金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 296/360 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
红太阳 基础化工业 2014-10-17 15.34 -- -- 16.62 8.34%
17.64 14.99%
详细
事件:2014 年10 月10 日,公司发布2014 年1-9 月业绩预告,预计报告期内实现归属于母公司的净利润为3.70~4.23 亿,同比增长40%~60%,实现每股EPS 0.73~0.83。2014Q3 归属于母公司的净利润为0.82~1.35 亿,环比下降49%~16%,同比变动区间为-18%~35%。 点评: 受吡啶和百草枯价格下跌,公司盈利能力减弱。2014Q3 吡啶的销售均价在3.2 万元/吨左右,较2014Q2 的3.7 万元/吨下跌了近5000 元/吨;同时2014Q3 百草枯(42%母液)的销售均价在2.6 万元/吨左右,较2014Q2 的2.9 万元/吨下跌了3000 元/吨左右。吡啶和百草枯价格的下跌使得公司三季度的盈利环比有所下降。 受 1745 号文件影响,百草枯国内需求减弱。根据1745 号文件的规定,自2014 年7 月1 日起撤销百草枯水剂的登记和生产许可、停止生产,这严重影响了三季度百草枯母液的国内需求量,国内生产商出口增加,导致海外竞争激烈,价格下跌,目前国内厂商正加紧百草枯新剂型的开发和推广,主要有红太阳的20%的百草枯可溶胶剂和绿霸50%的可溶粒剂,未来百草枯国内的需求情况依赖于新剂型的推广进展,目前百草枯尚无有效替代品,我们对新剂型的推广保持乐观,依然看好供给锁定的百草枯行业。 维持“推荐”评级。预计公司14-16 年公司EPS 分别为1.05、1.18 和1.31 元,对应当前的股价15.52 元,PE 分别为14.7X、13.1X、11.9X。目前农药行业的平均市盈率在19 倍左右,公司目前的PE 明显低于行业平均值,继续维持“推荐”评级。 风险提示:吡啶和百草枯的价格继续下跌;百草枯新剂型不能迅速开拓市场而水剂的使用被严格控制。
燃控科技 机械行业 2014-10-17 14.86 -- -- 15.11 1.68%
15.53 4.51%
详细
事件:公司公布 2014 年前三季度业绩预告,前三季度归属于上市公司股东的净利润实现3422.03 万元-4629.81 万元,同比变动-15%—15%,实现EPS 为0.144—0.195 元,业绩增长符合前期的判断。 点评:业绩符合我们此前判断,锅炉节能、烟气治理、天然气分布式能源发电业务未来贡献业绩力度将逐步增大。公司的主营业务集中在节能点火、特种燃烧、烟气治理、锅炉节能提效改造、工程承包及制造、天然气分布式能源等业务,前三季度业绩增速基本符合我们前期判断。公司目前的业务重心逐步向锅炉节能、烟气治理和天然气分布式能源业务拓展,前三季度已经实现了盈利贡献,可以看出公司的业务转型正在逐步取得成效。目前公司的经营模式正逐步从以产品经营为主向产品经营、设备制造与成套、工程承包、投资运营等方式转变,我们预计公司的锅炉节能、烟气治理、天然气分布式能源发电业务未来将稳步推进,对公司的净利润贡献力度将逐步增大。对于公司来说,今年是业务培育年,明年将逐步进入增长年,如果后续新业务持续推进,将呈现多点开花的格局,可以持续关注公司新业务的进展。 维持 “推荐”评级。我们维持14 年、15 年、16 年EPS 为0.22元、0.26 元和0.31 元,以10 月14 日收盘价15.52 元计算,对应的市盈率分别为71 倍、60 倍、50 倍。鉴于公司处于战略转型期,随着时间的推移,公司将逐步转向投资运营,现金流有望逐步改善,我们继续维持 “推荐”评级。 风险提示:传统主营节油点火业务进展不达预期的风险,战略转型低于预期的风险,宏观经济下行的风险,锅炉节能、烟气治理业务毛利率下滑的风险。
铁汉生态 建筑和工程 2014-10-17 14.35 -- -- 15.70 9.41%
15.88 10.66%
详细
事件:公司公布 2014 年前三季度业绩预告,前三季度实现归属于上市公司股东的净利润11,697.06 万元----15,825.44 万元,同比增长-15%—15%,实现EPS 为0.232—0.313 元,略低于我们此前的预期。 点评: 业绩略低于我们此前预期,期间费用增长过快挤压了净利润空间。公司前三季度收入同比依然保持了增长,主要来源于生态修复和园林绿化业务的增长,大型BT 项目持续拓展,但从净利润增长来看,增幅较小,主要是因银行借款利息支出增加、员工人数增加相应职工薪酬增加等因素影响,再加上股权激励摊销费用,造成期间费用同比增加所致,对公司的净利润增长压力较大。对于公司的业务发展情况,前期受到宏观经济下行以及地方债审计的影响,很多项目订单落地速度放缓,但从公司上半年的情况看,这一影响在逐步削弱,项目订单推进速度加快,加上公司的订单获取能力较强,在行业中地位相对突出,很多BT 项目进入正常的施工周期,对公司的业绩贡献将逐步体现,对项目订单落地的情况,我们继续保持跟踪,因为订单的执行对公司未来业绩的直接影响较大。另外公司拟进行再融资,一旦融资完成后将大幅度降低财务费用,有利于进一步提升净利润的空间。所以后续我们一方面要关注项目的订单获取以及落地速度,另一方面要关注融资进展和费用变化。 维持 “推荐”评级。我们下调14、15、16 年EPS 分别为0.51元、0.68 元、0.95 元,对应14、15、16 年PE 分别为29 倍、22倍、16 倍,我们看好公司未来长期的发展空间,是值得跟踪的投资标的,继续维持推荐评级。 风险提示:项目开工慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险
梅安森 计算机行业 2014-10-17 21.58 -- -- 22.67 5.05%
22.69 5.14%
详细
事件:公司发布前三季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润区间为3,416.20 万元 - 5,465.91 万元,较上年同期下降幅度在20% - 50%之间。公司业绩略低于我们的预期。 国联点评: 业绩下降幅度较中报略有收窄,煤炭行业景气度持续低迷。国内煤炭企业经营状况不断恶化,给煤矿安全监测监控行业的发展带来较大的冲击,导致公司煤矿安全监测监控产品销售收入和毛利率同比有一定幅度的下降。公司2014 年中报实现归属于母公司股东的净利润同比下滑48.57%,三季度业绩下滑幅度已有所收窄,但与完成股权激励行权条件对应的业绩目标还有较大差距。 公共安全监控业务的快速发展在一定程度上缓解了传统应用领域业绩下滑带来的影响。公司在公共安全监控领域的布局已初显成效,根据中报披露的数据,上半年实现销售收入1816 万元,公司持续推进产品应用领域的多元化发展,并在全国范围内成立多家子公司及产业化基地。由于目前市场拓展和子公司的建设还处于起步阶段,业绩贡献尚不明显。公司在六盘水公共安全领域的拓展已小有所成,我们相信后续公司会在城市安全项目上有所斩获,而建立在现有研发中心体系外的梅安森(北京)安全技术研究院有望将元图软件、中太科技以及格易科技等子公司的协同效应充分发挥出来。 主要投资逻辑不变,维持“推荐”评级:城市公共安全市场空间逐步打开,公司前瞻布局有望持续受益。在2014 年三季报发布前,我们暂不调整盈利预测:公司2014-2016 年EPS 分别为0.76 元、1.0 元和1.35 元,对应2015 年动态PE20X,维持“推荐”评级。 风险提示。煤炭行业持续低迷,行业整合进度低于预期;非煤矿山及城市公共安全等业务进展不达预期等。
华测检测 综合类 2014-10-15 20.07 -- -- 20.48 2.04%
20.48 2.04%
详细
事件:2014年10月9日,公司公告拟以发行股份及现金方式购买张利明、方发胜、刘国奇、方力、欧利江、冷小琪、娜日苏、康毅、张杰勤、乔春楠、浙江瑞瀛钛和股权投资合伙企业(有限合伙)和杭州金铖华宇投资管理合伙企业(有限合伙)12名交易对方(以下简称“张利明等12名交易对方”)合计持有的杭州华安无损检测技术有限公司(以下简称“华安检测”)100%的股权。华安检测100%股权的交易价格最终确定为18,000万元整。公司以股份和现金方式支付对价,其中现金支付的比例为交易对价的20%,其余以股份支付。 点评: 此次收购不仅增厚公司业绩,拓展了公司业务范围,更有望发挥协同效应。华安检测是一家全国性、综合性的无损检测技术服务机构,主要从事特种设备(锅炉、压力容器、压力管道和游乐设施)、建筑桥梁、船舶和电力等领域的无损检测业务。公司2013年年报显示其工业品测试服务领域仅占到公司总营收的10%,此次收购将公司业务范围拓展到工业无损检测领域,更是填补公司在工业品测试服务一块的空白。华安检测作为国内较早一批从事第三方无损检测机构,是国内为数不多的实现跨区域布局的无损检测机构,目前在浙江、新疆、内蒙古、四川以及华北等地区拥有较为稳定的客户。而公司目前业务主要分布华东以及华南地区,此次收购也拓展了公司地域上的范围,将其延伸到了华北以及西部地区,拓宽了公司在全国范围的知名度。华安检测承诺对应的2014年度、2015年度以及2016年度扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润数分别不低于1,920万元、2,304万元及2,649.60万元,可分别增厚公司EPS分别0.05、0.06和0.07。根据已经签订的商务合同或者框架协议估计现有在手的合同金额及持续稳定来源项目总额合计约为14,980.00万元,其中能在2014年完成检测服务并确定收入的金额约为8,451.00万元。2014年1-5月,华安检测营业收入较去年同期增长15.13%,符合盈利预测预期。 质检系统改革带来发展契机。2014年3月中央编办、质检总局下达了《关于整合检验检测认证机构的实施意见》,强调到2015年,基本完成事业单位性质的机构整合和转企改制工作。检测检验认证业务的整合将推动检测行业做大做强,随着政府对相关职能的剥离,检测行业未来兼并重组将大幅提速,公司作为国内第三方民营检测行业龙头企业有望迅速抢占市场份额,通过外延式并购实现快速发展。 维持“推荐”评级。此次收购有望充分发挥协同效应并提升公司业绩,我们维持2014-2016年EPS分别为0.56元、0.76元、1.02元。以10月9日收盘价21.26元计算,对应2014-2016年PE分别为38倍、28倍、20倍,维持推荐评级。 风险提示:公司品牌公信力受不良事件影响的风险。
回天新材 基础化工业 2014-10-15 21.37 -- -- 22.50 5.29%
25.25 18.16%
详细
事件:2014年10月13日,公司发布2014 1-9月业绩预告,预计归属于母公司的净利润为7304~8217万元,同比增长20~35%,实现基本每股收益0.43~0.49元,其中2014Q3实现归属于母公司的净利润为1758~2671万元,同比增长-9%~38.9%。 点评: 公司业绩略低于预期主要是受背膜销售增速放缓和汽车维修用胶市场不景气影响。在应收账款增加的压力下,公司为保证回款及减轻财务压力,公司对背膜的销售策略进行了调整,精选优质客户,减少对回款不佳的客户的销售,导致今年公司背膜的销售量相较去年基本没有增长;同时受宏观经济不景气影响,公司汽车维修领域用胶销售增速有所放缓,影响了公司前三季度的业绩增长。 公司工程胶黏剂在风电、LED和高铁领域销售增长较快,同时新品也快速开拓市场。受风电行业景气度高企,公司风电用有机硅较增长较快;受高铁建设重启,公司目前在高铁领域的订单超过2400万,大部分集中在下半年发货,预计4季度公司高铁领域的销售会达到全年高峰;LED家庭照明进入爆发期,公司LED用灌封胶、点晶胶和封装胶的销售增长较快,尤其是在车灯封装胶领域。公司开发的新品建筑胶、包装胶和润滑油的销售都有大幅增长,其中建筑胶目前的销售额已超过2000万,是去年全年的2倍。 维持“推荐”评级。预计公司14-16年公司EPS分别为0.70、0.87和1.04元,对应当前的股价21.25元,PE分别为30.4X、24.5X、20.5X,考虑到动态PE只有24.5,低于可比公司估值和历史平均估值水平,维持“推荐”评级。 风险提示:光伏行业回暖低于预期、聚氨酯胶销售低于预期、建筑用胶的销售低于预期
银邦股份 有色金属行业 2014-10-15 16.64 -- -- 16.82 1.08%
16.82 1.08%
详细
事件:公司发布2014年前三季度业绩预告:报告期内,公司实现归属于上市公司股东净利润为4,823.27万元-6,431.02万元,比同期下滑0%-25%。公司业绩略低于我们的预期 国联点评: 新增产能释放不足以及折旧增加是公司业绩同比下降的主要原因。业绩变动主要原因为新设备产能尚未明显释放,产品销售量无法有效增加;部分募投项目新增设备已经完工,新增固定资产折旧较大。 下半年行业需求回暖低于预期,公司高毛利率复合材料产品市场开拓力度有待加强。我们在中报点评中推荐公司的重要逻辑之一是认为:国内火电新建项目在下半年陆续开工,将拉动对空冷铝钢复合材料的需求,而热轧产能下半年逐步释放带动多金属复合材料产品放量。而从前三季度的情况来看,行业需求回暖低于预期。公司完成全年营业收入16亿元,净利润1.01亿元的经营目标存在压力。 新领域拓展稳步推进,中长期看好公司业绩和题材双轮驱动。公司与天津杰冠签订了《关于联合开发3D打印义齿的战略合作协议》,有助于合营企业飞尔康60吨钛粉的产能消化,而公司与兵工研究院的合作已提升到全方位高性能轻金属复合装甲材料领域,预计低成本叠层装甲铝合金材料的工业化生产及应用和复合装甲用高性能薄规格装甲铝合金夹层材料工业化生产及应用两个项目年内启动。公司的3D打印和军工题材成色较足,值得期待。 维持“推荐”评级。我们暂维持盈利预测:公司2014-2016年实现每股收益分别为0.25元、0.39元和0.55元,当前股价对应2015年动态PE42X,由于公司近期调整幅度较大,消化了部分估值压力,维持对公司“推荐”评级。 风险提示。下游需求疲弱,订单低于预期;募投产能利用率低等。
捷成股份 计算机行业 2014-10-13 23.60 -- -- 24.68 4.58%
26.73 13.26%
详细
事件: 捷成股份公告2014年前三季度业绩预告,前三季度归属于上市公司股东的净利润7112.43万-8534.92万,比上年同期增长约0-20%。 点评: 三季度增速略低于上半年,从历史业绩看三季度为增速低点。公司预告前三季度归属于母公司股东的净利润预计增长0-20%,略低于上半年21.19%的净利润增速。从历史业绩看,公司第三季度为净利润增速低点,四季度增速大幅领先三季度。如2013年1-4季度净利润增速分别为26.93%、-4.82%、5.67%和66.72%,2012年1-4季度净利润增速分别为31.48%、31.30%、-0.88%和55.19%。 股权激励有望保障全年业绩。今年公司推出第二期股权激励,授予128名激励对象435.76万股限制性股票,9月10日为股权激励授予日,公司此次股权激励授予/解锁条件为以2013年为考核基期,2014-2016年净利润增长率分别不低于30%、60%和90%;2014-2016年净资产收益率分别不低于12%、13%和14%。股权激励有望对公司管理和业务团队带来较大激励,保障全年30%以上的净利润增速。 未来具备较强的外延预期。公司今年已参股了版权交易龙头华视网聚和智慧城市领域的安信华、中映高清、国科恒通和贝尔信,并提出为保持并加强公司在行业内的领先地位,公司计划在条件成熟时,通过收购拥有较好发展前景的技术和团队,强化主营业务的核心竞争优势,推进业务整合和技术创新,打开持续外延的预期。根据公司的历史外延习惯,先参股后控股的可能性较大。 15年业绩有望提升。公司13年获得广西和江西20亿订单合同,将在5年内完成,14年前三季度受到广电行业政策影响,订单进展较慢,我们认为14年四季度有望好转,15年订单将加速落地。同时,公司14年参股的公司有可能在15年并表,实现业绩贡献。 维持“推荐”评级。我们预计公司2014年-2016年每股收益分别为0.62元、0.88元和1.14元,对应当前股价PE分别为39.7x、27.9x和21.6x,归属于母公司净利润分别为2.86亿、4.10亿和5.30亿,考虑到到公司正处于向平台型公司的转型期,未来作为影视音视频全价值链平台和智慧城市提供商的前景广阔,未来几年在手订单对业绩保障性强,我们维持公司“推荐”评级。 未来公司的股价催化剂有:公司的股价催化剂有:(1)在影视音视频全产业链布局上重大突破;(2)在智慧城市领域获得重大突破;(3)获得大订单。 风险因素:(1)订单执行进度不达预期的风险;(2)大客户需求大幅下滑的风险;(3)新领域开拓不达预期的风险。
万邦达 电力、煤气及水等公用事业 2014-10-06 35.33 -- -- 37.93 7.36%
52.27 47.95%
详细
事件:公司公布前三季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润实现10500万元-11500万元,较去年同期增长1.39%-11.05%,三季度单季度实现4589.69 万元-5589.69 万元,比上年同期增长18.35% -44.14%,环比增长18.39%-44.06%,业绩增长略低于我们此前预期。 点评: 三季度业绩略低于我们此前预期,项目进展略微缓慢,关注四季度项目进展。前三季度的净利润较上年同期略有上升,一方面主要是因为公司收购的昊天节能装备有限责任公司在 9 月份实现并表,增加了一部分利润,另一方面是公司的项目建设和运营业务贡献,由于公司受项目建设周期影响,在实施工程项目较上年同期减少,导致工程项目收入减少所致,总体进度略低于我们此前预期。公司在第三季度签署了天元化工项目,后续有望逐步执行贡献业绩,另外还有宁东能源化工四季度如果能够顺利正式签订合同,也将对公司全年的业绩产生一定的推动。公司未来将继续推进与大型石油化工、煤化工、电力等企业的合同,拓展工程承包和托管运营业务,四季度如果能持续获取项目订单并且顺利执行,四季度可能会迎来业绩的高峰期,需要继续关注后续合同进展。 维持 “推荐”评级。我们略微下调14、15、16年EPS分别为0.76元、1.04元、1.46元。以9月29日收盘价34.1元计算,对应14、15、16年PE分别为45倍、33倍、23倍,鉴于公司EPC订单获取能力较强,随着四季度公司的项目进入开工建设期,将带来业绩的快速增长,我们看好公司未来长期的发展空间,维持 “推荐”评级。 风险提示:宏观经济下行的风险,项目开工进度慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险。
中国玻纤 建筑和工程 2014-10-06 9.96 3.10 -- 10.68 7.23%
16.50 65.66%
详细
产能高度集中的玻纤行业洗牌完成,进入产品提价循环周期。2013年玻纤全球产量约550万吨,产能前六位厂家出货量占比72.3%,呈现高度集中,且未来三年内并无规模化产能扩充。国内前三位厂家占国内产量70%以上,其中中国玻纤占比近38%。 全球下游需求回暖景气,有力支持玻纤量价齐升。预测未来五年内,玻纤在复合材料市场中的总用量预计将以6.9%的复合年均增长率增长,到2015年玻纤市场将达到70亿美元。 上游原料价格稳定,供应链稳定可靠。关键原料叶蜡石处浙江和福建,属于战略资源,中国玻纤通过巨石集团参股和控股上游矿山,价格稳锁定,确保成本和供应链可靠。 高门槛壁垒阻挡潜在进入者。玻纤行业三重壁垒,技术工艺、资金投资和政策核准有效抵制了新的潜在进入者。 给予“强烈推荐”评级。预计2014全年盈利大幅度回升。经过测算,公司2014-2016年每股EPS为0.62、0.90、1.03元,给予15倍PE,目标价格13.5元。不排除后期中国玻纤继续提高产品价格,进一步强化支持盈利。 风险因素:(1)国内竞争,玻纤价格快速下降;(2)国内需求重度衰退;(3)海外反倾销。
桑德环境 电力、煤气及水等公用事业 2014-10-06 24.04 -- -- 25.66 6.74%
30.28 25.96%
详细
事件:公司今日公布非公开发行股票预案,公司拟募资不超35亿元,用于认购桑德国际的股份,并获得后者的控股权,从而整合公司在固废及水务两方面的业务结构。公司股票今起复牌。 点评: 此次定增将整合水务业务,完成后公司将成为集固废处置业务和市政供水、污水处理业务为一体的综合性服务供应商。此次定增拟以不低于21.41 元/股,非公开发行合计不超过1.63 亿股,预计募资总额不超过35 亿元,公司控股股东桑德集团将认购30%的股份。上述资金将用于公司全资子公司桑德环境(香港)以每股8.1 港元的价格,认购及受让桑德国际公司合计31.19%的股权,其中募集资金总额中的约 18 亿元将用于公司香港全资子公司-桑德环境香港认购桑德国际增发的 280,373,831 股股份,占桑德国际增发后的股份比例为16.04%,募集资金总额中的约 17 亿元将用于公司香港全资子公司-桑德环境香港受让 Sound Water(BVI)Limited 所持桑德国际的 264,797,507 股股份,占桑德国际增发后的股份比例为 15.15%;桑德环境与桑德国际实际控制人均为文一波。同时,桑德环境全资子公司湖北一弘将作价12 亿元转让给桑德国际或其指定方,成为桑德国际的全资子公司。上述全部股权交易为一揽子交易,互为条件,其中任何一项交易的任一先决条件未得到满足,则全部交易终止。此次交易完成后,桑德环境将成为桑德国际的第一大股东,持股比例为31.19%。此次交易的目的是为了整合桑德集团旗下的水务业务资源,增强资源整合能力,避免同业竞争,对公司未来的持续发展是有利的。 此次整合之后,公司的水务业务比重将明显上升,对公司的净利润贡献增加。此次交易完成后,桑德环境将专注于固废处置业务,桑德国际专注于水务业务。根据数据披露,桑德国际13 年的营业收入为31.81 亿元,净利润为4.23 亿元,14 年上半年的营业收入为16.35 亿元,净利润为2.4 亿元,桑德环境13 年水务业务实现收入2.22 亿元,收入占比为12.28%,14 年上半年实现收入1.63 亿元,收入占比为9.53%。如果从13 年的数据来看,公司的水务业务整合完成后,水务业务的收入占比将从12.28%提高到59.89%,水务业务的比重将大幅提升。 继续维持 “推荐”评级。如果考虑到桑德国际并表的因素,我们重新调整14、15、16 年EPS(摊薄后)分别为0.79 元、1.24元、1.62 元。以停牌前收盘价24.78 元计算,对应的PE 分别为31 倍、20 倍、15 倍,如果整合进度符合预期,公司未来将保持稳定的发展,资源整合后看好公司的长期发展空间,维持“推荐”评级。 风险提示:宏观经济下行的风险,审批进度慢于预期的风险、业务整合低于预期的风险,项目中标低于预期的风险。
天壕节能 能源行业 2014-10-01 15.47 -- -- -- 0.00%
15.47 0.00%
详细
事件:9 月27 日公司公告与自然人张英辰、郑硕果于2014 年9月26 日在北京签署了《股权转让协议》,各方约定由天壕节能以现金38,000 万元收购张英辰和郑硕果合计持有的北京力拓节能工程技术有限公司(简称“北京力拓”)100%的股权,其中张英辰持有的70%股权的收购价格为26,600 万元,郑硕果持有的30%股权的收购价格为11,400 万元。本次收购资金来源于公司自有资金,本次股权转让完成后,北京力拓将成为天壕节能的全资子公司。 点评: 北京力拓在手订单充足,未来将大幅增厚公司业绩。北京力拓是国家发改委认定的节能企业,主要以合同能源管理模式从事石油钻机网电改造和天然气输气管道的余热利用业务。北京力拓开展的石油钻机网电改造业务在国内处于领先地位,其“电代油装臵”采用工业电网为钻机提供动力,替代柴油发电提供动力的工艺,降低钻井燃料成本。在天然气输气管道余热利用领域,北京力拓已与中石油西北联合管道有限责任公司等公司签署了17 座西气东输管道压气站余热利用项目合作协议,以及5 座压气站余热利用项目排他意向性协议。目前北京力拓已有1 个压气站余热利用项目拟于2014 年底投产,其他项目处于在建或前期筹备阶段。本次收购完成后,北京力拓的天然气输气管道余热利用项目未来预计还将投入约9 亿元的建设资金,在各项经营管理目标能够如期有效完成的前提下,项目全部达产后预计年营业收入将超过3 亿元,预计年净利润将超过1.5 亿元,届时将大幅增厚公司业绩。 切入天然气输气管道余热利用领域,再次拓宽业务范围。公司收购北京力拓后将成功跨入天然气输气管道的余热利用和石油钻机网电改造领域,再一次实现了跨行业突破和发展。北京力拓丰富的项目储备及在该领域的先发优势将为公司今后的长远发展奠定良好的基础。北京力拓的天然气输气管道余热利用项目大多数处于在建或前期筹备阶段,当前的收入和利润规模均较小,不会对公司本期财务业绩产生重大影响。但未来随着项目的陆续投产,将会对公司业绩的增长产生积极的推动作用。 公司以合同能源管理余热利用为基础业务横向及纵向延伸,在保证了充足现金流的前提下,不断扩张业务范围,每一步都彰显了公司扩张与转型的决心。 维持“推荐”评级。我们维持之前的判断,给予公司2014、2015和2016 年的EPS 分别为0.50 元,0.68 元和0.72 元,对应当前股价PE 分别为28、21 和20 倍,由于逐步向环保领域发展,并且计划开拓新能源等其他领域,建设起自己的环保大平台,此次收购也大幅提升了公司未来发展的想象空间,因此我们认为公司还可以享受更高的估值溢价,维持 “推荐”评级。 风险提示:受行业景气度影响,公司项目发电量大幅降低;政策影响导致环保项目不达预期。
澳洋顺昌 公路港口航运行业 2014-09-30 10.73 6.89 79.59% 11.34 5.68%
12.25 14.17%
详细
传统业务稳健增长 公司过去主要做IT金属物流和小额贷款业务。IT金属物流行业主要为IT制造业提供金属结构件用钢板、铝板的采购、仓储、套裁、组配、运输业务。套裁指将所有客户同质、同厚度、不同规格的订单,运用专用计算机程序优化组合设计,进行精确组合剪裁,以达到基材的最高利用;组配指配送前,根据物品的流量、流向及运输工具的载量和容积,组织安排物品装载的作业。这一行业的价值在于通过套裁大幅提高钢板、铝板利用率;通过组配提高每辆卡车的运输量,从而降级成本。公司的客户主要是华硕、富士康等IT类企业,后开发了一些非IT的家电等企业,公司与主要客户长期配合,主要客户开放部分系统权限,公司可直接看到客户接到的订单,计算其需求,安排加工任务(省去客户向自己下单的过程,提高效率)。公司的板材利用率达98%,行业一般的水平在90-95%,再低就会亏损。金属物流行业利润极其微薄,毛利率10%-12%,公司通过独特的内部公司制管理,提高效率、紧抠成本,实现了4%-6.5%的净利率,净利润从上市之初的3500万元增加到6500万元。公司未来在金属物流行业将不会新增大的投资,未来两年广东澳洋顺昌、扬州澳洋顺昌预计能新增净利润3000万左右。 2008年上市之初,公司管理团队即认识到金属物流行业利润微薄,谋求转型。最初选择的方向是金融行业,公司计划通过设立小额贷款公司,一方面可以获得较好的投资回报,另一方面通过升级为村镇银行,从而实现向金融行业转型。但是,由于政策限制小额贷款业务只实现了第一个目标。张家港昌盛农村小额贷款有限公司目前注册资本3亿元,根据政策公司可以向银行借款不超过注册资本的50%,向股东借款不超过注册资本的50%,再加上公司这几年累积盈利,小额贷款公司贷款规模能够达到7-8亿元,目前贷款余额5.09亿元,未来还有一定的成长空间,在江苏省排名前三。公司持有42.82%的股权,小贷公司管理团队也持有股权。2013年实现归属于上市公司的净利润2700万元,并计提了大额准备金,预计未来能够达到3000-3500万元。 LED业务进展迅速 公司2011年开始向LED行业转型,经过一年时间的考察、组建团队,2012年中开始基建、设备安装调试,2013年中开始逐步投产。公司的MOCVD设备选择目前最先进的69片机,募投的30台MOCVD设备已经投产20台,月产能达到10万片,剩下10台预计11月份投产。公司预计今年平均实现15台产能,单月产能7.5万片。公司原先预计LED业务2014年营收超过2.5亿元,净利润5000万元左右,2015年营收有望翻倍,净利润也实现翻倍,达到1亿元左右。但是公司中报LED业务业绩超预期,实现营收7410万元,净利润1937万元,毛利率达39%,净利率达26%,处于业内领先水平。根据目前进展,预计今年LED业务净利润有望达6000-7000万,2015年有望达1.5亿元。同时,公司预告拟发行可转债5.1亿元,投入LED二期工程,二期工程总产能264万片外延片,相对一期180万片,产能扩张1.5倍,预计2016年开始贡献利润。 管理精细、营销导向是公司的核心竞争力 公司首创的内部公司制管理模式,获得《商业评论》2013年第七届管理行动奖,并被中欧商业评论誉为中国的阿米巴。内部公司制的核心是:通过高度信息化,实现精确的内部核算,从而达成效率和成本的优化。内部公司制管理的ERP软件、金属物流套裁组配软件都是公司领导带领员工开发的,这反映了公司的精细管理是自上而下的,公司领导不仅是倡导者,而且是实践者,后者更加重要,只有这样才能真正落到实处,这也是大部分企业做不到的。 通过内部公司管理制,公司在金属物流行业实现了4-6.5%的净利率,处于行业领先水平。目前公司LED业务的毛利率水平达到39%,业内最高之一,生产成本全行业最低,公司预计比同行低10%以上,并且未来可以保持这一优势。 另外,公司非常重视营销导向,除了反映在收入方面,研发方面也是营销引导技术,即销售人员判断市场风向,确定技术研发方向,从而保证了从研发到产生效益的过程最短,这也非常适合公司主打中低端芯片的战略定位。 推荐评级 预计14-16年归母净利润为1.59、2.31、3.35亿元,增速分别为70.3%、45.7%、44.9%,EPS 0.36、0.52、0.76元,对应目前股价,估值分别为29.9、20.5、14.1倍,估值偏低,推荐评级,给予15年30倍估值,目标价15.6元。 风险因素: LED行业供给增速超出预期。
大族激光 电子元器件行业 2014-09-30 19.68 -- -- 19.70 0.10%
19.70 0.10%
详细
推荐逻辑: 全球激光设备行业进入光纤化时代,国内制造业升级有望推动激光产业再续黄金十年。光纤激光器在各个业务领域的占有率不断提升,推动全球激光市场的发展,并以其高效率及低维护运营成本优势逐渐受到系统集成商青睐。我国激光设备产业已形成以华中地区、环渤海湾、长三角及珠三角等四大地区产业集群,制造业升级有望推动激光产业再续黄金十年。 消费类电子逐渐回暖,给公司小功率设备的销售提供了增长动力。据公开资料,苹果预计2014年资本开支达110亿美元,相对13年70亿大幅增长57%,我们预计公司今年从苹果获得的订单量有望创历史新高,为公司的业绩增长打下坚实基础。 汽车行业需求稳步提升,大功率产品渐入佳境。自大族激光于2009年推出国内第一台高功率光纤激光切割机以来,现已在全球累计安装运行1000余台,国内市场份额遥遥领先于竞争对手。除了少数厚板应用外,光纤激光切割设备必将因其性价比优势全面取代CO2激光切割设备,而公司作为该领域行业龙头受益最明显。 十年增长十倍,新产品必将续写传奇。公司不断加强研发投入力度,紫外、绿光等高端激光打标设备已抢占行业制高点,实现了从光源、振镜到自控系统的完全自制,技术达到世界先进水平,而公司也正开发适用于蓝宝石切割等高端应用的皮秒及飞秒激光系统。储备产品3D打印设备和CNC设备市场开拓亦值得期待。 维持“强烈推荐”评级。与点评报告一致,我们预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.68元、0.91元和1.18元,当前股价对应2015年动态PE22X,公司2014-2016年净利润CAGR超过30%,我们看好公司独具的高成长白马股属性,维持“强烈推荐”评级。 风险因素:(1)消费电子行业景气度下滑;(2)大功率设备量产不达预期;(3)行业竞争加剧导致毛利率下降等。
宁波韵升 电子元器件行业 2014-09-29 16.75 11.12 94.63% 17.63 5.25%
18.90 12.84%
详细
事件:自我们8月25号发出新能源汽车研究周报1425期中首次重点推荐宁波韵升以来,公司股价经历了较大幅度回调,明显弱于行业内其他公司。在首次跟踪报告中,我们重申推荐逻辑并更新了一些观点。 点评: 战略整合,聚焦磁机电一体化。公司主营钕铁硼材料与电机两大业务,并于2013年末剥离了汽车电机业务,专注于伺服电机。完成战略整合后,公司未来的方向聚焦于磁机电一体化领域。 钕铁硼永磁材料具备长期成长空间,新能源汽车是最大看点。钕铁硼永磁材料是第三代永磁材料,由于其高磁能积和矫顽力的优点,在消费电子、医疗、机械等行业获得了广泛的应用。钕铁硼永磁材料的下游应用领域中,传统的VCM、消费电子等领域增速下滑,但新兴的节能与新能源领域应用正在崛起。汽车EPS、变频空调、风力发电、节能电梯等新兴应用年均增速15-20%。新能源汽车永磁电机当前需求300吨左右,未来随着新能源汽车的永磁电机使用量的加大,钕铁硼材料用量还有提升空间,因此未来仅新能源汽车未来就会产生万吨级别的需求,是最大的增长领域。 公司在专利和技术方面竞争优势明显。2013年中国钕铁硼产量9.65万吨,占世界总产量85%以上,产能33.5万吨,结构性过剩严重。受专利和技术水平限制,在高性能钕铁硼材料领域,国内企业市场份额较低。公司产品三分之二出口,毛利率水平远高同业,显示出公司强大的竞争优势。在节能与环保新领域,特别是新能源汽车领域,国内钕铁硼龙头企业正在涉足,出货量还不大,未来还有很大成长空间。公司在汽车用钕铁硼磁钢领域积累深厚,有很强优势,未来一定是一大增长点。 稀土永磁材料正处于周期底部,国家整合稀土行业意图明显,未来稀土价格有望步入温和上涨轨道。经过2011年的暴涨和随后的暴跌之后,目前稀土价格处正于周期底部,向下空间不大。同时由于稀土价格的大幅下跌,下游需求再度复苏。风电2014年复苏明显、变频空调对钕铁硼材料需求有望持续增加,下游需求正步入良性增长。年初大稀土集团组建获批,稀土行业整合力度不断加大,稀土国家收储计划8月正式启动,因此当前位置稀土价格有足够的基本面和政策面支持。随着稀土价格温和上涨,下游钕铁硼材料行业毛利率也会同步上升,利好钕铁硼行业。 参股上海电驱动,股权收益巨大。公司持有26.6%的上海电驱动股权。上海电驱动是国内新能源汽车电机及电控产品研发、制造行业的龙头企业,研发实力在国内处于领先地位,市场占有率超过50%。上海电驱动14年收入有望达到6亿元,净利润1亿左右。按照当前发展速度,我们估计上海电驱动上市后的估值在百亿上下,公司持有市值将达到20亿左右。此外,宁波韵升的钕铁硼磁钢未来有望供货上海电驱动。 伺服电机产业发展值得期待。伺服电机在工业控制、机器人等控制精度比较高的领域应用广泛,是公司近年来逐步拓展的新领域。伺服电机市场空间在百亿元以上,但国内企业实力较弱,未来工业机器人的发展离不开伺服电机。而公司多年来在电机领域有深厚的积淀,在手现金9亿元,有较强的并购预期。 首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。我们预计2014-2016年公司EPS为0.56、0.74、0.92元,目前估值水平在30、22、18倍。相比可比公司,估值优势非常明显。给予2015年30PE,目标价22.2元,“强烈推荐”评级。 风险因素:(1)稀土价格继续下滑;(2)钕铁硼行业产能过剩,竞争加剧;(3)人民币汇率变动的影响。
首页 上页 下页 末页 296/360 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名