宜连高速通车,清连车流量存三倍增长潜力:连接清连高速与京珠高速的宜连高速已经于9月25日开通,清连高速北向断头路状态被彻底打通。无论从通车环境还是路费标准来看,走清连高速都要好于走京珠高速粤北段,我们认为清连高速路网地位对应2-3万辆的折合日均全程车流量,随冬季到来,习惯走京珠的司机逐渐熟悉清连路段走向后,清连车流量将大幅增长,远期存在3倍增长潜力。 下半年成本继续上升,全年业绩存在压力:上半年公司营业成本增长主要来自人工费用和公路维护费用增长。下半年,梅观高速南段路面修缮成本约1.2个亿将计入公路维护费用,除此之外,清连二级路的全面维修整治将分3到4年完成,预计每年维修成本3000万左右。我们预计,公司2011年营业成本将同比增长17%左右,超过路费收入增长,2011年业绩存在较大压力。 盈利预测与估值:我们预测公司2011-2013年的营业收入分别为25.27、29.58和34.00亿元,归属于母公司的净利润分别为7.35、8.42和10.59亿,基本每股收益分别为0.34、0.39和0.49元,对应2011-2013年动态市盈率为11.25、9.82和7.80倍。公司2011年由于短期成本上升(梅观高速、清连高速维修)将造成业绩低点,考虑到清连高速全线北向断头路打通后巨大的车流量增长前景,我们给予其15倍市盈率,目标价5.05元。

投资要点: 公司拟通过增发股份换股方式吸收合并武汉中商:中百集团的换股价格为人民币12.39元/股。武汉中商的换股价格为人民币11.49元/股。武汉中商与中百集团本次换股吸收合并的换股比例为1:0.93。合并方案中同时提出,中百集团异议股东现金选择权价格为人民币12.39元/股。武汉中商异议股东现金选择权价格为人民币11.49元/股。 中百集团拟发行23,363.62万股A 股股份,换股吸收合并后中百集团总股本达到91,465.77万股。本次交易完成前,武汉商联集团及其关联方、一致行动人合计持有中百集团12.89%股份,为公司的第一大股东。本次交易完成后,武商联集团及其关联方、一致行动人将持有本公司约20.32%的股份,仍为公司的第一大股东。 换股吸收合并后,公司将形成仓储超市、便民超市、百货店、购物中心等多种细分业态发展的大型商业集团,两家上市公司之间的同业竞争问题将得到彻底解决,从而有利于改善上市公司治理结构,有助于促进上市公司主营业务的快速发展。换股吸收合并完成后,存续的上市公司可以通过一体化整合发挥协同效应。合并的协同效应将有助于在采购、渠道等方面的集中统一管理,将有效的降低相关成本,提高经营效率。 公告同时说明本次重组后武商联集团将继续采取积极措施解决本次吸收合并完成后的上市公司与鄂武商A 之间的同业竞争问题,方式包括: 推进鄂武商A 与存续公司中百集团之间的资产和业务整合;推动鄂武商A 引进新的外部战略投资者,优化公司治理结构等。 在业绩方面,初步测算公司2011年完成吸收合并后的EPS 为0.46元。由于公司异议股东现金选择权价格在目前股价附近,再考虑到吸收合并后的估值仍然合理以及公司未来良好的发展前景,我们认为目前股价具有较高的安全边际。虽然近期二级市场零售行业跌幅较大,公司停牌时间较长,不排除短期出现股价下调,但基于现金选择权价格,我们仍然维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:吸收合并方案尚需通过多层审批,存在不通过的风险。

金隅股份是全国领先的建材企业,同时也是北京地区具有领导地位的房地产开发商和大型物业投资及管理公司。水泥、新型建材、房地产开发、物业投资及管理构成公司主营业务四大支柱。依托自身独特的资源与产业优势,公司悉心打造纵向一体化产业链体系,通过各板块联动,显著提高协同效应。2011年上半年,公司实现营业收入130.78亿元,增39.9%;归属母公司净利16.36亿元,增54.1%。 公司水泥业务以华北地区为主场,目前产能4000万吨,未来将通过并购推进区域整合。华北市场景气预计明年回暖,我们看好公司水泥业务的发展,当前公司库存状况理想,日出货量12万吨左右, 预计2011年公司水泥销量将在3850万吨,水泥熟料综合售价290元吨,吨毛利79元。 公司是国内领先的房地产开发企业,同时也是北京最大保障房开发商之一。公司房地产板块以北京为核心市场,目前土地储备600万平,其中北京占比50%,京内楼面地价仅3500元/平。公司保障房用地多为自有工业用地转化,成本低廉,且预计可获北京市50亿私募债券支持。我们预计公司2011年结转面积达到100.46万平米,同增15.3%,其中保障房占比超过50%,实现结转收入100.58亿元。 公司在京内拥有74.5万平米的高端物业,今年以来新租租金涨幅30%,平均租金涨幅13%。物业板块毛利率高达60%,可为公司提供充裕的现金流,支持其他板块发展。我们预计2011年物业投资与管理板块可为公司带来15.6亿元的营业收入,同增28.8%。 我们预计公司2011/12/13年实现营业收入311.77/402.38/487.37亿元,同增34.8%/29.1%/21.1%,每股收益0.92/1.20/1.46元,分板块加总得到的每股价值为14.60元。公司当前股价对应2011年13倍P/E, 具备投资价值,综合考虑,给予公司“推荐”的投资评级。

杭州市场占有率不断上升。作为浙江省内房地产龙头企业,滨江集团在杭州的市场占有率稳步提升。目前占杭州市场商品房销售份额的12%。公司近两年加快了在周边城市布局的步伐,逐渐将业务范围扩展到浙江省其他城市。 2010年调控以来,杭州市商品房市场呈现出了明显的“量减价平”的特征。数据显示,2011年上半年市区新房和二手房成交数据创近年来的新低。价格上,主城区销售均价并没有太大波动,近郊房价有所下降,但幅度有限。 公司土地储备含金量高,三费控制在较低水平。公司采用“逆周期”拿地策略,以相对低的价格储备了一批地段优越的土地资源,是公司能够获得高毛利率的基础。公司在管理上采用“扁平化”的模式, 使得销售费用和管理费用一直保持在A股上市公司中较低的水平上。 财务稳健,风险可控。上半年公司扣除预收账款之后的资产负债率仅为30%。货币现金15.7亿,一年期到期的流动负债19.5亿元。随着四季度万家星城一期29亿元预收款进入结算,资金压力不大。 给予“推荐”评级,目标价10.6元。我们预测公司2011-2013年营业收入分别为 38.06亿元、82.28亿元和128.63亿元,归属母公司净利润分别为10.97、20.58、30.73亿元,对应EPS分别为0.81、1.52和2.27元。公司目前股价较其NAV折价约39%。考虑到公司在主要市场杭州销售良好,周边城市业务扩展开始加速以及业绩锁定性强, 给予公司“推荐”评级。

荣盛发展是一家专注二三线城市开发的地产企业。公司在近年实现了经营规模及盈利水平的快速增长。截至2011年8月底,公司开发的房地产项目已覆盖廊坊、南京、石家庄、邯郸、沧州等16座城市,拥有各类在建拟建项目45个,合计建筑面积达1900万平米,可满足公司未来5年开发运作的需求。 公司市场定位明确,确保长期发展能力。荣盛发展以开发商品住宅为主导,逐步推进和扩大在二、三线城市的开发规模及市场份额。其中经济较发达的二线城市为公司提供稳定且丰厚的利润来源,而在三线城市的布局有利于公司扩展市场份额,以便在未来三线城市快速发展中迅速抓住利润增长点。 高铁开通利好荣盛,开发项目价值提升。公司目前布局的16座城市中,已有廊坊、沧州、徐州、蚌埠、南京、常州等6座城市拥有高铁站点。高铁通行后在时空距离上基本可实现沿线居民工作和生活的双城化。预计公司在以上城市的项目价值有望持续提升。 开发特色:中小盘开发、快速周转。公司在中小城市拿地后,采取快开发、高周转的策略获得了高速的成长,其存货周转率在行业内处于领先水平。在公司开发的项目中,中小型楼盘占比重较高。公司认为专注中小盘开发能使企业在拿地后迅速开工,通常在6个月内首次开盘,并在两年内结算完毕,从而实现资产的高速周转。另一方面,高周转也可规避由地价波动所带来的风险,确保盈利水平的稳定。 估值与投资建议。预计公司11-13年结算收入分别达到87.4亿元、116.9亿元、148.6亿元,EPS分别为0.74元、1.00元及1.36元,作为正处于高速成长,并专注于二三线城市开发的地产公司,荣盛发展拥有丰富的土地储备,业绩爆发性强,未来两年将持续进入结算高峰期。基于较高的成长性,我们给予公司6个月9.63元的目标价,对应2011年13倍PE,给予“买入”评级。

投资要点: 中科三环是中国最大,全球第二(仅次于日本NEOMAX)的钕铁硼永磁材料生产企业。目前钕铁硼总产能约为13500吨,其中烧结钕铁硼12000吨,粘结钕铁硼1500吨。公司不仅具备生产高牌号钕铁硼的技术实力,且已经形成规模化的生产能力,技术领先优势明显。 最高点挥刀出局,最低点拔刀杀入--公司库存管理十分成功, 完美利用原材料这把“双刃剑”。不仅消化了原材料价格上涨的压力, 且在一定程度上推动业绩的增长。 募集项目解决产能瓶颈,继续领跑高端市场。募集项目中新增产能全部是面对高端钕铁硼市场,盈利能力较强。随着高端产品占比提高,必将带动综合毛利率上升。 成本转移能力强,三季度业绩增长确定。虽然一季度由于稀土价格飙涨,为了客户利益和长期合作关系,并没有相应幅度提价,毛利率下降至20%,但是随着公司二季度逐步提价,毛利率迅速回升至25%,且三季度业绩同比增长大幅增长确定,全年业绩高增长无忧。 量剑出鞘,所向披靡,节能环保助一臂之力。量:产量+质量; 剑:原材料“双刃剑”。量剑在节能环保政策的配合下,必将带动公司进入加速发展轨道。我们预计2011-2013年公司每股收益为0.80、0.92、0.97元,结合行业发展及公司行业龙头地位,我们给予“推荐” 评级,6个月目标价32.2元。

哈航集团是我国直升机行业的领军企业,集团已将除武器加装和试飞外的航空资产全部注入到上市公司中。 Z9为目前我国改进型号最多,应用最广泛的直升机。05年后, 随着Z9量产,公司收入大幅增长。由于Z9是较成熟的型号,我们预计今后几年收入将平稳增长。 Z15是哈飞和欧直合作研制的6吨级多用途中型直升机,Z15性能优越,目前已接到100多架意向订单,需求旺盛。该款机型在定价机制上或更灵活,有望成为公司未来几年业绩最大的增长点。 参股公司安博威ERJ145交付完毕,未来公司场地将用于生产莱格塞600/650公务机。该款公务机目前市场占有率不高,竞争压力大, 且目前还处于建设期,公司投资收益短时间内下滑概率很大。 公司实际控制人中航工业集团提出用3年时间(2009-2011)实现子公司80%的主营业务和相关资产上市,而直升机公司是唯一还未进行任何资产整合的子公司,哈飞股份为直升机板块唯一上市平台,资产整合预期强烈。目前公司资产30多亿元,相比于200亿元的直升机资产未来注入空间很大。 预计11\12\13年EPS 分别为0.4\0.35\0.4元,我们选取军工行业的8家可比公司进行比较,11年行业平均估值水平为66倍。从公司历史估值来看,目前估值处于中游。考虑到公司强烈的资产注入预期以及未来巨大的空间,我们给予11年66-70倍估值。对应目标价26.4-28元,中值27.2元,目前股价23.83元,给予“推荐”评级。

公司募投项目陆续在2008-2009年完成,近三年来的业绩快速增长主要来自于门店的内生增长,尤其是IPO募集资金投资扩建的友谊商店、阿波罗商业广场和友阿百货朝阳店(原家润多朝阳店)对内生增长的贡献度较大。 公司共有门店8家,其中,包括已经试营业的友阿奥特莱斯在内的长沙门店共6家,在湖南省内的常德和郴州各有1家。目前长沙在修建地铁,而公司在长沙市内的主力门店因地铁施工影响小,受益于五一广场核心商圈客源的分流。 在实现已有门店快速内生增长的同时,公司不断进行新项目的储备和老项目的扩建,从而提高外延式增长动力。经过前期的准备,未来三年公司有望新增贡献收入的项目分别为:长沙友阿奥特莱斯、天津友阿奥特莱斯和春天百货扩建项目。 根据我们近期调研的判断,虽然公司目前仍可以保持较快的内生增长,但未来三年公司进入重资本扩张期,对业绩释放将形成一定的压力。因此,我们下调了盈利预测,预计2011-2013年公司归属于少数股东损益的净利润为2.94亿元、3.66亿元和4.83亿元,对应EPS为0.84元(下调0.06元)、1.05元(下调(0.15元)、1.38元(下调0.09元)。考虑到公司扩张思路清晰,在长沙大型百货商场中市场份额占比在40%以上,占据区域垄断地位,加之我们看好长沙奥特莱斯和春天百货扩建项目的发展前景,维持对公司的“推荐”评级,目标价调整为26.25元,对应2012年动态PE 为25倍。

处于高端功能性针织面料“蓝海”行业 公司生产的功能性面料属于技术含量和附加值较高产品,所处行业符合纺织行业发展趋势和国家政策,在消费升级和行业升级背景下具有广阔的市场空间。 技术优势显著,高端客户资源稳定 公司已建立完善的产品自主研发与设计机制,拥有多项面料技术的自主知识产权,生产工艺和技术水平居于国内领先地位。同时公司精细化管理能力较强,具备对客户需求做出快速反应的能力,成为多家中高端国际知名品牌供应商,高端客户资源丰富。目前,主要向全球12个知名户外运动品牌商、6个高端大众运动品牌商提供拥有自主知识产权的针织面料。公司与Icebreaker、Polartec、Kathmandu 等国际高端户外运动品牌商已形成长期稳定相依相存战略伙伴关系,短期内难以被竞争者所超越。 自有品牌将迎来高成长期 目前,自有品牌Kroceus约20家零售直营店。今年公司加大对品牌建设的投入,6月份用超募资金向自有品牌子公司已增资5000万元,将稳步加快开店速度,预计Kroceus今年年内门店数将能达40家,预计2011、2012年将达到70、100家。 产能瓶颈突破是未来增长看点 随着募投项目逐步投产,公司将实现产能扩张56.7%,年产各类针织面料达到1,880万米。我们预计今年将贡献新增产能的70%,2012年将会实现100%新增产能规模。同时,公司将在南通投资建设产能1500万米的新高档织物面料生产研发基地, 第一期将拟向南通豪纳纺织增资约15200万元。参考募投项目进展,预计项目2013年将能释放产能,第一年将新增300万米产能。 给予“推荐”评级 公司未来三年业绩增长动力主要来自产能释放和自有品牌成长。同时,公司新型复合膜面料批量投产和产业用布领域投入未来具有一定想象空间,有利于公司估值提升。我们预计公司11-13年EPS分别为0.40/0.52/0.71元,对应目前股价PE为29/22/16倍,估值水平处于历史低点。给予公司“推荐”评级。

2011年上半年公司净利润同比增速在上市银行中排名第一,净息差水平在上市银行中最高。这与公司定位于民营企业、中小企业的专业特色银行的战略密切相关,在商贷通贷款收益率方面,上半年新发放贷款平均利率较上年提高1.7个百分点。由于民生的存贷比已接近监管红线,这将对其揽储以及存款成本的提高构成一定压力,从而对息差水平有所压制,另外存准率缴存范围扩大,净息差所受负面冲击大于行业均值,因此我们预计下半年净息差水平将保持平稳态势。 公司资产质量持续改善,新融资方案可支撑公司未来三年发展需要。地方融资平台贷款较年初下降了250亿,地市级平台贷款占比90% 以上,且大部分为抵押担保,主要集中在交通、水务等现金流较好的行业。目前平台贷款没有逾期和欠息情况,风险可控。静态测算显示, 新资本管理办法对公司资本充足率的负面冲击低于行业平均,而根据新的融资方案,公司如果2012年进行再融资,且如果可转债全部转股,则新的融资方案基本可支撑公司未来三年的业务发展需要。 作为在民营企业和小微企业贷款领域有特色的专业性银行,民生银行在资产收益和风险控制方面较同业具有明显的竞争优势。2011年公司上半年业绩增长高企,运营效率明显改善,资产质量良好,预计全年业绩将继续维持高速增长。银监会的资本新规对其负面冲击低于同业,而公司再融资方案预期将陆续落实,可支撑未来三年发展需要。另外从目前的估值来看,公司PE为6.6倍左右,PB为1.3倍左右,估值相对整个银行板块来说相对低廉,因此维持“推荐”评级。

公司以包装业务为核心业务,另外还有房地产业务和创投业务,包装业务以PET瓶及瓶坯为主,包括皇冠盖和标签、喷铝纸及纸板、薄膜、塑料防盗盖、彩色纸包装印刷及塑料彩印、OEM饮料等。 国内软饮料市场平均每年保持着25%左右的增速,快速消费品的增长带动公司包装业务的稳步增长,公司作为细分行业的龙头公司,主要产品一直稳居较高的市场占有率,目前公司通过加大来料加工比例、与核心客户建立原料-产品价格联动机制来稳定毛利率。 公司薄膜业务将重点向工业用薄膜转型,目前已经研发出了锂电池用铝塑膜和PVDF 太阳能背材复合膜,目前处于客户认证阶段,由于这两个产品目前主要依靠进口,而国内需求增速较大,因此新能源领域材料是公司薄膜业务未来较大看点。 公司房地产开发别墅项目紫都*上海晶园位于佘山国家旅游度假区核心区域,目前在售为三期房源,受国家宏观调控的影响,该业务今年受影响较大。公司创投业务硕果累累,目前手头持有股权市值为3亿左右,公司还以现金方式投资6.75亿元参与组建中航民用航空电子有限公司,占该公司15%股权,公司未来的投资收益将显著提高。 预测紫江企业2011-2013年的EPS分别为:0.48、0.58、0.72元,紫江企业目前股价对应11-13年PE水平分别为11、9、7.2,公司目前股价被低估,考虑到公司14.4亿的总股本情况,而且短期房地产萎靡限制公司业绩的发挥,我们给予公司13X估值得到公司合理价格为6.23元,给予公司“推荐”的投资评级。

2011年上半年,我国狭义乘用车产量同比增长9%;上汽系共生产汽车124.22万辆,同比增长22%。公司上半年并表范围实现营业收入260.34亿元,按同比口径同比增长25%;综合毛利率为16.09%, 同比增加0.33个百分点,表现优异。公司2011年上半年实现净利润15.53亿元,同比口径同比增长23%;其中并表范围的13家下属公司实现净利润7.08亿元,占公司上半年净利润的46%;联营和合营投资公司贡献投资收益7.96亿元,占净利润的51%;利息收入等其他投资收益贡献0.49亿元,占净利润3%。 2011年7-8月,上海大众由于生产设备检修影响,销量同比分别增长-8%和10%;9月份后将会恢复正常,上海通用7-8月销量分别同比增长17%和27%,增幅依然位居行业前列。我们从经销商处了解的库存情况来看,上海大众、上海通用目前库存依然低于其他厂商, 虽有日系车全面复产的不利影响,我们仍然预计上海大众、上海通用下半年销量增幅仍将超过15%;预计上汽系乘用车2011年全年产销量同比增幅在15-20%左右。在上海大众、上海通用今年已上市和即将上市的新车型中,公司配套比例变化不大,该拿下的订单均已拿下。 公司每股含金融股权0.88元,母公司富余现金每股0.89元;“金融股权+现金”折合为每股1.77元。目前股价10.13元,动态PE为8.7倍,去掉金融股权和现金后对应动态PE为7.2倍。安全边际高。我们维持对公司2011、2012和2013年分别可实现每股收益1.16、1.31和1.47元的预测,按照2011年主营业务10倍PE,加上每股1.77元金融股权,得到目标价13.37元,维持“推荐”评级

华微电子是国内功率半导体器件的龙头企业。公司是集功率半导体器件设计研发、芯片加工、封装测试、及产品营销为一体的高新技术企业,近几年来,各类新型功率器件产品在营业收入中所占比重不断上升,并由此带动主营业务收入稳定增长。 功率器件有着广泛的应用范围和适用领域。从市场发展的前景看,MOSFET和IGBT是增长最快的产品,也是近两年来市场发展的热点。处于成长期的MOSFET和IGBT市场需求最为旺盛。 公司产品种类丰富,6英寸线出货量快速提升。其中,双极型产品及二极管产品属于公司传统业务,而受下游行业市场需求状况的影响,VDMOS及IGBT等产品将是公司未来实现经营业绩增长的中坚力量。6英寸生产线是公司未来增长的最大看点。 公司综合竞争实力突出,未来成长可期。公司产品、产线种类齐全,既有IDM的实力,又有给外资厂商代工能力。近年来,公司积极调整产业结构,优化产品类型,节约产品成本,在产业政策的扶持下,未来成长空间较大。 盈利预测与估值:我们预计2011-2013年的营业收入分别为12亿元、13.5亿元、16.2亿元;实现净利润将分别为1.12亿元、1.29亿元、1.65亿元;对应每股收益分别为0.17元、0.19元、0.24元。我们给予公司30-33倍PE,对应2011年的目标价区间为5.10-5.61元,给予“推荐”的评级。

美亚柏科是一家专业从事电子数据取证和网络信息安全的技术研发、产品销售与整体服务的国家级高新技术企业。公司经历了“代理-消化吸收-自主研发”的发展路径,在电子数据取证行业中成长为龙头企业之一,市场份额逐年提升。 美亚柏科的主营业务可分为两个大类:电子数据取证与鉴定类和网络内容安全搜索与数字知识产权保护类。两个市场均属于新兴行业,尽管目前基数较小,但未来增长空间巨大。过去5年,受益于电子取证行业的高速增长和公司市场份额的不断提升,美亚柏科的主营业务收入复合增速在40%以上,净利润增速高达45%,公司电子取证产品的市场份额提升至2008年的42%,成为电子取证行业一家独大的龙头企业,在互联网信息安全领域也确立了一定的行业地位, 2008-2010年公司的服务收入复合增速高达147%。 在销售方面,以培训带动销售的业务模式为公司收入持续快速增长奠定了坚实的基础;在产品方面,不断的研发创新和丰富的行业经验是公司的两大核心优势。未来三年,电子取证实验室的解决方案业务,“搜索云”与“取证云”平台有望成为公司业绩增长的助推器。 我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为:1.01元,1.44元和2.08元。考虑到公司下游行业属于新兴市场,未来成长空间广阔;从基本面上看,公司核心竞争优势突出,行业龙头的地位稳固,能够长期分享行业高速增长的蛋糕,同时正在研发中的项目和培育中业务在长期成长性方面有较多的爆发点,我们给予公司40倍的动态市盈率水平,6个月内的合理股价为40.4元,给予“推荐”的投资评级。

“两江四湖”项目已经逐步渡过产品整合期,未来将成为公司业绩贡献亮点。2011年1-6月“两江四湖”接待游客30.50万人,同比增幅达48%,涨幅在公司各景区中仅位列之首。从景区客流占全市游客比例来看,近几年只占2%-3%之间,因此未来随着产品知名度的提高,游客增量的提升空间巨大。预计该项目未来年业绩增速将达30%。 今年7月《桂林国家旅游综合改革试验区总体方案及规划纲要》已由国务院批转至发改委有关部门研究办理,按流程有望在年内获批。若此次政策能顺利实施,不仅能丰富区域内的旅游产品,也能帮助桂林旅游从目前单一的观光游向有特色的休闲度假游过渡,从而根本解决桂林旅游长期以来收入渠道单一、人均消费低下的瓶颈。 今年5月桂林旅游参股公司井冈山旅游发展有限公司公告表示已聘请相关中介机构开展上市工作。作为井冈山第二大股东(持股32.73%)公司将受益于井冈山的上市后股权融资发展所带来的投资收益。预计2011-2013井冈山将为上市公司贡献投资收益额达1700-3200余万。 景区中,银子岩的业绩增长能获得再次的提速与公司适时微调票价及二期扩建有着直接关系,这也为公司其他整合中的景区提供了很好的示范性的作用。预计银子岩在未来三年仍将是公司的重要盈利点。 综合考虑桂林旅游各项业务,我们认为2011年是公司业绩上升的拐点时期,尤其是4季度如若国家旅游综合改革试验区的政策审批通过后将打开公司业绩上升通道。在未量化政策所带来的业绩提升的情况下,预计未来2011-2013年EPS:0.29元、0.35元、0.42元,对应PE:40倍、33倍、28倍。目前股价处于历史底部,4季度结合政策面来看股价有一定上升空间。我们给予“推荐”评级,6个月目标价14.5元。