今日,杭锅股份发布2011年上半年业绩快报,公司上半年实现销售收入16亿元,同比下降0.05%,归属母公司净利润1.45亿元,同比下降14.19%。 我们有以下主要点评:1.2011年上半年收入增速略高于预期,但净利润增速略低于预期;2.在手订单执行情况良好,11年业绩有保障;3.二季度毛利率环比上升,预计下半年毛利率将略高于上半年;4.受益于天然气电站建设,2012-2013年天然气余热锅炉业务增速或超预期;5.预计公司2011、2012年的营业收入分别为44.6亿、54.9亿,每股收益分别为0.91元、1.17元,对应7月18日收盘价的PE分别为27、21倍,维持此前的“推荐”评级。

盈利预测 我们预计公司2011-2013年摊薄以后EPS为1.24、1.76和2.55元/股,考虑到公司目前是垃圾渗滤液的龙头企业,在大型项目上占据50%以上的市场份额,同时整个固废处理行业在“十二五”期间都会出现高于环保增速的增长水平,垃圾渗滤液处理企业目前在A股上市的公司仅维尔利一家,属于稀缺品种,我们看好行业和公司未来的发展前景,因此给予公司“推荐”评级。

公司于7月19日发布2011年半年度报告。2011年1-6月,公司实现营业收入7.42亿元,同比降低8.29%;归属于上市公司股东的净利润3619.63万元,同比增长20.43%;实现基本每股收益0.24元。 医药商业战略调整,拖累整体营收 公司2011年1-6月实现营业收入7.42亿元,同比下滑8.29%,实现利润总额4382.63万元,较上年同期增长23.28%;实现净利润3619.63万元,同比增长20.43%;实现基本每股收益0.24元,业绩符合我们的预期。其中医药工业实现销售收入2.69亿元,较去年同期增长9.08%。而由于公司医药商业战略调整,公司转让旗下部分商业子公司,合并报表范围变化,医药商业收入为4.68亿元,同比下滑18.27%。 成本压力将逐步缓解,商业营运效率提高 2010年开始,公司主导产品原材料太子参价格出现大幅上涨,价格至今尚未完全回落,加上包辅材料价格波动等因素对产品成本造成较大压力。上半年,医药工业营业成本较去年同期增加25.27%,毛利率同比降低5.81个百分点。随着中药材价格回落,工业成本压力逐步缓解,二季度母公司成本环比下降3.98个百分点。同时,公司对医药商业进行战略调整,对旗下商业子公司进行了一系列的整合,使医药商业营业成本同比下降19.22%。 产品梯队建设得力,医药商业有序调整 公司在保持一线产品龙牡壮骨颗粒销量的同时,重点加强二三线品种如小金胶囊,健脾生血颗粒,便通胶囊、婴儿素的推广,大力发展OTC市场,进一步完善销营销网络,上半年公司主要品种的销量均有不同程度的提升。医药商业方面公司先后转让湖北华立正源和成都市蓉锦医药贸易有限公司,收购了广东诺尔康药业,有针对性的重点发展消费能力强的优势区域。公司上半年在华南地区的营收同比大幅提升118.35%,达到3.09亿元。 投资收益同比下滑,期待体培牛黄销量提升 由于上半年体外培育牛黄合作推广终止,健民大鹏贡献投资收益168.38万元,同比下降20.46%。目前,健民大鹏进行自主销售,已进入了原料药和成药“两条腿走路”的市场扩张期。我们认为在政策倾斜和体外培育牛黄的量价相对优势下,经过一定时间的市场培育,销量有巨大的提升空间。 预计2011-2012年EPS分别为0.60元、0.84元,继续维持“推荐”评级 公司经营持续改善,二线品种有放量增长的趋势,并且下半年党参、太子参等中药材原料价格回落是大概率事件,有助于毛利率回升。因而,我们维持公司2011-2012年EPS分别为0.60元、0.84元的盈利预测,股权激励助推业绩持续增长,继续维持公司的“推荐”评级。

公司于7月17日发布2011年半年度报告。 2011年1-6月,公司实现营业收入8871.42万元,同比降低18.52%;归属于上市公司股东的净利润1958.29万元,同比降低13.36%;基本每股收益0.13元。2010年度利润分配方案获得通过并实施完毕,公司总股本由101,832,736股增至152,749,104股。 药品经销业务萎缩导致营业收入下滑2011年1-6月,公司实现营业收入8871.42万元,同比降低18.52%;归属于上市公司股东的净利润1958.29万元。由于战略调整,低毛利的药品经销业务大幅萎缩,药品经销收入较上年同期降低99.91%,从而导致营业总收入下滑。公司主营业务结构发生变化,药品生产收入占比达99.95%,同比上升40.87个百分点;药品经销收入占比0.05%,同比下降40.83个百分点。 销售费用阶段性增长,影响业绩体现占比达99.95%的药品生产业务是公司利润的主要来源。2011年上半年,公司药品生产业务实现营业收入8659.45万元,同比增长34.72%;实现利润总额2321.08万元,同比下降11.30%。主要是由于公司的销售规模不断扩大,营销网络的建设费用增大,导致销售费用阶段性增长而影响了利润。 对比剂收入加速持续,出口业务取得零的突破2011年上半年,对比剂实现收入8295.60万元,同比增长35.01%,呈现加速增长的态势。毛利率75.47%,同比微降。同时,公司实现了69.52万元人民币的对比剂出口,达成了海外业务零突破。降压药瑞格列奈和对比剂碘克沙醇均已完成各种资料申报,等待核发生产批件。 下调公司盈利预测,预计2011-2012年EPS 分别为0.30元、0.42元由于药品经销业务的剥离,我们下调公司盈利预测。预计公司2011-2012年EPS 分别为0.30元、0.42元。考虑到公司是对比剂细分领域的领先者,对比剂收入加速持续;九味镇心颗粒已进入北京等地方医保,市场开拓可能超预期,继续维持“推荐”评级。

安琪酵母(600298.SH)公布2011年中期财报:上半年实现主业收入12.3亿,同比增长24%;实现归属母公司净利润1.73亿,同比增长26%;扣非经常性损益后归属母公司净利润1.48亿,同比增12.6%。实现EPS0.57元。 总体而言,2011年上半年加工环节的成本压力和出口方面、以及国内食品安全问题都构成了对公司经营的不利影响。 因此,对本分报表的解读,我们着重分析主观和客观(内生和外生)原因,剖析后续增长潜力。盈利预测和投资建议由于以上的原因分析,我们认为今年公司实现年初28亿元的收入规划有一定难度。因此我们略微调整公司2011年的盈利预测,2012年暂不做调整。预测2011-2013年公司EPS(不摊薄)为1.16元、1.73元和2.04元;摊薄(2400万股新增)为1.08元、1.61元和1.89元。 我们认为,通过收入方面的主观、客观分析,公司产品的市场在逐步打开,所应当加强的是国内外市场的销售配置。原材料方面,糖蜜价格下降的概率较大。产能储备和投放,新产能盈利能力都较强。这些将构成明年公司增长的动能。 我们认为中报基本反映可预见的期间内,公司的负面情形。后续改善的概率更大。我们维持对于行业和公司的看好,维持推荐评级。建议积极参与增发。

第一,销量增幅略低于预期,营收增速相对较缓 第二,价涨+费降+营业外收入,业绩增速高于营收增速 第三,新疆高景气下,公司产能快速投放,将充分受益 第四,公司业绩增长持续性强,维持“推荐”评级 短期来看,新疆区域是积极财政最大受益者,受宏观调控影响很小,公司今年处在业绩增长拐点上。中长期来看,2013年以后,公司的煤炭、化工、水电等业务也将贡献盈利,公司的增长具备较强的持续性。依据半年报情况,我们相应调整盈利预测,预计2011-13年EPS分别为1.369、1.689、2.256(2012-2013年考虑到公司定向增发完全摊薄),维持“推荐”评级。

第一,非公开发行计划发行不超过2.32亿股,募集不超过28.16亿元,用于特种石墨与油系针状焦工程 第二,上半年盈利能力同比大幅改善,环比2季度也较1季度有所改善 第三,增发后短期业绩有摊薄,但长期盈利能力有望增强 第四,维持“推荐”评级 由于非公开增发尚未完成,我们暂不考虑其影响,预计公司2011、2012年EPS分别为0.56元和0.63元,维持“推荐”评级。

预计2011-2012年EPS 分别为0.93元、1.23元,继续维持“推荐”评级 我们认为康仁堂中药配方颗粒业务有望实现高增长,增持股权有利于公司;公司后续产品储备丰富,有3个一类新药在研项目;并有进一步外延式扩张的可能。我们预计2011-2012年EPS 分别为0.93元、1.23元,维持“推荐”评级。

汇川技术发布中期业绩预增调高的修正公告,其主要内容为: 一季度汇川业绩预告情况:公司于2011年4月27日披露的2011年第一季度报告对2011年半年度业绩进行了预计, 预计2011年1–6月归属于上市公司股东的净利润较上年增长60%—90%。 汇川今天发布了2011年半年度业绩预增修正公告,归属于上市公司股东的净利润为15030万元-17682万元,同比增长70%-100%,符合市场初始预期,2011年-2013年EPS 保守估计为1.87元、2.60元和3.69元。我们继续维持强烈【推荐】评级。 第一, 我们认为,公司的预期增长首先取决于公司的核心竞争力——技术领先以及极好地细分市场开拓能力。 第二, 我们认为,公司今年中期业绩符合预期,外部事件刺激并不是汇川业绩的主因但不容忽视。 第三, 我们认为,拘泥于2010汇川的业绩早已过时,结合下半年宏观经济走势,它符合预期是必然的。 第四, 进口替代是持续的过程,汇川的空间还非常巨大,新能源汽车大蛋糕在汇川前面,它准备好了。

八一钢铁今日发布上半年业绩预增公告,报告期内预计实现营业收入140.25亿元,同比增长23.16%;归属于上市公司股东净利润3.89亿元,同比增长18.60%;对应上半年EPS为0.51元,其中2季度0.29元,1季度0.22元。预计公司2011、2012年EPS分别为0.92元和0.99元,维持“推荐”评级。

第一,公司主力门店在成熟商圈优势显著,新兴商圈短期难以撼动其百货龙头地位 第二、西夏店较快度过培育期,建发现代城招商完毕后的经营效果值得期待 第三、超市业务将是未来2年的主要扩张业态,内生和外延齐飞 第四、家电和乳业发展平稳,稳定贡献盈利 第五、预计公司2011年-2012年的EPS分别为1.27元和1.55元,给予推荐评级。

预计2011-2013 年EPS 分别为0.916 元、1.015 元和1.207 元,对应PE 为15.46 倍、13.94 倍和11.73 倍,估值低于行业18 倍左右的平均水平,公司的业绩增长受限于成本的提升和产能的增速,考虑到公司整体上市预期以及精煤混煤价格的上涨,维持“谨慎推荐”评级。

新兴铸管今日公布2011 年上半年业绩快报,报告期内,公司实现营业收入269.91 亿元,同比增长38.74%;实现归属于母公司所有者净利润8.05 亿元,同比增长14.48%;对应EPS 为0.42 元。其中,2 季度公司实现营业收入136.49亿元,环比增长2.30%;实现归属于母公司所有者净利润4.13 亿元,环比增长5.48%,对应EPS 为0.22 元。

2011年上半年归属母公司净利润1.32-1.70亿元,同比增长75-125%,每股收益0.26-0.33元2011上半年,公司实现归属母公司净利润1.32-1.70亿元,同比增长75-125%,每股收益0.26-0.33元。以上业绩符合我们的预期。 “钕铁硼价格大幅上调”及“订单结构优化”是公司业绩实现高增长主要原因 我们认为,公司二季度大幅上调钕铁硼价格以及订单结构优化是公司上半年(特别是二季度)业绩较好的主要原因。由于国家对稀土行业的持续控制,稀土价格屡创新高,我们预计,公司自二季度起大幅上调了钕铁硼产品销售价格(公司一季度毛利率下滑明显,我们推断调价是自二季度开始的),有效的转嫁了原材料成本的大幅上涨。 此外公司订单结构进一步优化,高附加值产品占比增大也是业绩较好的重要原因。由于钕铁硼需求十分旺盛,公司上半年订单十分饱满,产品供不应求,因此在原材料价格上涨导致低端产品利润空间缩小的情况下,公司积极调整订单结构,产能完全以中高端产品为主,我们预计2011年公司中高端产品产量占比已达90%以上。高端钕铁硼产品占比的增大,使得公司产品销售均价得以大幅提升,成本得以有效转移。 当然,公司积极有效的库存管理也是公司业绩较好的原因之一。 维持“推荐”评级 考虑行业未来发展前景良好、公司产能产量扩张、产品结构优化,我们预计公司11、12 eps 分别为0.71和1.05元,维持“推荐”评级。 投资风险和结论的局限性 我们盈利预测及结论都是建立在公司产品销量有所增长以及稀土价格未来大幅波动可能性较小的基础上的。未来稀土价格走势不符合我们判断,以及公司产品销量增长不及预期将造成报告中业绩预期及投资结论的偏差。

2011年7月14日丽江旅游发布上半年业绩预告修正公告: 公司预计上半年实现盈利2900万-3100万,同比增长350%-380%,高于四月份预计的1800万-2100万。 超预期原因主要是二季度公司索道接待人数和酒店业务经营超预期,其中索道业务收入同比增加3370万元,丽江皇冠假日酒店营业收入同比增加1090万。 公司目前的主营收入来源于索道门票收入和一家五星级酒店的经营管理,两条主要的牦牛坪索道和玉龙雪山索道分别在2008年和2010年进行升级改造,客运能力和服务品质大幅提升;酒店业务经营在去年经历第一个完整会计年度,入住率和营业收入平稳增长。不考虑合并玉龙雪山印象丽江旅游,预计全年实现营业收入25697万元,同比增加42.62%,归属母公司净利润5760.5万元,实现每股收益0.68元,预计2012年、2013年实现EPS0.83元和0.96元。