公司前三季度销售管理费用率下降0.63个百分点至15.93%,主要是受益于门店收入的较好释放;此外,前三季度公司财务费用-766万元,较去年同期增加731万元,主要是由于公司加大项目投资力度消耗银行存款致使利息收入减少,以及短期借款增加1.8亿带来的利息支出上升。 公司收入的持续较好增长、毛利率的企稳以及有效所得税率的下降,最终使前三季度和三季度归属母公司净利润实现47.24%和57.96%的增速。 公司三季度的经营情况仍符合我们之前的判断,继去年四季度和今年一季度拐点趋势显现之后,业绩继续实现较快的增长。我们维持对公司2011-13年摊薄每股收益0.90元、1.17元和1.51元的预测(参见表2);公司2011年10月21日收盘价为23.00元,对应2011-13年PE分别为25.5、19.7和15.2倍,估值处于超市行业合理偏低水平;考虑到公司目前正处于业绩拐点年份,且其当前62亿的市值对应11年动态PS仅0.7倍,维持其31.57元(对应11年35倍PE)的六个月目标价以及 “增持”的投资评级。 风险和不确定性:跨区域扩张的不确定性;展店速度低于预期;销售规模释放速度低于预期等。
亚太科技 有色金属行业 2011-10-25 8.92 4.24 12.58% 9.96 11.66%
9.96 11.66%
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首次给予“增持”评级。我们认为,公司主营业务增长主要驱动因素,一是持续改进的工艺、制造和管理水平,带来的产品结构良性发展;二是拥有长期、稳定的客户群体。公司借力资本市场,快速扩张。原有产能4.2万吨,IPO新增产能5.7万吨,待9900吨热交换平行流铝合金管达产后,公司总产能将超过10万吨。综合公司目前的项目建设情况以及各产品未来价格走势等,我们预测2011-2013年每股收益分别为0.68元、1.02元和1.23元,首次给予公司“增持”的投资评级,2012年合理PE区间为20-25倍,目标价22.90元,对应2011年PE33.87倍。
海能达 通信及通信设备 2011-10-25 21.95 5.75 11.35% 24.49 11.57%
24.49 11.57%
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盈利预测与估值:我们预测2011-2013年EPS为0.59、1.15、1.67元。考虑到公司在行业景气变革的背景中不断提升的龙头地位、增长逻辑愈加明确,我们维持对明年的盈利预测,给予公司2012年28倍PE、维持6个月目标价32.2元,维持买入评级、重点推荐。 风险提示:公司海外业务拓展不顺利的风险;国内行业用户投资下降的风险。
开元投资 批发和零售贸易 2011-10-25 4.34 2.58 -- 5.16 18.89%
6.21 43.09%
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维持对公司的盈利预测,即预计公司2011-13年主业贡献的EPS分别为0.22、0.28和0.35元(而若从一次性投资收益看,公司2011-12年还可能确认转让西安银行的收益,折合EPS约0.02元;出售宝鸡万象商业广场1670平米房产的收益,折合EPS约0.038元以及西稍门房地产销售收益,折合EPS约0.032元;目前这几项一次性投资收益确认时间尚不明确);公司目前4.41元的股价对应2011-13年主业EPS的PE分别为19.7、15.7和12.6倍,估值处于行业较低水平,维持“买入”的投资评级及6.70元的目标价(对应2011年主业30倍PE)。公司目前总市值约31.5亿元,相比较2011年30亿以上的销售额,以及公司超过20万平米的用于零售的自有物业,再加上宝鸡店和西稍门店两个面积在5万平米以上的新门店未来成长的潜力,价值低估。
博瑞传播 传播与文化 2011-10-25 11.27 9.96 -- 15.05 33.54%
15.05 33.54%
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盈利预测与投资建议: 由于晨炎项目终止,“创意成都”收入确认低于预期等因素,我们略微下调公司2011-2013年EPS预测为0.61、0.75和0.90元,对应当前11.73元股价PE为19、16和13倍。虽然2011年业绩可能略低于预期,但公司业绩保持稳定增长的动力仍然存在,当前估值已具备较强吸引力,再考虑到年内公司新媒体并购的预期愈发强烈,仍维持“增持”评级,目标价17元,对应2012年23倍PE。 主要不确定因素:新媒体并购与原有业务之间的整合效应;新媒体并购进度低于预期;景气周期波动影响广告。
好想你 食品饮料行业 2011-10-25 22.57 -- -- 28.43 25.96%
30.31 34.29%
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我们预测公司2011-2013年每股收益为1.69元、2.30元和3.19元,公司10月20日股价为46.89元,对应2011-2013年PE为28倍,20倍和15倍。公司目前的估值水平较低,考虑到公司在行业的龙头地位和先发优势、品牌定位中高端,以及未来的持续改善和快速增长,我们给予公司2012年25倍PE,对应合理价格为58元,维持增持评级。 风险与不确定性:新开店增速下滑;红枣供应不足;原材料价格波动风险;食品质量安全风险。
红日药业 医药生物 2011-10-25 10.03 1.89 -- 12.70 26.62%
12.95 29.11%
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盈利预测与投资建议。我们预计公司摊薄后2011-2013年的每股收益分别0.89元、1.18元和1.51元。参照几家可比上市公司平均估值水平,以及中药配方颗粒市场规模增加而产生一定的溢价,我们给予公司2012年25倍PE,得出公司合理价值为29.50元,首次给予“买入”的投资评级。
南方泵业 机械行业 2011-10-25 15.92 1.78 -- 19.84 24.62%
19.84 24.62%
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公司公布了2011年三季报:前三季度,营业收入6.12亿元、同比增40.27%,归属于母公司所有者净利润6494万元、同比增42.49%,最新股本摊薄每股收益0.45元;3季度,营业收入2.51亿元、同比增33.84%,归属母公司所有者的净利润2797万元、同比增37.71%,最新股本摊薄每股收益0.19元。 点评:收入和净利润增长符合预期。公司根据市场需求积极调整产品结构,大流量、高品质、高附加值泵产品的产销比重稳步上升,销售毛利率有所提升(从上半年的32.38%上升到3季度的37.83%)。同时,随着销售网络的逐步扩张和销售力量的逐步增强,公司的销售费用率也出现大幅度上升(从上半年的10.80%上升到3季度的15.64%)。 当前较高的销售毛利率能否持续维持和销售费用率能否降低存在不确定性。我们对公司3季度如此高的销售毛利率能否维持和销售费用率能否降低存在疑虑,保守预计公司2011、2012和2013年EPS分别为0.63、0.83和1.05元,上个交易日收盘价16.06元,对应2011、2012和2013年市盈率分别为25.43、19.35和15.22倍,维持买入评级,按23倍2012年PE水平给予6个月目标价19.09元。 风险提示。(1)经济复苏缓慢影响下游需求增长;(2)行业竞争或将加剧。
聚光科技 机械行业 2011-10-25 14.06 14.97 -- 19.70 40.11%
20.38 44.95%
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公司发布了2011年3季报:前三季度营业收入5.22亿元、同比增27.74%,归属于母公司所有者的净利润8452万元、同比增18.53%,最新股本摊薄每股收益0.19元;3季度,营业收入2.22亿元、同比增34.36%,归属于母公司所有者的净利润4546万元、同比增13.74%,最新股本摊薄每股收益0.10元。 点评:收入和净利润增长基本符合预期。公司通过收购北京吉天仪器切入实验室仪器领域,并助收入增速较上半年有所提高;同时,公司嵌入式软件即征即退收入优惠尚未收到影响了净利润增速表现,我们预计退税部分会在4季度收到。 后续增长主要看潜在的收购整合进程和整个环保监测仪器行业需求的复苏。综合来看,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.47、0.67和0.88元,公司上一交易日收盘价为14.29元,对应2011-2013年PE分别为30.71、21.21和16.22倍,维持增持评级,按23倍的2012年PE水平给予6个月目标价15.41元。 风险提示。 (1)“十二五”开局前期全社会对环境监测投资总量或不达预期; (2)行业竞争或将加剧; (3)退税能否全部收到将影响净利润表现。
合肥百货 批发和零售贸易 2011-10-24 11.74 13.73 173.48% 13.24 12.78%
13.24 12.78%
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公司今日(2011年10月21日)发布2011年三季报。2011年1-9月公司实现营业收入63.35亿元,同比增长26.30%,实现营业利润6.11亿元,同比增长88.81%,实现归属于母公司的净利润3.87亿元,同比增长103.51%。其中,2011年三季度实现营业收入19.26亿元,同比增长24.77%,实现营业利润1.46亿元,同比增长20.23%,实现归属于母公司的净利润9406万元,同比增长19.45%。 公司11年前三季度实现摊薄每股收益0.745元(其中三季度为0.181元),净资产收益率23.35%,较去年同期增加6.05个百分点;报告期公司每股经营性现金流为1.10元。 公司同时公告对2011全年业绩预计。预计2011年实现净利润约5.1亿元,同比增长约78%,对应基本每股收益约1.02元,以51992万股增发摊薄股本计算EPS为0.981元。若以扣除转让拓基地产股权转让收益(约13442万元,对应摊薄EPS为0.259元)计算,主营业务贡献EPS约0.722元。 盈利预测与投资建议。虽然公司三季度业绩略受公允价值变动亏损影响,但考虑其是变动性较大的非经常因素,暂维持盈利预测,按照51992万新股本计算,2011-2013年摊薄后EPS分别为0.78、0.99和1.22元,对应于当前17.97元的股价,2011-13年的PE分别为23.2倍、18.1倍和14.7倍。而若考虑拓基转让收益,2011年总计EPS约为1.03元。公司投资价值具备坚强的基本面业绩支撑,给予六个月目标价为23.52元(按2011年主业30倍PE+一次性收益)。维持“增持”投资评级。 风险与不确定性。合肥区域竞争环境趋向激烈降低公司的竞争优势。
栋梁新材 有色金属行业 2011-10-24 11.06 14.11 82.53% 11.96 8.14%
11.96 8.14%
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首次给予“增持”评级。我们认为,保障性住房与节能环保要求的推进将对公司形成长期利好。未来,公司将重点发展节能型铝合金建筑门窗型材市场,扩大断桥隔热型材等高附加值产品的市场占有率;在铝板材生产方面,则继续维持满负荷生产状态,进一步提升产品结构中满足较高档印刷版需求的比例。综合公司目前的项目建设情况以及各产品未来价格走势等,我们预测2011-2013年每股收益分别为0.82元、1.01元和1.25元,首次给予公司“增持”的投资评级,2011年合理PE区间为18-19倍,目标价15.00元,对应2011年PE18.35倍。 估值优势明显。公司地处经济发达、交通便捷的华东地区,其“栋梁”品牌在同行业中具有较高知名度。凭借其品牌优势与规模优势,公司具有较强的竞争优势。公司目前动态2011年PE仅有14.13倍,远低于上市可比公司动辄30倍的估值水平,因此其估值优势明显。 主要不确定性。电解铝价格波动风险;在建项目达产具有不确定性。
滨江集团 房地产业 2011-10-24 6.64 4.53 52.88% 8.46 27.41%
8.46 27.41%
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投资建议: 公司三季度销售略显平淡。我们预计四季度金色黎明一期和曙光之城两个项目有望陆续上市。从目前形势看,公司年初所制定的全年100亿销售目标存在一定压力。公司预计2011年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比波动区间在-20%到+20%之间。我们继续维持此前盈利预测,预计公司2011、2012年每股收益分别是0.81和1.23元。截至10月20日,公司收盘于6.73元,对应2011年PE为8.31倍,2012年PE为5.47倍,对应的RNAV为14.18元。公司目前的销售较为平淡,我们给于公司2011年12倍市盈率,目标价9.72元,维持“买入”评级。
步森股份 纺织和服饰行业 2011-10-24 10.11 13.40 33.73% 11.86 17.31%
11.86 17.31%
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三季报概述。步森股份2011年10月21日发布2011年三季报,公司前三季度实现营业收入4.85亿元,同比增长42.25%;实现利润总额4225.16万元,同比增长23.66%;实现归属于上市公司股东的净利润3104.04万元,同比增长23.82%;每股收益0.37元。第三季度实现营业收入2.28亿元,同比增长64.57%,净利润1414.51万元,同比增长45.24%。 简评和投资建议。步森股份主营业务以针对25-45岁男士为消费群体的商务休闲装为主,以“舒适商务男装”作为产品核心理念。公司特点为:产业链较为齐全,坚持保存自主成衣生产能力;销售网络拓展较为踏实,秉承“做精做细”的理念,努力实现开一家店成功一家店的经营目标。2011年4月成功上市,为公司发展带来了新的机遇。除募投项目实施外,公司2010年底开始拓展产品系列,新增针对25-35岁年龄段男士设计的“绿标”系列和30-40年龄段的“明”系列,使公司产品线定位更加精准,打开了向上的价格体系。我们认为公司上市后改变了之前较为保守的经营策略,管理层经营思路较为明晰,新产品“绿标”和“明”系列值得期待。预计2011-2013EPS分别为0.64、1.02、1.31元,给予12年20倍PE,年底目标价20.40元,“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名