盈利预测与投资建议 预计公司 2012-2013 年 EPS 分别至 0.50 和 0.67 元,公司目前股价 12.84 元,对应 2011-2013 年PE 仅为 31.6X、25.4X 和 19.1X,估值较为合理,维持公司谨慎推荐的评级。

盈利预测与投资建议 我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.95元、1.23元、1.36元,按照2012年1月17日收盘价25.15元计算,对应的市盈率分别为27倍、21倍、18倍,我们给予公司“谨慎推荐”评级,目标价30元。

报告摘要: 钢结构建筑前景广阔 钢结构建筑相比传统的建筑而言,无论是空间结构布臵、还是施工工期、抗震方面,都具有很好的优势。《建筑业“十二五”发展规划》提出“十二五”期间HRB400以上钢筋用量达到总用量45%,钢结构工程比例增加,这意味着钢结构产业将迎来快速发展机遇。“十二五”期间,我国钢结构行业将以年复合增长率16%的速度增长,预计产量将达到3250万吨。 钢结构行业龙头地位日益巩固 根据中国建筑金属结构协会所做的建筑钢结构产值排名,从2006年至2010年,公司连续五年位居行业第一,是钢结构行业当之无愧的龙头企业。公司注重技术创新,以“八大技术”为核心的业内领先技术体系成为公司保持领先地位的基础。经过多年的发展,公司在业内赢得良好的声誉,获得多项业内大奖。 新签合同大幅增长,大单占比大幅提升。 在强大的品牌号召力带动下,公司在项目承接的数量和金额上都远远领先于对手,营业收入逐年攀升。2011年 1-9月,公司新签订单70.3亿,同比增长37%,其中5000万以上的合同占比由2010年的59%提升至71%。 公司高管增持股票,显示对未来发展的信心 2012年1月5日,公司公告称董事长方朝阳计划在未来1个月内,以合计不低于人民币2000万元增持股票。 投资建议 公司是行业龙头,在项目承揽方面具有明显的优势,同时得力于兼并重组带来的快速扩张,预计业绩提升速度将超过行业平均水平。预计2011-2013年归属于母公司分别为3.36亿元、4.47亿元、5.41亿元,EPS 分别为0.58元、0.77元、0.93元。估值区间为11.6元-13.9元,对应2012年PE、15-18倍PE。 风险提示 公司的主要风险来源于:钢材价格的大幅上涨;经济发展速度放缓导致投资增速减缓,带来下游需求减弱。

盈利预测与投资建议 我们暂维持盈利预测,预计2011~2013年EPS分别为1.00元、1.19元与1.56元,对应当前股价PE为10、9与7倍。考虑到12年公司面临的较多不确定性,我们调整至谨慎推荐评级,维持合理估值16元不变。

盈利预测与投资建议 考虑到房地产调控政策的持续影响,以及固定资产投资增速放缓,我们下调公司评级至“谨慎推荐”。下调盈利预测,预计2012、2013年EPS分别为1.54元、2.35元,对应2012、2013年PE分别为20.3、13.4x。

维持公司强烈推荐的评级

一、事件概述 2月24日,公司发布2011年度业绩快报。公司2011年实现营业收入40.60亿元,同比增长48.25%,归属于上市公司股东的净利润0.90亿元,同比增长38.36%,基本每股收益0.79元。 二、分析与判断 营业收入、净利润增速均有较大幅度提升 2008-2010年,公司营业收入增速分别为33%、16%、31%,归属于上市公司股东净利润增速分别为23%、9%、5%。2011年增速则达到48%、38%,增速明显提升。 原因:业务转型基本完成,工程总承包开始发力 自上市以来,公司便开始由“工程设计”向“工程总承包”转型,2010年工程总承包营业收入占比已经达到70%以上,2011年维持该比例,业务转型已经基本完成。2011年,工程总承包业务开始发力,营业收入增速达到57%,比公司营业总收入增速高出将近10个百分点。 我们预计:随着业务转型的进一步深化,公司盈利能力将会持续提升 目前,公司业务转型仍在进一步深化,主要是施工、采购环节。目前,公司施工力量还比较薄弱,施工能力远远不足,大部分施工业务都是外包出去;采购环节,公司还不具有设备采购的议价能力,目前主要还是业主指定采购。我们预计,随着公司业务转型的进一步深化,施工、采购环节将会持续改善,盈利能力将会持续提升。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年归属上市公司股东净利润分别为0.90亿、1.15亿、1.50亿元,同比增长38%、28%、31%;EPS分别为0.79元、1.01元、1.31元。维持公司强烈推荐投资评级,目标估值区间25-30元,对应2012年EPS、25-30倍PE。 四、风险提示 市场系统性风险,业绩低于预测的风险,工程总承包业务能力提升低于预期的风险。

报告摘要: 投资逻辑不变,期待公司未来成长 从对公司的投资思路来看,投资逻辑并没有发生变化。公司以文件管理起家,发展到现在已拥有11大类产品,1000多个单品,未来进一步致力于扩张品类与单品数量,已经完全奠定了文管行业龙头的地位,且锁定了一批高端用户,并建立产品的高端形象。目前,公司在生产销售自身品牌产能的同时,也开始代理销售其他品牌产品,逐渐向着综合性的集成供应商转型。并且从公司2011年三季度报公布的数据可以看到,公司业务已也逐步开始恢复增长,而公司募投项目的投产以及外协生产上的扩张,使得公司未来的业绩表现更值得期待。 发展空间充足,铸造中国“史泰博” 据不完全统计,中国文具市场规模超过千亿元,但国内文具市场仍处于竞争不充分的跑马圈地的时代,且如史泰博等海外巨头由于水都不服进入中国后发展均布顺利,而未来十年是中国文具市场大发展的时间,海外巨头的失利就为国内企业留下了充足的发展空间与时间。公司努力学习史泰博发展的先进经验,努力构造中国的“史泰博”超市,充足的时间和空间给予了公司巨大的发展机遇。 股权激励完成为增长保驾护航 2011年3月份,公司推出了限制性股权激励计划。日前公司已经完成了本次股权激励,进行了对核心人员为业绩增长做贡献的热情第一轮调动,为公司未来几年的业绩增长提供了保障。 盈利预测与投资建议 公司目前尚处于恢复增长期,新业务的开拓也尚需时间,维持业绩预测不变,预计2011-2013年公司营业收入分别为11.12亿元、15.48亿元、20.95亿元,按照最新股本摊薄计算基本每股收益分别为0.38元、0.54元、0.82元,维持16.6元-18.2元估值不变,维持“谨慎推荐”评级不变。 风险提示 产品品类增速不足;对外协生产的管理能力跟不上;

盈利预测与投资建议 在当前市场环境下,海峡股份具备长期投资价值:一方面,在经济软着落背景下,公司业绩抗风险性强;另一方面,在国际旅游岛建设加速、西沙运营权双重利好下,公司成长性值得期待。我们预计公司11-13年全面摊薄EPS分别为0.62、0.79及1.02元,对应PE为27.91、21.80及16.96X,给予“谨慎推荐”评级。

首次给予公司强烈推荐评级

盈利预测与关键财务指标 根据测算,公司11-13年EPS为0.60元、0.69元、0.79元,对应PE为7.5、6.5、5.7倍;11-13年BVPS为2.80元、3.36元、4.01元,对应PB为1.6、1.3、1.1倍。

盈利预测与关键财务指标 根据测算,公司11-13年EPS为0.48元、0.57元、0.66元,对应PE为6.4、5.4、4.7倍;11-13年BVPS为2.72元、3.06元、3.42元,对应PB为1.1、1.0、0.9倍。

盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年归属母公司股东净利润分别为7.27亿、13.69亿、19.98亿,同比增长87%、88%、46%,全面摊薄后EPS分别为1.41元、2.65元、3.87元。 维持公司强烈推荐评级,目标价54元,对应2012年EPS、20倍PE。

盈利预测与投资建议 自主机芯突破对公司具有重大战略意义,我们看好海外市场突破以及ATM服务为公司带来收入的持续增长。维持“强烈推荐”评级,略为下调盈利预测,预计2011-2013年公司EPS为1.13/1.49/1.84元,给予12个月目标价37元,对应2012年PE为25x。

盈利预测与投资建议 公司的VLCC运力将是未来业绩触底反弹的有效保证。目前公司存在三大催化剂:国际油轮运输价格反弹、国家政策扶持,以及国家战略油储备的增加。虽然今年公司业绩出现大幅增长的可能性不大,但从趋势上看,2012年将是公司V型反转的关键一年;随着国内经济的企稳回升、及行业基本面好转,油轮运输行业最快将在2013年进入业绩丰收期,我们暂给予“谨慎推荐”评级,11-13年EPS分别为-0.15、-0.04及0.07元,对应PE为-14.57、-56.38及30.40倍。