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千味央厨 食品饮料行业 2021-09-10 30.11 -- -- 66.20 119.86% -- 66.20 119.86% -- 详细
速冻B端优势企业,深耕行业沉淀积累公司为速冻面米行业B 端领先企业,致力于为酒店、团餐、乡厨等餐饮企业提供标准化速冻面米产品及定制化餐饮解决方案,目前已积累诸多餐饮大客户和900余家经销商,开拓了油炸、烘焙、蒸煮、菜肴类四大产品体系,打造诸多具有中华特色的大单品。2020年实现收入/归母净利润9.44/0.77亿元,3年CAGR 分别为16.76%/18.05%。 餐饮行业扩容,推动速冻B端市场快速发展2019年中国速冻食品行业1400亿规模,速冻面米制品占比50%以上,正由B 端餐饮需求驱动保持较快增长趋势。中国餐饮行业4万亿市场,随着餐饮行业扩容,人工成本上升,对标准化食材降本增效的需求日益提升。公司在现有研发生产经验、供应链优势、大客户资源的积累储备下,有望把握速冻B 端的东风快速成长。 直营客户深度合作,经销布局全国市场公司通过直营+经销模式,通用+标准化产品为全国广泛餐饮客户提供服务。千味央厨原为思念B 端业务提供商,在公司成立之前即开始对接大型客户,提供标准化产品和定制化服务,经过20年深耕合作,已积累肯德基、海底捞等诸多全国知名客户。同时也通过经销商对接中小餐饮企业,覆盖全国市场空间,2020年末已拥有907家经销商,未来仍将持续扩张销售版图。 深厚产品研发功底,叠加产能扩张助力未来发展经过多年行业深耕积累,以及与客户定制合作,公司对产品的打磨已有深厚的经验体会,2020年已研发达成368个SKU,覆盖油炸、烘焙、蒸煮、菜肴类四大产品体系,并打造出油条等全国化大单品。需求增长的同时,公司产能瓶颈日益凸显,拟通过募投项目加码自有产能,助力公司未来发展。 投资建议预计2021-2023年公司收入12.29/15.51/19.34亿元,同比+30.1%/+26.2%/+24.7%;实现归母净利润0.91/1.19/1.51亿元,同比+19.1%/+30.7%/+27.0%;全面摊薄后折合EPS 分别为1.07/1.40/1.78元;对应PE 分别为21X/16X/13X。我们看好公司在速冻面米行业餐饮市场已建立的优势品牌力以及在产品、渠道、产能等方面的拓张实力,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧风险,原材料价格上涨风险,餐饮市场恢复不及预期等。
马莉 4
千味央厨 食品饮料行业 2021-09-08 24.88 -- -- 66.20 166.08% -- 66.20 166.08% -- 详细
公司深耕餐饮 B 端米面解决方案,抢占餐饮工业化蓝海。先发卡位大客户构筑强护城河,研发推陈出新、募投产能扩张有望带动公司持续成长。 投资要点行业:餐饮工业化踏浪而来,速冻米面优享红利1)餐饮工业化高速成长,中游制造业充分受益。我国餐饮连锁化率逐渐提高、团餐规模快速扩大、外卖需求的爆发都使得餐饮行业进入工业化发展新节点。2)解决成本高企痛点,应对食品安全风险。使用中央厨房生产的半成品将有效缓解人力、租金成本压力,同时通过各环节标准化管理,积极防范内外部餐饮食品安全风险。3)速冻米面制品或优享餐饮工业化浪潮红利。米面制品消费频次低、成本占比高是餐饮企业普遍痛点。同时与速冻菜肴相比,速冻米面标准化难度低,更易实现标准化。 公司:深耕 B 端速冻米面供应商,为餐饮客户提供标准化解决方案公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位,经过数年发展,公司已进入百胜中国供应商 T1级,成为多家知名餐饮品牌速冻面米制品供应商。21H1实现营收 5.68亿元,同比增长 54.80%;归母净利润 3579万元,同比增长 47.67%。 近五年公司盈利能力保持稳定,资产周转率高于行业平均。 优势:卡位优质客户打造护城河,研发、产能再添成长性1)依托直营品牌,开拓经销市场。公司直营客户为全国知名连锁餐饮品牌,经销客户为中小餐饮等区域性企业。2)研发推陈出新,产品迭代升级。公司建立“模拟餐厅后厨”的研发实验室,拥有多项具备自主知识产权的核心技术。 3)募投扩建产能,蓄力持续成长。IPO 募投项目达产后总产能将达 17.2万吨。 4)管理体系稳定,利于长期发展。 盈 利 预 测 及 估 值 : 我 们 预 计 2021-2023年 公 司 收 入 增 速 分 别 为22.0%/23.3%/23.9%;归母净利润增速分别为 23.3%/23.9%/24.2%;EPS 分别为 1.11/1.37/1.71元/股。给予公司 2022年 60X PE,对应目标市值 70亿元,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:原材料价格波动风险;食品安全风险;疫情或其他公共性突发事件对公司经营产生影响的风险;行业竞争加剧风险。
千味央厨 食品饮料行业 2021-08-26 18.85 101.20 74.21% 64.54 242.39%
66.20 251.19% -- 详细
公司于2012年在郑州成立,主要从事速冻面米制品的研发、生产和销售,公司速冻面米制品按照加工方式可分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类,具体产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮、地瓜丸以及卡通包等。公司一直专注于服务餐饮B端客户,主要采用直营与经销两种销售模式,目前公司有700余家经销商,是速冻米面行业的领军企业。 收入利润近五年快速增长:2017-2020年,公司收入由5.93亿提高至9.44亿,CAGR16.76%。归母净利润从0.47亿提高至0.77亿,CAGR17.89%。若不考虑疫情,2017-2019年,公司收入由5.93亿提高至8.89亿,CAGR22.44%。归母净利润从0.47亿提高至0.74亿,CAGR25.48%? 毛利率净利率较稳定:公司毛利率23%左右,净利率7-8%左右。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名